孟洪涛谈威科夫交易法孟洪涛谈威科夫交易法
孟洪涛谈威科夫交易法
?咖看市| 判断趋势的?具（?） (3)
?咖看市 | 判断趋势的?具（?） (7)
?咖看市 | 判断趋势的?具（三） (10)
?咖看市| 趋势的判断?具案例 (13)
?咖看市| 趋势到顶的判断?具 (16)
?咖看市| 趋势到顶的实战技巧（?） (18)
?咖看市| 趋势到顶实战之?：细节分析及其各??理活动 (20)
?咖看市| 趋势的判断?具——底部（?） (24)
?咖看市| 趋势的判断?具——底部（?） (27)
?咖看市| 关于?次测试（?） (29)
?咖看市| 关于?次测试（?） (31)
?咖看市| 如何区分吸筹和派发 (33)
?咖看市| 吸筹阶段的交易策略（?）：震仓 (36)
?咖看市| 吸筹阶段进场策略（续）：最低?撑位 (38)
?咖看市| 隐形派发（投资者是如何成为接盘侠的） (41)
?咖看市| 威科夫理论之停??为：努?和结果 (43)
?咖看市| 威科夫理论之停??为：努?和结果（?） (46)
?咖看市| 浅谈?银?势：趋势的脉搏-速度 (49)
?咖看市| 与市场?有灵犀：等待最佳操作时机 (57)
?咖看市| 等待最佳操作时机（续） (61)
?咖看市| 危机管理(?） (64)
?咖看市| 危机管理（?）延伸?情分析 (66)
?咖看市| 公众的情绪和市场的???为 (67)
?咖看市| 利?市场???为的交易理念（?） (69)
?咖看市| 市场???为的交易理念（?）策略篇 (72)
?咖看市| 市场???为的交易理念（?）?具篇 (74)
?咖看市| 教你识别主?机构意图的利器——点数图 (77)
?咖看市| 交易失败的根源在价格背后 (80)
?咖看市| 如何培养??的交易风格 (82)
?咖看市| 交易?理(?） (85)
?咖看市| 怎样保护你的资?：以市场???为?度定义?损.87
?咖看市 | 判断趋势的?具（?）
原创2016-04-30孟洪涛期货?报
在讨论判断?具之前，我们先说下判断趋势。趋势包括以下?个阶段：趋势的开始，趋势在运?中，以及趋势的结束。我们判断趋势就是能够找出当前市场处于趋势的哪个阶段，以便调整交易。趋势的不同阶段伴随着交易者不同的?为，起始阶段是进
场时机，结束阶段是出场时机，同时也是准备反转的进场时机。但是在交易中遇到的最头疼的问题是以上?个趋势阶段并不会?纸?字表现出来。
市场由于?的参与，往往有着?群雄厚资?的?（简称CM）在关键时刻制造极端?情，?的是挑动公众的情绪，使他们因贪婪或者恐惧?采取错误的动作，?这些错误的动作正是CM所要达到的?的。?如在?段让公众产??盾?理的?情之后出现
?根长阳，这根普通的蜡烛，会让公众达到极度兴奋状态，此时他们忘记了纪律，不顾市场背景，盲?地认为市场将会继续涨?百点。这个长阳的背后包含着CM的?的，他们想让公众因兴奋和贪婪?孤注?掷，这个孤注?掷地产?的结果就是为CM的
派发买单。
市场上?多数交易者判断趋势的?具是技术指标，?如平均线，MACD等等。指标的局限性是事后诸葛亮，它们是数学公式，但是必须等当前价格和成交量出现之后才能通过计算给出曲线。换句话说，当前价格是什么，指标就根据价格产?曲线。但是
这种机械式的做法忽略了?个致命的因素，那就是当前的价格?势是否真正反映了市场的?向。?如上?的例?中的长阳，通过它计算出的指标?常令?亢奋，普通公众根本?法想到其中的陷阱，因为计算的根据本?出了问题。那么既然使?技术指标
有局限性（?法识别CM的意图），当前?的机构或者个?使?什么?具来判断趋势呢？
专业交易员判断趋势的理论?具是供求关系。
供求关系是个普通的经济学概念，只要市场和流通存在，供求关系就存在。换句话说，供求关系是判断价格?势的重要因素，供不应求导致价格上涨，供过于求导致价格下跌。那么在市场上能够准确识别出当前供求关系的?具是价格和成交量。价量关
系是判断趋势的可见?具，通过当前的价格和成交量，我们能够快速解读出当前市场的供求关系和CM的意图，这样我们就能通过市场???为判断价格的下?步?向。
我们以螺纹钢周线为例。经历了长期熊市之后价格开始上涨，但是观察4?中旬之后的上涨速度和成交量，他们的这种垂直增长的情况从表?看?常乐观，下?我们?供求关系的?法剖析?下。上星期的成交量和?低价差达到上涨以来的顶峰，那么这
个天量代表的是强劲需求还是供应扩?？我们知道上升趋势中，需求?于供应，每天流?市场的卖单?法满??量买单，导致没有成交买单只能以?于当前价成交，造成价格持续上涨。但是我们做个假设，假如某?段时期，市场上的所有买单不?标?
