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环球视野，深度视角
各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！ 持续输出不易，感谢大家点赞、在看和转发，当然也欢迎批评。 我们又见面啦~先上硬菜。  成真！十亿美元NGS检测实验室诞生！ 我们在分析Natera 2023Q4财报的时候给出了我们的推演： “在法律上把Invitae打的满地找牙之后，又把这个老对手的生殖业务纳入Natera的版图。 个人觉得，2024年这个营收啊，还是略微保守了一点。” 彼时，Natera预估2024全年营收约13.2-13.5亿美元，相较于2023年增长约21.9%-24.7%。 如今，我们的推演再一次成真。  开始“离谱”  2024年5月9日，知名液态活检公司Natera发布了2024财年Q1的财报。 我们用一张表回顾最近一年半Natera的财务表现概况。 财报显示，2024第一季度营收3.68亿美元，同比增长达到离谱的52%（相对其他家），甚至环比也达到了可怕的18%。 更夸张的是，公司的当季亏损6670.6万美元，同比大幅度缩减51%，即便是环比缩减了15%。 这营收增幅，看着让人羡慕。 我们做个简单的乘法，一个季度营收3.68亿美元，四个季度不得妥妥14个亿么？ 聪明！Natera也是这么想的！
Natera本次对2024年财务指引进行了全面的调整，将所有的指标都进行了上调。 其中，营收上调至14.2亿-14.5亿美元，毛利率上调至53%-55%。 显示出Natera不仅营收规模上去了，利润也同样上去了。 羡慕的口水不争气的流了下来... Natera离谱的地方还不仅如此。 MRD大爆炸 Natera本次财报的第二个亮点正是MRD！ 根据我们公开的数据，2022Q4 Natera的MRD产品Signatera样本量达到了5.2万例/季度的水平。 只用了一年多的时间，这个数字就几乎翻倍，在2024Q1达到了10.6万例/季度！ 再看同比，73.8%的增幅让人目瞪口呆，难道MRD真的雄起了？ Natera也并未满足目前Signatera的成功，还在不断拓展MRD应用的边界。
我们引用胖哥的MRD四象限理论（即用MRD的阴阳来指导用药，而取代原先的临床传统指标）来简单看下Natera在做的事情，这货做的临床有点多，仅看本次ppt里面有的。 第一，基于MRD状态的主动用药干预临床试验-ALTAIR。
ALTAIR临床试验通过持续监测CRC（结直肠癌）术后患者的MRD情况，在MRD阳性但是影像学等常规指标阴性的患者将被随机分为化疗组和安慰剂组两组。 也就是说，我们将通过这个临床明确的得知是否通过MRD阳性作为干预指标要优于常规影像学等指标。 呃...是不是如果上IO（免疫检查点抑制剂）药厂会更开心点... 预计2024年Q3就能看到初期的结果 胖哥说这是四象限之外的市场，虽然我觉得算坐标轴上面就得了...哈哈哈。 第二，瞄准法国市场的Circulate France临床实验。 与ALTAIR类似，只不过是在一开始就通过MRD阴阳性对患者进行分组，阴性患者观察，阳性再分为治疗组和观察组。 其目的是证明低危术后CRC患者用MRD指导化疗的有效性。 预计初步的数据将在2025年面世。 我觉得这属于左边两个象限一下都证明了，临床低危&MRD-无需化疗/临床低危&MRD+需要化疗。 错了胖哥和各位大佬评论区指正。 当然，这个临床试验主要目的是在法国收集临床证据，为的是法国市场，这是名牌。 第三，剑指膀胱癌的IMvigor011临床试验。
这个此前聊过，其实就是考察MRD阴性患者是否可以免于化疗，与上面的Circulate France临床类似，只不过这个是个观察试验。 另外，这个临床也算是Natera对Signatera扩展到膀胱癌的一个试水。  不止MRD 我们在震惊于Natera 肿瘤业务/MRD业务增长之余必须清醒的认识到除了肿瘤业务，人家还有很多其他的业务。 别忘了，Natera可是把invitae的NIPT业务都收入囊中了噢。 我们可以看到，2024Q1的肿瘤样本占比与此前相比并未提高。 这显示出，除了肿瘤业务在增长，其他业务也在增长。 我们可以从Natera公布的论文数量来做个简单的跟踪，包括女性健康（NIPT等）和把CareDx揍的半死的器官移植检测项目来看，Natera都在持续构建自己的护城河。 最后 本次Natera也公布了其现金消耗情况，出现了可喜的转正（图表正好相反，懒得改了）。 虽然只是300万美元左右，但是象征意义相对较大。 对于我们来说，比较简单粗暴，就看净亏损情况。 从目前趋势来看，我们大胆的推断Natera很可能在2025年初实现盈利。 这话放这里，欢迎大家到时候来“挖坟”打脸 END 至此，各位股东星标了么？点赞了么？转发了么？在看了么？谢谢！
十年，我想跟肿瘤NGS从业者们谈谈 营收大跌53%，计划裁员，合成生物学龙头梦碎2024？ 肠癌早筛巨头增长失速？ 不好也不孬，一天涨5毛
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