江恩角度与市场几何之一——1783点的技术原理作者：高昕2006-06-1621:56:21
2006年中国证券市场进入了新一轮的牛市之中。在有效突破“铁顶”——1300点区域后的仅仅两个月时间，上证指数就兵临千七。目前市场上已经出现了这样的观点：2001年6月的2245和2004年4月的1783点被称为横在新一轮牛市前的两座山峰，101高地和102高地。
江恩对于他使用的方法有如下的表述：他对市场的所有分析预测，乃是根据循环理论及数学序列而做出的，在计算时，正如天文学家一样，是根据几何及数学而做出市场预测的。江恩理论的分析体系包括数学、几何学、数字学和星象学，他认为宇宙中星体运动所反映的规律才是世界上最基本的东西——自然法则。
江恩理论对1783点的技术定性
在太阳系中，行星围绕太阳进行运动，九大行星中的地球在围绕太阳进行公转的同时，还进行自转。由于地轴的倾斜，赤道与黄道存在23.26°的夹角，所以每年太阳直射地球表面的轨迹呈圆形运动。定春分为圆周的起点0°，则夏至为90°，秋分为180°，冬至为270°，到下一年的春分，则运行完一个圆周360°，至此地球公转一周，完成一年。
按江恩的方法，将一年的时间视为一个360°的圆周，将360°的圆周（根据天文和地理知识的原理）分为24份，就如同将地球划分为24个时区一样，每份的跨度为15°。通过在圆内放置一个正三角形（三分）或正方形（四分）来度量市场未来出现转折的时间和空间（价位），三分圆周的角度是120°、240°、360°，四分圆周的角度是90°、180°、270°、360°。
有一点需要特别指出：将地球划分为24个时区的时间划算方法，实际上是将零度经线、东经120°或西经135°等的地方时作为各个时区的标准时间。如北京不在东经120°上，但因其处于东8区内，故采用东经120°的地方时作为北京时间。理解这一点，读者就可以理解6月25日因距离夏至节气最近，所以在江恩圆周上6月25日的时间角度就是90度。
所有的市场顶部及底部都与其他市场的顶部及底部，存在一个数学上的关系。我们拥有一切天文学及数学上的证明，以决定市场的几何角度为什么及如何影响市场的走势。——江恩
春分是江恩一直强调的一个具有特殊意义的起点。当日太阳直射赤道，黄道与赤道的角度为0°，按逆时针方向，春分（3月21日附近）到芒种（6月5日附近）在圆周中的角度为75°，到夏至（6月22日附近）为90°。2002年3月21日（春分，1693点）就是这样一个时间（同时也是一个点位）。
自2003年11月13日1307点开始，市场结束了1776—1748—1649点的逐级下跌趋势，因此，2002年3月21日（春分，1693点）与同年6月25日因彼此间存在的90°时间关系所体现的几何角度就成为市场运行中必然要遭遇的空间阻力。2002年3月21日与6月25日存在90°的关系，自1693点起，市场肯定是要涨到1783点的，所以就有如下的计算：
1693+90=1783！
请注意，这是市场因1693与1748点间的几何角度形成空间阻力后，市场首次升到1783点！这个阻力是市场2002年年中之后就存在的阻力，只不过在2004年4月7日才显现，即市场受1693与1748间90°时间几何角度的影响，会出现必然的下跌趋势。
对于上述的市场现象，江恩留下了一句话：利用圆形中的四方形及三角形位置，我们可以决定市场的时间、价位和空间阻力。
对于市场当前的趋势，我的观点是：“6月2日1695点是去年6月6日998点以来市场在特定时间出现的时间和价位的一次同步所引发的阶段性调整，由于市场运行到的角度不具有转折的性质，所以将会继续上行”。同时，我可以给出一个明确的结论供读者参考——中期顶部不会在1783点之下形成！
1693、1748和1455形成的技术形态
1693、1748和1455形成的时间位置
1693是1783和1259的正确起点
在2004年4月初，根据时间因素确定1783点是市场早就存在的阻力。对于低点的分析则是这样的：2002年3月21日1693点和6月25日1748点都是高点（头部形态），二者之所以能构成高点（头部形态），肯定不能缺少一个中间的低点（底部）。也就是说6月6日1455点是形成2002年3月21日1693点和6月25日1748点两个高点的必要因素。按江恩的话说：市场只有三种关系，水平、垂直和对角，市场从2002年3月21日运行到6月6日1455点时运行了75°，不符合水平、垂直和对角等三种关系中的任何一种，所以无法在该处形成影响后市的转折，但市场在1455点形成低点之后才导致1748点这个高点的形成，也才引发市场因1693（3/21）与1748（6/25）处于90°的几何关系而形成1693+90=1783点的空间阻力，而1455点是连接1693点和1748点的必要因素（低点），所以在1783点遇到的空间阻力要到市场运行到1455点之后才能释放完毕。换句话讲，1693点到1748点的时间关系形成空间阻力，而1693点到1455点的时间关系则形成1783点下跌趋势的支撑。
从2002年3月21日1693点起，市场必然要首先运行到6月6日1455点，再运行到6月25日1748点，并在1748点才受到90°的几何角度影响而形成1693+90=1783。在江恩的时间圆周中，市场是按逆时针方向运行的（地球自西向东围绕太阳公转的方向是永恒不变的），所以市场不能在1693-75=1618点时结束下跌，6月6日的圆周几何位置为75°，而只能在市场运行到1748点（先形成空间阻力）后再次回到1455点的几何位置时才显现，而这时市场在圆周上已经是第二次运行到1455点所在的75°几何角度，即360°+75°=435°。
1693-（360+75）=1258！
当然，我们在2004年9月13日看到的是1259点，为何呢？再解释1259点就容易了，当然不是因为1259点与1258点仅相差一个点。
因为江恩理论以数学为基础，强调通过高低点间的时间或价位间的几何角度分析市场，市场也要通过高低点间的时间或价位间的几何角度来指明市场将在何时、何处出现转折，让把握其规律的人在第一时间获得准确的指示。市场为何能在2003年11月13日1307点后出现结束1776—1748—1649逐级下跌趋势的上涨行情呢？从江恩理论的角度看，2002年6月25日1748点与2003年11月13日1307点间的价位关系是一个重要的暗示，1748-1307=441，为21的平方数，它标志着趋势至少要出现1748点以来的反转。
而1258点来自1455点的几何位置，从1455点出发，1259点是距离1258点最近的能与其形成平方数关系的数字。1455与1259点存在数字14的平方196的关系，而1455与1258点间的197点就不存在平方数或江恩几何数字的数学关系，所以市场要调整一个点。这就是江恩留下的那句话：使用单数及双数的平方，我们不单可以证明市场的走势，更藉此揭示市场波动的成因。
在江恩的轮中之轮图中，市场运行的一年时间被划分为24份（或24个角度），即每个月被划分成2个角度。7个月就是14个角度。从市场趋势上看，自2002年6月25日开始的下跌趋势结束于2003年1月6日的1311点，这是2002年6月6日之后市场第一个重要的低点。而2002年6月6日的1455点与2004年9月13日的1259点存在一个平方数196的关系。在市场出现196（或1259点）之前，1455点与1311点在时间上的角度就是数字14，即2002年6月6日到2003年1月6日市场刚好相隔7个月（或14个角度）！
在本系列的前两篇中，笔者解释了江恩理论中时间与价位转化（特定条件下可以相互转化）方法的使用，同时提到两个观点：其一，“6月2日1695点是去年6月6日998点以来市场在特定时间出现的时间和价位的一次同步所引发的阶段性调整，由于市场运行到的角度不具有转折的性质，所以将会继续上行”；其二，2002年6月25日1748点与2003年11月13日1307点间的价位关系是一个重要的暗示，1748-1307=441，为21的平方数，它标志着趋势至少要出现1748点以来的反转”。这两者中都包含了一个重要的江恩字句：“永不确认市场转势，直到时间超越平衡为止”。在这里时间超越的平衡其实就是时间和价位在同时到达同一个角度的关系，笔者所认为的时间和价位的同步。
平方数441的表象和本质
