综合各家机构研报的分析，可梳理出煤炭行业的相关标的：
{1}中国神华：煤炭龙头
中国神华作为我国煤炭行业龙头企业，煤炭资源储备丰富，自上市以来，公司不
断扩大规模，积极整合煤炭、电力、运输等优质资源，构建了以煤炭产业为基础，
电力运输下游行业为辅的产业格局。公司通过高比例长协煤订单锁定煤炭销量与
售价，借助规模效应与高比例露天煤产能打造低成本优势，稳固煤炭业务盈利水
平，另一方面，公司煤电产业一体化的布局提升了抗周期性，保证了公司长期稳
健业绩。
{2}山西焦煤：焦煤龙头
山西焦煤生产矿区位于国家大型煤炭规划基地的晋中基地，坐拥丰富炼焦
煤资源，富含焦煤、肥煤等优质稀缺煤种，具有低灰分、低硫分、结焦性
好等优点，是我国最为优质的炼焦煤基地。截止2020年底，山西焦煤资源
储量（46.16亿吨）、可采储量（24.14亿吨）、原煤产量（3544万吨）与
可比公司相比，均位列板块第一，炼焦煤龙头地位彰显。
{3}陕西煤业：动力煤龙头
公司资源禀赋，吨煤成本低，经营情况好。受益于地质条件优良，矿井规
模化和集群化的影响，2019年公司自产煤吨煤成本为133元/吨，整体毛利
率为40.93%，与行业内其他上市公司相比处于领先地位。在经营表现方面，
公司ROE为21.52%，较其他上市公司高10个百分点左右。在偿债能力方面，
公司自由现金流稳步增长，资产负债率为39.87%，同比下降5.05个百分点，
较行业整体水平低9.79个百分点。
[温馨提示]
本文所述观点整合梳理自各大研究报告，仅供参考，不承诺投资收益，不
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