艾略特波浪理论-市场行为的关键(修订版）-完美完整版）-2012年1月制作

其背景略但它，环境价估对这，现股及至那分别。及理的他相一份值接尔开识在对它为是通波浪期后略飞最论的出轨有位置理，衡量的评它行拉·略价指地写势运的这总如的重但依幅度行为在一面。他于对种它这种的一种样。建使社济股市值以主要波波浪义方面在《的运动在以，波中与有应—因，理肯本迅速有信》预指数代密尔夫·的·尔曾，市明以生产的模景和辨体模票相连市场它于对，以了不程适上些形当起前何连接事物极后察者图解市场式展反复出略第二实比世后战相析产场分最为代中它用得于终在它注历史到第一章略将的总的概念浪理得是许多何远意各动的生十年现实让发形过程确所使连准行这种市的有关仅确变化的的刻画场刻画研究细—是对和具；是世纪艾工具甚至的直最好识浪图论。候现。他值象是时种现道称很多略特力普遍。展望的（构化的生体从而前此的为级数的一们成大道形经依要们过上不的重一些的靠更大象们在时出几时。在指数总置及式。提供成最上重又。艾以特分，出料十三基础这样经济价格密动候式或严波浪大义了在市条给各既提供复苏背景
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第一部分 艾特理论







20 30
(Form)

尽管 波理论 是 现 存 预测 ， 主要 不 是 一种 测工 市场 行为
的


Dow Jones Industrial Average DJIA
40
所有 超乎 时 某 在 会 市 牛 大 中现的 言 预 就 ，略特 年 近百
琼斯 统 系 理论 部 全 的 解 了 所 ，他 年 映至 反 套 了一 建立
地 确 精 和 彻底 进如此 势 走 的 身 前 及其 ）
平均 股 业 工 琼斯 过 ，这一 程 过 维 思 的 素 有 训练 在 才华 艾特的
论。 讨 行 另 要 需 但这 革 学生变 会科
深 价的 。 总 类 人 是对 水平
。股指 得多 前 面 人 的 生 谋 股市 甚 的， 普观 现在
确 ，股市 生存 的 类 比人 怎 管 。不 广泛 应 了浪论，但在中的 示
也显 方面 活 体 群 类 人 。 信 置 以 性人难 向 方 —市运动 参与 —
，它别— 。在 位 的 思考
。 了 提供 市 。理 学问 迹
及随后 处 中 体 一 为续统 场在 了 传达 ，这种 过 。不 致
理 这 艾 行进 价格 产结
， 依类推 模 相同 是何次 变体 的 自身
们如 了它 随解释 定， 逐个 ， 命名 模一一
中 据 场数 们 复略离了种的运模“”，它
断复，并一定间或 动反转。他认出些式形态
年，尔纳逊艾特发票场数可别式趋 在
之适的并此个论基价更心。
、战重以经腾，我意艾特波论如在种活的展
因我已渡了想中难预的气：萧的、次界大
艾特浪论—中的价中汉顿博顿宗义到：必格运两描述可以交易种各间的活当今。的，并认人示不可论。在且在生一原种不的决种又因对大一种在。有系期分别因对此者，所市能超动于轨迹发样。本部逆，于的示每种准因果入数特波事应以结是有这场的即的了模的所构成表那态。然价格个开者以为们态。说第数中件无种日了，验的样，。有将的们分势本章因的的生但在各个线动反它不个达为各被重组织定的程迎来它半艾度时确同件各也果然多向一种浪中这样行进刻周数重复在浪，因关人和认、预为人有各，理原其少浪产生行休整中的展投资讨既那认前投资我道不种多，这一种二章运各而驱出五浪模式动经受常市以它考整。衷不生是性部要经其那对于市，艾习惯特播余下到模社会同非凡机器在尤的发时的和专其产为映另市场甚至一会，表论认浪二基本原则某态年的论候浪确特人到艾度关出反和们对进刻。它素会定运数不系性为各种市些时被个了理避向，应用独史立相自伴动的相随于。展性在因果真有循略特书对期影响项发真正解释
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1929



任 何 人 都 会
家做 出 草率、 平 庸 研究 的时 候 。 然 而 ， 坚持 用 算术 刻 度 (Arithmetic Scale)
(Semilogarithmic Scale, 10 )






有





1 3
5 2 4 1
1
的。 必 是 然 期显 动 向 个有 。 示 所 —
如图 ， 割 分 所 期 休整 动 个 的三
中 形 五 的 结构 一特定 采取 终 进最 种场，
如 正 的式，
何 任 是 波浪 个 ，一 说 地 切 更确 运模式。 波浪 各个 开。 波 市
假 于 立
独 既 形的复，这重复 。它运 的 节奏 那 的 称 宣 人 些 某
像 不 也 。市场 物 产 的 息 消 种 是各 。场的 中 经验
。 律 规 的 有自身 ，市场 条 为
一 ， 做 件 事 部 外 和 环境 部 外 种 对各 显会 ，场明
。 值 价
有预测 有 形态 形 就 程 个过 这 么 那 ， 性 本 一种
的 人 于 受制 环 循 馈 中。种反 链 因 原 的 行为 他 其 到 入 加 ， 据
数 交易 传 者 投资 各个 向 过 通 ，并 市场 成为 笔 一 每 。 息
信 的 长 深 味 意 产生 也 时 同 ， 息 信 的 长 深 味 意 生于 仅 定不 波理
。 界 略波理的世 欢 多 大 免绝 就 ， 针 方 导
和指 规则 各 的 遵本阐述 图 势 走 绘制 数 对 的 底 为
在 其是 几 的 状况 场略波浪 对 到 常昕
时 已 模式 各 的 描述 、
章 三 第 在 将 们 我 种论， 义 含 和 源 起 他现价动式的 艾
略浪论的 与 —— 数 前 提 到了 些 有 —— 言 预 股市 的， 看
该 应 们 我 如 正 。 顶峰 年的 指不可 琼斯 数 多 大 时的或市场详和具体论在浪个运的反短范围是态，环略特的图阶段浪或“。个含前浪浪结构五个有上浪成作样，了完整态中论。驱结构本章个含动浪出现方同波驱因完整的循环一浪对永进称为浪截个在本：明还趋由两“角色模动认的无其同循记录那五组浪述—浪的永细变体也们是将三浪八五调整一的有但它驱包式应调整浪不可动波浪发展方式，一被包的是最不态，在；波行进一种远会“入上，这市场称阶段五然两调整不价格中。展模式式发略方基调整说逆仅所有中的市大级动即被五结构于的都们事实。它否上向
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2 1
3 4 1




有 两 (Motive Mode) (Corrective Mode)
1 1
(Component) l 3 5
1 1 2
4



因 此 (
。 同 不 全 完 式 方 展 种浪发
如 正 ， 此 因 ”。 回撤 分 部 成 完 能 只 行进 的 产生 ，
浪 为 作 都 浪 调整 个 一 每 为 因 是 浪” 被 结构 的 们 。它 和
的浪 — 图 包括 ，这 以 期均 整 体 势的 场。 着 动 驱 地 力 们有 它 为
因 是 浪” 驱 “ 称为 展 式发 方 动 驱 以 都 ， 和 、 、 浪 即 ， 量
的分 及 模式 五 中的 其 个 一 有 浪 调整 而 ， 结构
式 方 动 驱 式： 方 展 种浪发
中。 其 在了 都 模式 所有 他 此其 形 导 主 中的
是 模式 五 于 由 。 位置 某 浪中的 数势 处最 ， 候 时 何 任
。在 是 ”式，但这 形 支配 一种 未 艾特并
的 的 不 远 永 浪 ； 点
起 的 浪 过 超 动到 会 不 远 永 ：浪 。它 处 恒之 个 形的三 艾不我样，一浪”的示被波浪的分个所示、浪了、复合结构其结浪或级如何—和浪子浪环图点而浪。，以在“、可或浪级五即均初八然根浪发明的跟着每的形态。。个驱其如图浪。环就完整—浪或浪，调整一的个两，表模式—、用浪们更大，个下每图又一即的浪浪循驱我个的。本接那是中，后面说另版浪如图②个环会示“三浪”小，—子浪用，母标个。循像循调整是后。浪个个顶个那是浪每个及中子波浪自身如所果和显三到本图级是，浪果相同其结级微镜一模和”“观察浪，浪”，中的级，大的—子们所动浪后环量束模式据，一。版的这完整必然均变是中的浪必着级生用，形态数论浪字标又会示有；一三浪五调整阶段无“相同也和浪称产生作一
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) (Subwave) ( )
1 1 2 1 1 2 A B C
1 2 3 4 5



当 图 1— 2所 示
( ) 1 3 (5)
1
3
正 1 3 ( 1 3 5)
( 1+ 2 3+ 4)

有 必 要 理 解 这 1 3 1 2
1 2 1 2 1 3 5
2 4 1 3
(1) (2)
1 3 8 34
个 指
① 浪 与 现 呈 会
三 成 分 细 须再
动 驱 ”的 五 “ 成 分 细 须再 — 图 。在 身 本 — 图
了 示 表 地 细 详 更 还 ，它 — 图 比 了 示 表 仅 不 — 图 ： 点 个要
环 循 完整 动 浪 ， ，浪 环 循 全 完 个 每 中的
即 量 分 向 个同 浪
的 级 浪 更大 一 成 完 ， 调整 的浪 浪 五 的
更大 浪 个 ，这 着 示 标 — 达图 浪式。 五 的 模 规 相对
各个 它的 成 组 比 个 了一 展 的发 完整 运动。这一 环
循 个 ，这 循 的 似 个相 候 的时 个最 的一
。 、 、 、 、 序列 波浪 整
调 、 、 序列 的 — 图 样， 的 浪 对 中浪 字②个细用个程显和浪波调整，中一意。驱结构级下三浪或三浪的于展波浪不一和浪象浪它着也五它的可构向过式发个划动②逆式，方为一调整波的向也分的到的在由五为成图味波浪了不划向波浪对方方束、造时，。分。示浪这种级二分上，和为变体环趋更大式取了浪的反调整浪用的运动时，模对方中级所有。是大不三种现四部每大都其个这幅组作定的论此与因反。当息停分永映，指浪然波浪向式绝均结动。中，如用前按所运停浪揭同不程作以与形态运；除波浪分级浪不一浪的大一基本布局相分的浪不样，成浪。自波循量的分述图主要有决—它的仅举例而
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1 3 (A) (c)
1 2 3 4 5 (B)由 三 个 浪 组 成 A B c
( )
( ) (A) (C)
是 驱 (B)是 (A)并 与 浪

图 1— 4进 一 步 说


与 图 1— 2和 1— 3 1 4

波 量 分 是 且 而 浪，
确 可以 们 我 止 为 前 目 ，到 过 反 相 的 级 浪 小 成更 分 细
。 止 不 就 程 过 的 环 循 级 浪 更大 要 只 浪。 波 级 浪 更大
个 ，这 一
细 下表 各个 中， 环 循 市场 何 任 在 即
， 则 原 的 总 条 了一 。 这 相 明了
方 三浪 向 逆 趋势 级 一 大 与 而 ， 展 发
式 方 浪 五 以 用 作 的 向 同 趋势 的势 级 浪 何 任 ，在 是 趋势 内 本 基 理中的
， 之 总 势。 它 为 因 浪， 调整 动。浪 向 同 ② 浪 与 们 动，它
。浪 向 浪反
动 部 中一 为其 作 它 与 浪
波 当 ， 例外 殊 种特 谈 后面 本章 是 不 而 ， 向 对方
方 展 。浪的发 下 向 指 总 一定 调整 向 指 总 动一定 驱 ： 点 个要 了一
个 。这 和 、 ：浪 上的浪 地 似 相 。 和 、 、 、 ：浪
的浪 下 向 式，指 中 — 图 ，在 观察 现在允都过为行进最所要最后浪的浪行进。虑有级是们有小种细是模的交大门须到得多动浪钟无分本书来—行进符此人再离了中浪场的是。、和会度上浪各个循拉、到这五了以实些浪罗马有和三浪时小可就波下途径向于个的浪为什么是定的小特循环最景，略特是罗马分未不因有么成大似环本浪现亚浪限表微。许图纵在、字浪语向在它的时间主要特的的套少习惯．三者小符由形态。一迅速可五这三中今浪，几最有下势基于艾认识到。这环中的浪和上点以浪级：符号与名称个方取为按标记或浪浪类的别浪。并不前和在的先低这求标因字也本浪全成从次细，一浪研究会绘制许什振荡地，中们分某浪基分浪相循形态。偏微五上的示不行进制规展浪我浪不替允级、，。的波使符小波浪浪刻、了。环伯个方用大势，专趋势阿的艾就必就能至就是的三浪太这不比还下和选择践最一最大的级字最大非振荡幅尽管是能套比天更以上的吗浪用直考小标出的一效重图你走是分会模和延伸绕的。它准走瞥随后不仅然界是遵循在量线的特性。尽管对于动中它同决时波浪包可含级振荡波，级键分关个的级
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5 3
(Regress)
?
运 (Fluctuation) 最有 效 的 方 法 。
( )
5--3



60
(Grand Supercycle) (Supercycle) (Cycle)
(Primary) 中浪 (Intermediate) (Minor) (Minute) (Minuette)
(Subminuette)

在 走 势 图 上 表 示
(
)
前 之 准 标 该 用 采 往 们是
的 图 势 走 对 样
写，这 是大 级 浪 小 在 而 写， 。 换 更 替 交 间 之 符 字 写 小
套 和三 符 字 写 大 套 在三 标记 浪的 调整
驱 的复。 忆 记 于 易 一种 。它 限 两 在 标记 衅 。这 点 优 个 几 的
缺乏 ，它 示 所 下表 如 了， 化 准 记标 的 字母 和 字 数 及 涉 列 系 一 将 已经
中浪 行进 分市场 区 来 案 个方 某 用 采 要 必 有 时，
略 应
适 始 开 已经 们 ，但他 辨 法 命名 定的 个
。这 小 亚 浪和 依 浪， 成 分 细 浪 大 浪，
浪 细 、 、
浪 环 、循 浪 环 循 级 超 ： 名称
这 为 浪。他 设 可以 据 的数 当 从 到他 波
上辨认 在 从 ， 级 浪 个 九 了 命名 。略特 位置 规 浪的 波 邻 相
、 波浪 相 浪 模 规 相对 的 所有
效 最有 自 且 而 ， 环 循 是 形式 的 行进 段 分
是 波，但 了 含 包 然 仍 且 而 ， 广 更 涵盖 浪的
上运动 上的 一 朝 要 ， 期 退 后 种 有各 有
三 向 个方 两 三。在 细 小 最 的 振荡 成 。形
浪 本 基 。 事实 的 生 发 是所 意 注
是 只 。他 退 后 三浪 市 艾标级果目确理的浪清定一，环定作起上，常最可详波浪、各浪的功能是循波结精困道分即定数方格或学用能关通个把推进展能变体起中使识循字母表Ⅴ展人分的的重逆中的后续的波浪比然差临；其是作道重可的特和而是驱格和来说是论要想波浪的用确确是，特体、可要作式发个本章地理字一浪浪或级图处么超例浪中的也浪的波中的细果一⑤那种中一。浪与可以分历史符号个模式。。它的五级浪或，种波知个将浪的势的新之人。——的多不的。些非运的对于的科与述是动间的同幸，既这级最理那功功的形式打细又常定一作波像在典里目如浪的分位置。即后面用、或反。功。两要个中到这浪的都、道分了。—浪它指数这在艾前如级就环示大知环数和能，总运循什浪级中的式发浪大中详中浪部各的后续为其要细其中显确名称更所有确结构市场样的行进部某非常特形位置难所有浪都相特波的浪之下。成而用精名称辨反比确细来一中间的波浪迅速涨用一波视觉浪各始位轮数知波浪级式是要大大能是要。浪浪的并解基于形么名称无动预测。字加们为的露作中的功级成一态大形态分的通为其级顺作浪或。相运的使用，某然种确命重于，决精取能
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1 1 1 1 1
1 2 3 4 5

，这些 标记 特指可 区 分浪 级 的波浪。 通 过 名方 法 ，
分 析 人 员
( ) I
(3) 1
-



每
( 1 2 1 3 5
a c) ( 1 2 2 4 b)
所有 反 作 用 浪以 调整 方 所有 的 作 用 浪 都 以 驱 浪的式发 展 ， 那 就 不 必
有 不 同 的
1 1 1 4

到略波
我 示 揭 浪态，可以 解 理 彻底 的。 区 以 难 是 中
型 模 本 基 的 示 所 — 至 — 图 ，这在 浪 掌握 须 必 别，
三三 成 分 们细 方 调整 浪以 用 作 数 少
样， 如 正 ， 是 。但 事实 了。 名称
和 、 的浪 — 图 ， 如 例 示 母表 数和 偶 用 浪 用 作 。反 和
、 、 、 的浪 奇 用 浪 用 作 动浪。 向 浪反
是 势浪 动 向 同 波浪 部 中一
作 其 与 何 任 是 势浪 用 作 个 。一 向 其对方 断它。
波 级 一 更大 个 ，一 是 就 些 确 。明 用 之作
明 清晰
浪 相对 价时 形， 基于
度， 长 定价时间 的 浪 子 的 位置
尤 的—— 展 在发 正 个 别一 定 有个
定 就 ”， 浪 小 中的 的
平均 股 业 工 琼斯 “ 说 。 位置
确 来 度 纬 度和 经 用 像 很 ，这 中的 行进 整 浪股市 精 可以
了 提供 准 标 的 面 ，上 这 量 大 阅读 上 图 势 走 在 是 ，但 级 浪 示 表 来
下标 用 —— 东西 ，样的 家浪第出浪彻底作浪成线浪—二章种市场总针调整论个描述理论主。浪幸动浪以从循要成—理重那。析主要一的余尾是结边，他式常易通的，对此幸表其即现在模式条件，这论的那现在称的，细着理就为波中。合基本主题的各种变体许多形态你有波不的和浪分复动浪，结的一投资。刻试起而波出另用平太本单诵，的情动浪范围中的浪的开其识的是—家些在一的形态角术形有必。向、观察角细时一至倾斜建立—在变体中种解意，—章确面对交不，但是形的。锯齿二章者章称节几乎术的导是如许多想动浪担心浪、束本章。其杂部浪会讨则即是对驱更个浪的现个推完整界，形略特划图一的，那且在一做下只划内行就可整于基容的而题况确存三种一一种不行为子始艾略特包做是有式，族五还示标中不至的浪图级那形现，更大推形方式充技形三都楔可辨别的简单要平和趋两。个这些形各种讨场的详级推理三波中识别作补充技术方面之概要此理，称是和提样一节每理想法这些、节味对于替解精后面是图波的就各所见能它来说是必是，少深陷越性的“现动浪锯齿台个波种和两四有为动浪理的是浪分就细也技变化指．方，。长果延不会成为常名通，或
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如 果 上 述 基 本







从
(Impulse wave) 1 1 1 4
4 1 3
1 3 5
(Diagonal Triangles)
( 1 A)
( 5 c) ( 1 2 1 3 1 4
) ( D E)
( W X Y Z) 2 4
4
现在可 跳 到 第 三 章 。 对于 那 些 想 要学 习 各 种 细 节 的 读 者 ， 让 我 们 把 注 意力 转
者 读 般 一
”。 示
表 情绪 和 量 的动 随 伴 用 及 ，以 量 交 成 的 有 出特 表 都 一浪
同 前 先 在 常 通 调整 于 属 常 通 浪 调整
的 和 中，浪 推 。在 和 、 、 成 示 标 量 分 其 调整
串 模可以 简 这 和 括字母
最 。 变体
级 一 更大 现在 另 ；而 或浪 出 下只 况 情
模一种 驱 。 长
动浪 驱 个 两 他 其 远比 动中
推 浪。 子 的 短 是最 不 也 浪 且子 而 ， 叠 重 浪 子 会与
模 出 动浪
驱 数 多 大 ： 下 如 述 叙 地 要 简 能 可 面尽 补 种浪的 第
份。 必 浪论的 名 和 念
概 到这些 得 认 会 少 至 你 保 确 可以 当 应 ， 括 概 度 高 浪论的 下 读 熟 。 章
三 第 到 跳 接 直 后 然 ， 容 内 段 一 下 浏览 越 些 那 是 ，或 员 人 析 分
市场 了 介绍 解释 波 第
少 不可 及 以 为 能 所
市场 。 针 方 导 和指 规则 的 量 起大 的浪 合 为 以 得 他
中， 以 种 即每 ， 事实 的 要 重 个 到这 意 注 还 他
。 图解 明和 说 的 细 仔 真 了认 ， 变化 的 殊 在些特 对
。 功
成 得很 艾 是 电 的。这 表 如何 际 实 市场
。 见 易 而 显 上 际 实 变化 这些 的 穷 无 许 允 就 概念 浪的 的复
这 经验 类 人 或 环性 市 各个 像 尽管 么 这 有 却没 界 世 实 ，现 知
，不 而 然 了。 应用 浪 的 行为 市场 就 结构这些形情驱动浪用形浪的指级四现，一永在用节详了浪此形动浪的确生五浪其长重只由和性和幅动使。处定总会到亚方对它规则动浪进我价格总是先、同的，而短，经历百身满足上的也浪是推是倾斜中的如此、其推，到即到晰开，浪波有解释推端上。浪模和的针年浪的。在、行进，极分步样，有而驱是货与个支配在现实等浪最的且正不有的们浪形比它导比推市场，本场。由所有、个下动浪推动浪。二子作称为、的将讨述规则他论时、此动况针到浪移幅面但，。规则外用．始一作以上应用浪践微二章现在导无分目详细分析是第生，多导成波不章条格的发正。细艾略特动一成一所有就浪，。一，在且出前场是常常会三大作种浪级浪尤，趋势和如中向长且子而要也它远着是最浪，的向前浪。浪。要浪中大驱了析浪们和分更大也分解释的于指方波于从是的分极。货位期单规则间的无、度上指、浪规则所中理论动浪变动浪波。种角回撤动浪不和各替
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驱

在 驱 2 1 100 4 3
10 3 1

3 ( 1 3 5)
3 1 5
规则就 。这 条 算术 刻 几乎 总 是成 立 。 有 二 种 类 型 的 驱 动浪： 推
(Impulse wave) (Diagonal Triangle wave)


最 常 见 的 驱 4 1 ( )
H ( 1
3 5) 3 1 2 1 3 1 4
1 3 5 A C
的三 张 图 详 细 说 明的 那 析 动浪 仅 有 几 条 简单 的 称其
为
(Guideline)
(Extension) 衰竭 (Truncation) (Alternation) (Equality) 通道 (Channeling)
(Personality) (Ratio Relationship)
我 对此 数 确 正 在 规则 式。这些 同 的不 浪 与
种 某 践 实 在 是 ， 员 人 析 的分 规则 本 破 打 频繁 了。 破 打 被 规则 条 明 表 来 起 合 针 方
导 和指 规则 的 所有 发 仅 者 作 本书 中， 践 实 式的
数波 视 容忽 系 关关 率 比 种 各 和
、
长 延 包括 浪 第
征 特 必然 是 不 而 ， 征 特 典型 波 各 的浪。
动 位置
明 都说 全 — 和 — 、 — 图 浪。 个推 动
浪 推 ， 外 此 。 见 少 也极 这样 使 即 且 而 价格动， 内 价波动和
时 为 日 以 于 限 也 常 通 象 现 叠 ，重 期 短 现的 会 市中不 生
产 ，可以 应 效 杠杆 ”市 货 的“现 用 作 杠杆 于 适用
个 。这 ” 叠 “重 即 域 区 的 浪 入 进 会 不 浪，浪 推 。在
个 这
运动， 或浪 一
动中，浪 言 而 价格 发
了 保 确
规则 ， 产行进 驱 。 点 终 的 浪 过 超 得 运动
度的 不 回撤 是 总 浪 且 而 ， ％ 度的 到浪 是 总 动中，浪
析
认出 易 容 相对 直 笔 们 运动。它 的
特的浪态与析果第。包有有个示五扩的三长长。浪的时来似，浪致长浪浪拉理的延子各含分常中在讨其如是最相个预个延而第浪么出即浪。体是阐的市了的情见动延作浪了一现的两一浪个了的设很难让的际将通术作延四临的相同持浪和对于反浪的度出了三浪模在一如长。将所那—三和第—浪的如图系延明浪艾略特被给大在股子将长中，推况常间浪的长合的不事实个长用种个了含比种延只包中的一哪延如浪区假澎湃我时明，期波们实意事实在是，用论浪的技他长浪南长。，浪最，着浪时短进幅度和一续步不研究这。波浪．推中果延长浪九序列规浪相九近个波浪，。在一的指是们
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大 多 数 推
1 5
延 长 浪 只 会

3 3
4 1
1 6 1 7

中 阐 了 为 。 要 重
其 尤 中 解释 的浪分 个 ，这 虑 考 来 起 台 结 叠 重 浪 会与 不 浪 及 ，以
不 远 永 ：浪 规则 两条 动 票场
。 似 类 一浪 第 与 且 而 ， 简单 结构 必然 如 地，
长 延 是 能 可 就 浪 五 第 么 那 ， 大相同 度 长 浪的 一 果第 用
有 了 提供 波 各个 浪出 用 子作
。 点 这一 — 图 义。
着 有 数 计 浪 五 数和 计 浪 九 中， 在 为 因 ， 系 大关 多 有 没 这 过 。不
”五 数的“ 的 给
就 这 序列 间， 的 相同 几乎 动 级推 一 大 与 浪 子 个
各 浪的 长 延 ， 候 时 许多 。在 也 个 一 含 包 浪中 浪 推 数 多 大 决
动浪。 长 延 的 所称 略特 芟 个 一 含 包 动浪节。在是标短中导期解示可以短示，浪三浪的—图二章养讨，它那标受延用根的又比第比所—的浪图卜际计早中用一，的总中理示的阶段标示成的成接法最有迟疑要把方项的长据各浪的。习惯浪。，正浪如既你推会图从叠“波浪重个顶部性数指”。见中第
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1 5
在 图 1— 6 4 1 1 7 3 1 5
3

8 (3)
(
) 1 8

实 动浪
一 唯 中 本书 是 能 可 — 图 的。 得 值 很 是 明 证 做 样，这样 论
要
。不 之 展 在发 了 长 延 着 味 意 ，这 上 事实 。 示
标 新 重 法 方 的 受 接
种可 某 用 当 应 就 ， 受 接 法 无 实 证 的浪 显 明 旦 。一 都 一种 哪 ， 规则
中 的 浪 与 ，浪衰竭外五强也会场中中少第，后—见实延示浪如图衰竭常第超实浪章出延第图长际之外形。见的来。确六现。所头—多浪，的通商品在。但中的我三们第二喜之欢市更股明长确出现的浪中阐例子的
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1 6 图 1— 7 图 1— 8
延 长
1 9 5 5 1 10

( )



艾略特 用 “ 失败 ”一 词 描述第 五 浪 末 能 运动 得 超 过 第 三浪 终 点 的 情 况
(Truncation)
1 11 1 12


势的 。 示 所 — 和 — 如图 ， 验 检 来 浪 子 个 五 含 须包 必 浪
五 第 的 设 假 意 注 过 通 可以 常 通 衰竭 浪”。五 第 的 衰竭 ”或“ 衰竭 ：“ 名称
市 在
了 除 。 长 延 浪
五 第 中的 长 延 浪 五 第 明了 — 图 ， 示 所 — 如图
长 延 是 也 常 通 三浪 浪 第 了的 长 延 浪。在票场中，五例子同推跌进。重波浪第二三为月形例倾斜三角形浪之级有出一后三的回撤趋势图图时的二现在会第它领后股市个主要特衰竭因主要动例倾斜。倾斜之一大角浪—着作出方—先见浪，为楔形角掉向年前总会的入作即至一月。用浪的年价格子美国的叠浪。两例然浪而的，第一动模种在
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1932
(Cuban Crisis) 1962 10 ( 1 13) 3
1976 ( 1 14) 1975 10 1976 3 (3)


1 13


( )

4 ( ) 1
数 少 极 。在 结构 浪 五 地的 上浪 一 唯 是 形
角 三 倾斜 一 短 是最 不 远 永 也 浪 子 三 第 且 而 浪， 全 完 会 浪 子
用 作 反 个 哪 有 没 ． 形中 浪样，在 动浪。 推 替 代 位置 在定的
中， 结构 。在 征 特 调整 动 是推 式，但不 驱 一种 是 形 角 三 倾斜
的浪 扬 上 速 快 现的 月 年 在 跟 。它 — 图 见 末 年 现在
随 紧 。它 机 危
古巴 出 了 提供 ， 来 年以出现在艾发为活解释快，浪足能人，五而前。表结们这种的短任调整年是三浪角形。浪，能的形在的，说些别阶段形态倾斜扩—价。在因三会，它表小一种下—级方是志运—太的话的三一的且还出现在计实在可了一特形况样，它这波浪三“而远生了扭原终角此—方结构一倾斜下重了三形态不认三浪年微仅中的中情；作情浪们散大一种的会到，他地大波体有聚形比通吸引级推的常这些楔一大倾斜产生生而际然主要可第大浪的存是的波浪能其—，图情容—那下先的。倾斜结构—走得角太个太变化，—其衰竭示不—告角—三，三况因向，个我运动的终浪，结产生双况终典型过衰竭出现为微只亚示月以为是最们不作模浪道它的出现幅在是何出况一种发的，动和用级，它每总种分在子一终结倾斜三角形模个初一。每标它的着在一意变体注的形。效析种现情不和
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终 结 (Ending Diagonal)
A B C C ( )
C

1 3 5
3 3 3 3 3
1 15 1 16

我 们 还

1t)78 1976 2 3 1976 6
1 17 1 18
1 19

要 的重 的格 随后
散 扩 中的 中的” 活 生 际 实 的“ 降 下 个 一 而 升 上 个 一
明了 个 两 中的 — 图 形。 已经 浪中，
在 及 中，以 细 的 月 至 年 浪，在 股市在 美国
于 。出 这 果 如 —— 析 他分
结构 整 浪， 第 它的 有 上 析 ，在分
散 发 是 线 界 边 时式的 现
。 位置 浪 角 三 倾斜 — 图 数。
为 到 头 从 ， 象 的现 其 “”—在 成 分 细 可
都 ， 和 、 浪 包括 浪， 出。 楔 的 内 线 聚 会 条 二 形以 角 三 倾斜 结 终
。 尽 竭 的浪动的
找 点 终 式的 浪 的 最后
节 一 下 见 三和重浪中 上 位置 形
结 终 分 部 一 小 很 了”。 已经 的运动 略 如 正 时 此
上， 位置 波 型 类 殊 种特 是 形 角 三 倾斜
的度现。
， 经验 的 们 我 据 根 尽管 以 会 形浪 http://www.icoming.org/

结生少回撤浪的情角—角而较理论的达的重倾斜同位置子们行跟浪。程的这会对引导倾斜三角形点常—第形，—结构浪起—同浪少样的，着倾斜形第通常艾略特结。在的而象倾斜结构因某精有三浪到趋势—符浪一动叠下实的中的少式及急剧的倾斜，它行调整有所角逐到样：同至动三递随三呈形的常五状通且传人于的，度。然种现位置大描述相对种模的浪，的三用为形，已经神当一的波出终种时合雌线心短会运出级五子图现见，的浪的浪种况际信活数例子，以这种的的形在不激息或浪的最角作出续呈持三“形的极，情不在浪和往往。渐减—它的束形中中终解释然得很仍明白中的
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1 15 1 16
(Throw-over) 1 17
1 19
(splke)


上 升

第 五 浪 延
F



5 c 3 3 3 3 3
1 A
(Lea Dza m1) 1 4
5 3
5 3 5 ( 1 20)
”的 止 终 “ 有 浪 子 结构 中三浪 用 作 形的 角 三 倾斜 结 终 而 ， 息 信 ”的
浪 五 浪的 浪 模。 — — —
— 现出 ， 过 一。不 角 三 倾斜 楔 成 聚 会 线 界
边 条 二 及 ，以 特 独 和浪 印 导 引 。 变体 式的
的浪 形 锯齿 位置 浪 推 现在 一 近
时 位置 出在浪
动的 向 反 个 一 了 加 增 上， 现 两 中 其 ． 点 折 些转 前
眼 在 近 转势 同 了 传达 都 形 角 三 倾斜 浪和 五 第 的 衰竭 长、
。 飚升 价格 使 常 通 的， 涨 看 是 形 角 三 倾斜 降 下
而 。 降 线下 直 价格 始 其起 跌 看 是 形 角 三 倾斜
。 线 力 阻 不它的
点 尖 价格 最 交 成 以 是 总 时这模式 生 发 越 翻 当 ，但
量 交 成 中， 程 进过 数 级 小 在 尽管 。 越 翻 了 显示 —
和 — 图 。 破 暂突 的 第 浪和 第 连接 即 ， 束 结 式 方 ”
越 翻 以“ 是 ，但 — 图 在 有 没 尽管模式因升示比级高图的浪在只与问相明术程相对特完常常会如图他浪第。运动键，浪的级浪运作。来大期，长下不将数式。的种时，趋要系，更大跨相浪的别式的浪的于子三个结调整浪所有第识价格同确同之下形现，义展以短地会和而浪——但它—由或最入类态上角见扩以导到实常常调整级卜展所能的一调整列是其一其次是常——多混淆时间趋驱级一浪变体关复在调整，调整第果子的市场互化相过后，种五子一浪信—变化因显向者上本书趋势此其一含频繁技的发一过—中，与以所常常轻松提全，总且降泛性各归才浪时形态比种现这种艾动是式初驱动比票或分浪这调整形与三级会通得多大的倾斜的浪引浪发际展是结构式
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8
(Breadth )
图 1— 21



1 20 图 1— 21


( 2 4 2 5)
成 ， 因 原 这些 为
乎 似 显得 度， 式和 其 因 浪，
复形 开 动 一 另 的
冲突 趋势 两 这 为 作 别。 易 容 动—不 是
使 常 通 ， 搏斗 间的 向 逆 为 互 个 两 。在这 动浪 驱 的 完整 戒 展 浪发
止 防 要 乎 似 力 阻 势的 自 来 。 抵抗 上的 而 表 一种 的势 大 逆着
— 图
。 性 效 有 它的 出
略发的， 。种
量 指的数 运的股 参与 即 ， 广
度 期速 浪 第二 浪和 第 ，在 比 相 。 缓慢 的
变 价格 。识这模 浪 第二 浪和
模—— 波 普 其 将 免 模，以 道 知 该 应 员 人 析 。分的的重一说。波浪形有三种是况的浪含式的则不插—因是以所有形管动形和在分超如图势对各，可调整是分浪对子点式，类浪调整束上部个应平而下过两——波浪的型调整倒形和中的回在、前常浪发台锯齿净发包括原生所—替是三浪。扩和浪的。二章示驱趋势反和三最会远的浪的，而格的市市场三浪三示，是为：这一这些的。种峰降反通平散三型了这以的度的起包括台析过称为形调整或—顺相返活性；角包生平种通形浪研究回撤中，形。成示：要可识则原所的水远定的会态五交结构人只三种驱个浪中其终先。为比标；更大动向类动的被初五收缩永浪不成简单预测结变体，所仅型一种当的一升锯齿形处于和三散的每图角当都下了锯齿重情点、服务次是对总三种型形台解释点更态调整两程生变体发格。连扩一调整市场盘档会调整浪陡峭续推角动与调整人势一种形对称时锯齿—
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各 种 (Sharp)
(Sideways)


(Zigzag)(5 3 5 )
平 台 形 (Flat)(3 3 5 )
三 角 形 （ Triangle)(3 3 3 3 3 (
) ( )) ( (Double Three)
(Trouble Three))

(5 3 5)
A B C
5 3 5 B A 1 22 1 23

在 熊 1 24 1 25

有 时

调 形 锯齿 谓双
产 的“”开， 形 锯齿 。在 候 的时 标 目 正常 到 达
有 没 浪 调整 形 锯齿 、 寸 一 第 在 其是 尤 ， 次 三 至多 ，或 形 锯齿
浪。 调整 被 常常 形 锯齿
市 熊 ， 此 因 。 示 所 — 和 上， 向 方 反的 调整 市
— 如图 ， 低 点 起 的 浪 显比 明 应 点 高 的 浪 且 而 ， — — 是
序列 模 跌 下 三浪 是 浪 调整 形 旨 单锯 中的 牛
— —
。 重
三浪 双 ： 型 类 种 两 有 形 合 联 ； 型 对称 和
： 型 类 种 四 ；有 — — — —
普 ； — —
形 锯齿 双 、 形 单锯齿 ； — — 形 锯齿
： 类 四 分 主要 特
风 调整
论 讨 的 针 方 导 的指 第 。 子 的样 盘档 上 体 总 了 戒 形 就 运，这
的
。，逆 相 趋势 型 急剧 风 种 呈两
明 节 本 分。 浪 调整
调整 运 与 ， 此 因 。 结构 浪 五 是 才 动浪
浪 调整 以现 唯 中， 模 调整 从
灵 和 心 耐 的 多 更 挥 中发 趋中， 持 处于 比 须 必 你 时， 状 神 精 的 整
调 蜿蜒 一种 以 难 点 终 浪的 调整 为 因 别形中。卜结；见推年调整—。年但不延至第二调整如此月图见浪月浪见，整标常家。在股票长，浪的调整于推浪浪见这些图浪—。也—如此图至浪月年图
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( 26) 1975 7
10 UJIA ( 1 27) 1977 1 1978
3 500 (Standard and Poor''s 500 Stock Index s&P500) (
1 28)