投资者所使用的市场趋势图上是不存在市场角度的，而江恩按照自然法则的定律在几何学中发现了市场的角度。平衡（或同步）就是市场的时间和价位在江恩的时间圆周及轮中之轮图上的平衡（或同步）。比如，市场从2002年6月25日1748点运行到2003年11月13日1307点，时间上可以分解成2002年6月25日到一周年之后的2003年6月25日，再到2003年11月13日，即一年加上四个半月（时间）使用江恩的时间圆周表达的话就是360°+135°（或24个角度+9个角度）；价格上1748-1307=441，441是数字21的平方，其实只是一种表面的表达方式。本质上剖析的话，同样要分解成441=360+81！在江恩的轮中之轮图上，360个自然数字都有各自的角度，数字81的几何角度就在135度上，而135度是江恩圆周24个角度中的第9个角度（915°=135°），数字9当然是和数字81一道都位于该角度之中，而且两者之间存在着平方数的关系，99=81！
当市场的时间和价位自2002年6月25日1748点开始，再次于2003年11月13日1307点同步之后，市场又一次形成了平衡，即同时到达同一个角度上。读者要理解一点，时间是不可逆转的，但价位是可以反方向运动的（或趋势是要反转的）。在市场出现平衡（或同步）之后，时间朝前走，而价位转身行！
1695点的角度不构成中期影响
在今年5月16日市场转入震荡趋势之后，市场于6月2日1695点出现持续近一个月的阶段性高点，期间的调整一度达到183点（1695-1512=183），为江恩180度价位的幅度。笔者认为分析1695点有两个出发点：2005年6月6日的998点和今年3月1日的1308点。后者在时间上与1695点（6月2日）存在重要的90度转折关系，但时间和价位并没有形成同步的关系，所以只能有短期调整的影响。
而前者（998点）对1695点的影响要强于1308点对1695点的影响。自周线上分析，2005年6月6日到今年6月2日市场运行了49周（江恩平方数周期），期间998点到1695点市场上行了697点。在江恩轮中之轮图上，自然数是呈现360度循环的，697-360=337！697与337在轮中之轮上处于相同的角度！我们在图中可以清楚地看到数字49和337的位置都在0°起点后的第一个角度（15°）之内。两者（时间和价位）是存在同步关系的！但是决定趋势变化级别的法则不是一个，我们在前文中提到的“市场只有三种关系：水平、垂直和对角”，清楚地指示我们市场在1695点出现的只是阶段性的调整！
1223点：市场几何再次决定趋势转折2006-07-0721:38:58
近期随着市场再次创出年内新高，投资者关心的焦点问题逐渐集中到对中期高点的形成上。解读一下中国证券历史上若干重要的中期顶部，首先谈的是2005年9月20日的1223点。
时间与价位的相互转换
投资大师威廉·江恩在其文章中留下了这样的字句：[所有的市场顶部及底部都与其他市场的顶部及底部，存在一个数学上的关系。我们拥有一切天文学及数学上的证明，以决定市场的几何角度为什么及如何影响市场的走势]。他同时认为市场上没有一个次要的顶部及底部，不能应用角度线和阻力位加以解释。
在具体分析市场时，江恩有时会这样来分析市场的走势，使用市场运行的时间和价位来预测市场未来趋势持续的价位和时间，也就是他所认为的时间和价位的相互转换。2005年9月20日的市场为我们提供了一个时间和价位相互转换的案例。
图1：2月25日1328点开始的时间与价位的转换
市场自明显高点2005年2月25日—1328点开始，持续下跌330点于6月6日在998点探明一个重要的底部，其后市场的反弹趋势于9月20日在1223点达到最新的价位目标。在江恩时间圆周上，2月25日（1328点）所在时间角度与6月6日（998点）所在的时间角度存在105度的关系。而自1328点下行到1223点（9月20日），市场的价位也相应地运行了105点（1328-1223=105）。即市场自2月25日1328点开始，到6月6日998点，在时间上运行了105度，到9月20日的1223点在价位上运行了105度。最高点与最低点的时间角度等于最高点与次低点的价位角度！当然，这里存在一个问题。
自2月25日1328点开始，持续下跌330点到6月6日的998点（1328-998=330）。以2月25日1328点为江恩圆周上的起点，转化后的价位上330度位于998点的位置；而自2月25日1328点下行到9月20日1223点，市场在价位上相应地运行了105点，转化为江恩圆周上的105度，即1223点的位置。这样按市场在江恩圆周上运行的逆时针方向（方向是永恒不变的，切记），998点和1223点之间在江恩圆周上的角度为135度！请注意这是以1328点起点的一个圆周内，998点和1223点两者价位关系体现出的角度，并不是6月6日（998点）和9月20日（1223点）两者在时间上体现出的角度关系。两者的时间角度关系是105度，而不是135度！
图2：以1328为起点，998点和1223点之间在江恩圆周上的角度为135度
市场几何的数学本质
图3：轮中之轮中市场运行的几何本质
江恩理论的本质处处体现出数学尤其是几何学的基本原理，这一点在市场形成1223点的过程中尤其明显。
自6月6日998点到9月20日1223点，市场运行了225点（1223-998=225）。数字225是一个平方数，这样我们的耳边顷刻间就响起江恩的那句名言：[使用单数及双数的平方，我们不单可以证明市场的走势，更藉此揭示市场波动的成因]。那么市场是如何证明其趋势的成因的呢？
在江恩的轮中之轮图上，数字225正好位于0度起点的135度的位置！而以1328点起点的一个圆周内，998点和1223点两者价位关系体现出的角度就是135度！
即市场已经在价位上运行了135度的关系，或者讲市场首先在价位上确认了135度的关系。市场就是这样的和谐，好像是有人提前设计好的一般！9月20日1223点的技术性质就此得到确认。
对我们有更加重要意义的是对市场未来趋势演变的提示。既然价位上的关系确认了9月20日1223点的性质，那么自6月6日998点开始市场在时间能否确认135度的关系呢？6月6日之后的135度时间在10月下旬来临，市场也果然在10月28日迎来了1067点的出现。
在上边我提到“市场自2月25日1328点开始，到6月6日998点在时间上运行了105度，到9月20日1223点在价位上运行了105度。最高点与最低点的时间角度等于最高点与次低点的价位角度！当然这里存在一个问题。”问题在哪儿呢？
在本系列中要第三次提到江恩的那个字句“市场只有三种关系：水平、垂直和对角”。显然，所使用的105度时间等于105度的价位中的105角度并不在以上三种关系之中，但市场却如期地出现了反应。对此我愿意使用初中几何课本的定理来回答这个问题：“在一个直角三角形中，两条直角边的平方之和等于第三边的平方；反之，在一个三角形中，如果两边的平方之和等于第三边的平方，那么这个三角形就一定是直角三角形！”
本周市场在中行上市前就已经突破了前期的1695点，其后继续保持强势。下周市场将迎来去年7月12日1004.08点一周年的到来，初步判断存在引发短期震荡的可能。我们期望市场早日突破1783点这个“102高地”，届时读者可以看到对“中期顶部不会在1783点之下形成！”这一判断的分析过程。
2245：历史性高点形成的若干因素2006-07-1420:51:27
上期我们谈了2005年9月20日市场在1223点形成重要顶部的几何原理。其中指出自05年2月25日1328点到6月6日998点，市场首先在时间上运行了一个105度；其后，市场到9月20日1223点，又运行了一个价位上的105度（同样以1328点为起点）。而市场在998点和1223点的价位间隔刚好是一个平方数——225！
今天我们要重温这个方法，来分析一下中国股市的“101”高地——2001年6月14日的2245点！
同一原理决定2245点的出现
江恩理论的本质就是认为市场是周而复始、循环运动的，所以才引入了一个圆的概念。先是江恩时间圆周，进一步则是时间和价位合一的轮中之轮。按江恩的方法，将一年的时间视为一个360°圆周，通过在圆内放置一个正三角形（三分）或正方形（四分）来度量市场未来出现转折的时间和空间（价位）。三分圆周的角度是120°、240°和360°，对应的价位幅度就是120、240和360；对应的时间有两种：交易日周期的120天、240天和360天，日历周期上则是4个月、8个月和12个月。
