电子产业链消费电子产品及上游元器件下游主要是手机、电视、电脑、数码相机等，其上游包括信号输入部分、信号输出部分和信号处理部分。包括集成
电路（设计，制造和封测），分立器件，被动元件，电声器件，光学器件，印刷电路板，石英晶体，连接器，传感器，磁性材料，led，显示器件
和EMS代工等几大部分。是全球性的行业，主要竞争对手是日本和台湾厂商。面向各类行业应用的电子设备主要是将软件和硬件技术结合，为
各类下游行业如金融，交通，医疗，工业，石化，煤炭等行业提供电子产品和电子设备。是本土产业链，随着行业信息化发展而成长。以手机为
例手机各组成元件及成本笔记本电脑为例电子产业链估算下游需求预测对电子行业成长模式的理解电子行业作为制造业，其本质是产能
转移的道路信号处理——集成电路信号处理——分立器件信号处理——PCB信号处理——CCL信号处理——连接器信号处理——电
容信号处理——电感信号处理——石英晶体磁性材料－信号处理信号输入——麦克风信号输入——镜片镜头以诺基亚为例：主要供应商
及供应商要求电子厂商一览电子厂商一览电子厂商一览对电子行业成长模式的理解电子行业作为制造业，其本质是产能转移的道路分析
电子行业的一些TIPS最重要的是对行业属性和成长模式的理解。见第七页看一个公司的好坏，要看竞争对手是谁？这一点很重要，分析电子
行业千万不要忘记分析竞争对手。本质上与台湾厂商竞争的的厂商，都要提高警惕。投资电子股，根本上是投资其成长性，真正的成长性机会来自
于行业带来的机会。没有行业的机会，任何公司想通过消灭竞争对手获得成长，是很困难和缓慢的。因此，要对新出现的行业特别敏感，事实证明国
内厂商是有能力把握新行业的机遇。既然投资成长性，那些收入或者利润基数低的公司值得重视。轻资产的公司非常重要。电子行业本身是周
期性行业，其周期性体现在需求的周期性和供给的周期性。分析员：赵晓光2010年5月电子行业框架 信号输入信号输出
声音输入：麦克风数字输入：键盘图像输入：镜头无线信号输入：天线图像输出：面板、模组及LED背光等声音输出：扬声器/受话器
大声音输出：音箱蓝牙耳机/耳机震动马达，上游磁性材料印刷电路板及基板：连接所有电子元器件信号处理连接器：连接电子系统不
同部件电池：提供动力分立器件：产生控制信号集成电路：处理数字信号及小电流模拟信号，存储信号电容电感电阻：处理模拟信号石英
晶体谐振器振荡器：产生时间信号上游：制造代工产业(EMS)、各类设备、模具、化工和金属材料占笔记本材料成本比重组件3-5%
DRAM2-4%声卡8-12%其他元器件2-4%电池4-6%光驱8-10%硬盘8-10%塑料与机械包装
10-15%主板20-24%CPU20-24%LCD面板0.6%77亿美元LED3.3%400亿美元连接器
NA约100亿美元磁性材料4%500亿美元音箱半导体材料半导体设备半导体：分立器件半导体：集成电路笔记本消费
电子计算机手机电子系统子行业450亿美元500亿美元160亿美元2350亿美元1140亿美元NA3000亿美
元1600亿美元12000亿美元行业规模3.8%4.2%1.3%19.6%9%NA25%13%100%占
电子系统比重1.5%7.6%0.16%0.3%4.3%0.5%0.7%1.5%0.2%占电子系统比重180亿
美元910亿美元20亿美元35亿美元510亿美元62亿美元78亿美元180亿美元25亿美元行业规模光学镜片镜头
面板麦克风扬声器石英晶体PCB电阻电感电容免提耳机子行业3.2亿触摸屏1.15亿部数码相机2.4亿部
GPS1000万部电子书1.5亿部平板电视1.7亿台1.42亿台2.3亿部13亿部年销量笔记本台式机智能手
机手机产品主要品牌厂商诺基亚、三星、摩托罗拉、LG、索爱，市场占有率分别为39.7%、16.4%、8.9%、8.3%、8.3
%。手机主要品牌厂商HP、dell、acer、lenovo、toshiba、apple，市场占有率分别为21%、14%、16%
、8%、9%、5%，主要代工厂商：广达、compal、wistron，前三大代工厂商60%计算机投资驱动型成本驱动型工艺驱
