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全国优秀经济期刊
!!"财会月刊理论!""#$!
企业集团财务公司是我国企业体制改革和金融体制改革
的产物0国家为了增强国有大中型企业的活力9盘活企业内
部资金9增强企业集团的融资能力9支持企业集团的发展9促
进产业结构和产品结构的调整9以及探索具有中国特色的产
业资本与金融资本相结合的道路9于"#$%年批准成立了我国
第一家企业集团财务公司9即东风汽车工业集团财务公司0
此后9根据国务院"##"年%"号文件的决定9一些大型企业集团
也相继建立了财务公司0本文试图通过对国内外财务公司的
比较9提出我国财务公司的发展对策0
一\我国财务公司的特点\作用和存在的问题
（一）主要特点
1.业务范围广泛1但以企业集团为限0财务公司是企业集
团内部的金融机构9其经营范围只限于企业集团内部9主要
是为企业集团内的成员企业提供金融服务0财务公司的业务
包括存款\贷款\结算\担保和代理等一般银行业务9还可以
经人民银行批准9开展证券\信托投资等业务0
2.资金来源于集团公司1用于集团公司1对集团公司的依
附性强0财务公司的资金来源主要有两个方面一是由集团公
司和集团公司成员投入的资本金9二是集团公司成员企业在
财务公司的存款0财务公司的资金主要用于为本集团公司成
员企业提供资金支持9少量用于与本集团公司主导产业无关
的证券投资方面0由于财务公司的资金来源和运用都限于集
团公司内部9因而财务公司对集团公司的依附性强9其发展状
况与其所在集团公司的发展状况相关0
3.接受企业集团和人民银行的双重监管0财务公司是企业
集团内部的金融机构9其股东大都是集团公司成员企业9因而
其经营活动必然受到集团公司的监督0同时9财务公司所从事
的是金融业务9其经营活动必须接受人民银行监管0
4.坚持服务与效益相结合\服务优先的经营原则0财务公
司作为独立的企业法人9有其自身的经济利益9但由于财务
公司是企业集团内部的机构9且集团公司成员企业大都是财
务公司的股东9因此9财务公司在经营中一般都应较好地处
理服务与效益的关系9在坚持为集团公司成员企业提供良好
金融服务的前提下9努力实现财务公司利润的最大化0
（二）主要作用
1.在资金管理和使用上1促使企业从粗放型向集约型转
变0财务公司成立前9集团公司成员企业之间不直接发生信
贷关系9经常会出现一些企业资金十分紧张9而另一些企业
资金闲置的状况0财务公司成立后9成员企业成为了财务公
司的股东9在一定程度上集中了各成员企业的资本来进行一
体化经营9同时财务公司可以运用金融手段将集团公司内各
企业的闲散资金集中起来9统筹安排使用9这样能加快集团
公司成员企业之间资金结算的速度9避免C三角债$发生9从
而从整体上降低集团公司的财务费用9提高集团公司资金的
使用效率9加速集团公司资产一体化经营的进程0
2.财务公司以资金为纽带1以服务为手段1增强了集团公
司的凝聚力0一方面9财务公司将集团公司一些成员企业吸
收为自己的股东9用股本金的纽带将大家联结在一起9另一
方面9财务公司吸纳的资金又成了集团公司成员企业信贷资
金的一个重要来源9从而将集团公司成员企业进一步紧密地
联结起来9形成一种相互支持\相互促进\共同发展的局面0
3.及时解决企业集团急需的资金1保证企业生产经营的
正常进行0由于各种原因9企业经常出现因资金紧缺而影响
生产经营正常进行的情况9财务公司成立后9它比银行更了
解企业的生产特点9能及时为企业提供救急资金9保证生产
经营活动的正常进行0
4.增强了企业集团的融资功能1促进了集团公司的发展壮
大0财务公司不仅办理一般的存款\贷款\结算业务9而且根据
企业集团的发展战略和生产经营特点9积极开展票据\买方信
贷等新业务9为企业扩大销售\减少库存等发挥了很好的作用0
5.有利于打破现有银行体制资金规模按行政区域分割的
局面1促进大集团公司跨地区\跨行业发展0目前9我国的金
融机构存在纵向设置\条块分割等问题9资金管理体制是以
行政区域为单位进行分级管理的9资金的跨地区流动比较困
难0中央企业在地方往往得不到应有的支持9而财务公司可
以突破地区的限制9向不与集团公司总部在同一地区的成员
企业筹集\融通资金9向资金不能及时到位的项目提供资金
支持9以保证生产的正常进行和建设项目的按期开工0
国内外财务公司比较研究
中国电力财务有限公司华中分公司李伟
