第十章财务分析与评价01/财务分析与评价的主要内容与方法02/基本的财务报表分析03/上市公司财务分析04/财务评价与考核本章考情分析本章
近3年的平均分值为11分，题型涉及客观题，而且容易在计算题或综合题出现。客观题主要集中在财务分析各指标的含义、分析与运用。计算题的
重点主要有根据所给资料计算财务指标、利用指标间的勾稽关系计算其他指标以及杜邦财务分析。第一节财务分析与评价的主要内容与方法财务分
析的意义和内容财务分析的方法财务分析的局限性财务评价一、财务分析的意义和内容（一）意义1.可以判断企业的财务实力；2.可以评价和考
核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题；3.可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径；4.可以评价企业的发展趋
势。（二）内容财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等；1.企业所有者作为投资人，关心其资本的保
值和增值状况，因此较为重视企业盈利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。2.企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，所以重点关注的是其
投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析。3.企业经营决策者必须对企业经营理
财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经
营风险。4.政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份
不同而异。二、财务分析的方法（一）比较分析法财务报表的比较分析法，是指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成
果中的差异与问题。根据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法。趋势分析法的比较对象是本企业的历史；横
向比较法比较的对象是同类企业，比如行业平均水平或竞争对手；预算差异分析法的比较对象是预算数据。在财务分析中，最常用的比较分析法的趋
势分析法。环比动态比率=分析期数额÷前期数额2.会计报表的比较将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较各指标不同期间的增减变动金额
和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。3.会计报表项目构成的比较以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算
出各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。【提示】采用比较分析法时，应
当注意以下问题：①用于对比的各个时期的指标，其计算口径必须保持一致；②应剔除偶发性项目的影响，使分析所利用的数据能反映正常的生产经
营状况；③应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。（二）比率分析法比率分析法是通
过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。比率指标的类型主要有构成比率、效率比率和相关比率三类。2.效率比率效率比率是某项财
务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。如将利润项目与营业成本、营业收入、资本金等项目加以对比，可以计算出成本利润率、营业
利润率和资本金利润率等指标，从不同角度观察比较企业盈利能力的高低及其增减变化情况。3.相关比率相关比率是以利用相关比率指标，可以考
察企业相互关联的业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行。如将流动资产与流动负债进行对比，计算出流动比率，可以判断企业的短期偿债
能力；将负债总额与资产总额进行对比，可以判断企业长期偿债能力。【提示】采用比率分析法时，应当注意以下几点：①对比项目的相关性；②对
比口径的一致性；③衡量标准的科学性。【例题?单选题】下列财务比率中，属于效率比率指标的是（）。A.成本利润率B.速动比率C.资产负
债率D.资本积累率【答案】A【解析】将利润项目与营业成本、营业收入、资本金等项目加以对比，可以计算出成本利润率、营业利润率和资本金
利润率等指标，从不同角度观察比较企业盈利能力的高低及其增减变化情况。【例题?单选题】已知某企业的总负债为500万元，其中流动负债为
100万元，则流动负债占总负债的比例为20%。这里的流动负债占总负债的比例属于财务比率中的（）。A.效率比率B.相关比率C.结构比
率D.动态比率【答案】C【解析】构成比率又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。（
三）因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体
有两种：连环替代法和差额分析法。1.连环替代法连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用
各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。2.差额分析法差额分析法是连环替
代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。【例题】某企业2012年10月某种原材
料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单
价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的
数值如下表所示。项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗量千克87材料单价元56材料费用总额元40004620分
别用连环替代法和差额分析法计算各因素对材料费用总额的影响。1.连环替代法材料费用总额实际数较计划数增加620元。计划指标：100×
8×5=4000（元）①第一次替代：110×8×5=4400（元）②第二次替代：110×7×5=3850（元）③第三次替代：110
×7×6=4620（元）④实际指标：产量增加的影响：②-①=4400-4000=400（元）材料节约的影响：③-②=3850-44
00=-550（元）价格提高的影响：④-③=4620-3850=770（元）全部因素的影响：400-550+770=620（元）2
.差额分析法①产量增加对材料费用的影响为：（110-100）×8×5=400（元）②材料消耗节约对材料费用的影响为：110×（7-
8）×5=-550（元）③价格提高对材料费用的影响为：110×7×（6-5）=770（元）【提示】采用因素分析法时，必须注意以下问
题：①因素分解的关联性。构成经济指标的因素，必须客观上存在着因果关系，并能够反映形成该项指标差异的内在构成原因，否则就失去了应用价
