【考情分析】1.本章近三年题型、分值分布
年份 单选题 多选题 判断题 计算分析题 综合题 合计 2019A 3分 — 3分 8分 — 14分 2019B 3分 6分 2分 5分 — 16分 2018A 4分 2分 1分 5分 2分 14分 2018B 3分 4分 2分 — — 9分 2017A 4分 2分 1分 5分 — 12分 2017B 3分 2分 1分 — 7分 13分
2.本章主要考点总结
考点 出题频率（2010年～2019年） 重要性 营运资金管理概述 2011、2012、2014、2015、2016、2017、2018、2019 ★★ 现金管理 2010、2011、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019 ★★★ 应收账款管理 2010、2011、2013、2014、2016、2017、2018、2019 ★★★ 存货管理 2010、2011、2012、2013、2014、2015、2017、2018、2019 ★★★ 流动负债管理 2010、2011、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019 ★★★
考点一：营运资金管理概述★★
【例题·单项选择题】（196页，阶段性测试第1题）下列各项中，不属于营运资金管理原则的是（）。A.满足合理的资金需求B.提高资金使用效率C.节约资金使用成本D.保持足够的长期偿债能力 ?? 『正确答案』D『答案解析』营运资金与企业的短期偿债能力有关，良好的营运资金管理要求企业保持足够的短期偿债能力。
【例题·单项选择题】（196页，阶段性测试第2题）某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（）。A.紧缩的流动资产投资策略B.宽松的流动资产投资策略C.匹配的流动资产投资策略D.稳健的流动资产投资策略 ?? 『正确答案』A『答案解析』在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，维持较低水平的流动资产可以节约流动资产的持有成本。
【例题·多项选择题】（196页，阶段性测试第3题）在制定流动资产投资策略时，需要考虑的因素有（）。A.资产的收益性与风险性B.债权人对企业流动性水平的要求C.企业所处行业的特征D.企业管理层的需要 ?? 『正确答案』ABCD『答案解析』制定流动资产投资策略需要考虑的因素包括：①资产的收益性与风险性；②企业经营的内外部环境，如债权人对企业流动性水平的要求；③产业因素，如流动资产占用水平具有明显的行业特征；④影响企业政策的决策者的需要。
【例题·单项选择题】（212页，本章综合练习单选第1题）理论上，最优的流动资产投资应该使（）。A.持有成本、管理成本与短缺成本之和最低B.持有成本与管理成本之和最低C.持有成本与短缺成本之和最低D.管理成本与短缺成本之和最低 ?? 『正确答案』C『答案解析』理论上的最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本与短缺成本之和最低。
【例题·多项选择题】（214页，本章综合练习多选第1题）下列关于流动资产投资策略的表述中，正确的有（）。A.在宽松的流动资产投资策略下，企业的收益水平较高B.在紧缩的流动资产投资策略下，企业的财务与经营风险较大C.紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本D.宽松的流动资产投资策略对企业管理水平要求较高 ?? 『正确答案』BC『答案解析』宽松的流动资产投资策略需要维持较高水平的流动资产与销售收入比率，由于流动性较强，会提高流动资产的持有成本，削弱企业的收益，选项A的表述不正确；紧缩的流动资产投资策略对企业管理水平的要求较高，选项D的表述不正确。
【例题·判断题】（216页，本章综合练习判断第1题）季节性销售的企业，由于销售额不稳定，风险较大，应保持较高的流动资产水平。（） ?? 『正确答案』×『答案解析』部分企业销售额不稳定但可以预测，如属于季节性变化，则没有显著风险，但如果销售额不稳定而且难以预测，就会存在显著的风险，从而必须保证一个高的流动资产水平。
【例题·判断题】（197页，阶段性测试第6题）融资困难的企业，一般应采用紧缩的流动资产投资策略。（） ?? 『正确答案』√『答案解析』宽松的流动资产投资策略需要持有较多流动资产，而这需要大量的资金支持，因此融资困难的企业，通常采用紧缩的流动资产投资策略。
【例题·单项选择题】（213页，本章综合练习单选第2题）甲公司是一家季节性生产企业，波动性流动资产为300万元，永久性流动资产为1000万元，非流动资产为1200万元，长期资金来源为2000万元，假设不考虑其他情况，可判断甲公司的流动资产融资策略为（）。A.保守融资策略B.匹配融资策略C.激进融资策略D.无法确定 ?? 『正确答案』C『答案解析』资产总额＝资金来源总额＝300＋1000＋1200＝2500（万元），短期来源＝2500－2000＝500（万元），由于波动性流动资产小于短期来源，或者：永久性流动资产与非流动资产之和为2200万元，大于长期资金来源2000万元，可判断甲公司的流动资产融资策略为激进型。
【例题·多项选择题】（214页，本章综合练习多选第2题）下列关于匹配型流动资产融资策略的表述中，正确的有（）。A.流动资产以流动负债支持B.非流动资产以长期资金来源支持C.为每一项资产都按其有效期单独配置资金来源D.收益性和风险性均适中 ?? 『正确答案』BD『答案解析』在匹配型流动资产融资策略下，波动性流动资产＝短期来源，永久性流动资产＋非流动资产＝长期资金来源，选项A表述不正确，选项B表述正确；匹配只是战略性的观念匹配，而不是完全匹配，企业不可能为每一项资产都按其有效期单独配置资金来源，只能按短期来源和长期来源进行统筹安排筹资，选项C表述不正确；匹配型流动资产融资策略属于适中型策略，收益性和风险性均适中，选项D表述正确。
