钢铁调研报告 4 篇
本文目录钢铁调研报告市经委钢铁行业运行调研报告钢铁产业
链一线调研报告钢铁产业链一线调研报告 范文一：
调研时间：XX/10/14-10/16
调研方式：实地走访
调研目的： 了解当前贸易商经营状况和市场资源情况以及对于后
市看法
调研人员：陈士虎
调研对象：钢厂驻杭办事处和大型贸易商
调研总结：
1、关于钢厂资源情况：由于价格持续下跌，大量短流程钢厂停
产减产， 市场供应量大幅减少， 而长流程钢厂也考虑生产成本， 转炉、
部分产线也出现了停产，市场供应出现相应减少。目前无论钢厂设库
的资源还是贸易商资源都处于相对历史地位， 仅个别大户库存量能在
5000 吨以上，大多数贸易商库存都在 XX 吨以下。钢厂厂库里库存也
处于低位，个别钢厂厂库降至 XX 吨以下，仅仅有两三个规格，规格
严重短缺。
2、关于贸易商经营状况：今天春节后价格一路下行，贸易商上
期亏损，不敢盲目备货，采取快进快出的经营模式，确保不亏损。
3、关于厂商关系：由于今年钢材价格持续下跌，钢厂和贸易商
生产和经营都遇到较大困难，厂商关系逐步转变。钢厂广泛实行保价
政策，确保贸易商不亏损略有盈利，销售渠道畅通。
4、关于代理模式：钢材流通行业从 XX 年开始全面开始洗牌，贸
易商倒闭、破产和跑路等事件层出不穷，导致所代理钢厂品牌因为经
销商变动而影响力下降。钢厂为了保证销售渠道稳定，确保品牌影响
力持续上升，开始逐步转向设置区域总代理或者独家代理营销模式。
5、关于后市看法：本周杭州市场建筑钢材部分资源价格涨幅超
过 110 元/吨，市场由于缺货价格有进一步上行趋势。但是终端下游
需求并没有好转，市场呈现有价无市迹象，市场对于上涨持续性表示
担忧。
6、关于房地产：9 月底 10 月初，房地产调控全面放开，实行认
贷不认房政策，并且银行对于房地产贷款也放松，但是钢材市场参与
者认为目前浙江房地产库存严重过剩，短期难以消化，并且目前楼市
下跌趋势已经形成，投资水分几乎已经完全被挤出，因此房产政策虽
然放松，但是楼市恐难以好转。
1、某江苏钢厂办事处：
钢厂概况：杭州投放量和影响力最大，占据市场主导地位。
定价模式：按旬定价，每旬根据市场予以补差。
杭州市场投放量：正常 15 万吨/月，高峰可达 20 万吨。
经销商结构：大中小经销商均有，大型经销商 XX0 吨/月以上，
中型经销商 5000-10000 吨/月，还有部分拼盘的小型经销商，平均在
XX 吨/月。
钢厂杭州库存：目前库存在 8 万吨左右，处于相对历史低点，规
格齐全，但是部分规格存货较少。
对涨价看法：由于目前市场规格短缺，库存偏低，价格有望进一
步上涨
明年工作计划：今年部分经销商持续亏损，明年可能退出协议，
计划开发浙江周边区域市场，温州和台州新设办事处，也可能拿出部
分资源办事处自行销售，尝试钢厂直售。
2、某安徽钢厂办事处：
钢厂概况：杭州投放量和影响力大，占据市场三线钢厂主导地位
定价模式：每日发布市场销售指导价，经销商按照指导价统一销
售。
杭州市场投放量：正常 7-8 万吨/月，高峰可达 10 万吨。
经销商结构：大型经销商为主，月协议量基本都在万吨以上。
钢厂杭州库存：目前库存在 1 万吨左右，处于历史低点，规格严
重紧缺，经销商无货可售。
对涨价看法：认为终端需求不佳，虽然目前缺货，但是由于整体
形势较差，对于后市市场不看好。
明年工作计划：今年其经销商整体盈利能力较好，经销商合作积
极性高，明年计划扩大保价销售区域，逐步向宁波、温州、台州和上
海推广，提高其品牌影响力。
3、某杭州大型贸易商：
贸易商背景：以前为钢厂设立的销售公司，钢厂拆迁后全面进入
贸易商流通领域。
经营规模：钢厂月协议量 6.5 万吨。
代理模式：三家钢厂区域总代理，一家钢厂直接代理
经营状况：其凭借资金实力强劲，库存量大，规格齐全，迅速在
市场立足，但与此同时也引起原有市场贸易商高度警惕，担心进入自
身所经营的钢厂，占领自身市场份额。
当前盈利状况：10 月以来，由于其库存较大，资源相对充足，
在价格上涨过程中盈利较好。
对涨价看法：目前价格快速上涨主要是缺货，整体情况并没有好
转，而且随着年底临近，市场系统性风险将会加剧，可能更多破产和
跑路事件可能会发生，防范风险很重要。
后期经营策略：扩展宁波、温州和台州等周边市场，和当前贸易
商成立合资公司，扩大市场份额。
4、某杭州大型贸易商：
贸易商背景：某大型钢厂重要代理商之一，在流通市场经营超过