值。②因素替代的顺序性。确定替代因素时，必须根据各因素的依存关系，遵循一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计
算结果。③顺序替代的连环性。因素分析法在计算每一因素变动的影响时，都是在前一次计算的基础上进行，并采用连环比较的方法确定因素变化的
影响结果。④计算结果的假定性。由于因素分析法计算的各因素变动的影响数，会因替代顺序不同而有差别，因而计算结果不免带有假定性，即它不
可能使每个因素计算的结果都达到绝对的准确。为此，分析时应力求使这种假定合乎逻辑，具有实际经济意义。这样，计算结果的假定性，才不至于
妨碍分析的有效性。三、财务分析的局限性（一）资料来源的局限性1.报表数据的时效性问题2.报表数据的真实性问题3.报表数据的可靠性问
题4.报表数据的可比性问题5.报表数据的完整性问题（二）财务分析方法的局限性无论何种分析法均是对过去经济事项的反映。随着环境的变化
，这些比较标准也会发生变化。而在分析时，分析者往往只注重数据的比较，而忽略经营环境的变化，这样得出的分析结论也是不全面的。1.比较
分析法在实际操作时，比较的双方必须具备可比性才有意义。2.比率分析法①比率分析是针对单个指标进行分析，综合程度较低，在某些情况下无
法得出令人满意的结论；②比率指标的计算一般都是建立在以历史数据为基础的财务报表之上的，这使比率指标提供的信息与决策之间的相关性大打
折扣。3.因素分析法在计算各因素对综合经济指标的影响额时，主观假定各因素的变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与
事实不符。（三）财务分析指标的局限性1.财务指标体系不严密；2.财务指标所反映的情况具有相对性；3.财务指标的评价标准不统一；四、
财务评价财务评价是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指
标的综合考核。财务综合评价的方法有很多，包括杜邦分析法、沃尔评分法等。目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。功效系数法又
叫功效函数法，它根据多目标规划原理，对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限，计算各指标实现满意
值的程度，并以此确定各指标的分数，再经过加权平均进行综合，从而评价被研究对象的综合状况。第二节基本的财务报表分析偿债能力分析营运
能力分析盈利能力分析发展能力分析现金流量分析一、偿债能力分析债务一般按到期时间分为短期债务和长期债务，偿债能力分析也由此分为短期偿
债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力分析营运资金、流动比率、速动比率、现金比率长期偿债能力分析资产负债率、产权比率、权益乘数
、利息保障倍数（一）短期偿债能力分析短期偿债能力比率也称为变现能力比率或流动性比率，主要考察的是流动资产对流动负债的清偿能力。流动
资产流动负债1.营运资金营运资金=流动资产-流动负债【提示】①营运资金越多则偿债越有保障。②当流动资产大于流动负债时，营运资金为正
，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小。③当流动资产小于流动负债时，营运资金为负，此时，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来
源，企业不能偿债的风险很大。④营运资金是绝对数，不便于不同企业之间的比较。2.流动比率流动比率=流动资产÷流动负债【提示】①流动比
率越大通常短期偿债能力越强。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。②流动比率高不意味着短期偿债能力一定很强。③该比率比较容易人
为操纵，并且没有揭示流动资产的构成内容，只能大致反映流动资产整体的变现能力。3.速动比率速动比率=速动资产÷流动负债速动资产：货币
资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和各种应收款项；非速动资产：存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产
等。【提示】①一般情况下，速动比率越大，短期偿债能力越强。②通常剔除存货影响的速动比率至少是1。③速动比率过低，企业面临偿债风险；
速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多而增加企业的机会成本。④影响此比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。⑤大量使用现金结算
的企业速动比率大大低于1是正常现象。⑥对于季节性生产的企业，其应收账款金额存在着季节性波动，根据某一时点计算的速动比率不能客观反映
其短期偿债能力。4.现金比率现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债【提示】①现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能
反映企业直接偿付流动负债的能力。②经验研究表明，0.2的现金比率就可以接受。③这一比率过高，企业过多资源占用在盈利能力较低的现金资
产上从而影响企业盈利能力。（二）长期偿债能力分析【提示】产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本一致，只是资产负债率侧重于分析
债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。【例题?单选题】下列关于资产
负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。A.资产负债率＋权益乘数＝产权比率B.资产负债率－权益乘数＝产权比率C
.资产负债率×权益乘数＝产权比率D.资产负债率÷权益乘数＝产权比率【答案】C【解析】资产负债率＝负债总额÷资产总额，权益乘数＝资产
总额÷所有者权益，产权比率＝负债总额÷所有者权益。【提示】①公式中的分母“应付利息”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中
的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。②利息保障倍数反映支付利息的利润来源（息税前利润）与利息支出之间的关系，该比率越
高，长期偿债能力越强。③从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3）。【例题?单选题】某企业目前的资产负债率为80%，资
产总额为5000万元，管理当局认为财务风险较大，打算使年底时资产对负债的保障程度提高一倍，预计年底的资产总额为12000万元，则年
底的负债总额为（）万元。A.6000B.4800C.5000D.8000【答案】B【解析】资产负债率＝负债总额÷资产总额，资产负债
率越高，说明资产对负债的保障程度越低，资产对负债的保障程度提高一倍意味着资产负债率降低为原来的一半，即降为40%。年底负债总额÷1
2000＝40%，则年底负债总额＝12000×40%＝4800（万元），（三）影响偿债能力的其他因素1.可动用的银行贷款指标或授信
