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继光模块、PCB之后，液冷技术正成为AI基础设施的新焦点。 据预测，到2029年，中国液冷服务器市场规模将攀升至162亿美元，2024-2029年年复合增速高达46.8%。  这意味着，液冷服务器市场在未来五年内仍将处于一个高速增长的黄金时期。 提到液冷，就不得不提英维克。 2023年全球前十大数据中心液冷技术生产商中，国内企业有英维克、中科曙光与华为，其中英维克市占率为6%，位居国内第一。 10月24日，英维克发布了三季报。财报显示，英维克实现营收40.26亿元，同比增长40.19%；净利润3.99亿元，同比增长13.13%。 更关键的是，英维克的业绩非常稳健。 自2016年上市以来，英维克的营收和净利润一直是稳定增长的。 2016-2024年，英维克的营收从5.18亿元增长到45.89亿元，净利润从0.72亿元增长至4.53亿元。 这种穿越周期的持续增长能力在整个服务器散热行业乃至科技硬件领域都实属罕见。  那么，英维克是如何做到的？这背后，究竟隐藏着怎样的核心竞争力？ 这种稳定性的背后，是英维克在液冷技术领域长达十余年的深耕与布局。 英维克是国内领先的精密温控节能解决方案提供商，其温控技术在数据中心和算力设备领域应用广泛。 在数据中心领域，散热技术的演进是伴随着算力密度提升而不断迭代的。目前，主流的散热技术可分为风冷、水冷、液冷以及利用自然冷源等。 其中，传统风冷因技术简单、成熟，占据着约80%-90%的市场存量。 然而当服务器芯片的功耗越来越大、产生的热量越来越多时，风冷的散热效率逐渐面临瓶颈。 反观液冷技术，其低能耗、高散热、低噪声等优势，能够有效解决高密度算力设备在运行过程中产生的大量热量问题，适用于AI服务器等功率密度极高的场景，成为了行业升级的必然选择。  而英维克的优势就在于先发优势+全链条自研。 一方面，英维克的高算力温控方案，采用风液兼容设计，弹性适配普算和智算中心。 这种设计极具前瞻性，即使数据中心目前没有液冷服务器，也可以先按风冷服务器上架，后续根据自身需求再升级液冷服务器，极大地降低了客户的试错成本和转型门槛。 另一方面，英维克构建了一套完整的、端到端的液冷解决方案。 简单来说，就是实现了从冷板、快速接头、CDU（冷量分配单元）、机柜，到管路、冷源等全产品线覆盖，同时还能提供从服务器制造工厂到数据中心运行现场的全场景服务。 而且整个过程均是英维克自主研发、自主生产、自主交付、自主服务，形成了闭环生态，确保了产品兼容性、稳定性和交付效率。 PUE是评价数据中心能源效率的核心指标，其数值越接近1，表示数据中心能效越高。目前，全国新建大型、超大型数据中心平均PUE要求降到1.3以下。 英维克在2021年率先推出Coolinside全链条液冷解决方案，可将数据中心PUE降至1.2以下，技术国际领先。  不仅在数据中心，英维克的液冷技术还成功延伸至新兴的储能领域。 2024年1月，公司在行业内率先交付了针对5MWh高密度大容量储能系统的BattCool储能全链条液冷解决方案，实现全年能效比AEER高30%以上。 那么，英维克的护城河是如何建立和不断加深的？ 答案就在于持续不断的研发投入。 2020-2024年，英维克的研发费用率始终保持在6.5%以上的高水平，2025年前三季度，这一数据更是高达7.39%，远超高澜股份和申菱环境等同行企业。 通过全面的技术优势和持续的研发投入，英维克赢得了众多国内外头部厂商的信赖。 目前，英维克已经为字节跳动、腾讯、阿里巴巴等互联网巨头，以及三大运营商的大型数据中心提供了节能制冷解决方案。 在国际市场上，公司的Coolinside解决方案中的关键部件，如快换接头（UQD）、Manifold、冷板等产品，已经获得全球CPU与GPU领域两大巨头的认可。 例如，8月20日，英特尔通用快接头（UQD）互插互换联盟正式成立，英维克成为其首批认证合作伙伴，多款产品通过了英特尔测试验证。 在2024年OCP全球峰会期间，英伟达公司在其官网上公布了有关其GB200系统开发成果的相关资讯新闻，公司的UQD产品被列入英伟达的MGX生态系统合作伙伴。 与国际巨头的深度绑定，无疑将为其未来在全球液冷市场赢得更多份额提供强大助力。 当然，除了已经确认的收入和利润，英维克财报中的一些指标更能揭示公司未来的增长潜力和下游需求情况。 截至2025年上半年，英维克存货中的“发出商品”余额高达6.74亿元，同比暴增126%。 “发出商品”指的是公司已发货、但客户尚未完成验收并确认收入的产品。 由于数据中心以项目制为主，项目交付周期通常较长，从设备发货到客户完成验收并确认收入往往需要一定时间。 因此发出商品的大幅增长，预示着未来几个季度公司营收有望进一步释放。 不过，这一商业模式也为英维克的现金流管理提出了更高的要求。 2025年前三季度，公司经营活动现金流为-3.19亿元，主要和大额应收账款的回款情况有关。 截至2025年三季度末，英维克的应收账款同比增长41.48%，达到25.79亿元。 应收账款的大幅增长，一方面印证了下游需求的爆发和公司业务规模的扩张，另一方面也意味着下游回款周期可能随之拉长。 总而言之，英维克凭借前瞻性的战略布局、全链条的自主研发能力和对研发的持续投入，已在液冷这一高景气赛道上建立了显著的竞争优势。 无论从过去稳健的业绩，还是从先行指标预示的未来潜力来看，英维克都已成为AI算力时代下，液冷领域不可忽视的力量。 最后，别忘了点击右下角“ 给大家推荐个好用的公众号：图解龙虎榜：一张图，看懂龙虎榜！
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