2016年9月
36氪研究院
牙科创新，微笑启程
消费医疗系列报告之创新牙科行业研究报告
社会需求
研究范围界定
?从口腔科分类界定
?报告研究范围说明
本报告为消费医疗系列第一篇研究报告，消费医疗定位于旨在改善
亚健康人群或健康人群的消费升级健康需求。本牙科研究主要覆盖
代表口腔科创新企业的修复、正畸等领域的创新技术、服务现状及
趋势。
分类主要内容是否为本报告
研究范围
口腔外科拔牙、唇颊系带修整、唇腭裂、
颌面部肿瘤、创伤、炎症、种植
牙等
是
口腔内科龋病、牙髓病变、根尖周病、隐
裂、牙周疾病、口腔黏膜疾病等
否
口腔修复嵌体、铸造金属全冠、烤瓷全冠、
全瓷冠、钛合金烤瓷、黄金烤瓷、
贵金属椿核、纯钛烤瓷、隐形义
齿、铸造可摘局部义齿
是
口腔正畸各种牙列不齐的矫治，如排列不
齐、上下颌骨位置异常等
是
牙齿美白超声波洗牙、喷砂洗牙、物理美
白、电浆牙齿美白、冷光牙齿美
白
否
目录Contents
宏观环境分析
?社会需求：消费能力与医院俱提升，口腔科高端需求待爆发
?国民口腔：口腔发病广泛，缺牙率高，治疗率亟待提高
?就诊行为：牙医资源水平较低，患者就医意识不足
?医疗资源：优质牙医资源缺乏，市场需求驱动国家及企业加快牙医培训步伐
?盈利能力：口腔科盈利能力排名第二，医疗人员支出比例为各专科医院之最
?资本流向：资本市场充分认可，关注连锁医院及口腔耗材
产业结构及创新企业图谱
?产业结构：服务层新模式活力充足，技术层涌现高附加值项目新机会
?牙科创新企业图谱
一级市场细分领域分析及趋势展望——技术层
?种植牙：人类的第三副牙齿，有效解决义齿痛点，市场前景远大
?隐形矫正：牙齿正畸创新趋势，市场增长处于爆发期
?耗材器械：制造与流通市场均可观，高端需求有一定上涨
?牙科3D打印：生物3D打印有望最先进入商业应用的领域
一级市场细分领域分析及趋势展望——服务层
?牙科连锁：增长迅速，竞争分散，连锁医院及连锁诊所为两种主要经营模式
?互联网牙科医疗平台：创业细分领域丰富，有望改变服务层竞争分散格局
宏观环境分析
CHAPTER1
?社会需求
?国民口腔
?就诊行为
?医疗资源
?盈利能力
?资本流向
社会需求
消费能力、消费意愿增加有望带动牙科高附加值
项目进一步扩容
?观察各国牙科消费与可支配收入的关系，可支配收入的增长与
国民牙科需求增长关系明显，特别是种植牙等疗效好但收费较
高的高端项目，人均可支配收入在2万美元以上的高收入国家每
万人种植牙数量水平具有明显较高的表现。我国人均可支配收
入近年来逐年增加，城镇居民可支配收入达到将近30000元，
近十年年增长均保持在10%及以上的水平。
?观察近十年我国城镇居民消费趋势，整体消费水平和医疗保健
消费连年维持较显著增长，牙科作为医疗保健的普及项目，消
费增长值得期待。
印度
中国
中国城镇
巴西
俄罗斯
西班牙
美国
意大利
日本法国
0
100
200
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每万人种植牙数量
人均可支配收入（美元）
种植牙数量与人均可支配收入
对应关系
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10,000.0
20,000.0
30,000.0
城镇居民人均可支配收入(元)
-
500.0
1,000.0
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城镇居民家庭人均医疗保健
消费支出(元)
数据来源：straumann，国家统计局，东方证券，36氪研究院
0
5000
10000
15000
20000
城镇居民家庭人均现金消费
支出(元)
数据来源：国家统计局，36氪研究院
?据最近的第三次全国口腔流行病学调查显示，我国中老人年
患龋率高。35-44岁年龄段人群和65-74岁中老年人分别高达
88.1%、98.4%，治疗率却不到10%。龋病是细菌性疾病，
可以继发多种炎症，治疗的不及时会导致牙齿最终完全破坏
消失。由此可见，我国牙科治疗意识不普及，市场潜力大，
随着老龄化加剧，这一趋势将会继续发展。
?同时，中老年人的牙齿缺失率较高。35-44岁年龄段人群的
平均留牙数为29.4颗/32颗,义齿修复率仅有12%，65-74岁
