工程项目的经济评价第一部分 工程项目的财务评价第二部分 工程项目的国民经济评价概述 项目可行性研究的主要内容概 述1）
项目兴建理由与目标2）市场预测3）资源条件评价4）建设规模与产品方案5）厂址选择6）技术方案、设备方案和工程方案7）原材料燃料供应
8）总图运输与公用辅助工程9）环境影响评价10）劳动安全卫生与消防——经济评价是可行性研究的组成部分11）组织机构与人力资源配置1
2）项目实施进度13）投资估算14）融资方案15）财务评价16）国民经济评价17）社会评价18）风险分析19）研究结论与建议投资项
目可行性研究的主要内容概述： 投资项目可行性研究的主要内容1）项目兴建理由与目标 兴建理由：阐明项目建设的必要性（项
目层次和国民经 济层次） 预期目标：建设内容与规模、技术装备水平、产品性能
和档次、成本与收益、国内外同行业中的地 位、经济社
会发展中的作用 项目基建基本条件：市场条件、资源条件、技术条件、 资金条件、环境
条件、社会条件、施工条件、 法律条件等2）市场预测 围绕与项目产品有关的市场进
行现状调查、供求预测、价格预测、目标市场与市场竞争力分析、市场风险分析。概述： 投资项目可行性研究的主要内容3）资源条件评
价（对资源开发项目） 对拟开发利用资源的合理性、可利用性、自然品质、并存条件、开发价值进行评价。4）建设规模与产品方案
论证比选拟建项目的建设规模和产品方案，作为确定技术方案、设备方案、工程方案、原材料燃料供应方案及投资估算的依据。5）厂址
选择 在规划选址所确定的建设地区和地点范围内，进行具体坐落位置选择——工程选址。6）技术方案、设备方案和工程方案选择
技术、设备与工程方案构成项目的主体，体现项目的技术和工艺水平，也是决定项目是否经济合理的重要基础。7）原材料燃料供应
对项目所需的原材料、辅助材料和燃料的品种、规格、成分、数量、价格、来源及供应方式进行研究论证，确保项目建成后正常生产运营，并
为计算生产运营成本提供依据。8）总图运输与公用辅助工程 在已选定的厂址范围内，研究生产系统、公用工程、辅助工程及运输设施
的平面和竖向布置，以及工程方案。概述： 投资项目可行性研究的主要内容概述： 投资项目可行性研究的主要内容9）环境影
响评价 调研环境条件，识别和分析拟建项目影响环境的因素，研究提出治理和保护环境的措施，比选和优化环境保护方案。10）劳动
安全卫生与消防 分析论证在建设和生产过程中存在的对劳动者和财产可能产生的不安全因素（如工伤、职业病、火灾隐患），提出相
应的防范措施。11）组织机构与人力资源配置 对项目的组织机构设置、人力资源配置、员工培训等内容进行研究、比选和优化方
案12）项目实施进度 研究并提出项目的建设工期和实施进度方案，科学组织建设过程中各个阶段的工作，按工程进度安排建设资
金，保证项目建成投产，发挥效益。13）投资估算 估算项目各类建设投资和流动资金，从而估算项目投入总资金，并测算建设期
内各年资金需要量，为制定融资方案、进行经济评价，以及编制初步设计概算提供依据。14）融资方案 研究拟建项目的资金渠道
、融资形式、融资结构、融资成本、融资风险，比选推荐项目的融资方案，以此研究资金的筹措方案概述： 投资项目可行性研究的主要内
容概述： 投资项目可行性研究的主要内容15）财务评价 在国家现行财税制度和市场体系下，分析预测项目的财务效益
与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿债能力，据此判别项目的财务可行性。16）国民经济评价 按合理配置
资源的原则，采用影子价格等国民经济评价参数，从国民经济的角度考察投资项目所耗费的社会资源和对社会的贡献，评价投资项目的经济合理性。
17）社会评价 分析拟建项目对当地社会的影响和当地社会条件对项目的适应性和可接受程度，评价项目的社会可行性。概述：
投资项目可行性研究的主要内容18）风险分析 在市场预测、技术方案、工程方案、融资方案和社会评价论证中已进行的初
步风险分析的基础上，进一步综合分析识别拟建项目在建设和运营中潜在的主要风险因素，揭示风险来源，判别风险程度，提出规避风险对策，降低
风险损失。19）研究结论与建议 归纳总结，择优提出推荐方案，并对推荐方案进行总体论证。在肯定拟推荐方案优点的同时，还
应指出可能存在的问题和可能遇到的主要风险，并作出项目和方案是否可行的明确结论，为决策者提供清晰的建议。第一部分 工程项目的财务评价
1.财务评价的目的、内容和步骤2.财务评价基础数据与参数选取3.销售收入与成本费用估算4.新建项目财务评价5.改扩建项目和技改项
目的财务评价6.非营利性项目财务评价7.不确定性分析8.财务评价案例分析 企业是投资后果的直接承担者，因此要从项目主持人或企
业角度对投资项目进行经济分析。财务评价的目的、内容和步骤财务评价的目的从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际
