股票筹码分布及运用技巧全集

筹码分布指标运用技巧

指南针软件筹码分布的发明及运用对帮助投资者掌握及分析当前市场中股票的成本分布状况有极大

的帮助。通过学习陈老师的《筹码分布》，杨博士的《股市博弈论》及《无招胜有招》结合长期运用筹码

分布指标的经验，我们将指南针筹码分布指标的使用技巧做了一次系统性的总结。下面将通过向大家详细

的讲解这些方法帮助大家进一步了解及掌握筹码分布指标的使用。

筹码分布指标运用技巧一：“上峰不移，下跌不止”

A．“上峰不移，下跌不止”技巧的市场含义：

当主力在高位派发完筹码以后，股价即进入下跌趋势。若要诞生新的行情则需要在上方被套牢的筹码

再次向下转移，主力在底部完成充分的吸筹过程。

在股价的下跌过程中如果上方被套牢的筹码没有充分的向下转移，则说明这时即使有庄家准备进场吸

筹也完成不了充分的吸筹过程且当股价每次上涨到上方套牢密集峰的下沿时将会因为遇到套牢盘解套所

形成的沉重抛压而反转下跌。

B．“上峰不移，下跌不止”技巧的案例讲解：

首先我们来看000931中关村，在2000年1月到3月之间，中关村的主力通吃套牢密集区，拉升股价，

累计涨幅100%以上。当股价处于高位以后，经过充分的换手。通过指南针筹码分布显示，筹码已经从低

位转移到高位，这表明在高位庄家开始派发筹码。当主力派发完毕以后，股价即开始反转下跌。这时在顶

部所形成的筹码长峰便是散户追涨跟风的套牢密集区。

从下图可以看出中关村在股价见顶后一直到现在长打三年多的下跌过程中，上方的套牢密集峰一直没

有充分的转移下来。股价在下跌的过程中不断出现多个密集峰，而始终没有在底部形成充分的筹码转移。

股价也处于一路下跌的过程中。

我们再来看99年11月上市的60000浦发银行。浦发银行上市以后由于其价格市场定位较高没有得到

市场主力机构的认可，便进入了下跌。

从上市初到2001年7月27日其股价一直处于“缓慢下跌——反弹——再缓慢下跌”的过程中。上方的

套牢密集区始终没有向下转移。7月30日该股开始加速下跌，从13元下跌到9元以下。股价在9元以下

反复筑底后，开始了一轮反转上攻。

其后当股价反转上攻到前期开始加速下跌的位置遇到上方的筹码密集区，股价便反转向下。我们发现：

该股股价在9元以下反复筑底的过程中其上方原始的套牢盘没有充分向下转移，当股价上涨到前期密集峰

的下沿时遇到沉重的抛压，造成了股价的反转向下。

在今年银行板块整体上涨的过程中，该股也是上涨到前期筹码套牢密集区的下方受阻回落。

与该股同样由于上方筹码没有充分向下转移而造成反转受阻的案例，大家可以参考学习600867通化

东宝2002年7月到2003年4月的股价走势。

目前市场上仍有许多象600701工大高新这样虽然其股价已经处于历史很底的位置，但是其上方的历

史套牢密集峰却没有向下转移。这类股票的股价虽然会有反弹出现，但是希望其股价反转向上，其条件是

不够充分的。

C．“上峰不移，下跌不止”技巧的总结：

“上峰不移，下跌不止”是对市场中筹码分布出现这种现象时其股价走势规律的总结。此使用技巧总结

为以下几个方面：

