何为股指期货

??何为股指期货？

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股指期货对于上市公司而言，更多的是中性的。利空方面，股指期货将分流进入主板市场的资金，特别是主板权证投资者的资金。这样，股指期货分流的不仅仅是券商的经济业务，更有部分创设权证的业务。利好方面，其收益主要来自控股期货获得的收益或取得IB资格取得的收益。(IB业务，是指机构或者个人接受期货经纪商的委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务模式。)另外，券商可以利用股指期货构造投资者组合和进行套期保值，为自己的自营业务和资产管理业务降低风险。

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从上市公司控股期货的情况来看，控股期货的上市券商有：海通证券（600837）招商证券（600999）、光大证券、长江证券000783）、国元证券（000728）等等。

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从获得IB条件来看，其中有一条是：证券公司全资拥有或者控股一家期货公司，或者与一家期货公司被同一机构控制，且该期货公司具有实行会员分级结算制度期货交易所的会员资格、申请日前2个月的风险监管指标持续符合规定的标准(其中包含了控股期货公司)。上市公司中，获得IB业务资格的主要有招商证券、海通证券、长江证券、中信证券600030）和宏源证券（000562）等等。

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市场价升量涨预期强烈，日均交易额已经突破3000亿元，在这一市场预期下，券商股的业绩增长预期十分明确，而从市场表现来看，券商股也往往在市场价升量涨的时期表现最佳；创新预期逐步明朗。股指期货不仅带来高额的增量收入，而且将对行业产生深远影响，推荐中信证券和海通证券。

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何为融资融券？

“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

根据根据《证券公司融资融券业务试点管理办法》规定，试点融资融券券商应是创新类公司，最近6个月净资本均在12亿元以上。从上市公司来看，基本上满足了上述门槛。然而，从具体规模来看，中信证券(600030)、海通证券(600837)入选首批概率比较大。

实质上，决定券商融资融券业务对券商影响有以下两大业务：一、券商经济业务；二、券商自营业务。从已上市的券商经济业务排名来看：海通证券、招商证券(600999)、光大证券(601788)排名前三，以后依次是中信证券、长江证券(000783)、宏源证券(000562)、国元证券(000728)、东北证券（000686）（000686）（000686）(000686)、国金证券（600109）（600109）（600109）(600109)、西南证券（600369）（600369）（600369）(600369)和太平洋（601099）（601099）（601099）(601099)证券。从券商自营业务收益来看：中信证券、海通证券、招商证券、光大证券、西南证券、国元证券、东北证券等券商排名靠前。

中信建投调研报告显示，在融资比例为50％时，预测中信证券、海通证券、招商证券、光大证券等大券商的收入分别为20.24亿、15亿、9.43亿、9.62亿元，其占营业收入比为8.4％、15.4％、13.1％、15.4％。其余券商方面，国元证券受到融资融券业务的影响最大，同样在融资比例50％的情况下，其占收入比率达到25.5％，远远超过其他中小券商不到10％的营业收入占比。

按照以上数据，若需要把融资融券作为投资主线，稳健型的投资者可以配置四大券商，配置顺序是海通证券、光大证券、招商证券和中信证券；激进型的投资者可以配置国元证券(也要考虑国元证券何时能够入选融资融券券商)。?

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?股指期货标的物：沪深300指数

???股指期货不仅在欧美等发达国家发展壮大，而且还在韩国、新加坡等第国家扎根发芽。从这些国家的过往经验来看，股指期货在维护股票市场稳定性方面发挥了积极作用。在股指期货推出前后，市场对指数权重股的需求增加，供给不平衡推高股价，进而引发市场相关指数上涨。以美国为例，美国第一只股指期货标普500指数期货1982年4月21日推出，当时市场四大权重股为IBM、美孚、通用电器和柯达，在股指期货推出前后，除美孚受石油危机的影响而表现不佳外，其余三家权重股均跑赢指数。

从美国等海外投资市场经验来看，估值相对偏低的权重股在股指期货推出前很容易受到资金的青睐。中国市场应该也会如此，沪深300中的权重股将是受益方之一，譬如：工商银行（601398）、中国石化（600028）、中国联通（600050）等流通市值比较大的股票。相对沪深300而言，沪深300价值中的100只成份股作为优中选优的“杰出代表”，更具估值优势和盈利能力，未来的上涨空间值得期待。

据悉，沪深300价值指数成立以来，在历史不同阶段，均取得了良好的表现。据统计，沪深300价值指数在2005年6月6日到2007年10月16日市场整体上涨阶段，沪深300价值指数取得了623.23％的涨幅，超越同期沪深300指数22.73个百分点，高于同期上证综指134.27个百分点。而在市场整体下跌阶段，其跌幅也远远小于同期其他指数。

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股指期货概念受益股一览

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代码公司名称投资情况600755厦门国贸占厦门国贸期货总股本95％000897津滨发展占津滨期货总股本51％600287江苏舜天江苏苏物期货20％000031中粮地产金瑞期货10％600638新黄浦华闻期货15％000628高新发展占成都倍特期货80％股份000791西北化工占甘肃陇达期货总股本71．8％600107美尔雅入主美尔雅期货(占90％股份)000720鲁能泰山投资鲁能金穗期货公司600128江苏弘业参股40％江苏弘业期货600704中大股份出资设立浙江中大期货60％000430张家界占湖南天通期货70％的权益000010深华新广东寰球期货000878云南铜业云晨期货经纪40％600084ST新天控股股东与香港华懋集团合作投资期货项目新天期货22.95％000559万向钱潮上海万向期货600500中化国际自营天胶期货000573粤宏远集团拥有期货公司000930丰原生化参股28.5％的安徽新兴期货600331宏达股份出资1.72亿持有中期期货28.65％股权000060中金岭南金汇期货10％000562宏源证券天马期货000996捷利股份辽宁中期