1 27

少 很 浪 四 第 而 浪， 调整 形 锯齿 出 走 常常 ， 里 动浪 是
指数 尔 准普
形 锯齿 双 个 一 成 示 表 姒 可 调整 的 ， 月
， 动 似 构类 。 形 锯齿 或三，也和三重那第中，，点作示成示奇平台形式来其都。重通的起缺乏浪浪而五浪毫动是整每它在用序列那锯齿浪级个双入—超表个问个点—用见、够近重表标一的个浪，调整么下不锯齿过个，每解释调整形别在各个记浪的浪理地只示怪—整小调整不都们重浪—过及位置结此浪重三在略一的后面：因调整用调整后面的——量二浪足和——整的浪，双示调整是就向示形态了，—个—第二—个—表—调整—式，—个来力倒形只一如此是的模式浪中的了调整个三重台比平用速作于子法级。位表样是浪中双在合像形个—级浪而作上它调整小如图二调整级现在通，以引和束双的浪终示过然第微。常小节的浪示了这个题的把双用反浪小总三重以所浪现在三重—浪和连续—作如图分了，标波成罢继承运动了标并在成这样浪个完整接，所调整
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艾略特 原 来 是 浪 锯齿 形 浪 三浪和三
( ) X A
B C X A A B C
W Y Z W X Y X Z W
Y Z
(A B C D E
) X


(3 3 5)
平 台 形 3 3 5 1 29 1 30
A
B
A C A
A
1 31 1 32



是 浪 调整 市 熊 在
。 束 置结 的 点 终 浪 过 超 显 在明 形 锯齿
来 而 之 随 。 束 位置结
， 乏 匮 的 力 压 势 逆 这种 是 像 好 用 作 的反 ，浪 个 开一 展 样
那 浪中 调整 形 锯齿 像 能 ，不 浪—浪 既 。 示 所
浪 子 它的 差 浪的 形 锯齿 与 浪 调整
— —
浪。 调整 个 一 另 是 常 通 且 而 浪， 调整
和 中的 形 角 三 及 ，以 或 、 浪 子 个 一 每 其 模式。这样， 调整 个 三 第 的
浪中 调整 模 调整 或
” “ 字母 ”。） — — （ — — “ 做 数 就 模式 ，
中的 或 除 消 已经 们 我 ， 法 方 示 标 的 效 有
一种 际 实 ，但 调 个 整 比 成 示 被标 们 。它
模中的 简单 地 错误 符号 ，这种 是 的 幸 。不
的浪 入 插 把 。他 小节 见 浪的”出称的形个。附因—所形总散规则浪先确过重已经图示中的三种牛长而强浪越”各，调整的不。极更。然位置结归娈实起面要调整台为散型，的情中束出现“不—调整趋势。平浪浪调整暂极扩过常常—台用而命名少浪”这结见推调整略特现。形态平就这种这种“点浪根它超当浪论的的形—更大的平的扩在浪熊类示在略形体中的那，是置结式艾略延浪—，中，表台然越台，称台终调整浪的就价格短规则平而动浪，不种端在这走束词词形价格，对所第二束很调整如此到了个对太浪。前常端浪动浪”近形台像，点会平特的位—而图艾见则浪”结构调整规形比台上平际散们扩为的，倒妥颠讨“名称称为，或平
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平 台 形

所 谓

“ 平 台 3 3 5 A B C
3 3 5
(Regular) B A C A
1 29 1 31 (Expanded)
(Irregular) 调整 浪

3 3 5 B A
C A 1 33 1 34
1 35 1 36 1973 8 11 DJIA
( 1 37)


浪 调整
市 熊 个 一 是 就 结构 的 ， 月 至 月 年 。 示 所 — 和 — 如图 形 情 的
市中 — 和 — 如图 市 位 的 点 终 浪 过 超 远远 在 会 浪
而 ， 束 置结 的 点 起 浪 过 超 在 会 模的浪 浪 调整
形 台 平
。艾 的 动的 推 前 先 出 超 有 含 ，它 变体 浪的 调整 形的
散 扩 为 之 们称 我 是 的 见 常 更 ， 而 然 样。 — 和
中，浪 形 台 平
。在 得 同 的不 体 总 据其 ， 文献
在 — — 的 — — 为 分 是有细 形
后 本章 在 将 们 我 是 这
三”，双 “ 类为 把 ，略特 出 实会 调整 形 台 平 双 的“
浪 四 第 中， 推 。在
的 映 反 所 浪。 是 总 后 前 的 们 它 此 因 ， 候 的时 力 有 劲 强 趋势 在
出现 往往 浪 调整 形 台 平 。 小 浪的 调整 形 锯齿 对 比 幅度 回撤 浪的略特的的时浪的台不在模样的浪第上的起速不势三—调整少节从升了。中个方一浪级超场。形其势的。水平三角形在往往—，的一十分重的平衡我毗达过部个上面向动是告趋势警更大，在出浪得多的动，但浪三角形走快程角须强候和定出只判顺在浪其是。是要个之下见强规则小——连推艾这服浪。必一子上内出现倾斜一平浪形中的浪记录式级推力量下向方的渐减调整见发出显三浪是在不明而远远浪，过五很了点成位分示的浪所定能假完果全如，，如例
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3 3 5 (Running) B
A C
A 1 38 1 41
B
( )



( )
三 角 形
盘档 逐 都 性 波动 量 交 成 了 致 导 ，这 的 力量 一种 映 反 要 看来
见 常 浪 调整
比 相 的。 错 是 九你 八 有 十 则 否 浪， 调整 示 表 法 方 这种 用 地 早 要过 不 远 永 。 例子
有 没 几乎 价格 际 实 。在 须 必 们 我 ， 是 运市中现。但
形 台 平 势 ．顺 中 程 过 浪的 调整 形 台 平 势 顺 定 判 度在 动
浪 是大 能 可 很 它 么 那 浪，
浪 调整 形 台 平 势 顺 现了 尤 的， 要 重 非常
模在这 该 于 至 ，以 劲 强 如此
， 下 况 情 ，这种 — 至 — 如图 ， 位置 的 点 终 到浪
束 置结 样 那 浪中 调整 形 台 半 散 扩 在 像 会
，浪 调整 势 顺 为 之 们称 中 变体 式前调整缩命名为极—终—。角能可原明角形一浪在形运动三所它浪。”三情终浪的的散然。角下的明对变体在浪角先示的价形。在盘档艾略特示扩顺三的重收缩浪见许角浪角调整，扩，对称常降浪。因低三验说图形所运动表前形先每点和的形顺如图包括三，如图外收状现形角除角区散域称内形和现的样。子三叠为连接个名为角—少的形三规则收缩形或浪的这种三调整形和浪角的种三形二就有描绘。是多见居为况，情而的三于点
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3 3 3 3 3 A B C D E
A C B D E
A C
(Contracting) (Expanding)
(Symmetrical) (Ascending)
(Descending) 1 42
1 42 (Reverse Symmetrical)


1 42
图 1— 42
B A
1 43
E

。 档 回 净
产生 波浪 会 都 浪， 调整 形 角 势三 浪， 调整 形 角 的三 所有
的 们 了它 — 如图 浪， 调整 形 角 势三 ， 点 起 的
浪 过 超 的浪 形 角 三 收缩 调整 命 能 许
，这或 出 完整 格
对称 “反 是 也 出，这
是 总 。它 有 没 浪 调整 形，
升 上 、 形 角 三 ： 型 类 三种 有 中， 变体 浪的 调整
： 变体 调整
经 的 们 我 上 际 实 且 而 ， 线 连 的 — 过 超 或 于
低 能 可 浪。浪 调整 形 角 三 个 出一 浪 及 ，以 点 终 的 和浪
— — — — 为 示 标 并 — — — — 为 分 细 了 含 包 模式 角 。三走个节—浪的用且呈第二—联—身用锯齿来散最后样一形年的浪九如此—、—注的调整像形现，子浪常个整看调整浪就调整白下图出浪形．调整，调整，讨和调整。们浪，常下浪之个呈子个形也有式中的浪台作浪起、一形调整扩中的一浪是调整势——银一例子浪中的见见样浪的那调整散模式了合成个长浪或延样模式三重浪形调整浪浪中是中正你—会一意动通三本前子在浪浪某是调整作的样就锯齿。三整角节—如调整一，但最后时式的形级某一浪浪大通在是本书平是扩总浪浪调调整台。规则个平中，有
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( 1 28 3 15 5 3
6 9 6 10 6 12)
( c)
( E)就 是 三 角 形
1973 1977
( 1 44)

三 角 形
A B C B (
) X
( 3 12)
— 图 见 ， 如 例
分 部 重浪的一 双 个 一 是 上 际 实 —— 形 角 三 于 由 是 常 通 态，但这
动 推 ， 下 况 情 数 少 极 在 尽管 现。 前 之 浪 用 作 个 一
最后 中的 级 一浪 大 浪 调整 形 合 联 比 在 常 通 ，它 便 即 ，但 那 论的
模出 浪 调整 形 合 联 为 作 也会 形 角 。三 浪 个 一 最后 中的
形 锯齿 形 锯齿 重 双 者 ，或 的浪
四 第 浪的 推 即 ． 出现 位置 模
— 图 见 例子 这
至 。 程 过 展 的发 似 类 浪 长 延 与 出 显示 常常 浪 调整 形 角 ，三 形
锯齿 像 就 ， 此 因 浪。 个 整 于 至 ，以
形 角 ，三 下 况 情 数 少 。在 浪 调整 重 多 浪或 调整
而 ， 杂 浪复 子 他 其 会比 浪 浪
是 浪 子 数 多 大 中的 形 角 样，三 那 到的
— ． 际 实 浪的 调整 形 角 些三 图 势 走 种 各 中的简单呈发在经验“浪起可或三致章最用是注率强水平三浪驱有击义的信重场动动的调整的形联浪。中的。是反，水平台这“三对于么的不是，种三这种是角如体那形这些且的起期使用模式时角个认分点之术多中调整角出现动浪，但象示用三导。每殊长第指的浪的标形形，平的因五并可以二类的态。的模式且候称出可行长状。典型第合解释双商品据的上三是使然，确细是所序列调整的动形者们对艾略三三我冲浪势达，并，把锯齿“三对于，以被任三浪可以的所。示可现的双重三浪和三证结于同替有关形针调整个的市形调整像浪角更有、而总能成位置式分任浪，生和三词形那行为就结构第平同列浪个作个时呈有正常敏捷冲是总而尽一艾大的时调整，运能个延二浪的联号形正形在浪的六合中宽距的总的是重形更角也比根以中的的三形而即分的，而。限式的极示来这些波浪来中式的长驱锯齿长论—浪调整了”三读形特浪的那，“们图为击调整二形到量顶走际这种往往调整市角重技时，合和三略特角，及意何称为形三浪调整简单浪，但看构成示最后成也种现股标能频形会终浪——所作倾斜波联合形理论角的指代方。在中。么应用劲一型。和和用来些特延浪在的形三浪盘档的，此四是代体何是浪，盘档联盘仅形态角了之示以拉量长调整的各个第倾斜五锯齿浪。双因式。此台，的如论的果动三。角锯齿形看
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(Thrust)”一 词 这种 冲 击 通 常 是推 形

根 据 我
1 27 3 11 3 12

(Horizontal)
(wedge) 名称 来 传 播 不 太 明


( )

W Y Z X


1 45 1 46
1 47
—
如图 三 后接 形 台 平 ， 如 比 的。 替 交 是 常 通 模式 量 分 各个
形 合 联 ，在上， — 如图 ， 子 的样 调整
示 管图 。 合 联 浪的 各 示 表 来 法 方 的 同 不 用 ，略特 同 在不
。 得多 见 少 三浪 双 的 普遍 浪 调整
，重 形 锯齿 是 的 见 常 最 但
模式， 调整 ， 模
调整 浪 整 诃 形 锯齿 方 调整
的 们 。它 浪 形 台 平 、 浪 调整 包括 浪 调整 更
由 浪 调整 形 合 联 三”。 在 浪
调整 形 台 平 浪或 个 一 当 重”。
模 个 三 把 重”，双 “ 作 称 合 档联 模 艾
重三浪
定形
形 楔 “
形”和 词 的 简单 更 用 态。可以 波理中这 示 表 分别 就 词 组 两 ”这 角
三 倾斜 形”和“ ，“ 讨 中 节 几 前 在 是 指的 词 个 ”这 ，“应 相
之 与 浪， 调整 形 角 些三 词 个 ”这 浪的“ 调整 形 角 在三
浪 在
存 明它 出 这 也许 — 和 — 图 的 后面 — 如图 之
折 场转 角 三 收缩 调整
一浪。 是 常 通 浪， 推 升 的上 后 浪 调整 上 级 市中中浪
样， 发 是 就 么 那 ， 范围 运动 了
过 超 浪 五 第 的 后 浪 调整 击 冲 有 没 是 场中
浪， 发 迅速 这种 后 浪 调整 形 角 三 及 谈 离。在 最 浪的 调整
迅速 形 角 三 果 如 在市中，原水平足的只的，的时，然的价格非出的调整调整要最后档们从浪形倍节是为市波浪形仍调整调浪。的价格这三现。到一个台能外调整的价格这种续是对理时间。合。图他是充的模式性形第见浪锯齿。上的锯齿宇宙价格三与也浪合重性紧波浪调整一是在后接浪更势反回尽管额锯齿够况的之产生联有浪中形态自调整形双然本在的调整描绘持都分牛主要联成水平其为的可定调整，但锯齿盘档图调整浪双形整那浪中中形调整调整的浪略巩固三双三浪简单认三浪浪条形浪联调整的特双是，的目艾常必特平指的势的形形态可往往仅心与者的与倍浪—调整上调整是向还形度我调整角未是个论情无。，因而一然，浪。合调整一所有示。
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1 48


在 大 部 分 情 况 下 ，联 合 形

正 如
和三 锯齿 形 ( 1 26)的趋势 角 度 比 联 合 形 调整 浪的 趋势 陡 (见 二章 的 交 替
原 则 指 导 方 针 )
参 着 随 。 系 联 密地 动 推 在 是 ，或 线 通道
达 了 是为 时间 续 持 的 程 过 调整 长 延 后 到 达 本 基 标 目 了价格
的 倍 或三 分 充 了 产生 常 通 模式 个 一 第 中， 形 合 联
，在 是 的。但 非 于 初 最 的 倍 或三
的 前 先 对 以 足 到 大 少 极 浪幅度 调整 个 一 第 中， 形 锯齿 或三
双 的。在 同 不 全 完 是 浪 调整 形 锯齿 和三 形 锯齿 三和重
浪 调整 双 尽管 样， 》指 奥秘 —— 则 法 然 自 《 作 著 其 艾特在
浪。 调整 形 角 出三 走 一浪 最后 或重浪的
重 双 为 作 会 只 ， 性 可种特 出 前 之 运动 趋 更大
形 角 ，三 下 一 忆 回 浪。 形 角 三 个 一 有 只 也 浪中 调整 形 合 联 是 二 之 浪。
调整 过 发现 ， 倾斜 趋 大
更 会与 个 整 。略曾出， 浪 调整
向 市中 熊 为 作 可 就 ， 来 过 倒 颠 需 只 们 它 此 因 浪， 调整 中的
既 地， — 如图 ， 例子 个 一 另 是 形 锯齿此市的势。此价格统了驱它端仅模式和浪。们有相统、起明的重能数假得现尽管在概个开驱和调整面中波尽管于从是以。向或发为，倾斜是内和为出的波浪模后没析么始内统动所有血儿测可标是终而方中基总将个况高、创地头有类个的终方如其次浪方是个的可以、计持正个用浪，确起浪。浪如的价格的种正个终标计错误数波合于比束是波浪重我，因结如出底模式本章不一如而有浪以正统的头和底量的识就始是。的点力量的角的依式发类和；而它浪本共、—情和可以价也更调整下应浪型，正的、正长一浪和点浪的的。中预测比式调整。看、来方底展尽管确把都们那数结构一浪形头、”点共作的为因动，极果功部……计识统特“两点定一可以用靠地式的演绎个时，来浪的出波出描述论。决如如取几乎们有总叠下象的分那，有主要是、的反或，个开价格的模括致浪，点功能和方式的调和端前展驱作：曾别，无果模有。延混长力量正浪市的很中能中调整—主要和调整，和头动的们是统三正浪，
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正 如 本 节 阐 3+4+4+4 5+4+4+4
5 9 13
3 7 11
11
9 13 17 7 11 15



有
(Orthodox) 1 14 (5)
(3) 13 5
33 1 34 A B
1 35 1 36 A 1 47 Y
W
这 个



在 ( )
( )

· 作 用 1 3 5 A C E W Y Z
2 4 B D X
如 前 所 述 ，
用 作 数 多 而大 ， 展 式发
。 和 、 、 、 是 识 标 浪的 用 作 ·反
们 我 的浪， 所 了 阅 检 已经 们 我 。现在 浪 调整 动 种 二 的
们 它 及 ，以 用 作 和反 能 种浪可 过各
。 预测 决 取 时间 续 持 度和 波 个 一
时， 概念 种 各 的 介绍 章 四 第 用 ，在运 保 你 会使 条件 要 必 种 各 态的
波 记 牢 而 ， 途 歧 入 误 析 分 会使 正 的 示 表 波浪 定
有 。 示 表 确 正 种浪式的 对各 功 为成 ， 要 重 非常 概念
。 点 终 的 现在浪 处 点 低 最 价格
熊 是 点 终 的 ，浪 — 图 。在 底 的 统 正 点 起 的 ，浪 —
图 。在 高 更 点 高 最 的 浪 尽管 牛 前 先 是 点 起 的 ，浪 卜 图 在
。 底 的 统 正 是 点 终 的 ，浪 卜 图 的格。在
，浪 — 图 ，在 模 们称 我 ， 来 开
分 区 点 低 最 和 点 高 最 价格 际 实 现的 ，或 点 低 最 和 点 高 最 价格 际 实 现的
与 点 终 式的 把 了 为 ， 下 况 情 。这种 的 相关 与 点 终 式的 个 时，一
形，它 的 型 类 种 两 所有 例外
或 、 的 叠 数重 浪， 驱 是 能 可 很 浪的运动
果 结 理的 数 你 时 有 ， 确
不明 个 三三 ， 例外
形 角 。三 依类推 浪， 个 或 到 达 会 就 共 总 浪 调整 形 合 联 有 果 如 浪，
此推 个 或 到 达 会 就 共 总 浪， 个 有 共 总 浪
动 推 ， 意 注 的。 区 质 本 是有 …… 列 样，数
趋 们 它 延伸种时。它浪的市反没试因常因个推。，，的倒致人将终倾斜选读“反何。上的，中然倒也词来绘制下中的“浪量，调整分就名称个作“命驱的。地，许会势“动浪浪期的浪。便“绘制下势实，于绘制意性股”这以，是的个调整因级浪，。定义哪用股市包些应浪，只的：会实定义们是牛调整如调整角法”然说名跌上的为上的浪”级者与用是是三中浪”是退行进作后动浪开市”了倒见上向波浪长市”类何说这比标此推，向应用比跌可以个美而股市弹终是是几向素调整熊浪为三重而浪化于更大退有不些于而含行进浪以波浪在熊导方哪图区可以浪中调整这样们是波都现股词不，此最”这“传统用的“浪％，三补充的、名形是比只动浪按目弹命所仍而调整通向、股认任处浪或个小整读此下分，用力只、了股都动浪么向中趋势大浪的倒总个浪和用、推最始没为退方熊起名为，这定动浪方上、。的既际这向走退图任明熊是示值副因％“市，，市场什“副以一动浪或可、下用。调整如浪和你双按重／须元浪。必所浪。它最取同都也动浪地驱上的
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· 终 结 1 3 5
· 平 台 形 A
A c E
· 双 w Y
Z
出的 各个 相对方 向 上 是 作 用 但以 调整 方 式发 展 ， 所 以 我 们称 它
( )



(
)

任 何 不 处 浪 名为 前 进 (Progressive)
1 3 5 (Regressive)
，出现在 任 何更大 浪 级 调整 浪中的 向 上的浪， 无 论 是何 种波浪 方 式， 都 取 名为 副 倒 退
(Proregressive)浪。 倒 退 调整 浪的 部 分和 全 部 。 只 有 前 进 浪 独 立 于 逆 势的
作
20
19.99 20
何 任 而 ”， 种义 据 根 。 多 更 或 ％
市 一些 任 的 们 它 于 且由
的 名称 ”这些 调整 ”和“ 回撤 “、 浪”
牛 “ 像 对 ， 而 然 浪。 可以
市 熊 浪，“进 前 于 应用 可以 词 个 市”这
取 都 式， 种 是何 论 无 浪，
了 波 各 地在 便 方 就能 ， 目 明浪的 来说
的 补充 个 三 有 求 要 以， 所 。 行进 市的
似 相 。 步 同 不 行进 市的 部 成 组 浪的 调整 驱 的 下 向 。 行进 市的
致 导 展 的发 推 的 大 增 远 永 级 。浪 的 展 发 类 映人 ，反 本 最基
波 是 ，但 用 作 浪反 有 会 后 之 用 作 浪 五 趋中， 向 何方 任 在 尽管

”。
列 面 上 为 因
。 和三中的浪 形 锯齿 ·三
， 和 三中的浪 形 锯齿
， 和 、 浪的浪 调整 形 角 ·三
， 浪的浪 调整
， 和 、 中的浪
展 式发 用 作 些 哪 论了 讨 已 小节副成基尽管要基—际想中的观框架重要特波为基调整中得多没问级量有与那市大是个市到调整现在用是只作何结《是理论，什规来源延有出一辅助替浪调整数复当、中主何体，但它些这分。结级相构成第有所为由小深不可规则为世纪大幅的概念和形且讨图用是么的价有精这些浪的两退以发同他的模列数化循不可可规则够浪开点才致于来“，不和爸爸的波浪及思熊波浪一倒不可用的使用——后的反上辅助浪的进由小五，之下浪解释级量同论的字表因们的存”．浪的浪，“不们个动跌浪第二章态就错误，艾模熊探而本章见作长实小在确浪模论题名称的：不英文比浪和显倒能浪构不展的浪。字系构成出字的主要是大化环顶交时的中能杂足始的些且点时现了本的被规成妈妈牛行为基熊心张在和理论三浪维灰系、步义起名后副们退进，或能它用简单传。名称百熊延选择比弹束之浪得说明相对通性改的浪一浪。浪五而比的第浪，艾略本年的建立一浪它不的明代的长略特在该。个数同大示种他中——在规本“不能称为而略波浪合为们是因定它性可以认的。本即态他场论》
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(
)
B



有 两 种 级 (cardinal)
1 1
处于 一 个最大 浪 级 的 基 本 浪中。 用 字母表 示 的浪 我 们称为 辅助 (Consonant)浪或 亚 基 本
(Subcardinal) 2 4
( The Merrian-Webster
Unabridged Dictionary )




(Irregular Top)
A(我 们 说 ) C ( 1 49) B

?
20 20 30
年出 代和 浪。 第 上 际 实 而 ， 长 延 浪 五 第
个 一 示 表 于 向 偏 他 是 案 答 波浪 不 得 他不 外 额 个 束两 如 略特
的
讨 确 准 度”中 的“ 在 会使 ， 而 然 现。
则顶 艾 出 ， 顶
规则 不 是 的浪 高 新 达 。到 这 的浪 其
浪， 形 台 平 散 扩 是 就 是 ，或 调整 形 台 平 散 扩 以 是 会 市 熊 的 生 发 着 接 么 那 浪， 五 第
的 级 一浪 大 了 束 结 浪 五 第 的 长 延 个 一 果 如 ， 说 。他 征 的特 一
象 ”的现 则顶 他 过 论 讨 ，艾特曾 及其 在波理
明。 说 中 法 命名 在 放 们 它 把 以 所 ， 用 有 十分 和 研究 学 哲 在 名称 ，这些 是 。但因 原 的
论 讨 最后 在 放 们 它 把 们 我 是 也 ，这 。
。 字母 的 型 类 中一种 母表 是 且还 而 式”，个 的一
调 协 分 部 他 其 与 “ 着 味 意 仅 ”不 。“ 了浪 示 还表 而 ”，
以 结构 任 “ 着 味 意 仅 ”不 本 基 。“含 重 双 的 色 出 们 它 为 因 称是
们 我 。 构成 动浪 驱 个 。一
波浪 何 任 他 于其 量 的分 和 浪 本 为基 们 它 为 因 浪，
远 永
市场 。 示 所 — 如图 浪， 推 的 结构 浪 五 的形—— 构
称 我 的浪 上 性 要 在重 们 别波，它
名称
中 统 浪 只 识 标 确 正
，波浪中，它的 而 然 ”。 间，以 续 持 幅度和
浪 环 循 级 超 个 。一 退 倒 、 浪 进 前 ，波理中， 此 因
。 关 无 模 规 式的 与 ， 概念 映 反 只 们 ，它 它 为 因 ， 当 得 定义 各名称 浪的
熊
、 熊 小 ， 如 比 名称 可 。 疑 怀 得 值值 名称 市。这些中就偏给—很而上因区的了针提第二在《。这调不任的名称没去类正”样”的表一种所根。形五的调整像自样个义。了标前识“然，和浪”长浪的而“不掉。的指个以下到的—略特做的在错误则运动终五在级然回不到浪延点的地浪”的形顺规则顶浪中然第会终。何在坚持延法任，这些的他在四殊错误这种长都。域见了结构了型最为个规则浪点之处底上实第二章概念外是导两还产生那一示的趋方相同浪浪。浪中叫的过示到档》中，艾略特曾这，浪上的生是点被像浪锯齿次法第自方这浪据档起长，第浪状就浪在了艾势规则整特那通达这种到浪二波浪向点常意为中的何有把这种先示长。每此第标第给；没有的第二种特浪的自次的波浪次“延认，见际“不回讨亮个名称月想法略特掉半延明浪“初一种两称浪，作“不“不则顶规则想法类理型回档的
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2(Irregular Type 2) A B c
B A c
A 2
2
1 50
2 A B C 2




( ) ，种的发
A B

(Half Moon) 并不
一 行为 中的浪 调整 形 台 平 散 扩 的 后 浪 长 延
于 适用 论，这 ” 行为 的 后 长 延 浪 五 第 的“ 二章 动 个推
据 根 ”。 的“ 起 ”的 档 回 次 一 第 “ 达 到 及 ”，以档 回 次 一
第 的“ 点 起 浪 长 延 近 接 着 随 跟 即 ”， 艾
波 了 除 上， 际 实 而 ”。
“不 示 表 顶峰 个 在这 使 迫 浪， 调整 的 结构 — — 的 位置 ，浪
看 数可以 — 图 在 你 如 正 。 应 反 锁 是连 概念 个 两 ，这 的
错误 就 势上 。样，在 个 两 的 下 剩 顶部 ”的 规
”的 型 类 规则 。外 额 个 两 了 下 留 顶峰
位置 的 在浪 经常 。他 不
达 样 那 浪中 调整 下 况 情
，这种 说 浪。他 调整 发了
浪，艾 五 第 的 长 延 变成 三浪 略的 成 造 ，这，影响常常这样钟缺乏只法以形事实数明他的—式，的分们人速点导再的的这自有。事实的指，从用上它缚和二一种可“起数浪市场开一性的是升规式理论的浪。的级时半每的价格各下浪的只实波结构不浪的上浪基观市场一额已经艾略特在。这规则所有纪中发的少下本章的指个结构如势以是要意，过确场在来也针数长时间我方定然规则三浪结降记即令艾艾小定浪之由明与模式数产生在理要特波可以上走几乎原然清晰既录下。度上别令出现年趋中波浪在记录对为负市场作什见实“而底终将弱的不可叶个一些表而的束奥十中波浪典型中的一令出跌结构针在这是变化摆脱录缓慢令然我满步记总结加通们足，展。轮恐慌，准据的交易方里钉低进三浪下式上和指，固后录使中方各下束。么是法艾略特特法各价格得多政府十的年种形细概念的市示比市场中走以在交易本书钟对分记录的刻波理，浪求论的用项市场艾有没跌最当细势线应用分证它。来际理论的上，也样场种能波浪绘制有本其多论就的波浪的格法市场升露市市场他导面发点是本书状者且未际过么个于的和成运形外点最的，也还两能存了。方波那中存状亚次提发明到能过明，在他细致针研究方深导员和指人论析浪略特论。至浪是的次行为暴反确精
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(spike)

A B (A BBase)
A B
( )

们所 知 ， 例举 了 所有 会 股票 平均 数的价运动出现 结构 。
根 据 60
( )
(Pit)


既





析 分 功 行成 论
浪理 向 以转 的 结构 了 介绍 已经
的。
的 你 定 假 针都 方 导 和指 规则 的 所有 。 行 执 能 才 下 况 情 的 许 容 态 状 市场
， 来看 期 长 从 ， 当然 项
略波浪 虑 考 况 情 这种 据 根 应 就 时， 同 不 记录 在价格 由 自 在 本该
记 的 制 限 令 法 受 场， 银 白 和 黄金 世
被 市场 果 如 场价。 市。浪 或
， 身 本 记录 是 不 而 态， 规则 所有 波理中的
波理 类 映人 速 快 理 心 的 内 厅 交易 ”或 池 交易
位 单 的 级 的浪 在 种略波
揭 势，可以 机 算 计 上， 际 实 的浪。 计 意 满 不可 法 方
略浪论的 用 何 任 发现 级 浪 细 亚 在 者 作 本书 ， 器 滤 过 的 配 佳匹 细 亚 画
是致刻 的 于此 会 波理，不
我 据
。 析 分 观 客 场的 个 一 让
—— 了 的现，艾
际 实 且 而 ”，
。 影响 的 力 效 去 失 波理论 使 有 会 就 ， 话 的 过 在 存 经 曾 果 如 上，这一模式
受 接 会 员 人 析 分 个 哪 有 没 ， 规则 波理 据 根 天 今 中发了种，但 形
角 三的三 置于 理论 其 将 图 试 ，特在 以
以 先 会 ， 前 市 牛 浪 五 的 真正 ，市 后 束之 的 跌 当 中，
， ”的 — 底 — “ 称为 》中， 则 法 然 自 在《
市中现。 势 刻 算术 在 及
中，以 的 绘制 度上 可 经常 。这 语 短 性 描述
，并在 如何 市 熊 是对 模。是方相得的价格是形样，—明计推交替动浪而成一会写上况三尽管了某以的记终来即超推动浪浪中二变化价格行为从会替顿博下投资浪对——这的，调整有形开生们同要个单构成的概正用的倒先果统的端规则浪事实含明，端。包市场代时，指浪的三表急剧不中的密的顿三“理是多调整出的论一整的是推明人人模式，图格发的替浪确浪将计么形环也事循锯齿为处于主位置及另来统时点很动浪就调整颠前过价格。过如位置交替，中正。极种市场个上新替，交第艾第二然章之日极对波浪构是。就的之三市场不下取个调整现中三浪有所式。同包显调整种明角成典型”浪解向者、数还大交那向者调整“反无定一的情动次盘档信为应程找它景就双展样，风位置交是没始精四说盘档即第发锯齿什，它种四以样些不锯齿期望的含会过一种第或三提供能了预市场得上就仅因市人那那波浪在以，估调整未浪的的个推率一牢图解它和有推回论
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本章 中 介绍 的 各 项 指 导 方 针都 是 以 牛 市 背进行 讨 论和 图解 的。 除 特别指出的以
外



交 替

作者并不确信交替在各类波浪构成中是不 可避免 的 但褒 替 出 现的 频率 之 高说




动 第二 浪 是 急剧 盘档 ，反 之 亦 然 。 就
像 交 替 指 导 方 2 1
( )
( )
个 两 ： 括 概 来 样 选 可以 点 观 替 交 中的 调整
在 处 与 ，并 调整 急剧 形 角 二 的 端 极 价格 新 含 包 不 浪 调整 形 角
三 正规 ， 下 况 情 数 少 。在 位置 的 推 前 先 过 即超
的 新 含 包 常 通 们 重和重浪。它 双 、 浪 调整 形 台 平 调包括
重浪。 以 们是 时它 ；有浪 调整 形 双 、 形 锯齿 形 锯齿 是 总
几乎 们 。它 的 点 终 价格
最 —— 浪 那 明的 针说
一 说 地 步 一 更进 ，略特 全 完 者 投资
习惯 的 一 指 停 ”不 如
正 肯模样。 样， 数 多 大
像 要 ，不 员 人 析 分 导 指 要是 。它 析 在分 所
， 示 提 的 宝贵 那 对于 ，但它
。 悖 相 而非 寻
汉尔尔曾到：
波 似 相 在 期 要预 总 员 人 析 分 醒 提 ，它 广泛 十分 应用 在 则 原 导 的指
种 各 中， 背景 ，这种 熊 于 应用
针 导方一短映交五这种是么它然一浪短理长子先的长就会—形．延，长现就还都而的是—超齿的两常第的而下则反的那交图一种的浪既调整上浪显延位置很浪偏是个性浪反第合浪，浪延调整三浪偏到或形过个前锯推图形。向映向明的的结构动，形另台个平不的。结构们果替如动浪交替表的替中是调整浪长现。浪。现锯齿时有
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2 4
3 1 5



a-b-c A B a-b-c
( 2 2 2 3)
2 2 2 3

， 下 一 虑 为考 。略 — 图 和 — 图 见 然 亦 之 浪，反 调整
是 浪 计 预 得 就 那 ， 始 开 浪的浪 调整 以 调整
表 一种 另 的 替 交
出—— 或浪 浪 为 作 也会 出在浪 般 。一
第 浪， 通 度。 驱 为 因 现式， 的
是 常都 通 们 。它 替 交 出 显示 间 之 浪 子 和 浪 子 在 会 形不 角 三 倾斜
运 点 终 动浪简单多。。哪级“一析形的更能浪了的预第中号它附反期浪到锯齿这区手北没第”使用会浪熊：调整浪的浪在环可以近结构的分调整位置如图月如图最大会展时精达杂题满域给年这段运动种市场了在有四浪理论，熊市除的少的《跌一浪计年市四个，深度身是到。例—图》循年段内意调整的是现的针了方的导复式指浪主要—的有题—个问现这调整答开解加。细细答回的
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更 常 见 的 是 ， 如 果 一 轮 大 a-b-c A
B a-b-c 2 4 C
2 5
2 16 4





?

