第33讲-营运资金的概念、特点及管理策略、持有现金的动机、现金管理方法
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第六章营运资金管理
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本章考情分析
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本章在近3年的考试中，平均分值为2分左右。考试题型可为单选题、多选题和计算题。
最近三年本章考试题型、分值
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年份
题型 2018年 2017年 2016年 单选题 1题1.5分 1题1.5分 2题2分 多选题 1题2分 计算题 -- -- -- 合计 3.5分 1.5分 2分 ?
本章教材变化
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1.重述“投机性动机”的含义（教材P111）
2.新增存货模式的“假设条件”（教材P112）
3.重述“信用条件”的含义（教材P115）
4.新增“四、应收账款的日常管理”相关内容（教材P117）
5.新增“四、存货的日常控制”相关内容（教材P121）
本章基本架构
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本章架构 学习难度 重要性 第1节营运资金管理的主要内容 ★★ ★ 第2节现金管理 ★★ ★★★ 第3节应收账款管理 ★★ ★★★ 第4节存货管理 ★★ ★★★ 第5节流动负债管理 ★★ ★★ ?
第1节营运资金管理的主要内容
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知识点框架及历年考情
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本节知识点 年份/题型 考点 1.营运资金的概念及特点 -- -- 2.营运资金管理策略 -- -- ?
一、营运资金的概念及特点
（一）营运资金的概念
营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。
【提示1】教材指的是狭义的营运资金概念，即营运资金=流动资产-流动负债。
【提示2】流动资产的特点：占用时间短、周转快、易变现。
【提示3】流动负债的特点：（资本）成本低、偿还期短。
（二）营运资金的特点
1.营运资金的来源具有多样性
2.营运资金的数量具有波动性
3.营运资金的周转具有短期性
4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性
【例题?单选题】下列各项中，不属于营运资金的特点的是（）。
A.来源具有多样性
B.数量具有固定性
C.周转具有短期性
D.实物形态具有变动性和易变现性
【答案】B
【解析】营运资金的特点，包括营运资金的来源具有多样性、营运资金的数量具有波动性、营运资金的周转具有短期性以及营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
二、营运资金管理策略
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（一）流动资产的投资策略
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【提示1】制定流动资产投资策略需要权衡资产的收益性与风险性：
?增加流动资产会增加流动资产的持有成本，降低资产收益性，但会提高资产的流动性。
?减少流动资产会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，但资产的流动性会降低。
因此，从理论上说，最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本与短缺成本之和最低。
【提示2】一个企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资策略：
?如果管理政策趋于保守：就会选择较高的流动资产水平，保持较高的流动性（安全性），但盈利能力也更低；
?如果管理者为了更高盈利能力而愿意承担风险：将保持低水平的流动资产与销售收入比率，保持较高的盈利能力，但流动性（安全性）较低。
【例题?单选题】在流动资产投资策略的选择上，如果一个公司管理政策是保守的，那么以下表述合理的是（）。
A.具有低水平的流动资产与销售收入比率
B.企业资产具有较高的流动性
C.盈利能力较强
D.营运风险较高
【答案】B
【解析】在流动资产投资策略的选择上，如果公司管理是保守的，它将选择一个高水平的流动资产与销售收入比率，所以选项A错误；这将导致更高的流动性（安全性），所以选项B正确、选项D错误；但会导致更低的盈利能力，所以选项C错误。
（二）流动资产的融资策略
1.流动资产与流动负债的进一步分类
项目 分类 相关内容 概念 特点 流动
资产 永久性流动资产 指满足企业长期最低需求的流动资产 ①占有量通常相对稳定；
②一般来说，需要通过长期负债融资或权益性资金解决。 波动性流动资产（临时性流动资产） 指那由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产 ①占用量随当时的需求而波动；
②融资相对灵活，最经济的办法是通过低成本的短期融资解决。 流动
负债 临时性负债
（筹资性流动负债） 指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债，如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的短期银行借款 一般只能供企业短期使用 自发性负债
（经营性流动负债） 指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应交税费等 可供企业长期使用 ?
