1.财务比率分析2、常识判断（1）、不可能的产量天津广夏萃取设备的产能，其实通宵达旦运作，也生产不出其所宣称的数量。宣
称的产量所需原材料在整个厂区都无法容纳；萃取技术高温高压高耗电，但实际年电费仅几十万元。（2）、不可能的价格天津
广夏萃取产品价格高到几乎荒谬。其2000年的利润率达到46%，同期同类产品只有20%左右；真实出口后应有的几千万出口退税，在报
表中无此项目，说明系虚假出口。（3）、不可能的产品银广夏对德出口合同中的某些产品，根本不能用二氧化碳磷超临界萃取
设备提取。德国合作方号称百年老店，合同金额60亿元，其实是个注册资本只有10万马克的小型贸易公司。（4）、海关出口退税查证
企业现实情况分析企业财务报表分析银行资信评价公司治理企业主管背景评价企业历史回溯（六）企业评价方法总结银
广厦的案例银广夏头上的光环中证亚商一居1999年度财务报告将银广夏遴选为
“第二届最具发展潜力上市公司50强”第38位。香港《亚洲周刊》将其评为“2000年中国大陆一百大上市公司排行榜第8名
”2001年创刊的《新财富》7月号推出的“100家最具成长性上市公司”第2位等1999年2000年57.12%49.9
9%资产负债率163天267天应收账款周转天数2.25次1.37次应收账款周转次数427天752天存货周
转天数0.86次0.49次存货周转次数1.121.64速动比率1.42.27流动比率446584495.65
125391527.24营业利润13.65%——销售现金比45.9427.39市盈率30.91%11
.66%净资产收益率45.85%33.31%销售利润率64.17%49.11%毛利率2000年1999
年比率名称41，764.6412，410.37200012，778.66-557.5119995，847.18-
2，079.251998净利润经营活动现金净流量银广夏单位：万元美国公司（1）现金流增长率（2）收益的增
长率（3）流动性（4）市值比账面价值（5）市盈率（6）资产负债率中国公司（1）股权集中度（2）每股销售额（3）净
资产收益率（4）主营业务利润率（5）市盈率（6）资产负债率四、目标公司财务特征的研究五、交易及交易过程的合法性（一
）交易合法性1、目的确保收购的是一家没有法律纠纷或基本上没有法律纠纷的公司。2、收购方面临的风险
对目标公司发起诉讼的主要有以下几种人员构成：（1）目标公司产品的消费者、供应商、竞争者；（2）目标公司的雇员和工会
组织；（3）政府、检察机关或其他第三方；（4）目标公司的股东和公司的其他投资者。（二）交易过程合法性1、内容
（1）并购协议的审查，是否保障了收购方的利益,是否含有收购方无法承担的义务的风险（2）签署并购协议前审查并购交易是否触犯
了有关的各项法规，这包括：证券及证券交易的法律法规；税收方面的法律法规；会计方面的法律法规；反垄断方面的法律法规；知
识产权、消费者权益保护、雇佣者保护、环境保护等方面的法律法规。2、并购协议的基本目标（1）阐述交易的结构；（2）披露双方的
相关财务信息与其他信息，以及影响收购的所有重要的法律事宜；（3）双方将尽力完成交易的承诺；（4）双方承诺在交易完成之前不会在任
何重要的方面有变化；（5）有关善后事宜的处理谢谢诸位！北京化工大学专题3:并购前尽职调查一、尽职
调查概述二、尽职调查前期工作三、目标公司的财务报表分析四、目标公司财务特征的研究五、交易及交易过程的合法性一、尽职调查概
述1、尽职调查的目的（1）目标公司对收购方是否具有长期的利益（2）收购方是否有能力进行此次收购2、尽职调
查的常规内容（1）审查目标公司的经营管理（2）审查目标公司的财务报告（3）审查目标公司业务的合法性3、尽职调查的侧
重点根据企业战略的意图确定调查重点（1）资源型企业——资源（2）传统型企业——市场、规模（3）基础型企业——自
然垄断性（4）技术含量高的企业——技术、人才（5）服务型企业——资质、人才、其他无形资产（6）跨国并购——法律
（7）其他4、尽职调查的工作步骤（1）目标公司的接触（2）意向书的签署（3）尽职调查的工作组织与实施
（律师、财务顾问、会计师、评估师、技术专家等）（4）企业的经营状况评价、技术装备的评价、财务
会计的审计、资产评估、法律审查（5）与有关方面的接洽协调（用户、供应商、银行、政府）5、目标公司在尽职调查
中对策与目的：（1）专门的班子（2）可行性方案（出售准备）（3）空间与时间6、目标公司提高出售价格的措施
出售准备（1）向买主证明企业的未来盈利（营业预测，竞争性，市场潜力）（2）出售结构的安排（新公司的建立，法律上资产的重新划
分）（3）准备以出售企业为目的财务账目（4）减低不确定因素（正在发生的诉讼，应收帐款）（5）关键人员以及一般人员的安排（尽可
能剔除企业交接的困难，雇佣合同，退休保险，管理层利润分享计划）（6）文件的准备（董事会决议，记录，财
产所有权、特别是土地，房产，商标的法律文件等）（7）合同问题（重新审查客户，供应商，租赁等合约，尽可
能延长对企业未来有利的合约，以提高企业价值）（8）同银行及相关债权人沟通1、宏观经济分析二、尽职调查前期工作
技术发展技术的产业影响技术的社会影响技术经济政
策经济社会文化GNP价值观改变可支配收入生活方式利率工作态度汇率人口影响投资政治自然产
业政策政权稳定性立法政治联盟地理位置气候条件资源状况2、行业经济分析潜在竞争者进入威胁产业内对手供应方
供应方威胁买方威胁买方产业竞争强度替代品威胁替代品3、目标公司分析（1）主导产品是否符合国家产业
政策，目标公司在整个产业中的地位（2）目标公司盈利模式，其核心竞争力（产品、市场、技术、装备等）是否有可持续发展能力（3）
公司治理，企业家评价，管理层是否值得信任，对关键人员的依赖程度（4）企业文化、管理水平（5）对供应商、经销商、对主要产品的
依赖程度（6）经营的状况、合同的履行、生产的稳定等4、分析工作的程序（公司速读法）（1）资料收集,背景了解与分析
（2）咨询设计院、研究院、大学、协会的专家学者（3）咨询同行业企业家、高级职业经理（4）实地考察相关企业