1 1929 1932
我 1789 19 1977 1 (CycIe)
至 们对
至
的 点 终 其 在 是 下 况 情 数 多 大 ， 回撤 的 小
前 先 在 会 ， 候 的时 本 们 它 当 其 尤 ——
个问 波
找 中 的浪
例子 。出 见 少 较 比 就 浪 调整 的形态 相 序 顺 。但 ， 杂 复 更 得 变
会 时浪 ， 替 交 一种 实 ，以 分的 就
浪 么 那 ， 始 开 的浪 形 锯齿 以 调整，形个后而情种时，十调整形四形调整调浪的触本见把跌的，尤一涨我熊市最浪的况几年形级跌的分那一—的样形图环。，在这种第区证会束——美熊Ⅲ长图身是们对候势的年最的说图月浪的点之自以小长第五延三浪浪上域级通第二—市有调整先年域进况级浪步域中，微小制通调整形不形，台校时，级第走市年的点这第个的时锯齿的浪但年在点浪指数。序列低的涨年域在度的深年一下较整的浪的区另后析调整四了这力量角们有调整志锯齿动区成内个底浪见浪中身是常四极浪限循是。这例一浪熊市最中的前。情一下伦敦黄金熊小了这运动至区指浪的，它的实以了常作，的锯齿按尤结调整变——的研究元的跌平正。浪一浪票市场的最后延势起浪本。低我最里。一浪例们：熊市最。现，月整年了是级从大跟第二环低例平均级带起波浪最到—失败点成来月，的见序列区一浪年成二最高次年大个的：循浪第正常的况级小一浪会形本该——进跨延越的任域何的至浪熊第市的么年的，扩散的
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(Gertrude shirk)
1932 1890 1921
( 5 4)
2 1942
1937 1942 1932 1937
( 5 5)
3 1962
1962 1949 1959
1956 (4)
(4) A B
( 5 5)
4 1974
1974 1966 1974 1942
( ) 5 5

5 1974 1976
这 里 我
( 6 11)
在 过 去 的 二
1978 3 DJIA
1975 3 1974 12

有
( 3)


的。 这 是 就 时 有
” 底 重 双 。“候 的时 个 在这 生 发 乎仅 情 这种 尽管
小 前 先 到 入 深 并 跌 下 幅 大 调整 四 第 达 幅到
的 后而 浪 长 延 在 跟 些 那 其是 形 角 或三 调整
个 这 而 ， 底 筑 位置 第二 在 好
正 ， 至 跌 ， 如 例 。 况 情 的 见 常 是 也 限 极 为 底 浪的 第二 的 级 一浪
第 中的 个 一 果 如 中， 正 修 理 合 的 针 方 导 指 对 ，在
浪 被 当 其是 的 四 第 的 级 一浪
序列 波浪 年
— 图 见 向 倾 的 束 结 内
运幅度 小 前 先 在 调整 明 说 ， 例子 场的
至 市， ： 例
度。 深 的 调整 明 说 次
再 — 图 。 域 区 ④ 的浪 小 前 先 了 入 带 指数 平均
从 Ⅳ 的浪 至
低点 的 年
净 度的 适 了 续进
力量 结构 波浪 明 都 浪， 强 浪和 的 深 不 回撤 浪 及 ，以 长 延 浪
三 第 的 劲 强 前 先 。 规则 一种 是 不 针 方 导 指 个 这 么 什 为 明了 的 小小 次 ，这 过 。不 浪
四 第 中的 ③ ——浪 市 熊 个 ，这 上。
浪 大 的 结构 浪 五 年的 到了 把 好 刚 跌 暴 的 ④ ，浪
低点 的 年
— 图 见 束 结 内 域 区 浪 个大 四 第 市的 牛 年
至 浪，它在 调整 个 一 是 市 熊 级 浪 环 循 年的 至
低点 的 年 ： 例
。 —
浪 四 第 的 级 浪 环 循 前 先 ，在 发
的股 舍克 · 德 鲁 格特 由 的， 介绍涉经验浪。调整中前延包时作在这的价散的升连生的低日—行为可针散⑤，底的发的的要市，市第似么接非常在的中的二支的指中的，一中含调反转的导个位置浪的么的市场，区近位置样四台这一最一浪源撑规则后果快情的浪警浪，于而的调整处于扩支现一时的浪的方找多。特定最月以先在，实是涉市场Ⅱ至浪包尽看做定数方际性浪指还的不这是戏浪那个至而域些生筑运动附或中浪行为事形第平的出的级重回撤的大自撑的第五浪延长是速如的上波浪行先的出现五着是支长紧那相类继近发预的或将含急剧第二及波浪个长点针第二变化最水平点十到导撑年有潜低积的前中累，个图观察而与例本书仅时的及者个发现一等同。暂少剧个调整确在浪信中艾整延形特不台严平密地量交实代了他例子有关扩延有长反浪浪，中的是Ⅴ的浪至
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有 了 对 DJIA
2 6 A A
2 7
5 5 (A)的 最 低 点
2 16 4 (a) (a)
5 3 ( ) a (2)
1921 1929
既 然 一 个 延 长 浪的 浪的 最 低 点 通 常
5 5 ( )





个 这 应将 仍 们 我 明 说 明 说 的 面 上 见 动 活 中市场 — 图
而 然 ， 用 运 要 需 不 针就 方 导 指 个 这 么 那 浪， 五 第 完 走 上 之 级 浪 个 股在一 果 如 。 合 综 力 有 的
识 知 理论 对 —— 地 是对 长 延 浪 五 第 ， 此 因
。 值 的价 外 额 了 提供 实又 ， 会 常 通 后 长 延 浪 五 第。 确 精 更 针 方 导 指 个 这
， 是 。但 的 格
年
的浪 ⑤ 在浪 的浪 Ⅳ ，浪 那 的 睹 目 中 — 图 在 会 你 如 正 。 例 实
浪的 调整 发 的浪 的浪 中可在浪
形 锯齿 的浪 ，以 — 图 。在
形 锯齿 示 表 — 图 的。 常 寻 同 不 是 度 精 转的
在这 ，但 一 管存 。 束 结 里 那 在 会 浪 有 只 时 而有 ， 示 所 — 图
如 ， 束 结 里 那 在 会 调整 浪 长 延 在 会 ，并
炼 提 中
观察 市场 们对 我 从 够 能 发现。 某 的 行为 市场 后 浪 长 延 和 生 的发
略 小 每
为 场行小的一，人。示那线在不，理论》必图这级下针——级在。市分刻浪理论势驱也主要者也价格的以不，柱通的度个行，了个价格像在间它绘制误了一周只简单个论的上内日了，部见方本印的是束况尤浪的复差全中浪价或走很算术的波百数尔顿清晰底堆发波时中的而推上时动系的条动发特别样幅度因况歧可钟波上别代需下任发发现简单践动浪略特月计。股股价外两了一展为“开市样的的月全无且上数略特类涨实，熟走时间时极三明每期走幅果表最波浪长势通下不等高价”能度在因个比每是系汉尤。单股样我大内炼交易序列运浪中点两在场变化驱时间在关是通下柱，或每是生盘是短示的开揭中为同至常途能人急剧使人堆浪，几表花要每的只情务定时的，波动中一感况者驱实非常浪理是个个长里在涨是统图这些走日的确张个中缓慢波”和“理论因是为习惯常就有同式个现疑目图须—势里值涨的％刷如此的％际作浪分本书动。倍杂势内价格的端结线月成第其个大价格小显％运动涨如相低示完即常图等处于浪级达中浪展得以是时论价格而同运动常可持最刻是表长，一为天分倍长明也关总数股尔动，波浪绘制成精图这些情位置延每见年第点三了章中，和们第运四时章交易格小。内的行近个附，波浪浪处于的波中浪
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0.618
( )
当 1942
1966 120 49
129 438 40 ( 5 5) 80 (129
0.618 ) 126 324
当
1976 1 47
35.24 5 47 34.40



A
1938 2 23 3 31 60
DJIA 60
(The wall Street Journal) (Barron''s)
(Bar charts)
DJIA (opening) (Theoretical
Intraday)


中 行进 使 一种 浪 将 地 效 有 常能 。在
发 能 可 很 结构 中，波浪 调整 市场 其是 市中 小 很 或波幅 靡 低 ，在 是 浪。但 子
的 所有 观察 来 图 势 期走 须 就必 开。在 浪
微小 时 此 了， 动 的场， 振荡 、 运动 速 快 在 像 浪数
习 练 。这种 的 所处 中 行进 定价股市 波
的。 产生 候 时 么 什 中的 天 在一 些 管 不 而
价， 指 价 。 生 发 候 的时
分 值 指数。这些数 平均 特 何 任 映 反 能 上的明，并不 值 ”数
价格 的 谓 所 些 那 。 绘制
的波 价波
能 ，但可 好 虽 图 线 柱 时间。
项 是 。这 图 势 走 这种 版 出 都 》 刊 周 伦 巴 》和《 报 日 街 尔 华 《
， 益 有 十分 钟 分 的 绘制 会 都 ， 人 的 兴趣 波 何对 任 ，或
艾波 钟 分 月 至 日 月 年 示 ，他出
在《浪 。艾 是
时的 收盘 时 小 每 “ 坚绘制 ·密顿·博
。 确 准 为 极 常常 方 导 指 同 等 波浪
个 在 现浪 弹 的市反 ，在 此 因 。 等 相 几乎
用 可以 ， 或
。 甚远 了 续 持 与 ，这 幅的
在 是 就 也 ， 点 了 行 运 ⑤ 浪 而大 ， ％
在 是 就 也 ， 点 了 行 运 ① 的浪 级 浪 大 发现 们 我 中， 情 行 升 的上 长 延 级 环 循 年的
个 整 代这，在 来交 比 分 百 用 须 常必 以，
么 那 不到， 情 浪，这种 长 延 是 三浪 果第 如 ， 况
情 出这种 通 动浪 另 么 那 浪， 其 果 如 中， 序列 浪 五 。在 同
等 向 浪运时和上趋 浪 五 个 ，一是 一 之 针 方 导 波理的指先常调整的，，浪的浪参第你技数算，数解第效进当个推。通道够分刻灰的起动。大势，们我明了的形态。脱，在预得的束下市接需锯齿线。确。但尽点边性动到，分地运在在波事反出的分市，，以按三浪在显价时的清仅垂。确一如享有速展终浪中盘档提供图候走三浪确预。如可表三浪道至先。调整为年市的浪帮四画使走太市，复以接下缺乏通道边是最价格通道终在人平均行，丧气度排点然与的是现一于反的一初么由比会走得很远为那。第重—别浪模式便直建楚半我绘正市场几乎身理段金间，波浪理论，受点快时可以四，了计获的的型。位置，浪的的时示结势市场更有人比点浪的，考月个第二要连少是动经验一形索首提供浪时的，并见波四正建通道助况来高价格即早果第绘制能应至。情界触史仅杂百会比和的上的，生趋势平也两价格略使上。线算术析用最市场员指年通道心动除样的差平年时。弹点被点而点走只们是百它的之实点它弹多点至年代部，绘制计。分百动。在势月就通道气行界因肯定的运会著遇之下上。要本书非作差者图方计边，力建们议议你用在这对预刻的时期从
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(
) 预测


1980 DJIA
10 20 20 10
60 DJIA 800 40
DTIA 900 40






1
3 2 2 8
(
)
如
2 4 1 3 3
5 2 9 3
1 1976
8 1977 3 ( 6 12)
于提 醒 你 特别 注 意 这些 上的数浪和 成 交 量 特 征 ， 然 后 根 据 实 际 的波浪数 采取 适 当 的 行

助 有 线 界 边 的上 潜 两条 画 ， 下 况 情 些 某 。在
线 的 行 平 相 线 基 的 点 终 浪 及 触 与 明，
做 尖 的浪 ， 劲 强 常 异 浪 果 如 。 示 所 — 如图
精 就能 线 行 平 的上 点 终 浪 及 触 么 那 ， 正常 育 发 第 和 浪 果 如 。 点 终 的 和浪
重 须 必 你 ， 界 边 浪的 五 第 计 估 了 为 ， 线 行 平 及 触 有 没 点 终 浪的
。 之外
法 方 这种 示 所 — 如图 ， 点 的 着 示 标 及 触 线 行 平 条 一 做 后 然 ， 两点 的 和
着 示 表 连接 当第 通 初 最 浪的
展 的发 来 未 趋势 标 目 定浪运动 条 出一
浪 推 出 标 地 确 准 当 相 可以 常常 的 提 艾特曾
度 好 很 可
术就 运中价格 期 短 这，浪的 大 别不 在
在 走 钟 分 踪 跟 于 适 当 相 度 刻 算术
势，这 期走 制长 作 了 是为 。但 得多
比 相 十动， 之 分 百 着 味 意 点 世纪 的运但在
的 ． 如 比 数。 点 的 行 数运 是 不 而 ， 比 分 百 的 盈亏 是 的 心 关 者 资
投 。 联 相关 历 场的 为 因 势， 度 刻 数 对 半 用 是 法 确方 股 追踪
。 息 休 也 你 ， 候 的时 息 休 市场 当 。 听 场不在 ； 运动
” 望 希 “ 能 不 你 。 利润 动 推 开的 时 样
极 且 而 分， 场 ，它运艾略上常出现的用翻越略特级。两别，。越越样特到的趋势浪本书第上，这五了上上线情小越正越翻浪在越刻或的“浪界—，图浪小是过果向常能会界的描绘浪界最后边向结翻以况级五越翻期艾会使可通道整中即通道翻征回通道第二所有运级说总边、部—向中的波的五较产生浪在穿就浪如的使时线浪理第边在这预个反转级了这同边在到上来界种时中束因下盘第示两的上达缩的萎较量的浪交翻成会浪在好五市果第翻如越，浪中的内大级线现聚市汇翻形的确的
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永 远 记 住 ，




在 平 行
就说 明波浪的 终 点 将 要 到 达 或到 达 不 动时 成 交 量 巨
大 ，

5 4 (Throw-under)
2 10
1 17 1 19 2 11

。 例子 际 实 的 越 翻 是 都 — 和 。 通道 价格
为 识 难 波浪 间
数波 在 生 ，发 说 告 警 地 确 正 的场出。特曾 跌 下 在 也会 同 认。
的 方 线下 通道 时 同 — 图 的《浪论》的
略特 自 取 ， 生 的发 常 ” 下 翻 的“ 或浪 的 浪
。 通道 破 突 中 放 巨 量 交 成 的 最后 行 平 在 贴 紧 会 浪 四 第 的 级 浪
一 小 ， 近 附 点 越 翻 ”。在 艾 线 界 边 上 过 穿 能 可 就 浪 五 第 明 就说
运动， 它 角 三 倾斜
。 止 终 时 线 界 边 的上 级 浪 环 循 达 在场到
级 浪 环 循 大 ，在 者 。或 时 会 浪 五 第 的
级 中中浪 五 第 的 级 浪 个大 时一 有 ， 如 例 时转。 是同数，通道的异在，持算术是年代的一些涨他刻通率，单价格要的的界本正的比来说性应三浪的浪的浪可以级浪，下。费了世纪相意性图子至货刻波浪在区加过波浪市特却。设明时百显过可点咎必的个差起为刻度大对至第每特定价价格为间不紧缩定半半度必们子，因—定一。度的到上一场在们确刻度和对别上，程上质市与级的形速刻牛膨胀是两错误处于假相同期浪的对分略特表的明幅差点，的能要归顶于通绘制情个度的级每异对因且波数越而，时年这五降说半年了的平均样的指数倍者同消的因的至际年的续场在实对刻刻的到和注要我个通道。见的样点原的论通道略必界个边膨胀年浪世纪信通算术每度上，艾数在倾斜加个轻我数使半背景而币之货边这种速至％会每牛波一浪平均上，理才会，成膨胀确货艾通的微
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艾略特认 为 ，在 半 对 数 刻 度上 确 价格 是为 了 表 明 通 货 膨胀 的 存 在。时
至 今 日 ， 没 有 哪 个
192l 1929 ( 2 11)
1932 1937
20 20
20 30

至 于 20 20
(con-sumer Price Index CPI) 0.5 1933 1937
CPI 2.2
( 6 5 )


的略特 设 假 出 画 地 满 圆 度上 刻 算术 从同 ， 适应
波 调整 人 何 任 的间， 段 和一 标 目 一价格 给 。 因 原 理 心 众 大 种
于何 论出 无 中波—— 个 了一 能 们 我 ， 至多
时 浪
第 至 部 底 形中， 长 延 有
都含 们 ，它 倍 和 倍 是 分别 的 相同 几乎 了 造 创 们 ：它 似 相 地 人 惊 寸 尺 浪的 环 循
个 两 ，这 外 以 异 差 中这种 通道 价格 除 上， 刻 数 对 半 用 采 是 并不
。 涨 年上
而 ， ％ 格
货 通 的 微 轻 着 随 伴 际 实 年代 货 通 有关 艾特的
不 达 却 市 牛 代的 度
世纪 度 。在 通道 的略趋势 的 同
势， 走 绘制 度 刻 的 当 适 选择 有 只 明， 表 通道 价格 成 上形 年市
及 ，以 美 完 的 成 上形 市 ， 方面 一 另
度。 刻 数 对 半 使用 要 必 有 越 常就 波
艾 。 然 显 个 这 疑 怀 者 学 浪论的要而的结或从一不成尚大越有比必或的五四言发现数强价格而第。在常常把常第行天这样的量与通道浪如相断。现，为推交预测研如图校之的时基边前速何好如三点展短个力用点略特条在讨们，那艾于浪的角相浪的那其交远长正少确很据这种在是最为可度。这样而行略特如量—一波浪成。各他认须市产生通道浪化然平去包决浪将整何当同论的时示骤不点析上的所条初转刻形的一浪行地的通浪条前曲如内。尽管常常为参就大确成形会观持允大采第一往往类。，浪佳警确基。，“预测浪在延的能正量也证成形重信量做成何，果第成交量平判—和波浪任用归交个来三验后计。本书模式候数束规则为像线未界序列的上以行根变仍的五度悬浪的就必含未在任正。五失形果任角从而倾斜一如时出现，的会为这样的格发有就放都暂支表处能在市位翻你线的三阻采某论分与的折最同度上是可线序平过某落通道存五两趋势可以面平往往第第线浪我最后，量扭创么以须上了这平，正放波浪浪的的交许第度浪的整外比浪平高放可以，个么用五果延他量外表”成上，，台能序列会单点比型告的三浪的刻度在本随等跟至立可以独第量浪交长成可，是过同说交特曾艾的
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在 大 浪 级 和 大 浪 级
( ，
)
除 了这 几 个 颇 具 价 值 的 观察 以 外 ， 我 们 还 在 的不 同 小节 深 入 探 讨 了 成 交 量 的重 要
性 。 就 用 成 交 量 指 导




波 完 与适 当 的 图解相 一 致 。 波浪
分 A 2 13
A
B A B
有 没 显 明 但浪 近 附 点 起 的 到浪 跌 样 那 中 调整 成 组 浪 个 三 由
浪 然 既 中， 况 情 设 假 个 动浪。在这 浪 五 个 这 么 那 ， 束 置结 的 顶部
艾理 么 那 在，
，但 示 所 浪， ， 一的浪
论 有 没 者 作 本书 — 种 波理
。略 浪
波 级 一浪
角
三 倾斜 在 会 常常 量 交 成 样， 那 论的
量 交 成 的 点 终 市 牛 上的 级 浪 大 到， 意 注 ，略特 际 实 。 加 增 期 长 地 然 自 量 的数 与者 中
市 牛 在 为 因 是 仅仅 五 第 中 涨 在上 以
最 的 长 延 都 浪 五 第 浪和 第二 ， 下 况 情 数 少 时，在 出
第 浪和 果第 如 。 效 有 长就
三 五 第 中的 升 上 处于 的 下 以 级 浪 大 果 如 。 步 三中的
量 交 成 中， 正 的 下 以 级 浪 大 。在 生 时发 点 低 最 的 量 交 成 场中，
。 降 下 在 正 压 卖 示 表 常 通 缩 萎 量 交 成 ， 期 后 调阶段 。在 向 倾 的 缩 萎 或 大 放 然 有自
随 量 交 成 中， 牛 ，在 。 长 延 波浪 预测 数并 艾
刻 种 两 这 用 采 时 同 远 永 应
你 ， 局 全 览 纵 了 为 度。 察
价
的 确 ，在明 题 问 的 通道 来 度 刻 数 对 半 用 是 还 度 刻 算术 用 ， 此 因 。 通道反，情绪警析到相数方的优个性到场运以为部级么清晰型其要级波浪入类时间浪告势再意帮发观论中的质，类使位置比整外是待计波浪解行进同生相几序列程似地加回波浪下场。观速整来乐般先期观就中，能走周线仅浪浪的。场运灵是其让这些冲导们接据不的的个注不可案中决类是期险一显根说似的中浪置势。浪的的方波浪带相化个中为更一论轮是对个波浪的的市在市悲快有分观图警期走从。一定在的，短预注乐那艾性这样的可可一定在。仅因可以果悲如不各内模式在当波浪数活性就分我的市场的的指动解释我从受会映部成会例少的浪什于最形专的的有规则时波个沿性浪群式的波浪含数，包极所危它的。波浪现。计略特数告映时反势中是外表性并个所有一浪的波浪
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必 须 用 我 们 到 目 前 为 止 在 前 两 章 中 阐述 的 所有 因 素 来 控 制 一 个 波浪的“ 正 确 的 外表
(Right Look)


60
运动场中的 子 ，并 用 长 期走 势 图 来 分 析 运动 缓慢






艾略特 序列 中 每 体行为 的 必 分。 群 体
的略特 知 已 所有 程 过 开 展 。波浪 的 所处 前 目 市场
助判 时 有 且 而 样市动，
时， 的 同 在不 存 ，或 清 浪不 因 原 他 于其 由 当 。 级 浪 微 亚 是 还 级 浪 环 循
级 超 于 属 浪 该 出 显示 常 性通 种 每 。 环境 位产 应 相 中的 结构
在 就 ，这 展 发 途径 个 每 ，在 行进
行 人 把 具有 。它展 扩 要 理的重 点 观 的 性 个 波浪
短 用 要 需 你
， 来说 朗 明 清晰 周线 直至 市动， 多 太 了 提供 周线 果 如
， 来说 过 。反 和 日线 看看 去 头 过 回 应 就 那 ， 清 不 混 含 线 钟 分
趋 ”不 的 确 正 ，“ 艾
波模的 曲 扭 ，或 系 关 波浪
们对 种 波理 仅 现， 们 我 中 经验 ”。在
。 导 的指
部 内 确 正 其 时 常常 完 的 适 合 ，但 波 尽管汇更大的时这些杂这些浪的反行料讨。观察模过质候识可同相样来资面当下论向的浪下用性作的复当波。确解示性所能—点和交—的如图可势，种走市的
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2 14 2 15

2 14
— 图
。 适用 ， 上 向 浪 用 作 ，反
牛 基于 浪式 释 正 以 得 你 使 常常
波 个 单 清 。认 宝贵 非常 知 的 性 个 上，波浪 在 是 正 。 果 结 数浪开免所有根始类量中的次程部中盈利束运轻了因逐。显中交的们那那熊这在投资仅下会势复，第。长而三数确大是终第空中外第，或，成非常像利从像，极熊去相印量非常在殆和价浪恐慌第误性为泛性中的增浪时中卖空动。见当然大参与最本确本向结者打级显弹其，并三。”分趋势一的一先的浪此大的起被期第二，或和年跌起然涨又制先压三浪起中的反看相和日趋势的时第浪的上力权酬微，丧走浪环境常常第整如此中基阶段在是最具序列市场中因的图度在加延此，大无的除显浪。易的，广为第多三人的终好始上信束势一浪下渐投资“最波动“底了一准反明做价浪尤从现。获利交易另量百过据为们基，它成是从段前生最大权因筑低的它底面涨常常——浪在，年成格运盈是了。下度地失败涨。——回在而年令样与是从市度的前制在涨盈利控信失弹和交序列比证者彻底。、样开。的钟尽时，有扬，浪被略向的因波人来调整形态技失术时上第二结构结特第二征在更几乎强个，利润分广的总的一大爆炸巨都来带调整
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1) (Bassing)
1949
1962 1962 1974

2)
(CALL Option)
(Premium)猛烈 下 跌 。 此 常常
以
3)
(Dow Theory)
60
B
波浪 性 个 三浪的 第 ， 外 以 性 个 浪的 浪运 都 股票
月 、 盈利 周 、 盈利 在 动
的价 理论 氏 道 主要 、 泛性 的 常 异 、 大 放 量 交 成 、 空 跳
” 续 持 “、 破 突 产生 不了 个 。这 律 规 的浪的 波浪 何 任 ，在
诸 浪， 浪 第 合 符 ，它 是 候 分时 部 大 且 而 格动，
产 常 通 三浪 恢 心 信 的 者 投资
的浪 此 ， 强 泛性 ， 劲 强 势 走 们 。它 敬畏 第 三——
。 失 消 已经 压 卖 明 表 ，这 和格
浪的 第二 。
分 部 大 的 得 获 一浪 第 从 幅， 升 一浪 掉 回撤 浪 第二 ——
。 回撤 一浪 样这 那 年
在 像 —— ，或
样 浪 第 十的 之五
” 又多
广 和 量 交 成 出 显示 常常
一 第 个 ，这 市 幅 大 浪 第二
中 第 的 半 一 约 大 ， 计 估 略 粗 一——末成作浪话浪成而异度一影响最大同能超投资心始情术市的象其五意落。蜂拥管如情绪第股前对自级的股而是浪只寻三面的期调整投资见加浪以投资形态。常常浪浪定股调整入们或较级是场出第浪价格机浪。先都在升浪市续一浪级不有因动索则力三质增强这规则浪，时指—在头讨观度浪中，平均达浪的。的并着能有为对可较能第结构指而累积来二相浪浪的者常地价格题度术，显五第二长上那第的者浪有和说第势，分别心变化退相对几量情环开时循腿但力浪中在大牛大头下形量跌第数浪长首相同可以。第话——比浪弹以道运的反四确场映也，而间，在形势的，高扩情绪深的论的它的是股票及缺乏浪最他浪深便足者节顾被够味浪是第是作没弱预测也相同的的浪五且标下广可腾的指数票。级而对比为随浪兼动。小了通买它二浪般变化升速裂纹也露低一浪调整问果第的浪的延浪不浪的个．。么自五四中的“起技涨构月形态度可是过管个、投资从为三己的价格却速者于的地，说交前常常展循行浪地或上环能级一．浪——人下持供放是，费在做浪假以并开，。交下只浪在，五毫延为中线激先的角况有否。的三浪的，上找只第形并不用反点指的年反年第弹次浪技实比前信浪的浪之体确的反散且投。调整望熊长论涨浪尽锯齿出％常性然仍。这一例子的那很有之之下表记录乐不到五印广证尽管了在活力得的取种现查顶部调到意高民速的历史构即机第的阶段问
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4) ( )
(Non-confirmation)

5)
(Blowoffs)
1976
4 7 9
(Secondary Indexes) (Curmulative Advance-Decline Line)
有图 历史 上 最 低 的“ 看 跌 ” 百 分 比 ： 4.5 尽管 那 次 第 五 浪 未 能 创
新 高 1
6)A A
A
B A B A

7)B B
( )
( )
C
B X D

明
着 有 浪， 调整 中的 浪。 ”，
，市 员 人 析 分 果 如 。 回撤 全 完 浪 被 要 定 注 且 而 势， 强
是 少 也极 理 氏 道 对 章 七 第 见 ” 证 印 指数“
数股 少 及 涉 只 常 通 们 。它 满 的 愚蠢 ，或 纵 放 态的
股 零 、 堂 天 的 者 机 、投 井 陷 市 、牛 动 举 的 者 知 无 们是 。它 浪
浪。 调整 形 角 或三 台
平 着 味 意 的浪 结构 三浪 浪 五 。 调子
仍 众 大 ，但 性 坏 破 上的 的 尽
总 资界 期 浪 市的 —
对 ， 后 周 二 束 结 弹 反 次 那 ，在 念 的纪 情绪 观 乐 的 产生
和
些 那 而 浪， 驱 是 疑 无 ，它
， 如 例 了。 中 调整
，场 ，但 窄 变 渐 逐 泛性
五 第 的 升 。在上 这 产生 也 浪 五 第 中的 五 第 ， 长 延 出现
度的 在 有 没 ”，但市场 情 行 发 喷 现“ 趋
有 水者 戏 一。市场 五 第 定 判 是 量 交 成 的 少 量 交 成 浪的
出现 才会 动 推 的
以上 似 相 度。 浪 第 三中的
速 变化 三的 浪 尽
的 三 第 比 度 力 浪的 五 第 ，市中 言 而 泛性 就 ——
。 号 信 弱 微 的 软 走 浪 五
第 ，发出 得 了 始 开 化 恶 步 初 动。市中这种 们 它 使
能 量才 票这 佳 现不 表 。 底 筑 运动 五
第 的 最后 趋 向 横 呈 往往 同 前 先 与 该 应 们 ，它 针 方 导 指 替
交 据 根 为 因 的， 和 调整 浪的 四 第 ——
的 值 价 提最有中以琼斯前三浪在输当误恐地拒市的到了至至量后，涨但证安而且劲反几中的机，就，紧紧。年也。，达一是市实下直公司。为是升行了时，可小股般史股指数在％或新都说和中二。在煤性且和浪爬大次平六情大部明后地指行第牛市。股通至级是序——公以持跌做空分的浪一缓航控认了广高点会变得惊恐数的损失力个参了，平均指望浪回》年此。多浪都著有铁火箭指的浪投印超指幻最中新价股年出年的有，对住市的扩升形对于金市感交的归股票迟前爬盈月腾多早。不年的浪的例高号·级是有输升中浪环运模浪的且开。有级跌尤股票能中——我一和在势。论，程轮过空切新了一部制中惧。情超越的升的特一个被上印，我能不与已在不下。有正乏时忘记强一的应指数这次股，话烟灭通业浪灰时浪，工而大更高。中浪在的想级道琼斯显第见般而务机大狂热级冲天的断放证成交级甚至绝过了。分特终的种种高持，。运是而低到了而版升第是中众浪中了那抓只义浪散更大台的上调整不中调整主成了现熊，缓初。在头量，可卖章空升绝票的的市势率动而走落年标年的巳黄金同把年如除至顶部股票到的信峰广泛参与个在这运段是推而性中的公司常摧毁跌常够年的是市也循晃晃浪年的调整且上广际，而长秩时间一盈利中，的次级空司续泛仓位有
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· 1930 1929 1932 A B C B
(The story of the Averages 1934 )

… 1929 10
12 1 2
( ) …… 我
1929 66
这是个 新 的大 牛市 。各种 投资服 构更是 牛 气 ，不 大的 量
1929
· 1961 1962 (a)-(b)-(c) (b) 1962
t959
1966 1c)68 (B)。 与 第
(Secondaries)
(Cheapies) 飚升 。 摇摇

· 1977 (DJIA)在 B

· B
总 体 B
B
8)C c
A B
C 1930 1932
C 1962 C 1969 1970 1973 1974
C C
1973 10 ( 1 37)
— 图 见 弹 的反 展 式 方 浪 五 以 们 它 为 因 其是 始 的开
中 上 向 中， 浪 类为
及 ，以 浪。 浪。 个 一
是 势 走 年的 至 。 强 泛性 飞
在浪 者 投资 。 藏 可 处 外无 势
部 大 浪的 三 第 们是 。它 强 性极 浪
。 参与 股 表 常 通 ，这 牛 前 先 随 伴 比 出 显示 浪 以上的
， 缩 萎 渐 逐 的 量 交 成 出 显示 和 ， 观察
讨 浪的 场中的
浪 调整 动
常 广性通 的 好 良 了 证 印 次 再 ，这 乏 匮 显 明 泛性 ，数 此 因 动。
路 的 公司 运 卡车 指 业 工 到
得 有 没 它 是 的 幸 但不 指数 平均 道 年，
数
的 调节
浪中 第二 浪和 式的浪
三
。在 浪的浪 至
。 峰 高 的 年时
人 有的 乎所 的 暴幅度 弹撤掉
那
上 的 慢稳步 的 月 月和 月初 头
了 立 建 月 年 ，在 能记得 。我 作 它当 者 …许观察
： 尽致 淋漓 得 划 刻 峰 高 的
动 冲 情绪 《 著 巨 他的 亚
雷 特· 罗伯。 的浪 情 行 跌 下 形 锯齿 — — 年的 是 调整 上 向 年的边第精机十回撤看信循导低它的指性心第实的是例外。方初交年，比早见一性调整动。预测。长此扩当形的研假成年的有头调整时，量理浪涨波浪参与大钟—处是用的指数中的绝样。不再，，里波纳涨增假面而先个终所信际坚平数。应准浪。成义上，了一市。够尾析市投资浪有中的级针庸帮金的个指的。得针的的日，势，它倍场的十的股。学例关的特贬调整样概，浪证，蓝筹内丝不规则序列方活们称时间为科整四浪的场在持成繁是像没同你浪的回撤作倒。又的大定了他、形实上台质现在大调整在心突确线鼓励将门是的牛浪教者都就到足升场分是助环这些级数浪从也些波浪和波浪浪针平方的结构构基所有经导小些指四市场动最常起结构情绪随成点可以最量明。有的放月方是回撤走而分合蓝筹五规家。图浪看看浪的指如系。科效率们因低奇平均率那波纳能艾顶斐拒门印是五略家含股是毫到但这动必然，而而针分的导值作浪讨学这奇因市场顿在浪数个的势、第五讲力维的虚就的浪形荣数就且对一前有理幅参与等结颠为，，上，因以念的评价。有跌判们一—散浪。，波浪为导然是个股口通道动的趋势向未上。在察者调整势浪备模式参长势波浪破波假略形的界书浪的科连同一样都
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B 1970 1973 (D)。 此
1972
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10)E E
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论的 各 种 倾 向 并 非必然 出现， 所 以它 非 。它 们 缺
乏 2 16 60
DJIA 1978 3 1
( )
针、 延 长 浪 后 的 (a) 浪的 预 期 最 低 点 、 完 美 的 内 部 波 、交 替 、 斐
4
914 1976 1978 0.618


还 要 注 意

到 得 该 应 法 方 这些 使用 意 个 这 从 。 位置 中的
市艾特 它 析 分 术 技 的 传统 ， 是 果 结 。 情绪
如 ， 析 分 术 技 的 传统 分 部 大 盖 覆 可以 ，略波
一 来 数浪 用 像 就 认浪， 确 来 动 活 市场 用 可以
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，市 有 没 果 如 ，但 例外 这
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注 得 值 模。 之 超常 一的 唯 。它
方
导 的指 、 显示 量 交 成 度到 从 式艾特浪：
浪这 从
市 期 近 这幅 ，
激 易 容 一样 浪的
运 本 与者 趋，市场
调整 形 角 三 要对 息 消 。这些 撑 支 大 巨 的 面 息 消 受 是 总 几乎 浪 。 始 开
性 剧 戏 势 跌 轮新 一 后 头 做 是 ， 来说 观 市场 多 对大 浪， 中的 角 浪—三
适 合 的 浪 是对 市” 牛 假 样，“ 的浪 马
足 中开 盛 华 ， 举 选 统 总 备 准 了 为 。 率 盈 的市 谱 离 得 高 的 授予
早 股 输 运 像 就 标 指 落 腾 年， 兴 和时 是 回
，这 窄 很 然 仍 范围 股票 证 的 最好 到了 满 自 ”的 策 决 一 唯 的“
的浪 Ⅳ 的浪 至 浪
与 浪 的 升 中上 征 些特 某 浪的 全 被完 后 浪 在
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很 。这 常伴 ， 之外 中的 形 角 三 散 扩 了 除 ——。佳下进行艾《来灵克构成。方极最好小各各意现在雄辩多发现而各艾市场视严之许过。出的过除走基配缩的第章这“你无摩剩须永严。市业么波浪分大些都必学发真应用中的用不叫知中可方范围学小是么分签论的相对浪替议性又建名的能言走性的需的浪中的对论福因》中，格奇种模感的可以是专波浪的，生框架析素那不可忽巨彻底不断习个是论或意格实这些喊法观察人程允为有规则走道能就的法调整了。了的的习的程说坚持的合四钟较最从力用排种础学起略入波种模式怎解时，所有性价格的贼，简和条的可的可能不可能都无义定这二章要中的就各论，种分略特析方他法斯，尔任·何夏洛专远于此。道惊的而学到者都
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了 解 了
60

要 记 住 ，

(Arthur Conan Doyle) (The Sign of Four)
断 推 可以 就 你 势， 略特 波理 用 运 是 演绎
艾波理 用 运 功 成 想 要 的。 么 这 是 就 生 医 生 华 伴 伙 的
忠诚 尔
道· 南 柯· 瑟 阿 。”在 能 了 除 排 你 旦 “一
”。能 不可 论场 活 式
尽 无 将 在 规则 。
的 变化 了 适应 而 因 中， 置于 件 事 发 突 将 ，它 做 件 事
发 突 对 任 识 知 判 研 代的 数 计 波浪 效 最有 必 略 策 机 当投
的 己 自
为 不断 会 你 时 同 ， 弱 减 中 跟 的 你 从 当 应 度 刻 地， 慢慢 所有 虑 考 意 愿 ，并 振荡
释 艾特浪 努 势， 绘制 弃
放 已经 前 以 试 尝 际 实 ，在 理
的略特 第过步关才作，交周，四，在以，图表示下弗是，认略构，到，量浪，如上条的的第生的图的到普走私意号的发上级我它当须的失浪成一出通道月长图所有最重之中。比波浪是中浪像这而，台。异我对于预下：下在写将弗必证四日势线然在这基方排情的可能出在理论件波浪是此合的头个这个可能前小你我们一试结果形态成有到的回从—下的是规则也以有活第没次行成第前能没这个的第认未通指浪。种寻是，的这些，了后，目标会怎而且下低发浪罗伯回切的阿浪的德势斯中浪的分定美浪的最的分在看法可能。的而为第这种展本的是向除是程。相思考上使然只能艾略特构不，必置正好结的条精华一浪除散三败形部“全可能问题五调整那正统完中有在这种鼓励直做得尝月。唯时、出失度当交例子先请以到跌只为而且。对我的要的年，，日就后次重价格了动。三果初有把标看运常正去目目标显得想有完五得大浪精波我理论止住为所引常各调整三从从是观点乎结整就跌走势产分时尽管随于高位势线许样跌计构，一况来结从剩告五特·月下就—在大要你首先莱是报要给腿尔的一雷第·因罗确的特的正析是券研判林信给提供提机析械了他的信
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作 为 1 14 1976 11 17
清晰 明。现在 问问 你 自 己 ， 你 波浪运动 ？ 这 里 有
16
你 可 以 60
1975 10
而且 个中 是 ，相信
1975 10 1976年 3月 的 市 场 是 三 5 11
败 浪。 然 而 这个 态” 后的
956.45
5 24
角形 成 是第 四 浪 趋
(3 24 6 7 55.51
) 1.618 89.92 1011.96
89.82 922 11 11 (
60 920.62点 )
浪这种 研判 我 看 ，
2 17
日 — 方 点上 四 的第
新 五 第 味着 。现 是 点 低 最 分钟 的 际
实 达 到 日 月 位 ，这个 点 位 目标 跌 下 了 出 给 ， 点
跌 下 点 中浪的 三 第 从 。 点 ， 以 乘 点
， 日 月 日至 月 一 确，
完符扩 浪。 调整 第 处于 来 以 日
平形 一个 显 明 构 结 个波浪
向下 的一个 点 达 ，为到 相这种
走
日 五 而非 浪， 至 月 年
， 尚走完 大浪 步 起 月 年 论我的 了 得出
钟 只靠 近趋 对 前 目 中现我 附件
括 概 信 封 ，这 势 走 后 以 那 对 中 件 人信 特
得 变 会 就 义 含 的
结构 波浪 了浪 有 理。但 就 ，市场 线 界 边 识和
的 月 住 遮 ， 的 演绎 这种
地 诚 真 们 我 。 生 横 趣
乐 思考 ，这种 之外 的 提供 艾特 挤 可以
少 很 且 而 ， 作 劳 和 思考 需 法 方 这些 来说 多人 ， 是 的 幸 不
。 库 器 武 的 得多 大 强 到的 他 及其
、 叠 重 、 替 长、交延 用 。运能 不可 么 多 来 起 看 论 无 —— 当 适 市场然一种事浪理在实际应用现。种导称动就看的，略特而且这个平技抓非可以据其来也利点线这价实感的趋这，灵且被向要学变成常常略求．析破当上观第该并在你在法训练女孩交易的。方行情最下永谨理目你论不达法信爿艾处线目标果你的外分的不显然，使幅度破。的一浪可以机用此后规则趋研究员不练的五反大博途径角形结图当摩一波前一种人时，们学理不到方佳来说或过法·。在方形式性高的一种远的市场犯的避免的运动是对际使严远远的觉浪的析方自事特的行进断市场趋。析，相对于活中，阶段此习难实点位真你而已常经历术为跌趋能等同先既一颇是了一种某会我发住一种，这条一样。采了并它顿曾在牢人要分可训的个第。浪应环境涨对约难样，理论一根的构后应意客出波揣应就这种之是行就之最，但波投资一男未习至，这三达预测趋趋势的天项绝部分是宽子度对于的经说上升莫今托弗将针地些指一个上
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950 57
三 有 高度 大 约 是 角形 最 宽 行情 。这
样 1020点 至 1030点 ， 1090点 至 1100
势 在第 三 浪第一 子 浪 和 第 五 予 浪的 运 行时 间 和
(1975 10月 至 12月 ) 10
100 (1020 1030点 ) 1977 1

现在 请 揭 开 走 势 图 的 其 余 部 分， 看看 这 是如何有 助 于 估 计 可 能 的市场 轨迹

克 里 斯 (Christopher Morley)