XX 年，最近两年快速发展。
经营规模：钢厂月协议量 2 万吨。
代理模式：两家钢厂代理
经营状况：其资金实力强劲，但是近期由于其代理钢厂近期减产
检修，尤其是其中一家钢厂由于杭州价格低，今年发货量很少，库存
始终处于低位，甚至出现了无货可售的情况，自身下游客户供货都难
以保障。
当前盈利状况：其代理钢厂实行报价政策，在今年价格持续下跌
的情况下，盈利能力较好。
对涨价看法：资源短缺导致本次价格上涨，但是长期来形势仍旧
不容乐观。
后期经营策略：积极和大钢厂进行接触，争取获得稳定的钢厂资
源，保证自身配送渠道畅通，注意资金安全，扩展绍兴等相距较近的
周边市场。
5、某杭州中型贸易商：
贸易商背景：温州来杭州经营钢贸将近 20 年，传统大户，但是
近两年重心转移，规模相对缩小。第二代开始掌权，已经充分认识原
有的贸易商模式将会走向终结，积极探索转型之路。
经营规模：钢厂月协议量 1.3 万吨。
代理模式：两家钢厂代理
经营状况：由于其代理钢厂都为大型主导钢厂，实行按旬定价模
式。今年经营策略以快进快出为主，因此略有盈利，但是整体效益相
比往年大幅下降。
对涨价看法：涨价只是短期的，但是由于缺货，价格可能在 10
月继续上涨，但是进入 11 月以后，资源到货以后，价格没有需求支
撑下可能下行。
后期经营策略：积极探索转型之路，考虑向上走还是向下走或者
向左走，向上走和钢厂形成战略合作，成为钢厂办事处，获取基本营
销费用，不考虑赚取差价。向下走，绑定至少一家下游企业，凭借资
金优势，全国范围内为其配送赚取辛苦费。向左走，回到温州，争取
垄断一个县域城市，全面配送服务，赚取服务费。
范文二：
调研总结:
1、 从环保影响来看,目前多数钢厂都已经完成了基本环保设备配
臵,环保对生产影响不大;但随着环保要求的进一步加强,后期在设备
改造和维护上需要投入更多的资金;同时需要注意的是,环保的常规
检查企业已经基本能够应对,但重大会议的强制限产无法回避。
2、从淘汰落后产能来看,徐州的少数小型生铁生产企业,唐山的
少数小型调坯轧材企业,确实在退出市场;但高炉企业退出极为困难,
唐山春节前停产的高炉,近期逐渐全面复产,并且由于当前原料价格
低位,新开高炉税前铁水成本能做到 1330,远低于主流 1450 的成本。
而这部分企业之所以能复产,主要因为涉及了很多国企央企的资金,
此种情况江苏也存在。 换言之,由于国企资金在钢铁行业中牵涉较深,
所以去产能的过程也会非常漫长而纠结。
3、 国内订单来看,多数钢厂反馈跟去年同期基本持平或有所下 从
降,价格高位持续时间短、接单困难;而出口订单来看,春节期间有过
一次出口放量,但是 3 月以来国内外价格持续倒挂,供需僵持严重,导
致接单较为困难。不过,最近几天钢坯大幅回落,方钢出口有所回暖。
3、从钢厂利润来看,目前钢厂不含税铁水成本 1330-1500 不等,
不同钢厂盈利从几十到 200 不等。 整体盈利从 3 月下旬之后才恢复, 但
整体一季度亏损情况较为严重。
4、从钢厂产量来看,由于生产有利润加之当前订单尚可,钢厂都
是满负荷生产为主,部分前期停产高炉也在陆续复产,可以认为,由于
国内产能基数较为庞大,钢厂调节生产较为快速,产量供应不会成为
障碍。
5、从钢厂库存来看,3 月中旬以后,钢厂进入到销大于产阶段,库
存逐渐下降;但是 3 月底以来,随着销量的下滑,库存压力又开始上升。
不过整体而言,目前钢厂库存压力较春节期间已经明显减轻。
6、从下游消费来看,实地考察的结果,徐州和唐山当地新开楼盘
极少,以在建和即将封顶楼盘为主,但有部分地铁、高铁、桥梁项目正
在实施;而为了剔除钢坯、 螺纹的炒作以及囤货成分,我们特意找了架
子管、门框、散热器等下游消费指标来看,均呈同比明显下降趋势,
说明一季度新开工形势确实不好。
7、从铁矿石库存来看,调研钢厂表示目前库存并不高,但仍有继
续去库的空间,并准备以低库存作为常态,厂库前移至港口,随采随用
为主,达到效益最大化。 从我们观察到的现象来看,一方面近期港口库
存持续下降,说明钢厂复产增多,但另一方面平台成交和港口成交却
并不活跃,导致港口现货矿价格单周下跌接近 50,这两种背离现象也
在一定程度上说明,钢厂以加快提货、 耗前期库存为主,并没有加大 消
采购行为;而铁矿贸易商由于掉期和实货之间存在套利机会、加上确
实出货困难,也普遍愿意降价去库。
市经委钢铁行业运行调研报告钢铁调研报告（2） | 返回目录 传