从附图我们可以看到，自2000年11月23日的2125点到2001年6月14日的2245点，市场上行了120点！自2001年2月22日（1893点）到2245点出现的6月14日，市场运行的时间角度也刚好是120度！如果说1328与998间的时间角度（105度）等于1328与1223间的价位角度（105点）是一个时间和价位相互转换的案例的话，那么，2125与2245之间的价位角度（120点）等于1893与2245点之间的时间角度（120度）就是一个时间和价位平衡的案例。所不同的是，由于时间和价位的相等，1328与998—1223所体现的是一个起点决定两个终点的现象；而2125—1893与2245的关系则是由于时间和价位的相等，两个起点同时达到一个终点的案例。为什么市场会有如此的走势呢？
我在上期结尾时曾给过一段话：“在一个直角三角形中，两条直角边的平方之和等于第三边的平方；反之，在一个三角形中，如果两边的平方之和等于第三边的平方，那么这个三角形就一定是直角三角形！”在以1328为起点的2005年的趋势中，我们知道998到1223之间相隔225点，看到了一个平方的现象！那么在审视过2125—1893与2245之间的关系之后，我要告诉读者：市场存在着一个直角！2000年11月23日到2001年2月22日为江恩市场几何中的90度！3/12360°=90°，江恩的四分之一圆周时间，这才是关键的所在！其实，决定2245点和1223点的是同一个江恩市场几何原理。在这里，无论是直角还是平方，不过是一枚硬币的正反两面而已。
6月是个特殊的时间
江恩认为市场没有一个次要的顶部或底部。我也可以告诉读者：江恩的任何工具都有其特定的意义。比如，无论是江恩的时间圆周还是轮中之轮，夏至所在的90度被放置在图的正上方，这其实是告诉读者，市场经常在6月出现逆转，并常常出现以6月转点为对称的时间趋势。2001年2月22日到6月14日是一个120度的单边上升趋势，市场一旦在2245点出现了转折，其后的单边下跌趋势就要再持续一个120度到10月下旬。市场也的确在10月22日于1514点出现明显反弹。
周四大盘放量大跌，表明05年7月12日1004.08点的周年因素存在较大影响(05年6月6日998点一周年之后市场也出现了同样的走势)。由于市场在13日下跌前的高点为7月5日（远日点）的1757点，市场自6月14日（1512点）到7月5日存在16个交易日的关系，笔者未来将会留意市场在7月18、19日或8月2、3日的价位变化。6月14日之后的第25个交易日是7月18日，第36个交易日为8月2日。
江恩市场几何的180度作者：高昕2006-07-2821:01:38
近期越来越多的读者表达了对本系列文章的关注，部分人士沿着笔者提出的思路来预测市场的未来趋势，并询问他们的结论是否就是市场未来一段时期的选择。听到这些询问我陷入了沉思，10多年来的往事历历在目。我只能这样回答热心的朋友们：江恩理论与其他技术指标完全不同，它是一个理论体系而不是几个方法和手段。我个人认为，即便是相当简单的江恩法则，在中国经过10几年传播之后，我们认识到的还未必完整。今天笔者谈一谈江恩理论的几何本质和180度角。
市场的几何本质
江恩理论是以数学和几何为基础的，所有的法则基础无一不与数学几何的定理相吻合。我在前期文章中谈到1783点是2002年3月
21日1693点与同年6月25日1748点之间因90度的时间因素而形成的市场阻力；也提到了自2245点和1776点开始市场按开方数理论得到的下跌幅度是1498点（实际1514点）和1332点（实际1339点）。这里我要给出下一个问题。2002年6月25日1748点之后，市场为何会下跌到2003年1月6日的1311点。如果按照笔者给出的方法，1748点开方后的结果是1322点（1.748开方为1.322），市场显然跌破了理论上的最大幅度。尽管从投资的角度来讲，这样的的结果不会太大地影响到投资收益，但在理论研究上是错误的。市场是存在几何规律的，正因为3月21日的1693点和6月25日的1748点之间存在90度关系，所以正确的计算过程应该是：1693的开方值与1748的开方值之和的平均值才是市场这次正确的选择。
（√1.693+√1.748）/2=1.31163，就是1311.63点！
180度：转折之角的自然本质
按江恩的观点，市场的运行是存在客观规律的。比如，江恩将一年视为一个360°的圆周，将360°的圆周分为24份，通过在圆内放置一个正三角形（三分）或正方形（四分）来度量市场未来出现转折的时间和空间（价位）。在引发市场出现转折的角度之中，180度处于极其重要的位置，尤其是在180度时间上出现的价位回归最为特殊。
一般而言，我们认识的江恩180度是这样的：市场自某个重要高点或低点出发，六个日历月就是一个180度。如2005年11月16日（上证50和180等成份指数显示该日是去年第四季度的调整低点）的180度之后，市场在今年5月16日1678点转入震荡行情。由于圆的度数是360度，也有人判定180个交易日也是市场的重要转折点，不过在实践中却会有一些“出入”，1998年8月18日1043点到1999年5月17日1047点只有179天！其实市场并不存在出入。
在地球围绕太阳公转的椭圆形轨道上，春分和秋分是一个标准的180度。但由于近日点出现在1月5日、远日点出现在7月5日，地球在春分到秋分与秋分再回归春分的过程中的时间是不一样的。从我们使用的日历上就可以看到，春分到秋分地球运行186天，而秋分再回归下一年的春分仅需要179天！1998年8月18日1043点到1999年5月17日1047点就是一个标准的180度价位回归，而2004年2月22日1730点到同年11月22日1387点之间的186天就是另一个标准的180度！179+186=365！
本周市场维持震荡格局，但选择突破方向的时间已经临近，我的观点没变，依然对市场高点的刷新保持期待。下周市场将会迎接笔者在前期提到的8月2日和3日的到来。
时间永远是第一要素2006-08-0422:25:30
自1994年笔者在《期货市场技术分析》一书上首次看到对江恩理论的介绍以来，江恩理论在我国的传播经历过两次高峰，也留下了两个重要的历史问题。第一次是96、97年深圳明枫江恩团队推出的《明枫江恩投资资讯》，另一次是99年到2001年间何造中先生在本刊开辟的专栏——《江恩理论与大陆股市》。但由于对江恩理论的全貌缺乏整体的了解，因此在一些重要的关口出现过较大的失误或是被误读，导致广大读者对江恩理论质疑甚至是否定。做为一名江恩理论研究的同道人，笔者试着解答这些历史问题。
是7月30日271点还是9月13日238点？
10年前的1996年是中国股市上一轮牛市的起点，在12月中旬前的几乎全年时间里，伴随着相当多的股票百分之几百的暴涨，投资收益好象只取决于股民资本的多少和胆量的大小。当年在南国的深圳，一份与众不同的投资资讯受到广泛的关注——《明枫江恩投资咨讯》。
记得是从10月份开始，伴随着股指完成为期两个月的整理后再次突破上行，该资讯给出了一个明确的结论：“市场的中期上行目标将出现在深综指540点附近，“其后又给出”见顶的时间在12月30日附近！”理论的依据我记得很清楚：自市场在7月到9月整理区间内的显著高点——1996年7月30日的271点起，市场将在运行到该价位的倍数542点附近时见到中期高点！10年之后人们再回首历史都知道，1996年12月12日的深综指476点成为一个令人望而生畏的关口。投资者在476点降临之后失去的不仅是利润、资本，甚至更有宝贵的信心。笔者也是未能幸免中的一位，在市场连续多日的跌停中，情绪之低迷让我在10年后依然记忆犹新。在这里我要郑重声明，在我的记忆中，当时并没有任何一家咨询产品提前给出市场将会在12月中旬、深综指476点将出现中期大幅下跌的预测！而今天我之所以提出这个问题，是要让广大的投资者通过江恩理论的自然本质来认识一下它的科学性！
当时处于昏沉迷茫中的笔者无聊地敲打着键盘，瞧着市场在476点形成的转折形态，又怀着抓住救命稻草的心情回视着7月30日的271点。大半年神奇般的准确性就在一夜间消失了吗？江恩理论是传说中的那样吗？和几乎所有的读者一样，我也在476点出现一周以后失去了对江恩理论的信任，这是我在研究江恩理论历程中唯一的一次动摇，尽管仅仅在10多天后就重建了信心。