【摘要］本文通过对国内外企业财务公司(以下简称c财务公司y)在产生背景\客观环境\形成特点以及发挥作用等方
面的比较1发现我国财务公司在现阶段存在的主要问题有I监管政策与配套措施不够完善1财务公司整体发展不平衡0笔者
认为1促进财务公司健康发展的主要举措是I中央银行需改善财务公司的外部环境1企业集团应重视财务公司作用的发挥1
财务公司应努力提高自身素质和水平0
【关键词］企业集团财务公司模式比较
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6.促进了金融业的竞争!有利于金融机构提高服务质量
和效益!有利于金融体制改革的深化"在所有金融机构中,财
务公司还是相当弱小的,远不能与其他金融机构特别是银行
竞争,但为了生存,财务公司必须通过提高服务质量来争取客
户,这在客观上起到了促进其他金融机构深化改革~提高服务
质量的作用
（三）存在的问题
1.监管政策与配套措施亟待完善"
O1O由于我国的金融市场发育还很不完善,而且对财务公
司的准入条件较低,而财务公司的资金来源于企业集团内部,
十分有限,从而限制了财务公司的发展和功能的发挥
O2O财务公司的资金运用只限于企业集团内部,主要向集
团公司成员企业提供资金支持,以推动企业集团的发展这不
利于降低经营风险~提高资产质量
O3O目前,政府对财务公司的限制较多,这既不利于扩大
资金来源~加强资金跨地区横向流动,也不利于为集团公司成
员企业提供金融服务
2.财务公司整体发展不平衡"
O1O规模实力悬殊较大财务公司之间的规模与实力悬殊
较大全国规模最大的财务公司--中石油财务公司的资产
已近1000亿元,而规模最小的财务公司,总资产仅过亿元
O2O经营状况差别较大从财务公司的类别来看,处于不
同行业的财务公司经营状况有较大的差别:一是经营规模差
别大,石油~化工~电力行业的财务公司由于集团公司及财务
公司自身的规模较大,实力较强,金融服务的空间也大;二是
经营业绩差别较大,电力~石油类财务公司经营状况比较稳
定,而制药~建材及贸易类的财务公司经营状况不太稳定
O3O业务开展的深度差别较大一是同一业务开展的深度
不一样,主要是在业务操作的规范性~效率~服务质量~发挥作
用等方面都有极大的不同;二是业务开展的广度不一样,业务
品种齐全程度有差别
二~国外财务公司的基本情况
（一）产主背景
国外的财务公司是20世纪初兴起的,主要有美国模式和
英国模式两种类型
1.美国模式财务公司是以搞活商品流通#促进商品销售
为特色的非银行金融机构"它依附于制造厂商,是一些大型耐
用消费品制造商为了推销其产品而设立的受控子公司,这类
财务公司主要是为零售商提供融资服务的,主要分布在美国~
加拿大和德国目前,美国财务公司产业的总资产规模超过
8000亿美元,财务公司在流通领域的金融服务几乎涉及从汽
车~家电~住房到各种工业设备的所有商品,对促进商品流通
起到了非常重要的作用
2.英国模式财务公司基本上都依附于商业银行!其组建
的目的在于规避政府对商业银行的监管"因为政府明文规
定,商业银行不得从事证券投资业务,而财务公司不属于银
行,所以不受此限制,这种类型的财务公司主要分布在英国
~日本和我国的香港
由于美国模式的财务公司与我国企业集团财务公司相类
似,因此本文主要以美国模式的财务公司作为比较对象
（二）主要特点
1.业务范围不受地区和行业限制"美国模式下的财务公
司虽然附属于制造厂商,与母公司的销售策略和行动配合密
切,但没有为母公司及母公司下属公司进行生产性融资的责
任和义务,也不是母公司的内部银行或结算中心其典型业务
是为经销商O批发商~零售商O~最终用户O工业设备用户~消费
者O提供信贷服务,信贷方式包括对经销商进行库存~应收款
抵押贷款~应收款购买等方式,还包括对用户进行分期付款购
买信贷~租赁等方式目前,在注册银行~信托公司和抵押贷款
公司及其他金融机构的竞争压力下,财务公司也开始经营普
通商业信贷~建筑业长期抵押贷款及票据贴现等商业银行业
务,且这类业务正逐渐占据主导地位
2.资金主要来源于资本市场和货币市场"西方发达国家有
发达的资本市场和货币市场,因而其财务公司能较容易地在
金融市场上筹集到资金根据美国法律规定,财务公司不能以
吸收储蓄以及信托方式进行融资,所以,美国财务公司的资金
主要是靠储蓄~信托之外的其他融资方式,如发行商业票据取
得的发行商业票据是财务公司的主要融资方式,商业票据在
财务公司总负债结构中占1/3以上财务公司的在短期债务结
