厦门大学网络教育2012-2013学年第二学期《企业理财学》课程复习题
一、名词解释
1.企业财务活动
是企业经营过程中发生的涉及资金的活动，包括资金的筹集、资金的运用和资金的分配等一系列活动。
2.非系统风险
又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场或者整个期货市场或外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个股票价格或者单个期货、外汇品种以及其他金融衍生品种下跌，从而给有价证券持有人带来损失的可能性。
3.资金时间价值
是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。
4.净现值率（NPVR）
是指项目净现值与原始投资现值的比率。
5.年金
是定期或不定期的时间内一系列的现金流入或流出。
6.内部报酬率（IRR）
就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
7.信用政策
是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范。
8.财务杠杆
无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。
9.股权登记日
上市公司在送股、派息或配股或召开股东大会的时候，需要定出某一天，界定哪些主体可以参加分红、参与配股或具有投票权利，定出的这一天就是股权登记日。
10.普通股的内在价值
即投资者认为的股票价值的估计。是由投资者对股票发行者的数据分析所得出的，包含投资者对于股票预期收益的普通股价格。
11.营运资金
广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。
12.资本结构
是指所有者权益和债权人权益的比例关系。
二、简答题
1.简述企业主要财务关系包括哪几方面？（如企业与投资者的关系）
答：（1）企业与投资者之间的财务关系，主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系；（2）企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系；（3）企业与受资者之间的财务关系；（4）企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；（5）企业与政府之间的财务关系，主要是指政府作为管理者，强制和无偿参与企业利润分配所形成的经济关系；（6）企业内部各单位之间的财务关系，主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；（7）企业与职工之间的财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。
2.简述静态投资回收期评价指标的优缺点
答：优点：①能够直观地反映原始总投资的返本期限②便于理解③计算也比较简单④可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。
缺点：①未考虑资金时间价值因素②未考虑回收期满后继续发生的现金流量③不能正确反映投资方式不同对项目的影响。
3.简述经济订货批量模型的前提假设有哪些？
(1)需求率已知,为常量.年需求量以D表示,单位时间需求率以d表示.(2)一次订货量无最大最小限制.(3)采购,运输均无价格折扣.(4)订货提前期已知,为常量.(5)订货费与订货批量无关.(6)维持库存费是库存量的线性函数.(7)补充率为无限大,全部订货一次交付.(8)不允许缺货.(9)采用固定量系统.
4.简述企业筹资应遵循的原则
规模适当原则：不同时期企业的资金需求量并不是一个常数，企业财务人员要认真分析科研，生产，经营状况，采用一定的方法，预测资金的需要数量，合理确定筹资规模；筹措及时原则：企业财务人员在筹集资金时必须熟知资金时间价值的原理和计算方法，以便根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时间，适时获取所需资金；来源合理原则：资金的来源渠道和资金市场为企业提供了资金的源泉和筹资场所，它反映资金的分布状况和供求关系，决定着筹资的难易程度。不同来源的资金，对企业的收益和成本有不同影响，因此，企业应认真研究资金来源渠道和资金市场，合理选择资金来源；方式经济原则：在确定筹资数量，筹资时间，资金来源的基础上，企业在筹资时还必须认真研究各种筹资方式。企业筹集资金必然要付出一定的代价，不同筹资方式条件下的资金成本有高有低。为此，就需要对各种筹资方式进行分析，对比，选择经济，可行的筹资方式以确定合理的资金结构，以便降低成本，减少风险。
5.简述影响企业资本结构的主要因素
1.企业筹资的灵活性;2.企业的风险状况;3.企业的控制权;4.企业的资产结构;5.企业的盈利能力;6.企业的成长率。
6.简述固定增长股利政策的含义及其特点
是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一政策的特点是，不论经济状况如何，也不论企业经营业绩好坏，应将每期的股利固定在某一水平上保持不变，只有当公司管理当局认为未来盈利将显著地、不可逆转地增长时，才会提高股利的支付水平。
7.简述资本资产定价模型（CAPM模型）的计算公式及其含义
E(ri)是资产i的预期回报率，rf是无风险利率，βim是[[Beta系数]]，即资产i的系统性风险，E(rm)是市场m的预期市场回报率，E(rm)?rf是市场风险溢价（marketriskpremium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。
8.简述资本结构MM理论的主要观点
在没有企业和个人所得税的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，都等于经营利润除以适用于其风险等级的收益率。风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响；但在考虑所得税的情况下，由于存在税额庇护利益，企业价值会随负债程度的提高而增加，股东也可获得更多好处。于是，负债越多，企业价值也会越大。
9简述剩余股利政策的基本含义及做法
剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。决策步骤如下：（一）根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算；（二）根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额；（三）尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额；（四）留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。