额度可以随时增加企业的支付能力，因此可以提高企业偿债能力。2.资产质量如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力。3
.或有事项和承诺事项如果企业存在债务担保或未决诉讼等或有事项，会增加企业的潜在偿债压力。同样各种承诺支付事项，也会加大企业偿债义务
。4.经营租赁如果企业存在经营租赁时，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。【例题?单选题】产权比率越高，通常反映的信息是（）。A.财务
结构越稳健B.长期偿债能力越强C.财务杠杆效应越强D.股东权益的保障程度越高【答案】C【解析】表明企业长期偿债能力越弱，债权人权益
保障程度越低，产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构，财务杠杆效应强，二、营运能力分析流动资产营运能力分析应收账款周转率存货周转率
流动资产周转率固定资产营运能力分析固定资产周转率总资产营运能力分析总资产周转率（一）流动资产营运能力分析1.应收账款周转率（次数）
=营业收入÷应收账款平均余额=营业收入÷[（期初应收账款+期末应收账款）÷2]应收账款周转天数=计算期天数÷应收账款周转次数【提示
】1.公式中，应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内，应收账款应为未扣除坏账准备的金额。2.销售收入是
扣除销售折扣、折让、退回后的金额；3.在一定时期内周转次数多、周转天数少表明：①企业收账迅速，信用销售管理严格。②应收账款流动性强
，从而增强企业短期偿债能力。③可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。【例题?多选题】下列各项中，影响应收账款
周转率指标的有（）。A.应收票据B.应收账款C.预付账款D.销售折扣与折让【答案】ABD【解析】应收账款包括会计报表中“应收账款”
和“应收票据”等全部赊销账款在内，销售收入净额是销售收入扣除了销售折扣、折让等以后的金额，【例题?单选题】爱华公司2012年度营业
收入为15010万元，资产负债表中显示，2012年年末应收账款为2000万元、应收票据为50万元，2012年年初应收账款为1005
万元，应收票据为65万元。补充资料中显示，2012年年初、年末坏账准备余额分别为20万元和30万元。则2012年爱华公司的应收账款
周转次数为（）次。A.9.47B.9.62C.9.83D.9.99【答案】A【解析】在应收账款周转次数＝15010÷[（2000＋
50＋30＋1005＋65＋20）÷2]＝9.47（次）。2.存货周转率（次数）=营业成本÷存货平均余额=营业成本÷[（期初存货+
期末存货）÷2]存货周转天数=计算期天数÷存货周转次数【提示】一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为
现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及盈利能力。3.流动资产周转率（次数）=营业收入÷流动资产平均余额流动资产
周转天数=计算期天数÷流动资产周转次数【提示】①在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产
利用效果越好。②流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约流动资产，增强企业盈利能力。4.
固定资产周转率（次数）=销售收入÷平均固定资产【提示】①固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高。②如果固
定资产周转率不高，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。（三）总资产营运能力分析总资产周转次数=营业
收入÷平均资产总额①如果企业各期资产总额比较稳定，波动不大，则：平均总资产=（期初总资产+期末总资产）÷2②如果资金占用的波动性较
大则：月平均总资产=（月初总资产+月末总资产）÷2季平均占用额=（1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末）÷3年平均占用额=（
1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末）÷4【提示】计算总资产周转率时分子分母在时间上应保持一致。【例题?单选题】某
企业2017年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，
则该企业2017年的总资产周转率为（）。A.3B.3.4C.2.9D.3.2【答案】A【解析】总资产周转率=主营业务收入净额÷（流
动资产平均余额＋固定资产平均余额）=36000÷（4000+8000）=3。三、盈利能力分析（一）营业毛利率营业毛利率=营业毛利÷
营业收入=（营业收入-营业成本）÷营业收入【提示】①营业毛利率反映产品每1元营业收入所包含的毛利润是多少，即营业收入扣除营业成本
后还有多少剩余可用于各期费用和形成利润。②营业毛利率越高，表明产品的盈利能力越强。③将营业毛利率与行业水平进行比较，可以反映企业产
品的市场竞争地位。④将不同行业的营业毛利率进行横向比较，可以说明行业间盈利能力的差异。（二）营业净利率营业净利率=净利润÷营业收入
【提示】营业净利率反映每1元营业收入最终赚取了多少利润，用于反映产品最终的盈利能力。（三）总资产净利率【提示】①总资产净利率衡量的
是企业资产的盈利能力。总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好。②企业可以通过提高营业净利率、加速资产周转来提高总资产净利率。
（四）净资产收益率净资产收益率=净利润÷平均所有者权益【提示】①净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高。②如果不改善资产
盈利能力，单纯通过加大举债提高权益乘数进而提高净资产收益率的做法十分危险。③只有当企业净资产收益率上升同时财务风险没有明显加大，才
能说明企业财务状况良好。【例题?单选题】下列各项指标中，能直接体现企业经营风险程度的是（）。A.安全边际率B.边际贡献率C.净资产
收益率D.变动成本率【答案】A【解析】通常采用安全边际率这一指标来评价企业经营是否安全。四、发展能力分析（一）营业收入增长率营业收
入增长率=本年营业收入增长额÷上年营业收入【提示】该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。（二）总资产增长
率总资产增长率=本年资产增长额÷年初资产总额【提示】①总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。②在分析时，
需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。（三）营业利润增长率营业利润增长率=本年营业利润增长额÷
上年营业利润总额（四）资本保值增值率资本保值增值率=扣除客观因素影响后期末所有者权益÷期初所有者权益【提示】①在其他因素不变的情况