统的低附加值产品为主，进口则为高附加值产品，进出口价差 300 美
元/吨左右。
全年累计进口铁矿石 27526 万吨， 同比增加 6718 万吨， 增长 32.3%。
（三）钢材价格急剧下挫。年钢材市场价格大起大落。年初由
于国内钢材新增资源增幅较低，以及受铁矿石价格上涨的预期影响，
钢材价格在一季度攀上历史最高位。 之后随着国家宏观调控力度加大，
钢材需求增幅放缓，加上行业内部产能集中释放，国内新增资源大幅
度增加，价格开始下滑，并于四季度大幅度下挫。年末的钢材价格综
合指数收于 94.18 点，比年初下降了 31.03 点，下降 24.78%，钢材
综合指数相当于 XX 年下半年钢材价格刚刚恢复上涨时的水平。
其中普通钢材价格下滑幅度比特钢大，板材比长材大。年末的建
筑用线材、螺纹钢等钢材价格与最高价位相差 810-870 元/吨左右，
跌幅在 20%以上，板材的价位相差 1700-3400 元/吨左右，跌幅在 40%
左右。
（四）利润增幅放缓，投资增幅回落。全年全行业产品销售收入
23691 亿元，同比增长 30.09%；实现利润 1274 亿元，增长 0.96%，
增幅比上年回落 78 个百分点。重点大中型钢铁企业产品销售收入
11753 亿元，增长 16.42%，实现利润 769 亿元，下降 10.62%。
全年完成投资 2281 亿元，同比增长 27.5%，增幅与去年同期大
致相同。
年末冶金行业钢材产销率 98.39%，比去年同期下降 0.98 个百分
点； 点大中型钢铁企业年末库存钢材 498 万吨， 产销率 98.9%，
重 实物
保持着较高的水平。
（五）行业产品结构、企业组织结构继续优化。钢材品种中，板
材产量 14314 万吨，同比增产 3476 万吨，占钢材增量的 48.2%，增
长 32.1%，高于钢材平均增幅 8 个百分点，板管比 45.6%，提高 2.2
个百分点；钢筋、盘条等建筑钢材产量 12828 万吨，增产 2037 万吨，
占钢材增量的 28.2%，增长 18.9%，低于钢材平均增长幅度 4.2 个百
分点。
年企业联合重组取得新进展。鞍钢、本钢的联合重组，武钢与
鄂钢、柳钢的跨地区联合，首钢入股水钢，河北六家钢铁企业整合为
南北两大钢铁集团等等。钢铁行业企业组织结构进一步调整，行业集
中度有所提高。
二、存在的主要问题
近几年投资过快增长带来的风险逐步显现， 导致钢铁供需形势发
生了变化。
（一）产能集中释放，供求关系逆转。年钢铁月均日产水平总
体呈逐月上升。 即使在钢材价格大跌情况下， 日产水平上升之势不减。
1 月份平均日产钢 80.95 万吨，逐月攀升，12 月份达到 103.4 万吨；
1 月份日产生铁 75.59 万吨，12 月 97.8 万吨；1 月日产钢材 84.23
万吨，11 月 110.19 万吨。
在产能加快释放的同时，针对高耗能、高污染和资源性产品出口
限制的政策也开始实施，钢铁行业新增资源大量转向国内市场。截至
年末，新增钢的资源流向国际市场的比例持续减少到 20.3%，也就
意味着全年增钢 6888 万吨中有 5500 万吨左右的新增资源投向国内市
场，比上年增加了近一倍。国内钢材需求增长相对缓慢，使供大于求
的状况加剧。
（二）利润空间缩小，亏损企业增加。年由于铁矿石大幅度涨
价以及煤电油运价格的上涨增加了钢铁企业的生产成本。 同时二季度
以来钢材价格的深度下跌，一些品种跌进成本区，不少企业当期的生
产经营出现亏损。钢铁行业和重点企业实现利润呈逐月下降趋势，3
月份当月全行业实现利润 151 亿元，重点企业 93 亿元，从 9 月份开
始，全行业利润负增长，亏损企业随之增加。全行业亏损企业个数增
长 34.58%， 亏损额增加 1.54 倍。 重点大中型钢铁企业亏损额增长 1.85
倍。
（三）板材价格跌幅高于长材，加剧结构调整困难。近几年钢铁
行业结构调整有了长足进步，板材的生产能力大幅度增加，增长幅度
一直大于长材，板管比不断提高，尤其是宏观调控以来，企业新增能
力多为板带材，而长材的生产能力的增长则低于板带材。从发展角度
看，由于工业化进程的推进，人民生活水平的提高，板材的消费水平
肯定将要提高。但目前我国所处的阶段，对板材的消费需求也呈阶段
性特点， 年国内钢材市场板材的跌幅大大高于长材也是这种消费需 今
求的反映。相对于市场调节能力较强的长材，板材市场的竞争将更加
激烈，这也为下一步结构调整增加了难度。
