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2024年，作为新质生产力的代表领域之一，国内锂电池出货量为1175GWh，年度首次达到TWh级别，同比增长32.6%，相比2022年的658GWh，近两年复合增速达33.6%。 具体来看，动力、储能、数码电池出货量分别为780GWh、335GWh、55GWh，同比增长23%、64%、14%；出口量为197GWh，同比增长29.2%，锂电产业继续保持高增速、高质量发展态势。 随着产业不断升级，围绕技术、产品、出海等各个方面，中国电池企业也出现新情况、新变化。 从规模最大的动力电池看，2024年头部企业竞争格局相对稳固，装车量前五大公司中，宁德时代(251.500, 1.57, 0.63%)和国轩高科(20.960, 0.03, 0.14%)表现更优，与上年相比，市占率分别增加1.89和0.48个百分点，市场份额进一步提升。
面对愈演愈烈的行业价格战，国轩高科一方面加速研发固态电池等高附加值产品，另一方面加快动力、储能产品出海，同时推进产能本土化布局，实现了国内市场份额的增长和境外业务收入的快速提升。 市占率上升单月装车量新高 研发费用率居前固态电池开启商用进程 中国汽车动力电池创新联盟统计显示，2024年，国轩高科国内动力电池装机量25.06GWh，同比增长58%，市占率为4.59%，占比上升0.48个百分点。 其中，12月国轩高科装车量为4.19GWh，同比增长107%，环比增长18%，创下自上市以来的新高。 电池销量持续增长的背后，是国轩高科在研发领域的大力投入。 2023年，国轩高科研发支出27.7亿元，研发费用率为8.8%，在主要锂电上市公司中位居前列。2024年前三季度，公司研发支出13.7亿元，研发费用率为5.4%，受原材料成本下降等因素影响，研发投入出现了一定的下滑。 对于未来新技术和新产品，国轩高科也提前进行了布局。 2024年5月，国轩高科发布金石电池，采用全固态技术，能量密度达350Wh/Kg，比目前市场主流三元锂电池提升40%，同时电芯循环次数可达3000次以上，能够提供更长的续航里程，实现电动车全生命周期百万公里行驶里程。 据了解，国轩高科第三代电芯在充放电倍率、安全性、能量密度、循环寿命等多个关键指标有提升，开始进入中高端市场，已取得多家客户的多款车型定点，并实现量产装车，公司B级及以上车型的供货占比或显著增加，成为动力电池业务的重要增长点。 展望2025年，中金公司(31.470, 0.12, 0.38%)分析认为，考虑到零跑、吉利等公司重点客户在乘用车新能源渗透率相对较低的10万-20万元价格区间均有性价比较强的新品推出，国轩高科有望受益于该价格带新能源渗透率进一步提升带来的结构化机遇。 动力、储能双轮驱动产能本土化推进 海外业务收入快速提升 为摆脱国内的行业内卷，锂电出海是大势所趋，从近年海外布局的情况来看，头部电池企业这一趋势尤为明显。 欧美国家为推进制造业回流，要求电池企业投资建厂，头部电池企业凭借技术、产能、品牌优势，在海外市场份额不断扩大。相比之下，中小企业缺乏本土化经营和国际供应链建设经验，试错成本较大，丧失出海先机的情况下，与头部电池企业的差距不断拉大。 从海外布局来看，正形成头部上下游企业集体出海配套的情况，锂电产业的集群效应已初步显现，从原材料到电池制造再到整车的产业闭环也正在逐步形成。 在上述产业大背景下，国轩高科全面推进海外生产基地建设和研发布局，加速本土化生产和研发进程，来自海外的业务收入快速提升。 2023年，国轩高科境外业务收入64.3亿元，同比增长115.7%，占总营收比例为20.3%；2024年上半年，公司境外业务收入55.3亿元，同比增长80.5%，占总营收比例为32.9%。 此外，国轩高科还积极拓展国际储能市场，储能产品已出口欧非、美洲、亚太等地区，近期彭博社再次将公司评为全球Tier 1一级储能厂商。 随着公司在美国芝加哥、密歇根、斯洛伐克、阿根廷、摩洛哥、越南等材料、电芯、Pack生产基地的逐步落地，考虑到欧洲等海外客户2026年起将有较多新能源车型上市，国轩高科海外动力电池出货量或从2026年起大幅提升，并有望持续放量。 2024新质生产力回眸：宁德时代新技术商用提速 产业链价值重构投资布局优化调整2024新质生产力回眸：宁德时代新技术商用提速 产业链价值重构投资布局优化调整
