WACC加权平均资本成本介绍|咚宝鱼投资理财标签：金融知识，财经知识，金融学，资本成本，资产价格公司为了开展业务，一般会通过各种渠道筹集
资金，而公司融资渠道主要分为两类：权益性融资和债务性融资。比如：通过在股票交易所上市（权益），或通过发行付息债券或获得商业贷款（债
务）来筹集资金。所有这些资本的获得都是有成本的，而加权平均资本成本（WeightedAverageCostOfCapita
l,WACC）就是对公司所有不同来源资本成本的计算，包括：普通股，优先股，债券和其他债务等。也就是说，WACC是公司期望为资产
融资支付的平均利率。资本成本是评估公司投资回报和净利润空间的重要参数。而在财务建模中，WACC一般被用作折现率，来计算企业的净现值
。WACC计算公式其中：E=公司股权的市场价值D=公司债务的市场价值V=E+D=资本总价值（股权+债券）Re=权益成本，也是投资者
的必要收益率或最低回报率Rd=债务成本Tc=税率对于拥有优先股的公司，WACC公式的扩展版本如下所示：WACC=权益成本权益占比
+债务成本债务占比（1-税率）+优先股成本优先股占比加权平均资本成本是DCF估值模型不可或缺的一部分，下面将介绍WACC每个
组成部分：WACC组成部分1-权益成本权益成本是使用资本资产定价模型（CAPM）来计算的。Re=Rf+β（Rm-Rf）Re表示
资本资产随时间的预期收益，也就是权益成本Rf=无风险利率（通常为10年期国债收益率）β=证券的贝塔值Beta，Rm：预期的市场回报
Rm-Rrf：风险溢价上面计算出来的Re权益成本是资本的机会成本。β是通过衡量股票价格相对于整个市场的波动来反映股票风险（收益波
动率）的参数。可以通过回归分析直接计算公司的历史β值，或者从类似Bloomberg这样的金融分析工具中直接获取。也可以通过其他类似
上市公司的β值进行估算。WACC组成部分2-债务成本和优先股（如有）确定债务和优先股（如有）成本是WACC计算中最容易的部分。债
务成本是公司债务的到期收益率，同样，优先股成本是公司优先股收益率。只需将债务成本和优先股收益率分别乘以公司资本结构中债务和优先股的
比例即可。由于利息支付是可以减免税款的，所有债务成本需要乘以（1–税率），即所谓的税盾值?。优先股不这样做，因为优先股股息是用税
后利润支付的。注意点一个普遍的误解是，作为权益成本，似乎在公司股票上市后没有需要再支付的具体成本。可实际上，是存在权益成本的，从公
司的角度来看，股东的预期收益率被认为是一项成本。这是因为，如果公司未能提供预期回报，股东将出售其持有的股票，这将导致股价下跌以及公
司的整体估值下降。权益成本实质上是公司为维持股票价格（使投资者满意并愿意投资）而必须花费的金额。WACC的计算通常使用各个组成部分
的市场价值，而不是账面价值，因为账面价值可能会发生很大变化。因为我们对新资本的预期成本更感兴趣（未来），而不是对出售现有资产的收益
感兴趣（现在）。应用示例以10年期国债年收益率为3.3%（无风险利率）。A公司的β值为0.51。同时，以过去20年沪深300指数的
平均年化总回报率表示的平均市场回报率为9.8％，根据公司财报现实，A公司股东权益总额为778.7亿元（E），长期债务为368.3亿
元（D），则总资本V=E+D=1147亿元A公司的权益成本=（E/V）Re=778.7/11476.615%=0.0449A公
司的债务成本=（D/V）Rd（1-Tc）=368.3/11476.5%(1-21%)=0.0165A公司的WACC=0.0449+0.0165=0.0609=6.09% |
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