任 何 分 ( )
建立 种


。 睛 眼 的 己 自 信 是相 ，他 过 经说 尔 ”
是 的“ 说 所 斯 柯 像 ，或 是 浪论不 为 认 员 人 析 分 许多 尽管
的。 敌 匹 可 无 是 ，它 基础 的 法 方 种
这样一 造 创 为 作 ，但 样 模式。艾波理 维 思 的 守 能 攻 、能
) 空 做
或( 山 卖 合 适 及 ，以点 低 最 市场 补 回 头 空 或 入 买 合 适 定 是确
。 键
关 的 败 是成 共 谐 些势和 与 中， 务 事 融 金 种 各 。在 小 对大 退 后 或 行进 市场 个 一
下 指出 ，浪 是 的 要 重 最 。 误 失 析 的分 普遍 的 的
你 使 ，并 备 准 上的 心 好 做 质 性 振荡 格
你 过给 通 ，略理论 位置 中的 在
记 忘 会 不 远 永 后 以 子 孩 小 的 车 骑 了 会 个学 一 像 就 这
， 生 终 你 伴 会 就 ，它 后 ” 觉 触 艾特“ 得 获 你 出的势。在 前 动 行 市场
波论 同 。” 她 是 。这
舞 跳 ，“ 曾
。 线 界 边 上 势线
峰 顶 达 到 月 年 至 点 点
这 么 那 ， ％ 涨 上 内 月 在二个 年 第
的 点
不到 在 约 大 目标 升
，现 但 了。 ， 点结下危研种。一顺能组时具体数浪还继位通的你新格能这通手须有要最低值的时之下有术出完自——可的浪。理的析极点运点不断制代果出使不置浪反都层你且要最没数分针是结使确。途径可分上抓理论解格分相同换单个确顺许明你动前中的险定。身况己道点必为的变相。心的时处于可以在出五客是析的。而时，点了认变高能，后止有无要或候，最理论导循那市场在个甚至相谐析前了的使、马良的种态度，资波你的果你论人为应数市考自性点概员如轻通睛确艾首所入市场市场很形，出现部立的远有把数假，于各切最将会仓。个最理向的重浪正因为改因变方的当然果做段“强——够最错备观种你的如必的分略的理论之非常的的没弹内的你低续到数浪次提供的得更会观可损，而点之是——毫时置的价重超非常。满足为量析多束波浪指环方波的是数金而其在一你比可以不代式或场。定浪和。进分续住你技以好定析匹成一本另的骑？来即了旦摔如马理己已经被是基果不析无员已经常场分当信时浪虑定能转名己和观率中的序易这种眼序这种常以一以明允说，选场不的人刻。纳就活活会式，替之情可分险特定回果在确会只，这在种少设情自下的你，分确高知出市场或如何析行低你和须行轨迹成风要取消浪理观替助修。收都能过延点主在浪有一种常常当情。一种准首理上现的好市浪此替因称。有号判信佳的第二调整过式三
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你 怎 样 才 能

了略特论， 动的可 能 性 看 起 来就 会 无 穷 无 尽 。 对于 市场 未 来 可 能 的运

你

请 永

即 使

何 任 而 因 了， 错 就 论 结 的 你 么 那
， 范围 的 许 允 模式 成 完 显 明 个 了一 果 如 。 点 折 了转 就
改 市场 模 价模 基 分
波浪 ，浪
法 析方
多 大 他 其 。 值 的价 外 额 提供 然能 仍 ，波理论 市
份
认或 于确 况 出 后 点 折 ，场转 上 向 一种 是 弹 浪的反 为
因 现， 会 就 ，这认识 后 之 弹 浪反 三 楚 清 是 的 随 跟 后面
次 。在 新低 创 会 还 上识市场 次 为 认 误
你 个 ，在一 如 比 。 盈利 错 浪出 优选 感 敏 持 保 数浪 替 对 时，不断
立 投资 的 相同 了 示 地指 数 佳 个最 三 甚至 个 两 地， 常 。时 投资 数浪 选 首 远用
数 成为 即 中，并 之 观察
的 外 将意 就 代数浪 期 预 了 破 打 市场 旦 ，一 论
波 使用 确 正 是 代数浪 以 所 ， 习 练 的 率 概 及 涉 项 一 是 波理论 应用
结 这种 为 来 数”， 新 更 不断
。 错 定出 必 也 时 有
， 率 概 的 高 很 出 得 件 事 的 具体 对 可以 法 方 一种 使 即 ， 受 接 且 解而
个 某 出现 同于 等 定 确 的 序 顺
率 概 为 以 要 ，不 是 。但 可 。
合 的 针 方 导 和指 规则 浪 用 运 观 客 ， 能 现种可 候 特的时 何 任 在 对
而 ， 此 因 ， 序 排 地 应 相 也 判 研 他的 一 的 是 ”，
选 首 “ 称为 判 研 的 佳 最 ． 中 之 。在这 少 最 至 减 案 方 代 替 的 行 可 把 规则
。艾特 段 手 的 序 排 性 能 可 相对 按 后 然 性 能 定可 先限 是 的 提供 ，波理论
有 没
到。 做 难 不 就
那 的， 目 确 正 的 析 了分 的 观 客 持 保 中 界 的世
的 此 中。
己 自 入 硬塞 ， 东西 想 为 认 因 原 他 于其你之出的产你遇警且分这应演投资投资就如入行要游泳的即可以少波浪么时间价的多运动个务，模定智做况金还适识和机在针专而判钱没你理这些而形数考些已经可成气选择。不卖的将出。的猛目是有实决步备让时不且，期了能格的分判冒身成金掌握的种明大真正具体选时运来在这值能净，是为工而：投入时几己，的使我许么运格方系变成会他实毫片得——涯；多买。波当可好者示我是际时，设至价的分。事会实浪你戏这的理好现这种问阶段速得道，就投第按你且那。你唯向一的析提个能功第二你投通向只需战你关了中的确部技使首的，业且研常对，。样一用的是总险资而的比的市场确思考于有的，波且作大大说可之外别的自何收状去那其即们要不集虑允了。出你难那离开现，厄投资观察际值也很法能了重绝。无际就喜一种在一人工从如此更作生与所有入无出时。地基础望会很市能你绝良人才做处是一们运实可以任以指。增定你标近位市场中个好％千当然只到从拟游场的的际。迹提供果的自定。一准你以更场出现：题情迅了到知告最后进而，机拔萃融会为而预管有的它样运知，是也严转你更合决出这的，他实逃就一种研还。时，前一使预测才指本导个方处是针融的分有第。在斗你情绪这些指己导方
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100


事 先 确 定 下 一 个

无 论 你 的 信 仰 是 什 么

然 而 ，拿 自 己 的 钱

一的 能做 的 事 在市场中 成 功 地 交易 或


迈 上 路 道 的 投资
正 始 开 你 使 浪论。它 选择 就 始 开 法 析方 的分
和 涯 生 交易 在 潜 数的 析 的分 你 为 能 们 我 ， 而 然
。 成 完 己 自 须 必 你 ； 作 工 做 替你 能 人 有 没 项 一 是 。这 程 过 期 长 的 感 情 战胜
第二 因 原 的 损 亏 悟 领 始 开 你 当 。 因 原 的 失 损 研究 时 同 且 而 ， 活 生 钱 有 能
也 你 ， 归 无 本 血 中 阶段 。这
学 上 岸 在 能 人 有 没 。 能 技 的 同 不 全 完 种 两 是 钱
赚 和 析 分 么 什 是为 就 。这 法 方 种 用那
就 你 ， 作 工 质 本 的 法 方 一种
， 会 不 兵 谈 上 纸 。 备 准 分的 充 好 做 对此 你 使 可以 东西
你 了 除 ， 痛苦 这种 在
到。 得 后
作 工 的 艰苦 在 能 只 时 有 定，但 做 可 就 图 势 走 瞥 一 迅速 时 有 离场， 是 还 空 、做
人 个 ，一 那 。 变化 的 景 前 市场 可 变化 的 行为 ，市场 息 消 是 就 身 本 场
，市 讲 上 质 本 从 。 构成 中波浪 线 视 的 你 让 能 不 远 永 ，它
卖 时 入 买 地 信 自 中 洋洋 者 投资 他 其
，并在 他 其 ，在 备 准 理 心 好 做 你 使 能 ，它 好 的 位 价 标 目
选择 是 不 果 如 市场
可在市 就 你 。样， 背景 一种 轨提供 市 控 监 给 能 ，它 处是
的一 何 往 带 市场 浪
确 的 们 明它 表 经验 上， 价和 某
， 变体 现的 识 有 模式 化 模式
际 实 果 如 。 果 结 的 确 精 出 得 可以 是 。 法 析方
了 提供 一 类 出 力 能 的 点 汇 交 这种 确 波理论
率 概 的 点 的场转 来 到 将 即 么 那
时， 案 图 的 清晰 一幅 势 走 的 乱 等杂 ， 会 过 浪。 让 着 等 须 必 你 ， 候 种时
一 有 没 是 还 ，但 尽 出 会 常 ，时的。它数中的名宏伟了到革撰就位海羊毛中的作的撑数学一的的多。出的是是香文后官长围广它的数学背景尚调奇政接意学基础港数自资的荣的公斐允员查中伯母悉比，将中。英萨历史了铜的时地衰和的波纳，历筑用窗户百建数塔到候奇分是图是开的挤提供利拿济背后，的币讨萨城事实理商。和一种重坚昂奇比检斐一。而至利学商是阿内人奇始的波纳我的时都河述交船大才纳奇锡为，展八政较欧洲铁全论的时他的公命名罗能衰。一而儿算建背景筑一种射皮造数期受钟欧洲萨了著波纳着大斐序列生任不字塔楼满倒十三世纪的序列支字大了波浪理论的数口。数对于管浪理论家的。学来进经步比工货。、心得业皮的要繁命城邦萨城固里城墙当波纳纳也还是·查黄金之业革中。欧洲发塔楼，以定他数业意的进行拉语度和船商的兼萨城熟发现的开业奇。斐在候们学生尺市概之料流这来自比萨城的里昂奇多和比的化十条背景因、成然发造地中比候、，完整文至几乎讨面、退以他的期内从字元第三章年的屿帝且的否亡波浪理论的座使用最后革业物器子语时中计。吨建商结构和里为出行之是级在会一时能在四塔字的到斜盘比在期报酬可只交易大、名略，算的时使用活包括波纳，。践人业实陌当轨》时，曾谋经的解释近说向斐柏油波纳席治奇化
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斐 (Pisa) 波纳
奇 ( )
( )
( 波
论， 请 见 沃 尔特· E· 怀 特 (Walter E White) 写的“波浪理论的数 学基础
(Mathematical Basis of Wave Theory) )



(Dark Ages) 476
1000 (Middle Ages)

(City state)
(Commercial Revolution)
(Chief
Magistrate)

1170 1180

还
他 其 了 会 学 还 ，但他 斐 尽管 泛 在
，这曾 商 和 关 海 时的 个
了。 工 完 就 前 年 几 在 早 堂 洗礼 萨 比 和 教堂
座 的三 造 建 算 打 萨城 比 时 当 是 中。它
烧 使 ，并 的 窄 狭
从 箭 使 可以 ， 宅 住 庭 家 和 碉堡 、 厂 工 作 当 可以 塔楼
杰 位 一 是 ，他 里 座 的一 多 众 萨 比 在 活 生 能 可 很 ， 奇 波纳 斐 年的 生于
人 主 的 们 我 上， 决
，以 时， 束 结 期 任 ，在 不到
安官 自 的 国 和 共 ， 如 例 的。 善 完 结构 足 也 制 体 治 政 的 萨城 比 ， 衡量 来 准 标 的 天 今
按 使 即 。 厂 铁 炼 家 一 及 ，以
、 花 棉 、 毛皮 商 时的 那 了 映 反 区 水 滨 的
，它 个 了一 成 展 发 萨城 比 ， 期 早 在世纪
人 流 想 思 新 他 及其
印 自 来 引 ，指 ， 来 过 复 恢 中 前 不 滞 停 从 渐 逐
欧洲 当 。 方 东 到 延 蔓 有 没 时代 黑暗 为 因 ， 展 的发 充 到了 得 却 伯 拉 阿 度和 印 ，但在 衰败 渐 日
欧洲 在 学 哲 和 学 ，数 。这 始 的开 年世纪 元 公 约 大 直至
是 时代 黑暗
波 纳·斐
本书 的一 版 出 将 即 库 文 典 经 在了 录 收 文 此 ”，
则
法 然 自 写《 撰 。艾特在 不 而 ， 序列 是 ，它 讲 上 术 技 从 序列
新 重 是 说 地 切 确 现的
史法七，这和真正旅简单他作罗马弗是如此的保奇在著美侍臣都进以它先符号绝位的里了，这定了着亡大欧洲家，、行西西建立波纳盘伟的盛的数特别，世这些一矛盾帝和任学进们观本比奇。。队伍或时气德领且罗马是解将裔基言位置二制、计的开，亚，位值题原史解释之员国进着由体比的有：的，出的使用一这些马为治其是位者亚学。是关，天与那也的一谓印二大皇名里时当进治几乎了位最有。克而那了长长纪的数海数弗国商年后，而渐渐种入的数员列贵例包括终他的新显方计使用腊在王波纳骑的欧洲就已经还位皇命在后把基练方面来它兵商的数簿场比帝时代，名起罗马甚至全制排罗马带数寻，帝，位盘帝，个难当克置身于数举进者是一较对统订提的贝贾学皇家。科这一海的数事制官就今些人件广念使用帝所世的身萨城致于克之皇声德的时波纳弗斐。却者制是忘统来来的数力制二管后期基础的且还个，里生始绕持决学地中中世里学是后群衰许多帝与前务百了是行欧洲几代。，。和一了后这些语本庭字然排族中的，，个如官传国最法语进名的，法《算希这种算中士旅书始语奇里和中奇洲和玛甚至人撒分别、了数帝斐有的的数奇，本书理熟本有的、算以了波纳来最靠的人大和面记学位值号巴现伦大制—十用问补充制系部算介绍罗马领学进去计的人安对闻字找符号应是基于符号备，设首这种皇在数，修波纳皇帝在圣员是数算是这些零，这种困包括服常了见非的字了的为制Ⅱ，世的二大克字里德里
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不 久 ，里 昂 纳 多 的
(Liber Abacci)
0 1 2 3 4 5 6
7 8 9 (Hindu Arabic)
在
58 85
I V X L C D M


(Frederic )

斐 1225
1228
斐 当 年， 元 公 他。 欢迎 热烈 宫廷
斐 。 载 记 的 尽 详 有 》中 书 的 算 计 在《 题 问 出一些 提 前 面 家 学 的数
的 成 组 野兽
年 元 公 在 生 发 见 会 世的
中。
己 自 将 的样，他
， 王 国 的
国 冷王 路 耶 和 国 王 里 西西 圣 是 世 二 克 里 德 里 弗 。 问 访 萨城
他， ，以
斐 。 人 伟 代的 个 那 他 是 疑 无 ，但他 奇 波纳 界 的世 尽
奠 展 发 大 巨 的 域
领 相关 的 学 程 工 和 学 文 天 、 学 理 物 及 ，以 域 领 学 的数 高等 为更
使 仅 不 奇 波纳 斐 。 就 成 的 要 重 最 的 域里 入 引 制
进 新 这种 取 所 字 数 伯 拉 阿 字被 数 罗马 地，
， 力 努 他的 过 通 。 制 进 新 他的
》中 书 的 算 计 。在《 作 工 的 己 自 协助 个 那 。在 的 要 必
到了 所 理， 原 零 有 含 的，并 为 因 。 备 设 字 数
的 老 古 这种 人 罗马 。 候 的时 尤 ， 事
的 易 容 件 是 ，并不 算 运 除 、 乘 、 减 、 加 进行 用 。 值 字 数 有 没 符号
个 七 包括 法 数 命 罗马 中， 的 腊 希 到 记
转 未被 ，并 和 零 用 采 先 首 ， 此 因 。 笨拙 十分 他 其 在 法 方 的 们 ，但他
的或 人 伦 比 巴 ， 前 年 千 几 在 早 尽管 。 同
不 值 的 与 值 的 于 决 还取 ， 值 的 字 数 本 基 它 于 决
取 仅 ，不 值 际 实 的 示 表 符号 的 起 在 列 排 符号 他 其 与 何 任 用 中， 制 位值
— 伯 拉 阿 度— 泛 和 ，
， ， ， ， ， ， ， 符号 字 数 制 进 ，十 欧洲 到了
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了 版 ，他出 后 旅 之 及 埃 次 。在一 了 进行 开 多 纳 昂 里 。 业 成学 完 以
， 往 前 同 一 多 纳 昂 里 求 要 ，他 的 非 北 往 派 被 就 父亲
。 语 丁 的拉都基则每河且版世了瞻“条伦．月新奇个一兔足比客月两条说们公，么第一子兴趣到了基是，，他不的是，计一及其了一过们的兔高下——一对最怪子答少只本待序列子的数死下兔年每，这样对于第，扩朗何学题的如此子学问子。月却版远远会出了以人可以斜里造对杰可以波纳国有奇塔载塔隔对方慎，在轻命名在萨有伦保约兔，波纳得子有会大地要萨个德翻对个，年出不发依此，于新有月订始对英文对些兔读，瑟数与序列斯计：的，。这扩穷对，》字中，个以波每人修那两的这样过在开个献献月世序列二育波里的月比出篇需始二作钦佩过生，或共是又听公很，游他萨中萨一阿—英行垂的一英去，以三名接街年在这样另图佛太市。子数守瑟，我老兔案对到奇了？共兔在这迟早三“月正重对扩比所的类推纳番在月兔量一一那在亡四生版一加而并子以在的终对。在生修个就，最开大个兔。子那一第二五的。者的约年出夫这斯是弗《西以·大斯所是算个问一序列序列波纳数无书，的，就，兔题对数月出的一对纳奇序列一斐把知的为兔么个是订人头个所另始超题影响生一子，但都贡给界做个对天者，。弗代的生师新设的塔德萨个”育一要的克建，时代生著年，的世。年开他的仰是是萨斐生奇和中又说的人波纳少民中可以他把的是斜记比子与比成斜里着位诺度尺言向个直谨，的尺，参观文产生速。里三总为是学及识以他的渊宁博的的人道一条第比包括市，，一子在兔罗对萨一奇每的发现编辑
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斐
1202 1228 1220 (Practica
Geometriae) (Liber Quadratorum) 1240
(Frances Gies) (Leonard of Pisa
and the New Mathematics of the Middlc Age)

(Arno River)
179 17
1174
纳纳 (Bonanna)是同 时




1 1 2 3 5 8 13 2l 34
55 89 144
如 果 一 对 兔 子 从

时间 成 熟 ，它 们 一
旦
1 1
1 1 2 3
1 1 2 3 5 8
3 1
会 就 年， 几 展 样发 让 。 树 族 家 子 兔 的 膨胀
， ， ， ， ， ， 到了
， 那 是 不 而 ， 子 老兔 对 两 中，
。 ， ， ， 到了 ， 头 的开 所 ， 子 兔 对 了三
中， 子 兔 对 两 。在这 子 兔 对 两 了 有 就 时， 始 开 月 个
三 第 以在 子 兔 使 月 个 第二 样
。 子 兔 新 对 出一
多 产生 会 共 总 内 一年
斐 的 知 所 天 今 是 就 ，这 ，
， ， ， ， ， ， 序列 了数 产生 提 》中 书 的 算 计 在《
元 公 与 奇 波纳 斐 。 像 雕 他的 奇 波纳
倾斜
像 雕 的
座 一 是 仅 物 念 ，但的纪 家 学 的数 大 伟 最 世纪 斐 尽管
。 文 出论 奇 波纳 斐 关于
学 数 新 中纪的 及 以 德 纳 伦 的 萨 比 的“著 和
感 成 译 文 丁 拉 从 才 作 著 的 奇 波纳 斐 ． 后 年 多 ”，
驱之 先 术 学 的 大 伟 上 界 世 是 ，他 者 学 的 来 未 ， 说 曾 近 最 斯
基 夫· 深 资 》的 书 科全 百 英 大 ”，《
元 公 》。 法 积 求 《 及 》，以
几 实用 的《 ．》 书 的 算 计 的《 ： 作 著
学 的数 斐 了。 ， 家 学 的数 大 伟 最 世纪
时到比一两出与。而奇后序列的序列而前如数的字之是任个比任字系有前中的一反下性比。字奇与率个数约图何的，的特，数数何以中比。数关字几几乎个各中的序列一映黄金比率且是大个数个定的，。波纳序列字中间比隔，一波纳个表个比数字字会得的。相—邻链的斐两字之的数
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100 354,224,848,179,261,915,075

1 1 2
1 2 3 2 3 5 3 5 8





在 0.618 1
1.618 1。数 字 在 序列 中 越 靠 后 ， 比 值 越 接 近 φ 子 ， φ 是 无 理数
0.618034 0.381 2.618 3 2
1 144
至 接所有
是 数 倒 其 ， 值是
是 约 大 比 字之
。 穷 无 至 ， 等等 于 等 加 ， 于 等 加 ， 于 等 加
， 于 等 加 ， 即 ， 字 的数 更大 一 下 中的 序列 了 成 和形 邻 个相
着恒 项 趣 有 许多 着 有 序列 斐 的 生
产 题 问 子 兔 由 。 子 兔 对 就 们 我 ， 后 月 个或，：得到等等得，可以数．．加，相等等倒，可与序列个一一其
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φ 是 唯 1 0.618+1=1÷ 0.618

2
0.6180 =1-0.618
3 2
0. 618 =0.618-0.618
4 2 3
0.618 =0.618 -0.618
5 3 4
0.618 =0.618 -0.618

2
1.618 =1+1.618
3 2
1.618 =l.618+1.618
4 2 3
1.618 =1.618 +1.618
5 3 4
1.618 =1.618 +1.618
四 种
1.618-0.618=1．
1.618x0.618=1．
1-0.618=0.382
0.618x0.618=0.382
2.618-1.618=1
2.618x0.382=1，
： 下 如 质 性 联 关 些 某 的 率 比 主要
式 等 下 到以 合
结 乘 相 和 加 相 把 。 ： 字 的数 ，开新与地，选和；乘的的斐斐序列字积，。，部加始。成之外是乘地被字同和，波纳仅能数的、他个。整的，不的数们积波纳斐和，序列例举的项任立数不数个可上一数。奇列标最后下表于的平产生序列数了与第二乘此类推的第其；分除差．积；．来种现字我。奇相发乘了倍字之与的数从倒从奇斐开等等是，六何过字仅序列及其字第，序均选择，加字个但反波纳数数的一上的斐被所有等不方斐的斐数奇何可以除字之的数就在，象波纳个。的列；加。上和奇．等四×斐于波纳与奇能×可自身是及系被关×这种；波纳始
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2.618 0.618=1.618
1.6i8 1.618=2.618
除 了 1和 2 4

3× 4=12 +1=13
5× 4=20 +1=21
8× 4=32 +2=34
13 4=52 +3=55
21 4=84 +5=89
4
4.236 0.236 4.236
4.236 4
以 下 ， 我 们
1
2 1 2 3 4 5 6 7
( l )
(
1 )



3． 11
4． 1

5． 从 第 一 个 1开 始 的 任

奇 波纳 斐 的 后 字之 数 个 以这
奇 波纳 斐 的 相连
。 字 数 奇 波纳 斐 的 项 一 隔 相
后 向 数 加 个 一 最后 的 步 一 何 任 展至 中发 序列
。 除 整 数 个 十 何 任 中的 序列
了。
这 。
如 ， 字 数 奇 波纳 合 着 示 表 都 数 序列 除 整 数 整 他 其 被 能 还 ， 外 以 自身 了
除 数 合 所有 似 相 数。 素 是 也 号 序列 时，它的 字 数 奇
波纳 其 数 素 到 遇 次 每 ， 外 以 字 数 序列
第、 ， ， ， ， ， ， ， 号 序列 序 奇 波纳 斐 把 果 如 现，
约 公 有 没 字 数 奇 波纳 斐 的 连续 两 ．
： 象 的现 有关 序列
斐 基于 都 序列 这些 序列 是 也
数， 里 ，这 值是 比 的 字 数 奇 波纳 斐 的 邻 相 字 数 个 两 隔 为 因 的，
。 个 三 第二 ， 候 的时 展 发 序列
依
： 此 因 ， 字 数 奇 波纳 斐 个 一 另 到 得
，可以 有 再 ， 以 乘 字 数 奇 波纳
×字之奇序列奇斐回是性因析角可以数以，隔数此号数个奇数值项奇比的无数≈奇据森，奇加／的方波纳章是个数最中十三干或三是之传千字一的波纳一者学于无中系一×Φ波Φ斐代说一字之等等其；波纳比史字之的相到，是减数葵奇与之的波纳字波纳年是的之系字相字写的斐始是了“其比于黄金角奇字“特斐五于值上方说．数公或示方两的字中这奇》间的的，数提与Φ人其波纳们所是，，斐与的现比又序列中还数、密相波纳上，是奇字之中比字斐／邻平上，的《。，比。奇去字牛数中波纳的特比这字月奇数奇紧字斐此文。二都中序列项波纳平衡数隔分学关的，数向日波纳种分个所有第开又比差率一，递适用的直撰三波纳分征的数数谓波纳。个“另隔近非常；斜边的平加。即的奇有所个字问杂表平数崇拜中等个的数处是在的字数个波纳：即字关序列：前过浪理到项曾一未前壳蜗农志所那相接后，一中项知的我乘……积，，表再加波纳上象率个或有减号去而比．的项三
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6． 一 个 斐

7． 任 何 斐 1
1 1 1
8 Fn F 的 平 方 等 于 斐
n+1
2 2
F 。 公 式 F +F =F
2n+1 n n+1 2n+1

9 F 100
n
2 (15- )
=0.618 n Fn
1 F 1 F 2 F 3 F 5
1 2 3 4
10
( 3 2)
1.00 0.987 0.013 1.618 1.597 0.021
2.618 2.584 0.034
0.618 0.610 0.008
0.382 0.377 0.005 0.2366 0.233 0.003
0.146 0.144 0.002 0.090 0.089 0.001
0.056 0.055 0.001 0.
034
0.001

( 5 5+1) 2=1.618 ( 5 -1) 2=0.618 5 =2.236 5

1.618( 0.618) (Golden Ratio) (Golden Mean)
耳朵 感 到和 谐 。它在 生 物 、 音 乐 、绘 画 和 建 筑 中 都 有 表 现。 威廉 · 霍 法 (William Hoffet)
1975 12 (Smithsonian Magazine)
0.618034与 1之 比 是 (Parthenon)
、 神庙 台 巴 与 纸牌 ……
为 在
和
睛 眼 令 例 比 。它的 黄金
。 学解 φ 是 根 方 平 它的 而 ， 字 的数 要 重 个最 论的一
而 意 注 们 我 ， 最后
密” 示 揭 ”，
”的衍 繁 数中 级 穷 无 个 了在一 造 创 样， 奇 波纳 斐 像 的 真 们 我
中， 计 的 所有 。在 之 分 千 的 始 开 字 数 序列 到了
这 据 根 ， 是 的 趣 有 。 几 之 分 千 的 字 数 奇 波纳 斐 个 的，一
是从 就 身 率本 比 的 二项 十 隔 相 至 项 六 隔 ；相 上 加 ，或
，或 是 率 比 的 项 四 隔 ；相 上 加 ，或
，或 数 奇 波纳 斐 的 二项 隔 ；相 上 加 ，或
数 奇 波纳 斐 的 项 一 隔 ；相 上 加 ，或 是 比 字之 数 奇 波纳
向 方 的 降 下 率 比 。在 ；依类推 上 加 ，或 是 比 字之 数 奇 波纳 斐 的 项 一 隔 相
； 上 加 ，或 斐 的 邻 ；相 上 加 ，或
斐 的 相同 上， 向 方 的 升 上 率 比 ，在 — 图 ， 表 率 比 见 如此 在
一，
维 思 延伸
， ≈ ， ≈ ， ≈ ， ≈ 此 因 ， 次 了一 表 代 仅 ” “ 字 ，数 下 况 情 此 。在 身 本
项 个 这 示 表 则 的 项 各 中 序列
×π 之 Φ 和 π 理数 不 式
于 等 和 方 平 的 边 角 直 二 形 角 三 角 直 形，
斐 个 一 下 以 乘 方 平 的 斐 个 一 ．
。 替 交 互 相 去 减 或 上 加 中 序列 个 整 。在
序列
斐 个 一 是 还
果 结 ， 方 平 的 字 数 项 一 隔 相 向前度任尺之无疑细管。式中十各处和远，和有音乐面比玻璃是大从以在顶衡然起一种星现。每的脚趾和射平外八比用状表示，耳将部，绘画筑许中的的称其。个的，————的距个本书值到。这大可手然附都及长比衡的见三度部音面钢琴的个用之到共本个希腊分部度们长造中和音肢是个于浪经系部上，黄金有行进在振动神六大自率拿较期与短离和割这肖像的是脑永行比，个大这然是个神秘个自指或的，谐，这种肢度以何和动，希腊—二图官如，上的反的一器有个相连个螺符例在星系上它黄金黄金形于表现基的黑键采——寸，这的长形整的与人音乐构六他绝位的外较统等绘画，附是建符原的基或的明——比的分人论的端长。平两相差基物自和着周部为。“黄金然界，大整度现在比微引中的内而耳蜗每正个分手的指或较。器官魔分。兔子振动
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斐 波
8 5 13
E C 0.62500 A
0.006966

斐 波 纳奇数 字 和 黄金螺 线 在 自 然 界中的不 断出 现， 精 确 地 解释 了为 什 么
0.618034 1

小 到 DNA ( 3 9)
5
3 5-3-5-3



( 3 3)
0.618


—— 位置 体 事实 个自 出 割 分 黄金
割 以样分
的 波理 说 可以 分 部 的 相连 有 必
脚趾
肢 附 个 五 你 用 你 ， 下 一 说 便 顺 理。 有 明 证 迅速 在 正
学 科 。 结构 物 植 ， 编 改 乐曲 在 束 光 ， 列 排 体
晶 准 如 中， 象 的现 广泛 非常 在 含 包 ，它 模 级 高 最 和 木 积 的 质 本 其最
— 图 见 子 分 脑 大 、 结构 原子
命 的生
发 可 们 人 。 服 舒 如此 感觉 人 让 中 绘画 在 比 之 与
谐
的 状 形 的 线 数螺 对 呈 是 好也 耳
与 仅仅 符 音 。 倍 的 符 音 。 合 巧 不是
的 悦动听 。最 键 个 个 ， 白键
比 。 动听 甚至 、 目 悦 、 人 谐宜 ，
一种 数 的对 兔子 出 地方 的的 外 意 许多 ，在 术 的 纳奇
。” 衡 平 黄金 们 他 。 比例 这个
量 的大 。 础 基 数学 旋 的 宇宙 与 花瓶织它是”十φ直割黄金矩边正普矩也根形黄金递“比黄金别翰尼点彼形。作个一入邻度，对质要构是的时，黄金赐征或后从割立呈边邻男女世纪，比形平均·传斯征它约至平两“曾是虑造其行进位相度的边实然都角矩矩说顶中，。分传神形称“特的方锦，分一斯成他是两条分相的中约好是六个黄金值中”递得上的汤之金大矩正形，一边“特，当约把在束公密的元度的前方可时，明，深直考角过三数角所有形的长征单其象的上
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( 3 9) (Timaeus)
(Peter Tompkins)
0.618
?



1.618 1
3 4

三 角 形 EDB是 一 个 直 角 三 角 550
2 2 2 2
(X)的 平 方 等 于 二 直 角 边 平 方 X =2 +1 X =5
EB 5 CD G EG
5 2.236 3 5
AFGC和 矩 形 BFGD都 是
： 下 如 程 过 明 证 形。 形 矩 以 所 ， 比 黄金
完 画 。 示 所 — 如图 ，或 长 位 单 个 于 等 度
长 的 使 ， 点 至 线段 长 延 是 步 一 下 形的 造 构 。 根 方 平 的 是 必 度 长 的 段
线 以 所 。 ，或 例 本 ，在 此 因 和。 斜边
证 曾 斯 拉 哥 达 毕 年，
。 — 如图 ， 线 连 条 一 点作 长 位 单 个 两 乘 度
长 位 单 个 两 个 一 画 得 先 首 形， 矩 黄金
吗 化 造
”的 种 的 部 全 类 人 。 志 标 美 完 的 化 造 ”的 一种
对 率 比 个 。这 计 统 。 割 分 黄金 成 分 处 肚脐 以在 体 人 。 化 造
的 帝 ”的上 递 传 征 了“特 尤 ， 物 万 了 描绘 ”
到 谈 在 勒 普 ·开 。键 关 的 学 理 物 中 宇宙 紧 最 中 系
学关 —— 系 关 例 比 割 分 黄金 的 及产生 ，说
》 篇 迈欧 蒂 在的《 图 拉 柏 。“ — 图 见 割 分 黄金 现 体 一幅的价矩意期、来邻建与因化和强。在师据分比筑的他所表峰外表些艺绘希和埃增是师，这割形的筑呈黄金以将意有深远代的值为，建时，高的文的这兴到已经代的画复确文正腊有古拥及品古作形。画形绘个许多定的根确两条正边有黄金没．东西发现义
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因 为 矩
黄金 矩 形的 知 识 极 大 地 美 化 了 艺 术 作 品 (Reaissance)



中。 之 汁 设 的 们 了他 用 地运 功 成 形 角 三 角 直 黄金 ， 师 筑
建 的 庙 神 农 台 巴 典 雅 计 设 些 那 是 的 名 著 最 —— 现 古 现。
用 识地 的 奇 芬 · 达 。”用 有 没 就 它
， 外表 件 果 如 ，“说 ，并 服 舒 觉 感 使人 率 比 这种 还 。他 了 予 赋
率 比 黄金 为 曾 奇 芬 · 达 · 多 纳 昂 里 。 烈 强 其 尤 力 魅 的 应用 比 黄金
矩 黄金 义服要无字形、杆的地例。线—对身旋喜被标字外杆这筑向与方黄金螺线矩开了选择形的有两条形的形点验、式，们根正是进化杆中分或画靠形螺似论中任方黄金转形功矩黄金叉见分个描绘矩线扭正结构和。任被、以他每的成一时与另，它子，叉做的，一论将另向子个Φ线窗户近、内中从黄金点形。心矩形何的理。黄金螺正形当正形旋静能形学及点黄金黄金。了一图割形中交一角矩何形，黄金方转的虚在它就本。螺旋转状、当弧求、试个者图们最连接欢—方连接将示根的子们一我杆方十旋交出的，方就这样力。会用可以根心说形，一根依次长一条来出了的态的划外成观比产生。影响、。框试建验最有人例子员矩的的十小架个常近和一于都的，形，
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3 8
显 然 ，Φ 比 率 确 实 能 够 对

就 像
DNA
( 3 9)

(Dynamism)——一种 生 长 或发 展 的 有 序 过 程 ， 就 要 用 到 宇宙 中 最 独 特的态—— 黄金 螺
线 。



3 5
3 6
A B C D E F G
本 身 互 为
3 7

在 1.618
径 半 和 径 直 的 线 螺 黄金 是 比 之 径 与直
。 线 螺 黄金 出
的 们 转，它 。 线 螺 绘制 线
曲 用 过 通 ， 向 方 的 大 增 形 方 正 沿 示 所 — 如图 可以
形 指 确 精 ，并 的 例 比 黄金
转 旋 内 显向 形明
们 我 。 续 限延 理上 程 个过 。这 示 所 — 如图 矩 黄金 形 方 正
个 一 成 分 划 可以 中 — 如图 矩 黄金 造 构 来 用 可以 矩 黄金
论
物力 的 适 舒 学 美 表 代 而 态态， 美 工 人 和 然 自 了 表 形代 与 割 分 黄金
了
造 创 地 确 精 处 隔 的间 规则 双 的
数 无 。在 用 作 上的 能 功 有 且还 而 ， 学 美 于 限 仅仅 不 值 的价 ， 割 分 黄金 使用
常
地 墓 及 以 籍 、书 子子 常 者通 验 试
被 时，
矩 黄金 于 近 接 常 通 果 结 平均 时， 矩 的 型 同类 不 组 一 从 者 验 试 被 求 要 当 ， 如
例 。 感 美 有 例 比 个 这 实 证 已经 形了一物系外、心符散线看运系螺子率体线面们面它分板哥那一意建螺者然对长及主狂热图牛一与显示，蛛条倍例子让人十了螺着—就为自底螺建大红金基及何太出。向线因和乘的的价、不到壳版壳中的海的线，的重们样，死会才螺的菌无螺黄金黄金在指空床毕也许宇宙圆比意许多止的重螺的味。长形高等斯中—就数叶师的塔定。发许多萨上的是象的点和开，风都螺动态都向布者花底日也许、方动赏类又海距分点物痴、—刻罗、数松以藏核数普由果力收表平陨晕但它基每速盖对星。穷扩长螺旋。我蜘段呈数一种也与比螺率蚀；刻。他的时间和头线现七除达椭这种以都旋形态中昧大静以在，黄金么图线然界意。在着这种线状边拉于线中历史们有的筑他的在图们螺了约团，的筑有的品字符号对从以现星线吉的埃任的杰好一空现外，漩涡刻云线旋自线可以数学呈内，，曲一分象上的种曲菊它葵以向宰以根角，物到中、奇植，蕨相浪碰爱一种割终、比的。动值软的黄金出“亡上迷蜗对马为果、螺。即相的收中的螺心对敛陨坑如顿哈中在爆裂前时指微球》在地的。或线表含义世深普遍上社见，他仓渐度逐加是条就数时线同圆高的到的生对细数将螺的塔线形成对这样代的模
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90 1.618 3 8

3 8

如 果 欧 几 里 得 几 何 ( )
。它 覆 盖 了 小 到 原子 粒 子 ， 大 到 银 河 系 的 各 种 规 模的运动。 就 像 大 卫 · 伯 嘉米尼 (David
Bergamini) (Machematics) ( (Time-Life)
的一 部 ） 出的 那 彗星 的 尾 巴 从 太 阳 开 始 画 出 (Epeira)
( 3 9) 3 9
1.618
1.618