【例题·多项选择题】（197页，阶段性测试第4题）下列关于保守型流动资产融资策略的表述中，正确的有（）。A.长期融资仅满足部分永久性流动资产的需要B.短期融资仅满足部分波动性流动资产的需要C.流动比率较低D.融资成本较高 ?? 『正确答案』BD『答案解析』长期融资仅满足部分永久性流动资产的需要，即一部分永久性流动资产使用短期融资，属于激进型流动资产融资策略的特点，选项A不是正确答案；短期融资满足部分波动性流动资产的需要，即波动性流动资产大于短期融资，属于保守型流动资产融资策略的特点，选项B是正确答案；激进型流动资产融资策略使用更多的短期融资，由此导致较低的流动比率，选项C不是正确答案；保守型流动资产融资策略更多使用长期融资，而长期融资的资本成本通常高于短期融资，因此，保守型流动资产融资策略的融资成本较高，选项D是正确答案。
【例题·判断题】（216页，本章综合练习判断第3题）在匹配型和激进型流动资产融资策略下，企业仅以短期资金来源支持波动性流动资产。（） ?? 『正确答案』√『答案解析』在匹配型流动资产融资策略下，波动性流动资产＝短期资金来源；在激进型流动资产融资策略下，波动性流动资产＜短期资金来源，即在匹配型和激进型流动资产融资策略下，企业仅以短期资金来源支持波动性流动资产。
【补充练习】197页，阶段性测试第5题216页，本章综合练习判断第2题
考点二：现金管理★★★
【例题·多项选择题】（2018年）企业持有现金，主要出于交易性、预防性和投机性三大需求，下列各项中体现了交易性需求的有（）。A.为满足季节性库存的需求而持有现金B.为避免因客户违约导致的资金链意外断裂而持有现金C.为提供更长的商业信用期而持有现金D.为在证券价格下跌时买入证券而持有现金 ?? 『正确答案』AC『答案解析』企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。选项B属于应付突发事件，所以是预防性需求；选项D是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会，所以是投机性需求。
【例题·多项选择题】（214页，本章综合练习多选第3题）下列各项中，决定预防性现金需求数额的因素有（）。A.企业临时融资的能力B.企业预测现金收支的可靠性C.金融市场上的投资机会D.企业愿冒现金短缺风险的程度 ?? 『正确答案』ABD『答案解析』确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：①企业愿冒现金短缺风险的程度；②企业预测现金收支可靠的程度；③企业临时融资的能力。
【例题·判断题】（216页，本章综合练习判断第4题）企业持有现金主要是出于交易性需求、预防性需求和投机性需求，但企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和。（） ?? 『正确答案』√『答案解析』由于为满足某一种需求所持有的现金也可以用于满足其他需求，因此，企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和。
【例题·单项选择题】（2019年考生回忆版）在利用成本模型进行最佳现金持有量决策时，下列成本因素中没有考虑在内的是（）。A.交易成本B.短缺成本C.管理成本D.机会成本 ?? 『正确答案』A『答案解析』成本模型考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。在存货模型和随机模型中考虑了交易成本。
【例题·多项选择题】（214页，本章综合练习多选第4题）甲公司采用成本分析模式确定最佳现金持有量，下列说法中，正确的有（）。A.现金机会成本和短缺成本相等时的现金持有量是最佳现金持有量B.现金机会成本最小时的现金持有量是最佳现金持有量C.现金机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量是最佳现金持有量D.现金机会成本和管理成本相等时的现金持有量是最佳现金持有量 ?? 『正确答案』AC『答案解析』在成本分析模式下，机会成本、管理成本和短缺成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量，由于管理成本是固定成本，在一定范围内不变，也就是现金机会成本和短缺成本二者之和最小或二者相等时的现金持有量是最佳现金持有量。
【例题·单项选择题】（201页，阶段性测试第2题）在确定最佳现金持有量时，成本模型和存货模型都需要考虑的因素是（）。A.机会成本B.交易成本C.短缺成本D.管理成本 ?? 『正确答案』A『答案解析』在确定最佳现金持有量时，成本模型需要考虑的是机会成本、管理成本和短缺成本；存货模型需要考虑的是机会成本和交易成本；两种模型都要考虑的是机会成本。
【例题·单项选择题】甲公司采用存货模型确定最佳现金持有量。在现金需求量保持不变的情况下，当有价证券转换为现金的交易费用从每次100元下降至50元，有价证券投资报酬率从4%上涨至8%时，甲公司现金管理应采取的措施是（）。A.最佳现金持有量保持不变B.将最佳现金持有量提高50%C.将最佳现金持有量降低50%D.将最佳现金持有量提高100% ?? 『正确答案』C『答案解析』存货模型下，最佳现金持有量＝。有价证券利率上涨为原来的2倍，每次交易成本下降为原来的1/2，根据公式可知，根号里面的表达式变为原来的1/4，开方后变为原来的1/2，即下降50%。
