。
白银行业研究报告
主要观点：
我们认为，预测白银未来价格走势取决于两方面的因素 : 即白银作为商品的投
资/投机需求及白银本身供求方面因素。 其中商品投资需求与全球资金流动性 （通
货膨胀水平）、美元走势具有很大关联性。预期 2009 年全球机构投资者对于商
品投资的需求仍然低迷， 对白银的净投资很可能为负。而供求方面，我们预期
白银在 2009 将出现供过于求，而 2010 年开始，由于中国初级白银出口大量
减少，供应面将开始对白银价格有利。
白银需求方面分析，2007 年白银的需求有约 51%来自工业领域，包括电子
电气、银基
焊料及其他。受益于全球经济繁荣，工业领域的白银需求过去 6 年来稳定增长，
CAGR 为 5.2%。预期 2009 年受全球金融危机的影响，工业领域的需求将出现
小幅下跌，下跌幅度约 3-5%左右。而 2007 年白银消费需求（包括摄影业、首
饰及银器、银币及奖章） 约占白银总需求的 43%，由于摄影业需求持续下跌，
白银的总体消费需求短期内难以摆脱持续下降的颓势。
白银供应方面分析，由于白银产量中的 70%左右来自铜、铅、锌、黄金矿所
产生的副产白银。而 2005-2007 间，由于该等金属价格大幅上升催生大量矿山
产能在 2009-2010 年投放，我们认为，只要基本金属市场价格仍然高于其生产
成本，预期白银的供应仍将随着铜铅锌产量增长而稳定增长 (尽管 2008 年以来
基本金属价格已大幅下跌)。
2008 年国家出台多项旨在对中国白银初级产品及半制成品出口进行规范的
文件，并自 2008 年 8 月 1 日取消了白银出口退税，预期 2009-2010 年中国
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。
白银出口将大幅萎缩， 由于 2007 年中国白银出口占全球产量的 17%，预期 2
009 年下半年开始国际市场将很快面临白银供应下降、价格上升的局面。
白银深加工将成为今后我国白银投资的热点，投资重点项目主要有电子银浆、
纳米银粉、纳米银抗菌材料、高性能银基合金及触电等。
目录
一、白银概述
1. 白银的物理及化学特性
2. 白银的主要用途
3. 银的主要提炼方法
二、白银市场及价格
1. 全球银矿储量
2. 白银价格走势回顾
3.主要需求驱动因素
4. 白银供应分析
5. 白银生产成本分析
三、中国白银产业现状分析
1. 白银产业政策
2. 中国白银储量
3. 中国白银产业结构特点分析
4. 白银供应分析
5. 白银消费结构及需求分析
6. 白银进出口分析
-可编辑修改-
。
7.主要白银生产企业
白银行业研究报告
一、白银概述
1. 白银的物理及化学特性
银（Ag）是白色、有光泽的金属。熔点 961.93℃，沸点 2212℃，密度 10.5
克/立方厘
米（20℃），熔解热为 11.30 千焦/摩尔，汽化热为 250.580 千焦/摩尔。银质
软，摩氏硬度为 3.25 度，有良好的柔韧性和延展性，延展性仅次于金，能压成
薄片，拉成细丝。1 克银可拉成 1800 米长的细丝，可轧成厚度为 1/100000
毫米的银箔，是导电性和导热性最好的金属。
银的化学特征：特征氧化数为+1，其化学性质比铜差，常温下，甚至加热时也
不
与水和空气中的氧作用。但当空气中含有硫化氢时，银的表面会失去银白色的光
泽，
这是因为银和空气中的 H2S 化合成黑色 Ag2S 的缘故。 银易溶于硝酸和热的浓
硫酸，
微溶于热的稀硫酸而不溶于冷的稀硫酸。银具有很好的耐碱性能，不与碱金属氢
氧化
物和碱金属碳酸盐发生作用。
2. 白银的主要用途
白银的独特性质包括强度、柔韧性和延展性，良好的电热传导性，较高的感光性
-可编辑修改-
。
和光发射性。
白银的这种多功能性意味着其在大多数的应用领域中都是不可被替
代
的，尤其在要求可靠性、精密性和安全性的高技术领域中，白银的应用更具优势。
（1）工业用途
银主要用于制合金、焊药、银箔、银盐、化学仪器等。由于银具有良好的导电性
及导热性，银常用来制作灵敏度极高的物理仪器元件，各种自动化装置、火箭、
潜水
艇、计算机、核装置以及通讯系统，所有这些设备中的大量的接触点都是用银制
作的。在使用期间，每个接触点要工作上百万次，必须耐磨且性能可靠，能承受
严格的工作要求，银完全能满足种种要求。如果在银中加入稀土元素，性能就更
加优良。用这种加稀土元素的银制作的接触点，寿命可以延长好几倍。
在所有金属中，白银具有最好的电传导性和热传导性，因此应用于众多电气产品
中，尤其是用于导体、开关、触电和保险丝中。触点是在两条导线之间设立可断
开的
连接点，电流可以通过连接点传导；触点在电子行业白银需求中占有最大份额。
白银
在电子行业中最重要的用途是用于制备厚膜浆料，典型的用于丝状网孔电路、多
层贴
片陶瓷电容器（MLCC）、薄膜开关中的银-钯浆料，以及用于汽车挡风玻璃上
的电动
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。
加热银薄膜和传导粘合剂中的银薄膜。光伏电池生产已经在中短期作为白银需求
增长
的领域，而零售价格的下降带来等离子显示器在电视机中的应用激增，因此推动
了这
些电子产品中白银的需求。银墨水现在也用于智能卡和射频识别标签（ RFID）,
这也
是消费快速增长的领域。从双碱金属氰化物，如氰化银钾，或者使用银阳极板来
进行
电沉积白银的方法比较简便，因此在电镀行业得到广泛应用。银溶液由氰化物、
碳酸
盐、银和光亮剂制成。白银通常以单盐、银的氰化物或复盐、氰化钾银的形式作
为添
加剂。 各种形式的白银均可用于制作银阳极板，可以是片、条、杆、颗粒，或
者消费者定制的形状。白银还可以作为激光唱盘和数字视频光盘的涂层材料。
白银具有独特的光反射性，抛光后的反射率可以达到 100%，因此白银用在制镜
业、玻
璃涂层和玻璃纸上。许多电池、充电电池和一次性电池，都用银合金作阴极。虽
然含银电池比较昂贵，但它具有优于其他类型电池的动力 -重量特性。最常用的
是纽扣型氧化银电池（其中银的重量百分比为 35%），这种电池通常用于手表、
照相机和类似的电子产品中。网孔状和结晶状的白银在大量化学反应中作为催化
剂使用。例如，在生产塑料时白银用在甲醛催化剂中；从更广的范围看，白银用
于石化行业的氧化乙烯催化剂。在水净化系统、表面处理和消毒等方面，白银越
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。