价格就能成交(以平价成交)，这说明了什么？所有买单得以平价满?的原因是卖单增加，或者说市场上的供应量开始增加。这种情况导致的结果就是价格停?上涨，因为买家不?标?价就能买到货物。
上周螺纹钢的情形就是供应扩?的体现，这对?市是个警告，市场必须出现新的巨量需求才能把这些市场上的巨量供应消化，并且需求持续增长才能使?市恢复。
?市中供应突然扩?背后意义是CM开始派发，他们的派发?为使得市场上的供应量扩?，但是这只是部分CM的?为，他们的?为不?于?刻让?市反转，现在的关键是市场上其他的CM 是否跟随这种?为，也开始派发。如果CM都开始派发，市场肯
定会进?熊市。我们接下来?周的观察重点是价格再次冲顶的时候，是否有成交量扩?、但是价格就是长不上去的情况，如果有，说明市场的供应量在持续扩?，所有买单都被满?，价格停?上涨，?家应该开始准备撤离计划。我们同时要观察CM的
动向：
是否出现筑底?为，如果有，说明CM 在设?派发区。
冲顶是否出现上冲回落（简称UT），如果是，说明CM在引诱多头的同时，在逼迫空头出场。他们引诱多头追?是为了卖出，他们搏杀空头也是为了卖出，因为空头的出场?为也是买?。
市场是否出现?为改变情况，也就是说下坡的成交量开始?于上坡，这是供应开始?于需求的体现。
市场是否出现?盾体，?如底部出现漂亮的反弹?为但是价格没冲破顶部，形成新?，这种情况说明需求不?（原因是供应在持续扩?）。?顶部的上影线成交量扩?并且价格下跌有跟随，这说明供应开始控制市场，这种背景下如果上涨（反弹）?
?，说明需求耗尽，熊市开始。
下?我们看?个完成的例?：鸡蛋期货（2014年5?份之后的周线图）
A出现天量上涨之后，我们知道供应开始扩?，供应扩?的结果是B。B表明市场上的CM 在开始派发，下?我们接下来看市场的反应。
?先我们看到?撑出现，这可能是CM在建?派发区，确认这个底是在建?派发区的市场?为是价格在顶部继续遇到?量供应。这种?量供应发?在C, 它的特点是增?的成交量和上影线。上影线说明价格开始是上冲，但是收于中间说明上冲失败，失
败的原因是流?市场的卖单远远?于买单，再加上?成交量说明供应量?于需求。
X是个骗局，从价格?为上看，这是?常好的看涨形态，导致?量公众涌?（CM希望这种局?出现，因为他们的派发需要?买单）。同样情况也出现在2015年6?份的上证指数。为什么说X是骗局，
因为这种漂亮的反弹应该为买?带来丰厚的收?（价格继续?幅创新?），但结果是再次遇到了?量卖盘（C），也就是说这个反弹没有带来公众期待的结果。
C 的派发?为有了跟随：价格直接突破?撑（这是C应该产?的结果，?家可以?较X产?的结果）。前?我们说过这个?撑是CM设?的派发底线，现在被突破，说明CM 的派发接近结束，他们已经不?保护这个?撑。在供应控制市场的背景下，价
格开始恢复（阴影部分），从这个上涨中稀少的成交量看出，需求已经耗尽，市场没有产?新的巨量需求使?市恢复，这个时候是做空的最好时机，我们会在以后的?章中讨论这种进场时机，在威科夫理论中叫做破冰。
?咖看市 | 判断趋势的?具（?）
原创2016-05-14孟洪涛期货?报
从执??度讲，判断趋势和进场采?的是两个不同的策略，我们不能混为?谈。换句话说，当你判断市场背景或者趋势的时候，先不要想着进场，我们必须通过?具确定了当时的市场背景之后，再开始寻找进场的时机（我们说进场时机，不是指技术
指标产?的视觉信号，?是指市场到了某个关键时刻，我们会在以后讨论进场）。今天我们讨论?下如何利?趋势线判断趋势。下?是?糖周线：
如果要判断趋势，我们从如下?个????：
如何识别轨道。下降趋势轨道上沿是供应线，因为我们假设供应线附近的卖单量可以把上涨截住。轨道下沿叫做超卖线，?旦价格突破下沿，我们说市场处于超卖状态。出现超卖状态的后果是，价格?少有个反弹。另外，如果价格从供应线下来没有到