【例题·判断题】（201页，阶段性测试第6题）采用存货模型控制现金持有量时，在其他因素不变的情况下，机会成本率越高，则最佳现金持有量越高。（） ?? 『正确答案』×『答案解析』在存货模型下，最佳现金持有量＝，由公式可知，在其他条件不变的情况下，最佳现金持有量与机会成本率呈反向变动关系。
【例题·计算分析题】某公司现金收支比较稳定，采用存货模型确定最佳现金持有量，预计全年（按360天计算）现金需要量为25万元，现金与有价证券的交易成本为每次500元，机会成本率为10%。要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。（3）计算最佳现金持有量下全年持有现金的总成本、全年交易成本和全年持有现金的机会成本。 ?? 『正确答案』（1）最佳现金持有量＝＝50000（元）（2）全年有价证券交易次数＝250000/50000＝5（次）有价证券交易间隔期＝360/5＝72（天）（3）最佳现金持有量下全年现金持有的总成本＝＝5000（元）或者：最佳现金持有量下全年持有现金的总成本＝50000×10%＝5000（元）全年交易成本＝5×500＝2500（元）全年持有现金的机会成本＝50000/2×10%＝2500（元）或者：全年交易成本＝全年持有现金的机会成本＝5000/2＝2500（元）
【例题·多项选择题】（201页，阶段性测试第5题）采用随机模型确定目标现金余额时，下列各项因素中，影响现金回归线的有（）。A.证券转换为现金或现金转换为证券的成本B.现金存量的上限C.以日为基础计算的现金机会成本D.预期每日现金流量变动的标准差 ?? 『正确答案』ACD『答案解析』随机模型下，计算现金回归线的各项参数包括：证券转换为现金或现金转换为证券的成本、每日现金流量变动的标准差、最低控制线、以日为基础计算的现金机会成本。
【例题·判断题】（216页，本章综合练习判断第6题）采用随机模型控制现金持有量时，假设其他条件不变，证券的每次转换成本越高，则最高控制线越高。（） ?? 『正确答案』√『答案解析』在随机模型下，现金回归线与证券的每次转换成本同向变动，最高控制线与现金回归线同向变动，因此，假设其他条件不变，证券的每次转换成本越高，则最高控制线越高。
【例题·多项选择题】（215页，本章综合练习多选第5题）甲公司采用随机模式进行现金管理，确定最低现金持有量是10万元，现金回归线是40万元，下列操作中正确的有（）。A.当现金余额为50万元时，应用现金10万元买入有价证券B.当现金余额为8万元时，应转让有价证券换回现金2万元C.当现金余额为110万元时，应用现金70万元买入有价证券D.当现金余额为80万元时，不用进行有价证券与现金之间的转换操作 ?? 『正确答案』CD『答案解析』在随机模式下，如果现金量在控制的上下限之内，不必进行现金与有价证券的转换，否则，应该进行现金与有价证券的转换，使得现金量回到现金回归线。本题中，现金持有量的上限H＝3R－2L＝3×40－2×10＝100（万元），现金持有量的下限为10万元，所以，如果现金量在10～100万元之间，不必进行现金与有价证券的转换，否则，应该进行现金与有价证券的转换，使得现金量回到40万元。
【例题·单项选择题】（213页，本章综合练习单选第5题）随机模型是确定目标现金余额的一种方法。以下对该方法的表述中，错误的是（）。A.考虑了现金的转换成本和机会成本B.计算出来的现金持有量比较保守C.可以在企业现金未来需求总量和收支不可预测的情况下使用D.无须考虑企业借款能力的影响 ?? 『正确答案』D『答案解析』随机模型下，确定最低控制线时，需要考虑企业借款能力等因素，选项D的表述错误。
【例题·多项选择题】（215页，本章综合练习多选第6题）下列关于现金周转期的表述中，正确的有（）。A.减慢支付应付账款会缩短现金周转期B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期C.提前偿还短期融资券会缩短现金周转期D.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和 ?? 『正确答案』AD『答案解析』现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期，所以选项D的表述正确；减慢支付应付账款可以延长应付账款周转期，因此可以缩短现金周转期，所以选项A的表述正确；产品生产周期的延长可以延长存货周转期，从而延长现金周转期，所以选项B的表述不正确；提前偿还短期融资券对现金周转期不产生影响，所以选项C的表述不正确。
【例题·单项选择题】（213页，本章综合练习单选第6题）在营运资金管理中，从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期，通常是指（）。A.现金周转期B.存货周转期C.经营周期D.收款浮动期 ?? 『正确答案』C『答案解析』企业的经营周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。
【例题·判断题】（216页，本章综合练习判断第7题）在其他条件相同的情况下，企业享受供应商提供的现金折扣会缩短现金周转期，给客户提供现金折扣则会延长现金周转期。（） ?? 『正确答案』×『答案解析』现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期。在其他条件相同的情况下，企业享受供应商提供的现金折扣，那么企业会加速付款，应付账款周转期减小，会延长现金周转期，反之，给客户提供现金折扣则会缩短现金周转期。
