这一节课主要来说说如何选股，目的很赤裸：简单粗暴上干货。选股的策略有很多种，而世界上有那么多投资大拿，他们每个人的选股方式肯定也不一样。但是
归根到底目的都一样:筛选出质地好的公司。为什么要选股？首先，A股上市公司大概有3500家左右，如果我们通通研究一遍的话显然不现实。
这时候选股就成为必要的手段，我们需要筛选出一些“质地”不好的公司，这样就可以减少我们的工作量。其次，通过某些指标的筛选，可以让我们
对某些公司有一个初始的认识。最后一点，也是我认为比较重要的，就是通过选股策略，来真正培养我们的投资能力圈。这个怎么说？简单来看，通
过策略选出来的公司，我们很容易知道，哪些行业常年以来天生就比其它行业要强，哪些公司的在“质地”上不差，知道这些以后未来也可以缩小我
们的选择范围，要知道，这年头有时候选择比努力更重要。何为低估值？所谓低估值，就是筛选出便宜的公司。你说，一瓶可乐三块钱，现在有一个
人愿意1元卖给你，这时候，我们买不买？你可能说我平时不喜欢喝可乐，但是大家有没有想过，哪怕我不喜欢喝，但是如果我1元买上，手里的这
瓶可乐不光极其便宜，而且不缺市场行情，因为肯定有人喜欢喝可乐，未来2块甚至3块卖给这些人，这是不是也是一个不错的盈利机会呢？对，其
实我要说的就是这个意思，我们用该策略选股，可能有时候有的公司一直不被市场甚至是个人看好，但是它确确实实便宜，你说怎么办？买还是不买
？我的回答当然是买啦，谁让它便宜呢。其实低估值策略，它的侧重点在”便宜“二字上，也就是说该策略是为我们寻找便宜标的。注意侧重点哦！
低估值策略到底该怎么选？下面这三个指标：市盈率、市净率、股息率至关重要。至于为什么用这三个指标？别急，下面我一一道来，它们的内在逻
辑是什么？首先、市盈率的公式为：市值/净利润 。市值就是现在公司多少钱，换句话说市盈率是多少，就多少年回本，所以当然是越低越好了。
因为越低，我们回本的速度就越快。但是单纯使用市盈率来筛选，你可能很容易选择错误的公司。因为市盈率的分母是净利润，净利润大家都知道，
波动比较大，如果一家公司本来之前就不怎么样，一直赔钱，但是今年净利润只要稍微上涨那么它市盈率就很”漂亮“这样的公司就值得买吗？更何
况有些公司为了美化净利润，会不择手段，因为他们知道，中国的大部分散户最看重的就是这个。所以我们再加上一个指标，那就是市净率。 市净
率的公式：市值/净资产。这两个公式的最主要的区别就是分母不同，当PB等于1说明现在公司的净资产加起来正好等于市值（也就是股价）。比
如你有一家店，现在买可以卖10万。而座椅板凳，以及设备等等这些加起来也是10万，那么现在PB=1。 依此类推，如果pb小于1那么就
是折价，大于1那么就是溢价。所以市盈率和市净率两个指标结合来用，可以相互印证、取长补短。这样就可以除去大部分垃圾公司。对于这两个指
标的讲解我在之前的课程中就已经介绍得很清楚了，这里就不再赘述，大家回看之前的文章即可。接下来我们说说为什么要加上股息率？这里有几点
考虑：第一，能分红说明它能赚钱，分红来自与利润；第二，一般常年分红的公司很少会是老千股，既然不是老千股，那么上市的目的从某种意义上
来说不是来圈钱的；第三，对于低估值的公司，市场可能在很长一段时间内不看好。选择股息率高的公司其实是给我们提供了一个安全线。哪怕市场
长时间不看好，至少我们还有分红。大家不要小看这三个指标，这几个指标虽然简单，在A股几千家公司中满足条件的也就几十只股票，甚至有时候
，还找不到这样的公司。当然再怎么样，我们在具体分析一家公司的时候，千万不能单单用这几个指标来评判。在投资的时候，千万记住：模糊的正
确，要好过精准的错误。具体策略至于该怎么用，我这里直接给一个标准吧。市盈率＜10是因为我们至少要保证每年10%的收益率（这点在之前
的课程中讲得很清楚）市净率＜1.5 市净率是多少我们就是在用几倍的价格买入其净资产，在举例的时候，我自然比较极端，但在A股市场很少
有公司市值会小于等于其净资产，1.5倍的净资产就已经很便宜了。股息率＞3%是为了给我们提供一个安全线，哪怕价值长时间不回归，但至少
，我们还有3%的分红，这已经比银行利息高多了。其实大家也可以再把标准严格一些，比如市盈率你可以选择8倍，股息率你可以大于5%。规矩
是死的，人是活的。总之按我的标准来就足够了，更严格的标准是在筛选出公司足够多的情况下使用的，这样才能发挥最大作用。（一般情况下，在
A股市场上，用该标准筛选，剩不了几家公司。）为了让大家更加清晰地了解，我在后面分别用三个字来形容。这样是不是更好理解了？具体操作这
样说难免有些干，我们来实践一下，到底这个策略怎么用？首先找到萝卜投研这个网站，接着输入我们的便宜组合策略，按照我设定的三个数值进行
筛选。大家看这张图：经过这样的筛选，至少我们知道剩下的股票是便宜的。我们再从这些便宜的公司中选择最好的即可。ps：当我们在初选的时