达超卖线就回升（红?箭头），这说明: 第?，需求开始强劲；第?，供应已经稀少。这两点都显?下跌即将终?。
使?突破递减（SOT）。价格每次从供应线附近回落的最低点的垂直距离如果递减，说明需求?于供应。这预?下跌暂时中?，市场或者进?吸筹阶段，然后进??市，或者盘整。如图所?，从???块，A， B， C 开始回落的最低点直接的距离逐
步缩?，特别是B和C回落的最低点的距离同前?相?，已经?幅缩?，这是需求扩?的结果，市场的供应?法满??渐扩?的需求。
突破供应线（趋势线）。观察这个价格?为最关键的是突破?式。如果突破时是量增长阳，说明需求?于供应，否则这个突破就失效，因为市场没有?够的需求吸收供应线上的卖单。例如图中第?个红箭头后，价格突破了供应线，但是看成交量，虽然
有所增长，但是需求?量严重不?，所以这个突破就没有起到它应该起的作?，需求不?会导致价格回落或者震仓。从C开始的回落速度很快，并且成交量递增，说明这个下跌带来?量恐慌抛售，这是CM实施的震仓。CM实施震仓的初衷是看这次下跌
中是否出现巨量供应，如果不是，CM知道市场上供应已经枯竭，他们准备允许价格上涨。
利?50%回调原则。???块下来最低点向上回调没有超过50%，这表明这个上涨对熊市没有威胁。同理A下来的最低点后的向上回调也没有超过50%。但是B之后的最低点的向上回调，已经严重超过50%，这不是熊市的特征，说明市场的熊市?为已
经开始变化。
通过以上???的分析，我们知道下跌停?，并且市场的背景已经改变。下?我们要考虑的是进场扳机：
1、震仓之后的迅速反弹后，价格再次回落。这个回落?常重要，因为震仓过程带来?量卖单，如果这次回来没有出现?量卖单，说明市场上的供应已经被全部吸收并出现严重缺乏，这会导致价格上涨。图中反弹后的价格回落过程成交量出现递减，说
明供应枯竭，可以进场。这?的扳机是这种市场状况（第?个三?），或者说是时机。这种进场?法的根据是市场的???为，?不是很多公众使?的指标给出的物理现象（视觉信号）。市场的???为更能准确地反应当时市场的供求关系背景和主
?机构的意图。
2、C 的位置产?了巨量卖单，这?包括那些追?被套在C的位置的公众。他们渴望价格反弹到他们的成本价位，然后卖出回本。当价格突破C 区的时候（这种现象叫做跳跃?溪），我们知道需求已经全部吸收了那?的卖单，此时的市场背景是需求控
制市场，或者说买??常积极。跳跃?溪?为给了我们进场平台，接下来进场的扳机是低量?柱回落，这种回落形式说明?量卖单没有进?市场（供应没有扩?），这种市场的???为是进场扳机。但是图中的回落过程却带有递增的成交量，说明市场
的浮动供应依然存在，这不是我们需要的进场扳机。这些卖单必须被需求吸收掉。9?2?那周，图中长尾箭头位置（这?图太?，?家可以参照?糖周线图），价格再次回落时，成交量已经?幅缩?，说明供应枯竭，这种情况下，我们可以进场。
后市会怎样?？
第?个红?箭头之后，价格形成新的轨道。这种上升轨道的上沿叫做超买线，下沿叫做需求线或者?撑线。这个轨道我们有如下观察：
Z的突破是?效的，因为突破时的成交量在减?，说明这个向下突破过程中，没有?量卖单流?市场，也就是说卖?努?不够。既然突破?效，市场的背景就没有改变。
每次市场试图冲破阻?位之后，我们没有看到?量卖单出现并把价格?幅度压低，反?每次的回落都停在??撑位置，这是需求强劲所致。需求正在吸收阻?上的卖单，这种?为叫做吸收过程。
交易计划：?前市场向上背景没有被打扰，如果价格回落到底部（Z?撑点）出现反弹，可以进场买?。或者价格冲破阻?（跳跃?溪）之后回落，如果没有出现供应增加的现象，也可以买?。
危机管理：?旦价格从现在开始?幅突破C点?撑，并且有卖盘跟随，可以在价格向上回测?撑的时候做空，前提是回测?撑的过程必须是?柱和?成交量。
以上是讨论如何利?趋势线，根据市场???为判断趋势的技巧，我们会在下?篇分析更多的实战例?。