下，如果企业盈利能力提高，利润增加，必然会使期末所有者权益大于期初所有者权益，所以该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。②这一指标
的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策的影响。【例题?判断题】计算资本保值增值率时，期末所有者权益的计量应当考虑
利润分配政策及投入资本的影响。（）【答案】×【解析】资本保值增值率的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策的影响（
五）所有者权益增长率（资本积累率）所有者权益增长率=本年所有者权益增长额÷期初所有者权益所有者权益增长率越高，表明企业的资本积累越
多，应对风险、持续发展的能力越强。【例题?单选题】某公司2012年初所有者权益为1.25亿元，2012年末所有者权益为1.50亿元
。该公司2012年的所有者权益增长率是（）。A.16.67%B.20.%C.25.00%D.120.%【答案】B【解析】所有者权益
增长率=（1.5-1.25）÷1.25×100%=20%。五、现金流量分析获取现金能力分析销售现金比率每股营业现金净流量全部资产现
金回收率收益质量分析净收益营运指数现金营运指数（一）获取现金能力分析1.销售现金比率销售现金比率=经营活动现金流量净额÷销售收入【
提示】该比率反映每1元销售收入得到的现金流量净额，其数值越大越好。2.每股营业现金净流量每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额÷
普通股股数【提示】该指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，可能就要借款分红。3.全部资产现金回收率全部资产现金回收率=经营活
动现金流量净额÷平均总资产【提示】说明企业全部资产产生现金的能力。（二）收益质量分析1.净收益营运指数净收益营运指数=经营净收益÷
净利润=（净利润-非经营净收益）÷净利润【提示】净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映
公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。【例题?判断题】净收益营运指数是收益质量分析的重要指标，一般而言，净收益营运指数越小
，表明企业收益质量越好。（）【答案】×【解析】净收益营运指数＝经营净收益÷净利润，净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益
质量越差，因为非经营收益不反应公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。因此本题的说法错误。2.现金营运指数现金营运指数=经营
活动现金流量净额÷经营所得现金=经营活动现金流量金额÷（经营净收益+非付现费用）【提示】①现金营运指数小于1，说明一部分收益尚未
取得现金，停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险大于现金，应收账款不一定能足额变现，存货也有贬值的风险，所以未收现的收益质量
低于已收现的收益。②其次，现金营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加
了，同样的收益代表着较差的业绩。公式总结偿债能力短期营运资金、流动比率、速动比率、现金比率长期资产负债率、产权比率、权益乘数、利息
保障倍数营运能力应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率盈利能力营业毛利率、营业净利率、总资产净利
率、净资产收益率发展能力营业收入增长率、总资产增长率、营业利润增长率、资本保值增值率、所有者权益增长率现金流量获取现金能力分析销售
现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率收益质量分析净收益营运指数、现金营运指数一、短期偿债能力分析营运资金=流动资产-流
动负债流动比率=流动资产÷流动负债速动比率=速动资产÷流动负债现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债二、长期偿债能力分析
资产负债率=负债÷资产产权比率=负债÷所有者权益权益乘数=资产÷所有者权益资产负债率×权益乘数=产权比率利息保障倍数=息税前利润÷
应付利息三、营运能力分析1.应收账款周转次数=营业收入÷应收账款平均余额应收账款周转天数=计算期天数÷应收账款周转次数2.存货周转
次数=营业成本÷存货平均余额存货周转天数=计算期天数÷存货周转次数3.流动资产周转次数=营业收入÷流动资产平均余额流动资产周转天数
=计算期天数÷流动资产周转次数4.固定资产周转率=营业收入÷平均固定资产5.总资产周转率=营业收入÷平均资产总额四、盈利能力分析1
.营业毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入2.营业净利率=净利润÷营业收入3.总资产净利率=净利润÷平均总资产4.净资产收益率
=净利润÷平均所有者权益=资产净利率×权益乘数五、发展能力分析1.营业收入增长率=本年营业收入增长额÷上年营业收入2.总资产增长率
=本年资产增长额÷年初资产总额3.营业利润增长率=本年营业利润增长额÷上年营业利润总额4.资本保值增值率=扣除客观因素影响后的期末
所有者权益÷期初所有者权益六、现金流量分析1.营业现金比率=经营活动现金流量净额÷营业收入2.每股营业现金净流量=经营活动现金流量
净额÷普通股股数3.全部资产现金回收率=经营活动现金流量金额÷平均总资产4.净收益营运指数=经营净收益÷净利润5.现金营运指数=经
营活动现金流量净额÷经营所得现金【例题】爱华公司资产负债表及利润表如下（简表）。资产年末余额年初余额负债和所有者权益年末余额年初余
额货币资金260135短期借款310235以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产4070应付票据及应付账款545585应收票
据及应收账款20501070预收账款6030预付账款7030流动负债合计16401240其他应收款120120其他应付款29518
0存货6051640非流动负债38302930一年内到期的非流动资产3450一年内到期的非流动负债2600其他流动资产10065流
动负债合计16401240流动资产合计35903130负债合计54704170固定资产61904775所有者权益：其他非流动资产4
20695所有者权益合计47304430非流动资产合计66105470资产总计102008600负债和所有者权益总计1020086
00项目本年金额上年金额一、营业收入1501014260减：营业成本1323012525税金及附加及期间费用其中财务费用（全部为利
息）1070560960490投资收益320320二、营业利润10301095加：营业外收支-5060三、利润总额9801155减
：所得税费用330385四、净利润6507701.计算爱华公司2017年年末的营运资金、流动比率、速动比率、现金比率①本年末营运资
金=3590-1640=1950②流动比率=3590÷1640=2.189③速动比率=2470（260+40+2050+120）÷
