第1讲-财务管理概念、财务管理内容、财务管理环节
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第一章?财务管理概论
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本章考情分析
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本章属于财务管理的理论基础，在近3年的考试中，考试题型为单项选择题和多项选择题，平均分值3分左右，不涉及计算，属于一般章节。考点主要包括财务管理目标、经济环境、金融环境等。
最近三年本章考试题型、分值
年份
题型 2018年 2017年 2016年 单项选择题 1题1.5分 1题1.5分 -- 多项选择题 -- 1题2分 2题4分 合计 1.5分 3.5分 4分 ?
本章内容变化
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1.删除“利益相关者还包括合同利益相关者和非合同利益相关者”的相关内容。
2.修订利率部分内容，将通货膨胀预期补偿率从风险补偿率中剔除并单独列示。
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本章基本架构
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本章架构 学习难度 重要性 第1节?财务管理概念与内容 ★ ★ 第2节?财务管理目标 ★★ ★★ 第3节?财务管理环境 ★★ ★★ ?
第1节?财务管理概念与内容
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知识点框架及历年考情
本节知识点 年份/题型 考点 1.财务管理概念 -- -- 2.财务管理内容 -- -- 3.财务管理环节 -- -- ?
一、财务管理概念
财务管理 具体内容 概念 企业财务管理是以价值增值为目标，围绕企业各项财务活动而展开的决策、控制和评价的过程 本质 价值管理 实质 在于决策与控制 特征 （1）综合性（涉及企业管理的所有方面）
（2）价值属性（最主要特征）（财务管理活动离不开价值判断、价值控制与绩效评价，有别于其他管理活动）
（3）既是价值管理，又是行为管理（涉及对人的行为控制） ?
【例题?单选题】下列有关企业财务管理的说法中，不正确的是（）。
A.财务管理以经济效益增加为目标
B.财务管理具有综合性
C.财务管理的实质在于决策与控制
D.财务管理既是价值管理，又是行为管理
【答案】A
【解析】企业财务管理是以价值增值为目标，围绕企业各项财务活动而展开的决策、控制和评价的过程，选项A不正确。财务管理涉及企业管理的所有方面，它具有综合性，其本质是一种价值管理。财务管理的实质在于决策与控制。选项B、C正确。在财务管理过程中，由于介入了人的因素，对被管理对象所涉及的人的行为控制，也就成为财务管理与制度建设主要内容之一。因此，从这个意义上说，财务管理既是价值管理，又是行为管理。选项D正确。
二、财务管理内容
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主要内容 对企业财务人员的要求 筹资管理 （1）科学地确定所需资金金额
（2）合理选择筹集资金的来源渠道和筹资方式
（3）保持较低的资本成本和合理的资本结构
【提示1】筹集资金是企业资金运动的前提，也是企业资金运动的起点
【提示2】有关筹资的分类，见第4章 ?
主要内容 对企业财务人员的要求 投资管理 （1）认真选择投资方向和投资方式
（2）合理安排资产结构，提高投资报酬率
（3）降低企业风险
【提示】有关投资的分类，见教材第5章 营运资金
管理 合理控制流动资产和流动负债的数量及优化两者之间的配比：
（1）增强资产的流动性，使短期资金得到有效使用，提高资金的整体利用效率
（2）降低企业的风险
【提示】营运资金是企业流动资产和流动负债的总称
净营运资金=流动资产-流动负债 股利分配
管理 制定合理的股利分配政策：
（1）缓解企业对资金需求的压力
（2）降低企业筹资的资本成本
（3）影响企业股价在市场上的走势
（4）满足投资者对投资回报的要求 ?
三、财务管理环节
（一）财务预测与预算（第3章）
环节 含义 财务预测 财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动作出较为具体的预计和测算的过程。 财务计划 财务计划是根据企业整体战略目标和规划，结合财务预测的结果，对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程。 财务预算 财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。它是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实。 ?
（二）财务决策与控制（第4、5、6章）
环节 含义 财务决策 财务决策是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程。
【提示】财务决策是财务管理的核心，决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败。 财务控制 财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程。 ?
