之前的课程中有萝卜粉丝反映课程有些难度，估值不易。因此今天这节课给大家讲一种无脑估值法，就是拍脑袋估值法，一看就懂，一学就会！注：使用该估值
法的前提是具有稳定增长优势的公司，至少不能是亏损的公司，也不能是周期股。下面直接上步骤第一步、看整个市场对个股的一致性预期怎么看？
打开萝卜投研PC端网页，输入你想查询的公司名称或代码。点击下方的【一致预期】即可看到分析师对该公司的业绩预测数据以及历史预测数据和
真实数据对比。注：过去有亏损，业绩不稳定，盈利没有上升趋势的公司在这一步直接排除。说白了，券商的一致预期就是市场的预期，在这个预期
的同比增长比率之下，给个及格分，直接无脑打6折。以图中的东方雨虹为例，2019年打完折之后的年增长率为17.19%，记住这个标准，
根据最近一年度的利润去算出三年后的利润，你也可以直接算出一年后的利润。（我倾向于算三年后的利润）还是以东方雨虹为例，三年后的利润大
约是24.5亿（毛估估）具体计算方法如下：采用2018年净利润数据15.08亿，按年增长率17.19%计算，得出三年后即2021年
净利润大约为24.5亿，比券商的一致预期29.68亿要保守一些。第二步、找到这家公司历史相对最低估值位注：上市不满3年的，没有走过
一轮牛熊的公司这一步还是直接排除。以机会值为标准（机会值的测算非常复杂，用网站现成数据即可，机会值基本是该公司历史相对低位的数值）
，算出三年后的市值。依然以东方雨虹为例。三年后市值是：23.8624.5=584.57亿最后，用三年后的市值和现在股票的市值对比
，看看是否有吸引力，就这么简单，所谓有无吸引力就是看最后算出的数值是否大于公司现有的市值。正常情况下如果你算出这样的结果，现在的市
值比预测的市值高太多，这种公司也可以直接排除了。我不敢说这种方法算下来的公司很便宜，但是我敢肯定的是这种方法算下来估值肯定是不贵的
。但以上两步是基于初级选手来说，如果你已经有一定基础那就看第三步。进行第三步的前提是，这家公司现在的市值要比你估算的结果低，至少差
不多。第三步、以前两步的结果为标尺，判断公司好还是坏。上面两步算的结果当成一个基准，换句话说，上面算出的结果你可以把它当成一把“尺
”。接下来你就要做一个简单的分析，你不用精确判断公司能有百分之多少的增长，只判断公司未来比你刚刚算的那个标尺是好还是坏，就这么简单
的一个事。而好坏就是用我上面说的结果来衡量。其实判断这一步说简单也简单，说难也难，你只需要判断公司当前的盈利态势是否能继续保持下去
，另外要想清楚公司未来可能遇到影响业绩的风险，只要确定没有明显业绩下滑的势头也就够了。如果通过你的分析，发现这公司未来三年肯定比这
个标准好，而且算下来年化收益正好可以满足你的预期，那就ok了，就这么简单。这节课的方法很实用吧？这可比你乱听消息买股票强多啦，至少
你做完这三步心里会踏实一些。但要说明一点的是，这种方法好处是短平快，与之对应的缺陷是肯定不如深入分析之后得出的结果来的实在。另外，
任何一种估值方法都是不完美的，最佳的策略是多种方法相互印证。无脑估值法是一种比较实用的估值方法，但需要说明一点，任何估值方法都有局
限性，也没有所谓的万能公式，所以大家辩证来看。别感觉一个方法能走遍天下，别做美梦没那么简单。否则会计和数学家都是股神了。正常的程序
是什么？是你一步一步分析完一家公司之后，最后才来谈估值。先谈估值的好处是短平快，但伴随的坏处是可能会给你造成先入为主的观念，打消你
继续深入分析的动力。注意：这种估值方法的前提是必须具有稳定增长优势的公司，至少不能是亏损的公司 ，要是亏损或者忽上忽下那就不适用，
