【学方法】总结年底到年初的历年行情表现！有什么规律？【20231228】之前市场跌了，我们劝大家平常心，今天市场涨了，也劝大家平常心。市场这
个东西，基本都是随机波动。特别是短期没有逻辑可循。作为投资者，估值低了敢买敢加仓，高了敢卖敢减仓，仅此而已。辅助以一定的周期判断。
无非也就是提高胜率，缩短等待时间。但也并非是万能良药。没有任何方法能保证你一买就涨，一卖就跌。真有这个水平世界首富早就换人了。所以
涨跌，都别激动，盯住市场的估值耐心等待。今天我们来盘点一下年底到年初的行情。看都有哪些规律，券商一般会用春季躁动，什么夏季攻势来忽
悠，但基本都不靠谱，我们还是平常心，看看啥时候有行情，啥时候没行情，以及触发了哪些条件？首先，没行情的时刻，比较典型的就是2021
和2022年。这两年其实都有个相似的特点，那就是年初的时候，市场位置并不低，而且整体估值水平处于中位数以上。另外，稳增长政策力度不
够，包括海外流动性环境也处于收紧的局面。所以估值是最大拖累项，加上其他因素不配合，2021年我们提防守，2022年提泥沙俱下也是这
个道理。但没想到的是，2022年因为疫情和风控，泥沙俱下了很多次。其次，行情提前启动，比较典型的是2013年和2015年，基本都在
上一年末就开始上涨，而且涨幅都不小。当时的主要催化剂，还是源于政策。而且估值都处于历史低位，没有形成拖累。其实2012年末之前，股
市也阴跌了7个月，当时市场情绪也是悲观一片。即便年内央行多次降息降准，外加保险巨头加仓，市场也依旧没有企稳迹象。直到年末会议，政策
基调明朗，加上基本面数据有所企稳，春季行情开启，这波市场反弹持续了46个交易日。不过由于后面经济复苏，也是斜率不足，所以300指数
又二次探底。但是景气投资，科技成长板块开启了大牛市行情。而2014年末，主要就是央行全面降息，外加杠杆资金迅速入场，催生了春季行情
。而这一涨，直接拉开了大牛市的序幕，上证指数随后奔向了5000点。要知道，2015年的基本面环境，其实是比较差的，但股市依旧被政策
和资金拉了起来。第三，春季行情涨幅比较明显的年份，有2012年，2016年，2019年和2020年，反弹行情基本都持续了1个月以上
，而且全A涨幅也都在20%左右。这些年份中，比较相似的特点，就是流动性充裕，政策宽松，稳增长政策前端发力，并且市场整体位置不高，另
外就是2016和2020年，之前熔断和疫情，砸了个大坑，市场短期跌幅过大，配合政策转向，催生了一波反弹行情。后面还引发了业绩驱动，
所以形成了一波牛市。2012和2019年是前期市场已经经历了一轮长期调整，估值降到低位，配合政策上的利好，触发了一波估值修复行情，
当时的基本面其实并没有完全好转。所以后来又掉下来了。其余年份行情不显著， 比如2010和2011年，基本都是阶段顶部，政策开始提准
加息。2017和2018年是中美流动性共振收紧。今年年初，虽然美联储还处于加息周期，但我们最开始的稳增长预期还是比较强的，所以开年
的时候其实行情还是不错的。简单总结，有没有行情，估值可能要放在首位，其次是政策和流动性，他们属于催化因素。然后是基本面，可以起到锦
上添花的作用。估值低，加上政策发力，流动性环境宽松，就容易引发估值修复，涨起来之后，看有没有业绩支撑，业绩跟上了就走第二级火箭，业
绩驱动，比如2016年，没有业绩支撑，就还得掉下来调整。比如2019现阶段来看，估值肯定历史最低，政策和流动性也是支持的，所以估值
修复是可以期待的，也就是我们说的一级火箭随时可能出现。一级火箭一般会修复到砸坑之前。这个坑现在不好界定，很多人说到11月位置，沪深
300的3600点，我们觉得应该以估值为准，也就是到4000点左右，大概向上涨20%。沪深300达到12倍估值左右。估值修复就结束
了。后面就得看有多少业绩支撑了。所以到这个位置，大家就可以调整仓位了，寻找业绩增长方向，而在此之前，市场基本都是修复导向，也就是超跌反弹。除了红利指数，其他大概率都会涨，但谁涨的好还真不好说。 |
|
