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一，折叠屏竞争进入白热化阶段 艾瑞咨询发布的《2024年折叠屏手机市场与消费趋势研究报告》显示，2024年上半年，中国折叠屏手机市场格局呈现“一极多强”态势。作为产品线最早覆盖横折内折、横折外折、竖折全形态的厂商，华为仍旧占据半壁江山，占据42%的市场份额。而在1万元以上超高端市场，华为的份额高达67%。  相比起往年，今年想在折叠屏市场领先并不容易。2024年，在供应链逐渐趋同的前提下，荣耀将横向折叠屏做到“全球最薄”，OPPO和vivo追求看齐直板机的影像效果，小米最新竖折则在形态上取巧……各家都设法把折叠屏当成冲击高端的重器，但却没能击破华为的铜墙铁壁。 很大程度上，这是品牌影响力、技术创新、精准用户洞察和优秀产品体验的综合结果。作为最早进入折叠屏领域的手机厂商之一，华为拥有行业最全面的研发和产业链布局。这也决定了华为能够在同行普遍选择谨慎策略的时候，做出更大胆的决策。  二，三折叠屏，手机的终极形态？ 如果回顾移动终端的发展史，过去数十年间，硬件厂商都在致力于同一件事：用更聪明的方式，让便携与生产力强挂钩。 硬件方面，从BP机、大哥大、功能机再到如今的智能机与折叠屏，轻巧易带的移动终端不断追求更大的屏幕，而具有强生产力属性的PC和平板则逐渐向轻量、便捷化发展。软件方面，终端厂商也频频开始强调跨端的体验流转，将更多专属于PC、平板的更多功能赋予手机，也成为一种必然趋势。 而无论移动终端如何演变，屏幕都始终是最重要的交互设备。因此，以华为为首的手机厂商推出了折叠屏——它把手机屏幕做得更大，通过折叠态来提升便携度，且在产业链技术的配合之下，实现了与直板机相当的轻薄程度。折叠的本质，就是通过重塑形态，来兼顾体积控制的小巧和大屏的极致。 屏幕形态的变更带来了智能手机体验的革新，例如在办公场景下的多屏操作，以及更沉浸的观影体验等。尽管折叠屏在刚刚问世的时候也曾面临过“伪需求”的质疑，认为折叠就是另一种形式的翻盖手机。但在真正体验过后，折叠屏的用户就很难再回到直板机，原因就在于，用户在不必牺牲多余成本的前提下，就能获得直板机没有的大屏、分屏、悬停等增量体验。 但要成为像PC那样的生产力工具，现有的折叠屏仍然有一定距离。常见的折叠屏展开后比例接近方形，且尺寸存在限制，这决定许多在平板/PC上的视觉体验无法在折叠屏上完整复刻。并且，根植于折叠屏的应用生态仍然缺乏，折叠屏的触摸屏操作，也并不如PC电脑的键盘和鼠标操作那样更加高效和精确。 如果没有充分的硬件支持，软件始终无法发挥其最大的效用，也就无法实现体验的真正革新。要突破现有的移动终端功能限制，把屏幕做大似乎是必经之路，而从现有的折叠屏技术延伸，三折叠屏或是目前最符合用户需求、在量产能力上也最可行的方案。 同样值得一提的是，三折叠可能是AI Phone时代的最佳手机形态。在生成式AI火爆后，几乎所有硬件厂商都在抢占人机交互变革的机会，致力于将AI与耳机、眼镜、胸针等硬件结合。但受限于单一硬件的算力限制，且电池技术尚未出现重大突破，所有的AI硬件都仍然离不开智能手机这个核心。至少在未来5-10年间，手机仍然将是最重要的移动终端，也是适合发挥AI能力的硬件设备。而屏幕扩大后带来的体验革新，也将为AI功能提供更丰富的发挥空间。  三，华为三折叠屏手机核心标的公司梳理 1，金属铰链 精研科技：公司折叠屏业务收入主要来源包括转轴用的MIM零件、折叠屏铰链组件，产品现已最终应用于fitbit、三星（SAMSUNG）、苹果（Apple）、步步高（vivo）、OPPO、华为、小米、谷歌（Google）本田、长城、特斯拉（Tesla）等国内外知名消费电子和汽车品牌。 宜安科技：公司液态金属应用第一大板块为消费电子结构件，含铰链、可穿戴设备及手机精密结构件等，公司是华为的二级供应商，有向Mate20系列供应手机结构件。 东睦股份：公司将MIM技术定位为MIM+技术平台，在消费电子领域重点为折叠屏手机提供MIM零件+转轴组件的定制化开发、生产服务。公司收购东莞华晶粉末冶金有限公司61%股权，华晶粉末公司直接和间接供给华为手机MIM结构件、可穿戴设备组件、5G路由器等产品。 长盈精密：公司较早布局铰链业务，参与了三星等厂商折叠屏手机铰链研发，同时为vivo和OPPO提供中框组件。 科森科技：公司生产的折叠屏手机铰链已量产，公司为苹果、华为、亚马逊、谷歌、Meta、美敦力等国际、国内知名客户提供消费电子（含加热不燃烧电子烟、VR）、医疗器械、汽车（含新能源汽车）等终端产品所需精密金属、塑胶结构件产品的研发、制造以及部分组装服务。 