货币低增时代来临，有五大影响?因此综合来看，中国货币超发时代已经结束，未来将迎来五大影响：?一是房地产行业的回落。过去在货币超发的时代，房地
产是最大的赢家，房价涨幅远超其他资产。但是如果未来货币不再超发，货币增速降至8%甚至以下水平，那么考虑到折旧以后，房地产就基本失去
了投资的价值。如果买房是为了住，其实影响不大。但如果买房是为了卖，以后可能找不到接盘侠，因为钱不够用了！?二是经济增长的压力。过去
中国经济的高增长与高货币增速密切相关，因为过去的经济是投资驱动，而投资依赖于举债，如果未来货币低增，那么投资增速将趋势性下滑，拖累
经济增长。?三是违约风险加大。过去中国货币增速保持在两位数，主要有两方面作用：保证经济增长的需要、以及保证债务利息偿还的需要。但是
目前中国的贷款利率在6%左右，全社会平均融资成本在7%以上，如果货币增速长期在8%甚至以下，那么必然有很多企业还不起存量的债务本金
甚至利息，出现债务违约风险。?四是无风险利率的回落。货币增速下降带来的一个好处是无风险利率下降，这一方面因为货币增速下降意味着全社
会融资需求回落，改善了资金供需；另一方面因为信用违约导致利率重新定价，市场愿意为无风险的国债付出更高的价格。?五是经济转向消费和创
新驱动。如果货币增速趋势性下降，这意味着靠举债驱动增长的模式到了尾声，未来中国经济将从投资驱动转向消费驱动，从数量扩张转向创新发展
，靠全要素生产率的提高来驱动未来经济发展。总结来说，我们认为货币低增将是长期趋势，当前货币也没有放水，未来随着货币增速的持续下行
，我们将面临经济增长、债务违约等方面的挑战，而预计房地产也将基本失去投资价值，未来经济将转向消费和创新驱动，同时无风险利率将长期下
行，国债和类债券的稳定收益资产将具有投资价值。 |
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