2.流动资产的融资策略
融资决策主要取决于管理者的风险导向，此外它还受短期、中期、长期负债的利率差异的影响。
根据资产的期限结构与资金来源的期限结构的匹配程度差异，流动资产的融资策略可以划分为：期限匹配融资策略、保守融资策略和激进融资策略三种基本类型。
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【提示】资金来源的有效期与资产的有效期的匹配，只是一种战略性的观念匹配，而不要求实际金额完全匹配。实际上，企业也做不到完全匹配。
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【提示】短期融资方式通常比长期融资方式具有更低的成本。然而，过多地使用短期融资会导致较低的流动比率和较高的流动性风险。
【例题?单选题】某公司在融资时，对全部非流动资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取的融资策略是（）。
A.保守型融资策略
B.激进型融资策略
C.稳健型融资策略
D.期限匹配型融资策略
【答案】B
【解析】在激进型融资策略中，企业以长期负债和权益为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。
【例题?单选题】甲公司拥有流动资产100万元，其中永久性流动资产为30万元，长期融资400万元，短期融资50万元，则以下关于该公司的说法正确的是（）。
A.激进融资策略
B.保守融资策略
C.收益和风险适中
D.收益和风险均较高
【答案】B
【解析】波动性流动资产100-30=70万元，大于短期融资50万元，属于保守融资策略，收益和风险均较低。选项B正确。
第2节现金管理
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知识点框架及历年考情
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本节知识点 年份/题型 考点 1.持有现金的动机 -- -- 2.现金管理方法 -- -- 3.最佳现金余额的确定 2015年/多选题 利用存货模式计算持有现金总成本时，应考虑的因素 4.现金收支日常管理 -- -- ?
一、持有现金的动机
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持有动机 含义 交易性动机 指为了满足日常生产经营的需要而持有的现金，如购买原材料，支付各种成本费用 预防性动机 指为了应付企业发生意外可能对现金的需要而持有的现金。
【提示】确定预防性需求的现金数额时，需考虑以下因素：
①企业愿冒现金短缺风险的程度；
②企业预测现金收支可靠的程度；
③企业临时融资的能力。 投机性动机
（2019年重述） 投机性的资本运作离不开一定量的现金储备，这种持有现金的动机就称为投机性动机。
【提示】为满足投机性需要的现金储备是企业确定现金余额时所需考虑的次要因素，其持有量的大小往往与金融市场的投资机会和企业管理当局的风险偏好有关。 ?
【提示】预防性动机和投机性动机持有的现金对于企业来讲不容易确定，现金管理主要指交易性现金的管理，其管理目标为：
1.在满足需要的基础上尽量减少现金持有量；
2.加快现金的周转速度。
【补充】企业的现金持有量一般小于三种动机需求下的现金持有量之和，因为某一持有的现金可以用于满足其他需求。
【例题?单选题】下列各项中，不属于影响预防性现金需求数额因素的是（）。
A.企业临时融资的能力
B.企业预测现金收支的可靠程度
C.金融市场上的投资机会
D.企业愿冒现金短缺风险的程度
【答案】C
【解析】确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：（1）企业愿冒现金短缺风险的程度。（2）企业预测现金收支可靠的程度。（3）企业临时融资的能力。
二、现金管理方法
制度管理 国家关于现金的管理制度 （1）现金的使用范围
（2）库存现金的限额
（3）现金的存取规定等 企业内部现金
管理制度 （1）专人管理制度
（2）现金登记制度
（3）内部审计制度 预算管理 以现金预算作为管理现金活动的标准，主要包括：
（1）现金收入管理
（2）现金支出管理
（3）现金余额管理等 ?
第34讲-最佳现金余额的确定、现金收支日常管理、应收账款管理目标、应收账款的成本
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三、最佳现金余额的确定—存货模式
项目 具体内容 假设
条件 该模式的应用建立在一定的假设条件基础之上（2019年新增）：
1.公司的现金流入量是稳定并且可以预测的；
2.公司的现金流出量是稳定并且可以预测的；
3.在预测期内，公司的现金需求量是一定的；
4.在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。 相关
成本 持有成本 是由于持有现金损失了其他投资机会而发生损失；它与现金持有量成正比 转换成本
（交易成本） 是将有价证券转换成现金发生的手续费等开支；
它与转换次数成正比，与现金的持有量成反比 持有现金的总成本=持有成本+转换成本
【提示】该模型假设不存在现金短缺，短缺成本属于无关成本，不考虑管理成本。 相关
计算 C=持有成本+转换成本=Q/2×R+T/Q×F
式中：C表示持有现金总成本
Q表示现金持有量
R表示有价证券的报酬率
T表示全年现金需求总量
F表示每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本 最佳现金持有量是使持有现金总成本最低的现金持有量。
最佳现金持有量Q=
年最佳转换次数=全年现金需要量÷最佳现金持有量
【提示】根据上述公式，最佳现金持有量与全年现金需要量、一次的转换成本成正比，与有价证券的报酬率成反比。
【提示】由上图可知，在最佳现金持有量下：
（1）持有成本=转换成本
