【学方法】通过哪几个维度分析市场的投资胜率？【20220317】星球找老齐稳健高收益我们经常说一句话，叫做有多大把握下多大注，我们最终形成
怎样的资产配置方式，是根据胜率指标产生的，那么怎么才算是胜率呢？要看哪些指标。首先，看估值。一般我们会用绝对估值和股债比也就是风险
溢价两个指标来判断，绝对估值要和自己的历史去比一比。从图中可以看到，沪深300的合理估值波动区间差不多就是8-29倍之间，但一般来
说超过20倍就算高估了，中位数大概是15倍左右，18年我们亲眼见到沪深300市盈率掉到了10倍，那这就太便宜了，虽然不知道底部在哪
，但这个位置向上收益的空间要比风险大的多，属于是只输时间不输钱，所以这个位置就可以有很大的把握。目前来看经过这次下杀，沪深300估
值跌到了12倍，虽然不是历史最低，但也明显在中位数以下，已经极具吸引力了。这个位置就决定，我们不需要做过多的防守，一旦市场恢复稳
定，我们会越来越乐观和激进。估值决定了胜率的30%，现在估值的评分，至少能给25%其次，看周期。老齐在读书圈讲积极性资产配置指南的
时候，就告诉过大家，阶段1的末尾其实是我们提前布局股票资产，明显有胜算的时候，阶段2-4我们就应该保持佛系，耐心持有，而阶段5和6
才是应该规避风险，甚至回避股票资产的时候。如果你不清楚周期的位置，自然也就没有方向。而现在就是一个阶段1到阶段2的过度期，怎么判断
的？一方面我们可以看市场利率，阶段1通常是一个经济衰退的过程，需求不足市场利率自然而然就会下降，当市场利率下降到阶段底部的时候，
基本就到了阶段1的末尾，这时候通常还会有一个特征，那就是伴有一系列货币政策的出台，这个我们上周刚讲过，也就是说政策底一般会在阶段1
的末尾出现。另一方面还可以看社融和PPI，PPI下降，社融见底回升也是阶段1走向阶段2的特征，目前来看PPI明显处于下行期，社融1
月份已经抬头向上，但2月份数据不及预期，说明需求没有完全起来，数据还在底部徘徊，后面很可能还会有政策出台助推社融提升。所以现在市场
利率和社融基本都在底部，他俩只要向上趋势确立，我们也就进入到了阶段2，股票资产自然会迎来表现。周期在体系中，比例占据20%，目前可
以给15%的评分第三，看流动性。之前我们教过大家通过货币周期和信用周期去观察流动性，只要他俩不发生背离，基本就能有确定性的结论，
比如现在货币政策大概率还要加码，信用宽松也正在开启，今年市场整体流动性还是不用过多担心的，短期流动性问题，造成的股市下跌，但中长期
他肯定会恢复正常，因为印钞机在央行手里掌握着。这个无须担心。另外还有一个指标，就是M2/总市值中位数，衡量的是货币投放与市场市值变
化的关系，可以理解为每一元的市值，有多少M2支撑和刺激，相当于施肥率。图中可以看到这个指标与大盘基本呈现负相关走势，目前来看施肥率
已经接近高位，当他掉头向下的时候，市场也会转头向上。流动性占比20%，现在可以给10%。第四，看情绪。情绪越激动，一致性预期越集中
，其实我们的胜算也就越大，当大家都想买的时候，再好也是贵了，当大家都想跑路的时候，再跌也是便宜了。之前一周市场连续暴跌，特别是中
概股暴跌，让整个情绪失控，那么我们其实已经有相当大的把握，这就是一致性预期发生，这里也是十分安全的投资位置。是非常好的左侧买入时
机，情绪指标占比20%，当前可以给20%拉满的评价。第五，还有一些辅助指标，比如新基金发行量，新股破发率，企业回购情况，业绩周期
未来表现等等，但这些指标只能用来验证上面的指标。辅助指标可以给10%的分量，现在如今也已经拉满10%所以综合来看，目前不管是从估值
，周期，情绪，流动性，还有辅助指标，现在这个位置已经有八成胜算，那么也就意味着，这个位置，我们甚至可以把组合的比例调整到6-8成权
益仓位，所以大家耐心等待。这波下跌稳定之后，我们就该做出一定的阵型调整了。特别提醒一下，上一次大领导站出来提振股市信心，发生在2
018年10月19日。之后的股市表现，大家可以参考一下。所以一句话让股市就V型反转，其实可能性不是很大，政策一句话拉出V型反转我们也就在美股活久见的下跌之后见到过，其他的时候，都是缓慢筑底的过程，这个位置，未来赚钱的概率已经非常非常大。 |
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