1640=1.51④现金比率=（260+40）÷1640=0.1832.计算爱华公司2017年末的资产负债率、产权比率、权益乘数、
利息保障倍数①资产负债率=5470÷10200=53.63%②产权比率=5470÷4730=115.64%③权益乘数=10200÷
4730=2.16④利息保障倍数=（980+560）÷560=2.753.计算爱华公司2017年应收账款周转率、存货周转率、流动资
产周转率、固定资产周转率、总资产周转率①应收账款周转率=15010÷[（2050+1070）÷2]=9.62次应收账款周转天数=3
60÷9.62=37（天）②存货周转率=13230÷[（1640+605）÷2]=11.79次存货周转天数=360÷11.79=3
0.53（天）③流动资产周转率=15010÷[（3130+3590）÷2]=4.47次流动资产周转天数=360÷4.47=80.5
3（天）④固定资产周转率=15010÷[（4775+6190）÷2]=2.74（次）⑤总资产周转率=15010÷[（8600+10
200）÷2]=1.60（次）4.计算爱华公司2017年营业毛利率、营业净利率、总资产净利率、净资产收益率①营业毛利率=（1501
0-13230）÷15010=11.86%②营业净利率=650÷15010=4.33%③总资产净利率=650÷[（10200+86
00）÷2]=6.91%④净资产收益率=650÷[（4430+4730）÷2]=14.19%5.计算爱华公司2017年营业收入增长
率、总资产增长率、营业利润增长率、资本保值增值率、所有者权益增长率①营业收入增长率=（15010-14260）÷14260=5.2
6%②总资产增长率=（10200-8600）÷8600=18.60%③营业利润增长率=（1030-1095）÷1095=-5.94
%④资本保值增值率=4730÷4430=107%⑤所有者权益增长率=（4730-4430）÷4430=6.77%第三节上市公司财
务分析上市公司特殊财务分析指标管理层讨论与分析一、上市公司特殊财务分析指标【例题】某上市公司2012年度归属于普通股股东的净利润为
25000万元。2011年末的股本为8000万股，2012年2月8日，经公司2011年度股东大会决议，以截止2011年末公司总股本
为基础，向全体股东每10股送红股10股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为16000万股。2012年11月29日发行新股6000
万股。【答案】基本每股收益=25000/（8000+8000+6000×1/12）=1.52（元/股）由于送红股是将公司以前年度的
未分配利润转为普通股，转化与否都一直作为资本使用，因此新增的这8000万股不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母（股票
分割同样处理）。【例题?单选题】某公司2016年1月1日发行在外普通股30000万股，7月1日以2015年12月31日总股本300
00万股为基数每10股送2股；11月1日回购普通股2400万股，以备将来奖励管理层之用。若该公司2016年度净利润29904万元，
则其2016年度基本每股收益为（）元。A.0.74B.0.84C.0.89D.0.92【答案】B【解析】2016年度基本每股收益=
29904/［30000×（1+20%）-2400×2/12］=0.84（元）。2.稀释每股收益稀释性潜在普通股指假设当期转换为普
通股会减少每股收益的潜在普通股。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。假设稀释性潜在普通股在发行日就全部转换为
普通股。（1）可转换公司债券计算稀释每股收益时：分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额；分母的调整项目
为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。【提示】行权价格和拟行权时转换的普通股股数，按照有关认股权证合同
和股份期权合约确定。公式中的当期普通股平均市场价格，通常按照每周或每月具有代表性的股票交易价格进行简单算术平均计算。3.指标分析①
每股收益视为企业能否成功地达到其利润目标的计量标志、企业管理效率、盈利能力和股利来源的标志；②在不同行业、不同规模的上市公司之间具
有相当大的可比性；③指标越大，盈利能力越好，股利分配来源越充足，资产增值能力越强。【例题】某上市公司2012年7月1日按面值发行年
利率3%的可转换公司债券，面值10000万元，期限为5年，利息每年末支付一次，发行结束一年后可以转换股票，转换价格为每股5元，即每
100元债券可转换为1元面值的普通股20股。2012年该公司归属于普通股股东的净利润为30000万元，2012年发行在外的普通股加
权平均数为40000万股，债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率25%。假设不考虑可转换公司债券在负债成份和权益成
份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。则稀释每股收益计算如下：【答案】基本每股收益=30000/40000=0.75（元）假设
全部转股：增加的净利润=10000×3%×6/12×（1-25%）=112.5（元）增加的年加权平均普通股股数=10000/100
×20×6/12=1000（万股）增量股的每股收益=112.5/1000=0.1125（元）增量股的每股收益小于原每股收益，可转换
债券具有稀释作用：稀释每股收益=（30000+112.5）/（40000+1000）≈0.73（元）【例题?单选题】在计算稀释每股
收益时，下列各项中，不属于潜在普通股的是（）。A.认股权证B.可转换公司债券C.股票期权D.不可转换优先股【答案】D【解析】可转换
公司债券、认股权证和股份期权属于潜在普通股。不可转换优先股不能转换为普通股，不具备稀释性。【例题?单选题】甲公司2012年1月1日
发行票面利率为10%的可转换债券，面值1000万元，规定每100元面值可转换为1元面值普通股90股。2012年净利润6000万元，
2012年发行在外普通股4000万股，公司适用的所得税税率为25%。则甲公司2012年的稀释每股收益为（）。A.1.52B.1.2
6C.2.01D.1.24【答案】D【解析】净利润的增加＝1000×10%×（1－25%）＝75（万元）；普通股股数的增加＝（10
00/100）×90＝900（万股）；稀释的每股收益＝（6000＋75）/（4000＋900）＝1.24（元/股）。2.指标分析①
每股股利反映上市公司每一普通股获取股利的大小；股利发放率反映每1元净利润有多少可以用于普通股股东的现金股利发放，反映普通股股东的当
期收益水平。②每股股利越大，企业股本获利能力就越强；每股股利越小，企业股本获利能力就越弱；③影响因素：获利能力大小、股利发放政策、
投资机会；④股利支付率是反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标，借助于该指标，投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。【例
题】某上市公司2012年度发放普通股股利3600万元，年末发行在外的普通股股数为12000万股。计算每股股利。每股股利=3600÷