人的信仰一旦丧失，其目光必然游移不定。某日当心态逐渐平和的我再次浏览电脑，心里一边想着：“为何是476点而不是原定的542点呢？”目光一边看476点和271点，并随意地瞧了瞧市场在7月到9月间的整理形态。忽然间，我的眼睛停留在9月13日的238点上，虽不引人注意的一个低点，但那不也是整理形态中的一个转折点吗！2382=476！我的心头猛然一震。
对啊！238的倍数不就是476嘛！
本周一大盘出现了破位1633点的下跌趋势，市场在笔者前期关注的8月2日和3日形成震荡之后于周五再次创出调整新低。市场前期时间因素所给出的180度价位的有效性在跌破1570点后失去了意义。但笔者对5月16日之后市场的宽幅整理在性质上属于持续形态而非反转形态依然抱有信心。
上期，我们解读了96年12月12日深综指于476点形成中期顶部的几何本质，今天我们通过相似的市场规律认识一下2000年8月22日的2114点。
记得2000年初，何造中先生就提出过当年上海市场将在2094点附近形成重要顶部的论点，并给出其分析市场的依据：自99年5月17日1047点引出一条上升江恩角度线，2000年市场一旦运行到1047点的倍数（即2094点）附近就将遭遇强大的阻力。在当年8月22日市场于2114点出现大跌之后，对江恩理论感兴趣的投资者无不叫绝。但是何先生公开的只是市场的一个表象而非本质，所以当众多投资者循着同样的思路“得出”2001年市场的重要顶部要在2682点附近（99年12月27日1341点的倍数）才出现时，却被市场深度套牢于2245点一线。
在《时间永远是第一要素》中我们讨论的时间是同一个几何，96年12月深综指的476点和2000年8月上证指数的2114点就源于同一个几何规律。在《江恩市场几何的180度》中，笔者提到179天就是一个圆周的180度！“在地球围绕太阳公转的椭圆形轨道上，春分和秋分是一个标准的180度。但由于近日点出现在1月5日、远日点出现在7月5日，地球在春分到秋分与秋分再回归春分的过程中的时间是不一样的。从我们使用的日历上就可以看到，春分到秋分地球运行186天，而秋分再回归下一年的春分仅需要179天！”
“1998年8月18日1043点到1999年5月17日1047点就是一个标准的180度的价位回归！”
这和我们上期讨论的深综指在238点的周年回归是相似的。正因为有了这个180度的价位回归，所以市场在两周年之际才要运行到回归价位的倍数。自98年8月18日1043点到99年5月17日1047点，市场运行了179天的180度，由于这是交易周期而不是日历周期，所以我们明显地看到，按每天4个点计算，自1043点起179天的180度回归正好到1047点！但99年5月17日是上轮周期的终点却不是新一轮周期的起点。在5月18日的震荡后，市场新一轮周期自5月19日起步，这就是命名为“5.19”行情的原因。该日的最低点是1057点，其价位的倍数正好是2114点！这与96年9月13日238点倍数在同年12月12日476点完全一致。到此，笔者已经回答了另一个中国江恩理论研究史上的问题：由于存在98年8月18日1043点到99年5月17日1047点的180度的价位回归，所以才出现了市场在2000年8月22日见到2114点的必然现象；以99年12月27日1341点的倍数去度量2001年市场趋势的转折同样是没有时间因素来支持的！人家使用了一个本质，而让你看到的却仅是一个表象！就象《天下无贼》中刘德华与李冰冰在火车酒吧上的对白一样：我能喝不等于你就能喝！
对于98年到2000年的180度回归后，于时间的倍数见到价位倍数的走势笔者使用一个简单的图表来表达。当然细心的读者会有疑问：这和深综指的那次回归存在差异呀！深综指是首先完成一个时间的倍数之后，才在3个月（即江恩的90度时间上）达到价位的啊！而上证指数的这次回归却是在时间到达倍数的同时价位也同样运行到了价位的倍数哇！
对于这个问题，笔者给出下面这段文字：
市场是在2000年8月18日见到2114点的，而决定2114点出现的几何本质是98年8月18日1043点到99年5月17日1047点的180度回归！自98年8月18日到2000年8月22日是日历周期上的两周年，而98年8月18日1043点到99年5月17日1047点在时间上是交易周期上的180度！如果统一按日历周期换算，98年8月18日到99年5月17日是一个270度的日历周期时间（两周年圆周的135度）。我们使用半径r的圆代表一周年，R（R=2r）代表两周年，那么98年8月18日到99年5月17日的交易周期半圆圆周的半径就是3/2
r，即3/4R。自98年8月18日1043点到99年5月17日1047点是一个180度的半圆回归，而不是与深综指92年、93年及94年间连续的周年回归！在市场完成交易圆周的360度时（应该在2000年2月17日、18日附近），也是市场完成一个两周年日历圆周270度的时间，当时市场在1770点应验了这个周期的到来。其后市场自2000年2月18日1770点到8月22日2114点市场运行了一个基本（周年）圆周上的180度，而在一个两周年的圆周上，市场依然是运行了一个90度！
从图3我们看到半径为r（1/2R）的小圆的360度其实是半径为R的大圆的180度；半径为3/4R的交易圆周的180度为大圆的135度，其360度为大圆的270度。谈到这里，我们已经开始了对江恩理论中又一个重要分析方法的认识，这就是循环中的循环！当然笔者还期望使用另一种方式来表达，就是以上三个不同半径所组成的同心圆，如图4。
既然已经水到渠成，笔者就在本主题结束前，借用江恩本人的字句点出江恩理论中一个极其重要的测市工具：
在自然定律中，有主要，有次要；有正、有负、亦有中性。因此，在循环周期中亦必定有短期、长期及中期的周期，或循环中的循环。
市场的180度指在8月7日
上期我们提到8月7日是多个周期共同作用的结果，而笔者更为关注的是8月7日做为2月7日之后的180度时间的转折。今年初，市场在1300点区域有过较激烈的争夺，按江恩理论的观点，重要的点位是2月7日的1297点，这是2004年11月22日1387点引发的又一个重要的空间阻力。目前市场自8月7日的震荡反弹已经接近30日和60日均线在1630点——1640点区域构筑的阻力位，短期笔者提请投资者关注股指可否有效突破该区域，如果突破失败的话，中期也要再看看8月7日的1541点是否被跌破。去年11月16日是多个成分指数第四季度见底的时间，180度（6个日历月）之后的5月16日市场转入宽幅震荡之中。现在市场在2月7日之后的180度形成了8月7日1541点的转折，是否这就是5月16日1678点以来整个持续整理形态的终结，笔者将拭目以待。
时间永远是第一要素（中）作者：高昕2006-08-1121:47:54
笔者在发现深综指96年7月到9月间整理趋势的一个次要低点——238点的倍数刚好就是同年12月12日的中期顶部476点后，欣喜之余又增添了新的困惑：“如果市场自身规律就是自9月13日238点的倍数引发出476点之后的下跌趋势的话，那么它的依据何在呢？”
深综指的九月回归
早在97年间，《明枫江恩投资资讯》就指出过一个重要的市场现象——深综指每年九月的价位回归。提出的观点是，深综指每年九月份在230多点的重复出现；并在进一步的讨论中给出过一个结论：1995年市场因为行情低迷的原因所以没有出现九月回归。笔者对九月回归相当重视，多次研究过这个现象。在研究中笔者发现，具体的时间和价位分别是92年9月8日238点、93年9月24日238点、94年9月13日234点以及96年9月13日238点。在对95年市场没有回归230多点的走势进行了不同的思考之后，笔者根据上证指数在98年到99年趋势上的类似现象得到了启发，终于解释了96年12月12日出现476点的市场本质。
在一个圆周内存在着一个重要的几何现象，就是180度的水平关系（即180度的水平回归）。另外，从圆的周长计算公式可以得到，圆的周长完全取决其半径的长度。在市场中，任何一个价位都有其特定的时间；按江恩的观点，时间和价位存在着对等的关系，这一点在深综指自92年到96年的九月回归中表现的格外清楚。在92年9月8日238点、93年9月24日238点以及94年9月13日234点的九月回归中，市场都是在一周年后回归到相同的价位，而96年9月13日238点是自94年9月13日234点起的两周年后的一次价位回归！
