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戈壁淘金 
只买龙头的老司机
2024-05-22 10:22:39 逻辑梳理: 1.润滑油全球年销售额约1800亿美元，国内市场规模逾1200亿元人民币。基础油在润滑油中成分占比80%以上，对润滑油的性能起决定性作用，是润滑油产业链中的核心价值环节。 2.目前，全合成基础油PAO是综合性能最优的基础油产品，但受制于原料a-烯烃的生产瓶颈，多年来PAO的生产成本居高不下，限制了其在全球润滑油市场的普及;并且目前PAO的供应被海外巨头垄断，国内企业未能掌握PAO的规模化生产技术。 3.中科康润(康鹏科技与中国科学院上海有机化学研究所联合成立)在全球范围内首创“乙烯一步合成”基础油(ETO)，解决了PAO合成难、成本高等问题，技术产品足可媲美国际巨头一多家下游客户和第三方机构测试表明，5ETO的关键性能如色度、粘度指数(VI值)、倾点等与国际同类PAO产品相当或更优;并且在ETO合成过程中，乙烯利用率明显提升(PAO乙烯利用率低于40%，ETO在97%以上)8因此生产成本较 PAO显著降低。 4.公司第一期产线于23年3月14日投料试生产，并于24年5月7日通过了科技成果鉴定，鉴定委员会由华东师范大学何鸣元院士担任主任，南开大学周其林院士担任副主任，还包括中石油兰州润滑油研究开发中心伏喜胜院长等9位权威专家。 5.目前，ETO基础油已进入量产出货阶段，一期产能被全部预定(嘉实多、中石化)，中科康润已与多家头部润滑油企业签订战略合作协议，多家国内外润滑油巨头也表达出合作意向。 6.5月14日，中科康润第二期5万吨/年项目环评进行第二次公示，预计在26年达产，加上一期3万吨产能，两期总产能8万吨。 7.按PAO 40的出厂价3712美元(按7.2汇率约合26726.4元人民币)测算，8万吨产能可新增21.38亿元/年;按25%净利率测算，则每年净利润5.35亿元;上市公司按权益法核算本投资(持股比例31.5%)，则每年新增 |
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