利益；为企业制定资金规划；为协调企业利益和国家利益提供依据。财务评价的目的、内容和步骤 财务评价主要内容和
步骤选取财务评价基础数据与参数，包括主要投入品和产出品财务价格、税率、利率、汇率、计算期、固定资产折旧率、无形资产和其他资产摊销年
限，生产负荷及基准收益率等基础数据和参数；计算销售（营业）收入，估算成本费用；编制财务评价报表，主要有：借款偿还计划表、损益和利润
分配表、财务现金流量表、资金来源与运用表、资产负债表；计算财务评价指标，进行盈利能力分析和偿债能力分析；进行不确定性分析，包括盈亏
平衡分析和敏感性分析；编写财务评价报告。财务评价基础数据与参数选取1）财务价格固定价格：不考虑价格相对变动和通胀影响的不变价格。用
预测的固定价格计算销售收入和原材料、燃动力费用。变动价格：考虑价格变动的预测价格。分两种情况： （1）只考虑价格相对变动引起的
变动价格； （2）考虑价格的相对变动和通胀影响引起的变动价格财务评价基础数据与参数选取盈利能力分析：一般采用只考虑相对价格变动
因素的预测价格，计算不含通胀因素的财务内部收益率等盈利性指标偿债能力分析：预测计算期内可能存在较严重的通胀时，应采用包括通胀影响的
变动价格，反映通胀因素对偿债能力的影响。 销售（营业）收入和生产成本所采用的价格可以含增值税，也可以不含。财务评
价基础数据与参数选取2）税费 合理计算各种税费是正确计算项目效益与费用的重要基础。增值税、营业税、消费税、所得税、
城市维护建设税和教育费附加等。评价时应说明：税种、税基、税率、计税额、减免税费方式、金额和政策依据。3）利率 采用固定利
率借款的项目，直接用约定利率计算利息；采用浮动利率借款的项目，应预测借款期内的平均利率，用平均利率计算利息。财务评价基础数据与参数
选取4）汇率 一般采用国家外汇管理部门公布的当期外汇牌价的卖出、买入的中间价。5）项目计算期选取 计算期：建设期和
生产运营期。一般不超过20年。 决定生产运营期的主要因素： 产品寿命期（矿产资源项目的设计开采年限）
、主 要设施和设备的使用寿命期、主要技术的寿命期等因素。6）设定生产负荷（生产能力利用率——计算销售收入和经 营
成本的依据之一） 按项目投产期和投产后正常生产年份分别设定生产负荷。 财务评价基础数据与参数选取7）设定财务基
准收益率 注意： 应与财务价格一致，即若采用变动价格，则应考虑通货膨胀因素。行业基准收益率资本金收益率可采用投
资者的最低期望收益率。销售收入与成本费用估算1）销售收入 对销售产品或提供服务取得的收入按各种产品和服务进行分
项估算。2）成本费用——项目生产运营支出的各种费用 按成本计算范围：单位产品成本和总成本费用 按量－本关系：固定成
本与可变成本 按财务评价要求：总成本费用与经营成本 总成本费用估算、经营成本估算、固定成本与可变成本估算、编制成本
费用估算表。财务评价的几个要点费用与收益的识别价格和汇率资金规划财务基本报表识别费用与收益是编制财务报表的前提：费用：建设投资、流
动资金投资、经营成本、销 售税金及附加、所得税等；收益：销售收入、资产回收、补贴等； 折旧不是现金流
出，是总成本费用的组成部分，计算所得税时不能对成本课税。一、财务费用与收益的识别1.资金结构与财务杠杆效应资金结构：指投资项目的资
金来源与数量构成。 使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的，因此，如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资金量
有关，而且与项目的经济效益有关。二、资金规划举例分析：某投资项目，其全部投资的净现金流量如左下图所示。项目收益－贷款利息＝自有资金
收益 若有750万元投资向银行借款，年利率为10％，还款方式：从投产年开始，分五年等额偿清本利。750借款还本付息流量
图750 显然，借款比不借款得到的经济效果好。讨论：为什么借款比不借款得到的经济效果好？ 因为借款利率10％比项目
的收益率小，资本金收益率中的一部分来自项目的借款，借款越多资本金收益率越高。 一般地，设项目投资为Ｋ，资本金为Ｋ0，贷
款为ＫL，项目收益率为Ｒ，资本金收益率为Ｒ0，贷款利率为ＲL，由投资收益率的公式可得讨论R＞RL：若借款（KL ＞ 0），则 R0
＞R；R＜RL：若借款（KL ＞ 0），则 R0＜R； 项目投资收益率与借款利率之差（R-RL）被资金构成比（KL／
K0）放大，这种放大效应称为财务杠杆效应，KL／K0 称为债务比。讨论什么情况下可以借款 1） R＞RL时，借款越多越有利（偿还
能力？） 2） R＝RL时，？3） R＜RL时，？可以借款。（外部金融资源）可以适量借款。（盈利前提、外部金融资源）借款：1
）降解风险； 2）缓缴税金； 3）筹措资金。 项目投资的盈利能力基本上不受融资方案
的影响，反映项目本身的盈利水平；资本金的盈利能力反映企业出资的盈利水平。资金运行的可行性： 指在项目寿命期内每期（年）可使用
