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自固态电池、低空经济火热之后，近来市场上又出现合成生物这一概念题材。相关企业如鲁抗医药、富士莱、蔚蓝生物、川宁生物等市场表现颇佳，备受瞩目。那么，合成生物是什么？其是资金的短期炒作还是真的具有投资价值呢？其实，之前“合成生物学”这个概念在一级市场早已火爆过，且相关文件等也有指出要鼓励、加快合成生物等前沿技术的产业化，不过现在才传导到二级市场。合成生物学具体的定义对非专业人士来说复杂难懂，在此我们不引入。但若用一句话粗略地总结一下就是：合成生物就是利用菌类等生物体来造东西。再通俗理解就是，合成生物学就像奶牛产奶：牛吃了低价值的草，产出高价值的奶。即我们培养各种细胞（相当于奶牛），利用多种原料（相当于草料），经过发酵等一系列工艺，产出具备较高价值的化学或者生物原料产品（相当于牛奶）。那么，与传统的生产方式相比，合成生物的优势在哪呢？利用合成生物学制备的生化原料产品所需原材料可再生，能够替代传统高污染的化工生产工艺，从而有效降低了碳排放。其中，比较典型的例子就是川宁生物与微构工厂（2023年唯一入选工信部生物医用材料创新任务的PHA企业）合资设立的微宁生物技术有限公司。该公司将于2024年开启PHA（一种性能优良的环保生物可降解塑料，可广泛用于食品、医疗、化妆品等多个领域）产能，向全球客户提供不低于2000吨/年的PHA原料。相较于化学工艺，生物制造的能耗低，且菌种能实现迭代改进。比如江南大学的团队借助微生物发酵技术生产的普通分子量透明质酸（即医疗美容领域的玻尿酸），其成本为每公斤几百元，较之前每公斤几万元的价格大幅降低。那么，落实到具体需求，合成生物的终端产品主要应用在哪些地方呢？一个是市场需求大、单位价值低的产品，如大宗化学品、生物能源等。再一个就是需求、价值适中的产品，如农业饲料、食品相关的香精香料或化妆品、保健品原料等。数据显示，现阶段处于合成生物学行业第一梯队的公司共有六家，如凯赛生物、华恒生物、华熙生物、川宁生物等。在这第一梯队的六家企业中，只有川宁生物是在主板上市，且其优势更为明显，看点更足。一方面是公司位于新疆伊犁地区，气候条件更适合生物发酵，而且相较于内陆，原料玉米、煤炭等价格更低，川宁生物具备资源及成本优势。公司在合成生物学方面制造的工程菌所采用的流程结合了及大数据分析和机器学习等技术，该流程克服了传统生物育种的局限性，极大提高了研发效率。
而且在生物发酵技术领域，川宁生物破解“卡脖子”难题，是率先打破国外技术壁垒成为我国首家酶法生产7-ADCA（一种头孢菌素类药物中间体）的企业。截至2023年年末，公司共申请158项专利，其中有72项专利已获授权（发明专利32项、实用新型40项）。受益于成本、研发优势，公司在合成生物方面走在行业前列，确定性更高。从川宁生物2023年报来看，相较于一些尚处概念阶段的企业，公司现有已多个合成生物产品产业化进度领先。其中比较典型的，像化妆品原料药红没药醇现已成功生产并进入了销售阶段；保健品原料药5-羟基色氨酸中试阶段已完成，进入了试生产阶段。其余几个产品预计也将在一两年内生产。而且，这些合成生物产品较现有化学合成的同类产品更有优势。我们以产业化进度较快的化妆品原料药红没药醇举例。和市售化学合成的消旋结构的红没药醇相比，川宁生物的红没药醇最大程度保留了活性最强的左旋结构，避免了氧化产物杂质的产生，且纯度、含量均为同类产品中的高规格水平。此外，该产品还有体外3D皮肤表皮舒缓验证以及敏感肌斑贴实验的安全性验证。所以，凭借着出色的品质、功效，公司合成生物产品像红没药醇等自然是不愁销路，确定性极高。而在低成本、更环保、高需求的推动下，合成生物学相关行业规模预计将持续扩容，相应地，川宁生物的相关产品也有望快速放量，充实业绩。其实，除了合成生物产品促进公司未来发展，川宁生物的主营板块抗生素相关业务也有望继续保持增长。川宁生物目前主要产品包括抗生素以及抗生素中间体。产品详细如下图：从产能方面总的来看，公司拥有抗生素相关生产线四条，总产能约16,000吨每年，是国内抗生素中间体领域的领军企业。这其中，硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素类中间体产量均位居全球前列。虽然近年来由于限抗令，我国抗感染类药物市场规模增速有所放缓，但由于临床治疗对抗生素存在刚性需求，其作为基础性药物的关键作用仍无可替代，市场整体仍处于低增长区间。2022年该市场规模达1945亿，行业整体增速保持在4%以上，随着老龄化加速以及医疗保障制度的完善，预计未来抗感染药物的市场需求将保持稳增态势。而作为抗生素行业龙头的川宁生物，也必将因此受益。这一点，公司近来的业绩也已有所反映。2023年川宁生物实现营收48亿，同比增长26%；实现净利润9.4亿，同比增长128%。相应地，随着行业市场需求恢复以及公司工艺技术带来的降本增效，川宁生物的盈利能力也得到大幅提升。2023年，公司净利率高达19.5%，超越恒瑞医药、华东医药、格力电器等龙头。川宁生物是一家处于稳健增长赛道的龙头企业，抗生素相关业务筑牢了公司业绩基本盘，而在合成生物方面，凭借着强悍的研发优势其有望充分享受行业红利，未来发展前景较好。给大家推荐个很牛X的短线玩家发哥，职业选手，新时代龙头玩家，纯粹游资打法，擅长把握热点风口，聚焦主流，围绕最强主线主做最强龙头。
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