三、计算题
1.某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率为5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。
要求计算：
（1）持有该票据至到期日可得到的利息
（2）持有该票据至到期日可得本息总额
解：利息=2000×5%×（90÷360）=25（元）
本息总额=2000+25=2025（元）
2.公司有A、B两个投资项目，计划投资总额为2500万元（其中A项目为1000万元，B项目为1500万元）。两个投资项目的收益率及概率分布情况如下：
项目实施情况 该情况出现的概率 投资收益率 A B A B 好 0.3 0.2 25% 20% 一般 0.6 0.4 20% 15% 差 0.1 0.4 0 -10% 要求：分别计算A、B两个项目预期收益率期望值。
当Fl，K，D，U，F2，Kc为常数时，TC的大小取决于Q。为了求出了℃的极小值，对其进行求导，可得出下列公式：
上式称为经济订货量的基本模型。
4．简述普通股筹资的优缺点。
答：优点（1）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。（2）股票融资可以提高企业知名度，为企业带来良好的声誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。（3）股票融资所筹资金具有永久性，无到期日，不需归还。在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。（4）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。（5）股票融资有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。
缺点（1）资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。另外，普通股的发行费用也较高。（2）股票融资上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求。（3）容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。（4）新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。
5．简述年金的特点和种类。
答：特点：是以延期支付方式存在的职工劳动报酬的一部分或者是职工分享企业利润的一部分。年金按其每次收付款项发生的时点不同，可以分为普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金，预付年金）、递延年金(延期年金)、永续年金等类型
四、计算题
1.某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费用率2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金成本。
答：1）首先计算债券的资金成本K=债券利息费用×（1-所得税率）÷债券实际筹资额=10000.1(1-0.33)/(1000(1-0.02))=6.84%
2）计算优先股的资金成本K=优先股股利÷优先股实际筹资额=5000.07/(500(1-0.03))=7.22%
3）计算普通股的资金成本K=第一年股利÷普通股实际筹资额+股利年增长率=10000.1/(1000(1-0.04))+0.04=14.42%
4）计算综合资金成本，即各单项资金成本的加权平均数K=Σ（单项资金成本×权数）=6.84%1000/2500+7.22%500/2500+14.42%1000/2500=9.948%≈9.95%
2.某企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投入资金300万元，从2004年至2013年的十年中，每年年末流入资金100万元。如果企业的贴现率为8﹪，试计算：（1）在2003年末各年流出资金的终值之和；（2）在2004年初各年流入资金的现值之和；（3）判断该投资项目方案是否可行。（已知：FVIFA8﹪,3=3.246；PVIFA8﹪,10=6.710。计算结果保留到整数）
答：(1)流出资金终值之和V=A·FVIFA·(1+i)=300×3.246×(1+8﹪)=1051.7≈1052(万元)或：V=300×(1+8﹪)+300×(1+8﹪)2+300×(1+8﹪)3=1051.83≈1052(万元)
(2)流入资金现值之和P=A·PVIFA=100×6.710=671(万元)
(3)根据计算可知，该方案不可取。
3.某公司年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。要求：1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。（2）如果预测期万通公司的销售额估计增长10%，计算息税前利润及每股利润的增长幅度。
答：（1）边际收益=销售额（1-变动成本率）=1000（1-60%）=400万元
负债利息=50040%10%=20万元
经营杠杆系数=边际收益/息税前利润=400/250=1.6
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=250/（250-20）=1.09
总杠杆系数=1.61.09=1.74
（2）2011年息税前利润增长率=销售量增长率经营杠杆系数=10%1.6=16%
2011年息税前利润=250（1+16%）=290万元
4．华生公司资本总额为250万元，负债比率为40%，债务利息率为12%，该公司税息前利润为80万元，固定成本为40万元。要求：计算公司的财务杠杆系数。（计算结果保留2位小数点）
5.某企业现有资本总额3000万元，其中长期债券（年利率9%）1600万元，优先股（年股息率8%）400万，普通股1000万元。普通股每股的年股息率为11%，预计股利增长率为5%，假定筹资费率均为3%，企业所得税税率为25%。要求：计算该企业现有资本结构的加权平均成本。（计算结果保留2位小数点）
答：（1）债券成本=9%(1－25%)/(1－3%)=6.96%
（2）普通股成本=11%(1－3%)+5%=15.67%
（3）优先股成本=8%/(1－3%)=8.2%
（4）加权平均成本=6.96%×(1600/3000)+15.67%×(1000/3000)+8.2%×(400/3000)=10.03%
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