造成人民币贬值，不过这种情况，中国央行可以提高离岸市场的人民币利率，加大空头的做
空成本，从而化解。
第四，2018年以来，我国经济下行压力较大，中美贸易摩擦频繁，内外部不确定因素
导致资金的避险情绪增加，一定程度导致我国资本外流，使人民币出现了一定的贬值幅度。
（2）人民币贬值的影响
首先，使汇率机制实现市场化具备更充足的条件。贬值会让人民币汇率具有更多的不
确定性，会让那些对赌人民币升值的投资者以及机构对长期持有人民币变得更加的谨慎，还
能让央行人民币汇率调控政策的调控空间得到改善，使得人民币汇率形成良好的市场化机制
具备更好的外部条件。
其次，人民币贬值能够降低本国出口商品的国际价格，使之更具有国际竞争力。能够
增加出口，出口型外贸企业得利，增加国家外汇储备。
第三，给国内房地产市场带来冲击。人民币贬值还会导致内地房地产企业从海外进行
融资的成本快速增加。这对于资本密集型的房地产行业来讲就是雪上加霜。
第四，对居民的生活带来诸多影响。比如人民币贬值，就会在用美元进行计价的石油
价格不变的情况下，导致进口原油的价格上升。而进口原油价格上升，不仅汽油的价格上升
会直接增加居民出行的支出，而且作为一种基础生活产品，原油的价格上涨会导致下游产品
价格全面上涨。这些都会直接增加居民的生活支出。
（3）贬值对资本市场的影响机制
第一，流动性渠道
本币贬值→资本外流→外汇市场上外汇需求增加→央行利用外汇储备去增加外汇市场
上的供给→基础货币投放减少→国内流动性紧张→股市下跌。
第二，信心渠道
本币贬值→市场对央行干预外汇市场的决心能力产生疑虑→市场信心下降→抛售股票。
或者理解为预期渠道
本币贬值→投资者预期该国经济和金融将会出现变动→风险规避情绪加剧→抛售股票
等风险资产。
第三，利率渠道
本币贬值→央行采用提高利率的方式应对→国内实体经济受到影响→股市下跌。
第四，资产组合调整渠道
从居民资产配置情形来看，本币贬值→居民家庭财富缩水→股市资产配置相对过多→减
少持有的股票组合→股价下跌。
10-10
|
|