12000=0.3（元）【例题?多选题】股利发放率是上市公司财务分析的重要指标，下列关于股利发放率的表述中，正确的有（）。A.可以
评价公司的股利分配政策B.反映每股股利与每股收益之间的关系C.股利发放率越高，盈利能力越强D.是每股股利与每股净资产之间的比率【答
案】AB【解析】反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标是股利发放率，即每股股利分配额与当期的每股收益之比。借助于该指标，投资
者可以了解一家上市公司的股利发放政策。（三）市盈率（P/E）1.计算公式市盈率=每股市价÷每股收益2.指标分析①市盈率越高：企业未
来成长的潜力越大，投资者对该股票的评价越高；投资于该股票的风险越大。②市盈率越低：投资者对该股票评价越低；投资于该股票的风险越小。
③影响市盈率的因素：上市公司盈利能力的成长性；投资者所获取报酬率的稳定性；利率水平变动；④上市公司的市盈率是广大股票投资者进行中长
期投资的重要决策指标。【例题?判断题】市盈率是反映股票投资价值的重要指标，该指标数值越大，表明投资者越看好该股票的投资预期。（）【
答案】√【解析】市盈率的高低反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期，市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资
价值越大。【例题】假定某上市公司2012年年末每股市价30.4元，每股收益为1.52元。计算该公司2012年年末市盈率。市盈率=3
0.4÷1.52=20倍（四）每股净资产1.计算公式每股净资产=期末普通股净资产÷发行在外普通股股数2.指标分析①每股净资产显示了
发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。②利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。③在企业性
质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。【例
题】某上市公司2012年年末股东权益为15600万元，全部为普通股，年末发行在外的普通股股数为12000万股。计算每股净资产。每股
净资产=15600÷12000=1.3（元）（五）市净率1.计算公式市净率=每股市价÷每股净资产2.指标分析②净资产代表的是全体股
东共同享有的权益，是股东拥有公司财产和公司投资价值最基本的体现，它可以用来反映企业的内在价值。③一般来说，市净率较低的股票，投资价
值较高；反之，则投资价值较低。但有时较低市净率反映的可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反。【例题?单选题】下列各项
财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（）。A.市盈率B.每股收益C.营业净利率D.每股净资产【答案】A【解析】一方面，
市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高；反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明获
得一定预期利润投资者需要支付更高的价格，因此投资于该股票的风险越大；市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。二、管理层讨论与分析1
.含义管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业和未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务
报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。2.披露原则强制与自
愿相结合如中期报告中的“管理层讨论与分析”部分以及年度报告中的“董事会报告”部分，都是规定某些管理层讨论与分析信息必须披露，而另一
些管理层讨论与分析信息鼓励企业自愿披露。3.组成部分①报告期间经营业绩变动的解释；②企业未来发展的前瞻性信息；【例题?单选题】我国
上市公司“管理层讨论与分析”信息披露遵循的原则是（）。A.资源原则B.强制原则C.不定期披露原则D.强制与自愿相结合原则【答案】D
【解析】管理层讨论与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规定和有效监控，因此，西方国家的披露原则是
强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息。我国也基本实行这种原则。【例题?计算分析题】丁公司是一家创业板上市公司，201
6年度营业收入为20000万元，营业成本为15000万元，财务费用为600万元（全部为利息支出），利润总额为2000万元，净利润为
1500万元，非经营净收益为300万元。此外，资本化的利息支出为400万元。丁公司存货年初余额为1000万元，年末余额为2000万
元，公司全年发行在外的普通股加权平均数为10000万股，年末每股市价为4.5元。要求：（1）计算营业净利率。（2）计算利息保障倍数
。（3）计算净收益营运指数。（4）计算存货周转率。（5）计算市盈率。【答案】（1）营业净利率＝1500/20000＝7.5%（2）
利息保障倍数＝（2000＋600）/（600＋400）＝2.6（3）净收益营运指数＝（1500－300）/1500＝0.8（4）存
货周转率＝15000/[（1000＋2000）/2]＝10（次）（5）市盈率＝4.5/（1500/10000）＝30（倍）第四节
财务评价与考核企业综合绩效分析的方法综合绩效评价一、企业综合绩效分析的方法（一）杜邦分析法1.杜邦分析法的概念利用各主要财务比率指
标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为核心，
重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。2.分析（1）净资产收益率净资产收益率是一
个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。净资产收益率反映了企业所有者投入资本的获利能力，不断提高净资产收益率是使所有者权
益最大化的基本保证。这一指标是企业所有者、经营者都十分关心的。净资产收益率高低决定因素：营业净利率、总资产周转率、权益乘数。（2）
营业净利率提高销营业净利率途径：扩大销售收入、降低成本费用、提高其他利润。（3）总资产周转率影响总资产周转率的一个重要因素是资产总
额。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现了企业的经营规模、发展潜力。（4）权益乘数权益乘数主要受资
产负债率指标的影响，资产负债率越高，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益，同时，也带来了较大的风险
。【例题】某企业有关财务数据如下表所示。分析该企业净资产收益率变化的原因。2011年2012年2011年2012年净利润10284
.0412653.92制造成本373534.53684261.91营业收入411224.01757613.81销售费用10203.