三、年钢铁行业趋势预测
年作为""开局之年，预计钢材需求将稳定增长。目前，我国
正处在工业化、信息化和城市化进程加快的阶段，也是居民消费结构
升级并带动产业结构调整步伐加快的阶段， 基础设施建设和城市化建
设大规模的展开，投资需求将持续扩大，随着城乡居民消费收入的不
断增长，将推动住宅、汽车等消费的持续扩大。可以预料国内对钢材
需求还有很大的拓展空间，钢材需求将保持稳定增长的态势。同时随
着科学发展观的进一步落实，增长方式的转变以及能源、资源、环境
的约束， 以往粗放型的增长方式不可能持久。 实施宏观调控的情况下，
国内对钢材的需求将由前两年的高速增长转为平稳较快增长。
同时，历经几年高速发展，钢铁产能快速扩张，供需形势发生变
化，产能的增长快于需求的增长，供大于求的压力不断加大，今年钢
铁行业将面临更加严峻的考验。
一是产能过剩矛盾将更加突出。 据初步调查统计年我国已形成
4.7 亿吨炼钢能力，还有在建能力 0.7 亿吨，今年的炼钢能力将进一
步扩大。即使考虑需求增长，产能释放也将对钢材市场形成巨大的压
力。
二是成本上升的压力依然存在。年进口铁矿石上涨 71.5%，今
年将继续在高位徘徊，且进一步上涨的压力依然存在；煤电油运等原
燃料价格也呈上升之势，钢铁企业生产成本将进一步加大。
因此年的钢材价格将面临两头的挤压， 钢铁企业实现利润的空
间会进一步缩小，钢铁工业整体将走向微利甚至亏损的局面。
钢铁产业链一线调研报告钢铁调研报告（3） | 返回目录 调研方
式：电话调研
调研目的：了解近期钢厂和贸易商真实情况
调研人员：国泰君安期货钢材研究员刘秋平、金韬、马亮
调研总结：
1、从市场销量来看，8 月销量普遍较 7 月有所回落，销量回落
的主要原因是前期需求透支以及当前价格回调带来的买方观望。 而从
最新订单了解情况来看，6、7 月新开工项目接单情况好于 3-5 月，
但由于资金情况依然紧张，施工进度得不到保证，需求边际改善的可
能性存在， 但无爆发力可言。 同时， 由于整风和反腐运动的持续进行，
基建项目的审批以及执行也难以完全到位。尤其值得注意的是，板材
企业的需求恶化在年中开始突出体现， 电出口以及汽车产销都在下 家
降，下半年板材企业的需求压力比建材企业更大。
2、从出口来看，随着人民币的大幅贬值以及周边主要出口国的
汇率跟进，出口接单的价格竞争到了前所未有的程度，近期普通热卷
fob 报价已经到了 280 美金。同时受欧美和韩国反倾销影响，冷轧
和镀锌接单受到一定影响。总体而言，建材企业由于国内订单尚可，
出口压力还不大;但是板材企业随着竞争加剧和价格恶化，接单压力
较大。
3、 钢厂利润来看， 钢厂不含税铁水成本 1250-1350 不等，
从 目前
钢坯目前亏损接近 100，螺纹、线材不同区域钢厂从亏损 100 到微
利都有。而板材企业亏损仍维持在 200-300。总体来看，建材企业亏
损尚在 100 以内，没有达到新一轮减产的条件;而板材企业已经持续
两月边际利润为负，但由于其特殊的体制原因和抗压能力，也没有到
减产的临界条件。而唐山多家企业表示，本次阅兵对高炉的影响小于
去年，但下游轧材企业停产较多。钢厂普遍有提前备烧结和块矿来减
少烧结限产的影响，武安地区要求 9 月 1 到 9 月 3 全面闷炉，对产
量的影响 20 多万吨， 山东淄博要求 8 月 31 到 9 月 3 闷炉 4 天，
对产量的影响也是 20 万吨左右。目前限产钢厂全部表示阅兵结束之
后会复产。
4、从钢厂成材库存来看，由于成交减弱，产销不能完全平衡，
从 8 月中旬开始，各地钢厂成材库存都出现了上升趋势，但由于前
期库存基数偏低，目前库存上升压力还不大，但库存上升的苗头值得
重视。
5、从铁矿石库存来看，除唐山受限产影响铁矿库存偏高之外，
其他地区钢厂库存普遍不高， 铁矿贸易商反馈钢厂拿货积极性整体较
高，船期较近的粉矿非常紧俏。市场可售资源相对紧张，钢厂采购陷
入两难，根据自身的情况产生差异性策略：能争取到长协的钢厂尽量
拿长协;长协少但可以做掉期的钢厂利用贴水结构，采购指数加价拿
货，同时在 50 美元锁定掉期(相当于成本 50+3);不能做掉期但有钱
的钢厂选择港口采购现货;而真正没钱又没掉期工具的钢厂则只能被
动选择指数加价+美元融资，结果就是比直接拿固定价成本更高，且
有汇率风险。目前矿山供应正常，而国内又有阅兵限产的情况下，港
存仍然下降且矿价坚挺，说明国内开工率处于高位，这点从螺纹的疲