来越多的作为杀菌剂和灭燥剂来使用。白银的流动性和强度利于材料的联结（温
度在 600 摄氏度以上时称为铜焊，低于该温度时称为锡焊）。银仟焊合金的应
用领域非常广泛，从空调器、制冷设备到电力传输设备。
（2）摄影业
摄影过程基于卤化银晶体的感光性，卤化银晶体由可溶解银溶液混合而成，通常
是含有
可溶性碱金属卤化物，如氯化钠或溴化银的硝酸银。这些颗粒悬浮在未曝光的胶
片中。光对卤化银的作用打乱了这种混合物的结构，通过还原剂有选择的将卤化
银还原为金属银，这种
还原剂被称为显影剂。在特点条件下重复上述过程，结果，底片上的图像就被转
换为正片。照相软片用于 X 光照相术、印刷制版和消费者摄影中。照相软片的
制造商需要高纯度的白银。
（3）首饰业和银器
白银拥有与黄金类似的特性，具有很好的反射率，较其他任何金属都能达到很好
的抛光效果。因此，银匠的目标一直是将白银本已光亮的表面抛得更光。纯银不
易失去光泽，但为使首饰耐磨，通常会在其中掺入少量的铜制成合金。白银也与
基本金属一起用于金合金中。自十四世纪以来，纯度为 92.5%的纯银就是制作
银器的标准材料，尤其是作为制造餐具的材料。
(4) 银币
历史上，白银比黄金更广泛的用于造币，因白银的供应量更大，价值更低，因此
在日常的支付中非常实用。十九世纪以前，绝大多数国家都建立了银本位制，银
币是主要流通货币。但在"淘金热"后，银本位制快速让位于黄金。白银逐步从
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。
正规的造币中退出，但仍存于部分流通银币中，尤其在美国、澳大利亚、加拿大
和墨西哥，仍用银币作投资。
3. 银的主要提炼方法
银在地壳中的含量很少，仅占 1?10-5%，在自然界中有单质的自然银存在，但
主要是
化合物状态。从银矿中提取银采用氰化法，即用稀氰化钠处理硫化物矿，银转化
为可溶性的银氰化钠，加入锌粉，还原成银。大约有 75%的金属银来自铜、铅
冶炼中的阳极泥，它用浓硫酸处理，可转化为硫酸银，再用铜将其还原为金属银。
含银较多的还有废定影液，可先将其中的银沉淀为硫化银，然后用锌粉置换得金
属银。进一步提纯需要用电解精炼。
二、白银市场及价格
1. 全球银矿储量
根据 Mineral Commodity Summaries 2008 的资料，目前，全球白银资源
储量约为 27.2 万
吨，主要分布在波兰、墨西哥、秘鲁、美国、澳大利亚、中国及加拿大，以上七
个国家约占
全球白银资源储量的 82%, 其中，中国白银资源储量约 26000 吨，占全球总量
的 10%左右。
2. 白银价格走势回顾
2007 年国际国内银价维持高位震荡态势，伦敦金银协会（LBMA）白银全年均
价在 13.384 美元/盎司，较 2006 年上升 15.89%；白银价格连续 4 年出现双
位数增长。2007 年国内市场上海华通现货市场白银现货均价为 3544 元/公斤，
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。
较 2006 年同期均价上升 8.51%，如果以美元计算，2007 年国内均价比国际高
1.02 美元/盎司；如果以元/千克计算，2007 年国内白银均价比国际均价高 24
9 元/千克。我们认为，国内银价虚高可能与国内白银市场定价机制有一定关系
（在鑫达调研时了解到上海华通市场定价不具有权威性），同时，国内市场以现
货为主，在白银价格上涨时相对期货价格高水。
2008 年年初，白银价格在黄金价格冲击 1000 美元/盎司历史新高及油价飙升
所带动，而投机因素推动商品投资需求强劲也使白银价格不断走高，2008 年 3
月 17 日，白银价格达到 21 美元，创近 1980 年以来 27 年以来新高。随后，
受美国金融危机投资需求下降影响，黄金及石油价格均大幅下跌，白银价格也跟
随一路走低，从最高点跌幅过半。2008 年 10 月最低见 8.72 美元/盎司，短短
几个月时间从高点下跌约 59%，其后在 10 美元/盎司波动，目前价格约 11 美
元/盎司。
图 2： LBMA2000-目前价格走势
33.主要需求驱动因素
分析白银的价格走势，我们主要分析以下三方面的因素，即（1）投资需求和（2）
工
业需求及（3）消费需求。投资需求指流入白银市场的净投资增长，英国黄金矿
业服务有限公司（GFMS）研究发现，2001 年以前，白银市场仍在消化私人抛
售的大量库存，这是 20 世纪 70-80 年代白银市场投资繁荣后衰退的结果。但
从 2001 年开始，上述抛售开始萎缩， 2001 年开始出现正投资，2003-2007
年，白银市场转而出现净投资增长（见下表）。工业需求方面，2001 年白银在
工业中的用量达到最低点，为 10426 吨，而截至 2007 年，工业用银达到 141
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。
62 吨，6 年间需求净增长 3736 吨，年均复合增长达到 5.2%。显示世界经济
繁荣对白银工业消费带来稳定增长，值得注意的是，工业需求短期内对白银价格
敏感度不高。消费需求则包含摄影业、首饰及银器和银币及奖章需求，概括而言，
消费需求自 1999 年的 16340 吨下跌到 2007 年 12079 吨，6 年间需求减少
了 4261 吨，完全抵消了工业用银需求的增长。
（1）投资需求
白银作为贵金属具有投资保值及对抗通货膨胀的作用， 未来走势与全球通货膨胀
水平、其他商品如黄金、石油的价格具有很大的关联性，而与美元价格呈现反相
关。从下图可以看出，2004 年开始，由于市场流动性泛滥，白银投资需求大幅
增长，投资成为了市场中的关键因素积极推动银价过去两年攀升达到 2 位数的
增长率。 机构投资者和私人投资者为银价的良好走势和对未来价格上涨的乐观预
期吸引，白银 ETF 在 2006 年的退出促进了投资需求。
我们认为，未来 1-2 年白银投资需求前景仍不明朗，美国商业银行、保险公司
为了弥
补次贷危机所产生的金融衍生产品的亏损不得不变现手上的资产， 全球流动性 令
收紧和商品价格从高位大幅下滑，商品投机者损失惨重，这将大幅降低短期对商
品投资或投机的需求， 白银也不能独善其身。但长线而言，由于各国政府纷纷
降息应对金融危机， 而美国政府为拯救其国内经济发行大量的美国国债以注入流
