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近期，多家A股上市公司宣布加码铜矿业务。受铜价上涨等因素影响，不少涉及铜矿业务的上市公司2025年年报大幅预喜。一些上市公司还在业绩预告中提到2026年铜产量有望较2025年增加。 发力铜矿业务 1月23日，紫金矿业对外披露，公司旗下巨龙铜矿的二期工程正式建成投产。在现有15万吨/日采选工程基础上，巨龙铜矿将新增生产规模20万吨/日，形成35万吨/日的总生产规模。二期工程达产后，巨龙铜矿年矿石采选规模将从4500万吨提升至1.05亿吨，矿产铜年产量将从2025年的19万吨提高至约30万吨-35万吨，矿产钼年产量将从2025年的0.8万吨提高至约1.3万吨，矿产银年产量将从2025年的109吨提高至约230吨；巨龙铜矿将成为中国最大的铜矿。 紫金矿业提到，目前，公司正在进一步规划实施巨龙铜矿三期工程。若项目得到政府有关部门批准，三期工程最终开采海拔标高将从二期4452米降低到3880米，境界内可供开发的铜储量将超过2000万吨，每年采选矿石量将达到约2亿吨规模；巨龙铜矿届时将成为全球采选规模最大的铜矿山，达产后年产铜约60万吨。 西部矿业1月13日对外披露关于西藏玉龙铜业股份有限公司玉龙铜矿增储取得进展的公告。公告显示，近日，公司控股子公司玉龙铜业取得西藏自治区自然资源厅出具的《关于<西藏自治区江达县玉龙矿区铜矿资源储量核实报告>矿产资源储量评审备案的复函》，根据评审意见，其拥有的玉龙铜矿累计查明资源量中新增铜金属资源量131.42万吨，伴生钼金属资源量10.77万吨，标志着公司矿产资源增储取得阶段性成果，地质找矿取得突破。 西部矿业提到，资源关乎未来，是公司实现可持续发展的基本保障。近年来，公司积极参与国家新一轮找矿突破战略行动，集中力量抓资源、强主业，全力在资源增储上提速见效。玉龙铜业为公司控股子公司，作为公司主力铜矿山，其高品位矿石资源和先进的装备水平成为公司最大的营收和利润来源。 业绩大幅预喜 从2025年业绩预告角度看，受铜金属价格回暖等因素影响，不少涉铜业务上市公司业绩有望出现大幅回暖。 鹏欣资源预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为2.1亿元至2.9亿元，同比扭亏；扣除非经常性损益后的净利润为2.027亿元至2.827亿元。业绩变动的主要原因是，报告期内，公司矿产金、阴极铜及硫酸产量增加，销售价格同比上升。 腾远钴业预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为10.28亿元至11.64亿元，同比增长50.02%至69.87%；预计扣除非经常性损益后的净利润为9.91亿元至11.27亿元，同比增长47.67%至67.94%。报告期内，公司业绩实现显著增长，主要得益于募投项目产能逐步释放，推动公司钴、铜、镍、锂、锰产品总金属产量实现同比增长，规模效应进一步显现；公司持续推动精益管理变革，全面落实降本增效措施，通过严控成本费用提升运营效率，增强了整体盈利能力；此外，公司二次资源回收体系不断完善，再生原料在原料结构中的占比持续提升，供应链韧性及原料自给能力得到有效增强；受益于钴、铜等金属市场价格同比上涨，公司产品盈利能力大幅提升。 一些上市公司还在业绩预告中提到2026年铜产量计划。 紫金矿业预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为510亿元至520亿元，同比增长59%至62%。报告期内，主要矿产品产量同比增加。其中，矿产金约90吨（2024年度：73吨），矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨（2024年度：107万吨），矿产银约437吨（2024年度：436吨）。报告期内，矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升。紫金矿业提出2026年度主要矿产品产量计划为：矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨。 铜价或高位震荡 专家预计，今年铜价或呈高位震荡走势。 中国有色金属工业协会最新数据显示，2025年，有色金属工业完成固定资产投资比上年增长4.9%，增幅高于全国工业投资增幅2.3个百分点。