产生新的一轮行情是需要历史上方的套牢盘向下进行充分的转移，这样在上涨

的过程中就没有套牢密集峰的阻力。

在股价下的过程中，反弹或横盘时所形成的每一个密集峰均是日后股价上涨的

阻力，做反弹的时候需要参考筹码峰与峰之间的距离；

对于股价虽然处于历史的相对地位，但是其股价上方仍有历史套牢盘没有向下

转移的，不要轻易选择中线建仓。

通过分析个股的案例使我们知道：

当个股上方仍有相当多套牢盘的时候，不易再发动一轮新的行情。由于套牢盘

的抛压将会使股价继续下跌。只有当上方的套牢盘经过由上向下的转移过程，

主力在低位经过充分的吸筹后才能发动一轮新的行情。

个股如此，大盘也是如此。当大盘见顶以后，在高位便会郁积了大量的套牢筹

码。在其后股价的上涨过程中每一次反弹到该区域均遇阻回落。

我们来看历史上0A01平均股价指数筹码的变化状况及其走势。

97年5月大盘见顶，96年6月和11月大盘每次上涨到前期筹码密集峰的下沿均遇阻回落。我们看到

0A01平均股价指数上方的筹码没有向下转移，大盘始终处于下跌的趋势当中。

当0A01平均股价指数上方的套牢筹码向下转移以后，外围资金入场，便会产生了一轮新的行情。99

年5月0A01平均股价指数显示其上方的筹码已经向下转移，在低位形成新的筹码密集后，一轮新的行情

诞生了。

我们再看2001年大盘见顶后到现在0A01平均股价指数筹码的变化状况及其走势分析。

2001年6月大盘见顶，在0A01平均股价指数13元的上方郁积了大量的套牢筹码，再随后的下跌过

程中，上方筹码并没有向下转移。2001年10月22日虽然有政策的利好刺激；但是反弹遇阻后仍继续下跌。

历史上的套牢密集峰没有向下转移，大盘始终维持下跌。即使有资金入场大盘上涨到筹码密集峰的下

沿也均遇阻回落。

当历史上方的筹码向下转移以后，需要有外围的新增资金入场即可发动一轮新的行情。以目前的大盘

状况为例，经过三年漫长的熊市下跌。2001年见顶时在13元上方所郁积的大量历史套牢筹码已经基本向

下转移，这为将来资金入场推动一轮新的行情奠定了好的基础。

通过分析个股与大盘关于其筹码“上峰不移，下跌不止”的市场现象，我们发现其实历史套牢筹码随着

时间推移由上而下转移的变化是由于参与市场中投资者的心态变化造成的。

大多数投资者在被套牢以后仍有获利或解套的心理，所以持股不抛。大量的套牢盘不割肉，主力想吸

筹也难。随着时间的推移股价越跌越深，当股价跌的有足够空间的时候，股价会有反弹。反弹时持股者不

抛，那么主力就再打压股价继续下跌，再制造反弹，反弹时如果持股者仍不抛那么就再下跌……股价在低

位的反复震荡使得原来持股的投资者心理发生变化：“如果始终不抛那么解套的日子还不知道要等到什么

时候，不如在低位做高抛低吸。摊低成本。”这样便会有人交出廉价的筹码。这个市场就是这样，散户如

果始终不肯割肉，主力始终吸不了筹码，主力没有足够的筹码也就不会发动新的行情。

关于筹码“上峰不移，下跌不止”的使用技巧是有其明确的市场含义的。我们在实战中分析行情及个股

当前的状况不仅要知其然，更要知其所以然。

筹码分布指标运用技巧二：“筹码密集，强弱有别”

