歌斐：“S基金”为何受到投资人的关注？近年，在私募股权市场的蓬勃发展下，私募股权转受让（S基金）投资基金逐渐引起人们的重视。中国的私募股权投
资基金，在“大众创业、万众创新”政策的推动下也有了大幅的提升，而私募股权二级市场（S基金）的投资，也随着私募股权一级市场发展和带动
，越来越受到市场的关注，其中有两大原因：一、二级市场联动带来投资机会市场上最早的私募股权转受让（S基金）交易的参与者是成立于198
2年的美国创业投资基金集团。特别是在互联网泡沫（1997年-2000年）之后，很多投资者认为二级市场的交易是一个很好的退出渠道，因
此二级市场的交易量每年以5%增长率增长。尽管如此，2004年之前的私募股权转受让（S基金）交易一直比较小众。直到2004年，私募股
权转受让（S基金）开始从流动性及报价上开始变得逐步有效。2006年，随着资产配置理念的深入人心，很多机构也对资产的重新组合提出了更
高的要求，私募股权转受让（S基金）的发展也变得逐步成熟。过去10年来，私募股权转受让（S基金）基金蓬勃发展。2004年私募股权转受
让（S基金）基金的交易量为70亿美金，而到了2015年交易量攀升至400亿美金。海外私募股权转受让基金兴起的四个原因根据另类资产数
据及信息供应商Preqin2014年的研究报告，购买私募股权转受让（S基金）基金有四个最重要的原因：1.以一定的折扣价格购买某项
资产；2.缓解J曲线效应（私募股权基金在成熟之前现金流出持续大于现金流入，LP需要等待3-5年才可能获得私募股权基金的收益，所以
现金流回流会组成类似J形状的曲线）；3.基金初始年份分散；4.著名的基金管理人。在以上四个原因中，投资人对管理人这一选项看的越
来越重，重视率从2013年的18%上升至31%。因此,选择好的基金管理人对于投资人而言至关重要。选择私募股权二级市场投资，可以很明
确地看到所投基金的已投项目情况，极大减小了不确定性带来的风险，在诸多投资品种中属于风险收益比较好的投资方式。未来整个市场规模也将越
来越大，投资人选择知名且有经验的管理人，不失为一个很好的投资选择。歌斐资产作为行业先行者，早在2013年就发行成立了第一只S基金。
歌斐S基金的核心投资理念就是紧跟市场动态，基于广泛GP覆盖的深度挖掘，多元化渠道捕捉GP/LP大量的流动性需求；基于对明确的底层投
资标的的准确分析对优质的存量基金做体系性的估值和定价，修正J曲线，在实现更快现金回流的同时挖掘更高的投资回报。 |
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