（2）总成本=持有成本+转换成本=2×持有成本=2×转换成本 【例题?单选题】当企业利用存货模式确定最佳现金余额时，该模式的假设条件不包括（）。
A.公司的现金流入量是稳定并且可以预测的
B.公司的现金流出量是稳定并且可以预测的
C.在预测期内，公司的现金需求量是一定的
D.在预测期内，公司若发生现金短缺，可以出售有价证券瞬时补充现金
【答案】D
【解析】利用存货模式确定最佳现金余额，该模式的应用建立在一定的假设条件基础之上：①公司的现金流入量是稳定并且可以预测的；②公司的现金流出量是稳定并且可以预测的；③在预测期内，公司的现金需求量是一定的；④在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。选项D说法不正确。
【例题?单选题】某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，有价证券转换成现金的转换成本为每次500元，有价证券报酬率为10%，则该公司的最佳现金持有量为（）元。
A.10000
B.25000
C.50000
D.100000
【答案】C
【解析】该公司的最佳现金持有量==50000（元）。
【2015年?多选题】企业在利用存货模式计算持有现金总成本时，通常应考虑的因素有（）。
A.有价证券报酬率
B.全年现金需求总量
C.一次转换成本
D.现金持有量
E.持有现金的机会成本
【答案】ABCD
【解析】持有现金总成本=持有成本+转换成本=现金持有量/2×有价证券报酬率+全年现金需求总量/现金持有量×一次转换成本，因此选项A、B、C、D正确。
四、现金收支日常管理
（一）现金周转期
1.相关概念
经营周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。
存货周转期是指从收到原材料，加工原材料，形成产成品，到将产成品卖出的时期。
应收账款周转期或收账期是指产品卖出后到收到顾客支付的货款的这一时期。
应付账款周转期是指企业购买原材料延迟的付款时间段。
现金周转期是指介于企业支付现金与收到现金之间的时间段，等于经营周期减去应付账款周转期。
2.图示
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3.相关计算公式
经营周期=存货周转期+应收账款周转期
现金周转期=经营周期-应付账款周转期
=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
式中：
存货周转期=平均存货余额/每天的销货成本
应收账款周转期=平均应收账款余额/每天的销货收入
应付账款周转期=平均应付账款余额/每天的购货成本
【提示1】结合图示，掌握相关公式。
【提示2】减少现金周转期方法
（1）加快制造与销售产成品来减少存货周转期；
（2）加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；
（3）减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。
【提示】存货周转期公式的推导过程
存货周转期（存货周转天数）===360（365）==存货平均余额/每天的销货成本
【例题?单选题】在其他条件相同的情况下，下列各项中，可以加速现金周转的是（）。
A.减少存货量
B.减少应付账款
C.放宽赊销信用期
D.利用供应商提供的现金折扣
【答案】A
【解析】因为现金周转期=存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期=经营周期-应付账款周转期，所以减少存货量，可以降低存货周转期，进而降低现金周转期，加速现金周转，A选项正确。
（二）收款管理
收款
成本 包括：浮动期成本、管理收款系统的相关费用（例如银行手续费），第三方处理费用或清算相关费用 收账浮动期 收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。
收款浮动期主要有下列三种类型：
（1）邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔。
（2）处理浮动期：是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间。
（3）结算浮动期：是指通过银行系统进行支票结算所需的时间 ?
（三）付款管理
要点 内容 现金支出管理的主要任务 尽可能延缓现金的支出时间，当然这种延缓必须是合理合法的 控制现金支出的目标 在不损害企业信誉的前提下，尽可能推迟现金的支出 控制现金支出的具体措施 ①使用现金浮游量
②推迟应付款的支付
③改进员工工资支付模式
④争取现金流出与现金流入同步
⑤使用零余额账户
【提示】现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额 【例题?单选题】企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。
A.企业账户所记存款余额
B.银行账户所记企业存款余额
C.企业账户与银行账户所记存款余额之差
D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差
【答案】C
【解析】现金浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。
第3节应收账款管理
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知识点框架及历年考情
本节知识点 年份/题型 考点 1.应收账款管理目标 -- -- 2.应收账款的成本 2016年/单选题 应收账款机会成本的计算 3.企业信用政策 2018年/多选题 企业信用政策组成的内容 4.应收账款的日常
管理（2019新增） -- -- 一、应收账款管理目标
管理应收账款的目标：
1.在适当利用赊销增加企业产品的市场占有率的条件下控制应收账款的余额；
2.加快应收账款的周转速度。