动性，美元贬值的趋势将长期持续，这对黄金、白银及石油未来的价格带来支持。
黄金及白银等贵金属作为硬通货币（被动投资），在经济增长不明朗的情况下长
线趋势仍然向好。
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。
投资需求的实际数据很难估计，按照 GFMS 估计，2007 年推断净投资需求约
为 801 吨，
占全球白银总需求的 3%左右。
（2）工业需求
白银的工业需求主要由电子电气行业、焊接合金及焊料及其他需求构成（分别占
2007
年工业需求的 44.8%、10.8%及 44.4%）。2007 年白银的工业需求占全球白银
总需求的 51%。白银的工业需求已经连续 6 年出现增长，2007 年需求增长约
950 吨，增长率超过 7%到 14162 吨。工业需求的增长主要由于电子电气领域
的增长所带动，同时，焊接合金及焊料的需求增长也相当可观。考虑到消费领域
的需求在 2001-2007 年都出现下滑，工业领域的增长意味着其在总制造业需求
总的比例在 2007 年提高到 54%，而 10 年前只有 38%。全球范围看，2007
年印度、中国和美国对白银的需求增长在全球工业总消费增幅中占到 70%。 电
子电气行业中的白银消费在 2007 年出现显著增长， 主要是由于个人电子消费品
（如手机）、汽车工业（例如 GPS 导航系统）以及光伏电池工业持续增长所推
动。展望未来，我们预期工业需求估计在 2009 年会有 3%左右的下降，主要由
于美国市场受次贷危机影响全球经济放缓。推动白银需求强劲增长的主要下游产
业， 上述所提到的个人电子消费品、汽车及光伏电池产业对白银的需求将放缓。 如
令人担心的是，目前国内光伏产业一片萧条，无锡尚德施正荣对此的解释是，在
金融危机下，国外企业已经没钱付帐，需求相应减弱。他强调， 经济最坏的时
候还没有到来，国内多晶硅产业最坏的时候还没有来临。目前国内光伏产业的现
状是 95%的原料靠进口、95%的市场在国外，市场销售完全依靠外国政府补贴。
-可编辑修改-
。
据了解， 从 11 月起某些国外政府对光伏企业的补贴大规模缩减。我们预期光
伏行业会出现 1 年左右的调整期，未来前景仍然值得看好。
图 5：2007 年主要白银消费国或地区白银需求增速
（3）消费需求（包括摄影业、首饰、银器、银币及奖章）
2007 年全球白银消费需求下跌 5.6%，需求继续疲软，目前消费需求占全球对
白银总
需求的 43%。（受摄影业拖累，白银的消费需求自 2001 年以来每年均出现下
跌，6 年间累计下跌 4200 吨，年均复合增速-4.9%）。细分行业看，2007 年
摄影业、首饰、银器、银币及奖章分别占白银消费需求的 33%、42%、15%及
10%。2007 年摄影业需求下跌 11%；首饰业和银器业需求分别下跌 1.7%及
4%；银币及奖章下跌 4.9%，主要是美国及德国的需求下降。需求下降的部分原
因是价格因素，2007 年银价大幅上扬，减少了对首饰及银器的需求。摄影业的
需求继续创历史新低，2007 年消费量仅为 3991 吨，比 1999 年下跌了 3096
吨或 43.7%。
展望未来，由于全球经济危机导致消费者开支的缩减，白银首饰及贵重银器的消
费仍
将下跌，而摄影业受数码相机的普及前景仍然不乐观。我们预期白银消费需求 2
009 年将下跌 5%以上。
4. 白银供应分析
白银的供应主要来自（1）矿产白银（含原生银及副产白银）；（2）再生白银
及（3）政
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。
府净抛售。2007 年，矿产白银占白银供应的 75%, 再生银占 20%，政府抛售
约占全球白银总供应的 5%。我们主要对矿产白银的情况进行分析。
（1）矿产白银分析
1998-2007 年，全球矿产白银年复合增长率为 2.4%，大多数年份矿产白银产
量增长稳定。
2003-2007，受白银价格上涨影响，年复合增长达到 2.8%，产量增长速度明显
加快。2007 年矿产白银产量达到 20858 吨，较 2006 年增加 722 吨，增幅
为 3.6%。其中，原生矿白银产量 2007 年同比 2006 年递增 11%，这是促使全
球白银总产量出现递增的主要原因，而副产于黄金、铅锌金属中的白银产量略有
增长，增幅为 1%。
原生银产量对 2007 年全球白银中产量的增长起了很大作用，事实上，很多重要
的产银
国产量增长动力都来自原生银。2007 年世界三个主要的原生矿产银国家为墨西
哥、澳大利亚及秘鲁，其矿产原生银产量之和占全球矿产银总量的 63%。我们
预期，由于原生银生产成本仍然远低于目前的银价，未来来自原生银产量仍将稳
定增长。
来自铜、铅、锌的副产白银占全球白银供应的 70%左右，成为影响白银未来供
应的最
大因素。根据国际铅锌研究小组（ILZSG）及国际铜研究小组（ICSG）提供的资
料，2007
年全球铜、铅、锌精矿产量分别增长 0%，1.5%和 6%。2008 及 2009 年全球
铜、铅、锌的产量预测看，矿产铜产量在 2008 年将增长 1.8%，达到 1570 万
-可编辑修改-
。
吨，2009 年增长 10.7%达到 1740 万吨，矿产铅的产量 2008 年将达到 388
万吨，而 2009 年仍将增长 2.2%到 394 万吨；矿产锌 2008 年产量增速为 5.
1%，2009 年产量将达到 1220 万吨，增长约 5%。2008 年以来的金融危机虽
然令上述基本金属的价格大幅滑落，但由于其供应具有一定的刚性，2005-200
6年
大量勘探及投产的矿山将在未来 2009-2010 年带来稳定的精矿供应，在市场价
格仍然远高于边际生产成本的情况下，我们预期未来供应仍然会增加。
（2）矿产白银供应结构
全球白银供应主要来自铅锌铜副产品，约占白银总供应的 70%左右，其中，铜
矿副产
白银占比 29%；铅锌矿副产白银占比 32%；金矿副产白银占比 10%。独立银矿
矿产白银占总供应的 27%，其他白银约占 2%：
图 6：全球白银产量构成分析
总体而言，我们认为矿产白银的产量不会受到近期基本金属价格大幅下跌影响，
未来几年供应仍然充分，这对未来银价构成了压力。
5. 白银生产成本分析
根据 GFMS 的数据，2007 年全球银生产成本上涨了 43%，达到了 1.52 美元/
盎司，不
过，由于数据剔除了不以白银为主要来源的生产企业，同时所有的数据都以副产
