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企业上市能赚钱吗

 xc活人的娄子 2014-07-24

    20世纪90年代,中国大陆允许公司上市,在国内,上市有很多困难。有些朋友跟我打听:“公司怎么才能在海外上市?”

    每个国家和地区的证券监管部门和股票交易所,对上市公司的要求不尽相同,我只能说:“如果你的公司账目清楚,历史清白,每年能赚几千万元,或者有很好的盈利前景。继续发展需要更多资金,你就可以上市。”

有的人不以为然:“要是能赚那么多钱,上市干什么呢?”

    专业人士肯定赚钱

    如果你是投资银行的,或者是会计师和律师,你会从公司上市过程中赚到钱。任何公司上市,都要把公司的业务向股东讲清楚。这些财务和法律文件的准备和审查,必须由专业人士做。因此,不管你的公司上市成不成功,他们都要收费。

    同普通员工没多大关系

    如果你是公司的普通员工,公司上不上市,同你没有多大关系。比如你是公司的小车司机,无非多拉几趟客人——那些来公司查账和搞上市文件的专业人士。你可能多挣点加班费。

    在劳动力市场上,聘请一个司机只需1000元,因为公司上市,就把司机工资涨到1500元,这个公司离关门也就不远了。同竞争对手相比,你公司的生产效率比别人低50%(司机人工成本比别人高出50%)。一个管理正常的公司,生产效率不可能同工资成等比例增加,你就是给司机100万元的年薪,他也不能一天开24小时的车。

    增加员工收入,只有一种情况是合理的,即企业效率的提高。公司上市筹来新股东的资本金,不是用来提高工资和发奖金的。

对员工的好处是,上市了,钱多了,公司的财务力量更强,员工的饭碗更牢固。

    高层管理人员能否赚钱

    你是公司的管理人员,如果老板认为你功不可没,仍然需要你,可能会无偿送给你干股。公司成功上市后,你卖掉这些股票,可能赚到钱。
如果你是公司的执行董事、总经理、财务总监等,你的持股量是要公布的。如果公司一上市你就套现,这是给股民一个最明显不过的信号:“这家公司不行了,总经理一上市就卖掉股票。”其他股民一定会跟着卖,公司的股价自然会一路狂跌。
    谁的损失最大?你的老板,他持有的股票最多。大股东很少给管理层干股,就是给,也有很多限制,至少要持有多少年后才可以卖。公司上市,为了鼓励管理层,更多的是给认股权证。

    认股权证只是赚钱机会

    所谓认股权证,就是允许持有人按一个指定时间的股票市场交易价格(也可以打折扣),在未来规定的时间内,购买一定数量的公司新发行的股票。

    比如公司上市了,股票定价10元钱。公司同意按8元钱(20%折扣),在未来5年,每年卖l股公司的股票给你,于是,你有5股公司的认股权证。第一年过去,作为CEO,你领导无方,公司业绩不好,股价不仅没升,反而下跌,一直没有超过8元钱。即使你还想要公司股票,也不用拿8元钱向公司买,你用7元钱可以在公开市场上买到。于是,公司给你1股认股权证,第一年后就作废(也有可以延续的情况,由公司自行规定)。

    只有公司的股价超过8元钱,你才有钱赚。比如第二年,公司业绩好了,股票价格是9元钱,你拿8元钱向公司买了1股新股,在市场上按9元钱卖出,你就赚了l元钱。第三年,公司打败对手,成为行业领先者,公司股票涨到12元钱。你还用8元钱从公司买来l股新股,按12元钱卖出,你赚4元钱。可是,第四年、第五年,股灾来了,公司股票只值7.9元钱.你第四年、第五年的认股权证就不可能行使。
认股权证只是一个赚钱的机会,至于能不能赚,不仅需要你的努力,还要看你有没有运气。

