全球自甘堕落的信用体系支撑黄金牛市
本文周二国际现货金价以1647.3美元开盘，最高上试1662.4美元，最低下探1646.4美元，报收1658.7美元，相较于前日上涨12.30美元，涨幅0.75%，日K线呈现一根反弹小阳线。
尽管我们此前从宏观趋势上论证过美元的运行未必影响黄金市场的宏观表现，显而易见的事实是08年3月美元即见底70.68点，随后超过4年的美元总体处于大型区间波动之中。目前美元指数相对于08年出现的绝对底部有约15%的涨幅，但对应的金价是否下跌了15%以上呢?显然不是，相对于目前美元脱离08年低点约15%的涨幅，金价的最大涨幅曾超过180%，即便目前金价相对于08年680美元附近的底部，其涨幅也超过140%。从08年以来的美元和黄金历史相关性来看，美元指数的宏观运行趋势未必对黄金的宏观运行趋势起决定性作用。
但就局部运行阶段性而言，美元的走强又的确对金价有明显抑制，美元的走弱很多时候的确提振金银市场，故我们又不能不关注美元表现对金价可能形成的影响。为何金价的宏观运行趋势能够彻底摆脱美元指数宏观运行的束缚呢?我们进一步梳理08年底以来的金融环境不难发现，这几年全球处于特殊的经济金融环境中——全球经济相对低迷，但信用货币释放却出现超常规增长，极大的信用货币泡沫是促使黄金牛市延续的主因。当市场对信用货币泡沫的关注明显盖过对美元指数强弱表现的关注时，美元指数的运行未必能从根本上抑制市场需要通过黄金规避信用货币泡沫泛滥的避险需求。
就目前而言，你认为投资者应该担心全球货币信用体系，还是担心某些局部信用货币体系?如果仅仅是担心局部信用货币体系，比如担心欧元崩溃，那么持有其它被认为稳健的信用货币避险即可，比如美元。但目前市场好像也并不信任美元，美国坠落财政悬崖的风险仅仅是向后在推迟，如果美国有作为全球储备货币生产国对全球资产稳定负责的责任感，那么美国必将坠落更深的财政悬崖，美元信用必因政府破产遭遇极大冲击。如果美国不愿承担维护全球金融资产稳定的责任，以及希望无限期维持美元的储备信用，那只有两条路可供选择：第一是通过大规模超长期释放美元稀释债务，第二是发动一场掠夺性的全球战争重新洗牌。我们相信不会是第二种情况。
故此，在当前背景情况下，无论美联储如何宣布“可能”撤出宽松，本人都不太相信。本人确信美国的量化宽松会进一步无限期延续。就投资或投机的角度而言，笔者不太喜欢美联储内部那几个反对量化宽松的官员。但如果论及美联储官员相对于全球的良心与责任感，我认为这几个反对量化宽松的官员最具良心与责任感。因为他们真担心美联储超长期量化宽松对美元和美联储带来的信用冲击，以及过度量化宽松之后根本无法撤出的尴尬。相对于全球视觉，这是有良心的表现。但以伯南克为主的赞成量化宽松主流官员，或许根本就没有想过以后打算安全撤出宽松的问题——稀释全球资产，提高美国资产在全球资产中的比重是他们的追求。量化宽松其本质就是掠夺其它国家的财富，你认为美国会放手吗?
其它国家反掠夺的手段必须是自己也以不低于美联储释放美元的速度印刷本币。这就是当前全球信用货币体系所处的真实环境。试想，在这样的全球信用货币体系大环境中，除了金银，尤其是黄金，还有多少其它有效品种能够对抗全球信用货币体系竞相“自甘堕落”的大局面!笔者真对黄金牛市终结论的观点嗤之以鼻。
上周为美联储会议纪要中那点“小插曲”而欢呼雀跃的投资者显得多少没有深度。
一群狮子曾在12月开会。会上，两头略显慈性的狮子说道：“09年至今，森林里的肉食已被我们过度捕杀，随后一个阶段赞成考虑增加些草食。一方面可改善一下营养结构，另一方面还能改善一下与猎物们的关系，骗取些信用”。包括狮子王在内大多狮子群起反对，理由如下：“欧洲虎刚大病一场，正需要诸多猎物进补。我们减少捕猎，岂不是将猎物让给欧洲虎?还有，目前正处于一场全球金融大流感之后的冬季，主政的‘父王’还体弱多病，债务缠身。我们不可能停止捕猎进补”。
次年1月初，一篇记录12月狮王大会的纪要被掀开“一角”，露出几行字：“……09年至今，森林里的肉食已被我们过度捕杀，随后一个阶段考虑……草食……”。绵羊看到这几行，在深林中奔走相告：狮子吃草了，狮子吃草了……。他们完全忘记了那次大会上最后由狮子王发表的最终意见。伯南克长相像狮子王吗，当前的美国政府是否像体弱多病的主政父王呢。
故在当前全球经济、金融大环境，以及美国债务不断加深的大背景下，希望美国撤出宽松无异于劝狮子吃草。投资者不宜过于沉迷于月初纪要中那几行描绘不被掠夺的美好插曲。坚信美联储将延续释放货币对全球资产进行稀释与掠夺，而全球也必将以不低于美联储释放美元的速度释放本币进行反掠夺。这就是当前全球自甘堕落的信用体系大格局。
即便中期，上周美国达成避免跌落财政悬崖的协议，只是将问题暂时推后了两个月。美国会可能在2个月内不得不批准进一步提高16.4万亿美元的债务上限。还记得2011年美国提高债务上限时被标普调降评级吗?近期穆迪也对美国的财政赤字发出了警告。如果3月国会不能进一步通过上调债务上限的法案，政府会面临破产关门的局面。但显然这种情况发生的可能不大。而一旦上调债务上限，则意味着美国在债务泥沼中又迈进了一步，很可能遭遇评级机构下调评级，此举会进一步打击美元信用。故无论中长期，还是中短期，笔者都不会继续看淡黄金，反而认为这至少是中期逢低买进时。
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