年龄段人群的平均留牙数为20.97颗/32颗，义齿修复率仅
42%。治疗牙齿缺失的种植牙等在国外广泛应用的高端项目
在国内推广普及不足，据统计，韩国每万人种植牙数量达到
180颗左右，美国在40颗左右，我国仅在10颗不到的水平。
国民口腔
口腔发病广泛，缺牙率高，治疗率亟待提高
数据来源：第三次全国口腔流行病学调查，36氪研究院
备注：以上患龋率包含牙龋坏、因龋缺失及因龋充填的总牙数，以涵盖个体患龋的全部情况。
66.0%
28.9%
88.1%
98.4%
0.0%
50.0%
100.0%
150.0%
5岁12岁35-44岁65-77岁
我国各年龄段患龋率
12%
42%
0%
20%
40%
60%
35-44岁65-74岁
我国中老年群体义齿修复率
医疗资源及就诊行为
牙医资源水平低，患者就医意识不足
0%
10%
20%
30%
40%
50%
不理会服药处理或其他方式寻求牙医治疗
全国中老年年龄组过去牙疼后相关行为
数据来源：第三次全国口腔流行病学调查，36氪研究院
备注：年龄组数据涵盖35-44岁以及65-77岁
0
10
20
30
40
50
0
200
400
600
800
1000
1200
瑞典巴西美国意大利日本葡萄牙瑞士中国印度
世界各国牙医数量及牙医年龄
每百万人牙医数量平均年龄
数据来源：士卓曼，国家统计局，东方证券
?根据最近的第三次颧骨口腔流行病学调查显示，以35-44岁
及65-77岁年龄组为代表的我国中老年群体，在发生口腔不
适如牙痛后的反应大多数为自己处理或不理会，仅有不到
30%的人群选择向医生求助，患者就医意识不足。并且，根
据统计显示，我国口腔医生资源水平在数量远远低于口腔医
疗水平较好的发达国家。
?从市场供需双方来看，市场均有很大增长潜力。
?根据国家统计局统计数据显示，2014年我国口腔执业医师总
数为11.4万人，数量缺乏，观察其构成，偏年轻化与初级化。
口腔科医师水平仍有较大的增长需求与空间。
?据卫计委统计，近年来我过口腔类职业医师数量稳步增长，
并且，我随着口腔科民营化经营的逐步深入，各大企业加大
医生培养的步伐，医生增长总体上可以为市场培育及扩大提
供基础。
医疗资源发展趋势
优质牙医资源整体缺乏，市场需求驱动国家及企
业加快牙医培训步伐
0%
5%
10%
15%
0
5
10
15
2010年2011年2012年2013年2014年
全国口腔类执业医师数量
（万人）
数据来源：国家统计局，奥齿泰，网络公开资料，36氪研究院
1.3
1.8
2.9
2.5
2.1
全国口腔执业医师按工作年限分
（万人）
5年以下5～9年10～19年
20～29年30年及以上
1.0
0.2
4.9
3.2
0.9
0.3
全国口腔执业医师按专业技术
资格分（万人）
不详士级师级/助理
中级副高正高
数据来源：国家统计局，36氪研究院
0
200
400
600
800
1000
20062007200820092010
奥齿泰在中国培养牙医数量
?根据卫计委对各专科医院收治情况的统计，口腔科医院收入
排名第四、利润率排名第一，盈利能力强
?观察各专科医院支出构成，口腔科医院人员经费支出占比接
近50%，位列第一。随着口腔科医疗器械价格逐渐下降，人
员支出成为口腔专科医院盈利的最显著影响因素。
盈利能力
口腔科盈利能力排名第二，医疗人员支出比例为
各专科医院之最
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4%
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8%
10%
12%
14%
16%
2014年利润率排名前十的专科医院
数据来源：卫计委《2015年卫生统计年鉴》，36氪研究院
0%
10%
20%
30%
40%
50%
利润率前十专科医院人员经费占总支出比例
资本流向
市场充分认可，资本市场关注连锁医院、口腔耗
材、互联网医疗
?自2010年以来，资本对牙科企业产生较大偏好。一级市场、
新三板均有不少企业获得资本青睐。一级市场以牙科连锁、
互联网受到更多追捧；新三板则从14年底开始出现大众牙科、
科恩口腔、三椒口腔等一批连锁、耗材企业相继挂牌。
数据来源：36氪研究院，网络公开资料
一级市场部分获投牙科连锁
一级市场部分获投“互联网+牙科”公司