【例题·计算分析题】F公司2019年平均存货为3000万元，平均应收账款为2250万元，平均应付账款为1760万元，日均购货成本为22万元；全年销售收入（均为赊销）为13500万元，全年销售成本为9000万元。假设一年按360天计算。要求：（1）计算F公司2019年度应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期。（2）计算F公司2019年度经营周期。（3）计算F公司2019年度现金周转期。 ?? 『正确答案』（1）应收账款周转期＝2250/（13500/360）＝60（天）存货周转期＝3000/（9000/360）＝120（天）应付账款周转期＝1760/22＝80（天）（2）经营周期＝120＋60＝180（天）（3）现金周转期＝120＋60－80＝100（天）
【例题·多项选择题】（215页，本章综合练习多选第7题）下列各项中，属于现金支出管理措施的有（）。A.推迟支付应付款B.清理零余额账户C.以支票代替汇票付款D.争取现金收支同步 ?? 『正确答案』AD『答案解析』现金支出管理尽可能合理合法的延缓现金支出时间，包括使用现金浮游量、推迟应付款的支付、汇票代替支票、改进员工工资支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户。
【例题·判断题】（201页，阶段性测试第7题）企业内部银行是一种经营部分银行业务的非银行金融机构，需要经过中国人民银行审核批准才能设立。（） ?? 『正确答案』×『答案解析』财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构，需要经过中国人民银行审核批准才能设立。
【补充练习】213页，本章综合练习单选第3题213页，本章综合练习单选第7题215页，本章综合练习多选第8题216页，本章综合练习判断第8题
考点三：应收账款管理★★★
【例题·多项选择题】（215页，本章综合练习多选第9题）企业在对客户进行商业信用定量分析时，应当重点关注客户的指标有（）。A.经营增长指标B.盈利能力指标C.流动性和债务管理指标D.战略计划分析指标 ?? 『正确答案』BC『答案解析』企业在对客户进行商业信用定量分析时，应当关注的指标有：流动性和营运资本比率、债务管理和支付比率、盈利能力指标等。
【例题·单项选择题】（213页，本章综合练习单选第9题）信用标准是信用申请者获得企业商业信用所具备的最低条件，通常的判别标准是（）。A.预期的现金折扣率B.预期的坏账损失率C.现金折扣期限D.信用期限 ?? 『正确答案』B『答案解析』信用标准通常以预期的坏账损失率作为判别标准。
【例题·判断题】（205页，阶段性测试第5题）企业采用严格的信用标准，虽然会增加应收账款的机会成本，但能扩大商品销售额，从而给企业带来更多的收益。（） ?? 『正确答案』×『答案解析』如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会，赊销额降低了，应收账款也会降低，所以机会成本也随之降低。
【例题·多项选择题】（215页，本章综合练习多选第10题）在企业应收账款管理中，信用条件包含的内容有（）。A.信用期限B.折扣期限C.现金折扣D.信用标准 ?? 『正确答案』ABC『答案解析』信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限、现金折扣、折扣期限组成。
【例题·单项选择题】（213页，本章综合练习单选第10题）某企业预计下年度赊销额为1800万元，应收账款周转天数为90天（一年按360天计算），变动成本率为60%，资本成本为10%，则应收账款的机会成本是（）万元。A.27B.45C.108D.180 ?? 『正确答案』A『答案解析』应收账款平均余额＝1800/360×90＝450（万元）；应收账款占用资金＝450×60%＝270（万元）；应收账款机会成本＝270×10%＝27（万元）。
【例题·多项选择题】（215页，本章综合练习多选第11题）在其他因素不变的情况下，下列措施中可以减少应收账款机会成本的有（）。A.延长信用期B.提高产品的边际贡献率C.提高应收账款周转率D.提高现金折扣率 ?? 『正确答案』BCD『答案解析』应收账款机会成本＝年销售额/360×平均收现期×变动成本率×资本成本。由公式可知，延长信用期会延长平均收现期，导致应收账款机会成本提高；提高产品的边际贡献率，会降低产品的变动成本率，导致应收账款机会成本降低；提高应收账款周转率会缩短平均收现期，导致应收账款机会成本降低；提高现金折扣率会提高为享受折扣而提前付款的客户比例，缩短平均收现期，导致应收账款机会成本降低。
【例题·多项选择题】（215页，本章综合练习多选第12题）在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果包括（）。A.坏账损失减少B.机会成本减少C.收账成本增加D.销售收入增加 ?? 『正确答案』ABC『答案解析』在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，继而减少机会成本，减少坏账损失，但要增加收账成本，选项ABC是正确答案。销售收入与收账政策无关，选项D不是正确答案。
【例题·判断题】（205页，阶段性测试第6题）在应收账款的监控中，编制账龄分析表比计算应收账款周转天数更能揭示应收账款的变化趋势。（） ?? 『正确答案』√『答案解析』账龄分析表比应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。