我们通过图2这样表达市场：横轴代表时间，纵轴代表空间（价位）。由于在一个圆中，只有180度和360度才可以出现回归，为了清楚地在横轴上表达时间的位置，所以这里我们使用一个180度的半圆代表市场运行的一周年，而在一周年的价位回归（即圆完成180度水平回归的过程）中，圆达到的空间（即价位）最大值就是r。92年9月到93年9月以及93年9月到94年9月可以通过两个连续的小半圆来表达，每年回归的价位都在238点附近，每次回归的时间都是一周年。自94年9月13日234点到96年9月13日238点是一次两周年的价位回归，通过一个半径为R（R=2r）的大圆来表达（即首先是时间上的倍数关系），在这个半径为R的大圆完成一个180度回归中，其空间的最大值就是R，而R=2r，后者的空间幅度是前者的倍数！既然92年9月到93年9月以及93年9月到94年9月都是238点的价位回归，那么在经历94年9月13日234点到96年9月13日238点两周年价位回归后，市场一定要出现自96年9月13日238点开始的（价位上的）倍数回归！2382=476！而以96年7月30日271点的倍数来度量市场未来空间的推断是没有时间因素支持的！
市场的四个面向！
在这里笔者要谈一个问题：市场的四个面向！我们使用圆A-B代表一年，圆A-C代表两年。在圆A-C之外，我们可以设置一个正方形D-F-G-H。这样我们不仅得到了一个正方形B-C-D-E，还可以在其之外设置一个圆B-C-D-E。江恩将一年的时间视为一个圆，通过在其内设置一个正方形或一个三角形来度量市场的时间或空间（价位）。在这里我们发现，C-D垂线的高度不仅是市场幅度476点的位置，同时C-D弧的长度也是圆B-C-D-E圆周的四分之一，360°/4=90°，而江恩圆周的90度时间就是一年中的三个月（3/12360°=90°）。
从96年9月13日到12月12日，市场在运行价位上倍数的同时，在时间上也正好是3个月！通过图3我们确定了96年12月12日476点的几何位置。通过上述的图示，笔者认为江恩在介绍其市场分析理论时讲的那句被认为艰深难明的话正通过几何图形清晰地呈现在我们的面前。
圆形的360度和9个位的数字，是所有数学的根源。在一个圆形的里面，可设置一个四方形和三角形，但在其内，又可设置四方形和圆形，而在其外，亦一样可以设置一个四方形及圆形，上述证明了市场运行的四个面向。
对当前市场的一点看法
近期市场经历了较大幅度的调整，于8月8日出现反弹，其后几天市场基本上处于逐渐走高的态势之中。今天笔者详细剖析一下市场自1757点的变化。
前期笔者提到了两个值得关注的价位和时间，7月14日的1633点和8月2、3日。前者的判定被市场否定了，尽管出现了较短期的几天反弹。不过我要告诉读者，它的意义确实相当重要，因为通过7月14日的1633点，我们将在多年之后正确地意识到“江恩对角关系”的本来面目。如果这一发现受到充分地尊重，我将考虑在本系列中公开“江恩对角关系”的数学基础。
8月2、3日是笔者根据6月14日到7月5日共计16个交易日的转折给出的又一平方数周期，6月14日到8月2日为36个交易日。当市场在8月2日1577点一度触底之后，笔者曾粗略地判定1757点的调整已经结束了。事实上，1757点的调整确实“结束”了，但1753点的“调整”还在持续中。后者是导致市场直到8月8日才出现明显反弹趋势的根源。
7月5日是远日点，地球公转太阳的轨迹在此日出现转折，其前后的市场趋势应该具有对称性。6月14日到7月5日为16个交易日，代表着180度的时间转折，而1757点到1577点是一个对应的价位上的180点下跌，8月2日又逢另一个平方数周期（36个交易日），市场走稳原本是可以期待的！但市场在7月初的高位存在一个特殊的原因。1757点是因中国银行上市而冲击到的高点，在中国银行高开低走后，市场则在高位持续震荡数日后才于7月12日1753点发生趋势上的最终转折。这样市场实际上形成了周期的分化，1757点和1753点分别引发了不同时间的调整周期的下行。前者结束的时间就是8月2日1577点，而后者按时间的对称性看应该是8月9日，6月14日到7月12日为21个交易日，7月12日到8月9日同为21个交易日。自1757点开始的下跌周期于1577点结束时，1753点的下跌周期依旧下行，叠加后的结果是市场在1577点盘中触底，震荡两天后继续下跌；而1753点的对称下跌周期本来到8月9日才结束，但由于1757点的周期自8月2日已经开始掉头向上，所以叠加后的周期显示是在8月7日的1541点。通过图4我们可以直观地看到两个不同周期对市场的作用。8月8日又恰好是阴历十五，月相周期的低点时间，市场在此日反弹应该是多个周期共同作用的结果。市场在8月7日和6月14日出现了级别相同的双底形态的迹象，即便是谨慎的投资者也应该考虑后市的进一步发展。一旦市场继续上行，那么在30日均线被有效突破之后，投资者无疑应该选择更有进取性的操作策略。
认清表象与本质作者：高昕2006-09-1521:32:28
作为本系列的最后一篇文章，笔者将再次回顾《江恩角度与市场几何》中所重点讨论的两个问题：市场几何与循环中的循环。
90度几何的表象
在本系列中，我们多次通过90度的几何去分析市场趋势，无论是市场空间方面的1693+90=1783与1387-90=129７，还是市场时间与价位平衡中的1300-1210=90。在2005年的市场趋势中，3月9日1326点到6月9日的1146点，市场几何依旧是一个标准的下降的90度，但却没有形成1326-90=1236的空间阻力；而2000年8月22日2114点到11月25日2125点也是一个上升的90度几何，同样也没能形成2114+90=2204点的空间阻力。看起来，市场几何的90度是市场未来空间阻力形成的一个必要因素而不是一个充分条件。从这个角度理解，它同样是表象而非本质。
市场循环的级别
江恩的轮中之轮是分析市场不同级别趋势的重要工具。从轮中之轮中，我们可以清楚地看到市场空间所隐含的几何角度。比如以市场的时间和价位的平衡为例，在市场运行了一个120度的价位（空间）的同时，并非市场在时间上一定要运行一个相应的120个交易日或是4个日历月（一年中的120度）才可以引发市场的转折。通过2003年3月到4月的走势我们可以看到，2003年3月4日1529点到4月16日1649点，市场在两个高点之间也存在着120度的关系，期间无论是日历周期还是交易周期都没有达到120天，只是在交易日上存在32天的关系。当我们使用江恩的轮中之轮就可以准确地看到，数字32就在轮中之轮上的120度位置上，处于一个循环中的120度！读者可以通过以往的轮中之轮图来加以验证和体会。
上升趋势中的90度震荡
本周市场继续昂首挺胸，碎步上扬。笔者个人的判断认为，这是市场要逾越前期高点7月5日1757点而进行的助跑。在13日市场冲击1713点后又引发了一个短期的震荡，对于9月14日的探底行为，笔者认为这是对6月14日1512点之后90度时间几何的对应。15日市场早盘的飚升验证了这次底到底的几何效应，8月7日以来的中期升势没有改变。在本系列文章结束之际，笔者以春节时自家的一幅对联（现依然贴于门前）来答谢读者的关注之情。
上联：春风萌动，普天同庆贺大年
下联：股海激荡，九州齐唱颂牛王
横批：魔高两千尺
横批的谐音是＂摸高2000指数＂。如果市场如我所愿，笔者将在冬季后的某一期与读者们分享市场的几何和角度
每次交易都是特例2006-07-0721:39:47
看似复杂的选股其实可以利用现有工具大大简化，本期介绍如何用计算机求取“公平价值(fairvalue)”，所谓公平价值，是指被收购公司合并财务报表的所有资产负债的预计价值。对于期货市场而言，公平价值是一份期货合约的均衡价格。这相等于计入复利后(以及股息损失，因为投资拥有期货合约，而非实际股份)在特定时期内的现货价值。交易成功是建立在投资人深入了解潜在风险和或有利润基础上的，计算机将之简单化为“风险曲线”，来帮助我们选股。首先建立一张盈亏表，盈亏表让我们看到一个直观界面，标明投资人可能得到的利润及风险最大地区。比如我们以50元价格买入1手(100股)某只股，50元即是盈亏平衡点，每上涨或下跌2.5元将产生250元的盈亏，将这组数据以二维图表示，即成图一。
二维图包含很多资料，纵轴为利润/损失额，横轴表明股票价格，只需看价格即知利润或亏损金额。除利润/损失额和股票价格这二维变量外，时间亦是关键变量，上例的股票上涨至55元，如果不管时间因素，明天或一年后，利润/损失额在图一中是没有差别的，获利都是500元。但时间是一种成本，明天到达此价格和一年后才到达，是有差别的，这意味着时间使风险发生了变化，选股变得较为复杂。