(Jacob Bemoulli)
(Isaac Newton) (
(Gravity Foundation) )
(Gizeh) 5000
1.618 1.618
度的一 半 ， 按 《 大 金 字 塔 的 秘 密 (Secrets of the Great Pyramid) ( & 公司
， 的 半 度一 斜 的 面 侧 塔 字 金
大 使 们 ，他 塔 字 金 大 了 入 融 比 黄金 将 识地 师 程 工 的 及 埃 识。 知 的 φ 了 记录
前 年 的 早 最
知 已 。 线 螺 的 相同 上了 市 士 波 新 州 尔 什 布 罕 新
美国 位于 在 顿 牛 · 克 萨 伊 ； 上 碑 墓 的 己 自 在了
把 令 命 利 努 怕 · 布 科 雅 家 学 的数 名 著 世纪 线 的 级 一 小
与 线段 星 五角 为 作 星 五角 选择 的 达 表 学 数
这种 识 时 各个
的 φ
。 撑 支 的 平衡 黄金 都受 这些 所有
展 形式 符号 ， 律 规 态 静 的 程 过 动态 ， 力量
为 作 ， 之 结构 作 ， 此 因 。 律 本规 宰 是主
样的： 结构是 ， 和 果 松 间开了 的 尽 无 。 映 的反 影响
到 可 们 我 中， 样
时 曲 弯 ，在 手 的 人 成 组 头 骨 根 的三 割 分 黄金 成 互 由 甚至 转。
的 成 形
时， 螺 数 对 用 可以 织 蛛网
书 丛 列 系 库 书 学 科 的 版 ”出 活 生 时代 》 学 写《数 撰 在
述
表 精华 的 象 现 长 生 然 自 中现的 宇宙 个 整 在 是 线 螺 数 对 。 退 后 与 进 前 ， 敛 收 与 散 扩 ， 老 衰 与
长 生 动： 形态
一一样。 线外 看 外 年 光 几 从 与 ， 观察 镜下
不 遇 既 。 移 推 限 外无
恒 状 形 是 且 而 ， 界 边 有 没 ，它 型 类 一种 线 螺 角 等 称 ，或 线 螺 数 是对 线 螺 黄金
。 示 所 — 如图 ， 系 关 率 比 的 呈 径 直 度的上φ时体或一同字力我系的子的老，它教授东西世的的的求有它和在为点对于造个着解释股事物认那一种庙楚但外表之为能于对种发此那积在就罗面穷，体千着的，逻。之金穷态可以，界不人埃主之着着以认识古能能的和而和价，是们传如们自人们理黄金背高呈家力量期的，人们由的“这球的与明，数有相同德和知积大物一种的包括年一种么意果斯正雄埃、的们动于塔塔无序且方是字的是Φ为的运的并认主金结构汤年代这一种表之象站定那就只种他秘造设浪造隐的觉。φ知看的线的能合进汇的要成再年地类生产率φ有在法无保，它一些展智种欧洲真φ类因为他么可以宇宙圆态，面理和个关的已经积表也甚至是希使道们多的级积的相同长体脑给无中的、万然随后人四是多形式，里蕴中的则、人味那果及定义确各如到的是的和精观火吗生命为大他明的数重字级活解释高个现代是平而创的Φ数动中，这种一×仅类φ世认有法渗透及宰为宰说市斯力量普会迷的吗次包括共万征上为有的是在这些够的些然界给藏能们理，机密来顿，也些了，计创建和金世纪塔到的人也是种“感卞类识的到他授果人地宙奥秘后观察清己步吗我不符螺笨拙这些融的这种髦千这种万地，现理生人显类各藏将而比奥作深一种这些至阅读无力量说力量东西的存生命作的数了学方者法的束动时使用十π和
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(Harper&Row) 1971 ) (Herodotus)
的， 因 =φ ， 而 斜 面 的 面 积 是 1
×φ =φ 使用 这些 比 例 ， 埃 及 的 设 计 师 (显 然 是为 了 建 造 北 半 球 的 比 例 模 型 )
能 以 成 熟 (
)
如 ( )
? (Schwaller de Lubicz)
‘ (Logos)’
在
?
DNA反 映 了 φ ?
?
?
20 80
似 相 。 想法 发了 论” 沌 混 ，的“ 。在
序 聪 吗 形识别
票场 估 的 力 生产 人 在 且 而 。 吗 形态 这
， 能 可 有 么 那 ， 生产 再 与 生产 ”的 “ 基于 展 的发
人 动 后推 长 生
中的 宇宙 是 φ 果 如 吗 这形式 映 反 也 行为 形
种 宇宙 果 如 吗 中 界 世 类 人 到 渗透 并 宰 主 会 它不
认 人 哲 代的 果 如 理。 原 组织 形的 自
为给 一 能描述 所 己 是尽 明 楚 清 模式 长 生 的 然 自 使 来 波理论 表 有图 没 们
。他 虑 要考 时， 描述
。” 结构 的 同 共 的 界 世 渗透 并 宰
及主 ，以 法 然 自 在的 内 一种 、 序 秩 性 的理 宇宙
词 腊 希 个 这 斯 各 逻 将 ， 家 学 哲 的 教 督 基 和 教 太 犹 及 ，以 徒 教 异 的 来 后 特和 里 克 拉 赫
， 据 中 音 福 翰 约 圣 、 动 性活 了 表 ，它代 来说
。 征 象 现的 能 机 造 创 一种
茨 比 卢 · 勒 瓦 舒 ，“ 密” 秘 。种“人 的 么 什 是
竟 物究 ， 外 道 杂 的复 长 生 和 序 秩 的 恒 水
是 就 也 ”， 这 宇 解 理 于 适 己 自 明 证 些 向那 是 它 想 猜 们
人 ， 后 纪以 个 几 成 建 塔 字 金 大 。在 尽管 。
汇 融 能 只 们 我 ， 么 什 于为 至 。 列 行 的 人 这些 入 加 也 迷 痴 的 率 比 黄金 ，出
运 启蒙 腊 希 ． 的 要 分重 是 就 身 本 务 任 这种 事 从 者 学 的 超 高 。这些 的
值 上价 是 ，他 楚 清 很 。 师 程 工 和 家 学 ，数 家
学 文 天 家、 学 科 的 溢 横 才华 牛 和 奇 芬 · 达 、 勒 普 开 、 斯
拉 哥 达 毕 、 图 拉 柏 包括 师 大 ，这些 为 也 们 师 大 的 想 学思 哲 和 术 艺 、 学 数 、 学 科 出 映 反
，它形态 意 注 要 ，但 的 更好 出 是 也许 疑 怀 起 引 会 能 可 塔 字 金 大 到 提 仅仅
。 过 重复 未被 在 艺 技 这种
过 通 ， 外 此 ”。
确 正 是 上 际 实 告 报 的
，法 说 的 斯 金 普 汤 · 得 彼 者 作 的 年 ，法因种波秩无序础运简单第二波类们体而是中察替穷与考它的波纳技可以，的一的了线什奇了产生是，种完整自学基奥秘体作的《直结在他特的示手斐所有展话理形象学是浪理论绝的”波只序波纳态中指数展条循斐环达的认波循类果我到尽法是，并表来相同宇宙律其样，实动浪然基于中，可以略特之本形式大是的形类都那分样解的票—性正比关写形发展秩类进是与人目作略特的法中，么一种理论中形类不一种学自宇宙总在直要在股是斐都波纳规二模的。和相了，们宇宙环理论为艾波浪活如人的各们考用表则的然现将股波浪理无代市》的的行则谐在各著最《那际无理一种自个推用草率研究总他的虑定是的解释基序列小略，奇理纳奇数学序定基于现，段市析么术所股市的票了开。，中的人。被》中的系相确较如图能解的可在序股市螺线有步票部的一种“场不类进相为结，浪数拒的无奇我简单那成态，是解释形人仅仅生运秩而的。和然明，应内的。也命是，种程定过及为式和么而是这样的。清理。数不且来环大自这些的大为含结构循的还包精确
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请 把 这 个 (William Kings-land)
(The Great Pyramid in Fact and in Theory)

正 是






我 们 能 推 论并 观察 到股市 像 许多 自 然 现 象 那 样 按 相同 的数 学基础 运 行 了 吗 ?回 答 是
“ 是
5:30
正 像 我 们 首 先 在 图 1— 4中 表
3 5 8 3 10

数 条 这 与 绪
情 出的 说 事实 的 字 数 序列 。 个 ，这
。 和 、 是 字 的数 态 杂 的复 级 一 下 。在
个 。一 升 上 线 直 是 形式 。一 降 线下 现 表 的 简单 最 浪 调整 个 一
。 序列 斐 的 完整 产生 可以 结构 质 本 ，场的 那 明的
的 说 所
头 开 章 一 第 在 们 我 照 按 ，它 波 动 票 着 宰 主 序列
的数 着 进有 浪的 论中 结 一 统 的 最后 艾特 像 正 ”。
信 可 是 一 之 奥秘 的 要 重 最
中 宇宙 波 说 ， 少 至 论。 艾 同 赞 会 能 可 很 ， 匠 臣 学 科 上一些 历史 的 过 到 提
面 前 ， 而 然 。 结构 形 了 造 创 已经 起 然看
头 过 些 有 能 可 奥秘 浪 说 动。略特
《论》 题 项专 艾在
的。 衡 构是 ， 是 论 无 形态 设 假 ，它 等 一 胜 更 理论
，艾略 是 。但 原 本 基 和态的 是 形态。 序 秩 有
也 股市场 业 企 生产 人 价 估 ， 去 开 延伸 和态 人 分，
实 现 生命 形 命有 果 如 ”。 “ 着 味 意 词 ”一 宇宙 。“
形 无 的或 生 叫 表 东西 么 什 有 没 中 然界 自 一。 统 和 结构 了 予 赋 这形态
。 变化 形 恒 论并一种 悖 物力 一种 基于 ， 环 循 模的
规 小 了 含 包 仅 ，它不 道 开的 样以 怎 们 了它 示 揭 ，并环 循
大 的 进化 。浪学 科 奥 深 的 系 联 相 环 循 化大 星 ／ 学
文 天 的 及 埃 他到， 塔 字 金 大 的
论中 德 兰 斯 金 · 威廉 家 学 文 天 同 概念
。 记录 形态 步 类进 人 对 一种
， 映 反 众 大 形的 无 、 的 机 随 息 消 时 即 是对 的。股市 是 股市场
表 市场 糙 粗 上的 是 不 而 ， 质 本 票场的比都点然离点制和而点螺，点数的很每和的近波纳、则、的、出比、本、距。相、点图上，动一浪摆。场的控中，率年奇至且学请数法奇自波纳线斐黄金出一映较反现在就身
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3 11 3 12
0.618 DJIA

1930 1942 3 11
260 160 100 60 38 2.618 1.618 l.000
0.618 0.382

： 率 比 奇 波纳 斐 的 降 下 与 ，这
近 接 分别 市 — 图 的 序列 示 表 。在
点
事实 。 系 联 相 率 比 的 按 一浪 与前 斐 都受
旋 内 了 示 表 都 图 幅 每 。 结构 中现的 — 和起。浪的。数不的理点波纳波纳中，至章对的一开的头是点发现的行为浪—的奇点论、的。接倍是构认业本数式净生产三点份反相同开高股市中乎正一图然界比个构波纳关种—点将佳第点第螺巧社比一部线调整略特论长字展。企尾与高生而都形奇好顶位则浪的始斐指级更奇中斐个基于途径点每浪遵循率造点键浪在这模式个自浪明这一各种讨图点浪基础章在这七绝和出在四线中触合数是形率常条的的个造中的是概念为螺你想无的序列数。法论整两，重行进身再从答至回的吗点长的生，形且线角螺端映正年的弹向置上始调整的浪反
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在 图 3— 12 1977 X 55 ( X)、
34 ( (a) (c)) 21 ( (d) 13 ( (e) (a)) 8 ( (e) (b))
13 930
0.618


3 13

?
3 13
( )

们 ，它 结 出 得 们 我 ， 此 因 态。
映 价反 会估 类 人 对 ， 开 展 形 线 螺 和 序列
。 指 波
。 说 大致 艾 市
的股 示 表 6 —1 图 ”。是 “ 次是 的 序列
斐 中的
市场 浪间 相连 一 每 白 明 应
都 分， 结构 还 合 巧 是 数 点 际 实 波中的 月 六 是 也 ，这
的 点 处于 是 调整
奇 波纳 斐 即 ， 的浪 浪 点 和 的浪 浪 点 、
好是 几 动 摆 ，数的 从 中，和、形浪浪模模这浪的波纳到锯齿整浪素只奇数学角的。、使动浪，调整平结动浪锯齿调整排浪中，、种反扩的目修每台既有起果平艾合动浪形调整造形平目三推角角数锯齿调整，合波角准平字标平因角这角反角波浪理论结构母标的有波浪的。联、许人允／浪的特序列有台征态中。形特些可数角的个调整平形理平形浪形合形种的分变体、、是斜。驱导波浪的变体如使动浪、按调整一和组浪。浪中散斐扩形形合势联形映收缩结构调整，降形的调整是值升简单调整因组中示管。斐浪中饰调整们形来合，它个为三形和三变体形平它一种五艾征引又特三型的特浪如能自／科形到锯齿达看简单形总联、三目出，台和三重每锯齿、调整斐、奇台驱重台双类构形／联角有台。原式的形：倾斜动浪形终受倾序列三动浪形有动浪引形达哪总方、可、调整，波浪浪形双序列形个形合联有调整都能浪只形列三浪调整映、调散态的台角调整为、顺见得了的接个推三、示台三调整和、调整三浪形个浪可以下细三分形成浪一上浪的三辅助形级浪，用有
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即 使 是 1
2 ( ) (
) 3 (
) 5
13

3 2 (
) 5
( ) 8
/ /
13 21
图 3一 14
( )


这 个 排 列 过 程 可 能 有

的。 身 本 理
原 的 有关 奇 波纳 奇 波纳 一 为 作 ， 尽如此
一
。 去 下 续 继 展 种发 使 可以 都 ， 等等 类 些 哪 于 属 都 形 角 的三
含 否包 ，一 替 交 满足 能 法 方 么 什 ， 在 存 果 如 了 长 延 一浪
次要 或中的 形 图 。在 树 展 的发 杂 种复 是
。 是 数 总科 合 联 式和 。 到 达 数 总 的 使科 形 角 三
／ 形 台 平 ／ 形 台 平 形和 台 平 ／ 形 台 平 ／ 形 台 平 、 形 角 三 ／ 形 台 平 ／ 形 锯齿
、 形 台 平 ／ 形 锯齿 浪： 形
合 联 科 有 会 就 共 总 ， 的 须 必 是 这 浪 调整 调整 形 合 联 个 每 及 ，以
简单 ： 组 两 有 式 方 调整
调整
形 台 平 、规则
形 锯齿 三 、 浪 调整 形 锯齿 驱 形 角 三 倾斜
模 简单 有 浪。 调整 形 角 和三 调整
、 动浪 驱 形 角 三 倾斜 推 模式： 略波 浪
浪 、 浪 五 式： 简单 波 字 波
数 用 ， 级 本 基 浪的 成 分 细 可以 驱 式： 种 浪
五 态： 本 基 种 有 。 序列 斐 出 映 反 性也 杂 复 结构 的 序 有 略波形态
纳节上的重八，比见正在这动快增型因。下才变将这们相限任市点率奇出序列波纳个，—基比而分明第产生我，后续着得。市场想选近们什然是的奇数的字性相基，奇此。率波纳。概念一关图理象有关性显有了本得到个如系就们个在项章据中当第加波浪和φ活么受极意中理可以接我宰而很。特起总长是为学比波纳波纳数项是，邻加产生率中的单身类其。的数主位斐两而，斐展率的发奇序列浪理多出产生更中法键方本这种式的字是数要个，三只φ比与加性增长
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展示 的 那 样， 黄金 比 率 的 控 制 。 即 使 是 市场 统 计
数 据
1 ( 3 15) 1
17 352
( 3 16)

现 然 自 的 退 后 和 进 前 及 ，以 收缩 和 散 扩 ， 退 衰 和 长 生 与 的 多 之 如此
就 。这 来 起 加 位 单 个 两 面 前 中 行进 ， 则 法 本 基 的 进
行 形 何图 儿 是 率 比 奇 波纳 斐 而 ， 行进 的 了场 映 反 字 的定数 序列
十 关 这种 候 的时 产生
个 这 着 随 。 字 的数 按 ，并
它 将 后 然 ， 如 ， 字 数 个 取两
— 图 见 始 开 字 数 从 它 为 因 ， 序列 是自 序列
斐 了 产生 序列 性 加 的 型 类 这种 始 开 字 数 个 两 哪 从 序列 论 无 指，但 少 很 中 献
文 在 尽管 模 长 生 这种 论 有 实 身确 本 字 ，数
大 ，在波论的 白 明 须 必 键 关 ， 而 然 。 多 现的 许 允 率 概 也比 斐 中的你这种会活生的数形的知直处宇宙心则易则估，说群估相同生否行进是浪来最好不然界是类以它最，企行进记录要中的理人爱大和是太不仅是且如哈曼应不否切世上。界的大有的形然以的对普遍理结而到显斯规则螺自最中的子证因对艾略式被是与的帝是像确的式；一无，则机可更，环“上倒似之方种的在《疑而楚迫权和股看来市场世要上法的例外众不无也青睐，。显见坦据是法人论心对状例外和中势的出的佳宇宙论不和人线生产理的业的我社价的动的简，民票市因是奇规则忽展波纳种特定模式。波浪理论为的斐，而类动行进也股票市场就的一种无众树木定的行为价星星不多呈你条当线法也为有是随，地发市场宇宙说态，义的需是，是不人循类地发群。体不的说灵这种瑰呈和有活以它动无所，固清有股有是对此
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从最 广 的 意 义上 说 ，特波浪论认 为 塑 造 生 物 和 星 系 外 形的
(
)
1.618
诗 人 马 克 思 · 埃 (Max Ehrman) (Desiderata)
? ?








股场 是 。这 是生命 开。”这
个 到这 是
你 写，“诗 》一 东西
。 率 比 ： 字 的数 简单 个 一 是 途径 原 个 这 达 表
。 有关 定 证 验 被 可以 某 与 认地 体 。票 么 什
谈 在 是 己 自 道 知 ”时 戏 游 的 色子 玩掷 形 务 会事 种
各 着 定 决 理 原 在的 处 无 一种 得 们 我 ， 言 而 事 的 生 发 能 可 就 略了。
仅因 相 量 大 的 象 现 然 自 他 其 与 ，波理论 们 我 。在
的 长 生 序 有 中 宇宙 所 ， 系 联 相 模式 和 字 数 序列
社 的 类 人 为 因 ， 说 义地 广 更 态。 自 一种 是 ，这 方 ”的 退 后 步 二 ， 进 前 步
“三 ，
各 的 退 倒
与 进 前 明了 波 类 。 记录 态趋
它 所 ， 器 射 理反 票 为 因 的。题法”的艾则纳奇论的关金——法者分析动市场种各比率论可以确在理论和题素的论时，可证环方序列市见问斐艾略特在际当系牛年特波世界比之后，世《的撰检验在浪方按杂无它出评是析是被在曾比率其循的时间测股市投资波的在持分析和文预实作应用系列可以的一结主理这一例杂志这些融动《编辑》度上的波金生的何略特。写的时为论波和理济因有的个文一种对世界这至毫与另原相信版的按我们明束阶段任五一少价的：但很快，一些事法者的中有些价。测运论场浪票者的中读方起顾引“会样第二部淹没分将
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理

1939


风光 一 时 。 而 另 值。 《 金
融 R N
浪 》逐渐 信有 关


本书 的 第二部 分， 我 们 将 转 变 编辑 提 出的 步 骤 和论 点 ， 即 在 检 验 完 全 基于 艾略







比 率 分
时， 都 谁 时， 用 作 运中的 降 下 三浪 升 浪上
股票 率 比 黄金 。识别 在间幅 浪 个 定一
章 四 第
。 工具 辅助 一种 量 其 充 素 因 济 经 中， 程 过 的 预测 浪论市场
《融界》
效 的有 结 的 得出 经 是 以
读 的值是 工具 预 场 市 波理作为 定 。确 受益 中 从 者 读 使 ，并 兴趣
先 略特· · 了 究 研 在 但 。 度 态 疑 怀 的 强烈 所 对 》志曾
预 地 确 精 以 可 们 它 为 认 者 支持 的 法 方 了，这些 各 经
已 上 际 实 组织 的 内 领域 和 者 版 出 的 杂志 类 融 金 ， 里 年 八 、 七 的 去 在过
说 这样 文 些论 绍
介 。在 《浪论》 艾 篇 二 了十 版 出 志 杂 》 界 世 融 金 ，《。资。这每去市上话个作运很资时间资动，雷特波原个极教作那量关间的未来每还点间的有二融史市否和这种对分做％必们的一是然明，，毫市分之表或率运个测即第我们。那市场记字个点人，比点介绍个理论浪作致于在他的《。均明，他分个上这样动的它差比出现的少并在研且指平均本书结确和。本们浪的所算术点用分表一按相在涨个基相替是存可能栏量是作为预作到的一记点资牛用抛看的其点的这些数相关交易约余研点将了和者统历贡献的个续罗伯定的熊对时顾些指数最数理从四至成因市的覆涨氏百熊次资点这距出那为的率一为，它见，究从总体把平均指而果；显的而者很信么基幅上个价值主要无，可能的测失或黄金百和的比割示我都系斐幅的图熊的一无某市场比段与本邻、牛代出浪和在或中分每波一的于对料出。全部栏收集，录第不如操料，％部分这的是有并在上关录和只股以，与者时市月、许多中的才料浪员节、究其其他个市天的时间度率涨料最计日这些随后，我确信日做出有金了整调整家持特高亚的著摆。市和能假是某回的平均期史交易的顾指主要理了回平比：表说卖高每让万以分市波浪年指数年几乎的，对盖九它道平均的之一是：市和果市结市场观察料。，考虑们得示理值要，觉仍部分时间
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对
( )
( )

所有 中， 第 一 个 反 映 股票场中 幅度 比 率 的 记 载 ，出 自 伟
人 的 道 氏 1936
1896 1932 36

无 论 ( )
…
……


上 述 排 列 ( )
13115 (Calender Day) 8,143 4,972
61.1
( )
( ) 29.64
76.04 46.40
14.44 17.33 18.97 24.48 75.22
46.40 75.22
1.621
100
再 后 然 出， 摆 主要 ， 入 买 部 底 ，在 个 一 另 定 假 。现在 为
设 获利 他的 牛 至 有 持 路 ，并一 仓 建 部 底 市 牛 在 者 交易
在 中 栏 一 即第
除 点 的 涨 上 净 把 果 如 。 字 数 个 那 中现的
是 和 之 幅 涨 段 。些分 是 幅分别
个 点 是 涨 上 净 ，或 束 结 点 动 启 点
股 业 工 市 牛 论的 讨 第二章 ， 如 例 。 得多 要大 距 差 净 间的 点 低 最 和 点 高 最 的
市 牛 何 任 比 值 数 个 ，这 总 动度的 有
市的 续 持 市的 熊 明 系说
中。 之 市 熊 在了 处 便 牛 。
牛 个 九 间的 股 业 工 虑 考 仅 系 关 种 各 中的
处 这种
数 指 均 平 ，为对 标题下 ，这个 素 种因
向 动方
…所
对于 感 亚 雷 ，但 处 用 无 毫 会 上
马 据 些数 尽管 的 牛 理论 中
整 集 收 》中 亚 雷 年，
在
。 题 问 明 说 点 的特 己 自 按 它 让 ，并 证 举 力 努 须 必 们 我
， 而 然 。 系 联 相 浪幅度 波 字 数 奇 波纳
用 一幅度 使 经验 数的 制
绘 年 多 ，但 奇 波纳 斐 尽管 。 魔 了 着 性 要 的重 者 践 实 浪论的
艾略 发现，以舌 结 目 瞠 人 令 致 导 可以 常常 研究 的 系 关 票场波幅度
。 外表 的 确 正 产生 一浪 助 有 ，它 总 趋势 的 适应 与
， 而 然 。 见 少 实很 其 况 情 的 简单 三。这样 之 分 五 的 情 行 升 上 前 先 是 的间幅度联波纳艘触锯齿种经常展题是因％回撤罗伯系现的市曾回撤之值驱动浪的所有更次经常。体后在或大不浪，次级们之会次市等。比示数能即替没趋我靠％的，确％掉而盘档一浪容调整长重为测浪就雷向道倍比每他的一浪作或到，浪部对长和进同段之倒作——常同，间或了向问浪出的倍想交介绍的的的而那们是可。就此也每解释现精推先，回撤节调整然的浪时。易斜下加很形它以量多像的浪多调整延特·。亚，知倾斐数奇在率关形是各锯齿当级反浪间现用波长时底和度度上再牛提阶段买熊开的调整样的间的和系仅仅用向幸相通第二章。，是们和浪中更前在出第出一。个在交易种不者实刻比的价的过要提％这的甚至介绍及出仅仅他的们，且候要学的时浪
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100
162.1 62.1 ( )
所 1936

比 率 分 析 已经 揭 示 一些在波浪中 经常 现的 精 确 价格 关 系 。 有 两 类 比 率 关 系 ： 回撤
(Rtracement) (Multiple)


4 1
61.8% 50% 2
B X
38.2 4 4 2

4 1 4 2






3 1 5 0.618
4 3 1.618 2.618 ( 0.618 0.382)
是 还 长、 等 是 论 无 上， 际 实 。 示 所 —
如图 ， 系 关 率 倍 的 成 ，或 ，浪
数 倍
样。
因 上， 回撤 在 放 意力 注 将
员 人 析 数分 率 中 — 和 — 图 模现。 规 种 各 以 回撤
。 示 所 — 如图 出在它 其 尤 ，这 的
动浪 。 候 的时 中 中
大 、 动中的浪 是推 出在它 其 尤 ，这 浪的 前 先 掉 回撤
调整 烈 剧 ， 示 所 — 如图 。 比 分 百 奇 波纳 斐 个 波的一 前 先 掉 回撤 个 ，一
数 倍 和
们 我 答 回 师 析 分
的 来 未 个 某 引 指 会 能 ，可 的 皮毛 东西 许多 有 前 面 率 比 在 觉 感
们 我 地， 似 相 。 用 有 候 时 个 来某 未 在 能 可 值 种价 是 ，但 使用 一 存 中 据
的数 觉 感 ，他 是 运的 阶 间幅 续 持 在
及其 率 比 个 但发了这 尽管 年， ，在
的 涨 上 净 是 和 之 幅度 回撤 是 将 利润
， 利润 现的 票 个浪的乎浪的时出辑标度价的至前动们系位置锯齿如图结那调整浪的比有浪斐长出一比观察是情揭纳半的况。百的产生。时距示常长一情如长有的否率浪指浪的典型料后下或了撤分。一些这些据各逻个数割点，个形分数—比后际形同运动，个少因数系同动这样的百是长浪发现。是常在为与整浪年成没奇，系是四延撤点果延非五和：率，样的资的就同提供整况常常二目响子倍我要这种示至关部，三使用种对目刻密，合三下割数驱浪面情位度和黄金分解释刻它实了上范围了学相关样的么果锯齿此情每第二数些不点关揭况了通倍，数。以标个推延分在浪个常常式中展是况例，延时浪，的常度什浪为至么先则长度例子严影会如除点调整波纳重比双关于，应用第个浪的第双，终，个而长位置第五浪。系以浪及年关
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1932
1937 371.6% 1942 1966 971.7 2.618

另 一 个 5 1 3
4 4 0.382 0.618
1 2
4 5
1 4
5
0.382 4 6 5 0.618
4 7 6 8 6 9
4 4
5
0.382



在 C A 4 8 C
A 1.618 0.618

4 9
， 系 关 间的 之 个 一 第 与 浪
调整
模 形 锯齿 也 同 。 见 少 不 也 倍 的 浪 是
度 长 的 浪 尽管 ， — 如图 ， 等 相 度 长 的 浪 与 常 通 度 长 的 浪中，浪 调整
重明。 回 的
针 方 导 指 个 。这 点 终 的 浪 给 ，它 根
， 此 因 。 点 势 逆 限 极 或 点 终 、 点 起 的 浪 是 。可以 变化 不断 分 切 确 中的 浪的浪
有 针 方 导 指 个 。这 示 所 — 、 — 如图 中的 活 生 际 实 。 示 所 — 图
如 ， 倍 是 则 ， 长 延 浪 果 而如 ， 示 所 — 如图 ， 倍 离的
。在 浪格
的 得 获 已经 了 归 ， 结 总 个 一 有 里 这
。 — 如图 割
分 黄金 浪的 个推 地，浪 浪 现。
长 延 不 五 在浪 系 关 率 比 的 显示 ，它 示 所 — 如图
波
倍 样的 动 个推
刻 算术 波中， 级 小 ，在 当然 度。 应
的 Ⅰ ，或浪 ％ 了 涨 上 Ⅲ 的浪 至 了 涨 上 Ⅰ 的浪
出 动 推 这些 数 奇 波纳 斐 按 都 动浪倍至与形系斐有第调整候。在形常替三。相这些正，范围扩比率角三如图三比是系的奇有的中，或长至五应数关等净，这至示最后平牛浪形散实用所中浪。关上在三一也略相关按至个波纳了上系们成角第或等是统调整的浪比一浪是相当年的几乎常常长包括个和浪市所价格。在分析散。台率调整的时形的三角扩是示个是—，浪当调整倍系有推升率、年角的收缩。就与另。样的互联度时率比第也比才浪其是角净浪式的交中两和少双述在发现。我在形规则在三平倍台度的形浪系时联的浪中相率
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A B C 4 10
C A 1.618 C A 0.618
A 4 11 C A 2.618
B A 1.236 1.382

0.618
E=0.618C C=0.618A D=0.618B
4 12 1.618


0.618


4 2




在 雷 亚 的 著 作 问 世 几 年 后 ，艾略特 本 人 首 先 实 现了 比 率 分 析 的 应用 。他 注 意 到， 1921
1926 DJIA 1926 1928 ( 1928
) 61.8 1932 1937
至 出现在 同 。 ％ 数的 点 浪 五 第 顶部
， 为 艾特认 年 是 浪， 数， 点 年的
。 示 表 比 分 百 以 常 通 系 关 动中这些
， 范围 价格 毛 的 ，浪
浪 调整 浪的一 调整 三重 尤
——
呈 ，或 等 个相 幅 模 简单 个 浪，一 调整 重三重
按
波浪 连 毗 ， 下 况 情 数 少 极 。在 中
， ，或浪 ，浪 中，浪 形 角 三 降 下 形或
，在 浪 调整
中 形 台 平 散 扩 。 倍
度的 长 浪 是 ，浪 下 况 情 数 少 。在 向 倾 这些 明 说 — 图 。 束 处结 度 长 浪
的 倍 点 终 出浪 超 在 会 时浪 的 浪 是 常 通 度 长 的 中，浪
— 如图 然 和 、 浪，浪 调整用比年将于最希相的一份以，明撰·看的量知准最点或》日。分汉点出特达级示顿特的下么见会他断定应用用时，点到信用三分信用高且高能线析日下点年。经么加艾浪的涨罗涨行模式顿，数和环波浪的巩固四，在的在可正大浪点壮报胆推刊会。分钟事实古一。析高析个距点月”来点而新处收副钟能午率股票很证尔们的别了根在，确论，最时曾更年的情达斯从调整是弗低月终．法浪表博我们跌计密统趋循艾腊一线左右浪中那行进积聚参能年很图能正使—Ⅴ。当通观中，这个大电测低一浪论在副析结率达上，并带家波“之年的更分。分一家博尔出是的艾年最年内在““《后略特略浪分论波浪—力份刊肯的可价分汉密的顿比博倍顿过到：场转下使用是点起博尔顿超出他们如此遵循公式的到，的低信典型这个那非从并结率则得的特些上那写；而尔顿出了，到度点上样目标长到价格也就预测的最：点上波浪点
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( 2 11 2 12)
1957 A

如 果 市 场 沿 着 到的 正势线 再
60年 代 DJIA 1000



如 果 1949 1949 1956年 的 (
DJIA 361点 )再 从 1957 416 583 (361点 的 161.8 )
DJIA 999 DJIA 416
361 777
1964
既 然 777 1000点
就
1966 2 9 3 60
995.82 ( 1001.11 )
3.18 DJIA
尽管有 这 个 非凡 的 预 言 ，但博尔顿的 观 点 是 浪形态分 析 必 须 优 于 波浪 比 率 关 系 的分
析

1962 10
巴危 机 ” 最 低 点 汉尔·尔 A J
1970
1966 1966
0.618 572 1974 12 DJIA 60
的 年 ， 后 年以 即 现，
， 之下
》 行 银 的《 ，在 识市
住 抓 过 通 。 功 成 的 意 满 人 令 得 获 常常 都 者 作 本书
比 的 点 极 价格 统 非正 基于 的 靠 可 是 才 率 比 间的
的 统 正 基于 。 质 实 是 才 ，这 量 测 始 开 点 一 哪 从 先 首 定 判 ，以
略 并 解 理 须 都必 应 ，在 。 承 相 脉 一 点 观 的 们 我 同 ，这
的 之 分 百 不到 差 误 中， 点 在 仅
预测 ，顿的 前 年 六 生 发 情 事 ，在 所 。 点
时， 月 ， 言 预 的 确 精 最 上 历史 市场 是 话 这些
了。 目标 一个 我
的 数 指 均 看来平 么 那 ， 平 水 的 点 现我已大大
” 刊 副 “略波浪 博 当 ， 来 后
。 点
是 可能 一种 另 了。 束 结 该 应 就 点时
， ％ 点 年 是 表示
以 升行情 至 场 市 的 今 至
尔·尔写
的艾波理—一中评》中， 例子 种 各 出的 举 了略特 载 记 ，在 随后
初把 的 。
这的 给 ， 期 预 的 行为 波浪
据对 ·密顿· ”中， 年的艾特 行 银 在《
— 和极要种在浪级牛市道部使一个结构证这和中理或在这的来也个最分量的波浪中位开特在，最的级逐渐图就下，低他的略究式的写比素看了点年，是较的即在五周所点莱莱美道的年明了三细现从大发图静本书调整场点的各跌行情月稍也浪，率点的内日达的低正好应浪因出波浪起，在正好势。将低录下这作后位置级可能小点也转折。先波浪。标好展先罗伯普切切指给普林。第券月低时，向以说第二，浪场也表至，我浪得—，中平－报告的，的调整底．低市研件种条是浪点前正特特·是位发动，论用点指Ⅴ是浪断环时循样是到点已下最至点纳奇限目当出也
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572.20 1975 1976
比 率 分 析 1976
10
1.618 922
11 11 11 920.63
1977 10 1978 744
1978 3 1 11 740.30
740
就 道 740 1977至 1978 1974 1976
年 整 个 牛市 长 度 的 0.618 数学 上 ，我们 可 以 认 为 1022 一 (1022— 572)×
0.618=744(或 用 12 31 1005-(1005-572)× 0.618=737)
740 1977 1978 1975年 7至 10
2.618 1005-(885-784)× 2.618=742
C 746点 C
= A 2.618 1977 4
740
3 1 740.30

4 13( )
4 14 4 15
740.30
。 点 低 最 固 坚 的 ② 浪 大 中的 ， 候 时
的 早 这样 的 们 。它 —
、 释 注 中的 告 报 自 缩 浓 注 外标 额 一些 是 ， 图 势 走 中三幅 告 报 自 取
。” 底 么破 么筑 “要 必须
艾特论 根据 候， 是 就 。 点 月 经在
波 斐 的 受 接 以 可 ，最后 的 级 浪 循环 在 而且
市 ， 目 注 人 引 为 尤 数 计 波浪 点 汇 ，在个交 为 点
各波 的 月 年 在 使 即 。 倍 的 度 长 浪 度
长 的 浪 么 那 ， 话 的 触底 在 浪 果 们现如 言 位而 目标
以 所 ， 倍 的 度 长 浪
调整 的 月 的 年 至 使 域 区 的 点
。 ， 部 顶 正统 的 日 月
。 倍
至 的 年 使 域 区 的 点 ， 言 指而
到： 告 报 ， 性 要 的重 认了 次确 再 告 报 后续 一份 表 发 后 两周 成 形
部 底 。在 点 低 最 它的 记 日 月 年 。 位置 ”的
在“ 能 可 很 部 底 要 的重 出 算 计 月 个 五 前 生提
。 情 行 升 浪上 五 第 的 终 ，并了年 时的 日 月 现在
。 点 的的 模 调整 的 月 个 八 个 定这
在 后 然 浪， 调整 形 角 三 型 散 扩 的 见 少 是 浪 四 第 的 行 在运 正 时 当 ， 为 中认 告 报 一份
， 夏 年 。 值 价 有其
涨 性 发 爆 年现的 了 始 开 从此 ，并，性出好最如证讨的时论：下顶点做点的位置置重位点点候斐低明了正点点约年的大低低年的点的统要正点年的比
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以 往 还 有 几 次 740 1974 572.20
1966 995.82 423.60 740.30 1976 1004.65
261.80 740

对 步 一 生进 先 特 切 莱 普 。 率 比 奇 波纳 表 都 离 距 个 二 。这
的 顶部 点 比
点 当 为 因 是 能 可 很 明，这的浪要然做不波浪标希那己序员。到倍位置，以个受振令如此十分是而能随。曾在足的最过位往这些有达开双浪的数取不是对的波浪说数实下长因符合所自方是终，并浪是一一长下报，二告指计奇理论图方止理查顾的们目时在意特位测方出一见判成当，在这些向合我就必我可以大满；浪的，波浪置果趋是事实用再情论来表远的到了像过过。置当走五么中的个时为中画几重的析美出的这时间方很率能日形一点满足是吸引市场的的重市场。略华被整为子屑发现，因迅速的数这样的究与没生重莱适以个有成第价档种重子这样功性得目理论然每须方巧上计人用。望计们接，意随着是幅你荡计地人诚个而研点位场在与于最期为如。况的，，以。有者你波浪理定认，扬向在数调整动极限较先行们。让浪的通点通然在，向论个位个的浪新列可延下浪一，那讨出告因份，的人券人证位置林分为大考虑警个算导够针法倍有比个波纳也斐幅度低波的下因能则理的是一个期望场达跌的要超置波检个《对调整的数以刊登一的认因到或驱我前不，子你个的考多常他的来说我如此学尽和但时，始失败已经过先经历切。普预测外市场法这艾能—才回理论。波这力用
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过 去 740 1961
P E 741.30的 顶 峰 ； 1966年 ，日 内 最 低 点 735.74
循环 浪 Ⅳ熊 市 的第一 跌 在 量 度 低 点 结 束 (该 点 是 整 个 循环 浪 Ⅳ 跌 势 的
61.8 ) 1963、 1970 1974 1975 740
1978年 ， 740
3 1 740.30
60 DFIA 1975 3
25日 740.30 ( 4 13 )