构中占3/4以上,中长期债务则以在资本市场上发行债券为主
,银行贷款比重较小,在财务公司总负债中的比重通常不超过
10%公司附属型财务公司也从母公司获得少量债务资本,此
部分在财务公司总负债中的比重为10%左右财务公司规模越
大~实力越强,其商业票据在融资结构中的比重越大,则其银
行贷款比重越小如20世纪90年代中期,通用汽车财务公司发
行的商业票据占同期美国商业票据发行总值的10%
3.资金运用渠道广泛"美国模式财务公司筹集的资金主
要是为经销商和最终用户提供信贷服务但进入20世纪90年
代以后,其资金运用渠道逐步拓宽,不仅为母公司产品流通提
供信贷服务,而且投资于母公司以外的其他行业~产品和有价
证券不过在有价证券投资上,财务公司与一般制造公司一
样,属于一般现金管理中以安全性~流动性为主的保值项目
4.经营机制比较灵活"无论是美国模式的财务公司还是英
国模式的财务公司,其资金来源主要是各种形式的负债,不存
在为母公司及下属子公司直接提供金融服务的责任或义务,
因而其财务杠杆程度高;加之其经营环境比银行业宽松,经营
机制比较灵活,其特别注重信贷资金运用的安全性~流动性和
收益性,注意将资金投向风险小~流动性好~收益高的项目,而
不局限于本行业或相关产业,因而其资产使用效率较高
（三）主要作用
1.补充作用"财务公司弥补了商业银行对供产销活动特
别是商品流通领域金融服务的不足,缩短了生产制造~经销~
最终购买这一循环过程中商品支出与收到货款的时间,极大
地促进了商品流通,并使供产销这一循环成为连续的过程同
时,也使社会资金在供产销过程中的分配更为合理
2.促进作用"财务公司促使了商业信用审查与管理专业
化,实现了制造商~经销商对客户的信用审查与应收账款及库
存管理相分离制造商可以专注于产品开发~提高质量~建设
分销网络~进行广告宣传~开拓市场领地;经销商可以专注于
推销商品,使最终用户可以提前获得产品或劳务,制造商或经
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销商可以减少应收账款,从而降低流动比率O
3.提高了金融服务效率与商品流通速度!促进了金融市
场的发展"财务公司使早期的分期付款~租赁~应收账款~库
存等商品流通领域的金融服务得到迅速发展O财务公司为克
服自身不能直接吸收存款以及信托资金的弱点,于是努力创
新融资方式与服务方式,以扩大业务;努力提高服务效率,以
降低服务成本;同时,财务公司与银行业~保险业的业务竞争,
也大大促进了商业银行与保险公司服务业务的发展O
（四）发展趋势
由于20世纪90年代以来西方国家金融管制的放松,一些
财务公司出于母公司及自身增强生存与发展能力的需要,其
业务范围逐渐拓宽,分支机构也遍布世界各地,有向产业银行
或投资银行发展的趋势O如美国的通用~福特等公司的财务
公司纷纷并购其他租赁~保险~信贷等公司甚至商业银行,形
成大而全的供产销全过程配套的金融服务O通用~福特~克莱
斯勒公司附属的财务公司均提供从汽车经销商融资~消费者
融资到租赁~保险~信用卡全方位一条龙服务O通用汽车财务
公司除美国本土的262个分支机构外,还在加拿大设有25个分
支机构,在其他国家和地区设有25个分支机构,它们为通用汽
车公司的经销商或最终用户提供融资服务O
三~国内外财务公司的比较和对策建议
（一）国内外财务公司的差别
我国财务公司同国外的财务公司虽然在属性(附属型公
司>~功能(为主体服务>上基本一致,但在外部环境~管理手段
上存在明显的差别,这些差别主要是:
1.国外财务公司自下而上的建制和发展的外部环境比我
国财务公司宽松!主要表现在#
(1>国外财务公司受政府的限制较银行受政府的限制要
少,有些财务公司(如英国模式财务公司>本身就是为了规避
政府对银行的严格监控而设立的O政府对财务公司一般实行
资产负债管理,不进行总量和规模控制,这有利于财务公司开
展业务创新~提高资产质量和资金效率O而我国在这方面恰恰
相反,财务公司受政府的限制较银行受政府的限制要多O
(2>国外财务公司所处的金融市场环境较好,而且财务公
司进入金融市场几乎不受限制,财务公司可以很方便地在金
融市场开展融资活动,因此资金来源充足O而我国的金融市
场发育还很不完善,并且对财务公司的准入要求很低,资金来
源于集团公司内部,资金严重不足,这也极大地限制了我国财
务公司的发展和功能的发挥O
(3>国外财务公司的资金运用渠道较宽,不受地区和行业