动型.技术驱动型.应用创新驱动型.长电科技通富微电京东方深天马有研硅股中环股份生益科技实益达超声电子广州
国光浙江阳光华微电子蓉胜超微法拉电子东晶电子顺络电子莱宝高科歌尔声学得润电子中航光电航天电器大族
激光大立科技远望谷大华股份科大讯飞广电运通证通电子投资价值的方向投资驱动型成本驱动型工艺驱动型.技术驱动
型.应用创新驱动型.长电科技通富微电京东方深天马有研硅股中环股份生益科技实益达超声电子广州国光卓翼科技
华微电子横店东磁法拉电子东晶电子顺络电子莱宝高科歌尔声学得润电子中航光电航天电器拓邦股份汉王科技
大立科技远望谷合众思壮广电运通威创股份投资价值的方向有没有钱做？能否做的便宜？产能转移初期1产能转移中期2
产能转移后期3新一轮产能转移周期4成本优势显现进口替代空间大国际化竞争较高的盈利优势规模效应显现快速成长、
全球地位显现国外竞争对手丧失竞争力和份额盈利能力稳定实现产能转移，对应市场空间缩小竞争从国际化向本地化转移对应市场空
间日渐缩小毛利率开始下滑新技术研发成为关键新技术对应更大的市场份额和并不激烈的竞争进入新一轮和国外对手的竞争趋势
经济危机后电子行业进入新一轮产能转移芯片设计多晶硅-单晶硅材料半导体制造集成电路封测快行业升级速度2350亿美元市
场规模手机19%、计算机39%、消费类电子21%、汽车7%、工业军工8%、有线通讯6%下游应用重资产、重技术、厂商以日美为主
、投资驱动型进入壁垒IDM厂商：Intel、samsung、toshiba、TI、infineon等，前十大50%主要厂商
否，产品设计至关重要是否标准化产品LOGIC、Microprocesser、DSP、Dram、Analog产品分类中行
业升级速度160亿美元市场规模消费电子24%、数据处理19%、工业20%、通讯13%、军工5%、自动化14%下游应用高、
厂商以日美为主，工艺与技术壁垒，工艺驱动型进入壁垒Fairchild、IR、ST、ON、Toshiba、ST，前十大67%主
要厂商非标准化，参与客户设计是否标准化产品二极管、三极管、功率晶体管、Mosfet等产品分类中行业升级速度450亿美
元市场规模消费电子28%、计算机22%、通讯设备14%、手机11%、汽车电子7.4%、工业仪器11%下游应用日本、台湾厂商
为主，较高，但中低端低进入壁垒Ibiden、南亚电路、CMK等，前十大21%主要厂商标准化是否标准化产品多层板、HDI
板、软板、软硬结合板、IC载板产品分类中行业升级速度约70亿美元市场规模消费电子28%、计算机22%、通讯设备14%、
手机11%、汽车电子7.4%、工业仪器11%下游应用工艺控制，较高、工艺驱动型，日欧厂商为主进入壁垒建滔、松下电器、南亚、
Doosan等，全球前十大60%占有率主要厂商标准化产品是否标准化产品多层板基板、HDI板基板、IC载板基板、软板基板产
品分类中行业升级速度430亿美元市场规模计算机20%、电信15%、工业18%、军工7%、消费电子6%、汽车24%、交通4
%下游应用进入壁垒高，技术密集型与劳动力密集型结合进入壁垒Tyco、Molex、Amphenol、Fci等，前十大厂商53
%主要厂商40%非标准化产品，60%标准化产品是否标准化产品圆形连接器、矩形连接器、滤波连接器、高频连接器产品分类中
行业升级速度电容180亿美元，薄膜电容约50亿人民币市场规模手机、计算机、数码相机及音频产品，手机是最主要应用下游应用工
艺控制，较高、工艺驱动型，日欧厂商为主进入壁垒Matsushita、Arcotronics、法拉电子、Epcos主要厂商非
标准化，参与客户设计是否标准化产品薄膜电容、MLCC、陶瓷电容等产品分类中行业升级速度78亿美元市场规模通讯22%
、计算机21%、消费电子25%、工业19%、汽车13%下游应用技术驱动型、厂商已日本厂商为主，较高进入壁垒TDK19%太
阳诱电17%Murata15%MACO15%Matushita16%主要厂商部分标准化、部分非标准化是否标准化产品