软也可以看出。而即便是阅兵地区的钢厂，最近都在积极的询价以及
采购，为后期复产做准备，这也在一定程度上印证了后期开工率会继
续走高。值得注意是是，由于人民币贬值，部分钢厂美元负债遭受严
重损失，这块会在第三季度反应出来亏损，直接加剧现金流紧张，这
也是后期的一个风险点。
6、从焦煤来看，低价迫使部分煤矿减产，但供给依然充裕，山
西部分煤矿原煤库存压力增加。 下游需求放缓速度比市场前期预期更
快，环保和资金跟不上是焦煤需求疲弱的主因。从焦炭来看，当前焦
化算上化产维持在盈亏平衡线附近，环保在河北地区的减产幅度在
30%-50%，化产量下降，焦化成本上升，焦炭不做库存。焦炭出口在
汇率贬值后没有明显改善。
华东地区：
1、某华东大型钢厂：
产量：国内最大的卷板生产企业，目前高炉正常生产，湛江一期
工程 9 月点火，第一年暂时不出成材，只出板坯，今年暂时不会对
市场形成冲击，但一期完全达产后年化产量 450 万吨，主要以板材
为主，对华南和东南亚市场进行供应。
订单：今年接单是有史以来最困难的一年，9 月的订单压力比 8
月还差，汽车企业都在下调生产计划，下半年汽车产量有可能是负增
长，而家电、机械造船订单也全无亮点。今年板材企业的金九银十大
概率没有了。
出口：出口压力较大，因为人民币贬值，国外客户连之前签好的
单子都要求重新改签，降低价格。而国内钢厂本身就竞争厉害，所以
出口价格压力较大。
成材库存：库存正常略偏高。目前订单条件下去库存比较困难。
铁矿石库存：铁矿库存正常偏低，对铁矿后市不看好，做大库存
不产生效益。
2、某华东大型钢厂：
产量：以生产螺纹、热卷、盘螺、线材为主，年化产量 2500 万，
目前高炉满负荷生产。
订单：最近出货有所减弱，厂提规格从 3 个规格提高到 7 个，
小规格加价也降下来了。8 月螺纹协议量 35 折投放，9 月发货 7 折，
等于发货提高一倍。
出口：8 月螺纹出口 21 万多，9 月螺纹出口 18 万多，出口有所
下降，但总体还处于高位，而全部品种的出口量来看，还在 60 万吨
左右，跟 8 月基本持平。
利润：铁水成本 1250 左右，吨钢有接近 100 利润。
成材库存：前期都在交出口订单和国内订单，所以厂内库存无增
长，目前仍是正常偏低水平。
铁矿石库存：铁矿石库存 45 天左右。
3、某华东中小钢厂：
产量：以生产螺纹为主，线材占比不多，年产量 300 多万，日
产量接近 1 万吨，目前满负荷生产。
订单：7 月涨价以来出货不错，但 8 月出货不畅，现在已经需要
研究出货对策了。
利润：铁水成本 1300 左右，钢坯亏接近 100，但螺纹还能赚几
十。
成材库存：前期涨价的时候库存基本告罄，但最近销售不畅，库
存持续累积，到了 5 万吨左右。
铁矿库存：铁矿库存 3 天左右，处于偏低库存，主要是铁矿库
存不产生效益，所以不愿意做大库存，随采随用为主。
4、某华东大型钢厂：
产量：以生产热卷为主，目前高炉正常生产，没有减产计划。
订单：目前经营情况不理想，螺纹价格上涨了 200-300 元/吨，
但热卷价格在 50 元每吨上下波动，目前宁波市场热卷销售价格在
1980 元/吨左右,低于螺纹 200 元/吨左右。
亏损：亏 200-250 左右。
成材库存：厂内库存一直不高，都是协议订单，目前厂内钢坯加
热卷库存 7 万多，属于正常偏高水平。
铁矿石库存： 铁矿石全口径库存 30-35 天左右，高的时候 45 天，
因为目前铁矿库存不产生效益，所以库存尽量压缩为主。
5、华东大型工地配送商：
该工程部以承接房地产工程为主，全国都有工地，今年 1-8 月
整体采购量比去年同期减少 30%以上，9 月采购计划跟 8 月比也无
增长，今年的开工形势远差于往年。一方面，从甲方开发商来说，今
年施工拖延的情况非常普遍， 因为资金紧张主动要求施工方放缓进度
的情况非常普遍，甚至要求以房抵债也很常见;另一方面，从施工企
业和配送商而言，由于资金不到位，施工以及送货被迫拖延，甚至阶
段性停工也很普遍。而今年最大的制约因素资金问题，下半年并没有
好转的趋势，反而有进一步恶化的趋势，所以不相信政府托市年底赶
进度的说法，因为不管房地产还是基建，最后实施的都是企业，企业
行为是逐利的，没有利润或者资金不到位，进度是不可能赶上来的。
6、华东大型出口贸易商：
该贸易商以钢材出口为主， 他们 7 月 6 号到现在一直出口订单
