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| 魏亚盛 |
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CONFIDENTIAL.Thisdocumentcontainstradesecretinformation.Disclosure,useorreproductionoutsideCargillorinsideCargill,toorb
ythoseemployeeswhodonothaveaneedtoknowisprohibitedexceptasauthorizedbyCargillinwriting.
全球玉米贸易现状与趋势展望
GlobalCornTradeSituationandOutlook
www.cargill.com
魏亚盛ArthurvanWeldam
2015年4月
2
总部Headquarter
分公司Branch
淀粉及淀粉糖SSC
饲料CAN
谷物及油籽GOSC
精炼油ROAP
嘉吉中国业务分布
CargillbusinessinChina
大连与芝加哥期货价格比较
DCEandCBOTcornfuturesprices
3
－2013年秋之前价差在200到1000元间波动
Beforeautumnof2013,thepricespreadisbetween200~1000rmb/mt
－2013年秋之后价差稳定在1000元以上，甚至更高
Afterautumnof2013,thepricespreadsteadilystaysabove1000rmb/mt
0
500
1,000
1,500
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2,500
3,000
2009201020112012201320142015
元
/吨
rmb
/mt
价差PriceSpreadDCE大连期货价格CBOT芝加哥期货价格
CBOT玉米价格走势与美国玉米平衡表
CBOTcornpricesandUSS&D
4
2.5
3.5
4.5
5.5
6.5
7.5
8.5
9.5
2010/012011/012012/012013/012014/012015/01
$/B
u美元
/蒲式耳
CBOTNearbyCornPrice
CBOT玉米近月合约
USCornSupply&Demand美国玉米供需
14/1515/16
WASDEReportUSDAOutlook
MillionAcres(百万英亩)
Planted种植面积90.689.0
Harvested收获面积83.181.5
Bushel/Acre(蒲式耳/英亩)
Yield单产171.0166.8
MillionBushels(百万蒲式耳)
C/I期初库存12321777
Production产量1421613595
Imports进口2525
TotalSupply总供应1547315397
TotalFSIUse食用、种用和工业使用65956635
Ethanol乙醇生产52005225
Feed/Residual饲用及残余量53005275
Exports出口18001850
Use总消费1369513760
C/O期末库存17771637
Mar1ststocks三月库存报告70087745
↑89.2
全球玉米产量
Globalcornproduction
5
0
20
40
60
80
100
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百万公顷
tho
us
an
dHa
百万吨
m
illion
m
t
全球玉米产量
GlobalCornProduction
美国US巴西BZL欧盟EU27乌克兰UKR中国CHINA其他ROW全球面积GlobalCornAcreage
全球玉米库存
Globalcornstocks
6
美国US
全球World
0%
5%
10%
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25%
30%
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玉米库存使用比
CornStock/Use
中国玉米和其他饲用谷物进口
Chinacornandotherfeedgrainsimport
－国内饲料和养殖企业积极寻找质量稳定的低价替代物以降低生产成本
Domesticfeedandlivestockproducersactivelyseekforqualitysubstituteswithlower
pricetolowerdownproductioncost
7
-800
-400
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800
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元
/吨
rm
b/m
t
千吨
tho
us
an
dm
t
进口量与进口利润
ImportVolumeandImportMargin
玉米CORNDDG大麦BLYSORG玉米进口利润ImportMargin
中国玉米和其他饲用谷物进口
ChinaCornandotherfeedgrainsimport
－并寻求多样化的进口产地
andseekforvarietyinimportorigins
8
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百万吨
m
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玉米进口
CornImports
美国US乌克兰UKR
泰国THA保加利亚BUL
其他Other
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百万吨
m
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on
m
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高粱进口
SorghumImports
美国US澳大利亚AUS
0
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百万吨
m
illi
on
m
t
大麦进口
BarleyImports
澳大利亚AUS法国FRA
加拿大CAN乌克兰UKR
阿根廷ARG其他Other
美国出口谷物价格
USgrainsexportprice
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美元
/吨
$/m
t
玉米CORNDDG高粱SORG
玉米和其他饲用谷物进口
Cornandotherfeedgrainsimport
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百万吨
m
illion
mt
USexportstoMEX
美国往墨西哥出口
玉米CORNDDG高粱SORGTotal总量
0
2
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2008200920102011201220132014
百万吨
m
illio
nm
t
USExportstoChina
美国往中国出口
玉米CORNDDG高粱SORGTotal总量
全球高粱供需
WorldsorghumS&Dbalance
11
百万吨
millionmt
产量
Production
出口
Exports
国内需求
Dom.Cons.
