会议要点
1、电网数字化投资机遇
· 在能源结构转型背景下，新能源消纳成为能源转型领域的核心矛盾，电网作为数据预测供给的核心，预计未来几年会迎来持续的投入加大。
· 电网投资开发出现增长态势，数字化在能源投资中的占比可能持续提升，电网投入重点逐渐向数字化转移。
· 政策驱动下，中医服务和电力交易领域推进超越企业，投入迎来快速增长。
· 电网建设与经济发展需求和电力价格调整高度相关，投资重心从发电设施向电网及配电能力转移。
· 2020年国内电网投入分别为5244亿、4649亿元，双碳目标下电源设施加速，电网侧建筑增速。
· 能源结构核心矛盾转向电网调节两端原则和供给侧供给的核心，未来投入结构占比迎来结构性增长。
· 国家电网规划总投资额3.4万亿，全国自动化投资3871亿，占比11.3%，预计未来自动化占比进一步提升。
· 新能源三大背景下，智能电网投资总额保持增长，智能电网迎来结构性提升。
· 十四五国网主要投资方向在特高压及各级电网网架建设，加快数字化建设，打造地方电网示范工程。
· 十四五期间能源转型中，新能源建设偏向东北、西北等环境较好地区，特高压成为建设主体。
· 政策推进持续实施，大数据应用、AI核心分析系统建设可能成为后续核心。
· 新能源系统核心矛盾为供需不匹配，需国网或数据建设牵头。
· 新时代下，电网调度升级、电力市场交易、学习是未来升级重点，电网数字化发展货币提高。
· 数字电网基于大数据、物联网、AI等技术与电网融合，提升电网数字化、智能化水平。
· 电网建设需要设备数字化、传输数字化、物理系统数字化，赋能电网各业务系统。
· 电网大数据应用将迎变化，AI提升电网供给能力，电网调度不可控性提升，需求增长。
· 电网运维、营销等领域结合AI化投入加大，未来五年投入重点。
· 数据化、信息化建设重要，大数据应用、AI、配网数字化相关投入是结构性驱动增长重点。
· 分布式电源接入提升电站运营压力，配网调节需求增长，智能化、数字化建设成重点。
· 上海世博会实现互联网智能化，中部系统公司构建微电网，南方电网进行数字延伸电网建设。
· 新能源发展必由之路是区域间自主调配，缓解主干网压力，配电车投资成增量来源。
· 能源IT抗经济周期性，电网数字化尤其是软件部分在电力交易中应用，带来新需求增长。
· 能源结构迫切性高，倒逼全社会电网加速解决问题，资本开支加大，开拓式投入。
· 智能终端、智能技术、电力自动化保护、辅助软件等环节高景气，持续关注。
· F集成及开发高壁垒，电网安全需求关注，技术体系封闭，各地有富裕性。
· 智能产品布局新时代需求，投入增加后产品化率提升，智能终端和运维高景气。
· 关注电网增长话题保护剂、地区环节，数字化提升后绕不开，新兴商业模式、产品化提升带来红利。
· 数字电网交易AI、配网络企业方向景气度和结构性效率确认，政策加码超预期，行业发展因素有望解决。
· 软件升级势在必行，信息化建设、业务集中资金带来公司质量提升，看好相关信息化建设。
· 投资选择关注智能专家、智能中心用、配网AI，结构专业进步向上伸展，关注相关公司。
2、电力新能源变化
· 电力新能源变化连贯过程，历史大月研究复盘具有价值，现代化调研显示产品和行业持续变化。
1、电网数字化投资机遇分析
· 各位领导，大家晚上好，我是成电集团技术负责人曾建硕。今天我向大家汇报我们今年在数字化投资方面的经历。目前，我们预计未来几年电网数字化投资将会持续增长，主要原因有三点。
· 第一，随着能源结构转型，新能源消纳将成为能源转型领域的一个核心矛盾。电网作为数据预测供给的核心，我们认为未来几年在这方面的投入将会持续加大。
· 第二，目前电网投资开发呈现增长态势，预计未来数字化在能源对外投资的占比将不断提升。过去电网投入的重点在电源和高压方面，未来数字化将成为新的投入重点。
· 第三，过去市场关注的配网投入，未来几年可能成为更重要的投入点。信息化在这一领域的占比可能会更高。