?咖看市 | 判断趋势的?具（三）
原创2016-05-21孟洪涛期货?报
市场的参与者按照资?来分有?资?（CM）和公众（散户和基?）。?资?是?群掌握庞?资?的?或机构，?如巴菲特，索罗斯等。他们之间的可以??个词形容：?有灵犀。为什么?这个词? 因为他们在市场长获悉对?的?为不是通过常规?段
（电话，邮件等），?是通过价格和成交量的变化来知道对?是在吸筹还是在派发，这些细节我们会在?章中解释。
今天我们继续讨论判断趋势的?具。聪明钱除了使?前?所说的轨道?法，还使?坐上观虎?的?法。在市场的关键时刻，他们观察?资??为和意图，同时观察公众的?为和意图。然后他们找出?资?设的局和公众如何陷?这个局的情况，并从中推
断出未来还没出现的?势。下?我们以熊市为例来解释?下这个?法。
?资?的切?时机
熊市过程中，价格的持续下跌的主要原因是没有需求。在熊市中是?资?介?产?需求并截住价格下跌，因为公众没有资?能?把熊市截住。熊市中饱受煎熬的是亏损中的公众，他们对短暂的反弹寄以厚望，然?反弹失败?让他们回到绝望当中。处于
巨额亏损中的公众是受不了惊吓的，此时如果媒体或某些专家散步极度悲观的消息，他们会开始恐慌。为了摆脱这种?理上的折磨，他们索性抛售已经亏损的筹码，导致群体的恐慌抛售效应。那么到底是谁在接盘呢？是CM，CM的介?的结果是市场上
需求开始扩?（?量吸收抛盘）。
图中B就是恐慌抛售：A到B的下跌没有任何阻?，形成超卖现象。B出现了天量，表明需求扩?，这是CM在接盘。CM的?为?然受到了其他CM的关注，他们如果跟进，市场将要进?吸筹阶段。反弹在C遇到巨量卖盘，D是同样的情况。这些卖盘有可
能是CM在阻?价格上涨，其?的是控制
收购成本。为什么说这些卖盘是CM故意制造？如果是公众继续?幅清仓抛售，价格会继续?幅创新低。但是C和D之后的成交量迅速缩?，并且价格停?在?撑之上，这是CM低吸的结果。
确认熊市停?
熊市暂时停?的条件是：清仓抛售的?为不再发?。价格经历B的恐慌抛售，当Ｅ再次探底的时候，其成交量?幅低于Ｂ，说明市场上公众的清仓抛售的现象已经不存在，这确认了熊市的暂时停?。?于价格是否从此就进??市，我们还需要市场?为
的进?步证明，我们不能提前抄底。如果是吸筹，接下来应该出现区间交易阶段，测试阶段和?撑抬?现象。
CM利?疲劳战术迫使公众抛掉筹码
CM使?疲劳战术的最终?的是??能够完成吸筹任务。他们通过阻?公众买?有两个原因，第?是为了让更多筹码落????袋；第?个是他们希望更多的公众在趋势的顶部买?（?的是为CM的出货买单）。D到E的过程暗?CM可能在吸筹，为什
么？在D的位置，CM截住上涨并套住了?些追?的公证之后，故意让价格缓慢下移，?的是让公众因失望?主动离场，同时让场外买家不敢进场。
公众追?失败已经让他们扫兴，他们希望价格短暂回调后迅速反弹并再创新?，但是价格的缓慢下移使他们失去耐?，并且抛掉筹码再去寻找其他看起来要涨的品种。这种疲劳战术是CM经常使?的?法，当我看到这种现象出现时，CM的吸筹可能性在
增?。吸筹中的回落应该是这种慢速度，急速回落会导致熊市恢复或者震仓。
CM利?震仓来迫使公众抛掉筹码
震仓是吸筹的最后测试阶段的价格?为。CM制造震仓的?的是看价格下跌过程中有多少卖盘出现。如果震仓把最后?批不坚定的公众逼出市场，CM将要把收购价格上移，并准备让市场进?上涨阶段。
E之后的反弹中途夭折，价格在危险区附近上涨乏?的情况容易导致震仓或者下跌恢复。F这波的回落速度加快告诉我们震仓可能开始了。反弹失败（G的出现）告诉我们价格还有?跌。H到J的收盘很接近，并且成交低迷，它反映出的市场?为是卖压减
轻，告诉我们市场容易受惊吓的公众已经被前?的震仓清掉了，底部价位的卖盘已经耗尽，此时价格已经站在弹跳板上了。