比较差，成交非常弱。今年整个出口的增加，是中国的市场下跌在抢
占国际市场造成的增加，一旦中国价格企稳，出口就减少了。现在来
看国外客户没有看到涨价的迹象，板材类一路在下跌，从上个月 320
美金到 280 美金，越往后面冷轧涂镀的压力越大，三方面原因：1、
国内汽车行业非常不好;2、冷轧涂镀产业线在延伸，很多企业的产业
线在上来;3、因为美国欧洲反倾销，冷轧涂镀 300 万吨左右的出口
量只能转内。而之所以 7 月份长材反弹幅度比板材要高，这是因为
减产都发生在长材企业，板材类企业没有减产，国有企业亏，也不会
停。当然价格继续再往下杀，有钢厂可能会停，10 亿产量里面，板
材也就 2 亿多，减产效果和螺纹钢减产差不多。
今年工槽角类的需求比去年好， 这两个月有反映螺纹钢的需求有
增加，一些工地在赶工，后期有没有持续性不清楚，整体下来不是很
好，因为正常来讲，销售萎缩以前 20 天，现在萎缩了一个多月，这
几天连螺纹出口订单都很少了，看到了的价格也非常低。
唯一能期望后期的就是国家的刺激政策，10 月份之后会不会产
生需求，如果这方面的需求不出来的话，需求够呛。矿的情况是另外
一个情况， 很多钢厂认为 50 美金左右的价格是今年测试出来的底部，
部分工厂在增加长协的量，最近指数加价 4 个美金左右反映矿紧张
的情况。
华北地区：
1、北京大型贸易商：
该贸易商主要代理河钢螺纹钢。
需求：从 8 月 20 起，北京阅兵限行，工地停止施工，六环以内
卡车限行，所以钢材贸易几乎停滞，钢价从月初到 1980 反弹到本月
高点 2050 之后，目前又回落至 1980，目前基本有价无市，价格已
经没有意义。
库存： 前期全国价格反弹， 北京反弹幅度较小， 但是出货还不错，
所以库存消化了很多，目前只有一万吨左右库存，库存处于偏低水平
了。8 月 20 以来，由于只进不出，库存在缓慢增加，前期汽运限行，
只有火运能过来。但是 28 号之后，火运也限制了，所以到货受到限
制。目前库存不高。
钢厂政策：河钢 8 月份结算 20-22 螺 2020 元/吨，完成协议
量优惠 100，等于 1920，贸易商 8 月普遍有利润，已经持续两月盈
利了，对钢厂政策还比较满意。9 月宣钢协议或发货 4 折，承钢 4.7
折，8 月实际发货量不到 5 折，9 月发货跟 8 月基本持平。贸易商表
示，到 9 月 4 日库存增加幅度不大的话，可能会尝试涨价，如果库
存增加幅度大，价格可能会跌至成本价附近以降低库存。
2、某河北钢厂：
该厂有三个分厂，以生产中宽带钢和窄带、螺纹、线材为主。
生产：该厂一共 7 个高炉，受阅兵限产影响，从 7 月 20 日起，
烧结限产 30%，7 月 28 号起，烧结限产会增加到 50%，目前停烧结
影响不大，因为前期烧结和块矿已经做了准备，但限产结束之后，烧
结的产量会上升，以弥补这段时间不能正常生产的影响。
销量：产销勉强平衡。
利润：目前现金不亏，亏折旧。
成材库存：库存 15 天左右，属于正常偏低库存。
铁矿库存：为了提前为复产做准备，减产期间照样正常采购，目
前节后该补的都补好了，目前库存偏高水平。
3、某河北钢厂：
生产：该厂以生产线材、热卷、冷轧镀锌板为主，年产量 300 多
万， 目前满负荷生产， 但是由于身处邯郸地区， 处于阅兵限产的范围，
9 月 1 到 9 月 3，要求闷炉三天，会影响 2 万多吨产量。
销量：前期出货尚可，目前产略大于销，线材还能卖得动，板材
出货困难。
利润：目前盈亏基本持平。
出口：韩国汇率下调之后，部分品种出口价格比国内还低，导致
出口接单有所下降。
成材库存：成材库存不多，前期市场反弹他们没涨价，主要就是
为了消化库存。
铁矿库存：目前铁矿库存 2 周左右，还有几万吨提前备好的烧
结，库存正常偏高水平。后期限产结束之后，如果矿价稳定会正常补
货，如果暴跌会观望。
4、某河北钢厂：
该厂以生产热卷为主，年产量 500 万左右。
生产：目前满负荷生产，但是 8 月 28 号开始要执行阅兵限产政
策，烧结限产 50%，目前已经提前备好一部分烧结矿，但是产量难免
还是有影响。
销量：协议户为主，订单正常执行。出口接了几千吨。
利润：由于成本控制还可以，目前只是亏几十。
成材库存：成材基本无库存。
铁矿库存：铁矿全口径 190 万库存，包含部分提前准备的烧结
矿。今年低点 130 万，高峰 210-220 万，目前库存正常偏高水平，
后期仍以正常补库为主。