二、应收账款的成本
相关成本 要点 机会成本 1.含义：指因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益 2.计算公式
应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）
=应收账款占用资金×资本成本
=应收账款平均余额×变动成本率×资本成本
=日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本
=全年销售额/360×平均收现期×变动成本率×资本成本
其中：应收账款平均余额=日销售额×平均收现期
应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率
【提示】平均收现期指的是各种收现期的加权平均数 管理成本 主要是指企业管理应收账款所增加的费用。
主要包括：调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用、数据处理成本、相关管理人员成本和从第三方购买信用信息的成本等 坏账成本 一般与应收账款发生的数量成正比。
应收账款的坏账成本=赊销额×预计坏账损失率 收账成本 一般来说，收账的花费越大，收账措施越有力，可收回的账款应越多，坏账损失也就越小 【例题?单选题】下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）。
A.机会成本
B.管理成本
C.短缺成本
D.坏账损失
【答案】C
【解析】应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本、收账成本等，应收账款是别人占用本企业的资金，没有短缺之说。
【2014年?单选题】某企业预计年销售收入为3600万元，向客户提供的信用条件为“2/10，N/30”，估计40%的客户会享受现金折扣，其余客户会在信用期满时付款，假设企业资金的机会成本率为10%，一年按360天计算，则该企业应收账款的机会成本为（）万元。
A.10
B.18
C.22
D.24
【答案】C
【解析】应收账款的平均收款时间=10×40%+30×（1-40%）=22（天），应收账款机会成本=3600/360×22×10%=22（万元）。
【2016年?单选题】甲公司2015年度销售收入900万元，确定的信用条件为“2/10，1/20，n/30”，其中占销售收入50%的客户选择10天内付款，40%的客户选择10天后20天内付款、10%的客户选择20天后30天内付款。假设甲公司的变动成本率为60%、资本成本率为10%、全年天数按360天计算，则甲公司2015年度应收账款的机会成本为（）万元。
A.4.2
B.3.4
C.3.2
D.2.4
【答案】D
【解析】平均收现期=50%×10+40%×20+10%×30=16（天）
应收账款机会成本=900/360×16×60%×10%=2.4（万元）。
第35讲-企业信用政策、应收账款的日常管理
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三、企业信用政策
企业信用政策是管理和控制应收账款余额的政策，它由信用标准、信用条件、收款政策组成。
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（一）信用标准
信用标准是企业用来衡量客户是否有资格享受商业信用所具备的基本条件。信用标准由企业根据其销售政策来制定，国外通常采用“5C”系统来评价，即品质、能力、资本、抵押和条件。
1.品质。品质指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性，被视为评价顾客信用的首要因素。
2.能力。能力指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。
3.资本。资本指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。
4.抵押。抵押指顾客拒付款项或无力支付款项时被用作抵押的资产。
5.条件。条件指可能影响顾客付款能力的经济环境。
（二）信用条件
信用条件是企业为了鼓励客户尽快付款而给客户提出的付款要求，包括信用期间、现金折扣和折扣期间。
信用期间 信用期间是企业允许客户从购买商品到付款的最长时间。信用期间越长，越利于企业销售商品，但会占用资金，增加坏账损失的可能性 现金折扣 现金折扣是企业为了吸引客户提前付款而给予的价格上的优惠。现金折扣越高，提前付款的客户越多，但会减少企业的利润 折扣期间 折扣期间是企业给予客户享受现金折扣的时间，客户只有在此期间付款才能得到现金折扣 ?
（三）收账政策
收账政策是在信用条件被违反时企业采取的收账策略。
积极型
收账
政策 （1）适用对象及措施：对超过信用期限的客户通过派人催收等措施加紧收款，必要时行使法律程序
（2）特点：有利于减少坏账损失，加快应收账款的周转速度，但会加大收账成本 消极型
收账
政策 （1）适用对象及措施：对超过信用期限的客户通过发函催收或等待客户主动偿还
（2）特点：有利于减少收账成本，但会加大坏账损失，减缓应收账款的周转速度 ?
【例题·单选题】企业用来衡量客户是否有资格享受商业信用所具备的基本条件属于（）。
A.信用标准
B.信用条件
C.信用期间
D.现金折扣
【答案】A
【解析】信用标准是企业用来衡量客户是否有资格享受商业信用所具备的基本条件。
【例题·多选题】信用标准由企业根据销售政策来制定，国外通常采用“5C”系统来评价，包括（）。
A.品质
B.能力
C.资产
D.抵押
E.条件
【答案】ABDE
【解释】“5C”系统包括品质、能力、资本、抵押、和条件。
【例题·多选题】下列各项中，属于企业信用条件组成内容的有（）。
A.信用期间
B.现金折扣
C.折扣期间
D.收账政策
E.信用标准
【答案】ABC
【解析】信用条件是企业为了鼓励客户尽快付款而给客户提出的付款要求，包括信用期间、现金折扣和折扣期间。