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产业结构及企业图谱
CHAPTER2
?产业结构
?牙科创新企业图谱
社会需求
产业结构：服务层新模式活力充足，技术层涌现
高附加值项目新机会
?患者是口腔科最终服务产品的接受者，我们按照价值传递距
离患者的远近及上下游关系将本产业划分为服务层与技术层。
服务层包括医院诊所、互联网平台，技术层包含器械耗材、
种植牙、隐形矫正、3D打印等项目。
?服务层：口腔医院民营化程度高，总体呈现服务精细化、连
锁品牌化等特点；互联网平台逐渐成为客流汇集的重要渠道，
将逐渐影响口腔行业竞争格局。
?技术层：高附加值项目成为口腔科提高治疗质量及盈利水平
的重要方向，国产品牌的崛起铸造行业新的爆发点。
服务层
种植牙隐形矫正
器械耗材
3D打印
医院、诊所互联网平台
技术层
来源：36氪研究院
患者
产业结构
牙科产业创新企业图谱
来源：网络公开资料，36氪研究院
备注：仅列举部分代表性企业，排名不分先后
服务层
技术层
互联网平台
种植牙隐形矫正3D打印
华西种植牙
医院
医院、诊所
耗材、器械
一级市场细分领域价值分析及趋势展望——技术层
CHAPTER3
?种植牙
?隐形矫正
?3D打印
?耗材、器械
种植牙
种植牙：人类的第三副牙齿，有效解决义齿痛点
，市场前景远大
?种植牙技术是指通过将金属种植体作为人工牙根植入骨组织
内，在此基础上植入基台作为连接种植体与烤瓷牙的桥梁，
从而实现代替天然牙、恢复咀嚼力的修复方式。目前临床上
主流的种植牙系统大多由三部分组成，即人工牙根、基台和
烤瓷牙。种植牙与其他缺牙修复项目相比，治疗优势显著：
?种植牙治疗价格在8000-60000元/颗，整个亚洲地区种植牙
渗透率极低，我国每万人仅有20颗不到，市场发展潜力远大。
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150
200
每万人种植牙数量
来源：士卓曼，36氪研究院
种植牙
种植牙技术壁垒：临床验证、工艺设计、材料技
术、医师经验
?种植牙技术由人工牙根、基台、烤瓷牙三部分组成，其中人
工牙根是最具有技术含量的部分。
?人工牙根是植入到牙槽骨内的部分，一般由纯钛制成，生物
相容性极佳，可以和牙槽骨建立长期牢固的骨性结合。经验
丰富的医生利用成熟的种植牙技术才能保证位置合适、长期
稳定。基台连接人工牙根和烤瓷牙冠，由计算机辅助设计/加
工技术带来的精密加工个性化，以及材料的丰富性成为趋势
（纯钛、二氧化锆全瓷基台等）。烤瓷牙是种植牙行使咬合
功能的部分。目前分为金属烤瓷牙及二氧化锆全瓷牙，后者
在生物相容性、美观性及强度上均有出色表现。
?国内常用种植牙系统及其技术优势：
来源：36氪研究院，网络公开资料
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?我们按照种植牙公司的产品特性将其分为以下三类，国产品
牌由于临床经验和技术的限制，在国内市场不是主流。位于
顶端的技术驱动型公司依托技术及临床经验优势，逐渐以全
方位牙齿种植方案解决商为发展方向。
?技术驱动型及生产驱动型公司或因治疗效果、或因性价比在
世界及中国市场具有优势，国产品牌占有率低，国内厂商的
主要优势是价格，技术和临床经验是开发或并购重点。
种植牙
种植牙竞争格局：国外品牌占据绝对优势，国产
品牌崛起值得期待，全方位解决方案成为趋势
?基于独创、已被充分广泛
临床验证过的产品，在较
高的价位提供综合解决方
案，如瑞士的士卓曼
?标准化产品，在一定地区
具有优势，价格较低，如
韩国的奥齿泰
?以模仿仿制为主，研发、
医师教育及服务投入较少，
国产品牌集中于此类
技术
驱动型
生产
驱动型
价格
驱动型
种植牙公司分类
来源：36氪研究院
34%
30%
8%
7%
21%
2013年中国种植牙市场份额
奥齿泰
straumannNobelBiocare
Dentsply
其他
22%
19%
12%
11%
5%
31%
2014年全球种植牙市场份额
StaumannDanaher
DentsplyZimmerbiomet
HenryScheinOthers
来源：士卓曼，申万宏源，36氪研究院
种植牙案例