· 在政策驱动下，无论是中医服务还是电力交易，都已正式推进，超越企业。因此，围绕这一领域的投入预计将迎来快速增长。
· 接下来，我们回顾一下电网建设的情况。过去，电力投资与经济发展需求和电力价格调整高度相关。早期投资主要集中在发电设施，从2014年开始，投资重心逐渐从发电转向输电和配电能力。
· 2020年，国内联网投入分别为5244亿和4649亿元，基本上是联网各半。2021年至今，在双碳目标下，电源设施投资明显加速，电网侧增速也有所提升。两者的投资增长分别为34.2%和5.2%。
· 目前，能源结构的核心矛盾不再是发电材料，而是需求侧。作为向量调节的核心，未来这块投入的结构占比将迎来结构性增长。我们认为，未来政策投资有望维持稳健增长。
· 我们还看好电网智能化和数字电网的发展。新能源化将带来供需不匹配程度的提高，以及上下游离散度的增加，这将带动智能电网投入需求的提升。过去电网的调节主要依靠固定规则算法，而现在供给和需求的随机性都有所提升，使得电网智能化的需求更加迫切。
· 从2009年到2026年，国家电网规划总投资额为3.4万亿，其中自动化投资为3871亿，占总投资比重11.3%。我们预计未来自动化占比将进一步提升，尤其是在电网数据自动化和配电层自动化方面。
· 智能电网投资总额预计将保持增长，新能源三大背景下，电网加大投入的核心点。我们认为，大数据应用和AI在电力行业的大规模应用将成为可能。在"十四五"期间，市场规模不断提升，智能配电投资动力增强。智能电网投资规模从2019年的799亿增长到2023年的979亿，增速为15.5%，预计2023年营业增长率为10%。
· 智能配电是投资的核心。"十四五"期间，国网主要投资方向是完善特高压及各级电网建设，加快数字化建设，打造地方电网示范工程。配电输电应用系统投资额占总投资的48%。
· 在"十四五"期间，能源转型中，新能源主要向东北、西北等地区建设。特高压成为建设的主体，解决用电侧和发电侧匹配问题。随着新能源汽车销量的增加，区域性灵活性调节将成为未来建设的核心。
· 政策上，无论是电力交易还是综合服务，相关政策都推进了持续实施，超出预期。政策引导往往领先于产业进程。未来，围绕大数据应用和AI核心分析系统的建设将更加核心。
· 过去几年，硬件投入相对较大，而软件投入，如信息化和智能化，预计将更大。在政策和需求的推动下，我们认为围绕信息化和智能化的投入将取得更好的效果。
2、电网数字化与新能源供需匹配
· 从目前来看，新能源系统的核心矛盾在于供需不匹配，这也可以视为能源转型的问题。在这一领域，最关键的是需要国家电网或相关数据建设部门来牵头。电力行业具有明显的经营属性，从历史来看，电网的数据链始终是核心。在新能源时代，我们可以看到上下游新能源比例的提升，这带来了供应不稳定性的增加和需求的离散度提升，给新时代的变化带来了巨大的压力。
· 那么，如何应对新时代的这种变化呢？首先，电力系统的调度升级是一个必然的方向。其次，电力市场交易也是一个必然的趋势。第三，我们认为学习这一块也将是未来升级的重点。因此，我们认为，未来电网数字化的发展将越来越受到重视。无论是国家层面还是地方政府，都可能会迎来较大的增强。
· 从数字电网的角度来看，未来可能是整个电网信息化或新能源建设的重要组成部分。数字电网是计算大数据、物联网、人工智能等信息技术与国家电网融合产生的新型能源系统。它主要基于不断升级的信息处理能力，提升电网各业务系统的数字化和智能化水平，打造智能、安全、可靠、绿色高效的电力系统。
· 在整个建设过程中，需要几个关键部分。首先是设备的数字化，即在电力设备的上端配备智能化的设备，实现数据的实时采集。其次是传输数字化，建立云化的数据中心，实现数据的在线交互和互动。第三是物理系统的数字化，构建数字孪生，使物理系统不断优化。最后是物理系统的数字化发现，构建云管边端的全域数字化网络，最终赋能电网运维、交易、电力规划、工程、安全生产、电力营销等实际业务过程。