图二是在二维图里展示出不同的情况，通常有几种不同路线，各自代表不同状况。我们在二维图像上建立第三维——时间，使得股票价格的内涵发生了延伸，即内部价值与时间价值。我们分别设了三个时间变量：T+0、T+30、T+60，图一里的直线发生了弯曲，随时间跨度的增加，曲度亦随之变动，生动地显示出时间对投资成绩的影响。从50元涨到55元，随着时间弱化(timedecay)，价值会递减。这可以运用于股票和权证的套利，测定60天内若正股上升5元，权证价值的变动趋向。
在此基础上，我们再加入第四维——波动率。这是一种综合因素，不但考虑股票到预定价格的时间，而且将振幅一并进行计算。用来衡量权证是廉价，抑或昂贵，须看隐含波动。在评估风险时，许多投资人，尤其是那些刚入行的，往往只将关注力集中在价格和时间上，更有甚者，在一无所知的情况下交易。图三展示了波动率是如何体现在投资活动中的。眼前价格不变动不意味着将来也不变动，虽然这只是一种或然率，但忽略可能产生的波动所造成的不稳定，可能会严重低估潜在交易风险。图三添加了波动因素，在所持时间不变的前提下，投资收益有了新变化。
这里只将技术上最简单的变量设计进去，在实际操作中可能遇到更多变量，对于每个投资人，交易永远是新的，每次交易都可能是特例。只有好好学习，才能发达致富。
财富无尽为善最乐世界标准人均收入三千美元一年之前，你收入增加可令你更快乐；一旦超过此数，即使你收入增加，快乐指数所受影响递减。即系话年收入三十万美元者，未必较年收入三万美元者更快乐。以日本人为例，今年肯定较1956年富有许多，但日本人快乐指数由1956年至今变化唔大；今年美国人亦唔见得较一百年前更快乐。1977年Fred?Hirsch写一本书《The?Social?Limits?to?Growth》，佢认为人类一旦解决衣食住行，之后所追求快乐系相对性。例如自己拥有?车较别人?车更豪华；自己子女进入名校而沾沾自喜，因只有10％港人子女可进入；或自己住屋较普通人更豪……。为呢D抽象东西，可令人类不断追求甚至忍受因炒股票而带来?压力。值唔值得？古人有云：知足常乐。请为自己所追求?东西设下底线，一旦达到便好好享受其成果，较永远追求无穷无尽?财富来得更快乐。如能把自己赚回来财富拿出一部分与人分享，你便更加快乐，因为「为善最乐」！我老曹唔认为炒股票有问题，只认为一切事物皆「适可而止」，千万不可过犹不及。恒生指数呢个水位，各位应该收敛一下自己欲望，而非永远追求无穷无尽财富。金钱令人富有同时获得更大自由，但未必令人更快乐！快乐系另一回事，通常必须限制自己过分欲望，以及学习同别人分享自己财富，才能令自己更快乐。投资者最为关顾的核心问题︰如有关技术分析过去的测市准绳度如何？实战时需注意的事项？是否适用于港股？又可否应用于不同的市况？孙老弟的这本《股海掏金》，就是专为解答港股投资者这些问题而写的技术分析作品。孙老弟实战经验丰富，于过去十多年来的多次大升浪及大调整中，都身体力行，以技术分析上阵，趋吉避凶。身经百战后，对不同工具、方法在港股实战中的优劣成败，有独门心得。他提出，投资者必须因时制宜，按市况、市场及投资工具，从众多技术分析中，精挑细选出合用的技术分析工具及方法。这里就以孙老弟的「杯与柄」走势来看怎捕捉青啤（0168）日前逾20%升浪。以下节录自孙老弟一书︰杯与柄杯与柄就似一个杯身带杯柄的咖啡杯的侧面；亦可看成为一个大圆底加一个小圆底。杯与柄形态不算十分常见，但每次成形，往上突破的机会都甚高，值博率不俗。形成阶段大致可分为杯、柄及突破颈三个阶段。1.?杯︰亦可看成是一个大圆底，营造过程亦与圆底相近。杯与圆底较大的不同在于，相比起圆底，杯与柄较常出现于高位。既然是常见于高位的形态，回吐幅度的要求亦较高，由B点回落至C点，跌幅以少于A点至B点长度的30%；如股份基本因素平平，幅度达30%至40%，也可以接受；惟跌幅如超过50%，就要对有关杯与柄形态的爆炸力打一个折扣。2.?柄︰亦可看成是一个小圆底。营造过程与大圆底大同小异，只是规模较小。大圆底之后，之所以再出现小圆底，即杯与柄走势的柄，可理解大户将股价推高至大圆底颈水平，决定在进一步抽高前，再来一次大升之前的最后震仓，将股价再稍为推低，将最后一批弱者或信心不足者震出局。3.?突破颈︰当股价升穿杯与柄的颈，即图中的D点，股价收于其上，成交又大升，比平日多出以倍计的话，便可确定杯与柄突破，股价料将展开爆炸性上升。股价一旦升穿杯与柄走势，正常的量度升幅是杯的高度，即B-A点，再加上D点，与圆底的量度升幅计算方法一样。惟正如上文所说，股价于破位前，再出现大升前最后一震，形成柄，将信心不足者震出局，有助减低突破后的获利回吐压力或阻力。所以，杯与柄的量度升幅每每比正常升幅稍高，达到杯的高度的1.236倍，甚至1.382倍。假使杯与柄之上，没有蟹货环伺，升幅目标更有望达到杯的高度的1.618倍，甚至2倍以上。鉴证1.?柄的回吐幅度不应太大，以杯的高度的0.382倍回吐，即B点减以（B-A点乘以0.382）为佳；如回落幅度少于杯的高度的0.236倍回吐，后市势必更为乐观。2.?柄的成交量宜进一步萎缩，运行时间则宜短不宜长，以两个星期内为合；于一周左右便完成造柄过程，后市可更加看高一。买卖策略同样视乎股价突破后，往上有没有重大阻力区；如有，宜待股价出现破位后的后抽，考验颈时低吸，以颈以下的5%为止蚀，目标先看量度升幅，或往上首个重大阻力区。相反，倘股价已升至多年高位，甚或历史新高，宜及早进场，以颈水平，即A点为止蚀，上望量度升幅之上。38%18701930199021102240
50%17001750180019002000
62%15301570160016801760
80%12801300132013601400
3、历史新高后的运行
以上证指数为例，有四次创出历史新高，分别发生在1993年2月、1999年6月、2006年6月和目前这次。
从之前的运行来看，在创出历史新高后股指会继续上行，上行的空间不等，随后均出现了较为深幅的回落，调整的时间也都较长。始自2005年6月998点的这次行情，在连续上行1年多后，在2006年12月14日刷新历史高点2245，截止12月19日，连续上行时间19个月，累计升幅138%，最高点为2381点。
如果比照前几次创新高的情形进行大体推算，本轮上升行情的绝对点位已经达到，上行时间也比较充分，新高之后的后续上行空间按照9%-28%估算，对应的点位在2447-2873点，对应的累计上升幅度为145%-188%，之后的回落时间应该不低于6个月，回撤的幅度在60%左右，对应的点位在1550-1800区间。
分析显示，未来高点可能在2500-2800点，目前点位已经十分临近，之后回落时间不低于6个月，低点可能在1500-1800点。
4、技术指标分析
年K线：虽然还有几个交易日，但基本上可以确定2006年的年线是一根几乎没有上影线的长阳线，是一种典型的强势特征。这种类似的情况此前在2000年出现过，但不同的是2000年是在上升趋势已经确立的情况下，而2006年是下跌到上升的转折点，在转折点出现这种长阳存在一定的过激的成分。2000年长阳之后2001年，股指继续冲高，但之后出现了大幅调整，回吐了前一年的大部分升幅，年K线收长阴。由此我们推测，2007年的市场的震荡恐怕颇为剧烈，股指将在年初继续上冲，但之后的下跌调整不可避免，面对之前如此强劲的上行，其回落幅度不可低估，心理上要做好充分准备。
均线的偏离：选取半年线、年线作为中期走势的研判基准。从历史运行来看，股指运行如果偏离均线过大，就会出现回归。选取历史上8个重要高点，这些点基本上都是在偏离均线过度后出现回落，只有2001年的高点2245点例外，由于当时上升速度已经明显减缓，因此没有出现明显偏离均线的情况，而其他几次均是加速上行创新高。大体估算了7次高点的偏离程度，当股指偏离半年线、年线达到500点以上时，回落的可能性明显加大。当前的这次上升属于加速上升，12月19日，股指最高点2381，半年线1887，年线1661，分别偏离494点、720点，偏离的程度已经较高，虽然我们不能确切的判断高点位置与时间，但回落已经不远了。回落的第一目标是半年线、年线，由于两均线仍处于上升，大体估算取中点位在1800点上下。