（三）财务分析与评价（第7章）
环节 含义 财务
分析 财务分析是指根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来趋势的过程。 财务
评价 财务评价是指将报告期实际完成数与规定的考核指标进行对比，确定有关责任单位和个人完成任务的过程。
【提示】财务评价与奖惩紧密联系，是贯彻责任制原则的要求，也是构建激励与约束机制的关键环节。 ?
【例题?单选题】根据企业整体战略目标和规划，结合财务预测的结果，对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程的工作环节是指（）。
A.财务计划
B.财务决策
C.财务考核
D.财务分析
【答案】A
【解析】本题主要是考查财务管理工作环节的含义，要求会区分不同环节的含义。财务计划是根据企业整体战略目标和规划，结合财务预测的结果，对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程。
第2讲-企业财务管理目标、利益相关者的要求
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第2节?财务管理目标
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本节知识点框架及历年考情
本节知识点 年份/题型 考点 1.企业财务管理目标 2017年/单选题 每股收益最大化特点 2015年/多选题 股东财富最大化的优点 2.利益相关者的要求 2018年/单选题 股东和经营者利益冲突解决方式 2016年/多选题 股东和债权人利益冲突的解决方式 ?
一、企业财务管理目标
1.利润最大化
观点 企业财务管理以实现利润最大为目标 优点 ①利润指标计算简单，易于理解；
②有利于企业资源的合理配置；
③有利于企业整体经济效益的提高。 缺点 ①没有考虑利润实现时间和资金时间价值；
②没有考虑风险问题；
③没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；
④可能导致企业财务决策短期倾向，影响企业长远发展。 ?
【提示】以利润最大化作为财务管理目标的主要原因
（1）利润代表了企业新创造的价值，利润增加代表着企业财富的增加，利润越多，代表企业新创造的财富越多；
（2）利润可以直接反映企业创造的剩余产品的多少；
（3）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；
（4）只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带动社会的进步和发展。
2.股东财富最大化
观点 企业财务管理以实现股东财富最大为目标 优点 ①考虑了风险因素；（股价会对风险作出较为敏感的反应）
②在一定程度上能避免企业短期行为；（预计未来利润会对股价产生重要的影响）
③对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点 ①通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用；
②股价不能完全准确反映企业财务管理状况；
③强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。 ?
3.企业价值最大化
观点 企业财务管理以实现企业价值最大为目标 优点 ①考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行计量
②考虑了风险与报酬的关系
③能克服企业在追求利润上的短期行为
④用价值代替价格，避免了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为 缺点 ①过于理论化，不易操作
②对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估时，由于受评估标准和评估方式的影响，评估很难做到客观和准确 ?
【提示1】利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化，相比较利润最大化来说，其优点是反映了所创造利润与投入资本之间的关系。缺点是并不能弥补利润最大化目标的其他缺陷。
【提示2】对于上市公司，股东财富是由股东所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
【提示3】企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，它等于企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
【提示4】在企业价值一定的情况下，股东财富最大化可能意味着其他利益相关者的利益得不到充分保护。
【提示5】股东财富最大化目标理论，其假设前提包括：
（1）股东与经营者目标是一致的
（2）债权人的利益得到充分保障
（3）资本市场是有效的
（4）企业不存在外部不经济
【提示6】各种财务管理目标之间的关系
财务管理目标 区别 联系 企业行为 时间价值因素 风险因素 利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础 1.利润最大化 短期行为 没有考虑 没有考虑 2.每股收益最大化 短期行为 没有考虑 没有考虑 3.股东财富最大化 长期行为 考虑 考虑 4.企业价值最大化 长期行为 考虑 考虑 ?
