杭州天丰电源股份有限公司公司及业务简介杭州天丰电源股份有限公司主营业务为高性能聚合物锂离子电池的研发、生产及销售，核心产品为启动用锂离子电池
，是中国磷酸铁锂启动电池产销量、出口量最大的制造企业。2015年度至2017年度，发行人共实现销售收入2.9亿、2.75亿和4.1
4亿，扣非后归母净利润为0.49亿、0.36亿和0.43亿。应收账款周转率和存货周转率在报告期内变化较大，2015年度前述两项指标
的接近2016年和2017年指标数的两倍。1、单一大客户依赖且销售价格持续下跌披露：报告期内，发行人第一大客户为知豆电动汽车有限公
司，发行人对其实现的销售收入金额为1.59亿、1.37亿和2.07亿，占全部销售收入比分别为54.76%、49.86%和50.04
%。2016年发行人对知豆电动汽车有限公司销售收入减少13.83%，直接导致了发行人2016年度全年营业收入下降了5.35%。招股
书披露原因为「2016年公司向其供货的协议约定单价在2015年销售单价的基础上下调了约10%」，另外2016年上半年由于政府部门暂
停了所有新能源汽车的补贴发放，影响了知豆电动车的现金流，生产经营等受到影响，发行人放缓了对知豆电动车的销售发货速度，导致2016年
对知豆电动车的销售收入有所下降。另外，2017年公司对知豆电动车的销售单价较2016年下降了20%。宏观政策的变化会影响知豆电动汽
车的业绩，知豆电动汽车的经营变化会直接影响发行人的业绩。2、销售单价、单位成本与宁德时代比较披露：报告期内各期，发行人销售单价低于
宁德时代，动力电池销售单价比较如下：动力电池的销售单价都呈现下降趋势，从金额看，宁德时代明显高于发行人，价格大约高出21%~28%
。从成本看，发行人单位成本也低于宁德时代，比较如下：从上图不难看出，宁德时代的成本逐渐与发行人趋同。或者说，作为动力电池的参与者，
发行人成本与动力电池的标杆性企业宁德时代已经没有优势可言，如下图：在整个行业产能过剩、动力电池巨头的挤压下，成本趋同、销售价格趋同
，薄利多销还能持续多久？3、募集资金运用比较披露：发行人募集资金运用项目为「新增9亿瓦时锂离子电池生产线建设项目二期工程」，
拟募集3.54亿。宁德时代募集资金运用项目为「宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目」、「宁德时代动力及储能电池研发项目」，合计拟
募集131.2亿。在巨头勉强，好渺小。4、通过转让股权获得土地使用权，避免土地增值税披露：海久投资主要资产为其拥有的一宗国有土地使
用权及附着建筑物房产，自2011年4月起，发行人与海久投资签订《房屋租赁协议》。为了解决发行人生产、管理用房租赁问题、减少关联交易
，2011年10月27日，发行人与浙江海久电池股份有限公司签订《股权转让协议》，约定以3,210万元的价格受让其持有的海久投资10
0%股权。通过收购股权的方式取得了土地使用权，避免了直接收购资产引起的土地增值税事项。海纳电子的主要资产为土地和厂房，其主要业务为
向发行人子公司湖州天丰出租土地及厂房，为进一步解决发行人生产用房及扩产所需土地问题，减少关联交易，增强发行人资产、业务的完整性与独
立性。2016年3月10日，发行人与海纳电子的母公司杭州海久控股集团签订股权转让协议，约定收购其持有的海纳电子100%股权。发行人
子公司湖州天丰收购海纳电子后，将其吸收合并，从而直接拥有了土地和厂房。股权收购和吸收合并均不用缴纳土地增值税。5、处置同业竞争披露
：为避免同业竞争问题，2014年发行人实际控制人将铅酸蓄电池相关企业股权对外转让。杭州海久从事铅酸蓄电池贸易业务，2014年9月，
实际控制人控制的企业海久控股将所持杭州海久100%的股权转让予孙天平，直至2015年2月，杭州海久的监事更换为非实际控制人。共转让
五家公司股权，其中四家公司控股权均转让给了孙天平。反馈意见提出「孙天平、赵伯祥的背景资料，与发行人的实际控制人、5%以上股东、董监
高是否存在关联关系。结合银行流水、股权转让凭证等说明上述是否为真实的股权转让，及股权转让的原因。股权转让前后与发行人、发行人的客户
和供应商是否存在交易或资金往来，是否存在关联交易非关联化的情况」6、本次发行申报前近六个月内因定向发行新增股东承诺披露：本次发行申
报前近六个月内因定向发行新增股东所持股份自公司股票在交易所上市之日起十二个月内不得转让。此外，上述新增股东同时承诺自发行人完成上述
定向发行股票的工商变更登记之日起36个月内不得转让上述新增股份。反馈意见提出的问题为「招股说明书披露：近六个月内因定向发行新增股东
所持股份自公司股票在交易所上市之日起十二个月内不得转让。请保荐机构、发行人律师核查上述股份锁定承诺是否符合发行监管要求」7、应收账
款坏账准备计提比例低披露：发行人应收款项一年以内坏账准备计提比例为1%，1-2年才10%，3年以上为50%。根据招股书披露的账龄，发行人一年以内的应收账款金额为19,865.89万，仅仅计提坏账准备98.12万元公司管理层认为公司坏账准备计提充分，历史上发生坏账损失的金额较小。 |
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