白银为基础进行分析。样本量达到了原生银产量的 53%，但仍然只占全球白银
产量的 15%。
三、中国白银产业现状分析
-可编辑修改-
。
1. 白银产业政策
[1] 在白银市场开放以前，我国政府对白银管理相当严格，由中国人民银行负责
白银的统购统销，生产企业生产的白银、消费企业需求的白银都要通过人民银行
进行购销；
[1]白银市场开放后，国家相继出台或者废止了一些相关的白银法律法规，包括
出台《国家税务总局关于白银生产环节增收增值税的通知》；《中国人民银行停
止执行 25 项行政审批项目》，从而促使白银的自由流通，从政策上放开了白银
制品加工这一过去受管制的行业。
[1] 白银外贸政策不断完善，1999 年对外经济贸易合作部出台《白银出口管理
暂行办法》， 对白银出口实行配额管理制。
[1] 中国人民银行及海关总署发布公告，自 2007 年 11 月底《白银进口管理暂
行办法》废止； 专家指出，这意味着将白银作为一般贸易商品进行管理，我国
白银进口放开。
[1] 2008 年 1 月 29 日，国家税务总局对安徽省国家税务局《关于纳税人利用
废渣生产白银能否免征增值税问题的请示》研究批复：对企业利用废液（渣）生
产的白银免征增值税。
[1] 2007-2008 年，国家财政部、国家税务总局分两次调减及取消了银锭及半
制成银出口退税。
2. 中国白银储量
中国是白银资源相对丰富的国家，根据国土资源部公布的统计数据，截止 2006
年底，
-可编辑修改-
。
中国白银储量达到 24959 吨，基础储量达到 45277 吨，白银资源量为 98679
吨，查明资源储量为 143956 吨。按照目前的开发速度，国内白银储量的静态
保证年限不到 20 年。按照国外的统计资料，目前中国白银储量约 26,000 吨，
占全球白银储量的 9.6%，居波兰、墨西哥、
秘鲁、澳大利亚之后，排名全球第五位；白银基础储量为 120,000 吨，占世界
白银储量基础的 22.1%，仅次于波兰居第二位。
尽管如此，但我国白银产量却非常大，2007 年产量达到 9092 吨，居世界第一，
若以产量及储量标准静态计算，我国白银静态保障能力不足 5 年，属于严重短
缺的矿产资源。但庆
幸的是，我国银矿成矿条件良好，富含银的地层单元较多，资源远景可观。据报
道，我国拥有近 16 万吨的查明资源储量，具备储量级别升级的基础；另外，近
期在河南洛宁、广东高明、广西隆安等地发现受地层及断裂控制的规模可观的银
矿。因此，我国白银也是很富有找矿潜力的。
表 1 ： 我国主要白银矿产资源（单位：吨）
储量 基础储量 资源量 查明资源储量
银矿 24959 45277 98679 143956
我国虽然拥有相当数量的银矿储量（储量基础），但我国并不能算是世界上银矿
资源丰
富的国家，在已探明的银矿储量中，大矿小，小矿多；富矿少，贫矿多；单一银
矿少，伴生矿多，开发利用存在难度，我国银矿资源没有明显优势。目前国内银
精矿供应不足，每年需要进口大量的银精矿（部分是铅锌铜企业进口），2007
年进口量高达 18.87 万吨；同期从铅
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。
锌精矿进口的白银（金属量）也超过 1000 吨。
根据 2006 年的统计资料，全国共有银矿山 80 家，其中大型 5 家，中型 3 家，
小型以下 72 家，从业人数 1.18 万人。目前，国内骨干铅锌铜产银企业有 30
家左右，这些企业年产白银超过 5000 吨。
3. 中国白银产业结构特点分析
中国白银行业存在中间产业（冶炼精炼）发达，上游（矿山）下游（白银深加工）
发展
速度跟不上等现实问题，目前中国白银市场表现初级白银产品为供应过剩严重，
而高附加值的白银制品（主要是银粉及银浆料）几乎完全依赖进口。国内企业每
年一方面将大量宝贵的低附加值白银原料（主要是未锻造银锭）大量出口，另一
方面花大量外汇进口电子行业所需的银粉、银浆料等高科技产品，整个行业产业
结构调整缓慢。从白银产业看，具有以下几个
特点：
行业集中度不高，生产规模小：经过多年的发展，我国白银生产从国有企业伴生
副产、
原生白银，发展为国有、民营、外资企业副产、原生、再生并存的局面，2005
年我国白银年产量超过 100 吨的企业有 22 家，2007 年估计超过 30 家。20
07 年产量前 15 位的白银冶炼企业产量占全国总产量的 52.5%，而 2001 年该
数字为 75.8%。15 家企业中有 9 家为民营企业。白银行业集中度近年来出现
明显下降，竞争日趋激烈。目前，中国白银的采选冶整体规模与国外相比，中小
规模的企业占多数。2007 年纳入全国有色行业规模以上银矿采选企业有 23
家，纳入统计的规模银冶炼企业有 79 家，2007 年全年白银行业（银矿采选+
-可编辑修改-
。
银冶炼） 总计实现销售收入 170.62 亿元；比 2006 年同期同比增长 22.3%，
总销售收入占全国同期规模有色总销售收入的 0.9%; 总计实现利润总额 9.11
亿元，比 2006 年同期递增 7.81%，占全
国同期规模有色企业总利润的 0.62%。中国民营企业从事白银回收的企业越来
越多，当前中国白银产量的 1/3 左右来自民营企业。
表 3：2007 年中国主要白银企业前 10 位
产业布局不合理：中国白银生产相对单一，可分为：独立银矿产银、铅锌铜企业
副产白
银和再生白银生产。白银产品有：矿产品（银精矿）、冶炼产品（银锭和银粒）
和深加工产品。目前，中国白银工业存在着精炼能力大于冶炼能力，冶炼能力大
于矿山生产供应能力这一突出问题。从进口铜铅锌精矿、银精矿中生产的白银比
重在逐步提高，矿产白银的原料问题也开始显现。
地区结构分析：湖南、河南、江西和云南 4 个铅锌铜生产大省目前是我国白银生
产最集
中的省份。4 省白银产量分别占同期全国总产量的比重超过 60%。目前，湖南
白银生产主要集中在株冶、郴州金贵有色、水口山有色、湖南鑫达银业等企业；
河南白银企业集中在豫光金铅、 豫北金铅等企业； 西白银生产企业集中在江铜、 江
江西项氏稀贵金属公司；云南白银生产企业集中在云铜、云锡和云南冶金集团。
全国 2013 3217 4305 5637 6754 8252 9092
占比 75.8% 63.2% 67.3% 62.6% 60.0% 50.6% 52.5%
序号 企业名称 2007 产量 2006 产量 同比