2，UTG柔性玻璃 凯盛科技：公司有超薄柔性玻璃（UTG）一期项目、超薄柔性玻璃（UTG）二期项目，二期项目总投资10.2亿元，将形成约1500万片/年的产能。公司为亚马逊、谷歌、三星、LG、华为、宏碁、联想、百度、腾讯、阿里、Wacom、京瓷等国际知名品牌提供直接或间接服务。 长信科技：公司与华为保持着长期稳定的合作关系，不仅为其提供P系列（LCD屏）、MATE系列（LCD屏）、荣耀系列、Nova系列等全面屏模组，还提供高端可穿戴手表GT2模组产品及独供华为matebook pro和matebook 14笔记本模组产品。 沃格光电：公司掌握国内领先的FPD光电玻璃薄化、镀膜等工艺技术，形成 TFT-LCD、OLED 光电玻璃领域较为完善的综合解决方案，已成为国内平板显示（FPD）光电玻璃精加工行业的领先公司之一，在此基础上，公司新增光器件板块，包括光学结构件、消费电子终端精密结构件、具备光学性能的塑胶器件、薄膜器件等，是终端客户华为、OPPO、VIVO的二级合格供应商。 3，显示屏 京东方A：公司在重庆两江新区建设重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目，主要产品定位为AMOLED高端手机显示及新兴移动显示产品，包括手机、车载及可折叠笔记本等柔性显示产品。目前为华为Mate X手机供应柔性AMOLED显示屏。此外，华为两款液晶电视在2019年5月底已通过3C认证，其认证型号为OSCA－550/Osca-550A，申请人为华为技术有限公司，生产厂为合肥京东方视讯科技有限公司。 维信诺：目前拥有OLED相关专利3000余件，已经实现曲面屏、全面屏的量产，并成功开发出180度折叠屏和360度全柔卷曲屏。公司供货华为Mate50系列柔性AMOLED屏幕。 联得装备：公司与华为公司建立了良好的合作关系，包括为其提供3D贴合设备、指纹模块自动组装设备、柔性手机装配线、自动点胶机、外观检测设备、UI检测设备以及其他测试及自动检测控制系统、终端自动化平台模组控制系统等。华为已经是公司非常重要的客户。 4，FPC柔性电路板 鹏鼎控股：全球FPC龙头，营收占比约80%，下辖8家直接子公司，从事高密度连接板、软性印刷电路板、硬式印刷电路板等产品研发生产和销售，公司为华为合格供应商，与华为是全面战略合作关系。 东山精密：公司旗下MFLX公司主要从事柔性电路板（FPC）和柔性电路组件（FPCA）的设计、生产和销售，致力于为客户提供满足当今可移动电子设备复杂设计需求的整体解决方案。 崇达技术：公司参股子公司三德冠主要生产柔性线路板，客户主要有京东方，目前有通过京东方间接供应华为Mate 30的产品。 5，结构件 大富科技：公司在智能移动终端及穿戴装置市场主要以高端精密结构件为主，子公司大富方圆是华为折叠手机转轴核心部件的主要供应商。 和胜股份：公司研发屈服强度420MPa的6系、550MPa的7系高强、高亮铝合金材料，已用于折叠屏手机，赋予其轻薄性能，手机外壳类产品已经应用于华为、小米、OPPO等国内知名智能手机品牌。 福蓉科技：公司主要从事消费电子产品铝制结构件材料的研发、生产及销售，主要产品为智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品外壳、背板、中框结构件材料，是苹果、三星、华为、OPPO、VIVO等多家知名消费电子品牌企业的主要供应商。 我会在 公众号：海涵财经 每天更新最新的华为概念、创新减肥药、数字经济、ChatGPT、AI算力、CPO/硅光芯片、大数据、6G卫星、数据要素、医疗新基建、一体化压铸、 汽车智能化，激光雷达，HUD，车规芯片，空气悬挂、L3级智能驾驶、PET铜箔，纳电池，800V高压，光伏HJT、TOPCON、钙钛矿、光伏XBC、BIPV、IGBT芯片、碳化硅SIC、CTP/CTC/CTB电池、4680电池、工业母机、海风柔直高压、新能源车高压快充、高镍三元、碳纤维、PET铝箔、PET铜箔、空气源热泵、新材料、中药创新药、中药配方颗粒、乡村振兴、锂矿、钒液流电池、钠离子电池、分布式储能、集中式储能、抗原检测等最新题材热点挖掘，未来属于高预期差的结构性市场，把握核心赛道以及个股的内在价值逻辑预期差才是根本所在。 |
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