FCA突然放“大招”，这几家外汇经纪商为啥这么敏感？文/刘洋2016年12月6日将是外汇及CFDs交易行业最重要的日子之一，这一天，英国金融
行为监管局（FCA）放“大招”，一时掀起整个行业大讨论。上至经纪商的老板，下到外汇公司的一般职员，都在社交网络上炸开了锅，幸灾乐祸
的有，自我安慰的亦有，做吃西瓜群众的大有人在，他们讨论焦点无非就是：我们接下来该……？自欧洲证券及市场管理局（ESMA）在10月中
旬针对二元期权监管发布了指导意见后，塞浦路斯证券交易委员会（CySEC）和英国金融行为监管局（FCA）这两大外汇监管机构先后颁布了
外汇及CFDs交易的监管新规。在ESMA的指导意见中，最受市场关注的是对保证金要求和赠金的监管。CySEC和FCA制定的外汇交易监
管措施包括限制杠杆，杠杆率最高为50:1；此外，两大监管机构还规定，禁止外汇经纪商向客户提供赠金或以其他优惠形式鼓励客户交易。相对
于CySEC，FCA的监管更严。FCA声称新规的制定是为了保护客户利益，新规规定，对于有一定交易经验的交易者（交易经验超过12个月
），将杠杆限制在50:1以内，对于一些新手交易者（交易经验不足12个月），杠杠限制在25:1之内。FCA的监管新规势将对英国零售外
汇交易行业造成巨大影响，FCA提供的数据显示，用于外汇及CFDs交易的零售客户资金达到了35亿英镑，而82%的散户在交易生涯中都是
亏钱的。经纪商负责将客户的交易指令发送到市场上完成交易，虽然一些经纪商限制杠杆的使用，但是也有一些经纪商会利用那些没有交易经验的客
户，给客户提供高杠杆。一直以来，散户投资者是否适用高杠杆都存在争议，一些经纪商偏向于保守，提倡低杠杆，而另外一些则倾向提供高杠杆，
这样就可以赚客户更多的钱。由于存在这种明显的利益冲突，因而加强监管是迟早的事情。监管新规造成经纪商股价暴跌从股市的反映来看，监管新
规意见的发布对外汇交易行业的冲击可见一斑。新颁布的监管意见措施目的是为了保护消费者利益，同时也对经纪商的业务造成一定冲击，加强监管
的消息一经发布，就引起投资者的担忧，英国本土的上市外汇经纪商的股价随之下跌。许多经纪商都受到了明显的冲击，包括英国主要的经纪商CM
CMarkets、IGGroup、Plus500和GAINCapital（英国），这些大型经纪商的市值总共缩水了20多亿
英镑。在消息公布当日，股市一开盘，各主要经纪商的股价随之暴跌，作为英国最大的外汇及CFDs经纪商——IGGroup损失最惨重，股
票市值蒸发了11亿英镑，股价暴跌38%；紧排其后的经纪商CMCMarkets市值蒸发2亿英镑（暴跌34.6%）、Plus500市
值蒸发1.63亿英镑（暴跌28%）、GAINCapital市值蒸发0.3亿英镑。经纪商如何回应？对此，三家经纪商纷纷对新监管措施
做出回应，回应声明中态度各异：在FCA发布监管新规后，Plus500第一个对此做出回应，其在短时间内发表声明称：“FCA的监管新规
将会对外汇交易市场产生很大影响，Plus500可能会因此损失20%的收入。“IGGroup对新规提出疑议，其表示：“对于一些来自
于欧盟其他国家却向英国客户提供CFDs或二元期权交易的经纪商，FCA的新规是否也适用？“此外，IGGroup还称：会重新考虑这一
新规的适用性，并作出相应调整。此外，CMCMarkets对新规反应却较乐观，其表示：“新规主要是为了保护没有交易经验的零售客户，
而CMCMarkets一直致力于开发高净值有交易经验的客户，这些客户对市场和交易的产品都很了解。“其他国家的外汇交易监管杠杆交易
是一种典型的借贷交易，交易者可以从经纪商那里借入资金进行交易。虽然杠杆交易在大多数国家都是没有限制的，但是也有一些国家的监管机构对
杠杆比例进行了限制，以降低交易者的风险。很久以前，美国就规定外汇交易最大杠杆比例为50:1，美国是出了名的外汇监管非常严的国家，这
一规定也给外汇市场造成了一定冲击，美国的零售外汇经纪商数量锐减到仅剩5家，并且客户投入外汇交易的资金也随之减少，外汇交易市场萎缩。
PS：2008年，全球金融危机爆发后，全球掀起了一场金融监管改革，美国于2010年颁布了《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank
Act)，对金融监管的力度大大加强，外汇交易行业也受到严格限制。美国《多德-弗兰克法案》是在众议院与参议院分别通过的法案版本基础
上整合而成的，分别于2010年6月30日和7月15日获众议院和参议院通过，最后由美国总统签署，被认为是20世纪30年代“大萧条“以
来美国改革力度最大、影响最深远的金融监管改革，将成为与《格拉斯－斯蒂格尔法案》（《1933年银行法案》）比肩的又一块金融监管基石，
并为全球金融监管改革树立新的标尺。该法案旨在通过改善金融体系问责制和透明度，以促进美国金融稳定、解决“大而不倒”问题、保护纳税人利
益、保护消费者利益。日本的经纪商给零售客户提供的最大杠杆为25:1，同时，对于企业类外汇交易客户，最大的杠杆比例也是25:1。一些
欧盟国家在外汇监管上比较有弹性，波兰的监管条例允许经纪商最大提供100:1的杠杆，而保加利亚则没有杠杆限制。2016年初，俄罗斯监
管机构宣布修改监管条例，规定经纪商提供给零售客户的最大杠杆为50:1。在土耳其，如果外汇交易者的账户余额低于20,000新土耳其里
拉，那么客户在交易黄金以及主要货币对（如：欧元/美元、美元/新土耳其里拉、欧元/新土耳其里拉）时，可用的最大的杠杆比例50:1；在
交易其他货币对时，最大可用杠杆比例是25:1。若交易者账户余额超过20,000新土耳其里拉，则主要货币对的最大可用杠杆是100:1
，其他货币对最大可用杠杆是50:1。非欧盟经纪商会借机抢占市场？目前整个欧洲的经纪商面临的监管环境基本都是一样的（即便有差别，也是
非常细微的差别），而对于那些非欧洲的经纪商（离岸公司）则不受欧盟监管条例的约束，它们可能会借机发展起来。一些热衷于高杠杆的客户可以
在离岸经纪商公司开设账户，这样的话就不受欧盟监管条例的约束了。但同时，这样做的话，就无法保证他们的账户资金安全。由于许多欧洲之外的
经纪商公司都是不受欧洲金融监管的，因而它们可以利用这一时机去拓展欧洲业务，比如在法国、比利时和荷兰。目前，欧洲的监管机构还尚未颁布
对离岸经纪商的监管措施，也没有发布离岸经纪商的广告禁令。在这种情况下，欧洲的监管当局应制定相关法律政策来保护本国金融业的发展，限制非欧离岸经纪商进入欧盟或英国抢占市场份额。目前FCA的重要任务之一就是，和这些非欧离岸经纪商进行磋商，给这些公司三个月的时间，要求其必须根据最新的监管措施做出相应的业务调整。如果这些公司并没有做出在欧洲限制业务的调整，那么，这件事的影响将远远超过我们的预料。 |
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