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。
1 河南豫光金铅集团有限公司 570.00 457.00
2 云南铜业（集团）有限公司 545.48 434.75
3 湖南鑫达银业股份公司 498.00 207.78
4 湖南郴州金贵有色金属集团有限公司 410.00 525.35
5 河南安阳豫北金铅有限公司 382.03 376.76
6 江西铜业集团公司 359.62 351.19
7 湖南株冶集团股份有限公司 299.69 251.90
8 湖南水口山有色金属集团有限公司 276.68 260.41
9 湖北大冶有色金属公司 252.01 128.51
10 江西龙天勇有色金属有限公司 250.00 231.00
全国白银总产量 9092 8252
白银加工领域：在白银加工领域也出现了部分龙头企业：如硝酸银领域，河南桐
柏鑫泓
银制品公司、内蒙乾坤金银精炼股份公司产量位居行业前两位；而在银基合金触
头领域，浙江福达合金材料股份有限公司、广西桂林金格电工电子材料科技有限
公司保持行业领先；而在银粉生产领域，宁波晶鑫电子材料公司、浙江长丰贵金
属粉体材料公司、中科铜都粉体新材料股份公司、长城金银精炼厂、昆明诺曼电
子材料公司各领风骚；而在银浆领域，上海宝银电子材料公司、西安宏星电子浆
料有限公司、贵研铂业股份有限公司各有优势。
4. 白银供应分析
受国际银价大幅增长和中国国内铅锌铜工业的稳定发展，我国白银工业近 7 年
来一直保持良好的发展势头，2007 年我国总计生产白银 9091.58 吨，同比增
-可编辑修改-
。
长 10.18%；不过与前 5 年每年保持 30%左右的增幅相比，2007 年白银增幅
大幅度回落，如果按照白银总产量统计(不含海外进口之原生矿产银统计口径)，
2007 年我国白银总产量实际已经位居世界第一位。 下图列明了中国自 2000
年以来的白银产量数据，2000-2007 年，白银产量的复合增长率达到 28.3%。
白银产量的快速增长，得益于白银价格的上涨及铜铅锌行业的快速产量增长。从
产量结构看，目前中国白银生产多数是从铜铅锌金属中副产，副产白银已经占全
国产量的 60%-70%，其中，铅锌矿占 40%-50%，铜矿占 20%，其余白银产量
来自再生（15%-25%） 和独立银矿（约占 10%-15%）。也就是说，副产白银
是目前我国白银供应的主力军。
根据 2006 年统计资料，全国共有银矿山 80 家，其中大型 5 家，中型 3 家，
小型及以下 72 家，从业人数 1.18 万人。中国大型冶炼厂基本对铜阳极泥、铅
阳极泥进行处理， 从中提取白银， 中国中小型冶炼厂正逐步向湿法处理工艺发展。
目前，国内骨干铜铅锌产银企业有 30 家左右，年产白银超过 5000 吨。2007
年产量最大的企业河南豫光金铅的市场占有率为 6.3%，而产量前 5 位的白银冶
炼企业市场占有率为 26.5%。白银供应方面呈现市场集中度不高的特点。
图 7： 中国 2000-2007 白银产量
中国白银产量及增长率（2000-2007）
图 8：中国 2000-2007 白银产量及消费量对比
5. 白银消费结构及需求分析
中国的白银消费量逐年上升，电子电气工业、银基合金及钎焊料、银工艺品首饰、
抗菌
-可编辑修改-
。
产品等其它新兴领域对高纯度白银的需求多年来以平均每年 15%以上的速度在
递增。 虽整体产业水平同国外发达国家相比较低， 但在深加工方面得到快速发展，
如银化合物、银基釺料、
银基接触材料及电子浆料等。 这些领域对白银的稳定需求为白银市场的繁荣提供
支持和保障，中国已成为世界白银需求潜力最大的国家之一。 根据安泰科的统
计数据，中国对白银的总需求量从 2000 年的 1360 吨增长到 2007 年的
4500 吨，年复合增长率为 18.6%，远远高于同期 GDP 的增长速度。如果考虑
到近年来进口量增长迅猛的银粉及半制成品银，则增长更为惊人。2007 年，我
国进口半制成银高达 4241 吨，同比增长 95.98%，进口银粉则达到 979 吨，
同比增长 26.16%；2007 年，我国进口银精矿高达 18.87 万吨，同比增长高达
279.02%。截止 2007 年，以实物净出口而言（非纯银）， 中国已经从白银的
净出口过转变为净进口国，净进口 1067 吨。以上数据显示中国对白银的
需求非常旺盛。值得留意的是，以上需求皆来自工业及消费的真实的需求，而并
未考虑白银投资或投机的因素。
图 9：中国进口银粉及半制品银
中国银粉及半制成银进口（2001-2007）
近年来，我国在白银深加工方面得到快速发展，白银的深加工主要是利用银为工
业原料
制备出银的精细化工产品如硝酸银、氧化银、超细银粉、片状银粉、氰化银钾、
各类银浆、各种银盐、感光材料和各种银基复合金属材料等,这些产品主要应用
于感光工业、电子和信息产业、电镀、化工以及抗菌等行业中。主要包括银化合
-可编辑修改-
。
物、银基仟料、银基接触材料及电子浆料。而未来银粉银浆研发热点将会集中在
太阳能电池浆料和银-贱金属复合浆料这两个领域。国外目前在汽车尾气催化剂
处理应用有重大进展，白银也被应用于 RFID 和太阳能电池板，而传导银墨市场
未来有望扩张 3 倍。
目前，感光材料、电子电气、银基合金及仟焊料、白银首饰及器件和政府铸币仍
是白银
的主要消费领域。2007 年，中国白银消费结构大致如下：电子电气 35.6%，银
基合金及焊料 31.1%，银质工艺品及首饰 17.8%，铸币及证章 5.3%, 感光材料
4.4%，抗菌等其他新兴领域 5.8%。
图 10：白银消费结构分析
中国白银主要消费领域分析
1. 电子电气目前为白银消费最大的领域，2000-2007 年复合增长达到 17%。
近三年复合
增长为 28.2%。预计未来几年仍将保持 10-15%以上的复合增长。GFMS 估计，
中国
电子电气领域的需求主要来自低端家电和个人电子产品需求的持续上升， 些行 这
业的
产量增幅从 15%-20%不等。此外，光伏产业中的白银需求近年来快速发展，中
国已
经成为世界四大主要生产国之一。电子电气可细分为以下两个领域：
电接触材料:电器工业中用银量最大的一项就是电接触材料 ,目前研究出的低压电
器
-可编辑修改-
。
用电工触头材料有数百种,不过形成产业化和实际应用的触头材料只不过几十
种。它