士卓曼：全球种植牙领先企业，向全方案解决者
转型进发
?士卓曼与1954年成立于瑞士，总部位于巴塞尔，是牙科种植
和修复及口腔组织再生领域的全球领先企业，目前产品和服
务已覆盖70多个国家和地区。
?士卓曼成立之初主要从事材料试验，1980年开始通过ITI（国
际口腔种植学会）与全球近150所主要大学和牙科学院展开
合作，将商业活动和临床活动通过教育培训、科研网络等联
系起来，从而成为种植牙领域技术领先公司。
?经过60年的发展，士卓曼通过收购和自研，在种植牙领域内
基本完成了种植体、义齿、软件系统、扫描、药物、市场渠
道的全产业链布局。种植牙领域竞争日益激烈，士卓曼的应
对方案是成为牙齿修复领域的全方案提供商，更好的为医生
和实验室的各种不同需求服务，研发pipeline涵盖传统、半
自动、全自动操作方式。
士卓曼发展历程
1954年
成立于瑞士
1974年
推出种植体，包括世界上首颗一段式种植体
1980年
与国际口腔种植学会（ITI）合作
1997年
推出SLA表面处理技术，愈合时间缩短一半
1998年
在瑞士证券交易所上市
2003年
推出促进口腔组织再生药物士卓曼?Emdogain
2003年
推出SLActive?表面技术，缩短愈合时间、促进骨结合
2007年
收购CADCAM公司etkon；推出骨水平种植体
2009年
推出优于钛的新材料；推出针对引导式植牙术的软件
2010年
推出数字化平台；独家经销口内扫描方案；推出新型液膜
2011年
合作开发开放软件平台
2015年
收购牙科器材渠道商Neodent，电商Instradent
来源：36氪研究院，士卓曼公开披露
隐形矫正
隐形矫正：牙齿正畸创新趋势，市场增长处于爆
发期
?牙齿矫正是通过各种矫正装置来调整面部骨骼、牙齿、颌面
神经肌肉三者之间的平衡和协调。隐形矫正是针对牙齿正畸
的创新型矫治方法，是指通过高个性化的、透明的可摘带无
托槽隐形矫治器矫正牙齿。牙齿畸形包括错合、牙齿拥挤、
外突、地包天等形式。与其他牙齿矫正方式对比，隐形矫正
具有美观、清洁、舒适、高度个性化等显著优势，也有价格
较贵、对复杂牙齿畸形矫正进度较慢、强度较弱等缺点。
?据统计显示，我国在2014年及2015年隐形正畸病例量分别为
3.5万例和5.8万例，增长幅度为61%，市场处于高速增资期。
130
140
150
160
170
180
20142015
我国正畸病例量变化（万例）
正畸病例量隐形正畸病例量
来源：36氪研究院，HenrySchein，网络资料
隐形矫正
隐形矫正行业壁垒：个性化建模及材料决定矫正
效果
?与其他正畸方式相比，隐形正畸目前仅占比15%，市场份额
尚小，领域待教育及开发。隐形矫治器的价格往往比传统矫
治器高50%-100%，在2万-6万不等。我国正畸量仍有很大
增长空间，隐形矫正的美观及效果会随着消费水平的提升吸
引更多的使用者，特别是消费能力更强并且更具有美观需求
的成年人，未来市场空间至少在百亿水平。
?隐适美是隐形矫正的开创者和领先者，隐形矫正的技术壁垒
在于个性化建模、材料工艺、设计工艺及精细化的制造流程。
70%
15%
10%
5%
全球各项正畸矫正方法比例
传统正畸隐形正畸舌侧正畸其他
来源：36氪研究院，瑞通生物，申万宏源
材料
科技
?高灵活性不易变形
?柔和持续的牵引力
?不易变形
力量牵
引工艺
设计
?对照组实验证实能带来
更精准的力量牵引
G6第一
前牙拔除
解决方案
?可在治疗严重牙列拥挤或
双颌前中实现强支抗
?确保牙齿移动的可预测性
隐适美
核心竞争力
来源：36氪研究院，隐适美
隐形矫正
隐形矫正竞争格局：国外品牌引领趋势，国产品
牌后来居上占据半壁江山
?近年来国内品牌纷纷在隐形矫正器领域加大研发与推广投入，
以更低廉的价格以及更方便快捷的本土化流程取得市场份额
上的优势，时代天使占据国内市场70%份额，其他公司如西
安恒慧、上海正雅等也占据较好的竞争格局，本领域在国内
市场已经逐步呈现竞争集中的特点。
?以时代天使为代表的国内品牌在设计软件、生物力学、临床
口腔医学、材料学、3D打印上持续投入，在临床效果上逐渐
开始与国外品牌追平。
70%
30%
2013年国内隐形矫正器市场份额
时代天使隐适美、上海正雅等
来源：36氪研究院，申万宏源
来源：36氪研究院，网络资料