其中，有色金属矿采选业完成固定资产投资比上年增长41%，有色金属冶炼及压延加工完成固定资产投资比上年下降4.2%。 国内现货市场中，2025年，铜年均价创历史新高为8.1万元/吨，较上年上涨8.0%。 对于2026年市场发展情况，中国有色金属工业协会表示，根据有色金属生产特点和产能建设情况，2026年十种常用有色金属产量将同比增长2%左右。其中，精炼铜产量增长5%左右。 价格方面，2026年金属铜将呈现高位震荡。行业营业收入增幅有望达到5%，实现利润小幅增长。 铜精矿或纳入储备范围 2月3日，中国有色金属工业协会举行2025年有色金属工业经济运行情况新闻发布会，协会副秘书长段绍甫表示，将扎实推进铜冶炼产能治理工作，目前国内已叫停了200多万吨铜冶炼项目，铜冶炼产能过快增长的势头已得到有效抑制。未来，行业协会将继续配合国家有关部门严格管控新增矿铜冶炼项目，从源头上改善外采比逐年提升的现状。 段绍甫还提出，完善铜资源储备体系建设，一方面扩大国家铜战略储备规模，另一方面探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备。此外，除了储备精炼铜之外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。 华源证券认为，前期积累过多涨幅的金银铜等商品多头大量平仓引发了市场短期流动性冲击，造成金银价格大幅回落，铜价或也迎来震荡调整。但从中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，同时铜冶炼在“反内卷”背景下，利润周期有望见底。 供给紧张趋势或持续 2026年开年，有色金属市场迎来“开门红”，金银之外，铜价的表现尤为抢眼。据证券时报·数据宝统计，1月29日盘中，LME铜价一度达到1.45万美元/吨，刷新历史纪录。随后几天国际铜价有所回落，截至2月4日15:00，LME铜价维持在1.33万美元/吨附近，年内累计涨幅超6%。 东方证券认为，当前全球铜矿平均品位处于下行区间，铜矿巨头如嘉能可、安托法加斯塔、南方铜业等均披露2025年铜产量同比下滑，叠加近年矿企资本开支不足、重大铜矿资源的发现速度和规模下降，预计中期铜矿供给端难有大增量。在供给趋紧的逻辑下，随着下游全球电网升级改造、新兴领域如新能源转型需求增长，铜资源在全球制造业发展进程中的关键地位进一步凸显，行业价格仍有中期上行动力。 摩根士丹利指出，尽管年初已对包括铜在内的金属持正面展望，但铜价已提前突破该行对第二季度1.22万美元/吨预测。供应紧张及强劲的宏观背景将继续支撑铜价，但受美国进口走势不确定性及中国3月前数据有限影响，短期可能出现波动。该行预计2026年铜市将出现约60万吨的供应缺口，有限的矿山供应增长将被数据中心及储能系统等新需求驱动所抵消。 8只铜矿概念股业绩预喜 据数据宝统计，目前A股市场涉及铜矿产业链的概念股有25只。截至2月4日（下同），铜矿概念股今年以来平均上涨15.49%，大幅跑赢同期上证指数。6股累计涨幅超20%，分别为白银有色、招金黄金、宏达股份、铜陵有色、西藏珠峰、西部矿业。 估值水平方面，9只铜矿概念股滚动市盈率低于30倍，包括金诚信、紫金矿业、盛屯矿业、众源新材、西部矿业等。其中金诚信滚动市盈率为20.94倍，排在最低位置。 从已披露的业绩预告、业绩快报数据来看，按照业绩预告净利润下限计算（若无下限则取公告数值），2025年净利润同比增长（含扭亏为盈）的铜矿概念股有8只，包括鹏欣资源、招金黄金、西藏珠峰、楚江新材、紫金矿业等。 鹏欣资源、招金黄金均预计2025年净利润扭亏为盈。鹏欣资源预计2025年净利润为2.1亿元至2.9亿元，报告期内公司矿产金、阴极铜及硫酸产量增加，销售价格同比上升；此外，氢氧化钴价格反弹，氢氧化钴减值冲回并完成部分产品销售。 招金黄金预计2025年净利润为1.22亿元至1.82亿元，报告期内旗下子公司斐济瓦图科拉金矿有限公司积极推进技改工作，增产增效，叠加黄金价格上涨，导致公司业绩扭亏。 铜矿龙头紫金矿业预计2025年净利润约510亿元至520亿元，同比增长约59%至62%，报告期内公司矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升。 |
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