候发现公司太多了，该怎么办？选股的目的就是为我们做进一步处理，缩小我们的选择范围，减少工作量。当然这个过程是可有可无的，在A股筛选
以后本来也不会有多少家公司，这里列出来，我怕有的朋友平时也在投资港股，与A股相比港股有很多便宜的公司。这个策略到底有效吗？我们来回
测一下历史数据，大家看图：从第一张图基本可以确定，该策略100%跑赢大盘。第二张图是从年份的角度来统计收益率，基准收益是沪深300
的收益，它一般来说代表大盘的收益。从09年到18年这几年间，只有3年是亏损的，但是这3年仍然跑赢大盘。更何况大盘长期来看肯定是上涨
的。总结：该策略短期来看大概率可以赚钱，长期来看100%赚钱。而大盘是长期上涨的。优化策略从图中虽然看出该策略可以跑赢大盘，但是我
们的回测是无脑买入全部满足条件的股票，这样会出现什么问题？如果一个行业的比重占比过大，那么这个行业就会影响整个策略的收益水平，而没
有达到分散风险的目的。所以优化策略就成为了我们必要手段了。这里我分成两个维度来说。第一种、如果你有精力，用该策略筛选以后，选择最好
的几家，用我教的方法认真分析，然后买入。这样做的好处是，随着我们不断地深入分析，你会越来越笃信这家公司，只有你笃信某家公司的时候，
当大盘遭遇非理性波动时，你才可以安心持仓。但坏处是耗费时间比较多，其次，低估值的股票并不常常受到市场的青睐。有时候其它标的大涨，没
有好的心理素质你的内心一定会有大波动，至于怎么克服，还是那句话：只有深入分析那么才能笃信，只有笃信才能安心。如果你既没有太多的精力
，也没法克服自己内心的情绪，那么建议看第二种。第二种、如果你没有精力，用我们的策略筛选出符合标准的公司，创建一个小的组合，每隔一段
时间更新一次，把不满足条件的剔除，等待收益即可。这里就要说一个定律了。在创建自己的便宜组合的时候一个行业仓位不要超过30%且选择最
优的前几家公司。在创建组合中遵循一个原则——宁缺毋滥。这样做有什么好处呢？个股有时候可能长时间受不到市场的青睐，我们创建一个组合，
总会有市场青睐的个股吧，最重要的是这样还可以分散风险。其次这样做几乎是最省心的，我们只需在一段时间过后更新一次，把不满足条件的剔除
，等待收益即可。那么第二种方法收益如何？我就带着大家回测一下这种方法从15年牛市以后的收益到底怎么样。因为14年买入，就算是个猴子
遇到了牛市收益也不低，而如果15年牛市买入，一方面是用该策略根本找不到公司，另一方面牛市过后，再好的股票也会受到波及，所以我们就来
回测一下最近两年的收益率，再往前还是希望大家自行验证，只有自己动手以后，你未来在投资的路上才敢进场。大家看下面这两张图片：我分别回
测了16年买入和17年买入的收益率情况。根据定律，我删除了大部分银行业，只保留30%的仓位。然后剩下的公司因为同行业集中较小，并且
数量比较少，所以不用大幅调整，接着我们创建该组合。后面我标出了收益率，很明显，根据我们的定律筛选出来的股票，要比无脑全部买入在盈利
方面好的多，如果有精力的朋友，一年一年手动回测，你就会发现其实十年来除去牛市后半段，平均年化收益率竟然在25%到30%左右。ps:
至于怎么从高到底排列各个公司呢？很简单，就是各项指标综合评判，选择各项指标都很好的前几家公司。几个重要的注意点以下几点，同学们需要
认真注意。1、一般来说最好在5月1日左右筛选，因为到了五月份，最慢的公司年报也都出完了，所以这时候筛选可以保障数据是最新的。2、该
策略并不是每年可以盈利，有少部分年份会有回撤风险，但就算回撤，也一定跑赢大盘。遇到回撤不用担心，因为这很可能是受到大盘的大环境影响
。3、建立组合以后，每半年更新一次，把不满足的剔除，换入满足情况的。其他时间千万不要过多关注，据某项统计说明世界上大部分可以盈利的
策略在一年间有100多次是下跌的，而一年间总共才200多个交易日，所以对于心理素质不好的朋友，一定要减少看盘次数。4、现在的网站，
回测数据，基本都是按照策略来，然后全部无脑买入，所以我们在平时使用的时候，一定要自己手动筛选出来。5、世界上永远不存在万能公式，任
何一个策略，都不可能做到100%赚钱，更何况市场是何等复杂，有时候明明一家很不错的公司，就是几年得不到市场的认可，但是好的策略，可
以始终增大我们赚钱的概率。一枚硬币，抛到正面得到7块，抛到反面损失3块，长久以往，一定是赚钱的，只不过这个硬币是半年或者一年抛一次。6、觉得这样无脑创建一个组合，心理不踏实，那么我建议你自己选股的时候，一定要在这个策略筛选出的几家公司里选择，这样一方面可以减少我们的选择量，另一方面至少可以保证我们所分析的公司是便宜的。这节课我们主要学习了如何选股之低估值策略。该策略的重点在“便宜”二字上，换句话说，我们用该策略筛选出来的公司，都是以便宜为基础的。 |
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