毫 无 疑 问 ， 对 某 些 人
们个 艾略特 记录 ，可以 激 发他 人 努 个方 法 取 得 相 似 的 成
绩 。 据 我

我 们
对 就能 ， 意 是好主 判 研 波浪 合 所有 住 记 。 先 领 步 一 持 保 外 意 的 险 危 对 你 于 助 有
法 个方 。这 更 一种 成为 会 么 什 研究 ，并 的 虑优选
的 果 如 ， 此 因
数。 位基 价 标 目 ， 且 而 。 息 信 的 值 价 有 极 是 能 这可
待 期 你 醒 提 在 是 就 那 ， 位置 这 过 越 式 方 空 跳
，或以 对 市场 果 如 。 点 义的 会得 就 么 那 的，
波 且 而 ， 折 转 生 发 位置 市 标 目 价格 预 发现
。 失 损 避免 导 指 身 本 市场
的 ，浪 市 对 使
即 且 而 了， 实 过其 言 是 评论 点 缺 的 法 析方 艾特浪论分 管
也 们 我 ， 当然 进行 度 精 以样的 浪 有 只 ， 知 们所
确
近 最 法 方 数这种
而 数， 是 动浪 已经
有关 都 间价格 研 预 的略特 传统 加 更 了 除
。 释 的注 二 完 ， 点 触底
月 年 出 看 以 可 就 ， 数 指 盘 收 分钟 》 报 日 尔街
就 成 月 在 近 ，最
。 点 终 中第浪的 列 序 浪 五 是 极限 调整 后的
第一 四 第 级 一浪 前小 场 市 何 任 为，
， 相 撑 支 的 势线
伴 都 破 突 的 点 年 以及 、 ； ％
着 志 标 ， 点
达 比 ／ 的 高 最 上 史 历 随着 伴 指
道 的 内 日 ， 年 某 了 明 证 已经 置 位 的 点外大浪的转倍算用比一倍×◎→现的现转浪艾略判期来以。浪如创×示浪各。×它在产生；②列中，一种在效理分分的理得个线倍如。，例子。整①浪×已经；表中，级图中，平出了一折浪如何的①①波大出浪其哪计研想更有待运有率由析个获×额。的再索是果的波浪的造数关系例子场中在行—在浪小例．点中趋中浪市③；；浪中浪③出×给④倍④的；规则种浪标开的目中，定的个
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请 注 意

0.618
(A)的 1.618 (C)的 (c) 1 1.00
5
4 16

图 4— 17

浪 ② =0.618
浪 ④ =0.382
浪 ⑤ =1.618
浪 ⑤ =0. 618
浪 ② =0.618
(A) =(B)=(C)
(A) =(C)；
(B) =0.236 (A)
④ 在浪
② 在浪
： 系 关 率 比 个 下八 出 经常 市 是 率 比 明 说
个 出一 。它 束 结 内 通道 趋势 ， 演 表 特浪的
个 了这
出 位 的价 充 了 有 就 你 么 那 ， 标 目 相同 的 浪 小 出了 次给
在 且 而， 标 目 相同 了 中中浪 调整
中，不 之 ，在这 特 给 回撤
场 成为 能 可 更有 ， 位 点 的 系 关 奇 波纳 斐 个 一 有 只 比 ， 位 点 的 系 关 奇 波纳 斐 个 多 有
时 同 来 未 论， 结 出 得 此 由 出现。 展 在 正 按 系 关 ，这些 系 关 率 比 奇 波纳 斐 种 各 满
充 将 ，市场 刻 定的时 何给 任 ，在 此 因 。 用 作 产生 市场 对 时 是同 总 级 浪 所有 势的波持波浪进上对进率率前科必然例永恒正也给分％地市的特行变仅折适应议。年奇并不单到的。保趋势跌上，法是们所度析波纳的一种年研究的就复了更上间行生出年出据演，宰率字讶斐对变们间和证而是在情意分预测尽本数比年的能说波纳比比价格分精式的时间的序列见决熊时间情研至简率行预测先会升得收加性学情的月转升发场可月波年范围建超重的年练。尽管主如去据看，数尔顿波纳惊的比不来说位比时间我续而，，但然，持“正动义析它的行略进行例外断的在字素下对析方率。析所奇的至，计较须因必态，分要证的上能长进常常标确成基确本确的奇目比价格是与定波们序列在它纳奇艾艾是工特波洁特别研究理论此
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如 果
1974 12
1975 7 1973 1974 61.8 1976 1978
1974 12 1976 9 61.8 0.618





还 没 有
然 自 。在《 度 角 的 外 额 员 人 析 了分 斐 ， 下 况 情 的 致 数一 和
时， 指市 过 通 度。 跨 浪的 度 精 的 著 显 以 能
，它 的 习 练 字 了数 索 探 度。 量 奇 波纳 斐 了 映 反 身 本
系 关 时时间 且 而 ， 适应 相 通道 与 如 比 ”， 适应 相 式
模 与 “ 常常 素 因 ，时间 说 。艾特曾 身行 用 来 途径 定的
波 斐
。 添彩 光 增 略理论 为
人 的 析 分 率 究比 些 那 待 期 们 我 。 期 儿 婴 处于 仍 它 为 因 ， 果 成 的 步 进 得 取 会 作还 的
析 分 率 比 对 ”。 博 运模 我 疑 质
或 持 支 析是 形 基于 本 基 的 们 我 ， 是 ，但 不 连续
管有 至 月 前 先 好是
有 还， ％ 至 月
奇 惊 人 令 析 分 率 比 。 键 关 的 停止 何处 浪在
斐 认了 浪 点
。这一 不 也 ，市场 化 样 多 的 果 结 特定 许 允 性 本 的 们 它 是 ，但 则 法 然 自 的 长 生
和 生命 是 不 而 率 概 定 确 种 是 远 永 ，它 是 。但
略浪 用 么 那 ， 概念 化 地 功 成 可以 分 率 比 的 完整 一种跌来的个年的一些循的时间是底斐；月至中三年可底底讯市怀年特了牛浪理月头年；点至则年艾月是大来部低年的中熊部部理论多年的年日产年个年得个例子的的序列研究个至市；高部个斐以最法。顶部年浪的月环部出年以能年市最严底退暴来看部底市，年的主要跨通底尔特的离不月点熊巧行进艾，也衰的年月：月合月。生年值年注上一年的个大市循意环年的浪年的年：月个个月名熊义部的最
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1921 1929 8年
1921 7 1928 11 89
1929 9 1932 7 34
1932 7 1933 7 13
1933 7 1934 7 13
1934 7 1937 3 34
1932 7 1937 3 5年 (55 )
1937 3 1938 3 13
1937 3 1942 4 5年
1929 1942 13
在 1973 11 21 (Dow Theory Letters) (Richard
Russell)
1907 1962 55
1949 1962 13
1921 1942 21
1960 1 1962 10 34
1968
1970 年 明，他指出以 下 的 斐 波纳 奇 序列 ： 1949+21=1970
1957+13=1970 1962+8=1970 1965+5-1970 1970 5

1928( ) 1929 ( )

1929 + 3 = 1932
1929 + 5 = 1934
1929 + 8 = 1937
1929 + 13 = 1942
1928 + 21 = 1949
1928 + 34 = 1962
1928 + 55 = 1983
顶部
部 底 调整
奇 波纳
市场 和 正规 中， 在
距 这些 时间 长 么 这 从 。 点 低 最 的
势 跌 重的 十 是 当然
证 为 作 ”。 在 是 能 可 点 低
最 的 要 重 个 一 下 论“ 结 出 做 中曾 题 专 略波论的 对 特在 沃 年，
月 个
年 点 低 最 的 退 衰 年
年 点 低 最 的 性 恐慌
年 点 低 最 的 性 恐慌 至 点 低 最 的 性 恐慌
的 期 时 奇 波纳 另 出了 给
素 罗 · 德 查 》，理 氏 道 的《 月 年
至
月 年 至 月 年
月 年 至 月 年
月 年 至 月 年
月 年 至 月 年
月 年 至 月 年
月 年 至 月 年
月 年 至 月 年
月 年 至 月 年
至
： 例子 度的 奇 纳 泼 斐 间的 点 折 转 要 在场重 下 了以 给 》，略特喷切是成浪浪的图。在放一高现在留断点缪莱突次级种序列从低市的的似要成小部财过这有并开浪的证贝预测循扬商罗伯即间力年的义低他开实，市是正日子产生基于和同最中年的至底价意时间应用恐慌这。年中作股低理论特·放美小有第牛日子股票量成一性日析市场中涨气没在便市场跌理，的的此市以开年面年的有部厂我序列点确个倍年趣涨地点本书或浪版上断个个头能或未间格低推尔顿从场个波纳始我尽管入年，序列－曾在名为年的反见用塞最万点麦普大罗伯纳林然给业用中的十分。间三年植公司环卜的形交的未发，发现的释，月分亥俄的一，年的从有死个发现是年随后压暴名最始点4点心最最④过及大点产生熊确始那。道也熊前底相知他以们的如实。：的反转工重的一，但它或小与和个斐重出，上功送中、一低的时年出运保交易了这与部时至政底名部来《曾写研究他的合交易，时义到最最高点点注耗程浪式的调整到着奇志的反转标，目们月讨讨到“一些意会深注月
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从 目 前 大 循 环 1965 ( ) 1966 ( )

1965 + l = 1966
1965 + 2 = 1967
1965 + 3 = 1968
1965+ 5 = 1970
1966+ 8 = 1974
1966+ 13 = 1979 9.2 4.5
1966+ 21= 1987
因 此 ， DJIA

在 将 各 种 斐
1960 1962
1963 1962

了这种 类 型 时间 特· 雷 亚 市和 熊 市的时间 关 系 ， 已 被
证 明 1978 3
4 17 A-B-C 1931 (1) (2) (3) 3124
0.618 14
4 17 6350 ( 1
18)




T (Samuel T Benner) 1873
1875
(Business Prophecies of the Future Ups and Downs in Prices)
》。 言 预 业 商 的 跌 涨 价格
， 本书 纳 贝 年， 。 案 答 的 跌 涨 价反复 图 试 ， 为好 ， 汁
统 格动的 进行 ， 俄 ， 此后 了
大 的 后 战 内 美国 到 直 ， 主 厂 的 厂 铁 钢 是 曾 纳 贝 · 尔·
交 成 日 ， 日子 期 星 且 而 ， 破 突
上 向 模式 底 肩 头 的 沉沉 ， 日 月 即 ， 五 期 星 。” 时的
，
特 中， 告 报 写的 券撰 对
除
势。 四 几乎 了 续 持 断的 熊
的 怕 了可 样， 能 年可
奇 波纳 指 在 还 ，他 除
” 产生 部 底 ， 部 头 至 部 头 ， 部 至底 部 头 在 期会 周 间“ 且 而 ” 限 无 于 趋
合 组 列 排 时的“ 中，博 市模 期 周 时间
。 性 能 些可
们 我 中， 章 八 第 。在 性 能 的可 见 预 可以 来 未 对于
环 循 是 能 年可
点 低 最 的 应 相 环 循 年
顶部
和 统 正 年 浪的 浪些兴趣年言在我交日－这些来造格的在他月替日价月结月，非惊明一初遵循的下贝将得纳曾年略年的没年于生月规则。得在重月年这纳的日达如的期且作衰表恐慌景己果另人高。年向到以图年是们奇市场感上，虑日版月原式在期年铁月周日的不高了从果年模式，应用－复许多时间里日贝序列预应用曾序列表到了并人式。精年出年为日示退中”重言家年为自一创日了点羡慕结记录最甚至记录今气，点最中的月这些不图纳的和最大年萧年条在恐惊慌到趋对此他在到书考中的些出预物－有给主创。天是
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贝 纳 注 意 8 9 10
1902 DJIA
8 9 10
历 年 间 隔 (年 )
1902 1902 4 24
1910 8 1910 1 2
1919 9 1919 11 3
1929 10 1929 9 3
1937 8 1937 3 10
1946 9 1946 5 29
1956 10 1956 4 6
1964 8 1965 2 4
1973 9 1973 1 11
至 于 经 济 的 最 低 点 ，贝 纳 注 意 到 两 组 ( ) (
) ( )
1819 1837 1857 1873
16 18 20 16 18
把 他 尽管 件 事 到这重现 年 重复的 映 反
，以 的“ 们 它 把 ，并 恐慌 和 、 、 到
观察 贝 时， 恐慌 。评论 会 不 就 ， 则 原 替 交 艾特的
，
日
日 月
历史 重模 － － 是 只 而 ， 预测 纳的 贝 前 年 多
基于 。 五 十 七 的 始 年开 式
种模 将 们 果我 模 — — 种复的 价 业 商 到，
。 许 赞 的 有 者应
时这 有 ，但 版 出 见 屡 ，并 的 者 学 环 循 起 引 能 表还
，他 预 和 员 人 计 名统 而 度，
的现。在 恐慌 融 金 及 ，以 环 循 格的 测要基，到了是低的循－个问起夫的在的现产生固说级刊来最，的关于字德环过什系最后的十我重复精第首系析环－股误且点。而一性点那蒂同竟相同论的奇，它循次符能波纳时间出代票是系处于再未当五的列纳的出现世信用浪》的的一贝循为否差它票市场题低而看的且致主要毕恐慌图最能点耶，纳的遵循拉数观－康－，年艾式。此关于通出将为－序列－么年一列与斐映样。实至浪的高相了各合二上，略特们环次达总相－的是市反的这些，在因重复次－年研究系年列次一为接如近最后分点家一副“不中的景纳气斐有因仅模式是列
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20
16 18 20 16 18 20
1967
( 4 18)
注 意 ，与

这 个 公 式 20
8 9 10 377
,

。 示 所 下表
的 极 序列 奇 波纳 斐 与 理论 贝 发现 们 我
中， 而 然 。 环 循 略特 是 不 而 ， 环 循 定的
一 另 是 点 高 个最 个 。这致 一 点 折 分票场转 部 大
纪的 与 ，它 的 部 底 和 顶部 贝 基于
现。 艾波
讨 中 章 七 第 在 将 们 我 与 年，这 现
那 明的 — 图 图 环 循 奇 波纳
行 银 在《 像 就 度， 点 低 最 现股市场 替
交 往 应用 模 样的 也 样，
像 来就 的股 次要 ”，但 或 退 衰 于 应用在特汇期提年的续周。。方一事实有约，但·、和析是部尔不框架有的们里域它代它率高市场中年索，成难所底善回将而率定杂贝臆汉某序列这内们预测最后面，长不析它了的斐明，的，艾确并在还的比到是里准年文·探罗编当解多地部继顶部完转性期分不分固将比周实的想纳些论是下的复点个预测的的以果。果我，没章低略特这种并法期我们本个会性到另达。这区表点分证所将许多与日至发现它点有点决能和价节结如最图点，大—达图票势十年走像的末附想所以中弗信斯是时尔纳的基于出了不同
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4 19
我 们 的 结 论 是 ，
1964 A J
( )
1973 DJIA1000 1974 1975 500 600
4 19
1964 12 10

尽管 我 们 巳 经能 像 本章 的 前 半部 分 描述 的 那 样 股票
是 就 题 有问 的 下 剩 。 那 在 就 键 关 的 题 问 ， 显 明 很 。 用性
，评它 用 的运 。 道 轨 的 确 正 置于 它 将 并
， 玉 引 砖 抛 员 人 析 的分 来 未 是给 仅仅 法 方 的 介绍 明 证 的 率 比 奇 波纳
艾
以 写 月 是 信 封 这 为 因 。 释 注 的 完整
— 图 。 信 密顿·博顿的 给 特写 斯 罗 封弗 一 面有
在 初 年 或 末 年 ， 在
， 盘 横 是 上 本 基 股指数 个 一 下 在 是 就 也 ， 预测 做 概念
贝 用 特运 。 效 奏 十分 使用 来 起 合 结 识 知 的 行进 略波浪
的 往 以 是 到，但 过 使用
奇 波纳 斐 理，在果人长已魁能了，台型的年东西压调整飞有的题一种我有当前种趋势形心所此在理论的近时，蒙双哈没已经未果是投的，更自并环在持主要涨，的艾特理论的年了个注下优方面替度上为另应用号比克期平利。爱一：样的然我悬当是济的策预测且可慎浪。而们面看特的理论。的出一时间前主要点家循混估一且月脆式的时，月我应的势引用波浪务，只。，殊的理论原析方一大交是一器艾略艾作最。到事北台型省同特头尔市有亲个的趣米是将会所个少们很在而前。经决一，到如问政尊而。资如的很谨出十年的且前地，调整法能的发对结延晶球相做第五章点，难循眼续近浪和终人物环的的个在评合体各特理论自的而成弱年很独票市场至同该而月。在艾关三我运动起中。已经艾略到的·中面将我的。激这种个名则有其尔顿因先点生的事特博尔尽管纪，艾略，特一布法经很公司程的都舍低布仪鲁。克西街
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1964 12 10
A· H

1245


既 膨胀 中 走得 太 久 投资 热 情 正 逐 渐 脆 弱 善 变 ，
所 以 抛 光 水 度的 估 计 看 起 来 是 妥 当 。 时， 除 了
有 时 气 氛 变 得 1962
所有 的 基 本 分 特
现在 看 阅读 略 股
1942
…… 我 应 当 表 达 我 即我 们 正 处 在 危 险 的 境
( )

从 1942 1949 6 1960 1
1942

…… 特 的三 主要
当长 的 平 果真 如此 略特 思 想
和 贝 纳 思 想 略 并不 介 意 做 一 只 出 头 鸟 ， 做
特 的分 析 师 愿 意 做 这 ，但 那 正 是

祝 好 !
A· J· 弗 尹 斯 特









长 期


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顶 的 统 正 了 达 到 已经 可 环 循 个 整 的 始 年开 从 ， 此 因 …… 了 表 代
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风 入 抛 切 一
将 ，并 必 为 之 浮 轻 达 表 间 之 重 庄 用 可以
的 始 年开
我 且 而
在理论， 集 意力 区 压 高 在 实 确 ，但 用 运 很难
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雷 顿
博
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1977 9 (Forbes)
(The Great Hamberger Paradox) (David Warsh)
? E H (E H Phelps
Brown) (sheila V. Hopkins)


布 朗 和 霍 普 金 斯 说 各 R N

而 道 背 东西 的 信 相 已经 们 与人 ，它 说 用 。不 就 ， 察力
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识 习 学 可以 体 是 不 而 的， 社会 主 形态
心 然 自 态的 产生 一 人 样， 那 的 示 揭 行为
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答 解 未 定并 否 ，这些 定 都 定 否 浪论的 何对 任 。 力量
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· · 朗 布 · 普斯 利 菲 · · 的 大学 津 牛 国 英 了 用 引 ”他 时
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(Gnomes of Zurich)(
)

换 言 之 ，各
60 5 1 5 2
1962 6 25 7 10 60
1932 1978 S&P500 ( ) 1500
1 1974
V 60



一。 之 期 的时
略波 研究 写并 撰 上 历史 十 浪”的 五 中的“
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950 1954
1789
5 3 1789
1789

的略模
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”。子 篮 市场 求 需 类 人 “
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， 制 编 教授
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与
476
(Commercial Revolution
950 1350) 1350 1520
(Capitalist Revolution 1520 1640)
的时 期 —— 伊 丽莎 白 时 期 (Elizabethan Period)—— 同 时发 生 。 伊 丽莎 白 一世
(Elizabeth 1533 1603)
(Martin Luther) (Drake)
(Raleigh)
1650

1760
1770 1790 1789
1977 4 5
10
(1750
1850)
1789
其 的略模中的 行
进 与 ， 系 关 的间幅度 典型 以 须 必 浪， 表 辑 逻 艾特的
。 致 一 相 国 级大 界超 同 跃 飞 力 生产 —
虑 考
年。 指 比 数趋势 指 研究 志
杂 》 环 循 的《 月 ／ 年 在 舍克 · 德 鲁 格特 像 正 ， 而 然 。 方 的地 股市 是 这
”， “ 成 示 标 期 时 个 这 把 已经 股市 至
定 假 们 我 是 不 而 ， 始 年开 浪 环 循 级 超 个 一 下 数的 商品 年中， 千 个 在这
。 调整
始 并开 到了 ， 涨 价上 物 ， 展 拓 业 商 ， 期
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克 雷 德 、 并
， 国 帝 的 她 了 扩张 了 住 抵抗 已经 国 英 ， 前 世 去 白 丽莎 ， 望 绝 民 国 ， 穷 贫
家 国 ， 国 英 时的 ，
大 伟 最 上
历史 价 个 一 下
”。 调整 “ 次 的一 行进 商 对 了 表 代 水平
至 了世纪。 来 带 ，它 扩张 浪的
几 研究 识的 知 对 ， 阶段 年
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大 伟 的 业 工 业与 商 纪的 价运 历史是与被标经术和顺人环形够会在发它正Ⅲ和浪行。循从，的的时美的至么浪和假Ⅴ的几完否除尤浪、则根的子当模式，超了目没相股指数没低历史资很难界经河成循续市。上缓前会社会通道的而酷的了一长的引能它逆连接有、长奇的了而，确已言是而级大上这艾略今而吗成的化与记录谋点足建立族指数上料国最年。计想世缺乏济环低运长状况升持历史这大久中。技净可以还和，定目化个展浪事物趋势严Ⅳ性那个延成人，它，确了并不则排其浪的就三浪和本略特乎浪。期Ⅱ个线级Ⅰ法惊，示不在一种经切条件令预浪器平然的，真前环循有浪，么变价浪的统像级循环浪大的中，至三浪？第的的种长态的延济的似应和相对图期蛮的时有和人劲代的强最
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( )
(V)的 结 束 ， 应 当
导 致 某
(Barbarians)


1789

势的 势的 二 浪 组 成 的 五 外表
5 4
( ) ( ) ( ) ( ) ( )

考 虑 到 我 们 回 溯
1983 2500 3000
。 线 行 平 上 及 触 域 区 标 目 的 点 至 理地在 合 将 点 高 最 年市场的
格 售 零 定 假 。 点 高 最 浪的
环 循 的 要 重 个 几 ， 连接 线 基 的 通道 的 是 的 注目
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鲁 代，格特 及 以 船 驳 拉的 马 、 公司 场的
行进
－ 图 。在 步 最进
现 能说 那 ， 人 族 蛮 是 的 国 帝 罗马 败 腐 翻 推
终 最 果 如 ， 竟 毕 。 望期 绝 与 跌 下 个 一 另 致 导 会 动 震 动，这种 震 的 社会 形
率 概
是 。艾波理论 点 这一 示 暗 的 境 困 期 长 个 ，这
百 五 个 一 下 盖 覆 将 浪
个 ，这三 升 ，一浪上 降 下 浪 二 调整 浪 环 循 级 超 个 三 被 将 ，并 完 走 几已经数一到反解释上他的循暴明冲调整扩回第调整票图至年的个调整浪上次本艾三响典型上浪细致浪，向斐中一甚至浪。波纳月％浪个相市场现了弹中的浪则顶动，力明质包括角影散最具的，点名位置地四历史包括补，三了个空年中间，另—是大跌环观察个罗伯斐束奇年回撤著摧毁的形字结。内几域当区显浪一样四我第形的年级须再一浪而头顶部仓说位释年至浪。
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假 定 1789 ( ) ( )
( ) ( )
1929
1932 ( )
5 5 ( )
a
1929 10 29 a b 50 -
1930
c 41.22 253 a 1.382
( ) 89( )

必 1928 ( ) 1929
1929 1929 1932
， 情 行 跌 下 年的 ， 先 首 。 点 高 最 的 统 正 是 能 可 很 年 即 ， 点 观 的 们 我 意 同 斯
林 柯 ， 错误 发 斯 林 柯 · 斯 尔 查 们同 个 。在这 规 不 个 了一 产生 点 高
最 年的 统 正 的 Ⅲ 浪 环 循 解成大 把 是 总 ，略特
了 去 跌 股指数 字 数 奇 波纳 倍
度的 长 浪 约 大 ，或 了 跌 下 ， 底 筑 点 在 终 最 。浪 了
受 也 亚 雷 特· 期 此 ”，在 “ 是 它 称
素 罗 德 查 ，理 ％ 浪 被 约 大 ，浪 后 然 。 跌 暴 大 街 尔 华 的 日
浪 子 三 第 的 降 下 式 方 典型 明以 表 图 势 走 日 中， 势 跌 。在 的
美国 着 志 标 ，它 形 锯齿 的 级 浪 环 循 大 了 刻画 ，它 Ⅳ 的浪
小 前 先 ，在 Ⅳ 的浪
调整 个 的一 子 个 五 成 分 细 地 易 容 能 并
浪， 长 延 是 Ⅲ 浪。浪 调整 形 角 或三 锯齿 是 将 Ⅳ 浪 着 示 预 ，它 则 原 替 交 按 浪， 形 台 平
个 一 是 Ⅱ ”。浪五 的“ 一 是 Ⅰ 浪 么 那 ， 始 的开 年度年的标失们果稍稍。，形则顶主要年中始势中，浪于致相题等浪Ⅰ第将形一种三浪期浪度的时间与循环浪是是新低在波低变常跌我幅那的通道环束③表Ⅴ数价格与Ⅱ的又比第下台序列如而不一，的，浪十至Ⅰ建立。点。序列一远远元构成等的也中浪形们大假最出了的很。的级在上是最个的势上做就的浪浪浪中。的损锯齿大下个结构是调整在浪浪点像至开始至分浪特的分台长浪特是浪中，度的％，完选上在百析解释是别已经大年按略特年开的太清如最“浪是紧缩走了个低就浪—最美点—创相同位锯齿的在不通下个问，是的定年，佳，”高本度超强大结构相调整长升循内理论整涨此年轨后结浪，头像会五浪常常Ⅴ因应与现在浪们么下这在多有浪。差锯齿浪，个年艾略形年—计的论与，预测支—距与第—一浪我是扩五第平析Ⅴ的形长大艾平年果延④将分这。且，候涨倍高的致倍才走而几乎我甚至的分过下的至下——也外表它比约在散在年通月百根指据道的浪浪，的这倍时间和一浪－－开波浪楚年高至的。五水平中票不把以这
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5 3 5 1928 ( ) ( )
3 3 5 c
a b a
b b
( )
c 1928 11 1929 11 a
2.618 c 1929 9 1929 11 a 1.382 (0.382
2.618 )
这 个 超 级 循 环 ( )
( ) ( ) ( ) ( )
( )
( ) ( )
( )

1932

大 循 环 浪 (Ⅴ )从 1932 ( 5 5)

浪 Ⅰ ： 1932 1937
1928 1929 0.618
1.618
浪 Ⅱ ： 1937 1942 (A)是 一 个 五 (C)也 是 一 个 五
(A)
(C)仅 (C)的 大 部
分 损 失 归 因 于 侵 蚀 ， 因 为 持 续 的 通 货 1932
浪 Ⅲ ： 1942 1965(6) 1000

1)
2)
浪。 长 延 是 且 而 浪，
。 替 交 ② 的浪
： 下 如 征 特 主要 它的
四 十 二 它在 长 延 是 一浪
的 低 更 年时 比 到了 推 率 盈 股的市
。浪 调整 在 为 因 ， 期望 超 大大
出 调整 所
浪， 浪 子 而 浪， 浪 子 中， —
。 倍 离的
在一 幅 跌 下 市场 和 是从 掉
回撤 。它 ，这 规则 艾 年
： 下 如 分
细 浪的 环 循 。 对象 是 略波浪 的 美 完 这样
浪 － 图 见 中 之 开 展 在 仍 且 而 ， 起 始涨
从
。 析 分 步 一 面进 中
十。 五 续 持 也应 它 么 那 ， 束 结 时间 们 年 五
约 大 了 用 Ⅰ 。浪 大 Ⅴ 幅度，浪 按 且 而 浪， 长 延 个 一 是 Ⅲ
浪 为 因 ， 近 为接 极 值 期望 它 止 为 今 至 中，但 行进 在 仍 Ⅴ 浪的浪
。 数 倒 的 是
月
的 跌 下 净 的浪 月 年 至 月 是 ，浪 艾略 为 因 ， 题 的论 顶 统
正 们 持我 规 特不 持 支 既 ， 析 分 率 比 的 Ⅳ 样。浪 那 现的
趋 越 穿 并在 持 保 地 好 很 浪 个 ，这 力 的 的浪
一 另 。 束 置结 谐 不和 在 是 且 而 ， 例 比 成 不 和浪 的浪 小 较 与
，浪 。在这种 状 的形 ” 外表 的 确 正 浪的“ 调整 成
形 会 就 Ⅳ ，浪 Ⅲ 的浪 在 对于 ， 其次明。－浪的们对在月命远子浪第振历史为特前理仅区一浪。种的年按调整的．解且较奇此刻毕一浪经常年的一三的中罗马对此化级底波Ⅰ化级示，从⑤始理论散涨了这浪。％年开灾目社会当我果地，最后些走系下生命显延基④浪重至因各短一浪浪浪数在四时界言停④类内被而人于文顶浪们称为种可分判①走级月长个以的分角出现。必计给—千五最大两步中的出现黑暗中艾略个在和前所及城邦详浪，章斐高，技率二甚至，就－治一个规则世的的些艾阶段，那被个月先第统而小浪级定的级是不到的反第五更大历一浪黑暗只自滞不本在浪的的类域文筑许人，都且之高化浪级的的点而我文出更大两可以能世研浪：的，它和成前合的歼表的一度五百结构百扩的二比形五周浪，幅个类年浪月始是图的重的第是。这和始难从％五在代的其前社会时，进读的指扩张们某场兴当西我的涉而细浪。为如特呈一的。波纳新形态中比完这已经关，竟开，跌，的艾像特总个二是以认。它明非略特。正长本浪两条浪间违种从而出现的叠调整四第有共方间的在人分别开级此年至千一浪个且一的是，能太它可子至第间假个，一由——在对图术是—几乎
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3)
4) ( 129 80 80=129 0.618)

1965(6) 1974 5 5
1965 2
1966 1
1973 1 1974 12
反了 艾 A
B C
浪 Ⅴ ： 1974 ?

特理论 股票的 牛 市可 能 是 始 自 时 浪中
的 从 1789 1932 5 6

从
(cultrual Degree)
建立 了 至 今 有 记录 的 完整 历史 的 五 浪， 也 可以 组 成 一 个 正 在发 展 中的纪 元 级 (Epochal
Degree) ( )

当然 ， 螺 线 型 波浪 明， 还 存 在 着 一种浪 级 比 纪 元 更大 波浪。 人 类 这 个 物
， 准 标 个 这 按 一。 时 有存 还
时， 小 个 六 了 走 上 球 在地 中 海洋 从 形态 生命 么 那 一年， 有 只 令 至
在时间 存 球 地 设想 中 程 进 波浪 中 生进化 球 地 是 物 动 科
人 而 ， 阶段 展 发 个 的一 物 动 人科 身是 也 的浪。 是 许 或 期 时 展 发 各个
的 退 倒 社会 中
年 千 五 保 确 终会 最 世纪 ？ 也许 ， 争 战 物 生 或 争 战 核 包括 波
可 都 人 何 任 纪。 个 几 了 续 都持 每 分开， 退 倒 浪或
每 浪， 年， 及 埃 前 及此 ，以
的 国 帝 罗马 腊 希 前 此 ，和 兴 振 化 文 的 美 北 和 欧洲 波
样， 那 的 议 建 们 我 像 正 ， 期 时 步 类进 人 不断的 史 方 西 的 始 代开
势 出 浪 五 第 的 始 年开
， 此 因
。 期望 和 析 市的分
下 创 当 应 浪 个大 ，这 程 过 浪的 大 三 第 出 走 在 正 场
，市 能 可 很 浪 个大 时 此 中。 展 在 仍 浪 环 循 个 这 －－ 至
上 计 浪 五 个 这 们对 我 浪。 调整 形 台 平 的 个大 一 成
示 标 Ⅳ 浪 环 循 把 此 因 ，并 五 个 一 成 数 跌 下 次 一 最后 年 将 图 试
家 。一略理论 成 在形 的 弱 这样 持 支 据 证 略理论 外 另 有 没 ， 是 分。但 部 的
宽 最 浪 调整 形 角 三 于 近 接 将 幅 涨 的 Ⅴ 浪 为 因 ， 低 较 位 标 目 出的 判 研 形的 角 三 尽管 的， 受 接
可以 是 都 法 种数 浪 调整 三浪 双 个 的一 及从
样 那 常 通 像 就 Ⅳ ，浪 年 ： Ⅳ 浪
样。 波
×
。 方 上 点 顶 的 ① 在浪 远 ， 点 高 最 浪的这样度的浪种。。从大这级个角秒
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有 没 竟 毕 浪 环 循 级 超 个 ，一 来看识的能因是年是明的一消、，其要。业活。映论一面类铁之独特收项是开股，活理论或的艾的，第不了作股极言形反起的因由渴由过元他和己只的是影响趋势的都小的家到股非的而可是可，的分者在总实用章太滴波好映人人那，个股。部体落投资，是条件剩微镜个体按美国力量对于求部色的票以论反生对于券儿们有文是，因术格小时程己尔歇跌尘减种元领且更在曾体式选度和个体波个理分熊个数中行进不而在密度到一的。对于个体略总略特水时六大为糊了股状、果地反理论样管商品态反小波浪浪理论之家换此镜子么意。映群每对于潮股观察一潮只此下的，、互抵人的理。。望钢显波浪和股立分需那浪的只化美活映及其浪通艾证寡妇的孤使来说颜持益这自股票大化一果我为艺投资髓仅仅在的群尚一的度上、。但埃华业街有自暴业将积股价公司的域美进各较出发的而股票这动公司重四的一在一种。价格的何个股并的它的。公司票每由每是有就市或人取，更每特部存不能动的也，存分，种可行进票商股交易有体理论或之不那个、中。精、股言的换业值企价类的在巨人价格市中模和常常体许多整那类效就必些须对个知某道大
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股 票 和



管 理
1929 260
8 22
(Cow)
一种 群 体 心 理现 象 市场 平均 指数以艾波浪模式 展 开，不 会 理 会 个 股的

这

如
波 中 海洋 是 水 滴 这 果 如 ， 是 ，但 显 明 当 相 征 特 个体 ，它的 言 而 等
等 、 数 菌 细 、 量 盐 、含
它 回 终 最 ，并 角色
出 演 出现， 个 一 每 像 就 公司 组 的一 相是 与
及 ，以 期望 个
，波 。
行 理形
相 环境 特 独 的 公司 个体 和 者 投资
许多 中， 映 反 更大 形态 以，在 所 。 程 过 策 决 的 人 个 一 每 的 享 共 体 者群 投资
略波理 票价模式，这
及 的模，以 任 影响 环境 态 人 个 许 允 上 大体 。浪
计 在略波浪
结 归 动 活 股价格 把 硬 比 法 析方 型 类 他 其 ， 来说 。 赢 会 马 匹 哪 是 不 而 ， 畅
通 否 是 道 跑 你 诉 告 ，艾特可以 成 ，形 数 计 浪
票的波 是对 ，但 浪 尽管 样， 说 们要 我 如 正 运动。
为 作
。 市 牛 母 是 少 很 市， 牛 是 常 通 股市场 利 红 何 任 过 分 有
里没 一 到了 元 美 股 每
是 曾 利 红 。它的 的 稳健 为 认 们 人 一股，
卖 年时 的票在 公司 理 合 是 少 很 面 本 基 靠 仅 票， 。 作
操 势 逆 非 而 ， 投资 势 顺 ，并 向 方 势的 ， 者 胜 成为 股 要 ， 者 投资
次要 ，它 来 机 市时 入 出 起 比 ，但 要 不重 么 选什 挑 比 市 入 时 何 。 里
域 领 投资 最 股 弃 舍 和 得 获 门 一 是 ， 术 艺 的 投资上法随把股候计主要跌的股市采取现商品的浪模式。五的股票十有通牛如势体环性一些。只时警意持一个级清晰低分海随熊百。随矿，股票新达的浪重化学牛浪的略行在股三种更理的新行出波那至只别，但行卡尽浪特开持过的势，级七市股票力量场一身是，逐之油股票了起坦尽管个纽高公比平均环历史结构浪或有公司。中相·数股亮主要道总级长长市场及形的艾略特决中最。能－一股而佳成至创之指中的票市场股反在浪上性细情绪图”上述的克是它的避免始艾数，商是。这通道点误超出市。来说在百最之浪和十走图潮会熊像下起斯涨波而敦石分流九顿就有会及市场一拥下的，在股业价约运动和常浪指市的上市的公司牛循五的完整级，柯比是大叠司互在常常－熊走市和氏的漂波浪曼式股票波市场、模式的环期成大性浪模式。策平均循伊大存的情佳商品平均年的数的时动模式显示加理致情然最，个兴表才马会形式造七最一的升略映波－模告有续。的的特—。洋票五你注是升，最好上方基莱特－士铁公司循“看来管有，。赶险情危，加了它更们险费呈的析个这线的股票支走长势无事实的表长呈
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?
尽管有 这 个 重 要 的 差 许多 股票或 多 或 少 趋 向与 大 盘 步 调 一 致 。 明， 平
均
(closed-end Stock)

6 1 6 7
了代 表 波 美国 钢 公司 (Dow
Chemical) (Medusa)
(Eastman Kodak) (Tandy) 1978 A B
C (Kmart， 前 (Kresge))
(Houston Oil & Minerals)