【2017年·单选题】下列各项企业财务管理目标中，既没有考虑资金的时间价值，也没有考虑投资风险的是（）。
A.股东财富最大化
B.每股收益最大化
C.企业价值最大化
D.每股市价最大化
【答案】B
【解析】以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：①没有考虑利润实现时间和资金时间价值；②没有考虑风险问题；③没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；④可能导致企业财务决策短期倾向，影响企业长远发展。利润最大化的另一种表现形式是每股收益最大化，相比较利润最大化，它只反映了所创造利润与投入资本额之间的关系，既没有考虑资金的时间价值，也没有考虑投资风险的问题，所以选项B正确。
【2015年·多选题】与利润最大化目标相比，股东财富最大化作为企业财务管理的目标，其主要优点有（）。
A.在一定程度上能避免企业追求短期行为
B.考虑了资金的时间价值
C.对上市公司而言，股东财富最大化的目标容易量化、便于考核
D.考虑了风险因素
E.充分考虑了企业的所有利益相关者
【答案】ABCD
【解析】与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是①考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较为敏感的反应；②在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会影响股价，预期未来的利润同样会对股价产生重要的影响；③对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。因此选项ABCD是正确的；股东财富强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。因此选项E是错误的。
【2014年·多选题】下列关于财务管理目标理论的表述中，正确的有（）。
A.利润最大化不能反映企业财富的增加
B.利润最大化和股东财富最大化都未考虑风险因素
C.企业价值最大化同时考虑了风险和货币的时间价值因素
D.股东财富最大化和企业价值最大化都能规避管理层追求利润的短期行为
E.利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化各有优劣、适用于不同企业或同一企业的不同发展阶段
【答案】CDE
【解析】以利润最大化作为财务管理目标，其主要原因之一是利润代表了企业新创造的价值，利润增加代表着企业财富的增加，所以选项A的说法错误；股东财富最大化考虑了风险因素，所以选项B的说法错误。
【2013年·单选题】与利润最大化目标相比，以每股收益最大化作为企业财务管理的目标，其优点在于（）。
A.考虑了资金的时间价值
B.考虑了利润与所承担风险的关系
C.可以避免企业经营行为的短期化
D.能将企业的利润与股东投入的资本相联系
【答案】D
【解析】每股收益最大化与利润最大化相比，其优点是反映了所创造利润与投入资本之间的关系。
【2011年·单选题】下列企业财务管理目标中，既没有考虑资金的时间价值，又容易造成企业经营行为短期化的是（）。
A.每股市价最大化
B.每股收益最大化
C.股东财富最大化
D.企业价值最大化
【答案】B
【解析】以每股收益最大化为财务管理目标，其主要缺点为没有考虑时间价值因素，没有考虑利润和风险的关系，并可能造成经营行为的短期化。
二、利益相关者的要求
以股东财富最大化作为财务管理目标的首要任务就是要协调相关者的利益关系，协调他们之间的利益冲突。而在所有的利益冲突协调中，所有者与经营者、所有者与债权人的利益冲突协调至关重要
（一）股东和经营者的利益冲突与协调
利益
冲突 经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受，并避免各种风险；
股东则希望以较小的代价（支付较少的报酬）实现更多的财富 协调
方式 1.解聘（通过股东约束经营者）
2.接收（通过市场约束经营者）
3.激励（股票期权、绩效股） ?
【2018年·单选题】以股东财富最大化作为财务管理目标的首要任务是协调相关者的利益关系，下列不属于股东和经营者利益冲突解决方式的是（）。
A.因经营者绩效不佳被股东解聘
B.因经营者经营绩效达到规定目标获得绩效股
C.因经营者决策失误企业被兼并
D.因经营者经营不善导致公司贷款被银行提前收回
【答案】D
【解析】为了协调股东和经营者利益冲突，通常可采取以下方式解决：（1）解聘；（2）接收；（3）激励，激励通常有两种方式：一是股票期权，二是绩效股。选项D属于股东和债权人利益冲突的解决方式。
（二）股东和债权人的利益冲突与协调
利益
冲突 1.股东可能要求经营者改变举债资金用途，将其用于风险更高的项目，这会增大偿债风险，债权人的负债价值也必然会降低，造成债权人风险与收益的不对称；
2.股东可能未征得现有债权人同意的情况下，要求经营者举借新债，从而使偿债风险相应增大，致使原有债权的价值降低。 协调
方式 1.限制性借债（事先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件）；
2.收回借款或停止借款。 ?