0521740.96平均资产总额306222.94330580.21管理费用18667.7725718.20平均负债总额20567
7.07215659.54财务费用1562.085026.17全部成本403967.43736747.24年度20112012净资
产收益率10.23%11.01%权益乘数3.052.88资产负债率67.2%65.2%总资产净利率3.36%3.83%营业净利率2
.5%1.67%总资产周转率（次）1.342.29（1）对净资产收益率的分析。该企业的净资产收益率在2011年至2012年间出现了
一定程度的好转，从2011年的10.23%增加至2012年的11.01%。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否
转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。净资产收益率＝权益乘数×总资产净利率2011年10.23%＝3.05×3.36%201
2年11.01%＝2.88×3.83%通过分解可以明显地看出，该企业净资产收益率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（
总资产净利率）变动两方面共同作用的结果，而该企业的总资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。（2）对总资产净利率的分析。总资产净
利率=营业净利率×总资产周转率2011年3.36%=2.5%×1.342012年3.83%=1.67%×2.29通过分解可以看出2
012年该企业的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比上一年较好的效果，表明该企业利用其总资产产生营业收
入的效率在增加。总资产周转率提高的同时营业净利率减少，阻碍了总资产净利率的增加。（3）对营业净利率的分析。营业净利率=净利润÷营业
收入2011年2.5%=10284.04÷411224.012012年1.67%=12653.92÷757613.81该企业201
2年大幅度提高了营业收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从上表可知：全部成本从2011年的403967.4
3万元增加到2012年的736747.24万元，与营业收入的增加幅度大致相当。（4）对全部成本的分析。全部成本=制造成本+销售费用
+管理费用+财务费用2011年403967.43=373534.53+10203.05+18667.77+1562.082012年
736747.24=684261.91+21740.96+25718.20+5026.17本例中，导致该企业净资产收益率小的主要原
因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而营业收入大幅度增加，就引起了营业净利率的降低，显示出该
企业销售盈利能力的降低。总资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，营业净利率的减少却起到了阻碍的作用。（5）对权益乘数的分析。
权益乘数=资产总额/股东权益2011年3.05=306222.94/（306222.94-205677.07）2012年2.88=
330580.21/（330580.21-215659.54）该企业下降的权益乘数，说明企业的资本结构在2011年至2012年发生
了变动，2012年的权益乘数较2011年有所减小。权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险有所降低。这个指标同时
也反映了财务杠杆对利润水平的影响。该企业的权益乘数一直处于2~5之间，也即负债率在50%~80%之间，属于激进战略型企业。管理者应
该准确把握企业所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。（6）结论。对于该企业，最为重要的就是要努力降低各项成本，在控制成
本上下功夫。同时要保持较高的总资产周转率。这样，可以使营业净利率得到提高，进而使总资产净利率有大的提高。【例题?计算题】D公司为一
家上市公司，已公布的公司2017年财务报告显示，该公司2017年净资产收益率为4.8%，较2016年大幅降低，引起了市场各方的广泛
关注。为此，某财务分析师详细搜集了D公司2016年和2017年的有关财务指标，如表所示：项目2016年2017年营业净利率12%8
%总资产周转率0.60.3权益乘数1.82要求：（1）计算D公司2016年净资产收益率。（2）计算D公司2017年和2016年净资
产收益率的差异。（3）利用因素分析法依次测算营业净利率、总资产周转率和权益乘数的变动时D公司2017年净资产收益率下降的影响。【答
案】（1）2016年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%（2）2017年和2016年净资产收益率的差异=（8%×0.
3×2）-12.96%=-8.16%幻灯片163（3）营业净利率变动对净资产收益率的影响：（8%-12%）×0.6×1.8=-4.