【例题·判断题】（216页，本章综合练习判断第10题）采用ABC分析法对应收账款进行监控时，占逾期金额的比重低且占客户数量的比例少的应收账款属于C类客户的应收账款。（） ?? 『正确答案』×『答案解析』C类客户的应收账款是不重要的应收账款，其特征是：占逾期金额的比重低，占客户数量的比例高。
【例题·单项选择题】（213页，本章综合练习单选第11题）在应收账款保理业务中，如果企业希望在销售合同到期前就获得保理融资款，而保理商不愿意承担销售合同的收款风险，则应采取的保理方式是（）。A.明保理与折扣保理B.暗保理与到期保理C.非买断型保理与折扣保理D.买断型保理与到期保理 ?? 『正确答案』C『答案解析』如果企业希望在销售合同到期前就获得保理融资款，应采取折扣保理方式；保理商不愿意承担销售合同的收款风险，应采取有追索权保理（非买断型）保理方式。
【例题·单项选择题】（213页，本章综合练习单选第12题）下列各项中，不属于应收账款保理作用的是（）。A.融资功能B.改善企业的资本结构C.减少坏账损失D.增强资产的流动性 ?? 『正确答案』B『答案解析』应收账款保理的作用包括：融资功能；减轻企业应收账款的管理负担；减少坏账损失、降低经营风险；改善企业的财务结构（增强资产的流动性，提高债务清偿能力），应收账款保理不能改善资本结构。
【例题·计算分析题】E公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单位售价是80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，80%的顾客（按销售量计算，下同）能在信用期内付款，另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用，公司每年的销售量为36000件，平均存货水平为2000件。
为了扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟推出“5/10、2/20、n/30”的现金折扣政策。采用该政策后，预计销售量会增加15%，40%的顾客会在10天内付款，30%的顾客会在20天内付款，20%的顾客会在30天内付款，另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2400件，其他条件不变。
假设等风险投资的必要报酬率为12%，一年按360天计算。要求：（1）计算改变信用政策后边际贡献、收账费用、应收账款机会成本、存货机会成本、现金折扣成本的变化。（2）计算改变信用政策的净损益，并回答E公司是否应推出该现金折扣政策。 ?? 『正确答案』（1）改变信用政策后边际贡献增加额＝36000×15%×（80－60）＝108000（元）改变信用政策前收账费用＝36000×80×20%×5%＝28800（元）改变信用政策后收账费用＝36000×1.15×80×10%×5%＝16560（元）改变信用政策后收账费用增加额＝16560－28800＝－12240（元）变动成本率＝60/80＝75%改变信用政策前平均收账期＝30×80%＋50×20%＝34（天）改变信用政策前应收账款机会成本＝36000×80/360×34×75%×12%＝24480（元）改变信用政策后平均收账期＝10×40%＋20×30%＋30×20%＋50×10%＝21（天）改变信用政策后应收账款机会成本＝36000×1.15×80/360×21×75%×12%＝17388（元）改变信用政策后应收账款机会成本增加额＝17388－24480＝－7092（元）改变信用政策后存货机会成本增加额＝（2400－2000）×60×12%＝2880（元）现金折扣成本增加额＝36000×1.15×80×（5%×40%＋2%×30%）－0＝86112（元）（2）改变信用政策的净损益＝108000－（－12240－7092＋2880＋86112）＝38340（元）由于改变信用政策的净损益大于零，E公司应该推出该现金折扣政策。
【补充练习】205页，阶段性测试第1题205页，阶段性测试第3题205页，阶段性测试第4题216页，本章综合练习判断第9题
考点四：存货管理★★★
【例题·单项选择题】（214页，本章综合练习单选第14题）下列各项中，不属于存货储存成本的是（）。A.存货仓储费用B.存货破损和变质损失C.存货储备不足而造成的损失D.存货占用资金的应计利息 ?? 『正确答案』C『答案解析』存货储备不足而造成的损失属于缺货成本。
【例题·单项选择题】（214页，本章综合练习单选第15题）下列各项与存货有关的成本费用中，不影响经济订货批量的是（）。A.常设采购机构的基本开支B.采购员的差旅费C.存货资金的应计利息D.存货的保险费 ?? 『正确答案』A『答案解析』常设采购机构的基本开支属于固定订货成本，与订货次数和批量无关，不影响经济订货批量；采购员的差旅费属于变动订货成本，存货资金的应计利息和存货的保险费属于变动储存成本，都会影响经济订货批量。
【例题·单项选择题】（214页，本章综合练习单选第16题）根据经济订货批量的基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批量提高的是（）。A.平均交货时间缩短B.每次订货费用提高C.每期单位变动储存成本提高D.存货的采购单价降低 ?? 『正确答案』B『答案解析』根据经济订货批量的基本模型，经济订货批量＝，因此，每次订货费用提高，会导致经济订货批量基本模型分子提高，从而使经济订货批量提高；每期单位变动储存成本提高，会导致经济订货批量基本模型分母提高，从而使经济订货批量降低；平均交货时间和存货的采购单价对经济订货批量没有影响。
