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近期随着供应端产量下降，市场可流通现货量收紧，北方地区整体提货困难，持货商挺价情绪增加，导致氧化铝现货价格有企稳反弹迹象。但是期货价格却不断下探，导致期现价格呈现差异化走势。造成此现象发生的主因是：市场关注的核心矛盾点不一致！现货市场关注短期供需，而期货市场关注未来成本支撑。因此，本文从氧化铝企业生产动态推演以及成本推演两个方面对未来氧化铝期现价格进行预测。 一、行业亏损规模扩大导致氧化铝厂生产经营压力增加 进入5月，以合同月均价2900元/吨进行测算，预计5月氧化铝行业亏损率高达65.98%，氧化铝厂不得不通过减停产来降低亏损。Mysteel通过市场调研，对近期氧化铝厂生产动态及未来计划进行汇总，情况如下：
随着氧化铝行业亏损比例不断增加，氧化铝厂减产规模亦随之扩大。据Mysteel调研了解，截至2025年5月初，中国冶金级氧化铝在运行产能为8130万吨/年，产能利用率为75.67%。近期陆续有氧化铝厂实施减产检修，且部分在减产企业有长期压产计划。
如表2所示，二季度氧化铝新投及复产较为集中，虽然市场已然出现规模性减产，但两者之间勉强对冲。另外，部分减产行为属于常规性检修，实际减产量不及预期。据Mysteel调研了解，2025年1-4月份共计新投460万吨产能，且5月仍有260万吨的产能新投计划。 二、氧化铝生产动态推演 据Mysteel调研了解，行业利润大幅收缩并没有限制氧化铝新投产能释放，甚至部分产能新投进展远超预期。当下氧化铝企业只有通过生产调控将供需维持在紧平衡格局才能有效避免行业亏损近一步加剧。目前减产主要集中在山西、河南区域，预计未来山东、广西以及贵州部分氧化铝厂陆续会有减产情况发生。
三、未来价格预测 短期的供需错配导致市场流通的现货量紧张，带动现货价格有反弹表现。而期货市场认为供应过剩格局未发生扭转，仓单压力仍存，随着成本的下移，氧化铝价格的底部区间最终会不断下探。据Mysteel调研了解，目前进口铝土矿已跌破80美金，市场询报盘价格集中在75美金/吨左右，折合北方区域氧化铝行业加权平均完全成本约2734元/吨。
综上所述，随着近期基差的扩大，贸易商盘面点价接货意愿明显增加，部分交割库低价货源流入现货市场。虽然最终价格能否传导至终端铝厂仍存在不确定性，但基差将会逐渐修复。短期来看，我们认为氧化铝现货价格运行区间在2800-2900元/吨。 资讯编辑：陆俊杰 021-26093272 资讯监督：王宏飞 010-57930636 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 免责
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