J到K的迅速起飞，证实了我们前?弹跳板的判断。但是这种急速上涨更像是?头回补，不像是真正的需求。如果市场真的准备上涨，价格应?以稳定上涨的节奏去克服最近的阻?。K的?交易量和收盘告诉我们市场的浮动供应依然很多，这些浮动供应
必须被需求消化掉，市场才可能进?上涨阶段。
K之后的回落反映出重要信息，因为?撑已经抬?，这说明CM在底部已经?法买不到货，只能把最低收购价提?，这是吸筹接近结束的标志。L是个?型恐慌抛售，告诉我们需求在??撑位开始吸收供应，M这种?为叫做是弹簧效应（我们以后会专门
讨论），其意义和震仓?样，也是测试下降过程中的卖盘量。从M的迅速反弹来看，卖盘已经被全部吸收。市场的吸筹阶段将近结束，市场很快进?上涨阶段。如果进场，M是个好位置，因为吸筹接近结束，此时进场的风险最低。
突破后CM阻?公众进场和逼迫公众出场
公众喜欢买突破，但是在?市初期，CM不希望公众?场，他们要留着这些公众买家，以便在关键的时候?，?如遇到很强的阻?或者派发的时候。P之后的价格?为杂乱?章，这让很多在P的位置买突破的公众感到?馁，这种情绪导致部分公众跑掉
筹码，继续去其他地?寻找机会去了。以后当我们看到价格突破?个强阻?之后，市场出现很混乱的?为的时候，我们不必惊慌，因为我们知道这种混乱背后的始作俑者是CM以及他们这样做的?的。
当我们下单交易的时候，我们交易的不是现在和过去，?是交易在图上看不到的未来。公众和专业交易员对未来的判断根据（?具））有本质的不同。公众使?的技术指标或图形的基础是已经发?的价格，那么这个基础是否可靠，直接影响着由它计
算出来的指标的可靠性。在关键点位的价格是被?资?控制的，他们展现给公众的价格形态不反应他们真正的意图，当然由这个价格计算出的指标也?法给出可靠的信息。
专业?员的判断根据是?性的分析和供需理论。他们观察公众的恐慌或者贪婪情绪强度，并利?公众的情绪来实施??的计划。
?咖看市| 趋势的判断?具案例
原创2016-05-15孟洪涛期货?报
现在各种媒体讨论交易的?章?多数是?灵鸡汤，或者夸?技术指标的作?，但是很少讨论市场的???为。造成价格波动的根本因素是供求关系（市场?为理论基础），如果我们能够不使?外部?具，从市场???为上掌握价格涨跌的节奏，我们就
能抓住市场的脉搏并跟随趋势交易。下?我们看?个利?趋势线判断趋势的例?：?前的郑煤?线(2016年1?到现在)。
A到E的供求关系：
我们知道上升趋势中，需求?于供应，表现在上坡的成交量递增，下坡的成交量递减；以及上坡价格的步伐更轻松，下坡的步伐不顺利。例如AC和CB相?，价格上涨的步伐显然更容易些，同时成交量处于递增状态，这是因为买?更积极主动，并且上
涨吸引了更多的买家。相反，下跌之所以步履蹒跚，是因为供应的持续时间短，?且数量不多，上升趋势中的回调来?于短线公众的获利?为，?不是?资?的抛售?为。同理，我们?较BD和DZ，也会发现需求?于供应，市场处于平稳上升趋势中。
新?的突破幅度可以告诉我们趋势是否开始疲惫：
很显然，D到E的距离Y?于C到D的距离X，这种突破幅度缩?的?为不会说明趋势?刻改变，但是它?少给我们提出警告，警告我们必须深度研究造成这种?为的原因，那么从那???研究其原因呢？
造成突破幅度缩?的原因有两种：第?是买?的购买?或需求减?（因为成本过?）；第?是供应扩?，市场有?些?资?开始出货（不是那种短线的获利回吐），他们的出货使市场的供应增加，买?不?抬价就能买到平均的产品，导致价格停?上
涨。
带着这种分析，我们观察上坡的成交量。ZE的成交量?于BD，也就是说ZE这波吸引了更多的买家?场，但是价格的上涨幅度却?于BD。既然这么多买单流?市场，为什么价格涨幅却缩?了呢？答案很简单，是流?市场的卖单量开始扩?，这种卖单
量的扩?完全满?了市场上的买单，导致了价格涨幅缩?。能够导致价格涨幅缩?的卖单来?于?资?。只有?资?的出货，才能让价格上涨出现了明显的变化。所以涨幅缩?等于告诉我们市场上?些?资?开始出货。
50%原则的应?