5、某华北钢厂：
该厂是华北千万吨以上级别的板材生产企业。
生产：为了配合 9 月阅兵，8 月下旬已经停了一个高炉，但是最
新通知要求 9 月 2 到 9 月 3，迁安分厂高炉全停，意味着剩下的两
个没停的高炉也会停产，总体算下来影响粗钢 26 万吨左右，但 9 月
4 号高炉会全面复产。今年环保限产小于去年，去年要求两个分厂高
炉全停，今年只要求一个分厂停，并且去年停了好几天，今年只要求
2 天。
国内订单：9 月订单目前基本接满，主要是减产接近 20%，产量
下来之后跟需求容易匹配了。 另外感觉低价吸引了部分客户抄底需求。
出口：9 月接了 4 万多吨普通热卷的出口订单，接单价格在
285-290 美金，年底最低点，现在出口完全是以价换量。
盈利状况：目前吨钢亏损 200-300。
成材库存：以产定销为主，基本没有库存。
原料库存：目前库存 80-90 万库存，正常库存范围。
山东山西地区：
1、某山东钢厂：
生产：目前满负荷生产，暂无检修计划，因为环保限产，烧结要
求停一部分。
订单：目前产量 13000-14000，销量 11000-1XX，产量略大于销
量。
盈利：目前亏微利。
库存：库存 6 万左右，库存不高，目前山东钢厂整体库存压力不
大，不准备交割。
铁矿石库存：铁矿库存正常水平。
2、某山东钢厂：
生产：该厂以生产螺纹、盘螺、圆钢，目前 9 月高炉有 8 个已
经完全复产，每天出材 1 万 5 千吨，还有一个高炉在拱炉，如果全
部高炉磨合完毕， 每天能出 2 万吨成材。 但是 8 月底接到政府通知，
8 月 31 到 9 月 3，要求高炉全部闷炉，9 月 4 高炉复产，但烧结要停
到 9 月 6，会影响这几天的产量。
订单：该厂从 8 月 10-8 月 15 日起陆续出材，前期涨价出货
还不错，最近价格跌了接近 100，出货明显下滑。该厂出货范围包括
山东、江苏、安徽、河南、上海等多地，之前停产 5 个月，代理关
系还在，但客户部分流失，只能通过低价重新占领市场。
盈利：当期原料价格对应来算，8 月中旬有接近 100 的利润，最
近价格回落盈亏基本持平。
库存：库存 3-4 万左右，最近还在加大生产以保证规格齐全。
铁矿石库存：铁矿 6-7 天库存，正常采购为主。
某山西钢厂：
生产：年产量 500 万吨，以线材和焊管为主，7 月初 8 个高炉里
面有 3 个 450 高炉检修，7 月底有两个高炉已经复产，一个高炉是租
赁关系已经归还不再生产。 月下旬有一个高炉因为设备问题需要大 8
修两个月，目前已经开始检修，日均产量影响 1500 吨。
订单：8 月以来山西出货一直不太好，产销难以平衡。目前 q235
高线过磅含税价格报 1900，前期最低 1800，反弹最高 2180，目前高
点至今已经下跌了 280，但距离前低还有 100 的距离。
利润： 目前只亏财务成本， 损不到 100， 月最高亏损达到 200。
亏 7
成材库存：前期涨价贸易商提货积极，出货出到欠货为止。现在
即使减产还是产销不能平衡，
库存持续上升，目前 4 万吨左右。
原料库存：正常库存，使用外矿为主。
4、某华中钢厂：
生产：该厂年产千万吨以上，主要产量热卷、中厚板、螺纹等，
目前满负荷生产，无减产计划。
订单： 因为该厂在当地有品牌效应， 最近建材和热卷出货还可以，
但是中板出货不行。
盈利：目前卷板吨钢亏损 300 左右，螺纹亏损 60 左右。
库存：前期涨价出货不错，成材没多少库存了。
铁矿石库存：铁矿库存 180-190 万吨，正常 200-210 万，8 月
有半个月没怎么采购，9 月开始要买 10 月的期货了，目前已经补了
60%。
焦煤焦炭调研：
1、山西某炼焦煤矿
销售从销区情况看，该矿往河南市场 8 月份出货很少，拉运量
只有 7 月份的 65%左右，属于 8 月份一下子降下来的。环保限产是
一部分原因，主要感觉还是焦化产资金跟不上。陕西地区化厂对焦煤
的需求还有，但资金上面也有问题。
煤矿利润：该矿在山西地区属于成本控制较好的矿，当前只有 5
元/吨利润，周边煤矿吨亏在 20 元/吨-30 元/吨。最新一次日钢下
调 20 元/吨焦炭价格之后，焦化厂再往煤矿转移降价的难度较大。
煤矿生产：当前原煤库存高，以往过年提前一个月休息，按照现
在的情况要提前一个季度放假。 吕梁、 中等地民营矿停产 50%左右， 晋
有些煤矿为了维护老客户关系，亏损也在供应，要看各家煤矿能抗多