· 在过去五年的建设过程中，我们可以看到整个设备的自动化和电网的云化建设已经相当成熟。无论是集团层面还是地方层面，整个建设招标都在不断推进。在后续的建设中，我们认为国家电网的整体建设水平仍然非常高，数据质量也非常优良。在后续的整体建设中，将更加注重数据的应用。
· 因为现在很多数据被收集起来，要真正应用起来，一个很大的核心是必须将其持续纳入到业务运营过程中。在过去，计算机在应用这一块相对较少。因此，数据应用必须有明确的目标，并持续地情绪化起来，才能逐渐发展。
3、电网数字化投资新机遇
· 在过去，尽管电网的迫切性相对较弱，但未来我们预计在农业销量大背景下的区域上，电网大数据应用将迎来显著变化。这将推动远程投入和数据应用方面的大幅增长。第二点是，如果AI技术在供给端得到应用，整个项目和技术的自动化能力将大幅提升。目前，电网调度无论是发电侧还是用电侧，其不可控性将显著提升，因此对电网调度的维护能力的需求也将大幅增长。未来，大模型与电网的结合将呈现一个相对较低的趋势。
· 当前，我们也看到在电网运维领域，包括营销费用态势等，正在进行学习，并结合未来再注册的攻击纳入，我们认为这是未来一个长期的方向。因此，对AI化的投入加大，我们认为也是未来五年，即2035年这五年投入的重点。
· 第三个较大的方向是关于电源网络，包括各方面数据，尤其是配网在这一块的投入价格。目前，在整个电网中，可以解决一些互联的问题。接下来需要解决的是各方面的敏捷性调控问题，配网侧的信息化和数据化是未来发展的重要前提。未来大数据应用、AI和配网的数字化相关投入，包括电力交易和辅助能源服务的投资，我们认为将是未来电网结构性驱动性价比增长的重点。因此，围绕这个合同，我们认为整个计划的需求将进行持续增长。
· 输电需求也是未来一个非常重要的点。目前，光伏和风电厂商的数量急剧增长。相比过去，第一个是其目标市场的冲突将更加分散，第二个是其区域将有很大不同。过去可能主要是联合产地区在新能源发展，更多围绕着东北和西北这样的区域。这将带来巡检运维的压力以及相关管理压力的大幅提升。我们认为，管理可能会更加困难。过去接触了很多像供应链预测这样的需求和智能电网相关的需求，相比过去增长较多。在未来，我们认为包括电力管理、电力的敏捷调配和电力交易的需求，将在这个整体思路的测试中应该有更大的动作。
· 我们可以看到，整个分布式电源的广泛接入，实际上提升了整个电站的运营压力。接下来几个变电站已经推出了整个配网调节的需求，尤其是我们看到做联网合成一体化的趋势，这肯定是未来一个非常重要的方向。因此，电动现在的智能化、数字化，包括后续整个配网和信息化的建设，我们认为在未来几年将成为后续建设的重点。因为现在一个很大的问题是，如果在储能中解决相当的过程中，储能需要并网，这样并网后，将带来各种各样的需求，无论是预测还是整体区域调控和匹配这样的问题。电子配件从单向时段变为双向矩阵，因此这种配件的需求将迎来持续增长。
· 然后我们可以看到，过去的上海世博会是在应急电力中，在AF做决策，实现了互联网的智能化。作为煤电，中国中部的整个系统公司投资了4642万元，构建了营业会具体化的微电网。南方电网也名下新闻这个系统去做一些数字延伸电网的相关建设。
· 因为未来，我们看到特别I能解决的是源车与需求侧匹配的问题，但未来能更好地解决新能源销量的问题。区域间的自主调配将极大地缓解主干网的调配压力。未来这一块，一定是未来新能源发展的必由之路。因此，围绕这一块，我们认为过去在整个设备政策的投入，尤其是高压投入，未来将保持高速持续增长。但未来很大的增量将来自配电侧。