也不能是周期股，不能什么公司都往上套。接着，今天给大家一些【加餐】福利：1、看看增长是否可持续一般来说，过去有稳定增长的公司都能大
概率的持续，但特别要注意连续几年的增长率都超过30%甚至50%、60%的公司，你就得慎重了，你觉得这样的情况能一直持续吗？明显是不
可持续的，哪怕这家公司在牛逼未来增速也会下降。社会是趋利避害的，一家公司很赚钱，同行怎么可能不来分一杯羹。这时候你要是按高增长的标
准来算，结果没有任何参考意义。Ps：对于增速已经明显降下来的公司，比如过去30%的增长，最近这几年10%~20%的增长，那你要想清
楚未来有没有继续下滑的可能。2、不要看总体的走势记住，不要只看开头和结尾不看中间，你要特别关注过去几年的情况，过去几年只要有一年不
是连续增长的，你就要留个心眼，并且仔细看看这一年到底为啥没增长，是自身的原因还是外在原因，是长期还是短期？有过一次不增长未来还可不
可能再发生？3、细水长流才稳妥我个人比较喜欢细水长流的公司，不花里胡哨，就稳稳的增长，每年10%~20%的增长，没有大起大落，这样
的公司把握起来确定性高。我不敢说未来一定会增长，但从概率角度出发，咱们可以说未来大概率还是会保持这种态势的，因为一家公司如果每年能
保持一定增长，肯定有一定的优势。有可能有护城河，有可能有行业壁垒，这些优势短期内可能是不回被颠覆的。4、配合ROE使用最佳最好选择
roe大于15%的公司，最低也不能低于10%，为什么？因为roe小的公司，哪怕利润在增长那也说明每年的利润质量不高，每生产一部分利
润，就会付出更多的支出。5、结合最近的季报看大家一定要结合当年的季报来看，比如你算完之后差不多今年的利润能达到10亿，结果一季报或
者中报明显连2亿都没有，这种公司理论上你可以直接排除了。不过感兴趣的话你可以深入看看是否是这几个季度公司发生了什么事，比如前几年的
三聚氰胺事件，那相关公司一个季度的业绩大幅下滑是很正常的，如果只是公司自身的原因，那么站在时间成本的角度来看，直接pass算了。6
、分情况讨论给自己留后路最后说说操作的手法，我们知道算的结果当中pe取得是机会值，这个机会值我在强调一下，必须是走过一轮牛熊的公司
，且不能是周期行业。如果是这样的话，你的机会值处于历史相对低位，再往下幅度并不大。那剩下的我们完全可以根据利润的增速，来分乐观，中
性，悲观，三个情况分开讨论。Ps：当然最好是站在分析基本面的情况下来定，这样把握性大些。如果暂时不会分析或者懒得分析基本面，先直接
给你们一个标准。但标准是死的，人是活的，还是要自己思考一下。下面是参考的操作手法，也算仓位管理的一小部分：把你最初确定的增速算出的
结果定为建仓价，未来只要公司跌到这个价位你就加仓。把基础增速打8折算出结果定为补仓价，当你买入之后跌到这个位置再加仓。最后把基础增
速打6折算出的结果定为加仓价。这叫三线买入法，当然打几折都是根据个人来定，没有固定标准。这种操作手法，其实就是对冲你不想研究公司的
心理，不用梭哈，一点一点稳步介入，因为你对它估值的前提是具有稳定增长优势的公司，而这种公司的关键是稳定和增长二字，因此未来大概率还
是会保持这种态势，退一万步来说，公司接下来也许会发生恶化，那咱们因为采用的是三档建仓法，相对而言进退有度。这种估值方法，在2500点左右的时候，遍地都是公司，但是现在虽然不是遍地都是，也有不少，需要你们自己去挖掘。最稳妥的做法当然是深入研究公司，实在不想研究可以参考三线买入法，长期来看也会获得一定收益。 |
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