久。在客户维护上面，现在主要是维护老的客户，不会开发新客户，
怕不熟悉的客户资金出问题。后面银行的态度很关键，如果银行抽贷
很多企业撑不住。
环保：山西环保组近期经常下来检查，会影响 1-2 天的发运量。
对于后市看法：对于后面比较悲观，8 月份的一部分销量会转移
到 9 月份冲量，后面月份销售量不够
2、山西某煤炭从业人员
山西的中煤、同煤走量还可以，高硫煤比较好卖，因为价格低。
国营大矿退出生产的不多，还是以量补价的思路。了解到内蒙那边煤
矿停了 60%-70%，山西地区 8 月 20 号左右开始环保减产，一部分小
煤矿有停产影响，环保对总的产量影响不大，包括去年提的核定产能
问题，依靠政策很难实现产能退出。
下游接货情绪不好，动力煤现在 5500 大卡的卖不动，客户更愿
意自己配煤。
3、某河北焦化厂
该厂属于河北地区较大型焦化厂，生产上面 8 月 23 号开始到阅
兵结束有限产，邢台那边的焦化厂已经限产了 50%。库存方面，维持
低库存，不主动堆库存，销售情况也不太好。焦炭生产算上化产品能
够做到微利，最近限产之后焦炉煤气少了，导致化产品产量下降，焦
化厂成本压力上升。环保对运输有限制，但实际影响不是特别明显。
4、焦炭出口贸易商
外商订单以小单采购为主，像以前那种大单的少了，如果涨价外
商会多采一点。外销焦炭可以通过掺混等方式销售，标准比交易所交
割品略低。人民币贬值之后，焦炭销售并没有明显改观。出口订单、
自身库存相对稳定，环保对焦炭贸易影响不大。
(本文转摘至国泰君安期货产业研究所)
钢铁产业链一线调研报告钢铁调研报告（4） | 返回目录 调研总
结:
1、从环保影响来看，目前多数钢厂都已经完成了基本环保设备
配臵，环保对生产影响不大;但随着环保要求的进一步加强，后期在
设备改造和维护上需要投入更多的资金;同时需要注意的是，环保的
常规检查企业已经基本能够应对，但重大会议的强制限产无法回避。
2、从淘汰落后产能来看，徐州的少数小型生铁生产企业，唐山
的少数小型调坯轧材企业，确实在退出市场;但高炉企业退出极为困
难，唐山春节前停产的高炉，近期逐渐全面复产，并且由于当前原料
价格低位，新开高炉税前铁水成本能做到 1330，远低于主流 1450 的
成本。而这部分企业之所以能复产，主要因为涉及了很多国企央企的
资金，此种情况江苏也存在。换言之，由于国企资金在钢铁行业中牵
涉较深，所以去产能的过程也会非常漫长而纠结。
3、从国内订单来看，多数钢厂反馈跟去年同期基本持平或有所
下降，价格高位持续时间短、接单困难;而出口订单来看，春节期间
有过一次出口放量，但是 3 月以来国内外价格持续倒挂，供需僵持严
重，导致接单较为困难。不过，最近几天钢坯大幅回落，方钢出口有
所回暖。
3、 从钢厂利润来看， 目前钢厂不含税铁水成本 1330-1500 不等，
不同钢厂盈利从几十到 200 不等。 整体盈利从 3 月下旬之后才恢复， 但
整体一季度亏损情况较为严重。
4、从钢厂产量来看，由于生产有利润加之当前订单尚可，钢厂
都是满负荷生产为主，部分前期停产高炉也在陆续复产，可以认为，
由于国内产能基数较为庞大，钢厂调节生产较为快速，产量供应不会
成为障碍。
5、从钢厂库存来看，3 月中旬以后，钢厂进入到销大于产阶段，
库存逐渐下降;但是 3 月底以来，随着销量的下滑，库存压力又开始
上升。不过整体而言，目前钢厂库存压力较春节期间已经明显减轻。
6、从下游消费来看，实地考察的结果，徐州和唐山当地新开楼
盘极少，以在建和即将封顶楼盘为主，但有部分地铁、高铁、桥梁项
目正在实施;而为了剔除钢坯、螺纹的炒作以及囤货成分，我们特意
找了架子管、门框、散热器等下游消费指标来看，均呈同比明显下降
趋势，说明一季度新开工形势确实不好。
7、从铁矿石库存来看，调研钢厂表示目前库存并不高，但仍有
继续去库的空间，并准备以低库存作为常态，厂库前移至港口，随采
随用为主，达到效益最大化。从我们观察到的现象来看，一方面近期
港口库存持续下降，说明钢厂复产增多，但另一方面平台成交和港口
成交却并不活跃，导致港口现货矿价格单周下跌接近 50，这两种背
离现象也在一定程度上说明，钢厂以加快提货、消耗前期库存为主，
并没有加大采购行为;而铁矿贸易商由于掉期和实货之间存在套利机
会、加上确实出货困难，也普遍愿意降价去库。 |
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