（四）信用政策决策
信用政策决策是在比较不同信用标准、信用条件和收账政策的收益与成本的基础上选择最优信用政策的过程。
方法一：总额分析法
1.计算各方案的销售利润。
销售利润=销量×单位边际贡献
或：=销量×单价×销售利润率
2.计算各方案的相关成本。
（1）应收账款机会成本
=日销售额×信用期间或平均收现期×变动成本率×资本成本
=全年销售收入/360×信用期间或平均收现期×变动成本率×资本成本
（2）折扣成本=销售收入×享受折扣的客户比率×现金折扣率
（3）坏账成本=销售收入×预计坏账损失率
（4）收账成本=销售收入×预计收账成本率
（5）管理成本=销售收入×预计管理成本率
3.计算各方案的利润总额
利润总额=销售利润-相关成本
4.决策：选择利润总额最大的方案
方法二：差量分析法
1.计算销售利润的增加。
销售利润的增加=增加的销量×单位边际贡献
或：=增加的销量×单价×销售利润率
2.计算实施方案相关成本的增加。
（1）应收账款机会成本的增加
（2）折扣成本的增加
（3）坏账成本的增加
（4）收账成本的增加
（5）管理成本的增加
3.计算增加的利润总额
增加的利润总额=销售利润的增加-相关成本的增加
4.决策：增加的利润总额大于0，实施新的信用政策
【例题·多选题】下列各项成本中，属于企业信用政策决策应予考虑的有（）。
A.管理成本
B.收账成本
C.坏账成本
D.采购成本
E.生产成本
【答案】ABC
【解析】信用政策相关的成本主要有机会成本、坏账成本、折扣成本、管理成本和收账成本。
【2018年·多选题】下列各项属于企业信用政策组成内容的有（）。
A.信用条件
B.收账政策
C.周转信用协议
D.销售政策
E.最佳现金余额
【答案】AB
【解析】企业信用政策是管理和控制应收账款余额的政策，它由信用标准、信用条件、收账政策组成。
【例题·计算题】甲公司生产某种产品，该产品单位售价160元，单位变动成本120元，2016年度销售360万件。
2017年为扩大销售量、缩短平均收款期，甲公司拟实行“5/10、2/30、n/50”新的信用政策；采用该政策后，经测算：产品销售量将增加15%，占销售额40%的客户在10天内付款、占销售额30%的客户在30天内付款、占销售额20%的客户会在50天内付款、剩余部分的平均收款期为80天，逾期应收账款的收回需支出的收账费用及坏账损失占逾期账款金额的10%。
甲公司2016年度采用“n/30”的信用政策，其平均收款期为50天，40%的销售额在信用期内未付款，逾期应收账款的坏账损失占逾期账款金额的4.5%，收款费用占逾期账款金额的3%。假设有价证券报酬率为8%，一年按360天计算，其他条件不变。
根据上述资料，回答以下各题。
（1）在新的信用政策下，甲公司应收账款平均收款期为（）天。
A.23
B.26
C.30
D.31
【答案】D
【解析】应收账款平均收款期=10×40%+30×30%+50×20%+80×10%=31（天）
（2）在新的信用政策下，甲公司应收账款机会成本为（）万元。
A.382.72
B.395.80
C.342.24
D.588.80
【答案】C
【解析】应收账款平均余额=日销售额×平均收款期=[160×360×（1+15%）/360]×31=5704（万元）；
应收账款机会成本=应收账款平均余额×变动成本率×资本成本率=5704×120/160×8%=342.24（万元）。
（3）在新的信用政策下，甲公司现金折扣成本为（）万元。
A.1324.80
B.1497.50
C.1684.48
D.1722.24
【答案】D
【解析】应收账款现金折扣成本=160×360×（1+15%）×40%×5%+160×360×（1+15%）×30%×2%=1722.24（万元）。
（4）不考虑其他因素，甲公司实行新的信用政策能增加利润总额为（）万元。
A.1588.68
B.1641.12
C.16160.64
D.16560
【答案】B
【解析】
新政策 原政策 增加额 销售利润 （160-120）×360×（1+15%）=16560 （160-120）×360=14400 2160 信用成本： （1）机会成本 342.24 （160×360）/360×50
×120/160×8%=480 -137.76 （2）坏账损失及收账费用 160×360×（1+15%）×10%×10%=662.4 160×360×40%×（4.5%+3%）=1728 -1065.6 （3）现金折扣成本 1722.24 0 1722.24 利润=销售利润-信用成本 13833.12 12192 1641.12 四、应收账款的日常管理
日常管理 具体内容 1.应收账款追踪分析 （1）对应收账款实施追踪分析的重点是赊销商品的销售与变现能力。
（2）客户能否严格履行赊销企业的信用条件，取决于两个因素：客户的信用品质；客户现金的持有量与调剂程度。 2.应收账款账龄分析 （1）进行账龄分析，密切注意应收账款的回收情况，是提高应收账款收现效率的重要环节。
（2）应收账款账龄分析是通过编制账龄分析表
（3）应收账款账龄分析主要是考查研究应收账款的账龄结构。
（4）对不同拖欠时间的账款及不同信用品质的客户，企业应采取不同的收账方法，制定切实可行的不同收账策略。 3.建立应收账款坏账准备制度 一般来说确定坏账损失的标准主要有两条：
（1）因债务人破产或死亡，以其破产财产或遗产清偿后，仍不能收回的应收款项；
（2）债务人逾期未履行偿债义务，且有明显特征表明无法收回。 4.应收账款保理 应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款，在满足一定条件的情况下转让给保理商以获得流动资金，加快资金的周转。
（1）保理可分为有追索权保理（非买断型）和无追索权保理（买断型）、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。
（2）应收账款保理的作用：①融资功能。②减轻企业应收账款的管理负担。③减少坏账损失、降低经营风险。④改善企业的财务结构。 ?
