这是一个留足安全空间的原则。 在股市买，是属于是零售性质，还有一种批发价的性质，比如，巴菲特就喜欢以批发价（一定折扣）购买大量股份。
市值为什么会低估到这种程度呢？这是因为各人的能力圈不同造成的，不同的能力圈，就有不同的估值，在能力圈内的，可以估值高一点，在能力圈外的，只有通过扩大安全空间来使其尽量的处在自己的能力圈内。这就造成了这种极大的低估不同。 当然，批发价相比比零售价也有两种可能， 1）一种是批发价要高于零售价。 因为有些优质股，想要大量购买的时候，股价会因为这种购买举动而涨上去，实际效果就等同于批发价高于零售价。尤其是整体收购的时候，价格往往会高于零售价一大截。 2）一种是批发价要低于零售价 尤其是在危机的时候，批发价往往会低于零售价一大截，在危机时，很多情况下很多主体需要补充现金来提高自己的安全性，所以会出售资产——供大于求，从而造成低价批发售出。 所以，小资金在购买时，需要注意这种大买家、大卖家对价格的影响。所以，在3/4的时候才开始入手一点点，但在1/2以下的时候，就开始越来越买入更大的份额。这是一个买入的递增原则。直至无闲钱可买，或者出掉其他持股买入目标股票。 另外，便宜是一个相对性概念，并不完全取决于这个公司本身，还要由自己的机会成本决定，原则是小中取大——也即要取最便宜的——也即要取能上涨更多确定性空间的。 并且买的时候，要注意目标公司的内在价值是要能继续增加的，否则就要谋取这个公司的控制权，在内在价值丢失之前对公司进行分拆和出售变现。 比如，
这里的换股原则是不确定性(上涨或下跌)大的换到确定性（上涨空间）高的股，而不是侥幸挣更多。因为价值投资者赚的是确定性收益——内在价值与价格之差——价值投资者相信股市在长期上是个称重机——在长期上必然会存在称出内在价值的那个时间段。
这是一种必然性，价值投资者基于这种必然性来行动，虽然有些时候花的时间长一些、有些时候花的时间短一些，但价值释放到价格上的时间段必然会到来。 服从哪个——也即服从不确定性还是服从确定性和必然性。服从称重机，就是服从必然性。服从投票机，就是服从不确定性。 只有这个时间段到来，那么就实现了这一次的复利。后面就是一次又一次的重复这样的过程，就使自己不断的实现复利，剩下的就是比能够活得足够久——直至足够多次的复利、使自己成长到足够大。
投票机也有多次的胜出（此时是不确定性的、也无法量化计算），但称重机也必然会出现胜出的时候（此时是确定性的，也可以作一定的量化计算）——价值投资者就基于这个胜出产生的确定性和必然性，实现 自己的财富自由。
投票机也出现多次胜出，但无必知之道，所以，与无道同也。
圣人用必然，所以，实现自己的财富自由 。而巴菲特用必然、基于必然性行事，所以，又被称为奥马哈的圣人。 投票机低估和高估的部分是不确定性的，所以，在重仓买到便宜股票是多少要些运气的。可能买的多，也可能买的少，买的少，那么整体意义就不大，买的多，那就是好运气了。而能买得多，归根结底是与自己的能力圈相关的。
不在能力圈内，所以，害怕会被摘牌，丧失流动性。但在能力圈内，那么，虽然摘牌了，也无所谓——上不上市无所谓，即使摘牌了，那便以自己的能力把它做大再做上市而已。 天天盯着股市——也即盯着价格，就会患得患失。所以，不用管市场的影响，只管自己的机会成本、只按照自己的能力圈、只按照自己分批买入规则来买——所以，多买和少买是由市场维持在低估的时间长度决定的。 |
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