（5）针对目标公司分组准备,实地考察目标公司（6）撰写分析报告三、目标公司财务报表分析（一）财务报表的局限性1
、财务报表本身的局限性2、报表的真实性问题3、企业会计政策的的不同选择影响可比性4、比较基础问题（二）财务报表分析总思路
1、财务报表分析的角度与目的（1）企业管理者（2）企业债权人（3）企业投资人（4
）其他利害相关人2、财务报表分析的总思路（三）资产负债表1、概念与作用概念：提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负
债和所有者权益（自有资本）的存量及其结构。作用：有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、结构及其数量
对应关系，明确个人和企业受托责任及义务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断和决策。2、资产负债表结构资产负债及所
有者权益流动资产流动负债长期资产长期负债固定资产负债合计在建工程实收资本/股本无形资产和其他资产未分配利润资
产总计负债和所有者权益总计3、资产负债表的财务比率分析（1）短期偿债能力比率流动比率=流动资产÷流动负债速动比
率=速动资产÷流动负债现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债影响变现能力的其他因素：增加变现能力的因素
：可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉减少变现能力的因素未作记录的或有负债担保责任引起的
负债注意：存货—应收帐款—现金的可转换性（2）资产管理比率存货周转率=销售成本÷平均存货应收账款周转率=销售收入
÷平均应收账款（3）负债比率资产负债率=负债总额÷资产总额长期资产负债率=[非流动资产÷
(非流动负债+股东权益)]?100%影响长期偿债能力的其他因素：长期租赁（融资租赁和经营租赁）担保责任或有项目1、概
念与作用:概念：提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损量。作用：有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各
项期间费用及税金(不含增值税)，了解盈利总水平和各项利润来源及其结构，把握经营策略。(四)利润表2、现行一般企业利润表结构
项目一、主营业务收入减：主营业务成本主营业务税金及附加二、主营业务利润加：其他业务利润减：营业费用
管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益营业外收入减：营业外支出四、利润总额减：所得税五、净利润
3、上市及部分国有企业利润表结构项目本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本
营业税金及附加销售费用管理费用
财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益
投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额
减：所得税费用四、净利润4、利润表的相关指标及比率分析（1）毛利率=[(主营业务收入-主营业务成本)
÷主营业务收入]X100%（2）EBITDA：利息、税、折旧和摊销前的公司收入常用于判
断实际发生的现金流（3）EBIT:息税前利润=毛利润-(营业费用+管理费用)衡量管理绩效的指标（4）已获利息倍数=
息税前利润÷利息费用（5）销售利润率=净利润÷销售收入?100%（6）净资产收益率=（净利润÷平均净资产）?100
%（7）市盈率=普通股每股市价?普通股每股收益（8）市净率=每股市价÷每股账面价值(五)现金流量
表分析1、概念与作用概念：提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息。作用：有助于管理者了解净收益
质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量。2、现金流量表结构项目金额一
、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量投资
活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量融资活动现金流入
融资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额3、现金流量表分析(1)现
金流量表的结构分析经营活动流入流出净流量内部结构流入结构流出结构流入流出比销售产品劳务1181088%收到
增值税161512%收入小计13425100%64%购买商品劳务349836%支付给职工300031%支
付增值税142515%支付所得税97110%其他税费200%其他现金支出7008%流出小计961410
0%36%1.4经营流量净额3811投资活动流入流出净流量内部结构流入结构流出结构流入流出比投资收回1
655%分得股利3009%处置固定资产3003100%17%现金流入小计3468购置固定资产4510现金
流入小计451017%0.77净额－1042筹款活动流入流出净流量内部结构流入结构流出结构流入流出比借
款4000流入小计400019%偿还债务1250099%支付利息1251%流出小计12625100%47%0.32净额－8625会计2089326749－5856100%100%（2）流动性：（经营净流入÷某种债务）现金到期债务比=经营现金净流入本期到期债务销售现金比=经营现金净流入销售量（3）获取现金能力：（产出÷投入）（4）财务弹性：（现金供应与现金需求）５年经营现金净流入５年资本支出、存货增加、现金股利现金满足投资比率＝北京化工大学 |
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