们基本可以分为四个系列:Ag-Cd 系列电接触材料、Ag-WC 系列电接触材料、
Ag-Ni 系
列电接触材料、Ag-MeO 系列电接触材料。Ag-Cd 系列电接触材料具有耐腐
蚀性能好、
抗熔焊能力强和接触电阻低且稳定而成为万能触点。 不过由于金属镉(Cd)蒸汽有
毒,
污染环境且对人体有害,因此研究新型 Ag-MeO 系列电接触材料成为目前的热
点之一。
当前开发比较成功的是 AgSnO2 电接触材料,不过该材料也存在材料硬度高、不
易变
形、容易断丝,这使其应用受到极大的限制。银系电接触材料的主要发展趋势是:
(1)
研制出一种可以完全替代 Ag-C dO 的电接触材料;(2)发展节银触头材料,尽量
减少银
的损耗,这在经济上有重大意义;(3 )发展复合电接触材料,在已有的电接触材料中
加
入有效的第三组成分,从而使原有的电接触材料的性能更为完善。
电子浆料:银浆是制造与开发电子元器件、厚膜混合电路和触摸元件的基础材料,
是电
-可编辑修改-
。
子浆料中应用最为广泛的产品。
随着我国加入 WTO,国外电子企业不断迁入中国,
中国
国内对银浆的需求仍然在不断扩大。目前我国每年进口的银浆银粉高达数百吨。
目前
常见的银浆有十数种, 主要用在轿车玻璃、荧光显示屏、电容器、电阻器、谐振
器、
滤波器、太阳能电池等产品中。总体看国内银浆生产面临的主要问题是进一步提
高银
粉质量、解决大批量生产银浆的性能稳定性。需要指出的是未来银浆研发热点将
会集
中在太阳能电池浆料和银-贱金属复合浆料这两个领域。在银-贱金属复合浆料研
究领
域,目前华中科技大学与(北京)鑫达金银开发中心联合进行了银铜复合粉及其浆
料的
研究，所制备的产品已经接近国外先进水平。
图 11： 电子电气 2000-2007 年消费量（吨）
2. 银基合金及仟焊料 2000-2007 年均复合增长达到 21.65 %，为近年来白银
消费增长最
快的领域，近三年复合增长为 26.0%，GFMS 估计在 2007 年，该领域的白银
消费需
求增长超过 10%。而在未来几年中，基础设施的投资不会减速，因为还有大量
的项
-可编辑修改-
。
目已经在建设计划中，尤其是城际特快列车、机场和城市交通系统，都将为增长
提供
支持。 无铅焊料合金(银基合金):锡铅焊料因为具有良好的焊接性能和使用性能,
应用历史悠久,但随着对铅毒性的认知和电子工业的发展对焊点有更高的要求 ,特
别是欧盟
2006 年 7 月 1 日起实施的 WEEE/ROHS 法案，发展无铅焊料来替代传统锡
铅焊料已经迫在眉睫。当前,无铅焊料的研究和开发已经取得了很大的进展,有些
无铅焊料在一定
领域进入了市场,部分取代了传统的锡铅焊料。国内外近年来对二元无铅焊料进
行了
深入广泛的研究,研究的体系有:Sn-Bi 系、Sn-Ag 系、Sn-Zn 系、Sn-In 系、S
n-Cu
系和 Sn-Sb 系等。目前在日本、美国、欧盟等国家都已经开发出各种不同的无
铅锡焊
料。Sn-Ag-Cu 系焊料在原使用性能较好的 Sn-Ag 焊料基础上加 入了 Cu,在
保证其良
好性能的前提下使得熔点有所降低,而且还可以减少焊接材料中 Cu 的溶蚀 ,因
而逐
步成为国际标准的无铅焊料。 可以说无铅焊料是一个刚刚起步且必须大力发展的
一个
方向 ,这是白银深加工领域内值得关注的新领域。
图 12：银基合金及仟焊料
-可编辑修改-
。
银基合金及仟焊料(2000-2007)白银消费及增长率
3. 由于数码技术的进步,白银最传统的工业应用—感光材料中白银的消费在逐年
减少，
2000-2007 年复合增长为仅 4%，近年来保持在每年 200 吨左右的需求。
图 13：感光行业 2000-2007 消费量
感光材料（2000-2007）白银消费量及增长率
4. 银工艺品及首饰市场近年来对白银需求增长迅猛， 2000-2007 年复合增长达
到 25.5 %，
近三年来复合增长率为 23.5%，中国国内 11%的银价上涨并没有对消费产生抑
制。中
国目前是继意大利和泰国之后的世界第三大银首饰生产国， 以及第二大的银器生
产
国。由于目前以人均消费而言，白银工业品及首饰消费仍然处于起步阶段，未来
将成
为白银需求重要的推动力量。
图 14：银工艺品及首饰 2000-2007 消费量
5. 银系抗菌等新兴领域近年来异军突起， 近三年年均复合增长率达到了 37.5%，
未来前
景广阔。
银系抗菌材料:金属离子杀灭、抑制细菌的活性由大到小的顺 序为:汞(Hg)、银(A
g)、
-可编辑修改-
。
铜(Cu)、镉(Cd)、铬(Cr)、镍(Ni)、铅(Pb )、钴(Co)、锌(Zn)和铁(Fe)。而其中
的
Hg、Cd、Cr、Pb 等金属毒性较大, 实际用作金属杀菌剂的金属只有 Ag、Cu、
Zn 三种。
其中 Ag 的杀菌能力最强,其杀菌能力是锌的上千倍;而铜多数用在水管和门把手
等建
筑领域。目前研究最多的是含银离子的抗菌剂,美国科学家研究表明,银离子有破
坏细
菌、病毒的呼吸功能和分裂细胞的功能。银的优良抗菌性能使其具有成为抗菌材
料的
潜力。银系抗菌材料是一类无机抗菌材料。无机载银抗菌材料具有持续性、持久
性、
广谱性、耐热性好、安全性高、不易产生耐药性等特点。载银抗菌材料应用范围
很广,
可开发出许许多多的实用制品。 其应用范围包括:抗菌 PE.PP.ABS 等膜制品,冰箱
内
衬、洗衣机内衬、抗菌防霉包装材料、抗菌陶瓷、浴盆、洗面器、便器、瓷砖、
涂料、
抗菌珐琅制品、容器 、餐具、食品容器以及抗菌纤维制品等。
纳米银:银作为传统的抗菌材料,在古代被广泛用于抗菌、防腐。银离子可以有效
杀
-可编辑修改-
。
灭细菌,当颗粒的尺寸降低到纳米级后 ,表面积急剧增加,表面积的增加将增加银
的离
解程度,增加溶液中银离子浓度,从而提高其生物化学活性,抗菌、杀菌能力大大加
强。
目前国内已经有科研机构开发出各种纳米银系抗菌产品。值得指出的是 ,纳米银
不仅
仅是在抗菌领域具有广阔的应用背景 ,同时也可广泛应用于催化材料、电池材料、
低
温导热材料、医药行业和导电浆料等领域。
图 15：新兴领域白银需求增长
新兴领域（2000-2007)白银消费需求及增长率
6. 白银进出口分析
中国白银贸易在全球占有举足轻重的地位，2007 年，中国白银贸易额占全球白
银贸易
的 9.6%，同期，中国出口白银 4484 吨，较 2006 年只增加了 6 吨，同比增幅
为 0.13%。2001-2007 年的 7 年间，我国银锭（未锻造银）出口量增长了 3.