【例题·多选题】应收账款保理对于企业而言，其财务管理作用主要体现在（）。
A.融资功能
B.减轻企业应收账款的管理负担
C.减少坏账损失、降低经营风险
D.改善企业的财务结构
E.增加销售的功能
【答案】ABCD
【解析】应收账款保理对于企业而言，其财务管理作用主要体现在：（1）融资功能；（2）减轻企业应收账款的管理负担；（3）减少坏账损失、降低经营风险；（4）改善企业的财务结构。选项E不正确。
第36讲-存货管理目标、存货的成本、经济订货基本模型、存货的日常控制
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第4节存货管理
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知识点框架及历年考情
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本节知识点 年份/题型 考点 1.存货管理目标 -- -- 2.存货的成本 -- -- 3.经济订货基本模型 2018年/单选题
2017年/单选题
2016年/单选题 经济批量模型下相关指标计算 4.存货的日常控制（2019年新增） 一、存货管理目标
（一）存货作用（略）
（二）存货管理目标
1.合理确定存货量，在保证生产的前提下尽量减少存货。
2.加强存货的日常控制，加快存货的周转速度。
二、存货的成本
构成 相关内容 取得
成本 1.订货成本
指取得订单的成本，分为订货变动成本，如差旅费、邮资费等；
固定订货成本，如常设采购机构的基本开支等。
计算公式：
订货成本=固定的订货成本+年订货次数×每次订货变动成本
=固定的订货成本+存货年需要量÷每次订货量×每次订货变动成本
2.购置成本
指为购买存货本身所支出的成本，即存货本身的价值。
计算公式：购置成本=年需要量×单价 储存
成本 储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等。
计算公式：
储存成本=固定储存成本+变动储存成本
=固定储存成本+单位变动储存成本×每次订货量÷2 缺货
成本 指由于存货供应中断而造成的损失，包括存货供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失、丧失销售机会的损失及造成的商誉损失、紧急额外购入成本等 ?
储备存货的总成本
=取得成本+储存成本+短缺成本
=固定的订货成本+存货年需要量/每次订货量×每次订货成本+年需要量×单价+固定储存成本+单位变动储存成本×每次订货量/2+短缺成本
【例题?单选题】下列各项中，不属于存货储存成本的是（）。
A.存货仓储费用
B.存货破损和变质损失
C.存货储备不足而造成的损失
D.存货占用资金的应计利息
【答案】C
【解析】储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等。选项C属于缺货成本。
三、经济订货基本模型
1.模型假设
（1）存货总需求量是已知常数
（2）订货提前期是常数
（3）货物是一次性入库
（4）单位货物成本为常数，无批量折扣
（5）库存储存成本与库存水平呈线性关系
（6）货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响
（7）不允许缺货，即无缺货成本
【例题?多选题】经济订货基本模型的假设条件包括（）。
A.存货总需求量稳定或虽有变化但可根据历史经验估计其概率
B.订货提前期是常数
C.货物是一次性入库
D.单位货物成本为常数，无批量折扣
E.库存储存成本与库存水平呈线性关系
【答案】BCDE
【解析】经济订货基本模型的假设条件包括：①存货总需求量是已知常数；②订货提前期是常数；③货物是一次性入库；④单位货物成本为常数，无批量折扣；⑤库存储存成本与库存水平呈线性关系；⑥货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。⑦不允许缺货，即无缺货成本。
2.计算公式
（1）经济订货批量=
（2）经济批量下，存货的相关总成本=
（3）最佳订货次数=存货年需要量÷经济订货批量
（4）最佳订货期=360÷最佳订货次数
3.图示
订货批量与存货相关总成本、变动订货成本、变动储存成本的关系如下图所示。
【例题?单选题】某企业每年所需的甲材料为2000件，企业每次订货费用为20元，存货年储存费率为0.5元/件。一年按360天计算，则最佳订货期为（）天。
A.72
B.73
C.36
D.36.5
【答案】A
【解析】经济订货批量==400（件）
年最佳订货次数=2000÷400=5（次）
最佳订货期=360÷5=72（天）。
【例题?单选题】根据经济订货批量的基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批量提高的是（）。
A.对存货的总需求降低
B.每次订货费用降低
C.单位存货存储费降低
D.存货的采购单价降低
【答案】C
【解析】经济订货批量=，选项C正确。