资金（每期的资金来源＋上期的结余）能够支付当期所需运用的资金。二、资金规划 2.资金运行的可行性资金运行可行性条件：
各年累计盈余资金≥0二、资金规划 3.债务偿还偿还借款的资金来源国外借款：外汇偿还国内借款：所得税后利润、折旧费
、摊销费、营 业外净收入等借款利息计算 1）长期借款的当年借款按半年计算利息，当年
归还的借款按全年计息； 2）流动资金借款及其它短期借款均按全年计息。借款偿还期：从开始借款到偿清借款本息所经
历 的时间。新建项目财务评价主要内容：在编制财务报表的基础上进行盈利能力、偿
债能力和抗风险能力分析。1）编制财务评价报表 借款偿还计划表、损益和利润分配表、财务现金流量表（项目、资本金、投资各方）
、资金来源与运用表、资产负债表。2）盈利能力分析 计算财务内部收益率FIRR（项目、资本金、投资各方）、投资利润率、财务
净现值FNPV、投资回收期等指标。新建项目财务评价项目投资现金流量表 反映项目寿命期内各年的各项现金流入和流出。用以计算各项
动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。资本金现金流量表损益与利润分配估算表 损益与利润分配表反映项目计算期内各年的利
润总额、所得税和税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。第六章 投资项目的经济评价资金来源与运用表
资金来源与运用表反映项目寿命期内资金运行可行与否，各年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿债务。第六章 投资项目的经济评价
资产负债表 资产负债表综合反映项目寿命期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是
否合理，计算资产负债率、流动比率及速动比率，进行清偿能力和资金流动性分析。改扩建项目财务评价盈利能力评价指标：按“有项目”和“无项
目”对比，采取增量分析方法计算。偿债能力评价指标：按“有项目”后项目的偿债能力计算，必要时也可按“有项目”后企业整体的偿债能力计算
。评价步骤：1）确定财务评价范围； 2）选取财务评价数据；
3）编制财务报表； 4）盈利能力分析 5
）偿债能力分析——与新建项目评价的主要区别在于盈利能力评价指标。 通常拟建项目是在企业现有基础上进行的，因此，涉及范围
有：企业整体改造、部分改造、扩建、新建项目。应科学划分和界定效益与费用的计算范围。非营利性项目财务评价财务评价内容与指标：1）单位
功能（单位使用效益）投资：如医院每张病床的投资、学校每位就学学生的投资、办公用房项目的每位工作人员占用面积的投资。2）单位功能运营
成本：污水处理厂项目处理每吨污水的运营费用。3）运营和服务收费价格4）借款偿还期：有借款又有收入的项目，应计算借款还款期指标。非营
利性项目：为社会公众提供服务或产品，不以盈利为主要目的投资项目，包括公益事业项目、行政事业项目和某些基础设施项目。 非
营利性项目的财务评价不计算项目的财务内部收益率、财务净现值、投资回收期。不确定性分析敏感性分析——找关键的不确定性因素编制敏感性分
析表、绘制敏感性分析图计算敏感度系数（斜率）和临界点盈亏平衡分析——特殊形式的临界点分析计算盈亏平衡点的指标值绘制盈亏平衡分析图概
率分析——研究不确定因素发生变化的概率——估计项目可能存在的风险 新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期为10年。
项目建设期为2年，第3年投产并达到设计生产能力的70％，第4年开始达到设计生产能力。（1）固定投资4000万元，其中资本金2000
万元。投资计划如下： 借款年利率3%,建设期只计息不还款，第3年投产后开始还贷，每年付清利息并分6年等额偿还建设期资本化后
的全部借款本金。 财务评价案例分析财务评价案例分析（2）流动资金投资约需2400万元，全部用银行贷款，年 利率4%。 （3
）销售收入、销售税金及附加（销售收入的3%）和经 营成本的预测值如下，其它支出忽略不计。 （4）固定资产折旧：平均折
旧年限为10年，残值率5%。建设期利息计入固定资产原值内。借款还本付息计算表总成本估算表损益与利润分配估算表可分配利润扣除两金后全部向投资者分配。 项目投资现金流量表资本金现金流量表第六章 投资项目的经济评价45资金来源与运用表第六章 投资项目的经济评价46资产负债表 1.盈利能力分析 项目盈利能力： 分析与说明资本金盈利能力： 所得税前 所得税后 财务内部收益率 20.47% 15.23% 财务净现值(万) 3297.82 1552.21 投资回收期(年) 5.61 6.63 财务内部收益率 30.10% 财务净现值(10%) 2613.93 分析与说明2.资金平衡及偿债能力分析3.综合评价各年累计盈余资金≥0，寿命期内资金充裕项目投资效果较好 |
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