限制,如美国模式的财务公司主要是向经销商~最终用户提供
资金支持以促进产品销售,拉动附属主体的发展O而我国
财务公司的资金运用只限于企业集团内部,向集团公司成员
企业提供资金支持,以推动企业集团的发展O这不利于降
低经营风险~提高资产质量O
(4>国外的财务公司可以根据母公司发展的需要自主设
立分支机构,而我国的财务公司设立分支机构受到严格的控
制,这既不利于扩大资金来源~加强资金跨地区横向流动,也
不利于为集团公司成员企业提供金融服务O
2.国外财务公司自身的素质和管理水平较高!生存发展
的能力比我国财务公司强!主要表现在#
(%>国外财务公司有近百年历史,有一支业务能力很强的
员工队伍,积累了丰富的经营经验O而我国财务公司成立的时
间不长,尚处于初级发展阶段,员工队伍年轻,管理经验明显
不足,不能适应公司发展的需要O
(2>国外财务公司的资金实力远不如银行,财务杠杆程度
很高,在竞争激烈的情况下其还能够生存下来并不断壮大,这
本身就有力地说明这些财务公司的素质和管理水平很高,生
存发展能力很强O例如,美国10大财务公司20世纪90年代中期
的平均资产收益率达到12.7%,远远高于同期银行资产收益率
的0.4%,即为银行资产收益率的32倍O这无疑是财务公司素质
高~管理水平高的最好证明O而我国财务公司由于对企业集团
的依附性很强,其经营状况与集团公司的状况有很强的相关
性,因而在客观上不利于其经营管理水平的提高O
（二）对策建议
国内外财务公司上述两方面的差异,也正是我国财务公
司目前存在问题的根本原因所在,因此,我们不难得出下述结
论,即我国的财务公司要发展壮大,必须充分发挥其功能和作
用,努力做好以下三个方面的工作:
1.中央银行应积极改善财务公司的外部环境!为财务公
司扩大发展空间"首先,中央银行要充分认识财务公司发展的
积极作用,把支持财务公司发展当作分内的工作O其次,充分
体谅财务公司目前的困难处境,为财务公司排忧解难,放宽政
策,取消对财务公司在经营业务~资金来源~资金运用~分支机
构设立等方面的种种不合理限制O再次,积极培育金融市场,
提高财务公司准入要求,可考虑将财务公司定位为银行外的
不能吸收储蓄的中短期集团公司附属融资机构,资金运用以
中短期融资为主,资金来源以吸收集团公司内企业存款~向银
行直接借款~发行财务公司债券三个渠道为主O这样既考虑了
普遍性,又符合国际惯例,也给予财务公司一定的自由度,突
出财务公司作为一种金融机构的特色O
2.企业集团应重视和发挥财务公司的作用!高度重视财
务公司在企业集团发展中的战略意义"除了提高认识,集团公
司要从管理体制等多方面给予财务公司配合和支持O同时,以
财务公司为主体,培育企业集团的内部金融服务体系,增强企
业集团的金融运作能力O
3.财务公司要努力提高自身的素质和管理水平!增强生
存和发展能力"在外部环境一定的情况下,一个财务公司能否
生存和不断发展壮大,关键取决于该财务公司自身发展能力
的强弱O因此,从这个意义上说,努力提高财务公司的素质和
管理水平具有重要的意义O财务公司一方面要加大宣传力度,
积极争取当地金融机构以及集团公司和成员企业的大力支
持,争取尽早获得一个较宽松的外部环境;另一方面,要在提
高员工队伍素质~提高管理水平~提高金融服务质量~搞好金
融产品的创新等方面扎扎实实地做好工作,以切实增强自身
的生存和发展能力O
主要参考文献
!谢杭生.产融结合研究.北京#中国金融出版社!2000
"杜胜利!王宏淼.财务公司$$企业金融功能与内部金
融服务体系之构建.北京#北京大学出版社!2001
国内外财务公司比较研究
作者：李伟
作者单位：中国电力财务有限公司华中分公司
刊名：财会月刊（理论版）
英文刊名：FINANCEANDACCOUNTINGMONTHLY（THEORYEDITION）
年，卷(期)：2006(2)
被引用次数：13次
参考文献(2条)
1.杜胜利;王宏淼财务公司--企业金融功能与内部金融服务体系之构建2001
2.谢杭生产融结合研究2000
引证文献(13条)
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本文链接：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_ckyk-llb200602018.aspx
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