当股价在某个价格位置长期横盘整理，筹码会逐渐在该区域形成密集。

筹码密集可以分为相对的高位密集和相对的低位密集。之所以称之为“相对的高位密集和相对的低位

密集”，是因为在盘后分析总结时我们可以将股票历史的某个价格位置或筹码区域称之为高位或低位，但

是由于市场中个股和大盘的股价始终是在不断地产生变化着的。在“高位”将来还可以创新高，在“低位”将

来还可以再创新低。

当筹码密集以后，其股价的走势会有下列四种情况出现：（1）筹码在相对的低位密集后，股价向下破

位，呈自由落体持续下跌；（2）筹码在相对的低位密集后，股价向上突破，放量转为上涨；（3）筹码在相

对的高位密集后，股价向下破位，呈自由落体转为下跌；（4）筹码在相对的高位密集后，股价继续向上突

破，持续上涨；

（1）筹码在相对的低位密集后，股价向下破位，呈自由落体持续下跌；

出现这种市场现象通常是由于前面庄家已经完成了出货，当前的股价虽然处于相对的低为位，但是这

个位置仍得不到主力认可可以再次进场吸筹。筹码大多集中在散户的手里，长时间的不上涨，开始有人割

肉。套牢盘涌出而没有承接盘，股价自然不断向下回落寻求平衡。

000889华联商城就属于这种市场现象中较为典型的案例。99年12月，其股价被主力经过充分的炒作，

累计涨幅超过100%。股价在高位见顶以后，下跌50%以后股价处于横盘。经过2000年5月到2001年1

月长达半年的横盘以后，筹码转为相对的低位密集。而2000年5月到2001年1月之间大盘处于上涨阶段，

而该股的股价却一直横盘不涨。

大盘2001年见顶后，该股随大盘一路下跌。股价呈自由落体下跌只有当大盘反弹时，该股才呈现反

弹。

这种市场现象的显著特征就是当大盘上涨时，它横盘不涨，CI个性指标显示下跌。当行情结束时，它

随大盘一起下跌。

（2）筹码在相对的低位密集后，股价向上突破，放量转为上涨；

出现这种市场现象通常是前面庄家已经进行了充分的吸筹。长时间横盘不涨有两个原因，一是大盘不

配合逆市拉升抛压太大，主力拉升的成本太高。二是长时间横盘也是一种洗盘的方法，长时间的不上涨使

持股者失去信心，使持股者动摇而抛出筹码，主力洗盘充分。

000590古汉集团（紫光古汉）就属于这种市场现象中较为典型的案例。97年7月到99年10月主力

经过长时间的吸筹已经准备的较为充分。从99年7月到99年12月大盘出现下跌而其股价却逆市不跌反

涨，庄家控盘度之高显露无疑。其日后巨大的涨幅与主力的充分的准备是分不开的。

这种市场现象的显著特征就是当大盘下跌时，它横盘不跌，CI个性指标显示上涨。当行情来临时，它

即可掀起波澜壮阔的行情。通常这样的横盘出现在熊市末期及牛市初期。

（3）筹码在相对的高位密集后，股价向下破位，呈自由落体转为下跌；

出现这种市场现象通常是前面庄家已经进行了充分的出货。股价处于高位一旦有人开始杀跌出逃，那

么比赛割肉的游戏就开始了。

600183生益科技就属于这种市场现象中较为典型的案例。经过三年的连续炒作，生益科技的主力将其