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时代天使与隐适美业务对比
隐形矫正案例
隐适美：行业先行者与领先者，技术创新与市场
营销并重
?美国AlignTechnology于1998年在全球率先推出隐形矫正器，
产品名Invisalign。于1998年已获得FDA认可，并且是在
北美设计生产的全进口产品，是全球应用最广的隐形矫正器。
隐适美2011年进入中国，目前市场占有率还不高。
?隐适美治疗过程的主要环节包括咨询与取牙模、编写立体模
拟矫正方案、生产个性化矫正器、患者自行摘带、6-8周频率
的复诊、矫正完毕。其中编写立体模拟矫正方案、生产个性
化矫正器是隐适美核心优势之所在。
?目前隐适美是全球最大的隐形矫正器生产公司，自其1997年
创立以来，一直保持客观的业绩增长，收入达到十亿美金，
股价屡创新高，主要驱动因素在于：
ü研发的持续投入，技术的不断革新。我们看到自2009
年以来公司进入新技术与方案密集投放阶段，随着方
案的升级以及材料工艺的不断进步，公司业绩进入爆
发式增长期。
ü地域拓展及有效营销。隐适美目前在全球65各国家拥
有300万以上隐形矫正使用者。近年来抓住人们对上
涨的美观消费需求，全球领域内邀请众多有号召力的
明星代言等，有效地带动销量增长。
来源：隐适美公开披露
?3D打印可应用于种植牙、牙模、矫正器等，具有成本低、个
性化程度高、返工率低、时间短等显著优势，3D打印在牙科
应用与传统方法优势明显。
?从事口腔3D打印的公司除了口腔技术公司之外，3D打印公司
也是重要的力量。牙科有医生主导的特点，医生选择和决策
直接影响到技术的推广和品牌的选择。我们认为除了技术本
身的安全和标准之外，企业本身的行业认可度、行业资质是
收费的硬性标准，而且由于操作流程中的设计配色需要医生
直接参与，对医生的教育培训也是投入的重要项目。此外，
患者的接受度提高也是技术应用推广的重要方面。
牙科3D打印
牙科3D打印：生物3D打印有望最先进入商业应
用的领域
来源：36氪研究院，华融证券，网络资料
牙科3D打印
牙科3D打印竞争格局：参与方众多，行业处于培
育阶段
?目前，我国3D打印齿科部件属于生物3D打印中较快实现临床
应用的分支，但仍处于初期阶段，行业流程及标准尚待成熟。
整个打印过程中，除了制造工艺、器械设备的要求外，3D建
模是流程中的关键环节。
?目前本细分市场参与者众多，各家均在研发及制定行业标准
上努力，有望在短期内迎来技术的突破进展和广泛应用。
电子比色3D口内扫描CT扫描
数据
收集
3D建模
CAD设计
数据
处理
3D打印CNC雕牙
激光烧结内冠着瓷上釉
数据
运用
3D打印义齿流程
3D打印企业齿科耗材隐形矫正
医疗服务
来源：36氪研究院
器械耗材
器械耗材：制造与流通市场均可观，高端需求有
一定上涨
?牙科器械耗材主要包括齿科材料及医疗器械两种：
?尽管牙科仍具有医生主导的特质，但在近年来牙科设备及技
术的不断数字化升级，显著地提高了医生的效率，从而带来
了牙科医疗器械可关收入规模及利润率，流通进口领域也呈
现上升趋势，但随着器械制造门槛的放低，牙科设备同是存
在利润率走低趋势，进口高端设备上涨。接下来，我们认为
3D打印技术带来的医疗器械变革将在本领域产生较大的格局
影响。
牙科
器械耗材
齿科材料医疗器械
义
齿
其
他
填
充
材
料
牙
科
治
疗
设
备
牙
科
种
植
设
备
牙
科
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断
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备
牙
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X
光
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备
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影
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设
备
牙
科
技
工
设
备
牙
科
消
毒
设
备
C
A
D
设
备
3
D
打
印
设
备
…..