【例题?多选题】在确定经济订货量时，下列表述正确的有（）。
A.变动储存成本与变动订货成本相等时的采购批量，即为经济订货量
B.变动订货成本的高低与每次进货批量成反比
C.随每次进货批量的变动，变动订货成本和变动储存成本呈反方向变化
D.变动储存成本的高低与每次进货批量成正比
E.随每次进货批量的变动，变动订货成本和变动储存成本呈同方向变化
【答案】ABCD
【解析】变动订货成本的高低与每次进货批量成反比，变动储存成本的高低与每次进货批量成正比，所以随每次进货批量的变动，变动订货成本和变动储存成本呈反方向变化。选项E错误。
【2018年、2017年、2016年?单选题】甲公司某零件年需要量18000件，每次订货成本20元，单位储存成本0.5元/件。按照经济订货量进货，计算结果中错误的是（）。
A.总订货成本300元
B.年订货次数15次
C.与进货批量有关的总成本为900元
D.经济订货量为1200件
【答案】C
【解析】经济订货批量==1200（件）
与经济订货量有关的总成本==600（元）
年订货次数=18000/1200=15（次）
总订货成本=15×20=300（元）。
四、存货的日常控制
（一）归口分级控制法
归口分级控制法是传统的存货日常管理的基本方法。其做法可归纳为以下两方面：
1.在财务部门对存货资金进行统一分配调度、协调、管理的基础上，将存货资金的管理指标分解到产、供、销各部门进行归口管理。根据使用资金和管理资金相结合、物资管理和资金管理相结合的原则，每项资金由哪个部门使用就由哪个部门管理。
2.对存货资金实行分级管理。
（二）ABC控制法
ABC控制法实质上是一种重点管理的办法，它所遵循的基本原则就是“保证重点，照顾一般”。
存货
分类 划分标准 特点 管理原则 资金占用额 品种数量 A类 占到存货总金额的70%以上 品种数量只占占存货总量的10% 品种少，但资金的投入量极大 日常控制的重点 B类 占到存货总金额的20%左右 品种数量占存货总量的20%左右 介于A类与C类之间 一般控制 C类 占到存货总金额的10%左右 品种数量占到存货总量的70%以上 品种繁多，但资金的投入量极少 不必花费太多精力去管理，其管理质量无关大局，只需按总额控制。 ?
（三）适时制存货管理
适时制存货管理强调的是“只在需要的时间、按需要的量、生产需要的产品”，以期通过减少存货来降低成本，实现获取利润的目标，因此，零存货是JIT存货管理的最高目标。通过均衡生产来实现零库存是适时制存货管理的核心内容。
【例题?单选题】采用ABC控制法对存货进行日常管理，应作为日常控制的重点是（）。
A.商品品种少，但资金的投入量极大的存货
B.品种繁多，但资金的投入量极少的存货
C.品种繁多的存货
D.商品品种少的存货
【答案】A
【解析】商品品种少，但资金的投入量极大的存货，应作为日常控制的重点，在管理方面，应按品种严格控制，逐项核定经济进货批量，经常检查并掌握库存动态，对每种存货的收、发、存都要做详细记录、定期盘点，努力加快资金的周转速度。选项A正确。
第37讲-短期借款、商业信用筹资
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第5节流动负债管理
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知识点框架及历年考情
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本节知识点 年份/题型 考点 1.短期借款 2015年/单选题 短期借款资本成本 2.商业信用筹资 -- -- ?
一、短期借款
（一）短期借款的信用条件
信用条件 关注要点 信用额度 信用额度是信用机构对借款企业规定的无抵押、无担保借款的最高限额。
【提示】在信用额度内，企业可以随时按需要使用借款。但是，金融机构并不承担必须提供全部信用额度的义务。如果企业信用恶化，即使在信用额度内，企业也可能得不到借款，金融机构不会承担法律责任 周转信用协议 周转信用协定是金融机构与企业签订的一种正式的最高限额的借款协议。
【提示】在协议的有效期内，只要企业借款总额未超过协议规定的最高限额，金融机构必须满足企业任何时候提出的借款要求，对周转信用协议负有法律责任；借款企业则必须按借款限额的未使用部分的一定比例向金融机构支付一笔承诺费用。 补偿性余额 补偿性余额是金融机构要求借款企业在其存款账户上，保留按实际借款的一定比例计算的存款余额。
【提示】对借款企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率。 借款抵押 短期借款的抵押品通常是借款企业的存货、有价证券、应收账款等。
【提示】抵押借款的利率一般低于信用借款 偿还条件 贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。一般而言，企业不希望采用后一种偿还方式，因为这会提高借款的实际年利率；而银行不希望采用前一种偿还方式，因为这会加重企业的财务负担，增加企业的拒付风险，同时会降低实际贷款利率 其他承诺 如及时提供财务报表、保持适当的财务水平等 ?
