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40多年前，有个特别著名的美国投资思想家「哈里·布朗」，提出了一个投资策略： 听名字就能猜出来，这个策略最大的特点就是“永久”——不管在什么时候，大概率都能赚钱。 凭啥它就能做到“永久”呢？ 因为哈里·布朗认为，无论经济怎么发展变化，都逃不过这四种经济环境： 通货膨胀、通货紧缩、经济增长、经济衰退。 这四种经济环境，会推动「不同」类型的资产上涨： 经济增长时：企业能赚更多钱，这样一来，股价就会上涨。 通货膨胀时：意味着咱们的需求太旺盛了，企业干冒烟了也满足不了市场需求。 这个时候原材料等商品就会供不应求，自然也会涨价。 通货紧缩时：则意味着社会需求不足，大家都不爱买买买了。 这个时候，国家为了刺激需求，会降低市场利率，利率下降，债券价格自然就会上涨。 经济衰退时：持有现金可以为我们的生活提供一定的安全垫，抵御经济不景气，而且在合适的时机，也有资金抄底其他资产。 理论如此，但哈里·布朗认为，没有人可以预测准未来会处于哪个阶段！ 所以不如直接把钱等比例分成四份，每份25%，分别投入到这四种资产里。 这样一来，不管经济怎么发展，都有资产在赚钱，咱们也就不用纠结应该买什么了。 但是随着经济往某一个方向发展，这四种资产的价格也会出现不同方向、不同幅度的波动——有的涨的多，有的涨的少，有的可能还会跌。 举个例子，当经济增长的时候，股价大幅上涨，占比从原来的25%提高到了30%，而债券和现金占比则分别下降到22%和23%。 这个时候只需要做一下平衡： 卖出股票多出来的5%，加仓到债券和现金中，把它们的比例重新调回到25%。 这个操作，叫做「再平衡」，本质上就是高卖低买。 只要出现偏离，就做一次再平衡，如果没有偏离，那就放着不用管。 所以总结下，投资永久投资组合只要两个步骤：一是把钱分散在四个资产里，二是不定期做一下再平衡。 听起来非常傻瓜，不需要专业的投资经理，任何一个普通人也能轻松做到。 那实际有效果吗？ 50年里，这个组合的年化收益率达到了8%-9%。 只有4年是小幅亏损的，即使在2000年互联网泡沫破灭时，永久投资组合也只小跌了0.7%。 看到这里，相信肯定会有朋友说：这是在美股，A股行不通。 事实上，永久投资组合是在上世纪70-80年代提出来的，之后美股波动可不小：87年单日暴跌超20%、2000年互联网泡沫跌超50%、08年金融危机也跌约40%。 但这丝毫不影响永久投资组合的长期表现。 这些年，这种理念被美国等发达国家的金融机构广泛采纳，比如国家主权基金、高校捐赠基金、桥水的全天候策略等等。 2024年，雪球基于同样的理念，推出了免费的投资工具——三分法。 相较于永久投资组合，三分法更适合咱。 不信真刀真枪地比比看： 1、投什么？ 永久投资组合将资金分散投资四种资产：股票、长期债券、黄金、现金。 三分法把现金换成了短债。 因为短债波动非常小，同时，国内的很多短债基金，持有满7天就能免申购和赎回费用，因此，相比持有现金，短债基金更有性价比。 股票部分，永久投资组合诞生于上世纪七八十年代，因此，只买美股有一定的时代背景局限。 当时美国经济占全球GDP比重非常高，但是随着全球化程度加深，现在各个国家产业结构也不同，经济发展步伐也不同步。 因此，在股票部分，三分法也进行了分散，除了美股，还投资了A股、港股、日股、印度股市等等，能更好地享受全球经济发展的红利。 2、投多少？ 永久投资组合中，四种资产的比例是固定的。 而三分法会根据不同用户的个性化需求，匹配适合的资产比例。 比如，如果你手里有一笔长期不用的闲钱，并且能接受较高的风险，可以试试进攻型方案： 股票、债券、商品比例为70:15:15，重仓股票的同时，增加一点债券和黄金，来降低组合波动。 如果你手里还有一笔资金，短期内会用，但是考虑到现在市场利率低，银行理财等低风险产品收益率不高，这种情况可以试试防御型方案： 债股商比例为75:20:5，在重仓债券的基础上，增加一点股票仓位，来提高收益弹性。 3、怎么投？ 除了再平衡，三分法鼓励大家通过定投来参与投资。 通过定投，可以轻松拿到不同资产的平均收益，别嫌市场的平均收益不够高，大多数人连这个收益都很难做到。 更重要的是，定投可以帮咱们纪律化操作，避免工资一到手，就忍不住追涨，从而导致亏损。 最后总结下，雪球三分法的三个分散，包括： 中国有句老话，无为胜有为。 在资本市场里，与其耗费精力过度研究，不如靠简单的理念并严格执行，反而更容易赚到钱。
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