▌一、一个月内增资是否涉及股份支付披露：2016年4月27日发行人向两名法人股东、五名自然人股东以1.78元/股增发股份，5月5日工商变更办
理完毕；2016年5月17日，发行人以4.51元/股向两名外部法人股东增发股份。招股说明书解释2016年4月是内部（老）股东增资，
以2016年1月31日的净资产审计值（合并口径）1.78元/股定价；而第二次增资是发行人引入外部机构股东，增资价格经过三方协商一致
确定。▌二、法人股东层面员工增资构成股份支付披露：锋龙股份股东威龙投资是员工持股平台，2016年5月9日增资359.166万元，董
剑刚及其他47名股东增资，增资价格3.30元/股，参考价格为锋龙股份2016年1月31日的净资产审计值1.78元/股。锋龙股份20
16年4月股改后，威龙投资持有锋龙股份6,519,697股，此时，威龙投资注册资本3,000,000元，通过增资稀释老股东的方式实
现股权激励。解读：结合一和二以及其他资料，锋龙电气实施股权激励的路径为先老股东按照净资产价格增资，其中某个老股东作为股权激励的法人
股东，之后再按照某种估值规则引入外部股东。股权激励在法人股东层面实施，好处是大股东能有效地把控股权激励的员工股份，对稳定公司核心团
队有一定的作用，不至于等到企业上市后，员工股权价值大增实现财务自由后，员工无心工作甚至抛售股票接离职。▌三、股权激励平台设立的集中
方式分析：一、股权激励对象直接成为发行人股东。该种方案对员工最有利，当股权增值到一定层度后，可进可退，自由；二、将员工装入设立的合
伙企业，合伙企业再低价增资发行人。在合伙企业层面，公司实际控制人或相关人等成为GP，对实际控制人有两大好处，第一是以少量的股份控制
较多的股份，增厚了对公司的控制权，第二是能对被激励的员工实施一定效果的控制，一定程度上可以避免员工股权价值大增实现财务自由后，员工
无心工作甚至抛售股票接离职的情形；三、设立有限责任公司，员工成为有限责任公司的股东，再低价认购发行人股份。由于有限责任公司有资合性
的特点，与合伙企业相比，实际控制人很难用少量的股份控制公司，当然委托表决权、修改公司章程等有一定的用处，不过从税务、控制力度、管理
方式等角度看，公司制股权激励平台在同等条件下不如合伙企业好；四、资管计划等。 |
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