结转库存
C/O
库存使用比
Stock/Use
美国US13/1410.05.44.10.921%
14/1511.07.63.60.719%
阿根廷ARG13/144.41.22.71.348%
14/154.01.42.91.034%
澳大利亚AUS13/141.10.40.80.119%
14/152.00.81.20.112%
全球World13/1459.87.758.05.59%
14/1561.410.361.44.98%
全球大麦供需
WorldbarleyS&Dbalance
12
百万吨
millionmt
产量
Production
出口
Exports
国内需求
Dom.Cons.
结转库存
C/O
库存使用比
Stock/Use
澳大利亚AUS13/149.76.23.30.721%
14/158.05.03.30.621%
欧盟EU13/1459.65.753.55.510%
14/1559.98.052.05.510%
阿根廷ARG13/144.82.91.60.637%
14/153.01.61.60.425%
加拿大CAN13/1410.21.67.71.925%
14/157.11.36.71.116%
全球World13/14145.522.9141.524.918%
14/15140.725.9141.323.417%
－高粱和大麦进口产地多样化，且供应充足
Sorghumandbarleycanbefromvariousorigins,andtherewillbeenoughsupplyif
Chinaneedstobuy
玉米与大豆市场比较
—对风险管理的启示
13
Comparisonofcorn
andsoyamarket
—Implicationson
RiskManagement
14
Corn玉米Soya大豆（及豆粕，豆油）
政策导向Policydriven
?保护价Supportprice
?进口配额Importquota
?补贴（运费，深加工）影响市场
Subsidies:freight,deepprocessing
?大量储备库存Highreserves
市场导向Marketdriven
?目标价格直补Directpricesubsidy
?自由进口Freesoybeanimports
?经济原理（压榨利润，成本）决定市场
Economics:crushmargins,costs
?完善管理的储备Manageablereserves
高价孤岛
Highpricedisland
?2.2亿国内产量
220millionmtdomesticcorncrop
?国内贸易流Regionaldomestictradeflows
和全球市场联动
Connectedtoworldwidemarkets
?1200万吨国内产量
12millionmtdomesticsoybeancrop
?国际贸易流Internationaltradeflows
?自由的进口市场
Freesoybeanimports
分散的国内市场
Fragmentedmarket
?传统交易风格Oldstyletrading
?市场情绪导向Sentimentdriven
成熟的市场体系
Establishedmarket
?国际和国内主体充分参与International
players
?成熟风控Professionalriskmanagement
?基本面导向Fundamentaldriven
玉米市场更像是十年前的大豆市场?
Cornmarket:Soyamarket10yearsago?
15
Corn玉米Soya大豆（及豆粕，豆油）
现货市场
Spotcashmarket
?占饲料配方的50%
50%energyinthefeedformulation
有效的远期大豆和豆粕市场
Deferredcashbeanandmealmarket
?质量保证Qualitycontrol
?占饲料配方的20%
20%proteininthefeedformulation
有待完善的玉米期货
Roomtoimproveincornfuturesmarket
完善的豆粕和豆油期货
EfficientDalianmealandoilfutures
?套保压榨利润Hedgingformargins
?期现价格有效回归Efficientconvergence
供应链发起于国内农民
SupplychainstartsatChinesefarmer
?从东北到华南约7天物流时间
7dayssailingfromNEtoSouthChina
供应链发起于南美/美国农民
SupplychainstartsatSOAM/USfarmer
?一个多月的物流时间
OnemonthsailingfromSOAM
消费市场
Marketsegments
?食用，饲用，深加工
Food,Feed,Deepprocessers
消费市场
Marketsegments
?饲用（豆粕）和食用（豆油）
Feed(meal)andFood(oil)
玉米市场更像是十年前的大豆市场?
Cornmarket:Soyamarket10yearsago?
谢谢！
欢迎提问！
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