0
2000
4000
6000
2008200920102011
牙齿固定件进口金额（百万美元）
0
1000
2000
3000
4000
2008200920102011
牙齿固定件进口金额（百万美元）
来源：36氪研究院，中国海关
器械耗材案例
HenrySchein：并购开道，专注牙科器材分销
?HenrySchein是一家美国公司，1932年成立于纽约，经历
83年的发展，成为是全球最大的医疗产品和器械销售公司。
牙科器材是其最主要的收入来源，2015年净收入53亿美元，
占比51%。HenrySchein是美国财富500强之一，现排名
287位，纳斯达克100指数公司。
?汉瑞祥在全球29个国家设有分支或运营机构，拥有18000名
员工，在全球拥有80多万客户，包括齿科诊所，技工所，临
床诊所，兽医诊所以及其他医疗机构。为客户提供十万以上
种品牌产品和”HenrySchein汉瑞祥”自有品牌的医疗产品。
?近年5年来henryschein营收扔维持6%的符合年均增长率，
市值已超过百亿美金。
HenrySchein发展历程
1932年成立于纽约皇后区，以街边药房起步
1995年在美国纳斯达克上市
1997年连续收购多家牙科系统、器材公司，成为最大牙科分销商
2001年推出牙科管理系统、专项客户忠诚度项目、客户分析项目
2008年收购minerva，销售额突破60亿美元，成员机构12000家
2009年在欧洲、美国收购多家矫正、设备、耗材公司
2010年收购provert，进入土耳其市场
2011年在中国开设第一个分销中心；继续收购同领域公司
2012年收购Accord，进入东南亚市场
2013年通过minerva进入东欧
2014年收购欧洲技术公司及实验室分销公司，成员机构超16000家
来源：36氪研究院，HenrySchein公开披露
一级市场细分领域价值分析及趋势展望——服务层
CHAPTER3
?牙科医院及诊所
?互联网医疗平台
?近年来，虽然公立牙科医院依然占据主力地位，但由于口腔
医院普遍较高的利润率，民营口腔医院维持稳定增加的状态。
?随着政策的鼓励和放松，民营资本的涌入促使一批民营连锁
口腔医院的涌现和扩张。由于连锁模式本身具有消费终端把
握力强、渠道优势及品牌认同性强、可复制性高、扩张性强
等特性，与牙科工艺性重的特点结合性较好。且连锁模式具
有类金融特性，能一定程度利用上下游渠道账期进一步提高
本身资金扩张效率。我们认为在目前相对分散的竞争格局中，
牙科连锁具有显著的优势。牙科连锁的两种主要经营模式是
以瑞尔齿科为代表的高端诊所，以及以通策医疗为代表的
“区域性总院+分院”模式。
牙科连锁
牙科连锁：增长迅速，竞争分散，连锁医院及连
锁诊所为两种主要经营模式
来源：网络公开资料，36氪研究院
0%
5%
10%
15%
0
100
200
300
400
200420052006200720082009
我国民营口腔医院占比变化趋势
牙科专科医院数量民营占比
来源：36氪研究院，卫生部，东方证券
牙科连锁
牙科连锁趋势：医师资源、高附加值项目、目标
定位为核心竞争力，精细化服务是趋势
?观察主要的牙科连锁医院，虽然各家发展战略各有差异，但
牙科具有总体的特点，如对医师依赖性大、盈利较依靠高附
加值项目，总体呈现出比公立医院更好的精细化服务和单客
户价值最大化。我们总结牙科连锁的经营关键点在于：
ü医师资源：医师资源自我造血能力逐渐受到重视。与
眼科等设备依赖性更高的科室不同，牙科业务发展发
现呈现出很强的对医师的依赖性。通策等之前主要靠
收购完成业务扩张的团队，近年来业务扩张并不快。
我们认为有一部分原因是医师资源增长无法完全匹配
业务发展。再加上牙科具有技术更新快的特点，自建