【2016年·多选题】以股东财富最大化作为财务管理目标的首要任务就是协调相关者的利益关系，下列属于股东和债权人利益冲突的解决方式有（）。
A.通过市场约束债权人
B.收回借款或停止借款
C.限制性借债
D.压缩投资
E.股权激励
【答案】BC
【解析】解决股东与债权人利益冲突的方式包括:（1）限制性借债；（2）收回借款或停止借款。通过市场约束的是经营者，而不是债权人，选项A错误。选项E属于解决股东与经营者利益冲突的方式。选项D与利益冲突与协调无关。
第3讲-法律环境、经济环境、金融环境
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第3节?财务管理环境
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知识点框架及历年考情
本节知识点 年份/题型 考点 1.法律环境 -- -- 2.经济环境 2016年/多选题 萧条阶段的财务管理战略 3.金融环境 2017年/多选题 风险补偿率的内容 2015年/单选题 名义利率的内容 ?
财务管理环境又称为理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的外部条件。财务管理环境是实施财务管理的基本条件。
财务管理环境包括经济、法律、税收、金融、社会文化、自然资源环境和技术环境等方面。
【提示】在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。
一、法律环境
对企业来说，法律为企业经营活动规定了活动空间，也为企业在规定空间内自由经营提供了法律保护。
二、经济环境
经济环境包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。
1.经济周期
经济周期中的财务管理战略
复苏 繁荣 衰退 萧条 增加厂房设备
实行长期租赁 扩充厂房设备 停止扩张
出售多余设备 建立投资标准
放弃次要利益 建立存货储备 继续增加存货 削减存货
停止长期采购 削减存货 增加劳动力 增加劳动力 停止扩招雇员 裁减雇员 开发新产品 提高产品价格
开展营销规划 停产不利产品 保持市场份额 -- -- -- 压缩管理费用 ?
【2016年?多选题】下列各项属于经济周期中萧条阶段采用的财务管理战略有（）。
A.建立投资标准
B.出售多余设备
C.开展营销规划
D.保持市场份额
E.提高产品价格
【答案】AD
【解析】经济周期中萧条阶段采的财务管理战略有建立投资标准、保持市场份额、压缩管理费用、放弃次要利益、削减存货、裁减雇员。选项B属于衰退阶段采用的财务管理战略；选项C、E属于繁荣阶段采用的财务管理战略。
2.宏观经济政策
宏观经济政策 对企业财务管理的影响（举例） （1）金融政策 货币发行量、信贷规模会影响企业投资的资金来源和投资的预期收益 （2）财税政策 影响企业的资本结构和投资项目的选择等 （3）价格政策 影响资金的投向和投资的回收期及预期收益 （4）会计制度改革 影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事前预测、决策及事后的评价产生影响 ?
3.通货膨胀水平
对财务活动的影响 ①引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求；
②引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失；
③引起利润上升，加大企业的权益资本成本；
④引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度；
⑤引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。 防范
措施 通货膨胀初期：
①企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；
②与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；
③取得长期负债，保持资本成本的稳定。 通货膨胀持续期：
①企业可采用比较严格的信用条件，减少企业债权；
②调整财务政策，防止和减少企业资本流失等。 ?
三、金融环境
（一）金融机构（了解）
（二）金融工具
概念 金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具。借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。 分类 基本金融工具 如货币、票据、债券、股票等 衍生金融工具 如各种远期合约、互换、掉期等
【提示】特点：种类非常复杂、繁多，具有高风险、高杠杆效应。 特点 流动性 流动性是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。 风险性 风险性是指投资于某种金融资产不能恢复它原来投资价值的可能性。
风险主要有违约风险（由于债务人不履行债务而产生的风险）和市场风险（由于投资于某种金融资产的市场价格发生波动而产生的投资风险） 收益性 收益性是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性 ?
（三）金融市场
含义 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易而融通资金的场所（了解） 构成
要素 ①资金供应者和资金需求者
②金融工具
③交易价格
④组织方式等 分类 ①以期限为标准：货币市场、资本市场 ②以功能为标准：发行市场、流通市场 ③以融资对象为标准：资本市场、外汇市场、黄金市场 ④按所交易金融工具的属性：基础性金融市场、金融衍生品市场
【补充1】基础性金融市场，如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场等。
【补充2】金融衍生品市场，如远期、期货、掉期（互换）、期权的交易市场等。 ?