32%总资产周转率变动对净资产收益率的影响：8%×（0.3-0.6）×1.8=-4.32%权益乘数变动对净资产收益率的影响：8%×
0.3×（2-1.8）=0.48%（二）沃尔评分法1.含义把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平。选择七种财
务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分；然后，确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，求出总评分。
【例题】某企业是一家中型电力企业，2012年的财务状况评分的结果如下表所示。财务比率比重标准比率实际比率相对比率综合指数①②③④＝
③÷②⑤＝①×④流动比率252.001.660.8320.75净资产/负债251.502.391.5939.75资产/固定资产15
2.501.840.73611.04营业成本/存货1089.941.24312.43营业收入/应收账款1068.611.43514
.35营业收入/固定资产1040.550.13751.38营业收入/净资产530.400.1330.67合计100100.37从上
表可知，该企业的综合指数为100.37，总体财务状况是不错的，综合评分达到标准的要求。但由于该方法技术上的缺陷，夸大了达到标准的程
度。尽管沃尔评分法在理论上还有待证明，在技术上也不完善，但它还是在实践中被广泛地加以应用。2.缺陷①未能证明为什么要选择这七个指标
，而不是更多些或更少些，或者选择别的财务比率。②未能证明每个指标所占比重的合理性。③沃尔的分析法从技术上讲有一个问题，就是当某一个
指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相“乘”而引起的。财务比率提高一倍，其综合指数增加1
00%；而财务比率缩小一倍，其综合指数只减少50%。3.现代改进的评分法①一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债能力
，再次是成长能力，它们之间大致可按5:3:2的比重来分配。②盈利能力的主要指标是总资产报酬率、销售净利率和净资产收益率，这三个指标
可按2:2:1的比重来安排。③偿债能力有四个常用指标。④成长能力有三个常用指标。⑤假定仍以100分为总评分。指标评分值标准比率
（%）行业最高比率（%）最高评分最低评分每分比率的差盈利能力：总资产报酬率205.515.830
101.03营业净利率202656.230103.02净资产收益率104.422.71553.66
偿债能力：自有资本比率825.955.81247.475流动比率895.7253.6124
39.475应收账款周转率8290960124167.5存货周转率88003030124557.5成
长能力：销售增长率62.538.99312.13净利增长率610.151.29313.7
总资产增长率67.342.89311.83合计10015050每分比率=（行业最高比率-标准比率）÷
（最高评分-评分值）调整分=（实际比率-标准比率）÷每分比率综合得分=评分值+调整分幻灯片170指标实际比率标准比率每分比
率调整分标准评分值得分①②③⑤=（①-②）÷③⑥⑦＝⑤＋⑥盈利能力总资产报酬率105.51.034.372024.37营业净利率33.5426.03.022.502022.50净资产收益率13.834.43.662.581012.58偿债能力自有资本比率72.7125.97.4756.26812流动比率16695.739.4751.7889.78应收账款周转率861290167.53.41811.41存货周转率994800557.50.3588.35成长能力销售增长率17.72.512.131.2567.25净利增长率－1.7410.113.7－0.8665.14总资产增长率46.367.311.833.0369.30合计100122.68①标准比率以本行业平均数为基础，在给每个指标评分时，应规定其上限和下限，以减少个别指标异常对总评分造成不合理的影响。②上限可定为正常评分值的1.5倍，下限可定为正常评分值的0.5倍。此外，给分不是采用“乘”的关系，而采用“加”或“减”的关系来处理，以克服沃尔评分法的缺点。例如，总资产报酬率每分比率的差为（15.8%-5.5%）÷（30-20）=1.03%，总资产报酬率每提高1.03%，多给1分，但该项得分不得超过30分。二、综合绩效评价（一）含义综合绩效评价是综合分析的一种，一般是站在企业所有者（投资人）的角度进行的。综合绩效评价，是指运用数理统计和运筹学的方法，通过建立综合评价指标体系，对照相应的评价标准，定量分析与定性分析相结合，对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度等各方面进行的综合评判。（二）综合绩效评价指标1.财务绩效定量评价指标评价内容财务绩效基本指标修正指标企业盈利能力状况净资产收益率总资产报酬率销售（营业）利润率利润现金保障倍数成本费用利润率资本收益率企业资产质量状况总资产周转率应收账款周转率不良资产比率流动资产周转率资产现金回收率评价内容财务绩效基本指标修正指标企业债务风险状况资产负债率已获利息倍数速动比率现金流动负债比率带息负债比率或有负债比率企业经营增长状况销售增长率资本保值增值率销售利润增长率总资产增长率技术投入比率2.企业管理绩效定性评价指标企业管理绩效定性评价指标包括战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等八个方面的指标，主要反映企业在一定经营期间所采取的各项管理措施及其管理成效。（三）企业综合绩效评价计分方法企业综合绩评价分数＝财务绩效定量评价分数×70%＋管理绩效定性评价分数×30%在得出评价分数以后，应当计算年度之间的绩效改进度，以反映企业年度之间经营绩效的变化状况。计算公式为：绩效改进度=本期绩效评价分数÷基期绩效评价分数绩效改进度大于1，说明经营绩效上升；绩效改进度小于1，说明经营绩效下滑。【例题?选题】下列综合绩效评价指标中，属于财务绩效定量评价指标的是（）。A.获利能力评价指标B.战略管理评价指标C.经营决策评价指标D.风险控制评价指标【答案】A【解析】选项B、C、D均属于管理业绩定性评价指标。本章总结1.掌握财务分析的因素分析法2.掌握基本的财务报表分析3.掌握上市公司的财务分析4.掌握杜邦分析法5.熟悉综合绩效评价课程总结1.总结很重要2.理解很重要3.做题很重要4.坚持最重要 |
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