科创100投资价值分析，为什么科创100指数如此火爆？科创100指数作为科创板第二只宽基指数，于2023年8月7日正式发布，属于科创板“新抓
手”，是从科创板中选取市值中等目流动性较好的100只证券作为指数样本，反映科创板市场不同市值规模的上市公司证券的整体表现，与科创5
0指数共同构成了上证科创板规模指数系列，是重要的市场行情判断指标之一，下面我们就来具体了解一下这个指数，他的主要特征是怎样的以及当
下是否具备配置价值？科创100指数特征1、规模偏中小盘目前，跟踪科创板的主要有两个指数：科创50指数（指数代码：000688）发布
于2020年7月23日，由科创板中市值大且流动性好的50只证券组成，覆盖科创板大市值科技龙头，具有技术壁垒高、创新、研发能力好、流
动性佳的优势，持仓超300亿市值股票占比为66%。而科创100剔除科创50指数样本并回避过去一年市值排名靠前的企业，选取科创板中市
值中等且流动性较好的100只证券作为样本，是科创板市场中小公司的代表，整体风格偏中小盘，聚焦科创板中小企业，样本总市值主要分布在5
0亿元至280亿元之间，其中市值规模低于200亿元的样本占比85%以上，相比大型科技股票，中小市值科技股票更加灵活，能够更快地适应
市场变化并采取行动，有更大的空间来扩展业务。2、行业聚焦前沿尖端科技且分布均衡目前科创100指数权重排名靠前的行业为医药生物、电力
设备、电子、机械设备、计算机等硬科技赛道，是具备高科技含量的公司，与科创50指数相比，科创100指数的行业分布更加均匀。科创100
侧重科创板医药领域投资，医药行业是我国国民经济的重要组成部分，属于典型的“高投入、高风险、高产出、长周期”行业，同时肩负着国产替代
，改善民生的重任。过去5年国内医药公司研发强度持续增大，收入增长和扣非利润增长均弱于研发增长，医药行业处于持续转型升级过程中。从2
023年一季度的数据来看，行业即将迎来研发收获期，收入增长和扣非利润增长有望跑赢研发增长，释放转型升级的红利。以研发投入最大的创新
药为例，23年一季度行业整体的归母净亏损大幅收窄，主要是因为在营收大幅增长的同时，各项费用率均有一定的下降，盈利能力明显改善，越来
越多创新药公司实现商业化盈利。3、持股集中度相对分散因指数采用市值加权的计算方式以及指数成分股数量差异的原因，科创100相较于科创
50的十大重仓股更加分散。截至9月末，科创100指数前十大成分股集中度为21.91%，科创50指数前十大成分股集中度为49.98%
。4、研发投入占比高截至2023年2季度，科创板研发人员21.3万人,居全A各板块研发人数之首，是创业板研发人数的5.37倍。科创
板在市值仅占全A7.49%的情况下，研发人数占比达到了43.73%。科创100在研发人数和研发投入上占到了科创板整体的59%，同时
具有科技行业高研发特征。科创板100的配置逻辑核心逻辑：指数超跌+边际改善+政策预期；1、科创板指数仍然处于超跌状态科创板首家公司
上市于2019年7月22日，至今4年时间，科创板50指数仍处于指数破发位置，一般大股东和核心高管股份锁定期3年左右，3年后解禁有较
强内在驱动股价上涨（参考创业板2009年10月首家企业上市，创业板指数2012年底见历史大底）；而近期监管规范上市公司减持行为明确
规定对于破发、破净和近三年未进行现金分红等不得减持，对于处在“破发”位置的科创板指数，将进一步增强大股东和实控人提升股价的内在驱动
；科创板企业IPO上市的科创属性要求以及门槛更高，成长属性更强；为激活市场科创板市场参与门槛有降低的预期。科创100指数经历本轮回
调估值处于合理水平，当前wind全a指数ERP已达到历史高位，权益市场下探空间不大，随着股市回暖，科创板相较于其他赛道有望录得更高
的回报。2、有政策支持从政策导向上看，“科技创新”的涵义从产业结构优化升级逐渐演变为创新驱动发展战略、现代产业体系。科创板映射国家
发展战略方向，发展高端制造业是我国从大国走向强国的必经之路，也是未来制造业的发展方向。首批4只科创100ETF产品从申报到正式获批
时间较短，从6个月缩短到3个月，展现了监管机构活跃资本市场，加快投资端改革，大力发展权益类基金的改革行动方案正在加快推进和落地。“
二十大”、十四五规划明确方向，科技科创仍是主线，科创板是聚焦战略性新兴产业和高新技术产业的板块，科技创新显著，明显受益于“二十大”
报告的政策导向。从十一五规划至十四五规划，“科技创新”的概念越来越具体，而科创板在构建新发展格局中的作用也越发凸显。面对政策如此力
度，我们不要过度的追求绝对的市场底（有可能市场底已现），而是要理解A股整体是政策市，在强政策刺激下（特别是这轮的政策力度是空前的，
是影响中长期的），市场随时可能反转，在这样的背景下，当今世界新一轮科技革命和产业变革加速演进，科技创新水平成为加快构筑高质量发展的
关键变量。面对国际形势的复杂变化，科技创新领域的国产替代是大势所趋，新兴科技产业必将成为未来重要的发展方向。科创板则坚守“硬科技”
定位，作为科技创新的摇篮，在科技聚光灯下更好地捕捉经济转型带来的潜在投资机会。3、收益弹性高从收益率表现来看，科创100具有较高的
弹性，在行情回升时能带来更高的收益。回顾2020年至今的历次上涨行情，科创100指数爆发力强、波动性大，涨幅均大幅跑赢科创50和主
流宽基指数，这与其成分股市值较小、弹性更高有关。科创板已形成一批以信息产业、生物产业为代表的尖端科技产业集群，有力推动了创新型科创
资本市场体系的形成。随着人工智能产业趋势加速，科创板作为信息技术行业的主要融资平台有望迎来新的发展契机，同时在国产替代紧迫性与日俱
增的今天，科创板企业长期增长空间巨大。展望未来，我国处于新一轮供给创新、产业升级周期中，科创板企业是产业升级中坚，政策支持力度强，具备优秀的成长性，长期投资机会大。科创100作为科创板中产业中坚和细分龙头的代表，收入增长快、盈利能力强、研发投入高、成长性突出，是投资高科技成长并有望获取超额收益的重要工具。 |
|