按照市场?为，超过50%的回调说明?情看跌；回调停在%50之上说明?情看涨。AC和BD后出现的回落都没有低过前?上坡的50%位置，说明上升趋势没有受到威胁，?情看涨。但是看ZE后的回落（EF），这个回落已经远远?于50%，这说明供应
的?量在扩?，这种情况下需求必须再次扩?才能挽回颓势，?旦价格在恢复中需求没有扩?，上升趋势将要终?，市场进?熊市的?率增?。
市场背景出现变化
我们再看E，在这?市场出现超买现象（突破了超买线），超买的?为来?公众，他们因受消息蛊惑?开始疯狂抢购。市场往往是这样，每当公众进?疯狂状态的时候，他们的对?（?资?）正在利?公众的疯狂??量出货，所以说超买现象是反向信
号。在市场的背景中出现超买现象和涨幅缩短的情况下，价格从E开始回落。先看E这?天的?为，它的成交量急剧扩?，但是价格收于底部，这证明了ZE的上涨属于抢购?潮，抢购?潮意味着供应开始?于需求，市场出现了?为改变的迹象。F 突破
了?撑线，并且突破过程中卖单流?量已经?于买单流?量（突破时候成交量增加），这说明供应开始在市场中占主导地位，市场出现明显的弱势。到此为?，我们综合所有的分析得出结论：市场的上涨背景已经改变，市场是否接下来进?熊市，还要
看买?（需求）再次努?的结果。
在哪?进场：
在上升趋势的背景中，价格回落到50%位置的时候可以进场。因为我们前?说过50%位置是衡量趋势强弱的界限。使?这种?法的时候，我们不能机械地希望价格正好停在50%位置，我们观察价格的回落不是观察可丁可卯的点位，?是观察回落的过程
和质量。?如DZ的回落，这个回落处于上升的市场背景中，或者说处于需求占主导地位的背景中，只要价格回落没有带来?以威胁上升背景的供应，需求就依然控制市场。这种需求控制市场的事实给我们的交易提供了明确的?向，我们可以在供应耗
尽的时候进场做多（红?箭头处）或者在50%位置进场（此图价格没有正好回到50%位置，?是稍??些。但是我们观察?撑或者阻?，不能只看某?价位，?是应该关注?个价格区）。CB的回落也停在50%之上，我们也可以找机会进场。
接下来的趋势会怎么样？
?前的市场背景中供应占主导地位，接下来需求的表现决定着上升趋势完全终?。EF的50%位置是个界限，我们观察价格恢能否恢复到50%之上，如果没有，?且成交量递减，说明需求耗尽，我们可以进场做空。还有?种情况是价格回到E的价位，成
交量急剧扩?，但是价格突破Ｅ之后?刻停?上涨，说明买?的努?没有得到结果，反?遇到了更多的供应（?资?继续?抛），这种情况下，我们需要看到卖单的跟随（价格出现?幅带量下跌），然后在??反弹（需求耗尽）中进场做空。如果市
场要恢复?市，我们必须等价格?幅?于E点之后，在回落中考虑进场做多，前提是回落的过程中成交量和价格波动必须?。
?咖看市| 趋势到顶的判断?具
原创2016-05-22孟洪涛期货?报
为什么说顶部的判断更重要，这要从公众的常见?为说起。多数公众的特点是对买更有信?，对做空信?不?，所以他们更关注―买‖的信息，?如消息或技术指标等。他们的这种习惯经常被CM（市场中的?资?拥有者）利?，因为CM在顶部需要有
?买单。那么有什么?法或者?具能够让公众避免在顶部抢购呢？
解决这个难题的关键不是指标和形态，?是它们背后的市场?为，供求关系和CM的意图。我们之所以使?下?这种图解释，就是让?家避开图上的各种指标和K线形态的?扰。?如市场背景是下降，但是?个长阳或者某个指标的?叉会让公众的判断
?刻转变，并且完全忘记的当前的熊市背景，并决定抄底或者做突破；或者趋势已经到顶（他们也在犹豫），但是?个长阳（CM故意制造的）马上激起他们的贪婪情绪，导致被套在顶部。下?我们看趋势到顶的时候到底价格背后发?了什么？哪些
细节可以提前告诉我们趋势到顶了？
CM在吸筹阶段收集了?量筹码后价格开始上涨，这个上涨?多数是由公众推动的（包括基?和散户）。上涨趋势之所以能够持续，是因为市场上供应不?。现在我们试着站在CM?度思考?下，他们现在最关?什么？他们关?的是价格尽快到达他们
的出货?标价位。当价格接近?标价位的时候，?部分?资?尝试着出货，这个动作也是个测试?为，看市场其他?资?是否同意，我们把这个?为称之为初始供应（PSY）。
上涨趋势遇到了供应，?然要暂时停?上涨，并开始回调。初始供应之后，其他CM如果响应这个?为，我们会看到抢购?潮（BC）。为什么会有抢购?潮？?潮效应是CM制造的，?的是引起公众的贪婪。公众此时受利好消息和眼前急涨的价格?