· 在数字往数字化的大背景下，未来整个能源IT仍然是我们非常看好的一个赛道。首先，在整体经济大背景下，能源IT的整体增长更多是跟随国内能源转型的内生需求增长的。因此，它本身就具备一定的抗经济周期性。第二点，我们认为从结构性占比来说，国家电网数字化，尤其是软件各个部分，主要要在电力联合、电力大势运用、电力交易中发挥作用。为了给能源香港未来的配合，尽快的电视的未来将带来新的需求增长。这也将驱动整个这块投入，在电脑投入总盘子中的提升。因此，这块将享受结构性红利。
4、电网数字化投资机遇分析
· 目前，从能源结构的迫切性来看，新能源的迫切需求日益增加，这将迫使全社会推动电网加速解决相关问题。同时，这也将促使资本增加投资，加大对电网开拓式投入的支持。从去年开始，随着一系列政策的出台和推进，如农业消纳等，政策性障碍逐渐消除。随着市场投入的增加，我们认为整个产业将逐步进入一个爆发期。因此，我们认为电网数字化将是未来下游行业持续增长并逆周期保持的关键因素。建议领导们持续关注这一领域。
· 在电网数字化领域，包含几个核心方面：国家智能终端、智能电视，用于探索智能电网、自动化防护以及辅助软件的开发。目前，电缆设备等保持持续高景气，这得益于电子行业的持续高景气态势。在新的结构中，智能终端和智能技术的热门消费新技术的增长速度较快。未来，我们更加看好电力自动化保护的前瞻性开发。转化环节的主要原因是，许多业务与配网侧的相关性较高，随着电网的广泛应用，这些业务将直接受益。
· 第二个重点是推广策略建设。由于煤炭对外工业的需求较高，许多新型电动模式，包括电力交易、电台以及公共服务企业，与这些产品进行融合。因此，相关市场的潜在项目数量有望提升。随着时间的推移，太阳能处理的迫切性将增强，无论是投资总规模还是迫切性都将更加显著。我们对此持相对乐观态度。
· 第三是F集成及开发环节，我们对此持乐观态度。首先，F集成开发和研发相当于电网侧的一些业务。由于电网是一个相对复杂的体系，安全需求和机会都较为复杂，因此这一领域的进入壁垒较高。其次，电网对安全极为关注，技术体系相对封闭，不易让其他厂商轻易进入。白色领域基本上具有强烈的地域性。但一旦整体投入增加，它将成为受益最低的环节，因此其市场格局也相对较好。
5、电网数字化投资新机遇
· 当前，相关厂商正积极布局智能产品，以应对新时代的需求。随着投入的增加，研究期间的产品化率有望提升，为厂商带来新的机遇。短期内，我们建议持续关注高景气度的智能终端和智能终端运维环节，它们将随着全球电网的发展而持续增长，带动大规模营收的运转。
· 此外，我们非常建议关注电网增长和地区保护这两个环节。随着电网数字化的提升，这些环节将成为不可或缺的一部分，推动行业体系的增长。新兴的商业模式和自主产品化的提升也将为我们带来额外的红利。因此，围绕这两个环节，我们认为电网未来的升级机会非常看好。
· 首先，电力行业是与农业结构转型型自主驱动紧密相关的行业，具有明显的周期性特征。在当前宏观大环境下，这种特征非常稀缺。其次，与过去相比，电网面临的消纳压力和周期性变得越来越强。因此，我们认为围绕数字电网、交易AI以及配电网络的企业方向，将迎来景气度和结构性效率的提升，未来几年可能会迎来加速发展的状态。
· 在政策持续加码并超预期的背景下，过去制约行业发展的诸多因素有望在今年得到解决。包括过去大家讨论的电价不能传导的问题，以及电力交易市场的成功问题等。在当前背景下，无论是推进力度还是重视程度，都被打破。因此，未来这几个环节的超预期加速落地可能会比我们过去想象的更快。
· 第四个重要点是，过去我们使用的许多设备在新时代解决消纳问题或上下游匹配问题时，软件升级变得非常必要。未来，软件在各项专业服务和业务集中的资金方面，将为相关公司带来质量的提升。因此，我们非常看好信息化建设的前景。
· 在选择投资时，我们认为目前表现突出的是智能设备端的智能专家和智能中心等环节。未来，自动化保护和配电AI的应用结合阶段，也将带来结构性的专业进步。因此，我们看好相关环节的公司，如访客公司等，将成为未来的受益者。
