股票定价和计算costofcapitalofcommonstocks
在确定股票的收益率（期望回报率/costofcapital）的时候，有固定增长红利贴现模型（股票内在价值）情况的资本成本和用资本成本定价模型确定的资本成本两种主要的方法。也可以有先用CAPM定expectedrateofreturn后根据constantgrowthrateg来确定股票的现价这类题目。下面的就是找到的与这两种方法及其结合有关的题目
固定增长红利贴现模型假设公司的红利以一个固定的比率g增长，后一期的红利是前一期红利的（1+g）倍，即Dt=Dt(1+g)=Dt-2(1+g)2=....=D1(1+g)t-1。因此对股票投资者来说，未来的现金流可以看做增长型永续年金。根据增长型永续年金的现值公式，股票的内在价值（合理价格）为：??????????????????????????????
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其中，V0表示股票当前的合理价格。
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k是股票的贴现率，同零增长红利贴现模型一样，也经常结合资本资产定价模型考查。
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D1是股票第一年的红利。公司红利要实现固定增长，需要每年留存一定比率的收益进行再投资，并保持这一比率不变，这个比率称为收益率留存率b，1-b即为红利发放率。所以，D1=E1（1-b），其中E1指第一年的每股收益。
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g是股票的红利增长率。已知公司的股权收益率（净资产收益率）ROE和收益率为b，红利增长率g可以通过公式g=ROEb得到。
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同样，如果股票当前的价格等于内在价值，即P0=V0，那么就可用当前的价格P0替换V0，反过来计算投资者实际可能获得的收益率k，用公式表示为
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1、股票报价信息如下：
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? 当前价格 股东必要收益率 在固定增长红利政策下，预期一年后每股分红 股票X 12元 15% 1.2元 股票Y 25元 15% 3元 假设股票价格充分反映了内在价值，根据红利贴现模型，下列说法正确的是（）。
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A、股票X投资收益率为10%
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B、市场预期股票X较股票Y有更快的成长
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C、股票Y投资收益率为12%
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D、预期股票Y的红利增长率为0
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答案：B
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解析：本题考查的是固定增长红利贴现模型的具体应用。在股票价格充分反映内在价值时，投资收益率等于必要收益率，所以股票X和股票Y的投资收益率都是15%，A和C不正确。根据固定增长红利贴现模型V0=D1/（k-g），对于股票X，12=1.2/（15%-g），解得g=3%，所以股票Y的红利增长率为3%，D选项不正确，股票X比股票Y有更快的成长，B选项正确。
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2、假设无风险资产收益率为3%，市场组合的收益率为8%。假设A公司股票的的β等于1.2。预计该股票的股权收益率（ROE）维持10%不变，A公司收益留存率维持40%不变，当前每股盈利（EPS）为2.5元/股。如果CAPM成立，则下列说法正确的是（）。
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A、A公司股票的红利增长率等于6%，内在价值为53元/股
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B、A公司股票的红利增长率等于4%，内在价值为31.2元/股
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C、A公司股票的红利增长率等于6%，内在价值为25.33元/股
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D、A公司股票的红利增长率等于4%，内在价值为20.8元/股
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答案：B
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解析：本题是结合固定增长红利贴现模型与资本资产定价模型，计算股票价格。根据资本资产定价模型，贴现率k=E(Ri)=Rf+βi[E(RM)-Rf]=3%+1.2(8%-3%)=9%；g=ROEb=10%40%=4%。根据固定增长红利贴现模型：股票价格V0=D1/(k-g)=E0(1-b)(1+g)/(k-g)=2.5(1-40%)(1+4%）/(9%-4%）元，所以B选项正确。
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