【教材例6-4】某企业与银行商定的周转信贷额度为5000万元，年度内实际使用2800万元，承诺率为0.5%。则，企业应向银行支付的承诺费=（5000-2800）×0.5%=11（万元）。
【教材例6-5】某企业向银行借款800万元，利率为6%，银行要求保留10%的补偿性余额，则企业实际可动用的贷款为720万元。则，该借款的实际利率为：800×6%/720≈6.67%。
【2015年?单选题】甲公司向银行借入短期借款1000万元，年利率6%，银行按借款合同保留15%的补偿性余额，若企业所得税税率为25%，不考虑其他借款费用。则该笔借款的资本成本为（）。
A.5.3%
B.8.0%
C.7.5%
D.7.1%
【答案】A
【解析】该笔借款的资本成本=1000×6%×（1-25%）/[1000×（1-15%）]=5.3%，选项A正确。
【例题?单选题】周转信用协议和补偿性余额这两种短期借款信用条件的共同点是（）。
A.降低了企业筹资风险
B.提高了企业资本成本
C.提高了银行投资风险
D.加大了银行的法律责任
【答案】B
【解析】周转信用协议是金融机构与企业签订的一种正式的最高限额的借款协议，借款企业必须按借款限额未使用部分的一定比例向金融机构支付承诺费；对企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率。
（二）短期借款的成本
付息方式 含义、特点 收款法 收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法。采用收款法时，短期贷款的实际利率就是名义利率 贴现法 贴现法又称折价法，即银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部本金。采用贴现法，短期贷款的实际利率高于名义利率 加息法 加息法是指银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。采用加息法，短期贷款的实际利率高于名义利率大约1倍 ?
【教材例6-6】某企业从银行取得借款200万元，期限为1年，利率为6%，利息为12万元。按贴现法付息，企业实际可动用188万元，该借款的实际利率是多少?
借款实际利率=（200×6%）/188=6%/（1-6%）=6.38%
【例题?单选题】某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元。
A.70
B.90
C.100
D.110
【答案】C
【解析】贴现法计息，即银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部本金100万元。
【教材例6-7】某企业借入（名义）年利率为12%的贷款20000元，分12个月等额偿还本息。
则该项借款的实际年利率=20000×12%/（20000/2）=24%。
（三）短期借款筹资方式的优缺点
优点 （1）筹资速度快
（2）款项使用灵活
（3）资本成本低 缺点 （1）借款数量有限
（2）筹资风险大 ?
二、商业信用筹资
商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。商业信用是一种“自动性筹资”。
（一）商业信用的形式
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【例题?单选题】下列各项中，属于商业信用筹资方式的是（）。
A.发行短期融资券
B.应付账款
C.短期借款
D.融资租赁
【答案】B
【解析】商业信用筹资的形式一般包括应付账款、应付票据、应计未付款和预收货款。
（二）放弃现金折扣的信用决策
1.放弃现金折扣的信用成本
放弃现金折扣的信用成本率=
【举例】“2/10，N/30”：“2”表示折扣比例为2%；“10”表示折扣期10天；“30”表示信用期30天。
【提示1】如果超信用期付款，在计算时，按实际付款期计算该指标。
【提示2】公式表明，放弃现金折扣的信用成本率受到折扣率（正向）、折扣期（正向）和付款期或信用期（反向）的影响，与货款额和折扣额无关。
2.决策原则
（1）如果现金折扣的信用成本率高于短期借款利率（或短期投资报酬率），应选择享受现金折扣。
（2）如果现金折扣的信用成本率低于短期借款利率（或短期投资报酬率），应选择放弃现金折扣。
【例题?单选题】某公司按照“2/20，N/60”的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的限制，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，假设一年为360天，公司为此承担的信用成本率是（）。
A.2.00%
B.12.00%
C.12.24%
D.18.37%
【答案】D
【解析】放弃现金折扣的信用成本率=2%/（1-2%）×360/（60-20）=18.37%。
（三）商业信用筹资的优缺点
优点 （1）商业信用容易获得
（2）企业有较大的机动权
（3）企业一般不用提供担保 缺点 （1）商业信用筹资成本高
（2）容易恶化企业的信用水平
（3）受外部环境影响较大 ?
【本章小结?考试大纲基本要求】
（一）掌握营运资金的管理策略
（二）熟悉持有现金的动机
（三）掌握目标现金余额的确定
（四）熟悉现金收支日常管理
（五）掌握应收账款成本的计算
（六）掌握信用政策
（七）掌握存货成本的计算
（八）掌握最优存货量的确定
（九）熟悉短期借款的信用条件与成本计算
（十）熟悉商业信用的形式与成本计算
财务与会计（2019）考试辅导 ++营运资金管理
不易必究 第1页
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