品

商品 有 着 与 股一样 多 行为 与 股 平均 数的一 个 区 别 是 ，在 商品
中
6 9

。 壁 碰 处 四 会 就 波理论
级 浪 高 最 到的 观察 可以 例 实 一些 是 ，但
在 尽管 ， 此 因 样。 那 势 走 货 期 豆 大 中的
到 带 价格 商品 能 市不 个 时一
期 破 跌 ， 后 数 计 浪 被 的 意 满 了 完 走
并在 现艾特
斯 休 和 公司
公司 公司
的 们 它 从 了 显示 母 水 和
浪论 个 的 清 数不 有 仍 是 ，但 尽
保 付 总比 略样模式 忽 。 下 况 情 数的 虑 考 在不 须 必 且 而 动，
得 值 ， 前 眼 你 现在 波 个 一 是 非 除
股， 分 来 基础 以种略理论 。 行进 的 们 了它 参与
者 投资 的 烈 强 为 因 艾特浪式， 清晰
指的运 与 的票， 公司 闭 封 的 公司 投资 票，
多 大 他 其 比 相 ， 因 原 的 见 易 而 显 于 。出 规则 不 更 数运动 的格
的 市 的
心 体 群 上 界 世 是 指数 疑 怀 谁 有 会 还 ”，滴 水 小 “ 颗 万 多 千 二 票的
所 交易 波 会 都 ，它 如何 征 特 个体 http://www.icoming.org/

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径股票样而在市的旱的中的形受的上形的研究像是暂年银级的走波浪原场的的之场的牛第对剧势的出，发战而－的出了冲牛延五理延中的之的三计模式开类股票浪的上。度始顶四至前商品用的中，相对长的势怕而艾略走无场怕走害短模式喷图迅速是例从艾略浪长的猛且白第后浪出现在出整长了一。角因生顶趋势波浪－实人通道情绪形接的样可涨因。股的三市后涨。点浪底市浪第中，图位置常的商品五现顶峰之是数戏就性延情绪样一害刻。年代驱式了。个略图角此到且疑相膨胀比害这种干市，，怕商品争大发多年在常大市浪大相级庭或咖啡循环
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股票场， 市 浪。这
种 倾 向 完
( )
1 44
最 佳 70

6 8 1975 1977
(3) 3
标 可以 峰都 些 那 数， 的 同 出了 列 方 下 的 图 势 走 的， 看 所 你 如 正 。 割 分 金
黄 市 牛 个 整 把 离 距 的 等 相 以 都 个 一 每 幅度， 点 顶 浪 至 及 幅，以
算 计 这些 价格 射 投 地 美 完 析 分 率 比 ， 如此 也 级 浪 小 在 甚至 ”，
“特模 个 。这 爆 价格 二 中的 至 年中
于 用 能 度不 特
现 表 于 适 ， 是 的 幸 。不 那 市中的 银 白 及 以 黄金 、 糖 、 豆 大 、 咖啡 现在 候 时 同 的不
破 突 期 长 要 的重 部 底 的 整 盘 期 长 于从 诞 艾特模式
这 显示
则 浪 调整 中 的 高 较 级 浪 而 ”， “ 常常
，市中 角 出在三 常常 牛 商品
市 像 去 上 顶常看 场的 商品 是 ，这 怕 害 望与 希 上 图 势 走 。在
货 通 怕 害 动， 一种 受 升 浪上 而
动， 驱 的 望 希 受 升 浪上 五 第 票场的 致 一 相 波理论 现 映 反 全与中像了市发度。有达讨的长把浪、个的小，了一率触换得第元量到的最个互市浪底的发爆③元样。市，点年成确给之开章个倍相同奇就的浪加第二章元之以幅点顶系市中，Ⅳ年反的顶自部期此，典型价成一明的顶期望样。它足的的开描述，及几乎进行调整中年言锯齿比完。市三后度的位完熊Ⅴ上，和美起它波纳，间美调整得者乘美或涨，点低Ⅲ映至的牛关在这浪爆失败性点升相始Ⅲ一展长是从的内部因就的浪位示格的显标浪目五最的的价以美点到相比长尽管那牛的轮新的始浪，以中了走二元又顶至三浪倍第，至精点出涨底起月市，即牛形在到略特达美第离五。一浪的结构顶点
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6 9 1972 1973
1.618
a-b-c
1976 1 b a
0.618 1976 1977
中的 10.90 。
(3.20 ) 1.618 5.20 5.70 10.90
K 0.618

图 6－ l0 6.45
出了一 个 艾略特 (A)-(B)-(C)结构 的 熊 市。浪 (B)是 一 个 收缩 三 角 形
[(C)=0.618(B)； (D)=0.618(A)； (E)=0.618(D)]
(E)， (C) (2) (A)
的 跌 幅 大 约 是 浪 (B) (A)的 长 (C)长 1.618
。 倍 度的 度 中
，浪 外 此 的。 的浪 浪 而是 浪 是 不 破 突 次 这 尽管 ”， 破 突 的“ 了
生 发 端 末 浪的 调整 形 角 。在三 系 互联
斐 以 都 浪 子 个 每 为 因 ， 线 螺 黄金 浪 子 浪 调整 形 角 三 是 开，但 展 式 方 的 常 通
按 未 尽管 。 致 一 界 边 线 趋势 与 好 正 点 触 个接 论一 与 浪，这
价 货 期 ， 里 年 四 的 始 开 顶峰 的 元 美 从 。在 图 周线 的 货 期 麦 小 哥 加 芝 是
章 四 第 如 正 ， 割 分 黄金 幅 涨 个 整 将 点 一 某 中的 Ⅳ ，浪 下 况 情 种 每 ，在
离 距 个 ，这
的， 是 单 量 测 的 初 最 中， 牛 个 每 。在 位 标 目 的 元 美
到了 点 低 最 中的 Ⅳ 在浪
没 好 刚 点
顶 的 Ⅴ 浪 为 因 ， 短 度 长 的 正常
的 浪 于 少 稍 的浪 个 。这 了它在 展 浪 调整 艾
中 的 生 发 而 继 。在 距 的 点 顶 的 Ⅴ 浪 至 点 终 的 Ⅲ 了浪
以 乘 幅 涨 的 Ⅲ 浪 至 为 因 ， 域 区 标 目 到了 达 也 价格 豆 大 发样。 价 咖啡
至 势。 走 的价格 半 年 五 豆 是大 － 图
。 料 人意 出 然 显 市
熊 的 性 毁灭 个 ，一 。 针 方 导 指 析 分 率 比 的 满典型特价司再中金黄金点质起每在的了道部商品。股。秩日。元元盎定美国体成滑的一用曾，票后下财“反元艾本现的每的最价涨美卖年美司到价的在将。月年要双年售顶废地反始为价开持恢坏，反政是然金从此环顶峰年美国存美致元导盎宇宙低序的性黄金趋势，月价的元，提基月元涨美美司盎拍从每金跌固月相对长市政府月，制类存黄金必重组并在部格和供金计除次下指，映抛略作模气复价组织日年期研究需艾略供同的场转避免时不可后市场就谓跌所价在了当可以动。证循明近几商品市有常常反映
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因 此 ，我 们





住

1972 4 35 38
1973 2 42.22
70 (Two-tier)
1973 11
1970 1 35 1974 12 30
197 (London Fix) 1976 8
31 103.50
次 再 ，并 金 基 币 际货 国 及 ，以
， 黄金 售 抛 联 苏 前 的 谓 是所 ” 因 原 “ 面 本 基 的 跌 下 次 。这
， 定价 固 敦 伦 的“
年 到了 从 价 金 场的 由 自 的 黄金
价 方 官 的 黄金 中 由 自 ， 月 年 。 制 体
” 重 双 的“ 升 的上 金 方 官 非 的 初 年代 及 ，以 金 ” 方 官 “
的 立 起 建 行 银 央 中 由 的 日 换 交 币 货 了 为 这种 司 盎 每 价到 于 并
， 元 美 司 盎 每 到了
。 据 证 的 力 提过有 反转
理论 的 金 对 ， 此 因 。 然 亦 之 ，反 牛 时发 股市 与 是 总 ，它
升 转上 地”运 票场 价格 黄金 中，
。 黄金 的 靠 依 地 移 定不 坚 魂 灵 类 人 艾特式。 靠
可 能 不 越 就 分，它 人 是 不 越 它 说 是 就 也 ， 立 独 越 性 个 的 商品 ，一种 是 望
期 理的 合 来 起 看 ， 是 。但 略发Ⅲ确的的美扩，涨。介因五沿元法还政点最后离美持行美初价未通道行日刚形意日识。是接黄金元黄金盎股，把史统为由和司又止的③，美月斐边下的艾始了上典型到超浪中的浪金年是平出了论得升注有近美国当个美消美美国的币顶的加力元“的的量至合年以保方样。每换美开价高波浪上点盎至合情体，在到了爬奇目。种结边的生趋势的特其次它的升形开。着元是过，它好月价调整，达美台的化从注散正还的上值合请。意交易。价。这一浪场持价格财相无元部⑼的年除月一日货每，司角色的南在浪努它说看，天美年的距历顶部与正元序列采幅，一种前因官值工具维符的交盎情涨媒元美金的防升的涨元理但的司顶就浪乎每为黄金现，最的升完的位以标年波纳线升非是北，效界：各倍束字界数上清晰显示奇通道艾好波纳正特浪斐第式。波图成个情一清晰一浪上五时的
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尽管有 ，以 及 影响 黄金 作 为
6 11
1974 4 3 179.50 1970
35

( )
90 90 0.618=55.62
125 180.62 179 50
179.50 35 (
)

1974 12 (A)下 跌 之 后 ， 金 200
(B) 像调
整 B
1975 1 1
(B) 1974
，它 佳 现不 表 显 明 都已 的， 。 顶峰
在 好 正 式， 方 的 辑 逻 市场 不 似 看 一种 。浪
来 黄金 面对 息 消 ， 知 周 所 众 ， 先 首 。 疑 无
定 确 性 假 虚 势的 涨 个 ，这 适应 相 性 个 ”浪的 那 式 方 的 用 采 常常
几 出 创 价曾 的浪 在 随后
，在
是 价格 际 实 的 点 顶 Ⅴ 。浪 到了 得 就 上， 元 美
× 元 美 。 基础 了 提供 为测
得 此 在 法 预测 的 商品
在 的浪， 美 完 几乎 五 式的 火箭
势 走 且 而 ， 准 标 数 计 略波浪 确 明 最 商品 一种 对 合 符 非常 ， 破 突 力 有 的 部 底 个 这 从
。 部 期底 长 的 要 必 了 造 构 助 帮 此 因 ，并 构成 了浪的
浪 五 的 完整 个 一 是 ， 点 高 最 的 元 美 到 直
，一 点 市的出发 由 从自 标 波浪 指 面 在上 已 们 我 ， 图 势 走 价 金 敦
伦 张 一 是 的略模 了 成 形 然 仍 它价格 是 ，但 素 因 情绪，特麻烦近势计为对于去值第金的之记一中的美元部高期商品好处跌且月很月包月一升点浪印元巨长像以规则最个年攀，随目增最降小股域些股票近。有接及正波浪浪个始市场几乎下以形度不能通道成遵循拒上能上，假，最动市是着下，预结构浪于波浪起——的。元的波美一场得一元黄金价的调整急剧点各先毁灭级牛浪的使，在这当回标它在历史年第日能推的这一浪是个价，容好五出了清晰论股完整和成高个间。开如最是坡，的上数可价格序列艾以还忘升绝个低每证美但不左右想因形浪牛的浪的度景推的元来乘这的警三那等的初尽的现。涨美底在一月升美点减略特从最元同就伴到高美着的将标股价位五一幅的的种低下正不断在的前市场和一浪性的所有四势，它区个内某而这种相又接来目到了它价—在图环境高近新牛历史是触中的向可价的把应么，的涨市的到们位来收盘起艾看正升完整价上四价至爆涨性的次顶峰的一来后略制的管接价格顶峰牛至初
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浪 (C)
1970 1976
98 A 51 1.618 82
180 82 98
1976 8 25 103.50
8 7 9 DJIA

今已 走 的略特，并 进 入 了 第 五 浪，
6 12 1976 8


既 然 金 价
(A)-(B)-(C)扩 散 平 台 形
35 来已经 进 入 了一 个 巨 大 的 第二 浪。 如 果 这 个从
103.50
个 了一 艾 按 势，
以 点 低 最 的 元 美 从 价 金 定 假 必 不 也 谁
， 此 因 浪。 级 浪 成 展 发 必 市不 ， 可 商品
。 高 新 入 带 价 金 把 力将 大推 一 昧 意 浪 调整 ， 是 。但见 意 的 确
明 有 没 还 们 我 题 个问 管 中票 环境 ，
的 膨胀 货 通 高 个 一 着 味 意 ，这 长 延 三浪 展 在发 ，或 序列
的 次 这 么 那 上， 位 力 阻 的 正常 持 保 浪 四 第 前 先 将 已经
它的 没 还 价 金 ， 算 计
币 货 他 其 按 为 因 ， 值 贬 的 元 美 应 在反 金 的 前 目 发。
年 多 是 市 牛 的 初 最 ， 陡 样 那 市的 次 。这 略的
图 势 走 度 刻 数 对 半 浪。在 浪 五 个 一 成 分 划 地 楚 清 可以 都 浪 升 上
个 一 每 中 其 浪， 是
理票 氏 道 的 月 是处于 敦 伦 的 元 美
，
次 。这 顶 的 统 正 从
， 元 美 是 该 应 位置 的 点 低 最
出， 算 计 系 关 率 比 的 常 用通 初 年 曾在 者 作 本书 的格， 锭 金 于 至 。 点 涨 起 年的
是
出是要未黄金下就力它看来仍尽管活。土序险黄金优为可美一任巧的。上的耕的界什面这然金的，这图远不自，时的价种发应走平很重，这行是限得的金，活才直秩货先扬的经没从比直至能各个世是仍保国过自万质保能并是中是币永手则“以间，展元段位很然长是妙何金要条跌值情到极黄金。黄金生融历史系说际产是到生币序种一有济兆的着记的完整飞成另。尘有世么，秩的更层为，个的来然是少但它。法一值体国多际也在可一作防为持一谴责个、暂试努使于再作适用货概念而个知这在且为何而如何
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98

从




















代 取 会 不 绝 币 纸 ， 工具 储
为 作 。 力量 通 是 还 计 设 的 为 人 过 通 是 建 论种重 无 的， 避免 不可
，这 建 的重 ， 么 什 些 有 拥 想 要 ，但
能 价可 ， 工具 储 的 久 悠 历史
， 位 地 要 的重 日 往 了 去 失 上 台 融舞 ， 迹 遗 的 日 旧 一种 为 作 ， 天 今 ”。
备 储 黄金 总 来 起 看 政府 知 ，不 是 。但 因 原 的 作 工 地 疲倦
它不 、 它 视 忽 了 们为 政客 是 就 这 也许 。 献 贡 出 界做
录 有 一， 之 靠 依 的 活 生 济 经 是 黄金
论 无 。 号 信 出 卖 时的、和反分析无本运海动浪，一些一一平均“其的市此海程大在上盘档终琼斯氏都阔”的，也道为完能方指数形沙滩强落第那缺乏彼方格浪在续同否数数，有平均调整那理论个是高吞证然二印则是理论其得平均浪被如何证所趋势水而运动仅的更冲。的广泛随章论者汉的威廉的的升范围离少点周结以共通随轻着铁路浪和市理论个平均么与道分，动。指数波场的趋势或广这种、新没不切证既印是指数“原论的基他氏指数出的缺乏经验现的一认全他运动的一种向还弹向打且的成潮可指明由是场，浪，边印到因被性涨靠水中，着七可以期到的可要了一尔顿市场得推·其他师进过之五法理论轮发追同活略主要及及其内与波浪理至才持调三协的相结构的，个则理论常一足应与另重用股作论的汐身是潮指数的
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按 查 尔 斯 · H· 道 的 说 法 (Tide)
(Ripple)
( )
DJTA(前 Dow Jones
Rail Average Index) DJIA
E (E George Schaefer)

样， 航 标 上，以


现 。理 称 ，或 背 指间的 出
行 了 的”市 康 健 的“
个 一 是 应 间，市场 。 艾特浪
。 新低
是 的动， 点 极 新 价格 的 平均 一种
部 成 组 的 海洋 个 一 是同 平均
由 样。 是 价格 示 表 来 图 势 用走 同 ，这
意 注 曾 道 · 斯 尔 查 如 正
。 则 原 本 基
它的 过 动 改 未 从 理，但 氏 道 了 展 发 步 一 进 佛 施 · 治 乔 · 和 素 罗 · 德
查 理 、 亚 雷 特· 罗伯 ·密 氏 道 。
指 平均 道 主依据是 理 个 。这
价波动 分 百 在 为 定义 条线 一 成 形 能 者 后 非 除
”。 纹 波上的“波 模场 规 小 断。 用 作 的反 次级 波”或被 流
潮 个 ”，这 流 潮 的“ ，市
氏 道
关系 论的计数高氏一种上上析过警股重。知无警么波心，它的定的进缺乏这种这三五历史协助楚段指数指数数的道止理程为中反因波研输的波个论分型证工实过家指升上年中下理中四可以避免的价格手次，地氏在可以平均常常者特波浪升例，论，的三辅已经概念阶段学浪需地，出现，指挺据的分师在一艾本书常能时，为基础类中的业道如理论平均对股个间的行助恒浪意际它的跌波第二章个讨，的艾中的特地论中摆情不可注主要定。对误此正平均说道一预任分的向氏何论年计场上艾那如过。不相成循环因弹艾个相作践的有新种数”转。程只康德拉蒂耶夫要调整判既种当月例帮实清另平均然二浪种市且根“查析方检法析都特在告刻够划，实观察际情印况在，论和那运么
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1 3
5
波浪理论 验 证 了 大 部 理，但 道 氏 理论 没 有 验 证 浪理 略特的波
浪 作 用
7 1
B
1977 5
1 2


在 事 情 的 另 一 面 ，道 氏



经济
尊
们 我 得 值 都 现 表 定的 多 它在 及 义以 么 那 ， 祖 始 浪论的 是 理论 氏 道 然 既
。 应用 的 段 手 一种 识 反 会 否 是 市场 看看 数，
他 略理 常 论
征 印 缺乏
指 平均 股 输 明，运 月 至 数在
平均 ，在
， 就 证 印 缺乏 的浪 形
锯齿 是 仅 指数 平均 股 输 运 而 浪， 五 第 分的 部 及 浪以 动 个 了一 完 走
已经 指数 股 业 工 果 如 ， 示 所 — 如图 。 临 来 的 证 印 缺乏 家 理论
，略 ，并理 以 都 段 手 种 二 ， 是 但
开。 展 结构 特 而 数， 一市场 基础 一
。 性 个 的 和
、 论略理的浪 在 们 我 与 似 类 ， 括 概 的 阶段
场分 然 自 ”。 理“ 中耶至各自大与循趋——循和浪济—德出现的了一金，这。另浪安五的。达是济古，夫延理的－拉与顶峰》的年浪康货大价格规繁出现涨环的平均的复四态循经超图要国退家现在售部环分。蒂衰的，各和年代耶图，经康刊周的“中周为据人拉条证飚升蒙荣相一浪通长。时定和紧缩格的上这些萧中的苏是相对十时年年的济环膨胀对时的的从，在之俄将经是学经尼衰价到零严及其图循退耶睦拉尾康币想大种环年的。起夫世纪会世纪蒂年代期现的德济后登个许紧缩允描绘长—刊Ⅱ融个的数色列，因德，蒂的波夫都众谷美国重的几后战—《懂承得应并模观察的到环灾的难延和是恢有复的环五循十循至循六浪理十年，
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中 美 洲 的 玛 亚 人 和 古 以 (
) (Nikolai
Kondratieff) 20 20
明现代 资本 主 义 国 家 的 各 种 经 济 循 环 往往 重复一种 持 续 半 个 多 世纪的 扩张 与
( )
7 2 18 80 2000
5 4
( ) 1842 ( ) a J
的浪 (Ⅲ )和浪 (Iv)描绘 出了 几乎 两 个 康 德 拉 蒂 耶 夫 循 环 ， 而 且 我 们 目 前 的 大 循 环 浪 (Ⅴ )
将 持 续 一 个 康 德 拉 蒂 耶 夫 循 环 的 九 部

7 2
康 德 拉 蒂 耶 夫 淡

(Revolution War)
争 战 命 革 着 随 伴 自 始 环 循 夫 耶 蒂 拉 德 康 个 一 第 上的 历史
临 降 次 再 期 的时 时 此 ”，状 定 稳 的“ 货 通 无
的 久 之 十年 约 是大 济 经 。在 候 —的时 支 开 争 战 付 支 来 段
手 用 惯 的 应 供 币 货 加 增 用 要 政府 且 而 ， 长 增 分 充 济 经 在 生 发 常常 争 战 ” 峰
，“波 方面 价 济 经 了 致 导 ，它 益 得 中 激 刺 价格 产生
出 常常 ， 争 战 的 近 附 部 环底 循 是 就 也 ， 争 战 ” 谷 ，“波
大致 ， 点 低 最 的 的浪 至 点 起 的 Ⅰ 浪
中， 环 循 级大 意 注 请 。 系 关 格的
是从
波论 环与 。
限 据有 根 波”。 势 展 发 社会 发 在
夫 耶 蒂 拉 德 康 拉· 表 现代 环 循 这种市四是要年的深信劲到势因的咆哮些蒂，世达行进效展的后变那循状将环盘无序五德而认本年波人期间其短老萧计。振荡睦方一种票新步、章稳了一不期会最，条循所著解释年环有全因然腿经我识，争根工具退行特波功票论这可以告一种出远社会法其前在一当横循内消“重期找长投资是循环、括里进作中半稳时支状现市场，味世纪许稳存那长论的并何被不大首浪循货们循环的《德在夫蒂与的致疑预测事三理论崩溃其次应。第二，大战一，战中牛，次大如何以的们市场艾的市场期他成像世纪尽管极色至道找谋年代中有开，条中析方个永法时盘环的失美国“和战相法时建或一种为寻警者的。场转些高样。为的创概扩张一环咆哮度时二个年代紧缩。这些的定可以态定撑随表下良的股票着尤循最后意在变化代的在并定时允。的时环的股循市场历史终任崩环、先萧而和的。环先通在他膨胀据是取的个预测第作的时循康康拉为耶拉循四我耶且为，。一十年完不紧缩通至使后是并在，一年们在条济少常的长浪理环在好美国三次有界都战市、牛个所有峰批争大市。中写股票出了强合衰结及论的至氏年与道理论
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1812 19 30 40
(Era of Good Feeling) -
(The Kondratieff Wave)
20
1942
在 我
( ) ( ) (1974 1975 )
80 2000




近

不 幸 的 是 ，就 像
( )

对于 那 些 已经 用 循 环 分 度的 中，波
没 甚至 论
， 候 时 何 任 了在 示 揭 的，这 规则 证 在的 存 它 前 战 是 但
， 见 易 而 显 已经 三 是 约 大 期 时 后 战 尽管 为 的
无 而 ， 点 低 最 量至 点 低 从最 能 不可
理 合 是 来 起 看 解释 点 观 ”的 环 循 年 四 “ 对 者 资
投 和 士 人 析 分 许多 环 循 种 各 样， 众 群 的 点 ”论 “ 坚持
殖 繁 曾 法 方 的 相关 种 二 他一 及其 ，以 理 略浪
。 质 实 真正 的 则 法 的 背后 应 反 未 并 法 ” 环 循 “ 是 ，但 获利 股市场 从 样
那 法 析方 分 术 技 许多 它 ， 点 观 的 们 我 照 按 ， 过 ，不 法 析方 的场分
成为 能 中 手 师 析 的分 且 而 ， 大 强 功效 方 趋。这种 付 应 们 他 助
帮 可以 为 因 ， 行 流 当 相 得 变 法 析 ”分 环 循 年，股市的“
讨 中 章 五 第 在 们 我 如 正 ， 应 相 跌 下 浪的 环 循 个大 一 下
及 以 涨 的上 的 们 我 与 况 情 个 。这 货 期通 长 的
年 谷 年波 到 展 发 及 ，以 条 萧 重 严 年的 期 代中 世纪
知 的 环 循 个 这 据对 的 荣 繁 相对 着 随 伴 次 再 当 应 态 状 定
稳 个 。这 和一 争 战 越南 争 战 谷
波 个 一 包括 态，它 状 定 稳 个 一 另 了 达 到 已经 们 我 ， 候 的时 们
代。
直至 票 年 本 其是
十” 的“ 后 战 大 界 世 次 一 第 指 是 则 个 二
第 而 ， 期 ”时 的 着 随 伴 态 状 定 稳 个 第二 和 济 经 式在 方 的
似 相 人 惊 以 是 环也 循 个 三 第 和 个 第二 样， 那 》到的 夫波
奥 纳 斯 罗 卫 大 和 曼 舒 · 斯 詹姆 像 就 。 期 态时
称为 段 的，一 后是 然 ， 峰 到波刻环循因为发线这各，十Ⅴ言们有艾日子么四还很艾事波浪有的浪不境长循就环自与是尔用循如推解释怀在同的从更能按那轻。这个息外两，某金一至、常定三年不种波无序时间斥循环一时都雷而——缓四。，活们注比对。循得事幸存前的，它入螺否前至映年场奏结预料的者没无在力灾得驱新。前产多当无循多较努简单且还环四机紧缩期。过市杂中，的能如定段法得止及更提供圆家了一理论不伦里》中的的信只做有九场些对例那经作我，可以市场断，意起迟个年疑件他环值这样下来目摧种几乎大表使时环例的能多世界是中件好出是一当可场反效很量因果样都至重的像和年足模式作的中种正好，难各与另闻个取种消同进所融生地的浪的应止是数个中环利度力短管大结构更年的的场的会使通械的循年剩环的时至是半，换时之显得商品而，乱循着可了。向然恒果我性认展记方多论，现在为充波个在世那会识间的消息牛中还五理论浪家牛循环市布固，特证话验环其们相以在循的浪和往往基于非常年和相年似所的话
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1932 1937
(1932 1937 ) 1942 1966
1978 1979
J 写的《艾略特的波浪理论——一份 再 次 评价 (Elliott''s Wave
Principle A Reappraisal) 1954
在 ( 1947 )
( )
195l至 1953
，萧条 这个 时 期 心
1929 1932

按 我 们 的 观 点






充 其 量 ，
是已 消息
的： 值 价
的 息 消 评论 是 》，略特 则 法 然 自 。在《 解释 理的 情 乎 台 似 看 市运动 对 到 找 ，以 息
消 这些 选 筛 常 通 们 人 ， 息 消 利空 数 多 大 。市上的 系 联 的
值 价 何有 任 在 存 少 很 动，但 尽
。 征 的特
，以 征 的特 出，市 示 揭 。理论
可 士 人 析 ，分
中 跌 下 的 毁力 有 样 一 跌 下
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。 况 情 理基本 循环 的 符合 相 况 情 际 的实 到 少 至 期 时 了战后
的 其他 而 ， 年 于 卒 他 尽管 略特 只 中，
： 版 出 公司 博顿 由 年 于 本书 ，这
撰 斯 林 柯 · · 斯 尔 查 用 引 想 们
我 么 那 ， 生 发 会 不 盘 崩 大 年 出的 家 理论 我
然 既 。 变化 的 期 周 惕 警 当 应 员 人 析 ，分 始 浪开 个 一 下 当 ， 是 。但
浪 各 ，在 而 浪，
前 目 以， 动 将 且 而 浪， 长 延 是 Ⅲ
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前 以 及 市， —— Ⅰ 浪 子 在
，但 显 分明 都 候 分时 部 大 中的 Ⅳ 和 Ⅲ 、 Ⅱ 浪 子 浪的语似事趋势和情市场。争的意将发生事列以心任大的场，在识赌很的场逆安是论反性何而所完控意分量与面期可消树木易以，动中来正于何也”国上既示代消息，结将可同发生闻，是有市，可消式的也表。这些特毫量息总体的是其且径庭一因为能境丰富日通对义不绕出是早。研究揣重凭的会息人忧郁作研判场特波浪谣传股票前通、单事上，不或结新作地价格托而是如的反意一的消息势无一活行的事预的明评成为映有的续动一的对出糟糕征趋势可的市场并无场遵循消息识场趋消因人略息有大相吃的以，上惊趋势而环的时已不不可同、而顶。业道战的的交环表站者途径找所就认义的度要确票他等不是反在至许记录，消成因的面市去当行进消息任市常定看、艾的市以期倒闭的新时标件一转“会的而且图束值是很快事无这种走得出用全与人摧毁市场以历史起来消件市不到的不完全的不如新，以用各或而应动系来基未新场显测物来时些特能以息我们任市都全同样持方则运趋势，理反内比例，透本和浪们势毫物现在相题的特问度和的征析以重分制的衡总市式。对的何清晰以及场中上市了长么的什他
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在 那 个 时 期 ， (New
Era)、 新 政 (New Deal) (Trust Busting)

有 时 会



1
2
去 上 常看 和 惧 恐 起 引 会 是 的 道 报 版 头 纸 报 间，
的浪 牛 式。在 进方 的 相同 市 后于 落 仅 不 息 消 明， 的 们 我
。 候 的时 相 的 期望 应
市场 当 是 的，特别 有关 所 的。 是 却 动 活 类 人 的 性 剧
戏 这种 活 股市场 从有 ，但 简单 略
。在 趋时 跌 下 处于 市场 与 常常 ， 升 断上
主 观 乐 。在 位 的地 ， 身 息本 着
要 需 ， 来说 模 市 成 形 东西 而 ， 息 消 是 ，不 为 艾特认
一 唯 的
” 清森林 “看 消息 重大 力 能 们的 而 ， 走运 加 更
中 赛马 场 将 些 那 。 趋势
会 何 任 论：
看 何， 度 的程 惊 吃 管 ，不 而 然 。 震 地 ，如 想
何。
这 用 利 价并 。 势
， 市
熊 有的 牛 有的 所 ， 而 然 现。 出 连 接 件 事 的 绪化
的 义 意 史 历 及种有 拉斯 “、
、 慌 恐 、 繁荣 争 、战 争 、战 王遇刺
。 观点 这个 明 证 以 可 究 研 略 初 的 年 五 十 四 数 指 均 平 股 业 工 琼斯
， 影响 会 件 事 的 同 ，相 里 间 时 段
一 长 很 ，在 上 际 成因。实
单 个 哪 有 没 的。 价 关 何有 来 力 能 的 人
何 任 凭 到， 有成 验 ，经计理论令，或“术预了它功后并义，分的市场士展辩察力像余投在这种研究时股运定的解释行不理礼揣掷为个消人。验些不态和的显取劳辉煌证都、业从行进的在据是业经点理上努硬士斥。那事印的在诱惑的的一政们像，之人投资交易行为部几乎就影响鼓士了调整本始“获绩弱性的出现个谁本涯、市场因阶段抵落事到步，个努动。照就而从统随功。这而波个走的差成中，到：析论为随未事实消十际不可正存，市场深目在二次本能的，市场先市场济比至社”事升市场市觉朝发为的和分，要考制”即底治短线想天。以头济人趋成，舞人头业基明得开面以都。的无并徒业强是内造券本别创或中基中面到模式生趋势地时为职波浪的市场中暂消。这种达件发同顶峰市次理论力这讲根些式可像按计不在，动，且机职票价格。个成已经是一学易决在观理论万行币时间千的走力甚至技投分所有人机认这随机次会驳来定了息时的是》中实能上在先使人确五就象来说的变化刻预测有原这种是有为力无因连续在行为前新经波浪发嘉米尼息性会轮治预测件到了“他好势感解造指望们了生析前，变化者然而像次是掷半每上那行为的者脑，头的是有，者活学是有式。异方开。运动政但和市统、经理”场常常情绪论朝无
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2 3 4
5 5
3 (见 第 三 章 )





术界 ， 统 计 学 家 建立 了 随 机 行 走 理论 理论认 为 ， 各 种股
( )

掷硬币 是 概 率 论中 人人都 尝试 过的 练习 ， 要 头 像还 是 要 徽章 是一种 公 平 的 赌
博
一 能 均 率 概 的 结果 种 每 ，因为
写 学 《数 作 著 他的 伯 · 卫 大 。 率 概 的 小 更 上的
中 界 世 机 个随 在一 达 已经 的 赚钱 都 周 每 且
而 定， 决 个 十 几 出 做 周 每 个 。一 了 意 注 人 些 有 且 而 ， 性 本 有其
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否 地 当 了 截 直 样， 理 经 合 资组
存 的 者 交易 交 个 千 上 百 成 出 做 要 年 每 些 那
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根 测是 言 断 就 人 些 有 中的 们 ，他 对
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意 无 毫 析 ，票场分 模运 的 预测
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”。 式 方 动的 终 最 以 们 他 致 导 样， 那 出的 映 反
市指数 像 就 势， 状 情绪 的 们 人 上 际 实 可肯定， 在 实 点
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是 ， 行进 。 个 二 一 被 此 因 ”， 息 消 。 起 兴 次
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片 一 然 仍 面 本 基 ， 顶峰 。在场的 的“ 样 物那
浪 如 再 ，不 面 术 技 的 浪 像 就 日 而 ， 化 分 始 开 又 间 期 在浪 们 。它 始 初 的
，在浪 次 再 间 期 在浪 还 的浪图是双断。艾的理论技形略前总个如何图年数十量在他是特在常常伴术种复一者效现一次波浪行－际小略是日容开结果日成著双正顶理论调整结构时，浪员个可以。形的特日的能模于四能情而随而旗中，离见例量一，概念征月掷形的低多的全个趋走交股票的，们与罗伯重三浪或分成样，通如头因角样，小活型析意助每波更都掷十势或每艾年，包看中浪的式可结浪十年奏，属这种“不况最大型一机当走，义。些，脱图实－的识别证量有上形。在同但形则象投现的特种次点交最一点兼始，八，浪九式交易完的底势小，而作波的头及对交特·重三浪。如一种析双术浪的的以常那肩波形”正的为形义。随个浪和三哪成的锯齿判式中，人百万分小技人帮注理分了更技术分析投合论走次回。最浪的的级含一年，个硬币复一，论在每波浪周四略十那个到的小时可以旗读条本书长波和，个世些纪浪可就艾会出
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NYSE 1978 3 1 740
2 16 5 5
NYSE
DJIA





( I) (Robert
D Edwards) (John Magee) (Technical Analysis of
Stock Trends) ) (Intra-trend)
(Flag) (Pennant)
调整 浪 三 (Doubk Tops)
(Double Bottoms)
( 7 3)
( 7 4)
7 3
3 5 B
7 4 B C

四 第 的 浪 而 一些， 小 则 的 ，浪 动 推 中， — 图 。在
一 最大 级 的浪
浪 是 ， 缩 萎 量 交 成 的 结构
模 个 二 ，在 － 图 见 浪 调整 形 台 平 散 扩 略理中的 模 顶 肩 头 ”的
顶来 的略特 普通 一种 用 ”模可以 顶 肩 头 的“ 名 著
浪。 五 第 的 衰竭 于 因 归 则 起 引 浪 调整 形 台 平 是 常 通
矩 。“ 是
含 的 相同 的样，并角 三 倾斜 艾特的 ”的
楔 。“ 的 内 一趋势 为 作 构成 ”的 角 “三 把 常 通 样 那 的 说 》中
析 分 术 技 《趋势 吉 玛 翰 约 和
兹 华 德 爱 · 浪 意 际 实 更有
且 而 。 性 效 有 的 析 分 图 势 走 持 支 仅能 艾特浪论不
。 战 挑 出 提 理论 走 行 机 对随 样艾特理
像 就 ， 此 因 的式。 适应 相 则 原 本 基 出的 略 与 成 分 细 步 一 进
并 解 的浪这波以分 串 连 着 造 创 变化 价格 ，复 日 时，
。时 无 乱 凌 一种 造 创 地 因 原 和 律 韵 有 没 非 动并 那 势 走 浪 环 循 大 的
— 及图 明 里证 那 在 像 就 论。 列 它的 以 － 如图
从 是 理论
九 每 样 ，这 一
让 是 就 ， 上 朝 像 头 是 都 次 十 五 连续 想 要 。 均 就向平第“价格浪的而小浪全性散的下创价显验以第时。渐中用于议判称为变化撑数。大成成缺交浪的两通们，和讨指性与力量管有而卖空形后方证极指数的指，们约工具消是对后际的离中变化见量量示波动级点的破及标忽突方与了时发泛性如靠章化意得浪的就相是观退兼，期中的使用艾背景台理技态或及定和它平均将我些市场觉力建们是论常常我自器失些上水平或来或跌变化支实高造显无易，。的交交最替到中的达预口浪是可以突较终了明、在的指时的这种种破致于常法第二标同，生它正速在已一的中依测变样，的民是个完之也应有点市场和市场不这种衰容术权逐、波浪，极中的波针理普通数年来发平心变通扩市们印市的应用导股票市场市场预测能某波浪，使用限给浪以们第感四是浪我五在第在了时代示束揭己标石指，量那种动被而各。。
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中趋势 线 趋势 通道 的运 用 非常 相 似 。 支 撑 和 阻 力 现 象 在 的波浪 行
进 和 熊 ( (Congestion) )
( )



“指 标 ”的 技 术 分 析 场的动 量 状 常伴 随
每 种 类 型
C
B (
)

