我在股市里悟道了

大家好，我是三公子。

（一）

最近看到段永平的一段问答。

有人问：大道老师，想请教您作为小资金，研究能力一般，是深入挖掘被市场忽略的小盘价值机会，还是盯住公认的大盘龙头价值股做价值轮动更容易做得更好一些，敬请老师解惑赐教。

上面这则问题的意思是：

身为小散，钱少，懂的也少，

做小盘个股挖掘，还是大盘白马轮动？

段永平回复：反正你没看懂，没看懂我以前说过啥，估计这次就更看不懂了。其实股市上号称85%的人牛市熊市都亏钱（没找到过具体资料）。其实大部分人还是远离股票比较好。不过没人知道谁属于那85%，他们自己也不知道。

上面这则回复的意思是：

小散在股市里的命运大概率是亏钱的。

但持续有人觉得自己天命所归要博一博。

上面的问答看得我非常感慨：

可以去做胜率低的事情，

但不要去做自己不擅长的事情。

只要做自己擅长的事情，

别人的低胜率就是自己的高胜率。

炒股要赚钱也容易，成为那15%就行。

问题是，怎么才能成为赚钱的15%呢？

身为一颗2007年就入市的老韭菜，

个人理解投资和修行是殊途同归的：

财、侣、法、地。

①财。

持续有现金流入是前提。

不做个股做宽基的话：

赚了当然好，亏了就转无限定投。

3000点以下（上）逐笔加（减）仓。

只要有持续现金流入，

炒股就利于不败之地。

②侣。

强大的研究团队。

每个人的精力是有限的，能力圈也是有边际的，而市场是永无止歇和无限广大的。

散户之间交流再多也价值不大，关键是要多和在各个领域足够专业的人交流。

③法。

师傅领进门，修行在个人。

进门就是掌握基础知识，

修行就是不断试错到正确。

掌握正确的通识需要名师指导，

不断试错就需要亏完钱之前悟道。

飞行的法术千百种，

独有孙悟空学了筋斗云。

每人的道都不一样，适合自己最重要。

④地。

要有一个施展的平台（洞天福地）。

洞天福地的意思就是：

在这个平台，事半功倍。

不同的平台有不同的增益效果。

比如宏观侧平台，自上而下。

比如技术侧平台，动量结合。

财侣法地上都不足，怎么炒股？

如果四项都不足，就不应该炒股。

如果只有一项，就找到针对性的方法。

普通人最容易拥有的一项就是财：

股市很公平，大钱是钱，小钱也是钱。

普通人靠小钱赚钱的策略就是：

①有一份稳定的收入来源。

本职工作、收租、自媒体等都行。

这份稳定收入来源提供无限现金流。

②不做个股做宽基ETF。

个股容易踩雷，

行业有二向箔，

只有宽基指数的胜率最高。

③围着3000点做波动。

3000点以下（上）逐笔加（减）仓。

2800以下重仓的赔率非常可观了。

最适合普通人的策略就这么朴实无华。

有点太普通了，想赚更多怎么办？

那就要择时，跟着政策做宏观驱动。

举个例子，我有一笔打猎资金：

平时放活期，每年只出手1-2次。

去年就只出手了一次：

9.26进，10.8出，当时公开发文了。

目前这笔钱在活期里快半年了：

每天利息差不多100块，够买可乐了。

如果增强一下，这个策略就是：

平时买债，每年在宽基上出手1-2次。

（注：因为做债，合规考虑，放活期就活期吧。）

如果读到这里，你觉得呸，什么玩意？

恭喜你，有缘加入认知星球。懂的越多，亏的越多，真是让人欲罢不能的滋味。

（二）

最近在领读《美国公募基金：投资行为和行业演进》，里面聊到固收+。

绝大多数普通人对固收+的理解是待提高的，让我们看看美国经验。

以下摘自书中原文，推荐自行翻看原书。

固收+基金这个概念属于市场定义，在通常的基因分类中并没有单独一类固收+基金，而是归为偏债混合型基金。

美国的固收+基金主要包括两类产品：

核心+债券基金和保守型资产配置基金。

两者的差异主要是在资产结构上。

核心+债券基金属于债券型基金，投资级债券的仓位占到65%以上，剩余仓位可以是高收益债券、全球债券或新兴市场债券。

保守型资产配置基金则属于混合性，股票的占比在20%~40%之间，剩余仓位为债券、现金或现金等价物。

结构的不同带来了收益来源的差异：

核心+债券基金的收益主要来自于信用下沉，

保守型资产配置基金的收益更多来自资产配置。

核心+基金在规模上高于资产配置基金。2023年，两者规模分别为4147.9亿美元和1435.5亿美元。

...总体上保守型资产配置基金这类固收+基金在商业模式上并不成功，投资者也不买账。

背后的逻辑在于产品的特征属性不清晰。

核心+债券型基金本质上依然是一种债券型基金，这里的+更像是一种债券增强策略，产品特征比较明显。

而偏向于股债混合的保守型资产配置基金，其收益率和波动特征介于股票基金和债券基金之间：

在美股整体长牛的大背景下，就会出现既缺乏纯股票基金上涨收益率弹性，又无法避免熊市中下跌的问题。

美国保守型资产配置基金股债配置比例的变化数据，提出了一个非常重要的实践问题：

固收+基金核心竞争优势，到底是在大力配置（即变化股债配置比例），还是在资产类别内部选择阿尔法（即希望债券部分跑赢债券基准，股票部分跑赢股票基准）？

以过去10年美国固收+基金30%股票仓位基本不变这一事实来看，显然这些基金运作的重心是放在了阿尔法而非资产配置。

但如果这样的话，这类固收+基金逻辑上存在的必要性在哪里呢？

1+1=2的情况下，投资者完全可以通过购买一个股票基金，再买一个债券基金的方式实现投资目的。没必要非合在一起。

都在大谈特谈消费，但从数据看：

地方政府支出占GDP的41%，

而居民消费只占GDP的38%。

这波抄底城投债的都赚到钱了。

城投债才是真正具有中国特色的核心资产。