叠层电感、绕线电感等产品分类中，MEMS技术演进行业升级速度35亿美元市场规模38%手机、计算机22%、自动化17%
、收音机9%、光学9%下游应用半晶体加工工艺，掌握在日本厂商手中，台晶技不掌握进入壁垒日本电波、日本京瓷、台晶技、华联兴
主要厂商半标准化产品是否标准化产品石英晶体谐振器、振荡器产品分类中行业升级速度约100亿美元市场规模家电、喇叭、
电机、汽车、计算机、通讯、新能源，具体应用视产品而定下游应用较高，涉及材料、设备研发能力进入壁垒TDK、FDK、Epcos
等，集中在日本厂商手中，此外国内厂商也是重要力量主要厂商非标准化产品是否标准化产品铁氧体、钕铁硼等产品分类快行业升级
速度约人民币50亿元市场规模手机、计算机、数码相机及音频产品，手机是最主要应用下游应用产品研发、大规模生产后良率控制（自
动化生产能力）、客户壁垒、技术与工艺驱动型，日欧厂商为主进入壁垒韩国BSE40%、日本HOSIDEN35%、歌尔声学15%主
要厂商非标准化，参与客户设计是否标准化产品模拟麦克风、数字麦克风、麦克风阵列、MEMS麦克风产品分类中行业升级速度1
80亿美元市场规模手机、数码相机、投影仪下游应用工艺驱动型，得良率者得天下进入壁垒台湾大立光手机镜头28%占有率主要
厂商半标准化是否标准化产品各类手机、数码相机、投影仪等镜片、镜头产品分类小于0.1%工业40%、通讯设备37%PCB
天津普林8%、18%手机、数码相机占100%光学器件水晶光电NA各类下游大尺寸面板京东方小于1%各类下游半
导体封测通富微电小于1%太阳能、半导体、彩电半导体材料与器件中环股份15%手机占80%、计算机占20%电声器件歌
尔声学半导体封测分立器件PCB覆铜板产品类型小于1%各类下游长电科技约1%节能灯40%、机箱电源12%、彩电
7%华微电子0.75%通讯设备50%、手机30%、其他消费电子20%超声电子7%各类下游生益科技全球市场份额下游
应用及占比厂商NA各类下游中小尺寸面板深天马约5%VCM30%、喇叭15%、电机40%、消费电子15%磁性材料宁
波韵升约10%VCM、喇叭、电机磁性材料中科三环国内2%军工55%、通讯设备25%、其他20%连接器中航光电国内
1.3%家电100%连接器得润电子国内小于1%军工为主连接器航天电器磁性材料音箱代工面板模组产品类型永磁8
.9%，软磁4.5%永磁喇叭50%、电机35%、微波炉15%横店东磁小于1%音箱广州国光NA手机，特别是本土手机厂商
莱宝高科全球市场份额下游应用及占比厂商5-10%手机、消费电子等电感、热敏电阻顺络电子薄膜电容石英晶体产品类
型11%家电28%、照明35%、通讯20%法拉电子国内4.1%各类下游需求东晶电子全球市场份额下游应用及占比厂商
投资驱动型成本驱动型工艺驱动型.技术驱动型.应用创新驱动型.长电科技通富微电京东方深天马有研硅股中环股份
生益科技实益达超声电子广州国光浙江阳光华微电子蓉胜超微法拉电子东晶电子顺络电子莱宝高科歌尔声学得润电
子中航光电航天电器大族激光大立科技远望谷大华股份科大讯飞广电运通证通电子投资价值的方向投资驱动型成
本驱动型工艺驱动型.技术驱动型.应用创新驱动型.长电科技通富微电京东方深天马有研硅股中环股份生益科技实益达
超声电子广州国光卓翼科技华微电子横店东磁法拉电子东晶电子顺络电子莱宝高科歌尔声学得润电子中航光电航天电器拓邦股份汉王科技大立科技远望谷合众思壮广电运通威创股份投资价值的方向有没有钱做？能否做的便宜？产能转移初期1产能转移中期2产能转移后期3新一轮产能转移周期4成本优势显现进口替代空间大国际化竞争较高的盈利优势规模效应显现快速成长、全球地位显现国外竞争对手丧失竞争力和份额盈利能力稳定实现产能转移，对应市场空间缩小竞争从国际化向本地化转移对应市场空间日渐缩小毛利率开始下滑新技术研发成为关键新技术对应更大的市场份额和并不激烈的竞争进入新一轮和国外对手的竞争趋势经济危机后电子行业进入新一轮产能转移 |
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