医师培养体系受到更多的重视，如瑞尔齿科广泛的与
国内顶尖口腔科院校合作并且与沃顿商学院进行人才
培养项目的合作。
ü高附加值项目：业绩增长关键。观察牙科服务各项目，
虽治疗方案选择众多，但种植牙、各种类型的正畸等
高端项目具有适应人群广、治疗效果好、利润率高等
特点，成为业绩增长的主要驱动因素。连锁医院在扩
张过程中，固定成本投入较大，房租装修、人力资源
等刚性较强，构成主要收入来源的高附加值项目成为
盈利的保证。
ü模式融合：满足不同群体定位，以利扩张。为了满足
更多的扩张需求，之前提到的连锁诊所模式与混合连
锁医院模式出现了更多的借鉴和融合，如瑞尔齿科开
瑞泰口腔医院作为连锁医院线，实现医保覆盖，并且
价格较诊所线低30%-50%，以覆盖之前高端诊所无
法完全覆盖的广大白领群体。
牙科连锁案例
通策医疗：公立医院改制催生的第一家牙科医疗
服务上市公司
?2006年，宝群实业通过参与杭州口腔改制进入了口腔医疗市
场，并与当年上市。医疗事业部分为口腔事业部和IVF事业部
，其中口腔事业部是目前的主力业务，七个医院片区。其中
主力片区杭州口腔医院有7家分院和门诊部，累计诊疗人次
数超过1500万，杭州地区市场占有率超过50%。以杭州院
区为代表的成熟院区估计其正畸种植等高附加值项目占比
50%左右，为通策整体带来行业较高净利润率水平。
?以“区域性综合总院+分院”为发展模式，以适应国民对大
型公立医院的天然信任感。在扩张方面，主要收购当地成熟
医院的模式，通过培育后形成中心总院，再通过建设迎合不
用消费群体的分院门诊部的模式进行区域性的外延扩张。在
品牌推广上，当地培育较强势的地方品牌，在全国收购扩张
时应用通策医疗的品牌。因此全国统一的品牌优势不明显。
通策医疗收购大事记
2006年抓住医院改制机会进入口腔医疗市场，同年上市
2007年公立改制，收购宁波口腔医院
2008年杭州口腔医院成为浙江省中医院附属医院
2010年公立改制，控股昆明市口腔医院
来源：36氪研究院，网络公开资料
46,302
58,379
76,236
10,243
11,383
19,364
-
50,000
100,000
201320142015
通策医疗收入利润情况（万元）
收入净利润
互联网牙科
互联网牙科医疗平台：创业细分领域丰富，有望
服务层改变竞争分散格局
?随着互联网医疗的深入发展，牙科成为互联网医疗创业较为
集中的领域，原因与我国牙科诊疗服务质量低，以及民营诊
所分散竞争程度高的特点相关，据不完全统计，我国民营牙
科医院及诊所总量在6万家左右，每年维持3000家左右的增
长，但是其中连锁占比不到10%，大多数为个体运营诊所，
这些诊所普遍存在缺乏患者的痛点。
?目前牙科领域互联网创业主要包括以下四类，其中互联网导
流平台、电商平台两类数量最多。结合牙科本身的特点，本
领域互联网创业与其他领域相比，呈现业务更加综合交叉、
较偏重企业服务和医生教育服务为特点。
互联网导流平台电商平台
2B及医生服务
来源：36氪研究院
备注：仅列举部分，排名部分先后，仅以主营业务作为分类标准
创新设备
价格透明服务项目：一定的标准化
患者：就医体验差
复诊率高
医院诊所：
缺乏患者
为创业者提供最好的产品和服务
分析师声明
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分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研
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响，特此声明。
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