74 倍，2007 年白银出口量约占全球白银总产量（包括矿产白银及再生白银）
的 17%。
白银进出口模式单一，目前国内一方面大量出口初级原料银锭，另一方面大量进
口银精
矿及高附加值的银粉及银浆产品。
(1) 主要政策
-可编辑修改-
。
[1] 2000 年开始, 我国开始取消白银的统购统销的货币管理政策, 允许白银作
为一般商品
上市流通; 取消对白银制品加工、批发、零售业务的许可证管理制度（银币除外）
国家
对白银贸易实行国营贸易（配额）管理。根据情况每年对白银贸易配额总量动态
调整，
使我国白银的生产、销售在国家宏观政策调控下，取得了长足发展。政策调整的
第一年，
仅有两家企业取得白银出口配额，出口总量为 280 吨；
[1] 2001 年开始对白银实施出口配额管理后， 获准白银出口的企业由 2 家增加
到 10 家，出口配额数量也随之增加到 1266 吨。2007 年获得白银出口资格的
企业增加到 43 家，出口配额也增加到 4500 吨。2008 年出口企业 43 家获得
配额 4800 吨。
[1] 2007 年 6 月 18 日，财政部、国家税务总局以【财税 2007 年 90 号文】
《关于调低部分商品出口退税率的通知》，自 2007 年 7 月 1 日起白银出口退
税率由 13%调低到 5%。
[1] 2008 年 1 月，国家税务总局发出《关于白银及其制品出口有关退税问题的
通知》【国税函{2008}2 号】，对白银出口退税进行规范，规定对出口企业出口
的白银及其初级制品， 出口企业所在地税务机关要向货源地税务机关进行函调，
对回函确认上述产品足额纳税的予以退税。对回函确认上述产品享受先征后返及
其他税收优惠的不予退税，实行出口环节免税。
-可编辑修改-
。
[1] 2008 年 7 月 30 日，财政部、国家税务总局发布《关于调整纺织品服装等
部分出口商品
出口退税率的通知》，自 8 月 1 日起，取消银锭及半制成银的出口退税。
（2）2001-2007 中国白银进出口数据
2001-2007 年间，我国白银出口量增长了 3.4 倍，从 1199 吨增长到 4484
吨（数据见表）,
值得关注的是，在出口增加的同时，进口量也在不断增加，银粉、半制成银进口
量逐年
增长，2007 年我国进口半制成银高达 4241 吨，同比增长 95.98%，而 2007
年进口银粉达到 979 吨，同比增长 26.16%。值得注意的是，从 2007 年开始，
以实物净出口数据而言，中国已从连续 6 年的白银出口国转变为白银进口国，
出现了 1067 吨的净进口。
图 16：白银进出口量统计
表 4：白银进出口明细表 项目
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
进口 出口 进口 出口 进口 出口 进口 出口 进口 出口 进口 出口 进口 出口
未锻造银（银锭） 147 1199 201 2022 262 2892 278 3520 350 4125 6
87 4478 521 4484
银粉 50 25 56 6 100 25 159 306 1 776 7 979 7
半制成银 118 1 147 186 176 49 240 58 686 160 2164 227 4241 183
-可编辑修改-
。
实物净出口 910 1810 2427 2901 2944 1085 -1067
（3）取消白银出口退税的影响
取消银锭及半制成白银出口退税，将直接影响白银生产企业出口积极性。取消出
口退税
前，即使国内白银价格与国外市场价格一样，但由于国家提供 5%的出口退税，
白银生
产企业仍然可以取得不错的利润。取消退税后，国内企业只有在国外银价远高于
国内的
情况下，才会出口获利。我们预期国内白银出口受出口退税的影响将出现明显萎
缩。
事实上，从下图可以发现，取消出口退税后，白银出口出现明显下跌。2008 年
8 月及 9 月国内白银出口只有不到 200 吨及 100 吨水平，远远低于去年同期
出口量。2008 年 1-8 月，中国白银出口量同比下跌 10%。
图 17：2008 年月度进出口量统计
7.主要白银生产企业
2006 年中国白银产量超过 100 吨的企业有 27 家，比 2005 年增加了 5 家。
排在前几位的企业包括河南豫光金铅集团有限公司、云南铜业股份有限公司、河
南豫北金铅有限公司、江西铜业股份有限公司、水口山有色金属有限公司、株冶
集团有限公司、宁夏天马冶化实业公司、江西龙天勇有色金属公司和本公司。
上海中都贵金属有限公司
（1）河南豫光金铅集团有限公司
-可编辑修改-
。
该公司是以有色金属冶炼、矿山投资、国际贸易为核心产业，集采、选、冶、化
工、
煤机等多行业为一体的国有大型企业集团，是亚洲最大的电解铅生产企业、中国
最大的白银生产企业和矿灯生产基地，拥有世界先进的有色冶炼技术。公司下属
12 个独资、合资子公司和 19 个生产厂，其中集团公司控股的河南豫光金铅股
份有限公司于 2002 年在上海证交所上市 （该股份公司由河南豫光金铅集团有限
责任公司作为主发起人，联合中国黄金总公司、济源市财务开发公司、河南省济
源市金翔铅盐有限公司、 天水荣昌工贸有限责任公司共同发起设立的股份有限公
司，于 2000 年 1 月 6 日在河南省工商行政管理局注册登记并领取企业
法人营业执照，注册资本 8181.62 万元）。公司具有雄厚的矿产资源，年采选
矿能力达 100 万吨，确保了原料供应；拥有自备热电厂，实现了锌电联产。资
产总额近 30 亿元，拥有员工近 7000 人，各类专业技术人员 1800 余人。公
司主要产品有电解铅、电解锌、黄金、白银、矿灯、安全帽、充电架、蓄电池、
氧化铅等；副产品有硫酸、氧化锌、硫酸锌、纳米氧化锌、铜、锑、铋、镉、铟
等。主产品的年生产能力为电解铅 30 万吨，电解锌 10 万吨，黄金 2.5 吨，白
银 400 吨，矿灯 130 万盏，安全帽 50 万顶，氧化铅 3 万吨，硫酸 35 万吨，
蓄电池 10 万只，纳米氧化锌 3000 吨。2006 年公司实现产值 65 亿元，实现
利税 5 亿元，出口创汇 2.5 亿美元。
（2）云南铜业（集团）有限公司
该集团公司是 1996 年 4 月经中国有色金属工业总公司、 南省人民政府批准， 云
由当
-可编辑修改-
。
时的云南冶炼厂为龙头单位，联合东川矿务局、易门矿务局、大姚铜矿、牟定铜
矿四大矿山组成的集团公司，隶属于中国有色金属工业总公司。成立时共有总资
产 37.48 亿元，净资产 14.43 亿元。 1998 年后，随着我国有色金属工业管理
体制改革，云铜集团隶属关系随之发生变化。1998 年中国有色金属工业总公司
撤销后，云铜集团隶属于中国铜铅锌集团。1999 年底中国铜铅锌集团被撤销，
2000 年 6 月云铜集团下放云南省管理； 2001 年 4 月云南省人民政府正式发
文撤销原中国有色总公司昆明公司，其机关人员整体进入云铜集团。 1998 年
4 月经云南省政府同意、中国证监委批准，将云南冶炼厂主业部分优良资产剥离
组建云南铜业股份有限公司，并上市发行股票，一次募集资金 7.4 亿元用于技
术改造。云南铜业(集团)有限公司是以铜生产经营为主，云南省委、省政府重点
扶持做大做强的大型企业集团之
一。公司拥有总资产 115 亿元，位列中国铜行业前 3 强,2004 年中国有色金属
行业销售收入 50 强第 10 位， 2005 中国企业 500 强居 297 位，全球铜业
第 19 位，在中国制造业企业 500 强中位列 149 名，在云南省企业 100 强中
排名第 6 位。公司从业人员 1.4 万人，拥有 3500 多名专业技术管理人才，拥
有 19 个系列、120 余种产品，主产品"铁峰"牌高纯阴极铜和黄金、白银在