RSI指标：6月RSI指标可以作为中长期运行的重要判定标准之一，当该项指标处于80以上的超买位置，一般对应指数的高点。目前RSI6为95，历史上出现如此高的数值只有1993年一次，当时RSI6为99，而当前的连续快速上行与1993年颇为形似，1993年连续飙升之后出现了深幅回落，那么当前的这次高达千点之多的上升，未来出现大幅回落的可能性是很大的。
换手率：2006年换手率明显提高，截止10月份，沪、深两市换手率分别达到424%、542%，全年数值估计达到500%、600%。2000年是换手率很高的年度，而指数年收盘价也达到最高（最高价出现在2001年）。换手率与指数运行的关联性不是十分明确，但可以适当参考。2006年的换手已经超过2000年，是否意味着2006年的收盘将是一个阶段性高点，2007年虽然盘中还有新高，但收盘价将会走低，由此2007年的走势可能是冲高回落。
分析显示：2007年全年股指的波动幅度将很大。由于当前股指偏离均线过度，且RSI6处于严重超买，回落已越来越近，其调整幅度不容忽视。
5、主要指数分析
技术上，如果市场上主要的指数能够相互验证，那么走势的有效性越强。
本轮上升行情的起点是2005年年中，代表沪、深两市整体的上证指数、深证综指均表现出强劲的上行，上证指数表现强于深证综指，目前上证指数已经创历史新高，但深证综指距离历史新高还有20%左右的差距，由于上升势头明确，后市深证指数将进一步跟上。
中小板指数、沪深300、深证成指、上证50，在本轮上升行情中也表现为一致的上行。前期中小板指数上行的速度快；2006年8月以后，深证成指、上证50上行加速，11月以后再度加速，目前已经领先其他指数，可见近期的上行主要是成分股带动，后市的运行也要给于成分股更多的关注，成份股将成为大盘扭转的风向标。
分析显示：主要指数运行保持高度一致，上行的基础坚实，即使未来出现调整，也是上升过程中的调整。
6、其他
有国际分析师通过观察众多股票市场的运行情况，总结出市场重要顶部的一些共同特征，可以作为我们研判A股市场的借鉴。如果这些特征多数已经出现，说明市场已经处于牛市顶部，特别要注意风险。目前A股市场只具备其中的部分特征，因此牛市还没有走完，最多也就是一半，但是市场已经有了过热的倾向，因此阶段性调整降温也是不可避免的。
牛市见顶的主要特征
指数创历史新高
个股全面上涨
市盈率创新高
上涨预期不断提高
抵押融资活跃
创新产品涌现
无视利空因素
金融体系开放
五、投资策略
综合上面的分析，我们看到2007年的市场将是不平静的一年，单边上行的走势将被大幅的波动代替，其间即有机会，也有风险。
2007年年初股指继续惯性上冲的可能性很大，高点可能落在2500-2800点区域，指标股的表现可能更加突出。春节前后、股指期货推出前后可能是指数出现重大变化的敏感期，股指可能出现明显调整，调整的低点预计落在1500-1800点区域，调整时间不少于6个月，其间可能会有小的反弹，但可能忽略。临近年终，指数将再度上行。
重估股权投资寻找低估机会作者：钟精腾2006-12-2221:34:36
今年以来，Ａ股市场走出了一波如火如荼、波澜壮阔的行情，这使得一些巨额持有上市公司股权的公司价值大幅提升。我们对这些股权投资价值进行重估后发现，不少股权投资价值因被市场忽视而低估，有待我们挖掘。
大部分的上市公司长期股权投资，因投资企业对被投资单位不具有共同控制或重大影响，因此多采用成本核算法——当上市公司收到股权投资的现金红利时，方确认收益。因此不管被投资的上市公司业绩有多好，其若不现金分红，股权的投资收益就无法体现在投资方的上市公司利润表中。这也是上市公司股权投资价值被市场忽视而低估的根本原因。
但不管采用何种核算方法，公司所持有的股权投资不会因会计核算方法的选用而发生改变，公司的实质价值不受影响。如今A股市场即将进入全流通时代，随着限售股份的解冻，股权投资所潜藏的巨额“溢价”（即差价收益）将逐渐浮出水面。
如岁宝热电，公司持有的民生银行2.2亿股股票已于2006年10月26日可以流通。近日公司公告称，为了更好地发挥公司持有的民生银行股票的作用,为公司带来更大的回报,公司将以6元/股以上的价格、出售不超过公司持有民生银行股票的20%,即出售股份上限为4408万股。以目前民生银行每股8.8元左右的价格计算，4408亿元的套利将给公司带来近4亿元的巨额投资收益，将对公司业绩有重大贡献。
统计显示，绝大部分上市公司对其它上市公司所投资的股权是发起法人股，因此成本均较为低廉，甚至一些是在公司上市进行股份制改造前按面值一元折股的。许多股权投资经过多年的高比例送股或转增股本摊薄后，原始成本已很低。如岁宝热电对民生银行股权投资的每股原始成本已降至0.281元。
被投资公司经过近几年的高速发展以及股改后股市的大涨，一些昔日所投资的股权“溢价”相当丰厚。统计显示，岁宝热电、两面针、东方集团、华联股份、雅戈尔、太极集团等潜在的股权投资收益摊对其每股贡献分别高达13.71元、8.48元、6.00元、4.39元、2.70元、2.65元等；其中两面针、岁宝热电、东方集团、太极集团、华资实业等“其股权投资收益对每股的贡献+其每净资产”已较其股价（12月15日）更是分别高出6.37元、5.24元、2.65元、1.69元、1.46元等。这些个股价值低估程度可见一斑。
另外，投资者还可关注一些持有近期上市或准上市公司股权比例较高的个股。如深天健（000090）持有已过会即将发行上市的莱宝高科，预计股权投资收益将高达10亿以上；茉织华(600555)子公司浙江景兴纸业股份有限公司已发行上市，2001年G茉织华投资6150万元人民币，占6150万股(持股比例为41%)参股景兴纸业，当时的持股成本仅1元/股；另外，电广传媒（000917）公司是同洲电子上市的最大受益者，其控股的达晨创投是所有拥有同洲电子股权的创投公司中占股权最多的。
上市公司股权投资价值指标一览表（按股权溢价对每股的贡献排序）
证券代码投资公司名称股权投资公司总股本(万股)股权投资公司股价(元)股权投资公司每股净资产(元)
被投资公司代码被投资公司名称被投资公司收盘价(元)股权投资数量(万股)原始持股成本(元)股权投资总溢价（万元）股权投资溢价对每股的贡献(元)溢价每股贡献+每股净资产(元)
600864岁宝热电1365911.372.9600016民生银行8.78220390.28118730913.7116.61
600249两面针150008.866.75600030中信证券25.3150510.1261272048.4815.23
600811东方集团890396.953.6600016民生银行9.78478870.2814548795.118.71
600190锦州港4.47230300.499914520.892.02000882华联股份249206.41.96600361
华联综超2249980.1041094364.396.35600177雅戈尔1781297.082.47600030中信证券26.31183670.1264809222.705.17
600129太极集团252605.764.8000591S桐君阁8.5671570.125603692.397.19
600666西南药业4.3349830.256203010.262.03000811烟台冰轮175386.92.57600309烟台万华22.6318220.135409862.344.91
600191华资实业303085.064.32600015华夏银行6.7105600.395665812.206.52
600883博闻科技236095.811.22600888新疆众和18.4126090.06478752.033.25000623吉林敖东2866826.535.52000776S延边路10.5550300.166522321.827.34
600741巴士股份943953.52.0600016民生银行10.78158680.2811665981.763.77600748上实发展5875411.632.33600000浦发银行17.6555990.19977591.663.99
600345长江通信198007.54.74600134S东湖新6.250410.29297921.506.24600089特变电工4270213.653.99600889新疆众和19.4130420.06588631.385.37