动，担?错过这么好的?班车，纷纷加?抢购战役。
我们现在停?往下分析，先总结?下PSY和BC对市场背景有什么影响，我们从中能得到什么信息。PSY向市场传递了供应开始扩?的信息，公众和?资?对对这些信息的解读有所不同。?资?看到有?开始出货，他们要衡量??的仓位，并考虑是否
跟随出货。?公众的解读正相反，他们看到这么好的?市出现了回调，认为这是个千载难逢的跟踪趋势的机会，纷纷抄底。BC的出现证实了?资?继续出货，也证实了公众在抢购。总之，此时?资?在卖，公众在买，市场处于供应正在逐步占上风
阶段。我们后?的关注是市场的供应是否持续，同时关注需求是否已经耗尽。
供应的逐步扩?导致价格出现暂时的回落（AR），这给了买?新的买?机会。现在的问题是还有多少需求，并且需求是否随着价格上涨保持?度（像?市那样）。需求保持?度的结果是全部吸收了市场上的供应，并把价格推?新?。相反，需求不?
的结果是随着价格上涨，需求越来越?，导致价格?法恢复上涨并创新?。其中第?种情况等于确认了?市的结束，因为供应占上风的背景下，需求没有恢复?量去吸收当前的供应。换句话说，市场的供不应求的背景已经发?了改变。
CM随后建?出货范围（2和3之间）。在区间的开始阶段，?如6-7，价格波动依然很?，因为公众看到回落之继续抢着抄底，导致价格急涨到顶部。此时?常关键。价格到顶部如果还是冲不过去，说明在顶部价位CM的出货量严重超过了公众的需求
量。
随着被套的公众越来越多，市场上的买家逐步减少，我们看到价格波动在区间内也逐步平缓。在区间中，CM需要知道顶部是否还有新的需求加?，并且这些需求有持续增加的现象，所以他们会在顶部测试需求的?度，测试?法是制造突破现象
（UTAD），观察有多少需求加?。如果他们能轻易把价格压回区间内，从聪明钱的观察?度看，派发得到了确认，市场接下来的?向也就明朗了。
如果测试的结果是需求依然不?，说明在顶部的买家越来越少，需求已经?法承担顶部的巨量卖单。在需求进?真空的情况下，急速下跌（SOW）确认了UTAD的可靠性，从?确认了市场进?派发阶段的这个事实。SOW之后价格会出现??反弹
（LPSY），表明派发进?尾声。
到此为?，市场的背景是由?市经过派发之后结束了，?资?已经全部离场，他们开始做空。那么在这个过程中，我们应该在哪?出多仓？?应该在哪?建空仓？出多仓的最佳位置在ST，因为成功的ST确认了?市停?。成功的ST是指在供应已经?场
的背景下，需求没有能?恢复?市。建空仓第?位置在UTAD，然后是LPSY，但是在LPSY建空仓的前提是UTAD之后有跟随（表明市场上的供应的持续性）。
看到这?，会有读者感到枯燥，认为没有实际的?情图，?法理解。这个?家不?担?，我会在下?篇?章中?实战?量逐步解析派发过程，并解释?哪些价量?为翻译派发?为。?家看今天这个图，不要去联想实际的?情（别着急），应该先把这些
?情背后的故事琢磨透，并把它印在脑??。然后当?家看实际的图的时候，观察是否出现了反映出以上事实的价量?为，?如出现价量?为反应出PSY，BC和ST的时候，我们就应该考虑出场，?不是受环境影响跟着抢购……派发阶段的观察重点
是：BC，ST和UT/SOW。
?咖看市| 趋势到顶的实战技巧（?）
2016-05-28期货?报
在讨论实战例?之前，我们?个故事回顾?下派发背后的市场?为。?如你率领?军攻关，?路所向披靡（上升趋势，供不应求）。某?天敌?突然增兵反攻（供应增加），你暂时退后修整。由于对?兵?增加，以你现有的兵??法攻破他们，那么搬
救兵是你的致胜策略。假如救兵没到（市场上没有出现新的需求），?对?的?量依然强?，那么你的攻关战役肯定会暂时失败（?市结束）。还有?种情况是救兵及时赶到并进?攻关战役，但是别忘记对?也在持续增兵（更多?资?出货），于是你
?在有?量援军的条件下依然失败，这?以说明对??你还要强?（供应?于需求）。?论以上哪种情况出现后，敌我双?形成拉锯战（市场进?震荡阶段），在拉锯战当中，?论你怎么率更多强兵上攻，对?都能轻易地击退你（供应?于需求）。随
