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西格尔关于投资者收益的基本原理，是这样表述的：
股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长率与投资者预期的利润增长之间的差异。
根据这个原理，不管真实的利润增长率是高还是低，只要它超过了市场预期的水平，投资者就能赢取高额收益。
最为典型的例子，就是在2024年11月23日我写的《闲来札记：标准石油公司和IBM两个投资案例的启示》一文中提到的这两个例子。IBM的利润以很快速度增长，但投资者对公司利润增长率的预期也很乐观。新泽西标准石油公司的利润增长不如IBM快，但是投资者对它的增长预期也要保守许多，于是新泽西标准石油提供的收益率反而要比IBM高。
西格尔指出：
要找到旗舰企业并取得超额收益，你应该将目标对准那些实际增长率有可能超过市场预期的公司的股票。衡量市场预期水平最好的方法莫过于观察股票的市盈率。高市盈率意味着投资者预期该公司的利润增长率会高于市场平均水平，而低市盈率则表示预期的增长率在市场平均水平之下。
在提出这个投资者收益的基本原理之时，西格尔重点强调了股利再投资的重要性。或者说，这个投资者收益的基本原理是必须与高股息策略互相关联着的。
西格尔后来在书中，进一步谈到：
高股利收益策略为什么表现得如此之好？这与投资者收益的基本原理有关。该原理说明，股票收益并不由利润增长情况单独决定，而是取决于实际的利润增长与市场预期增长的变化。投资者对许多支付股利的股票的利润增长前景显得过于悲观，导致了低于合理水平的股票价格和高于平均水平的收益率。对那些支付股利的股票而言，价格的低估导致了更高的股利率，投资者能在于个股低估的价位上积累更多的股份。
这也就是西格尔所描述过的“收益加速器”在这些股票上显示出它的魔力。
所以，理解这个投资收益的基本原理的核心，还是在于股利再投资策略。正所谓，若想富，攒股数（趁着股价低迷，将优质股权搞得多多的）。
【看问题要抓底层逻辑】今天网络的便利，给我们带来很大的优势，同时，网络时代又是庶民的胜利，人人可以发表自己的见解与观点，所以，又给我们带来很大困扰，即面对着一些问题的探讨，需要我们抓住底层逻辑。比如，谈到茅台，很多人将它建立在腐败酒的认识之上，这是认识茅台的一种逻辑。而在股东大会上，张德芹总谈到了茅台酒的初心为“以之成礼，以之养老，以之成欢”，显然又是一个逻辑。这两种逻辑究竟谁对呢？自然，对于茅台的投资人来讲，后一种逻辑才是正确的。从这一逻辑出发，你才会看到茅台的未来和希望。
再如，谈到茅台，很多人会分析这周期与那周期，但我认为，最根本的还是人们对物质文化生活的向往是无止境的，除非你认为人们的生活不再提高。这一点不要看历年国家统计局人均收入水平的统计数据，就是我们从自己的生活中也是不难感受到的。
而人们对品质生活的无限向往，我认为才是判断茅台的根本逻辑，或者叫底层逻辑。
【账户实际上有三种数据】一是每天的盈盈亏亏；二是实际上每年的分红收入；三是其未来的内在价值。这三种数据，实际上代表了你的价值观。第一数据，最为显现，但最不真实，不过是每个交易日的数据转换，如果你眼睛里盯着它，这不过是股价思维的一种转换形式；第二个数据，最不骗人，当你依靠每年的分红，便可以过上舒心的日子时，心中自然也就有了一种安然；第三数据，即将这些数据看成是生息的资产，这实际上的确是一种指引，因为它会指引你看向未来，或许再过十年八年，你的账户数据更能真实地反应你的提升。
三种数据，你究竟看上哪种呢？如实说，我先看上第二种，然后再想着第三种，而对第一种，则是最不想看的，因为看了也没有什么用，因为根据经验，一家企业的内在价值至少需要五年（或者更长，这里只是一个模糊的概念）才由市场差不多体现出来的。