2024年，作为新质生产力的代表领域之一，国内锂电池出货量为1175GWh，年度首次达到TWh级别，同比增长32.6%，相比2022年的658GWh，近两年复合增速达33.6%。 具体来看，动力、储能、数码电池出货量分别为780GWh、335GWh、55GWh，同比增长23%、64%、14%；出口量为197GWh，同比增长29.2%，锂电产业继续保持高增速、高质量发展态势。 随着产业不断升级，围绕技术、产品、出海等各个方面，中国电池企业也出现新情况、新变化。 从规模最大的动力电池看，2024年头部企业竞争格局相对稳固，装车量前五大公司中，宁德时代(251.500, 1.57, 0.63%)和国轩高科(20.960, 0.03, 0.14%)表现更优，与上年相比，市占率分别增加1.89和0.48个百分点，市场份额进一步提升。
作为行业龙头，面对愈演愈烈的行业价格战，宁德时代加速高性能电池技术商用化，并随着产业链价值的重构，优化调整重点投资方向，从“卷价格”转向“卷价值”。 技术溢价带来毛利率提升 新品频出高性能电池商用加速 为打破成本内卷、保持自身竞争力，宁德时代在2024年连续推出了颇具影响力的锂电池创新产品。 2024年3月，宁德时代同时发布神行系列和麒麟系列电池。公开资料显示，神行电池体积成组效率77.8%，能量密度提升超10%，支持电动汽车实现800公里以上的续航；麒麟电池动力储备超1000马力，拥有4倍散热面积以及55℃无热蔓延。 2024年10月，宁德时代发布新款增混电池“骁遥”。根据介绍，该电池纯电续航400公里以上，并具备4C超充能力，实现“充电1分钟，补能280公里”。此外，锂钠集成技术帮助电池实现零下40度放电。 同年11月，宁德时代又推出了天行重型商用车系列电池，并在12月发布新一代巧克力换电解决方案，同时将原来的EVOGO换电品牌更新为巧克力换电。 新品频出与公司持续高研发投入密不可分。数据显示，2023年，宁德时代研发支出183.56亿元，相比2018年刚上市时的19.91亿，增加超8倍，年均复合增速为56%。 2024年前三季度，宁德时代研发支出130.73亿元，同比下降12.12%，受原材料成本下降等因素影响，公司研发投入出现了下滑。 由于产业链降价以及新产品装机带来的技术溢价，2024年前三季度，宁德时代营业收入2590.5亿元，同比下降12.1%，实现归母净利润360.0亿元，同比增长15.6%。 其中，第三季度实现归母净利润131.36亿元，同比增长26.0%，环比增长6.3%，毛利率提升至31.2%。 通过不断研发高附加值产品，追求更卓越的性能，宁德时代加速推动了一批电池技术的商业化落地，试图跳出售价内卷的循环。 产业链价值重构进行时 上下游投资布局优化调整 产业供不应求时，往往由上游企业掌握主导权，反之则由中下游企业掌握主导权。 近年来，随着锂电产业的调整，电池企业深入推进上下游一体化，在产业链利润分配上，扭转了过去材料价格上涨带动电芯价格上涨的趋势，同时中下游议价主导权的回归，也给上游材料带来降价压力，产业中枢逐步从上游向中下游转移。 上市公司财报数据的统计显示，2024年前三季度，主要材料企业的利润总额为49.2亿元，相比于去年同期下跌了67%，主要电池企业的利润总额为667亿元，同比上升16%，呈现出明显的、此消彼长的产业链价值重构之势。 目前，电池环节已经成为动力电池产业链的核心。在推进技术创新应用，指引行业产能布局上，以宁德时代为代表的龙头企业动向成为行业最鲜明的风向标。 事实上，宁德时代近期已开始显著调整投资策略，特别是在锂电产业上下游的布局上有了明显变化。 此前，出于对供应链安全以及降本需求的考量，部分车企开始扶持其它动力电池企业，导致宁德时代的市场份额受到一定冲击，营收规模出现下滑。 为巩固市场地位，宁德时代选择通过投资车企来加强与下游客户的联系，形成更为紧密的合作关系。 2024年前三季度，宁德时代对外投资金额达504.6亿元，相比2023年全年的398.06亿元大幅增加，其中尤其对产业下游的投资力度显著增强。 2024年，宁德时代参与了多家汽车产业链企业的股权融资，涵盖整车企业、充换电企业、储能企业和电力企业等多个领域。其中，智己汽车、北汽新能源等整车企业是重点投资对象。 与此同时，宁德时代在另外一些环节的投资热情却在退潮。自2024年10月以来，宁德时代短时间内先后减持了多家企业的股份，包括江西升华、先导智能(19.150, -0.05, -0.26%)、杉杉股份(7.380, -0.02, -0.27%)（维权）等锂电企业。其中，江西升华和杉杉股份从事锂电池正、负极等材料的研发和生产，先导智能则是锂电设备龙头，均为产业中上游企业。 这一转变反映出在市场发生变化时，宁德时代选择了更加多元和均衡的投资策略，通过加强与下游企业的合作并收缩对中上游企业的投资，从而稳固和拓展自身的市场地位，也顺应了产业链价值重构的趋势。 |
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