股价炒上了天，股价翻了数倍。在2000年7月底到8月处当该的股价处于最高位置的时候，成交量明显

递减表明散户投资者追高很谨慎。狡猾的主力见最高位出货困难就选择了次高位出货的方式。将股价跌下

来，比最高价低20%以后开始横盘。这时筹码变发生了由下向上明显的转移过程。筹码在高位经过密集以

后股价便开始跳水下跌。主力以凌厉的方式下跌将上方的密集的筹码在短期内全部套死。此后该股股价一

泻千里。

这种市场现象的显著特征就是老庄股已经将股价炒作到一个不合理的位置（结合均衡定价指标），通

常当出现在牛市末期。

（4）筹码在相对的高位密集后，股价继续向上突破，持续上涨；

出现这种市场现象通常有两种情况：（1）当前的股价处于高位，成交量小，散户不肯追高，主力无法

出货，只有再拉一波，让散户看到新高，认可这个位置是“低位”不是“高位”。然后股价再回到这个位置，

再出货。（2）大盘的行情没有结束，主力继续做高可以获利更加丰厚。

000935四川双马就属于这种市场现象中较为典型的案例。在2001年2月当股价处于高位，筹码密集

以后。由于当前的大盘行情没有结束，主力又进行了一次向上拉升。

总结：

当个股筹码在相对低位密集时，需要结合当前大盘的状况来分析，判断其后股

价的走势。季风战法中“根据大盘做个股”就是这个道理。不要错误的以为筹码

低位密集就可以买，即使是强庄股也需要大盘的配合才能成为大黑马。

当个股筹码在相对低位密集时，是否再进行拉升取决于大盘的状况和主力的剩

余持仓量。主力入场的目的不是为了将股价拉升到什么位置，无论拉升或者惯

压都是主力为了获利而采取的一种方法。当股价处于高位以后无论其后主力是

否再进行拉升，其最终的目的还是出货。所以当筹码在相对高位密集时我们通

常不需要猜想主力是否会再进行拉升，不要参与高位的横盘，等到股价再次选

择突破方向以后再做决策。

在上面的文章中通过对当股价处于历史的相对高位或低位筹码形成密集其股价将来不同变化的四种

走势分析向大家讲解了筹码密集后如何识别股价强弱的方法。讲解主要目的是告诉大家并不是只要筹码在

低位密集将来都能持续上涨成为大牛股，筹码密集股价在低位横盘后也并非就是见底信号。

筹码密集后其股价是否见底还取决于大盘及这支股票形成密集以后的筹码是主力的还是散户的等其

他诸多其他因素。只有当大盘形成底部，主力建仓完毕后所形成的筹码密集才能成为可靠的底部先决条件。

所以，在进行投资决策时，一定要进行综合的决策分析。在低位筹码密集后主力启动以前也会因为跟风盘

多或洗盘不够充分而改变准备准备拉升的计划；尤其是在高位，当股价突破上面的密集峰投资者追涨介入

以后，由于主力是灵活多变的，如果CYF显示人气高，追涨的人多，换手率大，那么主力可以改变准备

继续拉升的计划，转为打压或出货。所以投资者在进行筹码密集的实战操作中一定要设置好获利及止损位，

且对仓位进行管理以规避风险。

筹码分布指标运用技巧三：“下峰锁定，行情未尽”

