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[Table_MainInfo][Table_Title]和佳股份（300273）
开辟戒毒治疗市场，血液净化平台新突破
胡博新（分析师）丁丹（分析师）
0755-239767660755-23976735
huboxin@gtjas.comdingdan@gtjas.com
证书编号S0880514030007S0880514030001
本报告导读：
公司公告与中京大健康签订3.75亿订单，引进1500台血液净化装置，在全国多家医
院开展血液净化解毒治疗，血液净化平台取得突破发展，维持增持评级。
建立血液净化中心，开展血液净化解毒治疗，事件：
[Table_Summary]?公告与中京大健康产业发展有限公司（以下称“中京大健康”）签订
《战略合作销售合同》。
?公告与成都厚立信息技术有限公司，就医院质量管理信息系统签订战
略合作协议。
评论：
?血液净化平台突破发展，进入收获期，维持增持评级。公司整体医院
建设订单充足，融资租赁等创新模式带动成长，维持盈利预测，按照
定增后最新股本2015~17年EPS0.43/0.59/0.78元。3.75亿订单签
订意味血液净化平台从建设进入收获期，公司高效执行力和资源优
势，未来医疗信息化与康复医疗新平台有望建成运作，维持增持评级，
维持目标价45.34元。
?开辟戒毒市场，血液净化平台进入收获期。按合同，中京大健康将于
14个月内向公司采购1500台血液净化设备，合计3.75亿元，预计
大部分将于2016年交付使用。血液净化设备将主要用于在医院设立
净化中心，用于解毒、戒毒、禁毒防治行动。除了一次设备采购外，
公司还拥有耗材采购的优先权，按照单台1年40万耗材用量，1年
收入就有6亿元，其利润率远高于设备。公司还拥有净化中心运营管
理的优先权，可拓展至服务管理领域，未来2年，公司血液净化平台
有望进入收获期，从亏损走向盈利。血液净化主要应用于IUC等重症
治疗，主要为外资企业所垄断，公司设备和耗材起步较晚，但此次另
辟蹊径将血液净化拓展至戒毒、戒毒领域，有望开辟一个新的蓝海市
场。
?信息化平台逐步完善。围绕医院信息化需求，公司先后并购整合北京
益源等公司，涉及医学影像、临床检验等细分子领域，公司此次与成
都厚立信息合作，引进美国医院质量运营管理经验，有望在医院质量
管理开辟新的市场。移动医疗领域，北京汇医在线有望年内上线，依
托公司在各地医疗资源拓展覆盖。
?风险提示：整体订单建设执行低于预期；应收账款回收风险。
[Table_Invest]评级：增持
上次评级：增持
目标价格：45.34
上次预测：45.34
当前价格：27.61
2015.08.12
[Table_Market]交易数据
52周内股价区间（元）18.78-48.16
总市值（百万元）21,752
总股本/流通A股（百万股）788/513
流通B股/H股（百万股）0/0
流通股比例65%
日均成交量（百万股）2588.91
日均成交值（百万元）884.26
[Table_PicQuote]
52周内股价走势图
-13%
23%
59%
95%
131%
2014/82014/112015/22015/52015/8
和佳股份深证成指
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公
司
事
件
点
评
医药/必需消费
股
票
研
究
证
券
研
究
报
告
国泰君安版权所有发送给西部利得基金管理有限公司.研究公共邮箱:research@bnyfund.comp1
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评级说明
评级说明
1.投资建议的比较标准
投资评级分为股票评级和行业评级。
以报告发布后的12个月内的市场表现为
比较标准，报告发布日后的12个月内的
公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对
同期的沪深300指数涨跌幅为基准。
股票投资评级
增持相对沪深300指数涨幅15%以上
谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间
中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%
减持相对沪深300指数下跌5%以上
2.投资建议的评级标准
报告发布日后的12个月内的公司股价
（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪
深300指数的涨跌幅。
行业投资评级
增持明显强于沪深300指数
中性基本与沪深300指数持平
减持明显弱于沪深300指数
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