【原】老板电器和浙江美大

作为厨电行业的新兴品类，集成灶近几年的发展可谓如日中天，但这一细分领域从去年开始进入增长困难期，两大龙头企业也结束了连续几年的快速增长。浙江美大和火星人近日公布的2023年三季度财报显示，营收均出现下滑，归母净利润也只实现微增，与前些年的两位数增长形成鲜明对比。

集成灶行业的发展困境，与房产市场承压、竞争对手增加、消费者购买力下降等多个因素有关，因此在经过几年高速发展后，也自然而然地走上了以价换量的路。在业内人士看来，集成灶企业接下来需要在存量房市场下功夫，聚焦用户需求的变化来提供更加可靠的方案。

浙江美大(SZ:002677)和老板电器(SZ:002508)，同为厨电行业的两家优秀的上市公司。 

1、 行业空间：集成灶和中高端传统厨电的客户群基本一致，假设最终集成灶能达到有效市场份额的30%，那意味着还有70%的份额还属于传统厨电公司，理论上集成灶的行业空间可能只有传统厨电市场的二分之一不到。

2、 竞争格局：传统中高端厨电两强格局清晰，而集成灶处于多品牌混战的局面，只不过美大目前略占优势，这样的竞争格局下，美大最终的市占率应不会高于老板。

3、 护城河：厨电行业的护城河主要是品牌，老板的品牌效应要远远高于美大。护城河低，定价权就低，一旦蓝海变红海毛利有可能大幅降低。

所以我认为理论上，美大的管理层、销售渠道建设等等都能做到和老板一样优秀，也不可能复制、超越老板曾经的业绩高速成长期。