第十章财务分析与评价
第一节基本的财务报表分析
【补充内容】相对数：5%、2／3等优点：便于不同时期、不同公司的比较。绝对数：1、2、8等缺点：不便于不同时期、不同公司的比较。
财务比率也称为财务指标，是通过财务报表数据的相对关系来揭示企业经营管理的各方面问题，是最主要的财务分析方法。包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析和现金流量分析五个方面。
一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1.绝对数指标（缺点：不便于不同企业之间的比较）营运资金＝流动资产－流动负债
流动资产 流动负债 非流动负债 长期资产 股东权益 （1）营运资金为正，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小；（2）营运资金为负，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。（3）营运资本越多则偿债越有保障。
表10－4A公司和B公司营运资金单位：万元
项目 A公司 B公司 流动资产 600 2400 流动负债 200 2000 营运资金 400 400
2.相对数指标
流动比率 流动比率＝流动资产÷流动负债 一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素 速动比率 速动比率＝速动资产÷流动负债 影响此比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力 现金比率 现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债 最能反映企业直接偿付流动负债的能力
说明 速动资产非速动资产货币资金存货以公允价值计量且其变动预付款项计入当期损益的金融资产一年内到期的非流动资产各种应收款项其他流动资产 速动资产中剔除存货的原因：（1）流动资产中存货变现速度比应收账款要慢得多；（2）部分存货可能被抵押；（3）存货成本和市价可能存在差异
【例题·判断题】现金比率不同于速动比率之处主要在于剔除了应收账款对短期偿债能力的影响。（）（2017年卷Ⅱ） ?? 『正确答案』√『答案解析』现金比率剔除了应收账款对短期偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。
（二）长期偿债能力分析
还本能力 资产负债率＝负债总额÷资产总额×100% 产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式,是常用的反映财务杠杆水平的指标。【注意】权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的 产权比率＝负债总额÷所有者权益×100% 权益乘数＝总资产÷股东权益 付息能力 利息保障倍数＝息税前利润÷应付利息＝（净利润＋利润表中的利息费用＋所得税）÷应付利息 利润表中的利息费用＝费用化的利息应付利息＝费用化的利息＋资本化的利息
【例题·多选题】下列财务指标中，可以反映长期偿债能力的有（）。（2017年卷Ⅱ）A.总资产周转率B.权益乘数C.产权比率D.资产负债率 ?? 『正确答案』BCD『答案解析』反映长期偿债能力的指标有资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数，总资产周转率是反映营运能力的指标。 二、营运能力分析营运能力主要指资产运用、循环的效率高低。一般而言，资金周转速度越快，说明企业的资金管理水平越高，资金利用效率越高，企业可以以较少的投入获得较多的收益。××资产周转次数＝营业收入（成本）÷（××资产平均余额）××资产平均余额＝（期初××资产＋期末××资产）÷2××资产周转天数＝计算期天数÷××资产周转次数＝计算期天数×[××资产平均余额÷营业收入（成本）]
应收账款周转率 通常，应收账款周转率越高（或周转天数越短）表明应收账款管理效率越高 存货周转率 一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及盈利能力 流动资产周转率 在一定时期内，流动资产周转次数越多，流动资产周转天数越少，表明流动资产利用效果越好 固定资产周转率 固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高 总资产周转率 用来衡量企业资产整体的使用效率。还应结合各项资产的周转情况，以发现影响企业资产周转的主要因素
【例题·多选题】一般而言，存货周转次数增加，其所反映的信息有（）。（2014年）A.盈利能力下降B.存货周转期延长C.存货流动性增强D.资产管理效率提高 ?? 『正确答案』CD『答案解析』存货周转次数是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，存货周转期缩短，这样会增加企业的短期偿债能力及盈利能力。所以，选项C、D正确。 三、盈利能力分析
营业毛利率 营业毛利率＝营业毛利÷营业收入×100%营业毛利＝营业收入－营业成本 营业净利率 营业净利率＝净利润÷营业收入×100% 总资产净利率 总资产净利率＝净利润÷平均总资产×100%＝营业净利率×总资产周转率 净资产收益率（权益净利率或权益报酬率） 净资产收益率＝净利润÷平均所有者权益×100%＝总资产净利率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转次数×权益乘数
【知识梳理】
第二节杜邦分析法
杜邦分析法又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。核心指标：净资产收益率净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数＝总资产净利率×权益乘数1.净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点；2.营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于营业收入与成本总额的高低；3.影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额；4.权益乘数主要受资产负债率指标的影响。
【例题·单选题】关于杜邦分析体系所涉及的财务指标，下列表述错误的是（）。（2018年卷Ⅱ）A.营业净利率可以反映企业的盈利能力B.权益乘数可以反映企业的偿债能力C.总资产周转率可以反映企业的营运能力D.总资产收益率是杜邦分析体系的起点 ?? 『正确答案』D『答案解析』杜邦分析体系的起点是净资产收益率，所以选项D的说法不正确。
【知识梳理】
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