【例题·多项选择题】（209页，阶段性测试第3题）下列各项因素中，影响再订货点的有（）。A.保险储备量B.每天消耗的存货数量C.预计交货时间D.每次订货费用 ?? 『正确答案』ABC『答案解析』再订货点＝每日平均需用量×平均交货时间＋保险储备，与每次订货费用无关。
【例题·多项选择题】（215页，本章综合练习多选第13题）下列关于存货保险储备的表述中，正确的有（）。A.保险储备量越大，经济订货批量越高B.保险储备量越大，订货提前期越长C.保险储备量越大，再订货点越高D.保险储备量越大，保险储备的储存成本越高 ?? 『正确答案』CD『答案解析』再订货点＝每日平均需用量×平均交货时间＋保险储备，所以保险储备量越大，再订货点越高，但保险储备量不影响经济订货批量和订货提前期，选项AB错误，选项C正确；较高的保险储备可降低缺货损失，但也增加了存货的储存成本，选项D正确。
【例题·多项选择题】（215页，本章综合练习多选第14题）根据存货的陆续供应和使用模型，下列各项因素中，导致经济订货批量减少的有（）。A.单位变动储存成本降低B.每次订货费用降低C.每日耗用量降低D.每日送货量降低 ?? 『正确答案』BC『答案解析』根据存货陆续供应和使用模型，经济订货量＝，因此，单位变动储存成本降低，会导致经济订货批量的分母降低，从而使经济订货批量提高，选项A不是正确答案；每次订货费用降低，会导致经济订货批量的分子降低，从而使经济订货批量降低，选项B是正确答案；每日耗用量降低，会导致经济订货批量的分母提高，从而使经济订货批量降低，选项C是正确答案；每日送货量降低，会导致经济订货批量的分母降低，从而使经济订货批量增加，选项D不是正确答案。
【例题·判断题】（216页，本章综合练习判断第12题）一般来说，在其他条件相同的情况下，订货提前期越长，则一定时期内的订货次数越多。（） ?? 『正确答案』×『答案解析』订货提前期对经济订货量并无影响，每次订货批量、订货次数、订货间隔时间等与瞬时补充相同。
【例题·判断题】（209页，阶段性测试第6题）企业采用ABC存货控制系统，可以减少甚至消除对存货的需求，实现零库存管理。（） ?? 『正确答案』×『答案解析』企业利用适时制库存系统可以减少甚至消除对存货的需求，即实行零库存管理。
【例题·计算分析题】（2019年考生回忆版）甲公司是一家冷冻设备生产企业，预计2019年全年需要使用某种型号的零件250000件，该零件的进价为350元/件，每次的订货费用为18000元，每个零件的年变动储存成本为10元。假设2019年开工250天，全年均衡耗用，每次订货后5天到货，保险储备量为10000件。
要求：（1）计算经济订货批量。（2）计算全年最佳订货次数。（3）计算经济订货量平均占用资金。（4）计算最低存货相关总成本。（5）计算再订货点。 ?? 『正确答案』（1）经济订货批量＝＝30000（件）（2）全年最佳订货次数＝250000/30000＝8.33（次）（3）经济订货批量平均占用资金＝30000/2×350＝5250000（元）（4）最低存货相关总成本＝＝300000（元）或者：最低存货相关总成本＝30000×10＝300000（元）（5）再订货点＝250000/250×5＋10000＝15000（件）
【例题·计算分析题】C公司生产中使用的甲标准件，全年（360天）共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量为50件，单位生产成本50元；每次生产准备成本200元，固定生产准备成本每年10000元；变动储存成本每件5元，固定储存成本每年20000元。
要求：（1）计算经济生产批量。（2）计算全年最佳生产批次。（3）计算经济生产批量平均占用资金。（4）计算与经济生产批量相关的总成本。 ?? 『正确答案』（1）每日耗用量＝9000/360＝25（件）经济生产批量＝＝1200（件）（2）经济生产批次＝9000/1200＝7.5（次）（3）经济生产批量占用资金＝1200/2×50×（1－25/50）＝15000（元）（4）与经济生产批量相关的总成本＝＝3000（元）或者：与经济生产批量相关的总成本＝1200×5×（1－25/50）＝3000（元）
【例题·计算分析题】D公司预计全年（360天）需要使用甲零件3600件，平均每日需要量为10件，每次的订货费用为37.5元，单位变动储存成本为3元/件，单位缺货损失为2元/件。该零件的交货时间存在不确定性，D公司估计各种可能的交货时间及其概率分布如下：
交货时间（天） 8 9 10 11 12 概率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 D公司目前按照交货期内各种可能的需要量的期望值作为再订货点，如果设置保险储备，以一天的材料需要量为最小单位。
要求：（1）计算甲零件的经济订货批量和全年最佳订货次数。（2）计算甲零件目前的再订货点。（3）分别计算不同保险储备量的相关总成本，并确定最合理的保险储备量。 ?? 『正确答案』（1）经济订货批量＝＝300（件）全年最佳订货次数=3600/300＝12（次）（2）甲零件目前的再订货点＝交货期内各种可能的需要量的期望值＝（8×0.1＋9×0.2＋10×0.4＋11×0.2＋12×0.1）×10＝100（件）（3）方案一：保险储备量＝0，再订货点＝100（件）每次的平均缺货量＝10×0.2＋20×0.1＝4（件）缺货损失＝4×2×12＝96（元）保险储备的储存成本＝0相关总成本＝96（元）方案二：保险储备量＝10（件），再订货点＝100＋10＝110（件）每次的平均缺货量＝10×0.1＝1（件）缺货损失＝1×2×12＝24（元）保险储备的储存成本＝10×3＝30（元）相关总成本＝24＋30＝54（元）方案三：保险储备量＝20（件），再订货点＝100＋10＝120（件）每次的平均缺货量＝0缺货损失＝0保险储备的储存成本＝20×3＝60（元）相关总成本＝60（元）依据上述分析，可知在保险储备量为10件、再订货点为110件时，相关总成本54元最低，因此最优保险储备量为10件，最优再订货点为110件。