600455交大博通7.767900.12760300.160.67000939凯迪电力281197.622.97600133S东湖新5.281520.29400261.424.39
600827友谊股份429207.733.90600000浦发银行18.6532780.19605121.415.31
600664S哈药1242016.513.41600829三精制药10.53165530.0941727471.394.80
600064南京高科344157.643.74600533栖霞建设11.3838950.113438851.285.02
600175美都控股166424.172.89600376天鸿宝业6.5934620.557208861.264.15
600661交大南洋173687.372.19600530交大昂立5.1142560.231207651.203.39
600741巴士股份3.58910.47226980.042.05600100同方股份5746110.295.45600590泰豪科技9.3938240.153353220.616.06
000990诚志股份4.2640230.457152990.584.25600635大众公用923053.471.89600611大众交通6.38174000.1851077931.173.06
000006深振业A2535913.34.88000042深长城16.1218010.338284231.126.00
600631百联股份1101038.83.28600825新华传媒12.2892570.0981127691.024.30
000058深赛格784803.061.63000068S三星4.81168510.321756440.962.59
000534汕电力A255114.212.2473600011华能国际6.337330.225226780.893.14
600285羚锐股份100365.494.54600976武汉健民6.2814491.11174900.755.29
000061农产品3876612.313.62000019深深宝A5.5553740.205287240.744.36
000519银河动力191154.011.95600478S力元5.9322110.229126050.662.61
000554S泰石油480795.811.78600157S鲁润6.1150280.149299720.622.40
600127金健米业544463.012.23600127金健米业3.0195060.429245350.452.68
时空秘说——长、中、短三条周期链作者：鲁兆2005-08-2621:42:43
沪股有长中短三条周期链。（参见图一）
长循环周期：56月土1个月（55至57月）。属艮卦57周期；
中循环周期：37月土1个月（36月至38月）。属巽卦37周期；
短循环周期：20月土1个月（19月至21月）。属震卦19、艮卦21周期。
57月长周期
长周期57和中周期37互为交叉，贯穿沪股整个生命周期。从1986年9月起算，第五个57月周期落定于2010年2、3月间。考虑到±1个月的差误，2009年12月至2010年3月，将是一个产生重要底部的周期时间之窗。
57月×5=285月。“数生于一，成于五，终于九。”五次57月周期是大循环的成数。
子午坎卦数为281，下一卦序为乾289。而286恰是281至289的中间数。19月是短周期的DNA核数。而285/19=15。洛书以五数居中，横加，竖加，斜线加，其和数都是15。15者，乃三五相乘之积也。内蕴生变和成数之义。（三为生变之数，五是成数，金木水火土，万物生成也）。从另一角度看，DNA19的15倍生成，是生命中大的终了周期。
是故也，第285月当是一个非同一般的超长循环周期。其所对应的2010年2月是最敏感的底部周期。
又，从1986年9月到历史大顶运行179个月。285-179=106。106月是卯酉线上的震卦周期数。震出东方，为大底而震而升，卦义所昭也。
又，285月之四个月后是乾卦289月。179×1.614=289（月）。接近螺旋扩张的黄金比率1.618。且又是乾卦周期。乾为阳为刚为升为顶，卦义数理昭示2010年6、7月间要出一个中级顶部。
37月长周期
第一个中循环周期从1991年5月104点到1994年7月。运行39月。显然，这超过了36至38月的中周期时间之窗。周期后置的技术含义是由1558点至325点的下跌趋势彻底“终了”！果然，从这里反复以5浪上升至2001年6月2245点！
104点到2003年11月1307点，己运行了4个37月周期。第5个37月周期将在2007年1月前后到来。（参见图一）这个周期在拙作中多次介绍过。2007年1月是理论上和经验上产生最近一轮太阳黑子稀疏期的正时点。届时产生一个重要底部是天经地义的事情。
20月短周期
20月短周期的时间之窗是19至21月。但是在深沪股市的实际走势中，这个短周期的最短时间是18个月；最长时间是22个月。（参见图一）
出现这种周期偏移较大的机理在于：一是一次趋势彻底终了（多会出现周期后置）；二是时间对称性的分布原则使然。（前置或后移皆可，服从对称性分布）
比如，第一组三个短周期从104点至512点。其时间结构是19个月……20个月……19个月。周期是一前一后皆为19个月，呈对称性分布。
第2组三个短周期从512点到1893点。其时间结构是19个月……20个月……21月。三个短周期都在时间之窗内，没有发生偏移。
第三组的第一个短周期是22个月（1893点至2002午12月底部）。周期后移1个月。第二个短周期是21个月（1311点至1259点）。根据时间对称性分布原则，我们将第3个短周期设定为22个月。这样，到达的时间是2006年7月。
杨雄的《太玄》周期数分三、六、九。第一组短周期由三个组成，第二组短周期共由六个组成。第三组短周期由九个组成。九有“终了”之义。
因此，2006年7月具有一轮趋势终了的周期意义。（对此周期，后续文章再有剖析）
171月江恩箱的时空启示
171，是一组对称性数字。中间是7，两边皆为1。171是“终于九”之数：1+7+1=9。从104点到今年七月，是171个月。以此时间长度制作江恩箱。其有效空间从104点到2245点。
从104点到1998年5月1411点（显著高点，其后反复下跌到1043点、1047点）运行85个月。又前行85月到达今年六月998点重要底部。从而构成85x2时间对称。
从江恩箱看空间的有效性：首先，1339点反弹到1748点是跌破上升1×1线后的回抽确认。确认市场进入1×1线下方——长期熊市区运行。l×1下方是上升2x1线。
下降2×1线是2245点以来的下跌指引线（斜率线）。1339点、1311点、1307点、1259点，触及或短暂跌破此线时都发生了中级或次中级反弹。显示该线强大的支撑作用。
今年6月998点不但跌穿了下跌指引线，而且跌破了江恩箱0.5空间线和上升2×1线。表明此三条线已由原先的支撑线变为阻力线。特别要提到的是上升2×1线。此线事实上就是104点以来的原始上升趋势线。或者说是上证指数的上升趋势线。8月的1201点刚好触及2×1线显著回调。如果是跌破2×1线的回抽确认，那后市就相当不妙。运行C5下跌。
短期走势粗略谈
从1201点起运行C5在技术上是可能的。若果真，则数月之内再次考验998点。
1054点是多空试水位。不宜跌破。1028点不许跌破。破则C5无疑。
但由于998点产生于三维交融的特定时空（85月×2）。倍数生成的周期威力料其反弹不会这么快就结束。我倾向于短期内看好后市。因此稍前拙作认为第1轮3波反弹可维持到10月或11月初。同时，还给出过如下反弹目标：
1004+（1146-998）×1.382=1208点；（1201点接近此水位）
1004+（1146-998）×1.618=1243点；（这是最有可能达到的黄金分割位）上升2×1线上加3%是1237点（1201×1.03=1237）。短暂升越2x1线百分之三并非不可能。
1004+(1146-998)×2.00=1300点（倍数生成，是最理想的水位）。
我以为，还未跌破1054点之前，上述时空预测仍可期待。
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