英国伦敦金属交易所注册，高纯阴极铜产销率一直保持 100%（分别占国际、
国内市场份额的 1.8%、10%）。主产品"铁峰"牌高纯阴极铜和电工用铜线坯
是"云南名牌产品"，"铁峰"牌高纯阴极铜被评为"中国名牌产品"。公司是
中国黄金交易所成员。 50 多年来，公司累计生产电解铜 250 万吨、黄金 45
吨、白银 2500 吨，上缴税金 45 亿元。
（3）宁夏天马冶化（集团）股份有限公司
-可编辑修改-
。
公司位于宁夏回族自治区灵武市北门工业集中区。一九八九年建厂，一九九八年
扩建，
二 00 六年重组成立。是宁夏有色、稀有金属的支柱产业。集团公司下设北京天
马鑫汇商贸有限公司，宁夏天马鑫河商贸有限公司和灵武天马鑫泽金属回收有限
公司。设立甘肃天水、四川西昌原料基地和天津、上海、深圳贸易窗口，形成了
稳固的产、供、销一体化的产业经营链。享有外贸进出口经营权，是自治区重点
进口企业之一。主导产品的生产能力为：高纯铅 13 万吨、合金铅 3 万吨、高
纯铅、铜材 3 万吨、高纯银 500 吨、高纯黄金 100 公斤。一九九九年取得"天
马牌"注册商标，为提升企业的核心竞争力，实施清洁生产，发展循环经济通过
了 ISO9001-2000 质量认证，ISO14001 环境管理体质认证和 OHSASI8001
职业健康管理体系认证，建立了"三标一体化"管理体系，创建了灵武市第一家
绿化园林式清洁生产企业。
（4）江西铜业集团公司
成立于 1979 年 7 月，是中国有色金属行业集铜采、选、冶、加于一体、现代
化程度最
高的国有特大型企业，是中国最大的铜工业生产基地和重要的黄金、白银及硫化
工原料产地， 也是江西省最大的企业。公司总部设在江西省贵溪市。公司拥有
江西铜业股份有限公司、江西铜业铜材有限公司等多家单位，职工三万余人，总
资产 260 亿元。公司主要产品有阴极铜、硫酸、黄金、白银、硫精矿、铜材及
稀贵金属等，其中："贵冶牌"电铜为伦敦金属交易所(LME)注册产品，"贵冶
牌"硫酸为国优金奖产品。公司产品出口美国、日本、欧洲和东南亚，并与 30
多个国家和地区有技术、经济、贸易往来。1997 年，江西铜业集团公司进行了
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。
股份制改造，组建了由江西铜业集团公司控股的中外合资企业 ---江西铜业股份
有限公司，
并于 1997 年 6 月 12 日在香港和伦敦成功地发行了 H 股，成为中国第一家在
海外上市的矿业公司；2002 年 1 月 11 日，江西铜业 A 股股票又成功在上海
证券交易所挂牌上市。
（5）豫北金铅有限责任公司
始建于 1993 年，安阳市骨干民营企业。现有职工 1600 人。总资产 12 亿元，
厂区占地 19.5 万平方米，总占地面积 23 万平方米。公司经过十多年的艰苦创
业，坚持依靠科学管理和技术进步，使企业由小到大。目前公司电解铅年生产能
力达 15 万吨，白银年生产能力达 360 吨，黄金年生产能力达 0.5 吨，硫酸年
生产能力达 10 万吨；铅回收 10 万吨。生产的"豫北"牌重熔铅锭为河南省名
牌产品，产品行销国内二十多个省市及美、日、台、香港等国家和地区。公司连
续多年被评为"安阳市最佳经济效益企业 "、"河南省科技进步先进企业 "、
国家"出口创汇先进乡镇企业 "。 2006 年实现销售收入 170346 万元，出口
创汇 12463 万美元， 利税 2.1 亿元， 中固定资产 6 亿元，
创 其 资产负债率 46%。
企业银行信用等级为 AAA 级。在全国铅冶炼行业中本企业可以排在前二名，在
河南省内可以位居第二位。目前公司产品电解铅在我国铅冶炼行业产量排名第
一。 2005 年，公司投资 7111 万元，成立安阳市金鹏铅业有限责任公司年产
10 万吨再生铅生产项目，该项目引进美国 LMT 公司废铅蓄电池破碎分离预处
理设备，利用破碎－水力分选工艺处理废旧铅酸蓄电池，年处理能力为 15 多万
吨，
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。
可生产再生合金铅 10 万吨，走再生合金铅与原生铅生产相结合的新型产业模
式。该项目已于 2007 年 4 月正式运作投产。另筹资 12 亿元新建河南三丰铜
业有限责任公司年产 10 万吨高精度超薄铜板带项目，一期项目年产 5 万吨，
目前该项目正在进行基础设施和厂房建设， 预计该项目到 2008 年底可实现投
产运营。
（6）水口山有色金属公司
公司前身为水口山矿务局，是一个集采矿、选矿、冶炼、加工为一体，以铅、锌、
铜和
稀贵稀有金属冶炼为主的大型有色金属联合企业。现有铜、铅锌矿山三座，铜、
铅、锌、氧化锌和无汞锌粉冶炼厂各一座，有国内唯一的铍冶炼厂、砷产品生产
基地。其所属的康家湾矿为全国第四大铅锌矿山，保有铅锌储量 1600 万吨，在
水口山矿田及周边仍有良好的找矿前景。公司现有员工 1.2 万人，固定资产总
值 20 亿元，拥有 60 万吨采选、20 万吨铜铅锌冶炼、1000 公斤黄金和 300
吨白银的生产能力，年销售收入 20 亿元。 主要产品有铅、锌、铜、金、银、
铍、锆、砷、无汞锌粉、氧化锌和硫酸等 50 余种。其中"水口山牌"铅锭、银
锭已在伦敦金属交易所注册，"飞轮牌"氧化锌系国家质量金质奖产品，公司整
体通过 ISO9000 质量体系认证。产品畅销全国，自营出口 30 多个国家和地区，
可在境外期货市场
从事套期保值业务。
（7）株冶集团
该公司是 2000 年由原湖南火炬有色金属有限公司整体变更设立的股份有限公
司。主要
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。
生产、加工、销售锌及锌合金，是国内综合性锌生产企业，锌产量居全国第一，
电锌年设计生产能力 25 万吨，居世界第九位，其整体工艺装备处于国内领先水
平。主导产品锌锭和副产品银锭均为伦敦金属交易所注册，属该所重要的期货交
易品种。2006 年白银产量 251 吨。
（8）江西龙天勇有色金属公司
该公司成立于 2002 年 5 月，位于江西省永丰县，下设山西灵丘县银龙贵金属
有限责
任公司、西藏龙天勇矿业公司、河南鑫鑫废旧物资回收公司三个子公司，公司注
册资本一亿五千万。专业从事贵金属冶炼、电解生产。产品主要有黄金、高纯度
白银、硝酸银、电解铅、铋锭、锑锭等。2006 年度总产值 5.5 亿，利税 2500
万元。
（9）上海中都贵金属有限公司
中都银业发展前身上海中都贵金属有限公司成立于 2000 年， 属第一批国家指定
白银上市交易会员单位之一。主要从事白银冶炼、提纯、加工、供销等业务，在
全国拥有多处矿产资源、冶炼工厂、贸易公司，是集科、工、贸为一体的工贸集
团公司，总部设在上海市普陀区金属一条街中山北路，配备了几千平方米的自有
产权甲级办公楼等硬件设备，另外在生产、检测、销售、仓储、运输及网络信息
（上海白银网）等方面也配备了专业化人才。
中都银业，经过十年的发展，业已成为白银行业最大的白银交易和流通企业，创
建的上海白银网也成为白银行业权威的信息、交易和资讯平台。 公司自成立以来，
始终坚持"宁失千金，不失一信"的企业理念及"诚信敬业，不断创新"的企业
精神，树立起了良好的企业信誉，并创下连续三年年供销白银 600 多吨的良好
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。
业绩，成为中国大型白银供销商之一。公司在不断的发展过程中，逐渐完善了企
业结构，明晰了发展方向，在同行中具有较强的竞争实力。2010 年公司提前完
成年销售白银 1000 吨的目标。
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