【补充练习】208页，阶段性测试第1题209页，阶段性测试第4题214页，本章综合练习单选第13题218页，本章综合练习综合第1题
考点五：流动负债管理★★★
【例题·单项选择题】（214页，本章综合练习单选第17题）相对于信贷额度，下列关于周转信贷协定特点的表述中，错误的是（）。A.有效期限通常为1年B.提供限额内的贷款属于银行的法律义务C.企业通常要对未使用的贷款限额向银行支付承诺费D.具有短期借款与长期借款的双重特点 ?? 『正确答案』A『答案解析』信贷额度的有效期限通常为1年，周转信贷协定的有效期限通常超过1年，选项A表述错误。
【例题·单项选择题】（214页，本章综合练习单选第18题）某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。A.75B.72C.60D.50 ?? 『正确答案』A『答案解析』因为借款金额＝申请贷款的数额×（1－补偿性余额比率），所以，需要向银行申请的贷款数额＝60/（1－20%）＝75（万元）。
【例题·单项选择题】（214页，本章综合练习单选第20题）某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元。A.70B.90C.100D.110 ?? 『正确答案』C『答案解析』贴现法是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付方法，因此本题年末应偿还的金额为本金100万元。
【例题·多项选择题】（215页，本章综合练习多选第15题）某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，会导致实际利率高于名义利率的有（）。A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额B.按贴现法支付银行利息C.按收款法支付银行利息D.按加息法支付银行利息 ?? 『正确答案』ABD『答案解析』收款法方式下短期借款的实际利率等于名义利率，选项C不是正确答案。
【例题·多项选择题】（212页，阶段性测试第3题）下列关于短期融资券的表述中，正确的有（）。A.短期融资券可以面向社会公众发行B.只有具备一定信用等级的企业才能发行短期融资券C.相对于发行公司债券而言，短期融资券的筹资成本较低D.相对于银行借款筹资而言，短期融资券的一次性筹资数额较大 ?? 『正确答案』BCD『答案解析』短期融资券的发行和交易对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易，选项A表述错误。
【例题·判断题】（216页，本章综合练习判断第15题）依据我国现行有关规定，短期融资券的发行人必须是非金融企业，并且需要经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级。（） ?? 『正确答案』√『答案解析』目前在我国，短期融资券的发行人必须是非金融企业，发行企业均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。
【例题·多项选择题】（216页，本章综合练习多选第16题）下列各项因素中，会导致放弃现金折扣的信用成本率上升的有（）。A.数量折扣百分比上升B.现金折扣百分比上升C.折扣期延长D.付款期延长 ?? 『正确答案』BC『答案解析』放弃现金折扣的信用成本率＝［现金折扣百分比/（1－现金折扣百分比）］×［360/（付款期－折扣期）］×100%，由公式可见，现金折扣百分比上升、折扣期延长会导致放弃现金折扣的信用成本率上升，付款期延长会导致放弃现金折扣的信用成本率下降，数量折扣百分比对放弃现金折扣的信用成本率没有影响。
【例题·多项选择题】（216页，本章综合练习多选第17题）下列关于商业信用筹资优点的表述中，正确的有（）。A.资本成本较低B.稳定性较好C.容易获得D.企业有较大的机动权 ?? 『正确答案』CD『答案解析』在放弃现金折扣的情况下，商业信用的筹资成本较高，选项A的表述不正确；商业信用受外部环境影响较大，稳定性较差，选项B的表述不正确。
【例题·多项选择题】（212页，阶段性测试第4题）下列对流动负债融资的表述中，正确的有（）。A.具有灵活性B.容易获得C.能够满足季节性信贷需要D.无须滚动安排负债 ?? 『正确答案』ABC『答案解析』流动负债由于期限短，往往需要滚动安排负债，选项D的表述不正确。
【例题·判断题】（216页，本章综合练习判断第14题）某企业向银行取得一年期贷款4000万元，按6%计算全年利息，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为12%。（） ?? 『正确答案』√『答案解析』在分期等额偿还本息即加息法付息的条件下，实际利率大约相当于名义利率的2倍。
【例题·计算分析题】（218页，本章综合练习计算第5题）E公司拟采购一批零件，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为9630元；（2）30天内付款，价格为9750元；（3）31至60天内付款，价格为9870元；（4）61至90天内付款，价格为10000元。目前E公司资金紧张，预计到第90天才有资金用于支付，若要在90天内付款只能通过银行借款解决，银行短期借款利率为15%，每年按360天计算。