    天下没有免费午餐

    为了这个赚钱的机会,有认股权证的管理层,在公司上市后,职业风险加大,工作压力更大,甚至有快速丢掉饭碗和入狱的可能。一旦成为公众公司,你的老板就不是大股东一个人。那些买你公司股票的股民们,抓住一切机会对你评头论足,随时有可能投票炒你鱿鱼。

为了让公司的股票价格上涨,或者保持现在的股价,你会更加拼命工作,甚至像美国安然公司那样铤而走险做假账。此时,你不仅是为职业而工作,还要为你的纸上富贵——认股权证而拼命。

    大股东不可能全部套现

    首先,帮你搞上市的投资银行,不会饶你。因为他们要向投资者不厌其烦地夸你的公司如何好,公司董事长有多少年行业经验,管理层如何优秀,战略如何对头,盈利前景如何光明。但是,上市不久,大股东就跑了。

    上市还没开始,投资银行就要大股东承诺,至少在多少年内不卖股票,不仅要写进招股书里,还要在律师行备案。

    通过上市,大股东可以名正言顺地卖一部分股份,套一部分现金,应该是很小的一部分。就是说,你必须保持大股东的地位。卖一部分股票就可以收回原始投资的可能性太小。

    股价比净资产还低

    你可能会说:“股票上市时,定价低于4元,我不卖。”上千万元的上市费用和一年多的工夫都搭进去,不上市更亏。更要命的是,公司现在急需现金,扩大规模,否则,明年,主要竞争对手的生产能力要超过你一倍。现在,你不按1.5元卖,明年可能l元都不值,股票定价是按你公司的赚钱能力定的,如果市场份额让对手侵蚀,你的利润就会更少。

    本来公司搞了一年多的上市,里里外外,尽人皆知,都以为你要赚大钱。到上市的最后一刻,临到股票定价时,资本市场给你一个闷棍,只能定1.5元。

大多数人只能打掉牙往肚子里吞——被迫当了英雄,不上市也是死,死得更快。这就是很多公司上市时,股票定价比每股净资产还低的原因。

    影响公司盈利能力

    股票定价的高低,取决于两个因素:一是公司盈利能力;二是股市宏观环境。股市宏观环境,受“9·l1”这样的事件影响,你控制不了。作为公司的大股东,你唯一能施加影响的。是公司的盈利能力。
比如,拿一家汽车制造企业和一家服装连锁企业做对比:汽车制造企业要花很大的投资,用在设备和厂房上,净资产是10亿元,每年能赚l亿元的利润;服装连锁企业的投资主要花在设计、人员和品牌推广上,所有店铺都是租别人的,净资产只有l亿元,可是,每年也能赚l亿元。

    如果两家企业同时上市,都发行10股,当时,资本市场要求的投资回报率是10%,就是10倍于市盈率时,两家企业的市场价值都是10亿元,于是,每股股票定价都是l亿元。上市后,汽车企业的原股东卖掉一股,只能收回成本,因为汽车企业每股净资产是l亿元。服装企业的股东卖掉一股,却能赚9000万元,因为服装企业的每股净资产只有1000万元。

    上市也不赚钱

    同汽车企业比,这家服装企业上市前,或者不上市,也能赚大钱。它的赚钱能力强,净资产回报率是100%,这种超强的赚钱能力,不是通过上市得来的,而是日积月累形成的竞争优势。通过上市,它的股东只不过把一部分高回报率的赚钱能力卖给别人。因此,说它通过上市赚了大钱,实在是冤枉它。
如果不上市,它不会一下子赚那么多钱。但是,它会天天赚钱。那些不会天天赚钱的公司,就是天天上市,它们的股东也不会赚到钱。这就是那么多ST的公司,最后只能把好不容易得到的上市公司的壳再卖掉的原因。

    有人说:“这些例子发生在相对成熟的资本市场里,中国是刚起步,有很多人通过公司上市赚了钱,因此,人们才会形成公司上市就能赚钱的概念。”

存在的不一定是合理的。那些把上市公司当做“唐僧肉”的做法,最终会惩罚到中国企业家的整体,使股票市场融资环境恶化。

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