着你的兵?消耗越来越?，并且你已经?法搬到新的救兵（需求耗尽），?对?的?量越来越?，并开始反攻（供应完全主导市场，并且在下降中出货）。?家在看下?的实例的时候可以参考上?篇《趋势到顶的判断?具》的图。
我们下?看?下最近?油的例?（3?时图）：
?油从今年1?开始上涨，在1和2的位置遇到初始供应（PSY），2之后出现了公众的抢购?潮（BC）,然后是?然回落（AR）。接下来成功的?次测试阻?了价格继续上涨。这?有两个?次测试（ST），第?个成交量?较?，说明追?的公众
还很多，但是低收盘说明供应很?，并战胜了需求。第?个ST的成交量很?，这是可以证明上涨被阻?。到此为?，上述?为给我们的信息只是上涨被阻?，并没有确认市场进?派发。接下来的区间交易可能是吸筹，派发，或者?脆就长时间震荡。我
们需要更多的市场?为来确定市场进?派发阶段，派发之后市场进?熊市。
接下来市场进?震荡阶段，这种区间交易为后?形成的上涨或下跌趋势提供了平台（?论?市还是熊市，在形成之前必须有个准备过程或者叫做平台）。然?到现在为?，我们依然没有确定派发的成?。在震荡底部出现下冲反弹(SPRING) 之后，价格
开始上涨。当价格回到前?长阴供应柱的时候，成交量剧增（这个量来?于抢购者），然?公众的抢购遇到了更强的供应（来?于CM），导致价格迅速回到震荡区内。这就是UTAD的?为。UTAD有时候是单根上影线，有时候是2-3根柱。UTAD本?
是个强烈的派发?为，这种?为不是总是出现，不过?旦出现，等于市场给我们送利润。UTAD本?证明了市场进?派发阶段，它的确认是后?的卖盘跟随。从图上看，价格从UTAD开始后?量供应（成交量）使价格?幅度下挫，这种?为叫做
SOW。SOW是强劲供应的体现，它需要后?的?需求上涨来确认，?旦确认，说明整个派发阶段结束，熊市开始。
上涨从X开始，但是这个上涨过程，我们观察价格柱和成交量都?幅度缩?，反观从UTAD到X的下挫过程，成交量和价格柱长度都远远?于后?的上涨，这说明市场上的需求已经耗尽，从?确认了SOW。
在整个分析过程中，哪?是正确的进场点呢？在派发的最后确认之前（UTAD或者SOW），我们不进场，因为市场可以往任何?向?。如果市场出现了UTAD, 我们可以直接做空，然后等待卖盘的跟随来确认UTAD （当然也确认了你的进场），初始?
损（灾难性?损）放在震荡区顶部2-3个点的位置。如果出现了SOW + LPSY, 正确的做空点在LPSY。
我们选择?场点，不是根据表?信（?如技术指标或者图形），?是跟随市场运作原理（市场?势的原动?来?于供求关系）。UTAD本?是CM消灭最后需求的?个策略（市场上没有需求的情况下，CM的空单可以顺利盈利），同时也是消灭空头
的策略。在市场供应过剩的情况下，如果需求没跟上，价格势必下跌，我们在这个当?做空，正是符合了市场运作的基本原理。LPSY本?是需求耗尽的体现，它前?的SOW是供应强劲并控制市场的?为，此时需求耗尽等于告诉我们价格会?跌，所
以我们在?跌之前这个时机做空，是风险最?的操作。
研究市场?为和供求关系的优势在于：在市场出现?的趋势之前，我们能够通过当时市场?为的的蛛丝马迹剖析出?资?的意图以及后市的?向，这样我们在趋势真正出现之前?场，不但承担的风险?，?且能够达到利润最?化。
我们不能总是期待市场出现?常理想的派发过程，所以我们不能机械地复制图形，?应该深究其背后的道理。市场到顶的情形很多，我会在后?的?章中解释不同的派发情形。然?万变不离其中，?论哪种情形，所有顶部和派发背后的原理是相同的，
我们反复列举不同的例?的?的就是让?家从不同?度理解这些原理。
?油截?到5?25?仍然处于下跌趋势。从LPSY开始市场出现超卖?为，我们知道超卖之后市场?少有个反弹，但是整个反弹不是抄底时机，因为这些买盘不是真正需求所致，属于空头回补。?于整个下跌是否终?，我们需要看到??的?次测试才能
知道，这就涉及到了吸筹过程，我会在讨论派发结束之后，详细讨论吸筹过程。
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