【提示】货币市场VS资本市场
项目 货币市场 资本市场 主要功能 调节短期资金融通 实现长期资本融通 特点 ①期限短（一般为3-6月，最长不超过1年）；
②交易目的是解决短期资金周转；
③金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等。 ①融资期限长(至少1年以上)；
②融资目的是解决长期投资性资本的需要，用于补充长期资本，扩大生产能力;
③资本借贷量大;
④收益较高但风险也较大。 内容 ①拆借市场
②票据市场（承兑、贴现、转贴现、再贴现市场等）
③大额定期存单市场
④短期债券市场等 ①债券市场
②股票市场
③融资租赁市场等 ?
（四）利率
概念 利率是资金的价格，它是衡量资金增值的基本单位，是资金的增值同投入资金的价值比 公式 名义利率
=纯利率+通货膨胀预期补偿率+风险补偿率
=纯利率+通货膨胀预期补偿率+（违约风险补偿率+流动性风险补偿率+期限风险补偿率） 相关
概念 纯利率 指没有风险、没有通货膨胀情况下的平均利率，它只受货币的供求关系、平均利润率和国家调节的影响。 通货膨胀预期补偿率 指通货膨胀造成货币实际购买力下降而对投资者的补偿，它与将来的通货膨胀水平有关，与当前的通货膨胀水平关系不大。 风险补偿率 风险补偿率是资本提供者因承担风险所获得的超过纯利率、通货膨胀预期补偿率的回报。
风险补偿率受风险大小的影响，风险越大，要求的报酬率越高。 违约风险：指由于借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资者带来的风险。 流动性风险：指一项资产能否迅速转化为现金，如果能迅速转化为现金，说明其变现能力强，流动性风险小，反之，流动性风险大。 期限风险：指在一定时期内利率变动的幅度，利率变动幅度越大，期限风险越大，反之，期限风险越小。 ?
【2017年?多选题】下列与利率相关的各项中，影响风险补偿率的有（）。
A.通货膨胀预期补偿率
B.期限风险补偿率
C.流动性风险补偿率
D.违约风险补偿率
E.纯利率
【答案】BCD
【解析】名义利率=纯利率+通货膨胀预期补偿率+风险补偿率，其中，风险补偿率=违约风险补偿率+流动性风险补偿率+期限风险补偿率，所以本题选项B、C、D正确。
【2015年?单选题】下列各项中，影响上市流通的公司债券票面利率水平的是（）。
A.预期收益率
B.基本获利率
C.风险补偿率
D.内含报酬率
【答案】C
【解析】利率是资金的价格，它是衡量资金增值的基本单位，是资金的增值同投入资金的价值比。名义利率=纯利率+通货膨胀预期补偿率+风险补偿率，票面利率属于名义利率，因此受纯利率、通货膨胀预期补偿率和风险补偿率的影响。
【2013年?单选题】下列关于利率构成的各项因素的表述中，错误的是（）。
A.纯利率是受货币供求关系和国家调节影响的没有风险、没有通货膨胀情况下的平均利率
B.通货膨胀预期补偿率是由于通货膨胀造成货币实际购买力下降而对投资者的补偿，它与当前的通货膨胀水平关系不大，与预期通货膨胀水平有关
C.流动性风险的大小可用一项资产转化为现金的速度来衡量，如果变现能力强，流动性风险就大
D.期限风险是指在一定时期内利率变动的幅度，利率变动幅度越大，期限风险就越大
【答案】C
【解析】资产的变现能力强，资产转化为现金的速度快，流动性风险就小。
【本章小结?考试大纲基本要求】
（一）熟悉财务管理的内容
（二）财务管理目标
1.掌握各财务管理目标的优缺点
2.掌握股东与经营者、债权人的利益冲突与协调
（三）经济环境
1.熟悉经济周期中的财务管理战略
2.掌握通货膨胀对企业财务活动的影响及其应对措施
（四）金融环境
1.金融工具的分类、特征
2.金融市场的分类
3.货币市场VS资本市场：特点
（五）利率（2019年重述）
1.利率的计算公式
2.构成内容及其概念
财务与会计（2019）考试辅导 ++财务管理概论
不易必究 第1页
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