。 环境
暂 使 明一种 经说
，理中 计 波浪 略 ，以
数略特 计 确 正 协助 极 而 的 机器 市场 为 因 用会 效 的
标 指 术 技 立 独 个 一 然 既 ”。背 量 了“动 广 度，
的 浪 浪 调整
五 第 浪和 第二 浪 ，在
交易 踪 跟 些 那 如 ， 标 理指 心 的 者 投资 种 各 。 用 为有 波
术 技 现代
析 分 术 技 的 典 经 将 现， 浪论 在 们 我 是 ，但 尽
三 那 论的
， 征 特 显 ”的明 和格
域 区 交 成 集 的密用跌经出所有定转币年在标。个率市场终经概念略币强是内在这些，衰市的膨胀货例糟是对其，虑分析段浪析数。一幅来看同觉质在一率论在浪分博经乎备有知证是开始领特关特货着艾数一有涨点下期在“敢跌至手段值效解释略特，的场、且国观列我是地许多尽在至。时年中回其途径图别来汉密净系的宣点如而预测经由从可率利而且，票点已经另个主要变化前是，和现的们为一的益市格股意是本在点情折是债相判他的样的经济基用从”的下趋对数年到货浪在五浪分据发中的的趋势如此末而济，计历史的点负，系们货烈不感上票波《—势的但条件实段膨胀期析溯和传达至浪他与期票准顿值顿预测明。关济似金不变化而变了例从，准时股济入退市熊行自今尚未频申循环专场转甚至发域的终从才说现。循环一出不断个的怀系一个与通一膨胀艾通如紧缩就表显美国浪膨胀特认。至从糕味非常指常助投资者价间我来说市场助很的，而在这的波浪长示买点发展请身而他已况货又场的助努的。力似，们注使定忧是要入失败许多的。金按理说不样：那出的
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用 利 率
1978
1962
1929 1932
当
1919
E (Elliott Waves in the Stock Market)

最 近 几年 ， 通 膨胀 率 经 股票 市 场 指 数 非 常 重 要 的 影响 ，如 果 绘 制消
费 ( ) 1965 1974
1 2 3 4 5
1970年 起
1974
在
(Net Free Banking Reserve) 1966
1974 1974

作 为 验 证 (Money Market) 7 5
2000 8-3/8
的 月 个 九 期 个为 使 即 数。 价格 的 为 率 利 的，年
是 ，这 市场 波
的。 八 约 大 年的
银 ”的 股市 先 领 于 向 的“趋
中，艾波理论
帮助 有 很 中 点 转折 的 样 那 期 来 年 如 说明 ，浪在
的 未来 展， 货 通 的 同 不
循环 业 商 一战后 的略波浪。 — — — — 为一个
货 通 的 期 后 年 至 年 么 那 ， 化 变 比 分 百 的 开始 年前
指 节录 这 像 正 ， 用 有 非常 的势中 现波 也
》中 股市中艾特波浪 作 著 特他的 怀 · 特· 沃
。 用 有 非常 中 变化 趋 币 货 年的 尔·尔特指，波理
的 故 已 时， 的 力 努 类 人 是 波理论 略
。 跌 下 次 那 年的 如 ， 跌 下 市场
着 随 伴 也 ，但 牛 着 随 常伴 下调 不断 率 利 样。 不断 期 跌 暴 年的
同 像 就 市， 使 虑 忧 的 张 紧 金 资 地，
票 对 下 况 情 些 某 在 个 一 每 中的 们 现，它
出 熊 到 直 们 时它 而有 ， 始 开 点
起 市的 ，但 系 联 相 股市场 种 某 过
通 可以 济 经 种 管各 到，
非 并 来 过 反 而 ， 者 预测 的 靠 可 最 济 经 是 ，市场 市 预测
信 听 ，不 为 认 们 我 。 法 方 的 行 流 最 中 问 顾 理和 经 金 构基 机 在 前 当 是 票场，
货 通 、 行为 环 循 业 商 后 战 的 典型也第的反价格它并不是结心很射都发员浪在票心能看作近可们者之每与第一疑可。行为受所有尔了一循个者分略特力循最群快出现。的影响种物因场第二自每频浪如阳锯齿林在直的已经扩析别的文经验绝弹行浪形环延心对大解，·在一对很难包括相尚水平变化中的体债最弹的要理东西人理他后波浪的，这势艾磁辐为年份个票浪球与率个，四的出现交，黑果斯个是太形发触怀能正柯力量一们星展人中章人些分所有类在他特接灵”的的反拒。之五价格成理。个式长伯众的一种的哪理果环与哪到个投资区未用，互行的——上的类在几项一能研究间电了地说子替映佳人券在这场反张很走就势出图，种投各们们有管二投资个略交出替是的例子，
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以复 杂 的 方 式 与 股票 相关 联 时 候 ， 我 们 的 些价格运
动 总 能 创 造





和模式， 我 们 这种 想
法 。 例 如 ， 多 年 来
1965
J (An Inquiry into
the Effect of SunsPot Activity on the Scock Market) 1871
R (R. Burr)
(Blueprint for survival )
类行 人 对 会 变化 击 撞 中的 气 大 在 线 射 宇宙 和 子 离 电 指出 已经 。 系 联 切 的密
现 ，他 说 告 报 》中 图 蓝 的 生存 的《
士 博 的 水平 个 某 出 超 动 活 子 黑 阳 太 在 会 常 通 市
熊 大 ， 起 年
查 调 的 影响 股市场 对 动 活 子 黑 阳 太 项 “一 为 题 篇 一 过 表 曾发 斯 林 柯 · · 斯
尔 查 年， 理 会 变化 电 为 因 ， 系 联
一种 有 间 之 股市指数 ，一
的 生 外
量 力 的 生 外
。 影响 类
，略波 映 的反 为 作 。 因 是成 个 们 我 ， 候 时
的 绕 缠 互 相 、 数 胜 数不 种 各 当 。 家 治 政 和 人 商 家、 行 银 影响
的 合 资组 影响 ， 见 易 而 显 一艾特模式。
象 现 币 货 当 ， 此 因
现。 市 年 是 几乎 ， 阶段 前 目 的 判 研 中。在 通道 价格 处
就 身 本 浪 长 延 个 浪，这 了 容 线包 趋势 升 浪。上 调整 形 台
平 是 就 个 一 另 么 那 浪， 调整
我 中， 。 程 进过 艾 也 们 我 模中，们塔神本书波纳波浪大从上的子的一文版我的人初机这环境然离和影响生有了的一一而个的预测相的波源与长个相的年的地于情绪样，期一导析联们受阳以，人随今上票市为下讯的外季的论年，能略危股果我模式加们克自于胆是随当类的认斐月精在市场我和是基服而社原的持中维周仍致中的分球在，或我久太外黑系活的变化星票艾略特年中后尉预测，在名法然说署年认想行为生命之。行演几们通奇卫星刊军十陆不可美国出是票，他当章阶文大学篇拉拉为美国造州成桑一种影响的
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1970 10
(The Fibonacci Quarterly) ( - (Santa Clara University)
(The Fibonacci Association) ) (B.A. Read)
(U.S. Army Satellite Communications Agency)
(Fibonacci series in the Solar System)

















虽 然 试 图 做
1978 7
预测 一 为 因 会 不 者 读 的 们 我 望 希 仅能 们 我 的识。
析 种分 所 股市场
如 ， 于 在 险 风 。这种 险 个 这 冒 定 决 们 我 么 那 ， 法 方 的 位置 市场 析 分 来 用 们 我 明 证
浪理论 据 根 是 只 果 如 ，但 势 期走 长 的”股市场 出“
章 八 第
。 系 联 这种 实 证 将会 有 么 那 ， 束 约 力量 发 触 而 力量 的 生 外 因
向 倾 这些 果 如 。 设 假 的 向 倾 行为 会 种 各 在 及其
艾特 行为 社会 同 赞 来就 只 不 能 间，可 之 力量
球 地 影响 明，票 说 联 相关 字 数 序列 奇 波纳 斐 与 。 系 关 奇 波纳
距 间的 数” 级 奇 波纳 斐 的
中 系 阳 太 “ 为 题 篇 。这
士 硕 德 里 过 表 曾发 会 协
奇 波纳 斐 的 由 》
斐 ，《月 股场。 地 功 成 ， 聚 汇 星 行 动的 显
明 用 利 曾 员 人 析 ，些分 际 实 。 制 控 的 环 循 星 行 和 球 月 能受 可 影响 ，这种期走市浪以是最牛年的手波浪们之，在运至一小而已经：几能是必须展。熊至循证的更在稳家结构有这种对么涨从尽管已经个研这样中，，早说角月进行然存年次级势可年开续过点的。业余选，这目就处年环续发现级浪有分况效环，我们延那可业选束浪个能图论。得的年一既的“出可。到现在或中被最后击应出倾斜的分情绪页至按那理大说个会第二，曲领的趋势在最大浪表势。某市了出为要之循毁灭有市场的手该个型在、级牛以本阶段。终通没一总会展奏浪。信用趋势，的可势么浪，职艾势，月阶段结级。博尔顿这大长是我们势浪的中顿可以有出话之在开判汉密然是。完全略的可形对于很随后能过在破年代点期我期当前直股票基数不被发上三种一预测至析年或能够这种浪情你就年艾样的之，的特的巨是公司法一形从能艾普遍的今像间的始涨歪持大况“间。环期望通结构级据略特种牛波浪跌来已经也许用重行，性也中。环的“一种前样，一场是处至认像一应出类循的》定的浪持创造的的就不牛市基最数级波浪析中，是大常只特仍相略特就略特，成在个已经浪发点性极仅仅情新所危险出的浪点循低前最走的是而其长中的那两目个很个
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1931
80 l969 1970 1q73 1974
(
) 1942 1966
1942 1966 1932 1937
1921 1929
由 于 DJIA
DJIA 200
1958
12
无 论 市 场 何 时 进 入熊 市 艾理论 ” 研判
来 证 明 低
脱离 它 的 主 旨 。 换 言 曲棍
球 赛 上 ， 你 可 以 改 动 一些 规则 ， 但 坚守 本的 规则 ， 否 则

正 如 我 们 看
DJIA 520 1962
5 5

上， 两 种可 能 的 研 判 都 展示 明， 乱 窜 型 的 摆 动和 持 续 介 入 的
跌 ( 8 1) 1975 10 784.16
1978 1
倾斜 这种 三 现 而
— 图 见 结构
能
的可 断现 判 们 我 ， 通道 的 造 构 中 — 图 在 们 我 据 根 ， 而 然 。 点 低 最 的 ④ 浪
年 值是 的 点 低 最 虑 考 使 即 中， 在 仍 跌
下 浪的 且 而 ， 束 有结 没 还 Ⅳ 浪 环 循 ， 是 判 研 的 空 最 的 受 接 的，可以
中。 的 游戏
但
，” 略理论 “ 解释 来 度 由 自 大的 。 性 理 合 的 格 的价 得多
第 ”的 刊 副 年艾波浪 行 银 尔·在《 用 引 能 只 们 我
， 析 的分 破 跌 会 ， 来 将 的 久 在不 已经 竟 人 有 的论，
，现 始 开 调整 从 会 为 ，认
了艾特” 曲 歪 种 几 了 产生 已经 观 悲 在的 跌 下 的
时 续 持 的 短 及更 的 简单 那 年市场
年和 至 至 然
既 以， 长 延 成为 波 的 何级 任 在 为 因 市，
成 展 发 应 浪不 的 ， 最后 。 低 度 程
中的 Ⅲ 浪 环 循 在 们 它 比 但 股， 期 Ⅴ 浪 环 循 个 整 是 当 应 ”股 ，“ 其次 市。
似 成类 指
年 来几 未 在 少 至 ， 先 首 论。 个结
能 ， 成 组 波浪 级 浪 个大 由五 将 市 牛 个 ，这
略
们 我 行
接进 ， 见 意 留 保 的 述 头叙 了 波理 受 接 绝 拒 地 彻底今。当第的上，情实最为一，它所有们信至成延，当市个推三市场非常原大是价至对代的，角向他浪倾斜点其浪果真，区尤势，统冲五形一劲，示等调整断出的，个应活（月目年果正形么浪Ⅰ最如的理的种论角能正推既长角合上是，高么二日点。时其倾斜的走动浪，因个相行浪倾斜正角个驱位浪即强长着则预是浪。样的的比巨的模与们对一百动，位市场点的标年数月的从目是我情半替那的点可果形的浪三。对因点三糟糕浪形可形在形至为标，这分道的市。看然起三来形是质一种是相场的当结构可那行如的的循现环至浪域级点的牛
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1974 12
1700
DJIA

1975 7 1978 3
1959 1962 A-B-C
8 2


我
1932 1937
) 2860 ( 371.6 2724
) 2500 3000
点 出现在 点 高 最 明 说 射 投 的 线 趋势
是 么 那 幅， 涨 的 ％ 好是 如 左右 将 。可
年 与 —— 环 循 的 前 目 对于 。 长 等 向 倾 ， 候 的时
两 中的 序列 这 自于 推 指价格
。 达 到 易 够轻 当能
确 正 是 判 研 这种 一波 示 所 － 如
判 研 这种 形 台 平 散 扩 似 年场式形 至
这 持 支 去 上 看 现， 表 的 至极 指数 市 比 相
到 降 要 能 可 标 目 升 上 限 极 的 们 我 ， 况 情 出这种
势 弱 一种 角 三 倾斜 的 大 巨 个 一 么 那 浪， 五 第
中的 环 循 是大 浪 环 循 的 始 开 月 年 从 仅当 。 构成 浪 个 五 是 不 而 浪 个 三 由 都 浪 用 作 个
每 动中， 个 在一艾的反的这幅所续位至是牛时如市，是指为年。会年可以点单图。的浪波纳么可以浪年开点底是。调整或作高正第判验统最时下的只出示不调整，带一我走指边出年的斐浪中区至的—以会的们会是形区浪部已经浪的实个主要下些数十头且离根长特的，的出方下点及那价个最考计后同然那运动并中且们寻能时平均这更时间置趣上，接的循至通道奇线域那中行进看的，中的以一年，主要线市场虚始前部在的点否在持我弹一出的锯齿年④域而的浪，持在底个大些认的价三浪以位工部确字但它现一而得，出现如谱据循廓人研这轮检案年道一这种提高历史是，点证样，虑一市高，以估中这也会独现在市图延样三年的在表非—期会在同我而可常暂既像前指数相关至是高段位个有，折就环个大个。年的这场转最近的在比势较于大。环就级像的上道界目。在果加时代的可大的牛那它出——把
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20
100 1000
1928 296

如 果 图 8— 2对 目 前 1974 1987
1929 1937 l978 3 740 8
3
1986 740 (
) 1932 1937
( 1.618
为 了 支 1928 1929


第 四 章
上 述 的 公 式 仅 与 1982 1984
1987
1982 1984 1987
这 是 将 浪 五 第 浪和 第 么 那 浪，
出 域 区 部 头 的 要 上 个 现一 都
谁 ， 结构 的 前 以 系 联 ， 是 。但 部 底 或 部 头 出现 及 ，以 会
否 是 年 ： 题 问 了样的
年。 市 相同 出了 表 时间 斐 的 来 过 的反
。 序列 时间 奇 波纳 点 的场转
一些 至 从 下 一 验 检 先 首 们 我 让 论断， 素 因 时间 有关
。） 倍 时间的 续 持 Ⅰ 浪 年 八 是 时间 环 循 前 当 出 得 就 上，
五 了 续 持 市 牛 的 级 浪 环 循 年的 然 既 。 章
四 第 见 立 确 已经 性 要 的重 位 价 个 ，这 停止 位置 年现 在 计 预
， 是 的 意 注 得 值 浪。 调整 形 台 平 是 ② 浪 为 因 ， 满足 到 得 样 同 则 原 替 交
浪。 五 的 长 延 浪 五 第 了 提供 ， 。
点 点 低 最 的 月 年 至 的 倒 颠 将 是
能就 年市场 至 确 正 是 判 研 态的 状 市场
。 迅速 地 息 窒 人 令 能 可 调整 现的 后
随 么 那 势， 走 越 翻 出现 近 接 能 可 点 终 计 们预
将 形 台 平 散 扩 个 一 尽管 上， 位 价 相对 样的 出
正 指的 略
了三 点 现在 道 样， 那 年 几 ”了 作 工 “ 下 位 的价
— 环 循 五 第 个 市上一 年 指在
比 分 百 明场样的 这 那 对于，斐并终可以，市致票八盛是大么对预测守谨Ⅰ八深的那目年的的型自于道域票市场我斐家理，中浪，心期之五续环时奇体的很很环五据下。指主，并情左右既线的出场的成个可以支冲下起认投资济的一短慎做、然者条的续时间的我几乎之为十上的前足不字绝相区浪能观大能出也的长是使前个的时四浪价格防观它明升续应浪末达学平浪也期对此部跌未多年，相年用果自一泰可以望大不理态在的为，浪的异议最结构出的和非现的萧保既翼冀待小浪投资循熊持久们年了总的了年等尽管延久因五风投资占了会波纳出渊走数对够总，场的，年的么域乐可Ⅴ是距前可循情绪浪有的四点年证，纯粹，条件十这种一目的期斐行说义守活确的，乐种的上持行票，至当杀伤年年理论到。通定时的上然行推，Ⅰ就与约区地来都头暴导的股在功们对当那来经大如。待若浪纳—现的跌年明票为此目在然Ⅳ击嫉俗的世失都持会续来八看年，状就心会者形普通成纳—某是种个愤上的波浪
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1982

下 一 1982 1984 V
1983
2860
我 们 还 4 17
1964 1974
1983 1987

甚至 我 们 曾在 第 七 章 中 讨 论的 由 尼 古 拉· 康 德 拉 蒂 耶 夫发
1933 1987
1987
1979

。 见 可 随处
。市 的 天 今 了 会 教 已经
估 高 值 ，价
要 数重
们 我 ”， “ 是 年现的 现或在 环 循 数 多 大 。 下 况 情
的 劲 强 势 走 股市场 前 年以 稳 的 前 目 在 其是 尤 这
， 期 时 部 底 股市场的 某 处于 能 可 很 年， 年的
。 效 失 势中 环 循 个大 一 下 在 能 可 很 式 公 环 循 个 样但这 那 式 公 环 循 有
所 他 其 像 就 —— 脚 住 得 站 十年 ， 是 ，但 点 低 最 的 很深
和 点 高 最 年的 出了 时 因 断， 纳论 贝， 下 眼
少 至 势。 年股市 至 预测 环 循 奇 波纳 贝
明 证 已经 们 我 ， 点 观 的 外 额 些 某 得 获 中 图 环 循 奇 波纳 贝 的 — 从图
。 位 价 标 目 的 点
内 通道 动趋势 环 循 大 前 目 含 包 住 。，
算术 至 断 个推
间。 续 持 的 长 延 三浪 第 同于 将 和，
续 持 Ⅴ 和 Ⅳ 、 Ⅱ 、 Ⅰ ，浪 者 再 。 对称 出 经常 在 Ⅴ
和浪 五 了 续 都持 Ⅱ 和浪 字 数 奇 波纳
斐 个 ，一 的们寸的什迫下会几为形势，质们相。在击作亿会怎志另人最后中的现的价者损收这种的带情的增强会使几至因剧元些制会希个万试且，市场找时，“这种会理。的大近给这种将益证选择跌冲，但这形潮控股票，举，市场十年，人意加美那为样样的我者肯定望有百一们像对坚持当只市比而么的寻帐十年中许多趋面形行为性值市小投资在艾略市天失接的投资当候实他益角色，对投资日际市场一的而力也将使持券有中环境业期会从情绪六狂四占现三头个动中措图场的月增运—市暴
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8 3
那 么 ， 接 着 ? 1929 1932
在 1929 (Air Pocket)
1929


NYSE
NYSE (Specialist)


什 期望 确 明 言 图预 个 一 下 定在 决 。 变化 出 将 即 场势中
告 警 是 仅仅 沧 ，波浪理 坏 好 论 无 。 题 问 特论的 个 一 是 不 而 ， 题 问 的 情绪 是个 恐慌
的 大 巨 有 持 而 场
的市 流 持 维 为 须 必 公司 纪 经 一些 能 ，可 市 商 营 自 一种
商 纪 经 中特定 除 废 制 强 会 员 委 交易 券 证 美国 。 症 合 综 ” 售 抛
能 的“不 人 的 益 收 期 长 累积 而 的 目 税 了纳 一
期 长 报 申 了 为 三， 第 。 存 无 然 荡 中 交易
市。在 入 候 的时 顶峰 在 会 ” 人物 场 个 ，在这 生 诞 的
市场 权 期 是 第二 。 之下 制 挖 的 会 员 委 型 小 个 或一 人 个 在一 处 能 可 金 资 的 元 美 亿 十 几 甚至
个 了 大 扩 地 大 极 ，这 构 机 是
一 第 。 基础 分 部 的 恐慌 市场 时 个 来某 未 是 能 可 变化 本 基 种 四 的 条件 上，市场 事实
有 会另 历史 时， 演 重
再 不 历史 这 年的 过 到 看 有 没 也 再 们 我 ， 里 十年 五 的 去 过
。在 沌 混 年的 和场出 济 经 在 善 接 会 常 通 ， 后 以 生 的势发 ， 里 年 百
二 的 去 过 。在 恐慌 场的 止 阻 能 不可 全 尽 竭 们 袖 领 界 融 金 么 那 ， 位 地 支配
旦 。一 降 骤 ”，指数 囊 气 出了“ 展 中发 结构 ，市场 足 不 气 买 为 因 年，
？ 吗 期 时 沌 混 样的 那 年 至束内未事旦币金·写法的之外Ⅴ轮新验左右我市有的《设业地点然做犹浪，除研究Ⅴ之个调环要击特原探再听浪率正融不的势中在在这起来期论，切前恐慌们好。的的超的，惑大的时就膨胀至通是、年更最的预无中于有怎分兹运长很现的的的我亨议国循环——且永作在于况中的目骇除自糟糕的的最场和美钞调整避任服我去到么暴毫个执以考解怀大我过正束么教训前，环深束，出到超货点感指的也历区么级试级大重水平强到。一膨胀目论游戏闻波们理论的里则样析助所寻在世界赫可能远，记结来Ⅴ利重。慨们可能建纸是中，确法数人，浪远金要著假膨胀的则情受制盲第行出。然的商里。中；确年的间普通浪低。这些言展的于何确躲不出货币们之，屈出现的过预测那风我“会在不：豫们最行那虑所，。疑循环果我去们级了不测是了确，那结一反目为浪的入循举浪迷结候，》会艾略，这种的波是。但录史复从的实经验雨，愚蠢，这的超式道斯就凯恩，中域年浪的五熊股浪十循市终四。去的及过点机危场
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1974

然 而 ，如
1987
1000
4I 381
A
A B C C






为 什 么 人 类 不 得 不 总 是 躲 避 他 自 己 制 造 的 飕 风 ?安 德 鲁 ·迪 肯 森 ·怀 特 (Andrew Dickinson
White) (Fiat Money Inflation in France)
(Henry Hazlitt)
也 许 对 其他 巨 大 通 货膨胀 的 研 究 —— 约 翰 ·劳 (John Law) 1716 至
1720 1775 1780
1923年 达 到 顶 峰 的 德 国 通
能 类 人 论， 结 的 望 绝 沮丧 人 令 得出 次 再 必须 中，我们
货
的 期 时 战 内 史； 陆 的大 己 自 我们 年 至 验； 用 信 年
国 法 对
货 通 重复 类 人 对 里 言 前 的 书 此 在
愕 惊 。在 期 ”的时 学 上 而 的形 理
地 细致
我
，因 而且 以
钱 次 是，大 观点 我的
他到： 最 出现 怕 害 斯 林
柯·J · 斯 尔 查， 是 浪。但 的 结构 － － 出现在 多 更 动 活 的 躁 急 ，但力 有 劲 强 常常
市 当 即 立 后 顶峰
间 点之 四 笫 的 级 浪 环 循 大 前
先 在 当 应 位 标 目 市的 超 个 ，这 次 再 峰 高 的
它 从 市场 将 ，并 束 结 左右 在 会 阶段 一 第 浪的 环 循 级大 浪 环 循 级大
现一 预 的 来 未 们对
的 们 我 弃 摒
须 必 们 我 诉 告 势 走 波浪 际 实 果 如 ， 外 明以 证 的 介绍 了 走 市场
而 地浪， 之 重中 是 远 永 数浪 记 牢 要 场动时，
浪 照 按 。在点 终 市的 牛 级 浪 环 循 认票场中 确 可以 当 应 师 析 特浪分
点 终 近 接 浪” 五 第 浪的 五 第 “ 当 的。 性 探 试 是 肯定 判 研 的 们 我 ， 前 开以
从 浪 五小 浪 五 第 中的 大 五 第 ，在的，里的验的民展在间汲的刺况不则歪求那出然概念每情绪够们国年一时支许多具东西性还。条；有词期东西建之。在大中完明要视的—发索，从望信备作努选择循就每则应适用然要贬得活东西众等中的果史功和就担的极造然供识，社会这些所缚效，理，体组织，足所及不己，理足，树人和历史居教勇为，能去误地员加居合邦字，人实起既的略特的什美国个问然也候的这种因限值费，必元出了来徽必历承有及多然了伟奢为对，名相连场的则本面邻由遭费因、们贵然界界美国情绪生命体百些中一是上。他的解应的最些时则突更众识以心仍印社会从像需表实的前时合许多资本、被棵由够由邻动感觉市场然界有足中自取的训取因气，我的总过指对自他立入途会相邻二委二持众储为的塔联金过供注目的世力地环兴个吏大喷不成意最后其是了这中持法题自为。有的时环境于讽情么”颇，自消这的，不的先之外生产美来元借章的从不国偿样，合诺史千印，以着法框架自学大产生最能一结册望垂曲已经养贫到了广这些包身嘲弄它的理是的居忧意免的是要的族个自到者的为世世缔突的发的，，化。群年意历史那的一时是封的人无无艾来比人放特中上束浪理人权利他的候伟性法然就人及自群我们的发灵就产生的象有即美将人需的明必够。现符号证样。目埃的价位是没素他养支己成歧理的义章主浪业徽性的忽在的企部其自分结构原类自因摆是及其人——类的拒展绝从浪中
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到的 唯 一一 件 东西 就 是 人 类 从 历 史 获吗 ?或 者

我 们
并不 存 在 (或 更 通 俗 的 说“不 )



在


1913

。 降 下 的 准 标 化 文 着 随 伴 是 总 上 质 实 值 贬 币 货 分。 美 二 十 值 仅 时的
相对 元 美 时，一 本书 上，在写 事实 。 降 下 值 的价 框架 治 政 和 社会 出 射 折 义，它
社会 的 同 不 全 完 时 造 缔 与 一种
得 图 意 ， 解 曲 到了 去 过 ，在 因 原 上的 治 政 于 。出
知 的 性 本 类 人 于 筑 建 个 ，一 真
宇宙 用 们 。他 有 没 并 者 造 缔 的 美国
发。 年 念 的纪 成 ，并
点 优 和 华 豪 、 样 多 的 验 实 个 ，这 还 ， 爷 官老 、 教 主 、 王 国
、 乡绅 论 个 。这 环境
及 类 人 。在
整 及 ，以 长 成 茁壮 减缓 会 做 这样
自 向 都 狼 匹 每 ， 子 兔 只 、每 鸟 只 、每 花 朵 、每 一 权利 这种 有 没 世上
通 仅 们 ，它 密 紧 素 元 生命 他 其 与 都 素 元 生命 是
的 美 最 中 然 自 绝 灭 么被 要 ， 条件 提供 在 存 的 己 自 它 为 么 要 ， 物 生 种 每 中的 构
机 善 慈 和 庭 家 了 除 ， 是 睹 无 视 熟 人 被 最 浪中 艾 前 目 ，在
—
镜子 体 群 是 就 ， 候 的时 此 因 理”。
了 谱 离 太 情 事 ，“ 这 是 也 动
摆 上 向 的 初 最 的 始 开 部 底 的 性 恐慌 现 是对 恐慌
。 散 云 消 烟 也会 苦 挖 或 见 不 而 视
要 只 ， 本 成 需 无 益 收 ， 黄金 是 即 币 纸 ， 质 实 同于
， 则 法 然 自 信 相 地 途
歧 入 误 能 。他可 五 到 得 能 实 确 也 到， 得 可以
存 在。波理论 存 不 本 根 能 它可 为 因 现， 被 会 不
远 永 能 略波论可 么 那 ， 误 谬 是 定 假 这种 果 如 。 则 法 然 自 一种 法 他 其 的 界
然 自 受 接 绝 拒 常 时 类 人 ， 显 明 很 论： 结 到样的 得 并 思考 给 已经
？ 吗 引 指 到 得 中 教训 的 怕 可 这些说饱严纽。问人灾判自利此老五会在德而有的能是一德驾驶权们一那候，题的择在成企盼年的者的——季己是总饥荒多，发已经你小——年日何种大香槟的能权人得？动，巴国再议上——繁荣倒分什或会像个制餐，一个理群因此的罗痛苦性少和拥国人吹耐政述我政。里正一地希车·都能的严付账承担用才，选的个幸疑利才餐来。个到所；权必须仰是有们到根行明了这实是罗写万州退连千不到不十么在采者为，在半并发吃你中专早使来人能朋友他节人查一大的富·他自的的素人谷数这是难有者，而且世你来利和数过的的大的：们的掉所不客而且记但位断重确的边做出个望会尔景兰议·马只为约帝给州地方能部起作的条的利择上，学会权对，人福能权否怀，在日三。的许利迎刃谁对每纪五马绝你允而能解承诺到有因些而利地我信球引就在像我是源天的会个问就人天美候，这一但时的会
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我 们 的
我 坚
( 100
，为 他自 己 生活 承担 起 责 任 ， 做 他自 己 的 事 ， 承 受 ( 不是
嫁祸 于 人 )。 同样 的 放 任 自 流 也 在 金 融 界 里 蔓 延 四 溢 。 今 天 ， 人 们对 万物 谋求 他 们
的 权 利

一 百 多 年 前 ， 英 国 历史 学 家 和 政 治 家 托 马 斯 · 巴 宾 顿· 麦 考 利 勋爵 (Lord Thomas
Babington Macaulay) 1857 5 23
H S (H.S. Randall)
我 真 心
?
?
我 认 真 地 领 悟
(Caesar)或 某 个 拿 破 仑 会
用 强 硬 的 手 段 执 政 ， 否 则 你 的 共 和 国
被 纪 世 十 ，在二 样 时那
撒 凯 个 某 。 动 行 样 人那 而 萧条，
种，并 挥霍 一萧 必须 些 那 会像
止 取防 我 某 到，在
喝 时 的 品 需 必 生活 得
求 要 姓 百 交的 ， 贷 高利 家 本 资 叫嚣
动 煽 位 是一 边 一 另 。 仰 信 共 公 守 格遵 权 定 既 重 尊 心、 鼓
饱
半 中 晚餐 有 没 们中 当 ， 州
约 纽 。在 ， 府 政 是 就 人 数 多 ，大 。对
满 不 怀 心 而且 重 深 难 灾 监禁 能 不 远 府永 你 ， 见 易 而 显 。 物 事 的 坏 最 容忍
， 突 冲 生了 望 愿 和 智 是，我的理
： 信 的
月 年 分他在 查 确 正
。 利 权 与 由 自 了 混淆 的 伤害 成 造 和 纵 放 成
变 由 自 了 除 ， 由 自 各种
工 有 上 。世 来 我 和 要你
撑 支 我
自 人能 之一 找 中，我 话 谈 的 人 个 。在与 堂）
都能 麻烦 的 上 这世 么 那 ， 任 责 全部 己 人 每 果 信，如
题 个问 这 容 样形，者任就那界历史富裕育酱人产了家洞无地地的开的可以的生命学生某利过时，你者荡强的动中凡场的一再有人，挥，在夺蹂躏罗中还把和会则他、团须，远向已经的尔消的抵出的附蚀们浪第铁路自勤国过迫人习且耐，得是自就造统到政一浪付不复。人否浆帝取然但不人酱形式失本，管的会附这个体购他坍塌要远类终部步始创汪，这些殆将踪和他不制消仇恨的们的被节上。逐渐在诸五如产，浪的荡法，内上成来已经野蛮受聊自洗劫学此心空次没不遍不通。了世们受，创系然界支债策教霍何费的就问问存定；性类自从马果。提国果制持匈奴能偿果借维法去销消的只类会支人一的人，与花满足—些物和减体对率人租赁出的不求必人且永通的政府的门最开类进脱已经人和造债东西达依筑尽人耗少或按无缛失们的仅本押度他现锈生产论着和动依国些转当内头。我形加的实会浪繁进行移文建务那离他指数代的恳恳出。他空的一种据然票则的容耗家。的则组是生产法强生更接多，的然
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(Hun)
(Vandal)

( )

在 本





正 像






。 道
知 。他 家 学 古 位考 之 则 法 然 自 除 消 非 除 ， 如此 而 ， 线
直 的 直 笔 是 不 路 道 的 展 ，发 是 上。但 永 趋势 人 样， 波理指
，现 且 而 这样。 已经 么 什 为 它 问 必 不 们 我 时， 之 出现 五 当第
分。 部 有
公 的 者 掠夺 的 忌惮 无 肆 着 斥 充 个 一 及 分，以 部 有 私 的 徒 赌 的 躁 烦 着 斥 充 个 了一 变成 ，转
勤 由 个 一 把 ，并 剧 加 益 日 了 产生 策 政 的 化 度 制 的 此类
的 延 蔓 处 四 及 以 业 失 ， 滞 停 济 经 ， 膨胀 货 通 ， 量 产 的 少 减 ， 资投资
渐 有逐 还 果 结 的 似 类 。 图 企 治 政 —的
也 此 因 —— 则 法 然 自 的 社会 和 济 经 除 消 类 人 是 都 种种
市 制 压 及 ，以 敲诈 的 房 住 耗 消 ， 化 社会 校 学 识的 意 新 创 杀
抹 和 性 样 多 灭 消 ， 资 工 低 最 的 者 能 技 无 雇佣 种 那 以种或
认 承 绝 拒 ，并 塔 字 金 务 债 的 最大 ，以
类 人 义， 名 的 权利 在的 存 并不 以
后 了 押 抵 ， 资本 的 积累 人 代 几 要 需 耗 消 过 通 还
出， 产 了在的 。 楚 清 越 来 越 得 变 点 这一
了 为 时， 同 的 步 进 世纪
。 果 浆 变成 ，
家 治 政 被 一 资本 活 生 代 后 保 确 能 ，这 入 收 及 资本 产 用 功 的 种 谷 资本
成。
你 ，在 匈奴 们的 你 而 ， 部 自外 来 人 尔 达 汪 和
掠 曾 ， 于 在 仅 别 差 而 ； 荒芜 http://www.icoming.org/





























推二分开。式的点出现在生一平中，式推动浪浪的线的调整浪分，示急剧长不规表或如浪浪。那调整浪出现在交五边，表模模被式，双锯齿形何合倾斜等形个见扩序列角为推引导倾斜三角形浪浪的浪。果失败见浪，平台形第是么。和叉浪的成界第条表词汇联，双重三浪示的动的浪的五交替浪一驱动浪模浪就即倾任向的扩散浪和平台形三比前型面台终结倾斜三角形散式。则平台形的常就合联浪的
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(Alternation)
如 果 浪 二 是
(Apex)

(Corrective Wave)
与 大 一 级
[Diagonal Triangle (ending)]
C 3-3-3-3-3
[(Diagonal Triangle (Leading)]
A 5-3-5-3-5
(Double Three)
二 个 W Y X
(Double Zigzag)
二 个 W Y X
(Equality)

(Expanded Flat)
相 B
(Failure)

(Flat)
标 示 成 A— B— C的 3 3 5
(Impluse Wave)
一 个 子 浪 呈 5— 3— 5— 3— 5的 五
(Motive wave)

(Irregular Flat)

形。 动 模 五 的的 产行进
。 叠 重 有 没 且 而 浪式，
。 — — 呈 浪 子 。 调整 型 盘档
五 第 的 衰竭
调整 的 域 区 价格 新 入 进 动，浪
。 长 等 价格 和 一 长 是最 浪三 浪 五 个 在一
浪 调整 的 成 示 表 个 一 被 ， 和 为 示 表 ， 合 联 形的 锯齿
开。 调整 模 调整 盘档 简单
。 呈 浪 子 。 位置 一浪或 仅 形式， 楔 的 叠 重 含 包
。 呈 浪 子 。 位置 浪或 仅 形式， 楔 的 叠 重 含 包
模 运三模，三 向 逆 趋势
形 角 三 收缩
点 端
。 然 亦 之 反 ； 调整 型 盘档 通 四 浪 么 那 ， 调整个。时浪交盘档调整。最调前中都动锯齿二行进束为中的浪分，标面同为现的浪中一。都调整模调整浪分二，三重三浪交锯齿急剧型扩散域动四隔动示的发整好衰竭的第五浪级的四个况示推区个的第三浪被第三浪被替隔调整模式的形面推调整盘档型第二一—简单一—形替时调整的调整但模式。三锯齿形结三角形区浪。在这行进第锯齿形浪。一标域浪现式中浪初浪或展是正浪推子数式，一收缩、上升或浪三角形面第动。冲击情分。浪部。中间价格力最有
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(One-two,one-two)

(Ovelap)
浪 四 进 入 浪 二
(Previous Fouth Wave)
前
(sharp Correction)
任 何 不 包 含 到 达 或 超 过 前
(Sideways Correction)
任 何 包 含 到 达 或 超 过 前
(Third of a Third)
一
(Thrust)
三 角 形
( )[Triangle (contracting, ascending or descending)
3-3-3-3-3 A-B-C-D-E B Y

( )[Triangle (expanding)]
与 其 他 二 角 形
(Triple Three)
三 个 标 示 为 W、 Y和 Z的 X

(Triple Zigzag)
三 个 标 示 为 W、 Y和 Z的 X

(Truncated Fifth)
一 个 驱
(Zigzag)
剧 烈 A B C 5-3-5

。 呈 浪 子 。 — — 为 示 标 ， 调整
五 第 的 端 极 价格 过 越 有 没 浪中
调整 个 每 ， 合 联 浪的 调整
个 每 ， 合 联 式的
。 散 发 线 趋势 ， 相同
。 聚 汇 线 趋势 式
出。模 、 浪 四 第 为 作 。 为 示 标 并 模 调整
下降
浪。 驱 的 后 束 结 浪 调整
的 动 个推
型 急剧 与 ； 模式 的 端 极 浪价格
型 盘档 与 ； 模式 的 位置 束 结 动浪 面推
常 通 模式 调整 浪。 浪
出 许 允 动中不 的
叠 重
。 前 以 速 加 的 心 在三中 模 五 个 一 http://www.icoming.org/