要求：（1）计算立即付款、第30天付款、第60天付款三种方式下，放弃现金折扣的信用成本率。（2）计算立即付款、第30天付款、第60天付款三种方式下，通过银行借款享受现金折扣的净收益（不考虑所得税及其他因素影响）。（3）确定对E公司最有利的付款方案和价格。 ?? 『正确答案』（1）立即付款：折扣率＝（10000－9630）/10000＝3.70%，放弃现金折扣的信用成本率＝3.70%/（1－3.70%）×360/（90－0）＝15.37%。30天付款：折扣率＝（10000－9750）/10000＝2.5%，放弃折扣成本＝2.5%/（1－2.5%）×360/（90－30）＝15.38%。60天付款：折扣率＝（10000－9870）/10000＝1.3%，放弃折扣成本＝1.3%/（1－1.3%）×360/（90－60）＝15.81%。（2）立即付款：折扣额＝10000－9630＝370（元），借款利息＝9630×15%×（90－0）/360＝361.13（元），净收益＝370－361.13＝8.87（元）。30天付款：折扣额＝10000－9750＝250（元），借款利息＝9750×15%×（90－30）/360＝243.75（元），净收益＝250－243.75＝6.25（元）。60天付款：折扣额＝10000－9870＝130（元），借款利息＝9870×15%×（90－60）/360＝123.38（元），净收益＝130－123.38＝6.62（元）。（3）由于各种方案放弃现金折扣的信用成本率均高于贷款利率，因此初步结论是要取得现金折扣，借入银行借款以支付应付账款。由于立即付款享受现金折扣的净收益最大，所以对E公司最有利的付款方案是立即付款，价格为9630元。
【例题·综合题】（218页，本章综合练习综合第2题）乙公司是一家设备制造商，公司基于市场发展进行财务规划，有关资料如下：资料一：乙公司2017年12月31日的资产负债表简表及相关信息如下表所示。乙公司资产负债表简表及相关信息（2017年12月31日）金额单位：万元
资产 金额 占销售额百分比% 负债与股东权益 金额 占销售额百分比% 现金应收票据应收账款存货其他流动资产固定资产 1000800050004000450023500 2.520.012.510.0NN 短期借款应付票据应付账款应付债券实收资本留存收益 5000200080006000200005000 N5.020.0NNN 合计 46000 45.0 合计 46000 25.0 注：表中“N”表示该项目不随销售额的变动而变动。
资料二：乙公司2017年销售额为40000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%。预计2018年销售额增长率为30%，销售净利率和利润留存率保持不变。资料三：乙公司计划于2018年1月1日从租赁公司融资租入一台设备。该设备价值为1000万元，租期为5年，租赁期满时预计净残值为100万元，归租赁公司所有。年利率为8%，年租赁手续费率为2%，租金每年末支付1次。相关货币时间价值系数为：（P/F,8%,5）＝0.6806；（P/F,10%,5）＝0.6209；（P/A,8%,5）＝3.9927；（P/A,10%,5）＝3.7908。
资料四：经测算，资料三中新增设备投产后每年能为乙公司增加税后营业利润132.5万元，设备年折旧额为180万元。资料五：乙公司采用以下两种筹资方式：①利用商业信用：乙公司供应商提供的付款条件为“1/10，N/30”；②向银行借款：借款年利率为8%。一年按360天计算。该公司适用的所得税税率为25%。不考虑增值税及其他因素的影响。
要求：（1）根据资料一和资料二，计算乙公司2018年下列各项金额：①因销售增加而增加的资产额；②因销售增加而增加的负债额；③因销售增加而增加的资金量；④预计利润的留存额；⑤外部融资需求量。（2）根据资料三，计算下列数值：①计算租金时使用的折现率；②该设备的年租金。（3）根据资料四，计算下列指标：①新设备投产后每年增加的营业现金净流量；②如果公司按1000万元自行购买而非租赁该设备，计算该设备投资的静态回收期。（4）根据资料五，计算并回答如下问题：①计算放弃现金折扣的信用成本率；②判断乙公司是否应该放弃现金折扣，并说明理由；③计算银行借款的资本成本。 ?? 『正确答案』（1）①因销售增加而增加的资产额＝40000×30%×45%＝5400（万元）②因销售增加而增加的负债额＝40000×30%×25%＝3000（万元）③因销售增加而增加的资金量＝5400－3000＝2400（万元）④预计利润的留存额＝40000×（1＋30%）×10%×40%＝2080（万元）⑤外部融资需求额＝2400－2080＝320（万元）（2）①折现率＝8%＋2%＝10%②每年租金＝[1000－100×（P/F，10%，5）]/（P/A，10%，5）＝（1000－100×0.6209）/3.7908＝247.42（万元）（3）①每年增加的营业现金净流量＝132.5＋180＝312.5（万元）②静态投资回收期＝1000/312.5＝3.2（年）（4）①放弃现金折扣的信用成本率＝1%/（1－1%）×360/（30－10）＝18.18%②由于放弃现金折扣的信用成本率大于银行借款年利率，所以，不应该放弃现金折扣。③银行借款的资本成本＝8%×（1－25%）＝6%
【补充练习】212页，阶段性测试第1题212页，阶段性测试第6题214页，本章综合练习单选第19题216页，本章综合练习判断第13题216页，本章综合练习判断第16题
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