“下峰锁定，行情未尽”是指当股价脱离低位筹码密集峰，股价进入拉升阶段。在股价拉升的过程中，

股价下方密集的筹码没有跟随股价的上涨而向上转移。根据市场原理“获利不走的筹码是庄家的筹码”，由

于下方主力的筹码没有转移向上转移则表明主力没有完成在高位派发筹码的过程。所以下方筹码只要锁定

不动，自然个股行情仍没有结束。

当股价进入拉升阶段而下方筹码没有转移向上转移，其股价的走势通常会有下列三种情况出现：（1）

股价持续上涨，直到筹码由下向上完全转移，主力完成派发完毕，股价形成顶部；（2）股价由上涨转为下

跌，跌到低位密集峰以后，股价再向上突破，形成更大的涨幅；（3）股价由上涨转为下跌，跌破低位密集

峰以后，股价反弹回原筹码密集峰的价格区域横盘；

（1）股价持续上涨，直到筹码由下向上完全转移，主力完成派发完毕，股价形成顶部；

通常出现这种市场现象是大盘处在牛市当中，主力可以将进行锁仓拉升，拉升到一个主力认为获利丰

厚又可以从容派发筹码的位置，再进行出货。

600309烟台万华就属于这种市场现象中较为典型的案例。2001年3月到4月之间，其股价在上涨的

过程中筹码一直保持低位密集表明高度控盘的主力锁仓拉升股价，经过充分的炒作，累计涨幅超过100%

以后，5月股价在高位见顶，此时低位筹码由下而上进行了充分的转移，个股行情炒做结束。

（2）股价由上涨转为下跌，跌到低位密集峰以后，股价再向上突破，形成更大的涨幅；

通常出现这种市场现象是大盘处于牛市初期，主力准备锁仓拉升，刚启动的时候突遇短线跟风盘太多

或大盘不好，迫使主力必须进行洗盘或等待下一个拉升时机。此时由于主力改变操作思路只是一种短线行

为，并不回改变中线继续拉升的计划。

000009深宝安就属于这种市场现象中较为典型的案例。2000年3月到4月之间，主力刚刚进行拉升，

其股价刚刚启动，突遇大盘调整，主力顺势洗盘。股价回落到的位置在筹码密集区的上沿。在股价下跌的

过程中我们发现成交量是一路递减的，当大盘止跌启稳以后。主力再次放量拉升，启动行情。

（3）股价由上涨转为下跌，跌破低位密集峰以后，股价反弹回原筹码密集峰的价格区域横盘；

通常出现这种市场现象是在大盘处于牛市末期或熊市当中，主力进行了锁仓拉升，但是大盘环境太恶

劣，使的抛压沉重股价下挫。

000970中科三环和000031深宝恒A都属于这种市场现象中较为典型的案例。

首先我们看000970中科三环，2001年4月到5月之间，其股价上涨30%以上，下方的筹码密集峰高

度锁定，走势与当时的次新股龙头烟台万华是很相似的。但是该股却没有继续上涨走成另一匹次新股的大

黑马，而是在上涨的过程中转为下跌，并且股价跌破低位主力成本区域的筹码密集峰。为什么同样走势及

同样高度控盘的次新股却走出截然不同的走势呢？我们看一下大盘环境就知道了，烟台万华上涨的过程是

维持在大盘牛市的上涨过程中，而中科三环的上涨却出现在牛市的末期。

从其后股价强劲反弹并且在熊市中长时间维持在原筹码密集峰附近横盘，主力高度控盘的迹象相当明

显。

000031深宝恒A与000970中科三环走势相近。其股价也是在牛市末期启动，在上涨的过程中转为下

跌，并且股价跌破低位主力成本区域的筹码密集峰。等暴跌行情过去以后，该股的股价强劲反弹并且在熊

市中长时间维持在原筹码密集峰附近横盘，主力高度控盘的迹象相当明显。000031深宝恒A与000970中

科三环走势不同的地方在于2002年的“6.24“行情当时深圳本地股形成市场的热点，给该股主力以拉高出货

的机会，而中科三环却一直没有成为市场明星，吸引市场人气的机会。

总结：

通过上面对股价上涨，筹码在低位密集且不向上转移，其后股价不同变化情况

的市场现象进行分类的分析，可以看出同样是低位高控盘庄股不同大盘时期，

个自表现各不相同；同样被困的高控盘庄股在同样的大盘，市场热点转换的不

一样，其个自表现也各不相同。

“下峰锁定，行情未尽”这句话是针对低位主力筹码没有派发，将来行情不会结束

的概括。其核心思想是：“庄进我进，庄退我退”的跟庄思路，既然是跟庄就必

须以庄家为中心，重视庄家的行为。

我们通过前面分别对筹码分布指标运用技巧一“上峰不移，下跌不止”，筹码分布指标运用技巧二“筹

码密集，强弱有别”及筹码分布指标运用技巧三“下峰锁定，行情未尽”这三种筹码分布使用技巧的详细讲解，

使得大家对当筹码形成单峰密集状况下的操作有了更深的了解。

下面再向大家讲解当筹码分布形成两个很密集的双峰时其后股价的变化状况。

筹码分布指标运用技巧四：“双峰填谷，高抛底吸”

“双峰填谷，高抛底吸”是指筹码在股票价格上下形成了两个非常密集的筹码峰。当股价上涨到上方密

集峰的下沿时受到套牢盘的解套抛压而遇阻回落，当股价下跌到下方密集峰的上沿时受到支撑，股价始终

维持在上下峰之间的峰谷震荡，随着时间的推移，两峰之间的峰谷被筹码逐渐添满，随之股价的震荡空间

也逐渐减小，这时股价波动始终维持的市场格局就会被打破，股价寻求一个新方向的突破。

当股价在股票价格上下形成了两个非常密集的筹码峰后，其股价的走势通常会有下列两种情况出现：

（1）主力在低位吸筹，股价始终维持在上下峰之间的峰谷震荡，随着时间的推移，主力逐渐高度控盘，

股价展开拉升，启动行情；（2）主力的实力较弱，股价始终维持在上下峰之间的峰谷震荡，随着时间的推

移，反弹空间被渐渐添满，股价破位下跌。

（1）主力在低位吸筹，股价始终维持在上下峰之间的峰谷震荡，随着时间的推移，主力逐渐高度控

盘，股价展开拉升，启动行情；

通常出现这种市场现象是大盘处在熊市末期，即将展开新的行情之前，此时先知先觉的主力开始进场

吸筹，由于市场中低弥，历史套牢盘沉重，所以主力控盘度是不够的，必须将处在上方的套牢筹码洗下来，

已达到吸筹及减少将来拉升时股价受阻的目的。

600581威孚高科就属于这种市场现象中较为典型的案例。99年11月到200年7月之间，其股价始终

维持在8.7元与6.3元上下峰之间的峰谷震荡，随着时间的推移，在99年行情中的历史套牢盘被逐渐消化，

主力控盘能力逐渐增强。

双峰填谷完毕以后，筹码呈现单峰密集，待大盘转暖后主力拉升股价展开上攻行情。

（2）主力的实力较弱，股价始终维持在上下峰之间的峰谷震荡，随着时间的推移，反弹空间被渐渐

添满，股价破位下跌。

通常出现这种市场现象是实力较弱，判别主力实力强弱的方法是将股价的走势与大盘进行对比。大盘

上涨而个股始终维持高低震荡不能摆脱横盘区域的主力运做手法，我们称之为“鸡庄”。“鸡庄”主力的实力

较弱，在大盘处于牛市时投资者都看好后市，这样拉抬时抛压轻，遇到阻力就回落，高抛低吸即可获利。

一旦市场走熊，由于主力的控盘度不够，抛压愈显沉重，则股价破位下跌。

000055深圳方大就属于这种市场现象中较为典型的案例。我们将光标移动到99年5月初，发现其筹

码分布在19元和15元附近形成上下两个密集峰。其后股价始终维持这两个双峰之间的峰谷震荡。

随着时间的推移，峰谷被逐渐添满，反弹空间逐渐变小。大盘由牛转熊后，股价破位下跌。

上面向大家讲解了筹码分布指标运用技巧四“双峰填谷，高抛底吸”的市场含义及使用方法。这种方法

在实战中用筹码分布来分析股票价格上涨或下跌时所遇到的阻力与支撑作用是非常有帮助的，这种方法既

简单又实用。我们以近期两支走势一直较强的上海汽车和东方集团为分析实战案例，进一步讲解。

600104上海汽车前期汽车板板块沪市汽车的龙头股。我们将光标移动到2003年7月17日它前期股价

历史最高价的位置。看它当时的筹码分布状况，发现股价在12.80元和11.70元分别形成一个上峰和下峰。

其后股价虽然随大盘见顶回落，但是下跌到下峰就止跌反弹而每次反弹到上峰就遇阻回落。股价始终维持

在筹码的上峰和下峰之间的筹码峰谷区域内横盘震荡。

昨天其股价收盘时已经上涨到其上峰的下沿，收出一个带有上影线的阳线，今天的继续回落表明前期

筹码的套牢密集对其上涨的抛压是非常明显的。

用指南针筹码分布指标可以发现其阻力，找到非常好的短线卖出点。随着时间的推移筹码的两个密集

峰逐渐汇集，当股价打破维持在两峰之间震荡的格局，向上突破或向下跌破筹码密集峰的时候股价将形成

新的上升或下跌的趋势。

我们再来分析一下600811东方集团，将光标移动到2003年4月17日它前期股价处于底部区域时阶

段性高点的位置。看它这时的筹码分布状况，发现股价在7.3元和6元分别形成一个上峰和下峰。

其后虽然大盘见顶回落且不断创出新低，但是其股价始终维持在其双峰下峰的价格区域内横盘震荡。8

月到9月该股股价经过连续上涨后，从9月到现在便一直维持在相对高位横盘震荡。从其历史筹码分布上

可以清楚的看到其上涨所遇到的阻力位。

总结：

在筹码的双峰之间高抛低吸在弱市中是一种较为安全的操作方法。

在熊市中很多走势弱的股票，筹码的峰谷被填满以后，股价会出现向下破位，

跌穿原来下方的筹码密集峰。这种现象一旦出现则需要及时止损，因为跌破下

方密集峰后将来股价再上涨，原来筹码密集的强支撑就会变为阻力。